Cálculo Financiero

UNIVERSIDAD DE BUENOS AIRES

Facultad de Ciencias Económicas

“Cálculo Financiero”

Profesor: Cristian Sciaccaluga

Asignatura: Cálculo Financiero

Ayudante: Miguel Dondero

1
Cálculo Financiero

Práctica Renta Variable.

Las cuotas de la renta pueden crecer o decrecer su valor de forma:

1) Progresión Aritmética: El valor de la cuota crece o decrece en un

valor fijo.
2) Progresión Geométrica: El valor de la cuota crece o decrece en un %.

Elementos:

- C: Cuota o Término de la renta o pagos (si es un préstamo).

Las cuotas pueden ser Adelantadas cuando se pagan al
principio de cada período. Vencidas cuando se efectivizan al
final de cada período.
- V: v n= 1 Factor de actualización a interés compuesto,
¿¿
con tasa de interés. A medida que n aumenta, el factor
disminuye.
- n: Cantidad de términos (cuotas o pagos) de la renta.
- i: Tasa efectiva de interés de la operación (debe coincidir
con la periodicidad de las cuotas).
- r: Razón de variación de la cuota en Progresión Aritmética
- q: Razón de variación de la cuota en Progresión geométrica.

Progresión Aritmética.

1) Valor Actual (Actualizo).

a) Vencidas:

2
Cálculo Financiero

r
VA ( 1; n; i ; r )=C . a ( 1 ; n ; i )+
i
[ a (1 ; n ; i )−n . v n ]

Si la cuota decrece el signo es “-“

b) Adelantado:

Por la relación entre el Valor Actual adelantado y vencido:

VA ( 0 ; n ; i; r ) =VA (1 ; n ; i; r ) . ( 1+ i )

2) Valor Final o imposición. (Capitalizo)

a) Vencidas:

Si la razón decrece es “(–r)”

r
VF ( 1 ; n ; i; r )=C . s ( 1 ; n ; i ) + [ s ( 1; n; i )−n ]
i

( 1+i )n−1
s ( 1; n ; i )=
i

3
Cálculo Financiero

a) Adelantado:

Por la relación entre el Valor Final adelantado y vencido:

VF ( 0 ; n ; i; r )=VF ( 1; n; i ; r ) . ( 1+i )

 Si quiero calcular el valor de la cuota en un momento n

C n=C 1+ ( n−1 ) . h  (h con su signo)

Progresión Geométrica.

 Hay 2 casos:
- i=q: La tasa de interés es igual a la tasa de crecimiento.
- i≠ q: La tasa de interés es distinta a la de crecimiento.

 Caso 1: i≠ q:

a) Valor Actual-Vencido

n
1+ q
VA ( 1; n; i ; q ) =C . {
1−
1+i
i−q
( ) }
4
Cálculo Financiero

Si “q” es Decreciente (-q)

b) Valor Actual-Adelantado
VA ( 0 ; n ; i; q )=VA ( 1; n; i ; q ) . ( 1+ i )

c) Valor Final – Vencido:

(1+i)n−(1+ q)n
VF ( 1 ; n ; i; q )=C . [ i−q ]
d) Valor Final – Adelantado:

VF ( 0 ; n ; i; q )=VF ( 1 ; n ; i ; q ) . ( 1+i )

 Caso 2: i = q:

a) Valor Actual-Vencido
VA ( 1; n; i ; q ) =C . v . n

b) Valor Actual-Adelantado
VA ( 0 ; n ; i; q )=VA ( 1; n; i ; q ) . ( 1+ i )

VA ( 0 ; n ; i; q )=C . n

c) Valor Final – Vencido:

VF ( 1 ; n ; i; q )=C . n .(1+i)n−1

d) Valor Final – Adelantado:

VF ( 0 ; n ; i; q )=VF ( 1 ; n ; i ; q ) . ( 1+i )

VF ( 0 ; n ; i; q )=C .n .(1+i)n

5
Cálculo Financiero

 Si quiero calcular el valor de la cuota en un momento n

C n=C 1 . ( 1+ q )n−1  (q con su signo)

Perpetuidad variada.

