Semana 10: Calculo de Indicadores de Rentabilidad

Análisis de Reemplazo
Construcción de Indicadores de Rentabilidad:
Ejercicios

A continuación desarrolle los problemas propuestos

Facultad de Negocios, UPC

Carrera de Administración y Finanzas
 Ejercicio 2: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto (2019-2)
GAMARRA SAC está evaluando el desarrollo de dos proyectos para exportación. El primero vinculado a
confección de prendas de vestir en tejido de punto y el segundo a confección de prendas de vestir en
tejido plano. Sus analistas han realizado las proyecciones y estiman que los accionistas deberían
aportar recursos tal y como se detalla en el resumen que se presenta a continuación:
Proyecto Confección en Tejido Plano: se desarrollaría en la ciudad de Tacna, se estima la vida
útil de esta alternativa en 12 años. Los Flujos de Caja estimados para los accionistas son los
siguientes: los primeros siete años se generan Flujos de Caja de US$350,000 crecientes anualmente
en 4%, en el año 7 los flujos de caja se estabilizan, siendo el flujo de caja del año 8 igual al del año
7. El aporte estimado de los accionistas es de US$1’600,000. El valor de liquidación se calcula en
US$400,000
Proyecto Confección en Tejido de Punto: se desarrollaría en la región de Piura, se estima la vida
útil de esta alternativa en 10 años. Los flujos de caja estimados para los accionistas son de
US$450,000 crecientes anualmente en 3%. El aporte estimado del accionista es de US$1’500,000. Los
activos del proyecto se liquidan en US$500,000
Como tasa de descuento para la evaluación de las alternativas se tienen los siguientes valores: El
Costo de oportunidad de Capital (COK) es de 15% y el Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC)
es 12%. En base a la información anterior, y sabiendo que los proyectos son independientes, se desea
determinar lo siguiente:
a) Rentabilidad de las alternativas analizadas y decisión sobre cuál de los proyectos poner en
marcha.
b) Periodo de Recupero descontado de la alternativa seleccionada.
c) TIR de la alternativa seleccionada.
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Carrera de Administración y Finanzas
 Ejercicio 2: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto
Proyecto Confección en Tejido Plano:

𝐂𝐀 𝐂𝐁
V. Liquidación = 400,000

Tasa de descuento: COK = 15%

Flujo de caja u.m.

años

0 1 2 7 8 12

R1=350,000
R7 R7
…………… R7

Inversión=1,600,000

R1 = 350,000 R7 = 350,000 ∗ 1 + 0.04 7−1

G = 4% R7 = 442,861.66
n=7 n=5

CB 400,000
VAN = −1,600,000 + CA + 7
+
1 + 0.15 1 + 0.15 12
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 Ejercicio 2: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto
Proyecto Confección en Tejido Plano:

−5
1 + 0.04 7 1 − 1 + 0.15
1− 442,861.66 ∗
1 + 0.15 0.15 400,000
𝐕𝐀𝐍 = −1,600,000 + 350,000 ∗ + 7
+
0.15 − 0.04 1 + 0.15 1 + 0.15 12

𝐕𝐀𝐍 = −1,600,000 + 1,607,748.87 + 558,093.93 + 74,762.86 = 𝟔𝟒𝟎, 𝟔𝟎𝟓. 𝟔𝟔

1 − 1 + 0.15 −12
640,605.66 = VAE ∗ 𝐕𝐀𝐄 = 𝟏𝟏𝟖, 𝟏𝟕𝟗. 𝟒𝟑
0.15

Proyecto Confección en Tejido Punto:

1 + 0.03 10
1− 500,000
1 + 0.15
𝐕𝐀𝐍 = −1,500,000 + 450,000 ∗ +
0.15 − 0.03 1 + 0.15 10

𝐕𝐀𝐍 = −1,500,000 + 2,504,266.59 + 123,592.35 = 𝟏, 𝟏𝟐𝟕, 𝟖𝟓𝟖. 𝟗𝟓

−10
1 − 1 + 0.15
1,127,858.95 = VAE ∗ 𝐕𝐀𝐄 = 𝟐𝟐𝟒, 𝟕𝟐𝟖. 𝟐𝟐
0.15
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Ejercicio 2: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto
𝐏𝐑𝐃: 𝐧 =? ? ? / 𝐕𝐀𝐍´ = 𝟎

n
1 + 0.03
1−
1 + 0.15
𝟎 = −1,500,000 + 450,000 ∗
0.15 − 0.03

𝐧 = 𝟒. 𝟔𝟑

𝐏𝐑𝐃 = 𝟓 𝐚ñ𝐨𝐬

𝐓𝐈𝐑 =? ? ? / 𝐕𝐀𝐍 = 𝟎
10
1 + 0.03
1 − 1 + TIR 500,000
𝟎 = −1,500,000 + 450,000 ∗ +
TIR − 0.03 1 + TIR 10

𝐓𝐈𝐑 = 𝟎. 𝟑𝟎𝟗𝟎𝟎𝟏

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 Ejercicio 3: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto (2017-2)

Estacionamientos SAC ha decidido invertir en un nuevo Sistema para poder controlar los
servicios de parqueo de vehículos en las playas de estacionamiento que administrara en Lima
Metropolitana. La información consolidada para la evaluación de las alternativas que analiza es
la siguiente:
La alternativa “OMEGA” requiere una inversión de $310,000 y generará el siguiente Flujo de
Caja para el accionista: Desde el Año 1 hasta el año 3= 0, desde el año 4 hasta el año 15
flujos de caja de $120,000 decrecientes en 3% anualmente. El año 15 se liquida el proyecto en
$35,000
Sistema “ALFA” requiere una inversión de $250,000 y generará el siguiente Flujo de Caja
para el accionista: Desde el Año 1 hasta el año 2= 0, desde el año 3 hasta el año 10 flujos de
caja de $100,000 crecientes en 5% anualmente. El año 10 se liquida el proyecto en $25,000
A fin de realizar la evaluación se tiene que el COK es 12% y el WACC de la empresa es 10%.
En base a la información proporcionada se le solicita.
a) Decida cuál de las alternativas debería desarrollar Estacionamientos SAC. Sustente
cuantitativamente
b) Calcular la relación B/C de la alternativa seleccionada
c) Calcular el Periodo de Recupero descontado de la alternativa seleccionada
d) Calcular la TIR de la alternativa seleccionada

