FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES ECONÓMICAS Y FINANCIERAS
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD
CON MENCIÓN EN FINANZAS
FINANZAS DE EMPRESAS II
MBA WALTER LINARES MAYO
wlinares@[Link]
2019-I
UNIDAD DIDÁCTICA 2 SESIÓN 5
TEMA DE SESIÓN: Costo Promedio Ponderado de Capital - CPPC
APRENDIZAJES ESPERADOS:
• Conocer el marco conceptual del costo promedio ponderado de capital - CPCC
• Calculo e interpretación del costos promedio ponderado de capital - CPCC
CAPACIDAD GENERAL:
• Analiza y aplica la determinación del costo promedio ponderado de capital
• Analiza la determinación del costo promedio ponderado de capital
CAPACIDAD ESPECÍFICA:
• Conocer la aplicación del costo promedio ponderado de capital
• Interpreta el costo promedio ponderado de capital
Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC)
Se le conoce por sus siglas
inglesas: WACC (Weigth
Average Cost of Capital) y es
una de las variables más
importantes de la empresa,
pues marca la tasa de corte a
partir de la cual la empresa
debe exigir a sus inversiones.
Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC)
Ejemplo: Los accionistas tiene un WACC del 8% y la empresa
deberá rendir por lo menos un 8%, pues de otra manera la empresa
no es viable.
Si la empresa paga por sus fondos un 8%, las inversiones deberán
ser más. Si los accionistas gestionan tener un WACC del 25%, la
empresa tiene un problema, encaminar sus esfuerzos a la
reducción el WACC, pues hay pocas inversiones que ofrezcan
rentabilidades superiores al 25%.
Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC)
El WACC, es una tasa de descuento que mide el coste de capital
ponderada entre la proporción de recursos propios y la
proporción de recursos ajenos. Explicado de una manera mas
sencilla: es una tasa que mide el coste medio que nos ha costado
nuestro activo (edificios, coches, activos financieros), financiados
con capital propio (aportación de los socios), recursos de
terceros (cualquier tipo de deuda ya sea emitida en forma de
obligaciones o un préstamo adquirido).
Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC)
“El CPPC lo que hace es ponderar
los costos de cada una de las
fuentes de capital”
Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC)
Una empresa obtiene el Promedio ponderado del
costo de capital (WACC), mediante la combinación
del costo del capital contable vs el costo de las
deudas, en proporción con el peso relativo de cada
uno de ellos en la estructura financiera óptima de la
empresa a largo plazo.
Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC)
(CAPM) EQUITY
La ecuación general del WACC: COK COSTO DE LA DEUDA
Donde: DEUDA
TOTAL
Ke = Es el costo de los recursos propios de la empresa
E = son los recursos propios de la empresa (Equity)
D = Es la deuda de la empresa
Kd = Es el costo de la deuda
t = Es la tasa de impuesto de la sociedad.
Calculando en WACC
Supóngase que se tienen las siguientes fuentes de financiamiento disponibles
para un proyecto, cuyo monto total a fondear es de $400.00
1) Préstamo con alguna institución crediticia por un monto de $200.00 a una tasa
de interés anual del 15%, los intereses son deducibles del Impuesto sobre la
Renta (ISR) cuya tasa es del 30%
2) Capital social representado por acciones comunes por un monto de $200.00
con derecho a pago de dividendos equivalentes al 12% anual, los cuales no son
deducibles del ISR.
Calcule el WACC para englobar en una sola cifra expresada en términos
porcentuales, el costo de las diferentes fuentes de financiamiento que usará la
empresa para fondear el proyecto:
Calculando en WACC
Calculo de WACC a través de formula:
WACC = $ 200 X 12% + $ 200 X 15% X ( 1 - 30%)
$ 200 + $ 200
•E = Valor de mercado de acciones = $200
•Ke = Rentabilidad exigida a las acciones = 12%
•D = Valor de mercado de la deuda = $200
•Kd = Costo de la deuda antes de impuestos = 15%
•T = Tasa impositiva = 30%
Resultado: WACC = 11.25%
Calculando en WACC
Ejercicio en clase – Calculando el WACC
¿Qué pasaría si en el ejemplo anterior se cambia la proporción de
financiamiento? Considere que se requiere fondear el mismo proyecto con un
monto de $400.00
•Supongamos que el préstamo es de $300.00 a una tasa de interés anual del
15%, los intereses son deducibles del Impuesto Sobre la Renta (ISR) cuya tasa
es del 30%.
•Capital social de $100.00 con derecho a pago de dividendos equivalentes al
12% anual, los cuales no son deducibles del ISR.
Calcule el WACC para englobar en una sola cifra expresada en términos
porcentuales, el costo de las diferentes fuentes de financiamiento que usará la
empresa para fondear el proyecto.
Ejercicio en clase – Calculando el WACC
Calculo de WACC a través de formula:
WACC = $100 X 12% + $300 X 15% X ( 1 - 30%)
$ 100 + $ 300
E = Valor de mercado de acciones = $100
Ke = Rentabilidad exigida a las acciones = 12%
D = Valor de mercado de la deuda = $300
Kd = Costo de la deuda antes de impuestos = 15%
T = Tasa impositiva = 30%
Resultado: WACC = 10.88%
Ejercicio en clase – Calculando el WACC
Calculando el WACC con diversas fuentes de financiamiento
•Se desea estimar el costo promedio ponderado de capital de la
empresa R & B, S.A. al cierre del ejercicio fiscal al 31 de Diciembre
del 2017.
•Los datos recabados de sus estados financieros indican las
siguientes fuentes de financiamiento y costo respectivo.
•La Tasa Impositiva es del 30% y debe aplicarse como beneficio
fiscal para el caso de los prestamos.
Calculando el WACC con diversas fuentes de financiamiento
Calculando el WACC con diversas fuentes de financiamiento
Trabajo individual - CPPC
Estimar el costo promedio ponderado de capital de la empresa ABC
S.A. al cierre del ejercicio fiscal al 31 de Diciembre del 2014.
Los datos recabados de sus estados financieros indican las
siguientes fuentes de financiamiento y costo respectivo.
La Tasa Impositiva es del 28% y debe aplicarse como beneficio
fiscal para el caso de los prestamos.
Trabajo individual - CPPC
Fuente Financiamiento Monto Costo
Acciones comunes 85,000 18%
Acciones preferentes 65,000 16%
Creditos bancarios CP 25,000 15%
Obligaciones L.P. 40,000 13%
Control de Lectura próxima clase
VALOR ECONOMICO AGREGADO - EVA