Solo calculamos un VA porque no sabemos dónde termina la renta.

1) Progresión Aritmética.

1 r
i ( )
VA ( 1; ∞ ; i; r )= . C+
i

2) Progresión Geométrica (solo vemos el caso i≠ q).

1
VA ( 1; ∞ ; i; r )=C . [ ]
i−q

6
Cálculo Financiero

Guía de ejercicios.

1)

Datos:
Renta de 60 pagos mensuales y vencidos. Crecen en un 8%. Primer pago 2.500,
i(30)=8%

Incógnita:
Valor de la renta.

Resolución:
Al crecer en un % es una renta geométrica con q=0,08 e i(30)=0,08 por ende
estamos en el caso donde i=q
VA ( 1; 60 ; 0,08 ; 0,08 )=C . V . n

1
VA ( 1; 60 ; 0,08 ; 0,08 )=2500. .60=138.888,89
(1+ 0,08)

2)

Datos:
i(365)=8%
10 pagos vencidos: los primeros 5 son de 18.000;el sexto es de 25.000 y los
siguientes con un incremento de 1.000

Incógnita:
Valor actual=?

Resolución:
Tengo una renta constante y una renta variable en progresión aritmética, no
olvidar de actualizar el VA de la segunda renta para llevarlo al momento 0.

7
Cálculo Financiero

1
VA =VA ( 1 ; 5 ; 0,08 ) + [ VA ( 1; 5 ; 0,08 ; 1000 ) ] . 5
(1+0,08)

( 1+0,08 )5−1 (1+ 0,08 )5−1 ( 1+0,08 )5 −1

VA =18.000.
[ 5
( 1+0,08 ) .0,08
+ 25.000 .
]{ 5
[+
1000
.
] 5
( 1+0,08 ) . 0,08 0,08 ( 1+0,08 ) . 0,08 {[
−5.
1
( 1,08 ) ]
5
.
1
}}
(1+0,08)5

VA=144.820,61

3)

Datos:
Deuda de 15 cuotas vencidas mensuales de 15.000 que aumentan en 1.000 y
un pago adicional con la ultima cuota de 100.000.
i(180)=0,5868

Incógnita:
a) Cuanto hay que pagar hoy para cancelar la deuda.
b) Importe de la 10 cuota.

Resolución:
a) La renta es en progresión aritmética con r=1000

Primero la tasa de interés semestral la paso a mensual con equivalencia de

tasas.
30 30
180 180
i ( 30 )=[1+i ( 180 )] −1=[1+0,5868] −1=0,0799915

1
VA =VA ( 1 ; 15 ; 0,0799 ;1000 )+ 100.000. 15
(1+0,0799915)

15 15
VA =15.000.
[ ( 1+0,0799 ) −1
15
( 1+0,0799 ) . 0,0799
+
]
1000
0,0799
.
{[
( 1+0,0799 ) −1
15
−
15
( 1+0,0799 ) .0,0799 ( 1,0799 ) ]
15
}
+100.000 .
1
( 1+ 0,0799915)

8
Cálculo Financiero

VA=207.802,60

b) Importe de la cuota 10

C 10=C1 +9.1000=24.000

4)

Datos:
Pagos trimestrales vencidos
n=6 años
i(90)=12%
Las cuotas decrecen en 3% --> q=-0,03
C1=100.000

Incógnita:
Valor del préstamo.

Resolución:
Es una renta geométrica donde q= -0,03 por ende i≠ q. Tener en cuenta del
signo negativo en la formula (–q).
n 24
1+ q 1+(−0,03)

VA ( 1; 24 ; 0,12;−0,03 ) =C . { 1− ( )
1+i
i−q }
=100.000 { (
1−
1+0,12
0,1−(−0,03)
)
}
=¿

VA ( 1; 24 ; 0,12;−0,03 ) =645.522,14

5)

Datos:
Renta de 9 meses, siguientes características:
C1=10.000 C4=50.000 C7=65.000
C2=20.000 C5=50.000 C8=70.000
C3=40.000 C6=60.000 C9=75.000

9
Cálculo Financiero

i(30)=6% para los 3 primeros meses

i(30)=7% para los 2 siguientes.
i(30)=8% para los restantes.