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 Ejercicio 3: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto
Proyecto Sistema Omega:

𝐂𝐀 V. Liquidación = 35,000

Tasa de descuento: COK = 12%

Flujo de caja u.m.

años

0 3 4 15

R12
R1=120,000

Inversión=310,000

R1 = 120,000
G = −3%
n = 12

CA 35,000
VAN = −310,000 + 3
+
1 + 0.12 1 + 0.12 15
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 Ejercicio 3: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto

Proyecto Sistema Omega:

1 − 0.03 12
1 − 1 + 0.12
120,000 ∗ 0.12 + 0.03 35,000
𝐕𝐀𝐍 = −310,000 + +
1 + 0.12 3 1 + 0.12 15

𝐕𝐀𝐍 = −310,000 + 468,014.27 + 6,394.37 = 𝟏𝟔𝟒, 𝟒𝟎𝟖. 𝟔𝟒

1 − 1 + 0.12 −15
164,408.64 = VAE ∗
0.12

𝐕𝐀𝐄 = 𝟐𝟒, 𝟏𝟑𝟗. 𝟏𝟕

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 Ejercicio 3: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto
Proyecto Sistema Alfa:

𝐂𝐀 V. Liquidación = 25,000

Tasa de descuento: COK = 12%

Flujo de caja u.m.

años

0 2 3 10

R1=100,000
R8

Inversión=250,000

R1 = 100,000
G = 5%
n=8

CA 25,000
VAN = −250,000 + 2
+
1 + 0.12 1 + 0.12 10
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Carrera de Administración y Finanzas
 Ejercicio 3: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto

Proyecto Sistema Alfa:

8
1 + 0.05
1−
1 + 0.12
100,000 ∗ 25,000
𝐕𝐀𝐍 = −250,000 + 0.12 − 0.05 +
1 + 0.12 2 1 + 0.12 10

𝐕𝐀𝐍 = −250,000 + 459,275.38 + 8,049.30 = 𝟐𝟏𝟕, 𝟑𝟐𝟒. 𝟕𝟏

1 − 1 + 0.12 −10
217,324.71 = VAE ∗
0.12

𝐕𝐀𝐄 = 𝟑𝟖, 𝟒𝟔𝟑. 𝟎𝟑

𝐒𝐄 𝐀𝐂𝐄𝐏𝐓𝐀 𝐏𝐎𝐑 𝐓𝐄𝐍𝐄𝐑 𝐔𝐍 𝐕𝐀𝐄 𝐌𝐀𝐘𝐎𝐑

459,275.38 + 8,049.30
𝐈𝐧𝐝𝐢𝐜𝐞 𝐑𝐞𝐧𝐭𝐚𝐛𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 = = 𝟏. 𝟖𝟔𝟗𝟑
250,000

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Ejercicio 3: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto

𝐏𝐑𝐃: 𝐧 =? ? ? / 𝐕𝐀𝐍´ = 𝟎
n
1 + 0.05
1−
1 + 0.12
100,000 ∗
0 = −250,000 + 0.12 − 0.05
1 + 0.12 2

𝐧 = 𝟑. 𝟖𝟒

𝐏𝐑𝐃 = 𝟔 𝐚ñ𝐨𝐬

𝐓𝐈𝐑 =? ? ? / 𝐕𝐀𝐍 = 𝟎
8
1 + 0.05
1−
1 + TIR
100,000 ∗ 25,000
0 = −250,000 + TIR − 0.05 +
1 + TIR 2 1 + TIR 10

𝐓𝐈𝐑 = 𝟎. 𝟐𝟒𝟒𝟎𝟖𝟕

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 Ejercicio 4: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto (2019-1)
AGROPACK SAC está evaluando alternativas de desarrollo de proyectos para agroexportación en unos
terrenos agrícolas que posee en la zona norte del país, específicamente en las regiones de Piura y La
libertad. Sus analistas han realizado las proyecciones referidas a los Flujos de Caja Libre que generarían
estas alternativas de inversión, las cuales se resumen a continuación:
Proyecto Mangos: se desarrollaría en la región Piura, se estima la vida útil de esta alternativa en 25
años. Los primeros seis años no genera beneficios. Recién a partir del año 7 genera Flujos de Caja Libre
de US$1’000,000 crecientes anualmente en 5% hasta el año 15, momento a partir del cual se estabiliza.
La inversión estimada es de US$1’500,000. El valor de liquidación se calcula en US$1’000,000
Proyecto Paltas: se desarrollaría en la región La Libertad, se estima la vida útil de esta alternativa en 21
años. Los primeros tres años no genera beneficios. Recién a partir del año 4 genera Flujos de Caja Libre
de US$950,000 crecientes anualmente en 4%. La inversión estimada es de US$2’000,000. Los activos del
proyecto se liquidan en US$1’200,000
Como tasa de descuento para la evaluación de las alternativas se tienen los siguientes valores: El Costo
de oportunidad de Capital (COK) es de 25% y el Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC) es 21%.
En base a la información anterior, y sabiendo que los proyectos son independientes, se desea
determinar lo siguiente:
a) Rentabilidad de las alternativas analizadas y decisión sobre cuál de los proyectos poner en marcha.
b) Periodo de Recupero descontado de la alternativa seleccionada.
c) TIR de la alternativa seleccionada.

