CRITERIOS DE EVALUACION
RENTABILIDAD
Tiempo que
demora la
Porcentaje recuperación
de la
Unidades inversión
monetarias
Valor tiempo del
dinero Equivalencia Equivalencia Equivalencia
1.
2.
3.
entre un valor entre una entre un valor
único inicial y serie de único inicial y
un valor único pagos iguales una serie de
final. y un valor pagos iguales
único al a partir del
producirse la periodo
última cuota. siguiente al
del valor
único inicial.
VAN
EL VALOR ACTUAL NETO DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN ES EL VALOR
ACTUAL DE TODOS LOS FLUJOS DE EFECTIVO RELACIONADOS CON EL
PROYECTO.
ES EL VALOR PRESENTE DE TODOS SUS COSTOS (EGRESOS) Y SUS INGRESOS
DESDE SU PRINCIPIO Y HASTA SU TERMINACIÓN.
EJERCICIO
SUPONGA QUE SE PLANEA COMPRAR UN EDIFICIO PARA REMODELARLO Y VENDERLO PARA OBTENER UNA
UTILIDAD. SU PRECIO ES DE $ 4.200.000,00 Y SE REQUERIRÍA INVERTIR $ 3.000.000,00 MÁS PARA
RENOVARLO, DURANTE LOS SEIS MESES SIGUIENTES, A RAZÓN DE $ 500.000,00 CADA MES. AL CABO DE LOS
SEIS MESES SE CALCULA QUE SE LE PODRÍA VENDER EN $ 9.100.000,00.
EL COSTO DE CAPITAL ES DE 18% ANUAL CAPITALIZABLE MENSUALMENTE.
¿ES ÉSTA UNA INVERSIÓN ATRACTIVA DESDE EL PUNTO DE VISTA FINANCIERO?
VAN = - COSTO DE COMPRA – VALOR ACTUAL DE DESEMBOLSOS MENSUALES + VALOR ACTUAL DE VENTA DEL INMUEBLE
VAN DECISION
Positivo Llevar a cabo
Negativo No llevar a cabo
VALOR FINAL
Una empresa desea hacer uso de la línea de sobregiro automático que le
ofrece su banco para financiar $ 10.000 que requiere para invertir en capital de
trabajo de un nuevo proyecto, hasta que este genere los excedentes suficientes
para que se autofinancie. Si la tasa de interés real es de 10% y las proyecciones
de caja estiman que cubrirán el sobregiro al finalizar el cuarto año de operación
del proyecto, cuál será el monto adeudado en ese momento.
EJERCICIO:
DETERMINE CUANTO HAY QUE DEPOSITAR HOY PARA LOGRAR ACUMULAR $ 18.000,00 AL
FINAL DE CUATRO AÑOS SI UN BANCO OFRECE UNA TASA DE INTERÉS A LOS DEPÓSITOS DE 10%
ANUAL. ELABORE EL FLUJO DE EFECTIVO RESPECTIVO.
1 2 3 4
Saldo inicial
Interés
Saldo final
TIR
TASA INTERNA DE RETORNO ES LA TASA A LA CUAL EL VALOR ACTUAL DE LOS INGRESOS DEL PROYECTO ES
IGUAL AL VALOR ACTUAL DE LOS EGRESOS.
SE EMPRENDE EL PROYECTO CUANDO LA TIR ES SUPERIOR AL COSTO DE CAPITAL QUE ESTÁ EXPRESADO DE
FORMA SENCILLA, UN PROMEDIO PONDERADO DE LOS COSTOS DE TODOS LOS FONDOS CON LOS QUE
OPERA UNA ORGANIZACIÓN PRINCIPALMENTE CAPITAL Y DEUDA.
COSTO DE COMPRA + VALOR ACTUAL DE DESEMBOLSOS MENSUALES = VALOR ACTUAL DE VENTA DEL INMUEBLE
SERIE DE PAGOS IGUALES
Si en cada uno de los siguientes 4 años se depositaran $ 1.000,00 a
una tasa de interés de 10% al final cuánto se tendría en valor
acumulado. Elabore el flujo de efectivo.
1 2 3 4
Saldo inicial
Interés
Saldo
capitalizado
Depósito
Saldo final
PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN
EL PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN PUEDE SER SIMPLE O AJUSTADO.
EL PRIMERO SE CALCULA SIMPLEMENTE SUMANDO TODOS LOS FLUJOS DE EFECTIVO ESPERADOS
PROGRESIVAMENTE, HASTA QUE LA SUMA IGUALE AL DESEMBOLSO INICIAL.
