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Modelo CAPM: Riesgo y Rendimiento

El modelo CAPM propone que el precio justo de un activo se determina por su riesgo sistemático medido por el beta. El beta mide la sensibilidad de los rendimientos de un activo ante cambios en el mercado. La prima de riesgo de mercado se calcula como la diferencia entre el rendimiento esperado del mercado y la tasa libre de riesgo. El CAPM asume mercados eficientes, aversión al riesgo de los inversionistas, y que solo el riesgo sistemático es compensado.

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Modelo CAPM: Riesgo y Rendimiento

El modelo CAPM propone que el precio justo de un activo se determina por su riesgo sistemático medido por el beta. El beta mide la sensibilidad de los rendimientos de un activo ante cambios en el mercado. La prima de riesgo de mercado se calcula como la diferencia entre el rendimiento esperado del mercado y la tasa libre de riesgo. El CAPM asume mercados eficientes, aversión al riesgo de los inversionistas, y que solo el riesgo sistemático es compensado.

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CAPM

Concepto Objetivo Determinantes

El premio por el
riesgo de mercado
Encontrar el (que debería
precio justo de compensar el riesgo
cada activo que sistemático).
Modelo de El beta del activo
asegure un
valuación de El rendimiento (que representa
activos de capital retorno que PRM = Rm – Rf la medida del
libre de riesgo
compense el
que plantea un (que compensa el riesgo
riesgo de dicho
tradeoff entre valor tiempo del PRM = Prima de sistemático
activo siempre
riesgo y dinero). riesgo de mercado presente en el
que sea
rendimiento. Rm = Rendimiento activo).
mantenido en
una cartera bien del mercado
diversificada. Rf = Rendimiento
del activo libre de
riesgo
SUPUESTOS DEL CAPM

En el mercado hay
Los inversores eligen sus Los inversores son aversos competencia perfecta, no
carteras sobre la base del al riesgo y buscan existen costos de
retorno esperado y el maximizar el valor esperado transacción ni impuestos a
riesgo únicamente. de los rendimientos. la renta, capitales y
transferencia de títulos.

Los inversores son


La información es gratuita y
tomadores de precios y
los inversores pueden
Todos los activos son tienen homogeneidad en
endeudarse y prestar a la
infinitamente divisibles. las expectativas y en el
misma tasa sin limitaciones.
conjunto de inversiones
(Activo libre de riesgo)
factibles.
FÓRMULA

Ri = Rf + bi [E(RM) - Rf]
El cociente entre la covarianza de los rendimientos de un
activo y del portafolio, y la varianza del portafolio, determina
cómo reacciona la acción “i” a las variaciones en el
rendimiento del portafolio.
Cov(R j, RM ) σ jM
β= = 2
Var(RM ) σM
Ejercicio #1

Las acciones de las empresas A y B tienen


betas de 1.5 y de 0.7, respectivamente.
Se supone que la tasa libre de riesgo es de
3% y la diferencia entre el rendimiento
esperado del mercado y la tasa libre de
riesgo de 8.0%.
Calcule los rendimientos esperados de los
activos utilizando el modelo CAPM.
Ejercicio #2

Suponga que la tasa libre de riesgo es de


4.8% y que el portafolio del mercado tiene
un rendimiento esperado de 11.4% y una
varianza de 0.0429.
El portafolio Z tiene un coeficiente de
correlación con el mercado de 0.39 y una
varianza de 0.1783.
De acuerdo con el modelo de valuación de
los activos de capital, ¿cuál es el
rendimiento esperado del portafolio Z?

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