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 Ejercicio 4: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto
Proyecto Mangos:

𝐂𝐀 𝐂𝐁
V. Liquidación = 1,000,000

Tasa de descuento: WACC = 21%

Flujo de caja u.m.

años

0 6 7 15 16 25

R1=1,000,000
R9 R9
…………… R9

Inversión=1,500,000

R1 = 1,000,000 R9 = 1,000,000 ∗ 1 + 0.05 9−1

G = 5% R9 = 1,477,455.44
n=9 n = 10

CA CB 1,000,000
VAN = −1,500,000 + 6
+ 15
+
1 + 0.21 1 + 0.21 1 + 0.21 25
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 Ejercicio 4: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto (2019-1)

9
1 + 0.05 −10
1 − 1 + 0.21 1 − 1 + 0.21
1,000,000 ∗ 1,447,455.44 ∗ 0.21
0.21 − 0.05 1,000,000
𝐕𝐀𝐍 = −1,500,000 + + +
1 + 0.21 6 1 + 0.21 15 1 + 0.21 25

𝐕𝐀𝐍 = −1,500,000 + 1,435,790.26 + 343,262.16 + 8,518.55 = 𝟐𝟖𝟕, 𝟓𝟕𝟎. 𝟗𝟖

−25
1 − 1 + 0.21 𝐕𝐀𝐄 = 𝟔𝟎, 𝟗𝟎𝟖. 𝟕𝟔
287,570.98 = VAE ∗
0.21

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 Ejercicio 4: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto
Proyecto Paltas:

𝐂𝐀 V. Liquidación = 1,200,000

Tasa de descuento: WACC = 21%

Flujo de caja u.m.

años

0 3 4 21

R1=950,000
R18

Inversión=2,000,000

R1 = 950,000
G = 4%
n = 18

CA 1,200,000
VAN = −2,000,000 + 3
+
1 + 0.21 1 + 0.21 21
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Ejercicio 4: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto (2019-1)
1 + 0.04 18
1−
1 + 0.21
950,000 ∗ 0.21 − 0.04 1,200,000
𝐕𝐀𝐍 = −2,000,000 + +
1 + 0.21 3 1 + 0.21 21

𝐕𝐀𝐍 = −2,000,000 + 2,947,693.37 + 21,912.32 = 𝟗𝟔𝟗, 𝟔𝟎𝟓. 𝟔𝟗

−21
1 − 1 + 0.21
969,605.69 = VAE ∗ 𝐕𝐀𝐄 = 𝟐𝟎𝟕, 𝟒𝟎𝟒. 𝟒𝟔
0.21
𝐏𝐑𝐃: 𝐧 =? ? ? / 𝐕𝐀𝐍´ = 𝟎
n
1 + 0.04
1 − 1 + 0.21
950,000 ∗ 𝐧 = 𝟔. 𝟔𝟒
0 = −2,000,000 + 0.21 − 0.04
1 + 0.21 3 𝐏𝐑𝐃 = 𝟏𝟎 𝐚ñ𝐨𝐬

𝐓𝐈𝐑 =? ? ? / 𝐕𝐀𝐍 = 𝟎
18
1 + 0.04
1−
1 + TIR
950,000 ∗ TIR − 0.04 1,200,000
𝟎 = −2,000,000 + + 𝐓𝐈𝐑 = 𝟎. 𝟐𝟔𝟕𝟓𝟓𝟑
1 + TIR 3 1 + TIR 21

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Ejercicio 5: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto (Guia Ejercicios: Pág.88#11)

Un agricultor puede invertir S/. 500,000 en la adquisición de una parcela

para la siembra de una variedad especial de naranjas, la que recién
comienza a producir en el año seis. Durante los primeros cinco años se
deben hacer labores de mantenimiento del fundo a un costo de S/.
100,000 anuales. A partir del sexto año el fundo empieza a generar
beneficios anuales por S/.200,000 los que se incrementan en 20% anual
hasta el año 10, año a partir del cual se estabiliza la producción hasta el
año 20 en el cual finaliza la vida útil del proyecto. ¿Cuál es el precio
máximo que podría pagar el agricultor por el fundo (para que ni gane ni
pierda) si su costo de oportunidad es del 12%?

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 Ejercicio 5: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto

𝐂𝐀 𝐂𝐁 𝐂𝐂

Tasa de descuento: COK= 12%

Flujo de caja u.m.

años

0 1 5 6 10 11 20

R=100,000 ……. R=100,000

R1=200,000
R5 R5
…………… R5

R = 100,000
n=5
R1 = 200,000 R5 = 200,000 ∗ 1 + 0.20 5−1

Inversión=500,000 G = 20% R5 = 414,720.

n=5 n = 10

CB CC
VAN = −500,000 − CA + 5
+ 10
1 + 0.12 1 + 0.12
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 Ejercicio 5: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto (Guia Ejercicios: Pág.88#11)
𝟓
𝟏 + 𝟎. 𝟐𝟎 −𝟏𝟎
𝟏 − 𝟏 + 𝟎. 𝟏𝟐 𝟏 − 𝟏 + 𝟎. 𝟏𝟐
𝟐𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎 ∗ 𝟒𝟏𝟒, 𝟕𝟐𝟎 ∗
𝟏 − 𝟏 + 𝟎. 𝟏𝟐 −𝟓
𝟎. 𝟏𝟐 − 𝟎. 𝟐𝟎 𝟎. 𝟏𝟐
𝐕𝐀𝐍 = −𝟓𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎 − 𝟏𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎 ∗ + + 𝟏𝟎
𝟎. 𝟏𝟐 𝟏 + 𝟎. 𝟏𝟐 𝟓 𝟏 + 𝟎. 𝟏𝟐

𝐕𝐀𝐍 = −𝟓𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎 − 𝟑𝟔𝟎, 𝟒𝟕𝟕. 𝟔𝟐 + 𝟓𝟖𝟒, 𝟑𝟔𝟑. 𝟗𝟕 + 𝟕𝟓𝟒, 𝟒𝟔𝟕. 𝟏𝟕 = 𝟒𝟕𝟖, 𝟑𝟓𝟑. 𝟓𝟐