LA DIFERENCIA ENTRE ESTE MOMENTO Y EL MOMENTO EN EL QUE SE INICIA EL PROYECTO ES LO QUE SE
CONOCE COMO PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN.
EL PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN AJUSTADO SÍ TOMA EN CUENTA EL VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO.
SE CALCULA EL VALOR ACTUAL DE CADA UNO DE LOS FLUJOS DE INGRESOS ESPERADOS EN EL FUTURO Y SE
SUMAN PROGRESIVAMENTE HASTA QUE LA SUMA IGUALE EL DESEMBOLSO INICIAL.
DADO QUE TOMA EN CUENTA LA PÉRDIDA DEL VALOR QUE SUFRE EL DINERO POR EL TRANSCURSO DEL
TIEMPO, PROPORCIONA UNA MEDIDA MÁS ACERTADA DEL RIESGO INVOLUCRADO EN UN PROYECTO DE
INVERSIÓN.
RELACIÓN COSTO - BENEFICIO
SIEMPRE ES CONVENIENTE COMPARAR LOS COSTOS CON LA EFECTIVIDAD ES DECIR EL CAMBIO
QUE SE ESPERA LOGRAR CON EL PROYECTO.
CE = 𝑉𝐴𝐶/𝐼𝐸
CE = COEFICIENTE COSTO-BENEFICIO
VAC = VALOR ACTUAL DE LOS COSTOS
IE = INDICADOR DE EFECTIVIDAD
EJERCICIO:
PARA REDUCIR LA TASA DE DEFRAUDACIÓN TRIBUTARIA LA AUTORIDAD PORTUARIA ANALIZA DOS
OPCIONES PARA LOGRAR UNA MISMA META: DISMINUIR LA EVASIÓN TRIBUTARIA. LA PRIMERA
ALTERNATIVA ES PROPORCIONAR UN PROGRAMA QUE ENLACE EL SRI CON LA SENAE DURANTE
LAS 24 HORAS, ESPERANDO MEJORAR EL SOFTWARE EN 10 AÑOS Y VENDERLO AL FINAL DE SU
VIDA ÚTIL. CONSIDERANDO LA INVERSIÓN, REPOSICIONES DE LOS EQUIPOS, COSTOS DE
OPERACIÓN Y LOS INGRESOS POR LA VENTA SE ESTIMA UN VAC DE – 2.800. CON ESTA OPCIÓN
SE ESTIMA POSIBLE REDUCIR LA EVASIÓN TRIBUTARIA EN 700 CASOS ANUALES.
LA SEGUNDA OPCIÓN CONSISTE EN CONTRATAR PERSONAL ADMINISTRATIVO CAPACITADO PARA
REVISAR LAS DECLARACIONES EN FÍSICO DURANTE LAS 24 HORAS AL DÍA CON LO QUE SE ESTIMA
PODRÍA REDUCIRSE LOS CASOS EN 400 AL AÑO, EL VAC DE ESTA ALTERNATIVA ES DE – 2.400.
DETERMINAR EL CE DE CADA OPCIÓN Y REALIZAR EL RESPECTIVO ANÁLISIS.
VALOR ECONÓMICO AGREGADO
Creciente competitividad
Función de mantener o
ampliar sus mercados
cautivos para crear valor
para la empresa
UN PROYECTO GENERA VALOR ECONÓMICO AGREGADO CUANDO GENERA EXCEDENTES
DESPUÉS DE HABER PAGADO EL COSTO DE CAPITAL UTILIZADO.
ES UN INSTRUMENTO DE GESTIÓN QUE PERMITE INCORPORAR PROYECTOS QUE CREEN VALOR Y
ELIMINAR AQUELLOS QUE AUN GENERANDO UTILIDAD PARA LA EMPRESA REDUCEN EL VALOR DE
LA EMPRESA.
SE BUSCA INCREMENTAR LA UTILIDAD NETA DE OPERACIÓN SIN AUMENTAR LOS ACTIVOS O A SU
VEZ INVERTIR EN ACTIVOS QUE GENEREN UN INCREMENTO EN LA UTILIDAD NETA DE OPERACIÓN.
VEA = UNO – (KW * AN)
UNO = UTILIDAD NETA DE OPERACIÓN DESPUÉS DE IMPUESTOS
KW = EL COSTO DEL CAPITAL MEDIO PONDERADO
AN = VALOR CONTABLE AJUSTADO DEL CAPITAL NETO