Incógnita:
a) VA =? De la renta
b) Valor al momento 9VF
c) Valor al momento 4

Resolución:
a) Primero tengo que identificar como crecen o decrecen las rentas y ver
como conviene separarlas. Vamos a dividirla en 3 rentas:
1) Prog. Geométrica q=1 Para las 3 primeras cuotas
2) Rentas ctes=50.000 para la 4 y 5 cuota
3) Prog. Aritmética h=50.000 dese la cuota 6

Tener en cuenta los cambios de tasa de interés, el plazo que se va a actualizar

por cada tasa y donde va a quedar valuada la renta según la fórmula que se
utilice.

1 1 1
VA =VA ( 1 ; 3 ; 0,06 ; 1 )+ VA (1 ; 2 ; 0,07 ) . 3
+VA ( 1; 4 ; 0,08 ; 5000 ) . 2
. 3
(1,06) (1,07) (1,06)

Renta 1:
1+1 3
VA ( 1; 3 ; 0,06 ; 1 )=100.000 { (
1−
1+0,06 ¿
0,06−1 ¿
) }
=60.818,66

Renta 2:

10
Cálculo Financiero

( 1+ 0,07 )2−1
VA ( 1; 2 ; 0,07 )
1
(1,06)3
=50.000
[ .
]
1
( 1+0,07 ) . 0,07 ( 1,06 )3
2
=75.902,34

Renta 3:
4 4
VA ( 1; 4 ; 0,08 ; 5000 )
1
2
.
1
(1,07) (1,06)3
{ [
= 60.000
(1+ 0,08 ) −1
4
+
5000
.
] 4
{[
( 1+ 0,08 ) −1
−
4
( 1+0,08 ) .0,08 0,08 (1+ 0,08 ) . 0,08 (1,08 ) 4
.
1
]
(1,07)2 }}
V A=Renta 1+ Renta 2+ Renta 3=299.507,95

b)
2 4 4
VF=Vf ( 1 ; 3 ; 0,06 ; 1 ) . ( 1,07 ) . ( 1,08 ) +Vf ( 1 ; 2; 0,07 ) . ( 1,08 ) + Vf ( 1 ; 4 ; 0,08 ; 5000 ) =555.632,89

c)
1 1
V 4 =Vf ( 1 ; 3 ; 0,06 ; 1 ) . ( 1,07 )1 +50.000+50.000 . +VA ( 1; 4 ; 0,08 ; 5000 ) . =381.688,56
1,07 (1,07)
1

6)

Datos:
Dentro de 3 años, renta semestral vencida de 2.500 el primer semestre y luego
cuotas semestrales aumentadas en un 10% durante 5 años.
J(365)=4%
Incógnita:
Depósito que se debe efectuar.

Resolución:
Primero encuentro la tasa semestral
180
i ( 180 )=[1+0,04 ]365 −1=0,019529 pero la resolución usa 0,0197

La renta está diferida 3 años, así que tengo que actualizarla 6 semestres
1
VA =VA ( 1 ; 10 ; 0,0197 ; 0,10 ) .
( 1,0197 )6

1+0,10 10
VA =2.500
1−
{ (
1+0,0197 ¿
0,0197−0,10 ¿
.
1 )
( 1,0197 )6
}
=31.369,12

11
Cálculo Financiero

7)

Datos:
VA=20.000
15 Cuotas anuales
i(365)=5%
Las cuotas crecen en un 8% hasta la anualidad séptima. A partir de ese
momento decrecen en 250$ por año.
La valuación se efectuó un período antes de la primera (vencido)

Incógnita:
Valor de la primera y última cuota

Resolución:

1
VA =20.000=VA ( 1 ;7 ; 0,05; 0,08 )+ VA ( 1 ; 8 ; 0,05 ;−250 ) .
( 1,05 )7

Ojo porque en este ejercicio la primer cuota de la segunda renta (en el

momento 8) es (C7-h), es decir ya arranca la renta decreciendo según el
enunciado.