𝐕𝐀 = 𝟗𝟕𝟖, 𝟑𝟓𝟑. 𝟓𝟐

𝐌𝐀𝐗𝐈𝐌𝐀 𝐈𝐍𝐕𝐄𝐑𝐒𝐈𝐎𝐍 =? ? ? / 𝐕𝐀𝐍 = 𝟎 𝐕𝐀𝐍 = −𝐈𝐍𝐕𝐄𝐑𝐒𝐈𝐎𝐍 + 𝐕𝐀

𝟎 = −𝐈𝐍𝐕𝐄𝐑𝐒𝐈𝐎𝐍 + 𝟗𝟕𝟖, 𝟑𝟓𝟑. 𝟓𝟐
𝐈𝐍𝐕𝐄𝐑𝐒𝐈𝐎𝐍 = 𝟗𝟕𝟖, 𝟑𝟓𝟑. 𝟓𝟐

𝟓
𝟏 + 𝟎. 𝟐𝟎 −𝟏𝟎
𝟏 − 𝟏 + 𝐓𝐈𝐑 𝟏 − 𝟏 + 𝐓𝐈𝐑
−𝟓 𝟐𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎 ∗ 𝟒𝟏𝟒, 𝟕𝟐𝟎 ∗ 𝐓𝐈𝐑
𝟏 − 𝟏 + 𝐓𝐈𝐑 𝐓𝐈𝐑 − 𝟎. 𝟐𝟎
𝟎 = −𝟓𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎 − 𝟏𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎 ∗ + + 𝟏𝟎
𝐓𝐈𝐑 𝟏 + 𝐓𝐈𝐑 𝟓 𝟏 + 𝐓𝐈𝐑

𝐓𝐈𝐑 = 𝟎. 𝟏𝟔𝟖𝟗𝟏𝟐

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 Ejercicio 6: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto (Guía Ejercicios: Pág.86#7)

La empresa Arpa está considerando realizar un número de inversiones para el mejoramiento de su planta y ha
asignado un presupuesto de $315000 para hacer el trabajo. En consideración están los siguientes proyectos.
Suponga que, para todos los proyectos, los flujos de caja netos (FCN) anuales son perpetuidades.

Proyecto Inversión FCN

A: Estampado computarizado y montaje 300,000 36,000
B: Renovación de la línea de ensamblaje 100,000 12,000
C: Aumento del espacio de almacenaje 100,000 8,500
D: Nuevo sistema de control de clima 20,000 20,000
E: Expansión del muelle de embarque 30,000 4,000

No todos estos proyectos se pueden considerar independientemente uno de otro. La siguiente información
podría ayudar a esclarecer algunas relaciones:
➢ A y B propuestas alternativas (mutuamente excluyentes) para la misma línea de ensamblaje.
➢ Si se efectúa A, entonces la opción de expandir el muelle de embarque (E) costaría solamente $10000
porque podría ser construido convenientemente por los contratistas de A.
➢ Si se efectúa B, entonces se pueden ahorrar $5000 en la instalación del muelle de embarque (E). Bajo
estas circunstancias también habría un aumento en la eficiencia de embarque, para que la expansión del
muelle de embarque generara $5000 al año en lugar de $4000.
➢ Todas las otras combinaciones son independientes (no se afectan los flujos de caja de la una a la otra). El
coste de capital es de 10%.
¿Cuáles proyectos se deberían realizar?
 Ejercicio 6: Calculo de Indicadores de Rentabilidad
de un proyecto (Guía Ejercicios: Pág.86#7)
PRESUPUESTO = 315,000.00
COK = 10%

TIPO PROYECTO PROYECTO INVERSION FCN VA = FCN / COK VAN= - INVERSION+VA B/C

Mutuamente A 300,000 36,000 360,000 60,000 1.2000

Excluyentes B 100,000 12,000 120,000 20,000 1.2000
Independiente C 100,000 8,500 85,000 (15,000) 0.8500
Independiente D 20,000 20,000 200,000 180,000 10.0000
Independiente E 30,000 4,000 40,000 10,000 1.3333

Complementarios A+E 300,000 36,000

10,000 4,000
310,000 40,000 400,000 90,000 1.2903

Complementarios B+E 100,000 12,000

25,000 5,000
125,000 17,000 170,000 45,000 1.3600

SELECCIÓN CON RESTRICCIONES DE CAPITAL SELECCIÓN SIN RESTRICCIONES DE CAPITAL

Proyectos Inversion VAN B/C Proyectos Inversion VAN B/C

D 20,000 180,000 10.00 D 20,000 180,000 10.00

B+E 125,000 45,000 1.36 A+E 310,000 90,000 1.29

TOTAL 145,000 225,000 2.55 TOTAL 330,000 270,000 1.82

Saldo de capital
disponible 170,000
Semana 10: Análisis de Reemplazo
 Sesión 17
• LOGRO DE A SESION: Al finalizar la sesión, el estudiante construye los
indicadores financieros para la toma de decisiones en la selección de
alternativas de inversión referidas a análisis de reemplazo de activos fijos o
procesos existentes en la organización.

• TEMARIO:
– Análisis de reemplazo:
• Valor Actual de Costos (VAC)
• Costo Anual Equivalente (CAE)

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 Análisis de Reemplazo

➢ Se busca determinar cual es la mejor opción para adquirir un

activo fijo en un proyecto o para reemplazar un activo fijo o
un proceso al interior de una empresa.

➢ Se comparan alternativas que realizan una misma función.

➢ Esta comparación se realiza en base de la sumatoria

actualizada de los costos y los ahorros o ingresos de carácter
extraordinarios vinculados a cada una de las alternativas en
evaluación.

➢ Se debe seleccionar aquella alternativa que represente un

menor costo en términos de hoy
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 Elementos

– Costo inicial o valor de adquisición (CI)

– Costo periódico de mantenimiento (CM)

– Costo periódico de operación (CO)

– Costo periódico de reparación (CR)

– Ingreso por Valor de rescate o salvamento o

recupero (VR)

– Otros ingresos o ahorros extraordinarios (IE)

– Vida útil del activo (n)

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 Métodos de comparación

• Comparación de alternativas con semejante vida útil:

– Método del Valor Actual de los Costos (VAC).

• Comparación de alternativas con diferente vida útil:

– Método del Costo Anual Equivalente (CAE).

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 Comparar alternativas con vidas útiles iguales:
Método del Valor Actual de Costos (VAC)

• Para calcular el VAC, todos los costos, valor de rescate y los

ingresos extraordinarios correspondientes a las alternativas en
evaluación deben traerse a valor presente.

𝐕𝐀𝐂 = 𝐂𝐈 + 𝐕𝐀 𝐂𝐎 + 𝐕𝐀 𝐂𝐌 + 𝐕𝐀 𝐂𝐑 − 𝐕𝐀 𝐕𝐑 − 𝐕𝐀(𝐈𝐄)

• El calculo del VAC se realiza para cada cada una de las

alternativas materia de estudio.

• Si las vidas útiles de los equipos en estudio son iguales, se

procede a comparar los VAC obtenidos, seleccionando aquella
alternativa que presente un menor VAC.
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Comparar alternativas con vidas útiles iguales:
Método del Valor Actual de Costos (VAC)
Una empresa dedicada a la elaboración de pan desea
reemplazar una de sus maquinas y ha recibido las
siguientes propuestas:

Concepto Máquina A Máquina B

Inversión Inicial 15,000 17,500

Costo anual de 3,000 2,500

operación

Costo anual de 1,800 1,500

mantenimiento

Valor de rescate 3,000 5,000

Vida útil (años) 3 3

COK 10%

¿Cuál debe seleccionar?

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Carrera de Administración y Finanzas
 Comparar alternativas con vidas útiles iguales:
Método del Valor Actual de Costos (VAC)
MAQUINA A:

−𝟑 −𝟑
𝟏 − 𝟏 + 𝟎. 𝟏 𝟏 − 𝟏 + 𝟎. 𝟏 𝟑, 𝟎𝟎𝟎
𝐕𝐀𝐂𝐀 = 𝟏𝟓, 𝟎𝟎𝟎 + 𝟑, 𝟎𝟎𝟎 ∗ + 𝟏, 𝟖𝟎𝟎 ∗ − 𝟑
𝟎. 𝟏 𝟎. 𝟏 𝟏 + 𝟎. 𝟏

𝐕𝐀𝐂 = 𝟐𝟒, 𝟔𝟖𝟐. 𝟗𝟓

MAQUINA B:
𝟏 − 𝟏 + 𝟎. 𝟏 −𝟑 𝟏 − 𝟏 + 𝟎. 𝟏 −𝟑 𝟓, 𝟎𝟎𝟎
𝐕𝐀𝐂𝐁 = 𝟏𝟕, 𝟓𝟎𝟎 + 𝟐, 𝟓𝟎𝟎 ∗ + 𝟏, 𝟓𝟎𝟎 ∗ − 𝟑
𝟎. 𝟏 𝟎. 𝟏 𝟏 + 𝟎. 𝟏

𝐕𝐀𝐂𝐁 = 𝟐𝟑, 𝟔𝟗𝟎. 𝟖𝟑

En este caso como las vidas útiles son iguales se pueden comparar
los VAC y se selecciona la máquina B por presentar un menor VAC

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Carrera de Administración y Finanzas
 Comparar alternativas con vidas útiles iguales:
Método del Valor Actual de Costos (VAC)

¿Cual debería ser el precio del Proveedor rechazado para que ambas alternativas
sean equivalentes?

𝐃𝐞𝐬𝐜𝐮𝐞𝐧𝐭𝐨 𝐞𝐧 𝐞𝐥 𝐑𝐞𝐜𝐡𝐚𝐳𝐚𝐝𝐨 = 𝐕𝐀𝐂𝐑𝐞𝐜𝐡𝐚𝐳𝐚𝐝𝐨 − 𝐕𝐀𝐂𝐀𝐜𝐞𝐩𝐭𝐚𝐝𝐨

𝐃𝐞𝐬𝐜𝐮𝐞𝐧𝐭𝐨 𝐞𝐧 𝐞𝐥 𝐑𝐞𝐜𝐡𝐚𝐳𝐚𝐝𝐨 = 𝟐𝟒, 𝟔𝟖𝟐. 𝟗𝟓 − 𝟐𝟑, 𝟔𝟗𝟎. 𝟖𝟑

= 𝟗𝟗𝟐. 𝟏𝟐

𝐍𝐮𝐞𝐯𝐨 𝐏𝐫𝐞𝐜𝐢𝐨 𝐝𝐞𝐥 𝐑𝐞𝐜𝐡𝐚𝐳𝐚𝐝𝐨 = 𝟏𝟓, 𝟎𝟎𝟎 − 𝟗𝟗𝟐. 𝟏𝟐 = 𝟏𝟒, 𝟎𝟎𝟕. 𝟖𝟖

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Comparar alternativas con vidas útiles diferentes:
Método del Costo Anual Equivalente (CAE)

• Se calcula el VAC de cada una de las alternativas

materia de estudio.
• Luego este VAC se convierte en una cantidad
uniforme equivalente, considerando la vida útil del
equipo que se esta evaluando. Para ello se utiliza la
fórmula de valor actual de una renta de pago
constante.
• Una vez calculado los CAE de las diferentes
alternativas se procede a seleccionar aquella que de
cómo resultado un menor CAE.
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 Comparar alternativas con vidas útiles diferentes:
Método del Costo Anual Equivalente (CAE)
−𝐧
Si la vida útil 𝟏− 𝟏+𝐢
es definida:
𝐕𝐀𝐂 = 𝐂𝐀𝐄 ∗
𝐢
𝐂𝐀𝐄 =? ? ?
Si la vida útil 𝐂𝐀𝐄
es perpetua: 𝐕𝐀𝐂 =
𝐢

𝐂𝐀𝐄 =? ? ?

Elementos:
VAC = Valor actual de los costos del equipo seleccionado.
CAE = Costo anual uniforme equivalente.
n = Vida útil del equipo o maquinaria en estudio.
i = TEP = Tasa efectiva de interés del período de análisis.
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Comparar alternativas con vidas útiles diferentes:
Método del Costo Anual Equivalente (CAE)
Una empresa dedicada a la elaboración de pan desea
reemplazar una de sus maquinas y ha recibido las
siguientes propuestas:

Concepto Máquina A Máquina B

Inversión Inicial 15,000 17,500

Costo anual de 3,000 2,500

operación

Costo anual de 1,800 1,500

mantenimiento

Valor de rescate 3,000 5,000

Vida útil (años) 2 3

COK 10%

¿Cuál debe seleccionar?