( c 7−h )=c 1. ( 1,08 )6 −250 reemplazo c7 en función de C1 ya que tengo que

armar 1 ecuación con 1 incógnita que va a ser c1.

No olvidar el factor de actualización ya que la renta queda valuada en el

momento 7

1+0,08 7
20.000=C 1. { 1− (
1+0,05 ¿
0,05−0,08 ¿
) }{ 6
+ [ c 1. (1,08 ) −250 ] .
(1+ 0,05 )8−1
[ −
250
.
( 1+ 0,05 )8−1
] {[ −
] 8
} .
( 1+0,05 ) . 0,05 0,05 ( 1+ 0,05 ) . 0,05 ( 1,05 )8 (1
8 8

C1=1.708,98

c 15=c 7−8 h=c 1. (1,08 )6−8. 250=711,93

12
Cálculo Financiero

8)

Datos:
Renta variable de 10 cuotas mensuales venidas, disminuyen en 200$.
Valor actual renta 10.000$
J(60)=10%

Incógnita:
Cuota al momento 7

Resolución:
j ( 60 ) .60 0,10 . 60
i ( 60 )= = =0,016438
365 365
30 30
i ( 30 )=[ 1+i ( 60 ) ] 60 −1=[ 1+ 0,016438 ] 60 −1=0,008185

VA=10.000=VA(1;10;0,008185;-200)
10 10
10.000=C .
( 1+0,00818 ) −1
[ 10
−
200
]
.
{[
( 1+0,00818 ) −1
10
−
] 10
( 1+0,00818 ) . 0,00818 0,00818 ( 1+0,00818 ) .0,00818 ( 1,00818 )10 }
C=1.932,12

C 7=C 1+6 . (−200 ) =1.932,12+ 6. (−200 )=732,16

9)

Datos:
Se invierte 400.000 al inicio y luego110.000 durante 5 meses y luego 12
mensualidades crecientes en 3%, siendo la primera de 200.000 . Se estima un
retorno mensual de 250.000 el que comenzara 1 mes dsp del último pago.

Incógnita:
a) Cantidad de meses para cubrir el costo del proyecto si J(30)=60,83%. Es
viable la inversión?
b) Con la misma tasa, si se quiere un canon a perpetuidad de cuanto tiene
que ser?

13
Cálculo Financiero

Resolución:
a) Primero encuentro la tasa efectiva
j (30 ) .30 0,6083 .30
i ( 30 )= = =0,05
365 365

Segundo tengo que ver cuál fue la inversión total antes de empezar a percibir
la ganancia. Por lo que llevo todo hasta el momento 17 que es cuando se hace
el último pago. Tengo una inversión inicial de 400.000, una renta constante de
5 cuotas de 110.000 y una renta geométrica con q=0,03 que arranca de
200.000 por 12 cuotas.

VF=400.000 ( 1+0,05 )17 +VF ( 1 ;5 ; 0,05 ) . ( 1+0,05 )12+ VF(1 ; 12; 0,05 ; 0,03)

( 1+0,05 )5−1 ( 1+ 0,05 )12−( 1+0,03 )12

VF=400.000 ( 1+0,05 )17 +110.000 [ 0,05 ]
. ( 1+0,05 )12+200.000 [ 0,05−0,03 ]
VF=5.709 .318,10

Este VF es lo que invertí valuado al momento 17 y ahora va a ser mi VA para

ver en cuanto tiempo recupero la inversión.
5.709 .318,10=VA ( 1 ; n ; 0,05 )=250.000 a(1 ; n ; 0,05)