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Carrera de Administración y Finanzas
 Comparar alternativas con vidas útiles diferentes:
Método del Costo Anual Equivalente (CAE)
MAQUINA A:

−𝟐 −𝟐
𝟏 − 𝟏 + 𝟎. 𝟏 𝟏 − 𝟏 + 𝟎. 𝟏 𝟑, 𝟎𝟎𝟎
𝐕𝐀𝐂𝐀 = 𝟏𝟓, 𝟎𝟎𝟎 + 𝟑, 𝟎𝟎𝟎 ∗ + 𝟏, 𝟖𝟎𝟎 ∗ − 𝟐
𝟎. 𝟏 𝟎. 𝟏 𝟏 + 𝟎. 𝟏
𝐕𝐀𝐂𝐀 = 𝟐𝟎, 𝟖𝟓𝟏. 𝟐𝟒
−𝟐
𝟏 − 𝟏 + 𝟎. 𝟏
𝟐𝟎, 𝟖𝟓𝟏. 𝟐𝟒 = 𝐂𝐀𝐄𝐀 ∗
𝟎. 𝟏
𝐂𝐀𝐄𝐀 = 𝟏𝟐, 𝟎𝟏𝟒. 𝟐𝟗
MAQUINA B:
𝟏 − 𝟏 + 𝟎. 𝟏 −𝟑 𝟏 − 𝟏 + 𝟎. 𝟏 −𝟑 𝟓, 𝟎𝟎𝟎
𝐕𝐀𝐂𝐁 = 𝟏𝟕, 𝟓𝟎𝟎 + 𝟐, 𝟓𝟎𝟎 ∗ + 𝟏, 𝟓𝟎𝟎 ∗ − 𝟑
𝟎. 𝟏 𝟎. 𝟏 𝟏 + 𝟎. 𝟏
𝐕𝐀𝐂𝐁 = 𝟐𝟑, 𝟔𝟗𝟎. 𝟖𝟑
−𝟑
𝟏 − 𝟏 + 𝟎. 𝟏
𝟐𝟑, 𝟔𝟗𝟎. 𝟖𝟑 = 𝐂𝐀𝐄𝐁 ∗
𝟎. 𝟏
𝐂𝐀𝐄𝑩 = 𝟗, 𝟓𝟐𝟔. 𝟒𝟑

En este caso como las vidas útiles son diferentes se deben

comparar los CAE y se selecciona la máquina B por presentar un
menor CAE
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Comparar alternativas con vidas útiles diferentes:
Método del Costo Anual Equivalente (CAE)

¿Cual debería ser el precio del Proveedor rechazado para que ambas alternativas
sean equivalentes?

−𝐕𝐢𝐝𝐚 𝐔𝐭𝐢𝐥 𝐑𝐞𝐜𝐡𝐚𝐳𝐚𝐝𝐨

𝟏− 𝟏+𝐢
𝐃𝐞𝐬𝐜𝐮𝐞𝐧𝐭𝐨 𝐞𝐧 𝐞𝐥 𝐑𝐞𝐜𝐡𝐚𝐳𝐚𝐝𝐨 = (𝐂𝐀𝐄𝐑𝐞𝐜𝐡𝐚𝐳𝐚𝐝𝐨 −𝐂𝐀𝐄𝐀𝐜𝐞𝐩𝐭𝐚𝐝𝐨 ) ∗
𝐢

−𝟐
𝟏 − 𝟏 + 𝟎. 𝟏
𝐃𝐞𝐬𝐜𝐮𝐞𝐧𝐭𝐨 𝐞𝐧 𝐞𝐥 𝐑𝐞𝐜𝐡𝐚𝐳𝐚𝐝𝐨 = 𝟏𝟐, 𝟎𝟏𝟒. 𝟐𝟗 − 𝟗, 𝟓𝟐𝟔. 𝟒𝟑 ∗
𝟎. 𝟏
= 𝟒, 𝟑𝟏𝟕. 𝟕𝟕

𝐍𝐮𝐞𝐯𝐨 𝐏𝐫𝐞𝐜𝐢𝐨 𝐝𝐞𝐥 𝐑𝐞𝐜𝐡𝐚𝐳𝐚𝐝𝐨 = 𝟏𝟓, 𝟎𝟎𝟎 − 𝟒, 𝟑𝟏𝟕. 𝟕𝟕 = 𝟏𝟎, 𝟔𝟖𝟐. 𝟐𝟑

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 Análisis de reemplazo: Ejercicios

A continuación desarrolle los problemas propuestos

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 Análisis de Reemplazo:
Ejercicio 1 (2020-0)

AUDIO SAC por encargo de un cliente está

evaluando la posibilidad de adquirir Concepto Equipos Musicales Sound S.A.
instrumentos musicales, para dicho fin ha SAC
cotizado con dos proveedores que tienen Costo Inicial 75,000 85,000
stock y que aseguran una entrega Costo de Mantenimiento 180 creciente en 160 creciente en
inmediata, obteniéndose la siguiente tabla mensual G=2% G=3%
comparativa expresada en euros: Costo de consevacion
800 600
trimestral
Costo de 700 750
Si el Costo de Oportunidad es TEB 2.01%, almacenamiento mensual
G=10 G=5
se pide: Costo de reemplazo de
a) ¿A qué proveedor se debe comprar los piezas cada 8 meses 500 No aplica
instrumentos musicales? Sustente Costo de reemplazo de
No aplica 400
cuantitativamente piezas cada 10 meses
b) ¿Cual debería ser el descuento en el Valor de Rescate (Sobre
20% 30%
la inversión inicial)
costo inicial que tendría que solicitarle
AUDIO SAC al proveedor rechazado Vida útil (años) 4 5
para que ambas propuestas sean
indiferentes? Sustente Al comparar las alternativas, observamos que tienen
cuantitativamente. vidas útiles diferentes, por lo cual la decisión se tomara
en base al CAE.
Debemos determinar cuantas veces se repite cada costo
en la vida útil de cada una de las alternativas y la tasa de
interés a usar para actualizar cada serie de costos.
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 Análisis de Reemplazo:
Ejercicio 1
TEA = 1 + 0.0201 6 − 1 = 0.126825

12 4 TE8m = 1 + TEM 8 −1 10
0.126825 = 1 + TEM −1 0.126825 = 1 + TET −1 TE10m = 1 + TEM −1
TEM = 0.01 TET = 0.030301 TE8m = 0.082857 TE10m = 0.104622

1 + 0.02 48
1− 1 − 1 + 0.030301 −16 1 − 1 + 0.01 −48
1 + 0.01
𝐕𝐀𝐂𝐄𝐌𝐒𝐀𝐂=75,000 + 180 ∗ + 800 ∗ + 700 ∗
0.01 − 0.02 0.030301 0.01

10 1 − (1 + 0.01)−48 48 1 − 1 + 0.082857 −6 15,000

+ ∗ − 48 + 500 ∗ − = 𝟏𝟐𝟑, 𝟔𝟖𝟎. 𝟓𝟎
0.01 0.01 (1 + 0.01) 0.082857 1 + 0.01 48

𝟏 − 𝟏 + 𝟎. 𝟏𝟐𝟔𝟖𝟐𝟓 −𝟒
𝟏𝟐𝟑, 𝟔𝟖𝟎. 𝟓𝟎 = 𝐂𝐀𝐄𝐄𝐌𝐒𝐀𝐂 ∗
𝟎. 𝟏𝟐𝟔𝟖𝟐𝟓

𝐂𝐀𝐄𝑬𝑴𝑺𝑨𝑪 = 𝟒𝟏, 𝟑𝟎𝟔. 𝟔𝟖

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 Análisis de Reemplazo:
Ejercicio 1

1 + 0.03 60
1 − 1 + 0.01 1 − 1 + 0.030301 −20 1 − 1 + 0.01 −60
𝐕𝐀𝐂𝐒𝐎𝐔𝐍𝐃𝐒𝐀= 85,000 + 160 ∗ + 600 ∗ + 750 ∗
0.01 − 0.03 0.030301 0.01

5 1 − (1 + 0.01)−60 60 1 − 1 + 0.104622 −6 25,500

+ ∗ − + 400 ∗ − = 𝟏𝟑𝟗, 𝟐𝟎𝟖. 𝟓𝟒
0.01 0.01 (1 + 0.01)60 0.104622 1 + 0.01 60

𝟏 − 𝟏 + 𝟎. 𝟏𝟐𝟔𝟖𝟐𝟓 −𝟓
𝟏𝟑𝟗, 𝟐𝟎𝟖. 𝟓𝟒 = 𝐂𝐀𝐄𝐒𝐎𝐔𝐍𝐃𝐒𝐀 ∗
𝟎. 𝟏𝟐𝟔𝟖𝟐𝟓

𝐂𝐀𝐄𝑺𝑶𝑼𝑵𝑫𝑺𝑨𝑪 = 𝟑𝟗, 𝟐𝟕𝟐. 𝟖𝟓

−𝐕𝐢𝐝𝐚 𝐔𝐭𝐢𝐥 𝐑𝐞𝐜𝐡𝐚𝐳𝐚𝐝𝐨

𝟏− 𝟏+𝐢
𝐃𝐞𝐬𝐜𝐮𝐞𝐧𝐭𝐨 𝐞𝐧 𝐞𝐥 𝐑𝐞𝐜𝐡𝐚𝐳𝐚𝐝𝐨 = (𝐂𝐀𝐄𝐑𝐞𝐜𝐡𝐚𝐳𝐚𝐝𝐨 −𝐂𝐀𝐄𝐀𝐜𝐞𝐩𝐭𝐚𝐝𝐨 ) ∗
𝐢
−𝟒
𝟏 − 𝟏 + 𝟎. 𝟏𝟐𝟔𝟖𝟐𝟓
𝐃𝐞𝐬𝐜𝐮𝐞𝐧𝐭𝐨 𝐞𝐧 𝐞𝐥 𝐑𝐞𝐜𝐡𝐚𝐳𝐚𝐝𝐨 = 𝟒𝟏, 𝟑𝟎𝟔. 𝟔𝟖 − 𝟑𝟗, 𝟐𝟕𝟐. 𝟖𝟓 ∗ = 𝟔, 𝟎𝟖𝟗. 𝟔𝟗
𝟎. 𝟏𝟐𝟔𝟖𝟐𝟓

𝐍𝐮𝐞𝐯𝐨 𝐏𝐫𝐞𝐜𝐢𝐨 𝐝𝐞𝐥 𝐑𝐞𝐜𝐡𝐚𝐳𝐚𝐝𝐨 = 𝟕𝟓, 𝟎𝟎𝟎 − 𝟔, 𝟎𝟖𝟗. 𝟔𝟗 = 𝟔𝟖, 𝟗𝟏𝟎. 𝟑𝟏

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 Análisis de Reemplazo:
Ejercicio 2 (2019-2)
TEXTILES SAC está evaluando la posibilidad
PROVEEDOR PROVEEDOR
de reemplazar parte de sus maquinarias para
A B
hilatura y poder enfrentar la mayor demanda
que enfrenta al haber logrado establecer Costo inicial 430,000 550,000
contratos de abastecimientos con dos
importantes firmas norteamericanas. Para Costo Mantenimiento trimestral 25,000 22,500
dicho fin ha cotizado con dos proveedores G=2%
representantes de importantes fabricantes de Costo por consumo de energia 1,300 1,000
equipos para industria textil, los que podrían Mensual G=1%
atender rápidamente sus requerimientos. De
Costo de reparacion semestral 2,500 2,000
la información que les enviaron han
estructurado el siguiente cuadro resumen
Ahorro mensual en costos por menor no aplica 500
expresado en dólares americanos: asignacion de personal

Se solicita: Valor de Rescate (% sobre costo 20% 25%

a) Calcular el VAC de la propuesta del inicial
proveedor A
b) Calcular el VAC de la propuesta del Vida Util (años) 6 8
proveedor B
c) Calcular el CAE de la propuesta del Tasa de descuento (anual) 26.8242%
proveedor A
d) Calcular el CAE de la propuesta del
proveedor B
e) Decidir ¿A qué proveedor se le debe
comprar la máquina?
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 Análisis de Reemplazo:
Ejercicio 2
a) Calcular el VAC de la propuesta del proveedor A
24
1 + 0.02
1 − 1 + 0.061208 1 − 1 + 0.02 −72 1 − 1 + 0.126162 −12
𝐕𝐀𝐂𝐀= 430,000 + 25,000 ∗ + 1,300 ∗ + 2,500 ∗
0.061208 − 0.02 0.02 0.126162
86,000
− = 𝟖𝟒𝟓, 𝟗𝟑𝟗. 𝟖𝟓
1 + 0.268242 6