( 1+0,05 )n−1
5.709.318,10
250.000
=
[
( 1+0,05 )n . 0,05 ]
5.709.318,10 1 1
= −
250.000 0,05 ( 1+ 0,05 )n .0,05

5.709.318,10 1 −1 1
− = .
250.000 0,05 ( 1+ 0,05 ) 0,05
n

−1
( 1+0,05 )n =
0,14186362

−1
n . ln (1,05)=ln [ 0,14186362] No está definida por lo tanto la inversión no es
viable. Es decir con esta cuota de 250.000 nunca se recuperara la inversión.

Si queremos ver cuánto es lo máximo que podemos recuperar:

14
Cálculo Financiero

n
( 1,05 ) −1 1

lim
( n
n
( 1,05 ) −1
)
n → ∞ ( 1,05 ) .0,05
= lim
( ) ( 1,05 )
n
n → ∞ ( 1,05 ) .0,05
n

n
=lim
n→∞
(1−
( 1,05 )n
0,05
)
( 1,05 )

1
Limite cuando n tiende a infinito, tiende a 0
( 1,05 )n

1
¿ =20
0,05

Entonces 250.000 . 20 = 5.000.000 es lo máximo que puedo recuperar con

estas condiciones.

b) Cuota mensual a perpetuidad

C
Perpetuidad VA ( 1; ∞ ; i )= i

C
5.709 .318,10=
0,05

C=285.465,90

10)

Datos:
Formar un fondo de 123.521,60 en 3 años.
Depósitos: El primer año hace 12 depósitos mensuales vencidos siendo cada
uno 200$ menor que el anterior. El segundo año no hace depósitos y el tercer
año hace otros 12 depósitos mensuales venidos los cuales crecen en 5%.
La tasa es j(30)=27% durante los 2 primeros años. Y el tercero cambia a un
T.E.M del 5%.
Supongo que la primera cuota del primer año es igual a la primera cuota del
tercer año.

Incógnita:
Cuál es la cuota=?

15
Cálculo Financiero

Resolución:

Primero transformo la tasa de interés.

j (30 ) .30 0,27 . 30
i ( 30 )= = =0,02219
365 365

VF=123.521,60=VF ( 1 ; 12; 0,02219;−200 ) . (1,02219 )12 . ( 1,05 )12 +VF(1 ; 12 ; 0,05; 0,05)
12
( 1+ 0,02219 )12−1 ( 1+0,02219 )12−1
123.521,60= C 1.
{ [ 0,02219
−
200
0,02219]. {[
0,02219 ] }} 12
−12 . ( 1,02219 ) . (1,05 ) +C 1 .12. ( 1,0

C1=3000

11)

Datos:
Obtener en 1 año 12.000. Realiza 12 pagos mensuales y vencidos.
Los 6 primeros decrecen en 100$, los 3 siguientes son de 1.000 y los últimos 3
van decreciendo en 10%. La tasa de interés es al principio 5%, a partir del 6to
mes aumenta al 6% y los últimos 3 meses es de 7%, todas tasas efectivas.
El depósito 1 es el doble que el depósito 10.

Incógnita:
Cuál es el valor del depósito 1 y 10.

Resolución:

VF=12.000=VF ( 1 ; 6 ; 0,05 ;−100 ) . ( 1,06 )3 . (1,07 )3+ VF ( 1; 3 ; 0,06 ) . ( 1,07 )3 +VF(1 ; 3 ; 0,07 ;−0,10)

16
Cálculo Financiero

6 6 3

{ [
12.000= C 1.
0,05
−
0,05
. {[
( 1+ 0,05 ) −1 100 ( 1+ 0,05 ) −1
] 0,5 ] }} 3 3
{ [
− 6 . ( 1,06 ) . ( 1,07 ) + 1000.
( 1,06 ) −1
0,06 ]} 3 C1
. ( 1,07 ) +
2
. [
C1=917,1375

C10=c1/2 = 458,56

17