b) Calcular el VAC de la propuesta del proveedor B

1 + 0.01 96
1 − 1 + 0.061208 −32 1− 1 − 1 + 0.126162 −16
1 + 0.02
𝐕𝐀𝐂𝐁= 550,000 + 22,500 ∗ + 1,000 ∗ + 2,000 ∗
0.061208 0.02 − 0.01 0.126162
1 − 1 + 0.02 −96 137,500
− 500 ∗ − = 𝟖𝟗𝟓, 𝟓𝟏𝟒. 𝟕𝟓
0.02 1 + 0.268242 8

c) Calcular el CAE de la propuesta del d) Calcular el CAE de la propuesta del

proveedor A proveedor B
𝟏 − 𝟏 + 𝟎. 𝟐𝟔𝟖𝟐𝟒𝟐 −𝟔 𝟏 − 𝟏 + 𝟎. 𝟐𝟔𝟖𝟐𝟒𝟐 −𝟖
𝟖𝟒𝟓, 𝟗𝟑𝟗. 𝟖𝟓 = 𝐂𝐀𝐄𝐀 ∗ 𝟖𝟗𝟓, 𝟓𝟏𝟒. 𝟕𝟓 = 𝐂𝐀𝐄𝐁 ∗
𝟎. 𝟐𝟔𝟖𝟐𝟒𝟐 𝟎. 𝟐𝟔𝟖𝟐𝟒𝟐

𝐂𝐀𝐄𝐀 = 𝟐𝟗𝟖, 𝟔𝟗𝟗. 𝟔𝟓 𝐂𝐀𝐄𝑩 = 𝟐𝟖𝟐, 𝟒𝟎𝟗. 𝟖𝟒

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 Análisis de Reemplazo:
Ejercicio 3 (2017-2)
SANANDO SAC está evaluando la
posibilidad de adquirir o alquilar Concepto Adquirir Alquilar
vehículos para brindar el servicio de Costo Inicial S/.120,000 No aplica
atención domiciliaria a pacientes que Costo alquiler S./ 2,300.00
cuentan con seguro medico en las mensual No aplica Se paga cada fin de
EPS. Para dicho fin ha recabado mes
información, obteniéndose la siguiente Costo de S/.1,600 S/.1,580
tabla comparativa expresada en soles: combustible mensual G=2% G=1%
Si la tasa de descuento para realizar la Costo de S/.1,000
evaluación es del 1.5% efectivo Mantenimiento S/. 1,200
trimestral G= S/.50
mensual, se le solicita que determine:
Costo de reparación 4,000 6,000
a) ¿Qué opción debería seleccionar anual G=5% G=2.5%
SANANDO SAC? Sustente Ingreso semestral
cuantitativamente por venta de 2,000 No aplica
b) ¿Cual debería ser el descuento publicidad movil
(en el costo inicial o en el costo Valor de Rescate
del alquiler mensual según sea el (Sobre la inversión 20% No aplica
caso) que debería solicitarle inicial)
SANANDO SAC al proveedor Vida útil (años) 5 5
rechazado para que ambas
propuestas sean indiferentes?.
Sustente cuantitativamente Facultad de Negocios, UPC
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 Análisis de Reemplazo:
Ejercicio 3

1 + 0.02 60
1− 1 − 1 + 0.045678 −20
1 + 0.015
𝐕𝐀𝐂𝐀𝐃𝐐𝐔𝐈𝐑𝐈𝐑= 120,000 + 1,600 ∗ + 1,000 ∗
0.015 − 0.02 0.045678

5
1 + 0.05
50 1 − (1 + 0.045678)−20 20 1−
1 + 0.195618
+ ∗ − + 4,000 ∗
0.045678 0.045678 (1 + 0.045678)20 0.195618 − 0.05

−10
1 − 1 + 0.093443 24,000
− 2,000 ∗ − 60
= 𝟐𝟑𝟖, 𝟓𝟏𝟐. 𝟒𝟗
0.093443 1 + 0.015

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 Análisis de Reemplazo:
Ejercicio 3

1 + 0.01 60
1 − 1 + 0.015 −60 1−
1 + 0.015
𝐕𝐀𝐂𝐀𝐋𝐐𝐔𝐈𝐋𝐀𝐑= 2,300 ∗ + 1,580 ∗
0.015 0.015 − 0.01

1 + 0.025 5
1 − 1 + 0.045678 −20 1−
1 + 0.195618
+ 1,200 ∗ + 6,000 ∗
0.045678 0.195618 − 0.025

= 𝟐𝟎𝟔, 𝟎𝟎𝟕. 𝟏𝟕

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 Análisis de Reemplazo:
Ejercicio 3

𝐃𝐞𝐬𝐜𝐮𝐞𝐧𝐭𝐨 𝐞𝐧 𝐞𝐥 𝐑𝐞𝐜𝐡𝐚𝐳𝐚𝐝𝐨 = 𝐕𝐀𝐂𝐑𝐞𝐜𝐡𝐚𝐳𝐚𝐝𝐨 − 𝐕𝐀𝐂𝐀𝐜𝐞𝐩𝐭𝐚𝐝𝐨

𝐃𝐞𝐬𝐜𝐮𝐞𝐧𝐭𝐨 𝐞𝐧 𝐞𝐥 𝐑𝐞𝐜𝐡𝐚𝐳𝐚𝐝𝐨 = 𝟐𝟑𝟖, 𝟓𝟏𝟐. 𝟒𝟗 − 𝟐𝟎𝟔, 𝟎𝟎𝟕. 𝟏𝟕

= 𝟑𝟐, 𝟓𝟎𝟓. 𝟑𝟐

𝐍𝐮𝐞𝐯𝐨 𝐏𝐫𝐞𝐜𝐢𝐨 𝐝𝐞𝐥 𝐑𝐞𝐜𝐡𝐚𝐳𝐚𝐝𝐨 = 𝟏𝟐𝟎, 𝟎𝟎𝟎 − 𝟑𝟐, 𝟓𝟎𝟓. 𝟑𝟐 = 𝟖𝟕, 𝟒𝟗𝟒. 𝟔𝟖

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