4.

RATIOS FINANCIEROS
Los ratios financieros son índices que se obtienen al relacionar dos cuentas o grupo de cuentas de un mismo estado
financiero o de dos estados financieros diferentes. Por ejemplo, una Ratio financiera resulta de dividir la utilidad neta de
un periodo entre los activos totales de la empresa. Una vez calculadas, se las debe comparar con los mismos índices
de la empresa correspondientes a periodos anteriores, o con los índices de las empresas del sector. De esta forma se
pueden establecer diagnósticos comparativos sobre sus resultados operativos y su situación financiera. Un índice
financiero puede quedar bien calculado, pero mientras no se tenga un término de comparación no prestará ningún
servicio.

Como se puede observar, el número de razones financieras podrá ser ilimitado si se hicieran todas las relaciones que a
un usuario de la información contable se le ocurriera. Sin embargo, en la práctica sólo se utiliza algunos índices que
proporcionan información pertinente. Las razones financieras se clasifican básicamente en cinco grupos a saber:

- Ratios de liquidez.
- Ratios de actividad o rotación.
- Ratios de endeudamiento o apalancamiento,.
- Ratios de rentabilidad.
- Ratios de valor de mercado de la empresa.

4.1 RATIOS DE LIQUIDEZ

Miden la capacidad que tienen la empresa para cubrir sus obligaciones corrientes. Las razones de liquidez más comunes
son las siguientes:

Ratio corriente. Se calcula dividiendo el total del activo corriente entre el total del pasivo corriente.

Activo corriente
Ratio corriente = ------------------------
Pasivo corriente

La Ratio corriente de Monteverde S.A., en los dos años analizados, se calcula de la siguiente forma:

#REF! #REF!
#REF! #REF!
--------------- #REF! --------------- #REF!
#REF! #REF!

Como éste índice mide el respaldo de la empresa para cubrir oportunamente sus compromisos de corto plazo, muestra
#REF!
#REF!
más respaldo, #REF! para responde por cada sol de deuda corriente.

Una Ratio corriente demasiado bajo podría indicar que la empresa tiene problemas de liquidez, y por tanto, estaría
en dificultad para atender sus compromisos a corto plazo. Una Ratio corriente muy alta significaría más tranquilidad
para los acreedores, pero para la gerencia de la empresa representaría mucho recurso inmovilizado. No existe un número
que sea deseable para esta razón, depende del sector económico de la empresa. En la actividad de servicio se puede
pensar en una Ratio corriente relativamente baja, lo mismo que en la industria; en el comercio se pueden observar
índices más altos por la inversión de estas empresas en Mercaderías. Sin embargo, razones corrientes de 1,5 a 1, y de
2 a 1, pueden considerarse deseables en nuestro medio.

Ratio ácida. Conocida también como "prueba de fuego" constituye un índice más exigente para medir la liquidez de
empresa, ya que al activo corriente se les restan los activos menos líquidos como los inventarios y los gastos pagados
por anticipado; luego, esta diferencia se divide entre el pasivo corriente.
 Activo corriente - Inventarios - gastos pagados por anticipado
Ratio ácida = -----------------------------------------------------------------------------------
Pasivo corriente

Para Monteverde S.A., sería:

#REF! #REF!

#REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!

------------------------------------------------------ #REF! ------------------------------------------------------------
#REF! #REF!

Este ratio mide la capacidad inmediata de la empresa para cubrir sus obligaciones corrientes, es decir, la disponibilidad
de activos líquidos que tiene la empresa para hacer frente a sus pasivos más exigibles.

#REF! #REF! céntimos para cubrir cada sol de deuda por exigibilidad
menor a un año. Razones ácidas de 0,5 a 1, y 1a a1 se consideran deseables.

Ratio de liquidez a "n" días. En algunos casos es importante conocer la disponibilidad de la empresa para cubrir
obligaciones que se vencen en "n" días. Para esto se deben determinar los activos corrientes que se espera convertir en
efectivo en un periodo menor o igual a "n" días. Esta Ratio se calcula así:

Activos corrientes a "n" días

Ratio liquidez = ------------------------------------------
Pasivos corrientes a "n" días

#REF! 80% de sus cuentas con proveedores y el total de

sus intereses y obligaciones financieras en 90 días; es decir, debe cubrir compromisos por
#REF! 80% x #REF! + #REF! + #REF! ).

De las cuentas del activo corriente, los #REF! del disponible tiene liquidez inmediata. Para las cuentas
a deudores se debe llevar un análisis de vencimientos con el fin de determinar qué valor se convertirá en efectivo en
90 días. Supóngase que el 60% #REF!
y que el 10% de las Mercaderías se venderán de contado o a 90 días, a un precio de venta igual a
S/. 1.67 #REF!
corrientes a 90 días se calculan de la siguiente forma:

Caja + 60% clientes + 10% S/. 1.67 x inventario de Mercaderías)

#REF! + 60% x #REF! + 10% S/. 1.67 x #REF! #REF!

#REF! #REF! para cubrir #REF!

de compromisos que se harán efectivos en el mismo plazo de tiempo, lo que da una relación de
#REF! a 1.

#REF!
Ratio a 90 días =------------- = #REF!
#REF!

Significa que por cada sol que se venza en 90 días, la empresa pose #REF! céntimos para cubrirlos.

Fondo de Maniobra o Capital de trabajo. Se define como la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente.
No constituye una razón financiera aunque se considera como una de las herramientas más utilizadas para medir la
liquidez de una organización. Muestra la cantidad de dinero de que dispone una empresa para cubrir sus gastos
operacionales, una vez deducidas todas sus obligaciones corrientes.

Fondo de maniobra = Activos corrientes - Pasivos corrientes

El capital de trabajo de Monteverde S.A., para los dos años, se calcula de la siguiente manera:

#REF! #REF!
#REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!

#REF! #REF!
el cual le permite pagar sus gastos operativos anuales, una vez deducidas sus obligaciones a corto plazo. Si se
#REF!
#REF! lo que indica que la empresa no tuvo problemas para cubrir los gastos operacionales de este año.

#REF!

4.2 RAZONES DE ACTIVIDAD O ROTACIÓN

Conocidas también como razones de rotación, permiten observar el manejo administrativo que da la gerencia de la
organización a los activos que se le han confiado. Estas razones muestran el grado de actividad que se logra sobre las
inversiones de la empresa. Las principales razones de actividad son las siguientes:

Rotación de cuentas por cobrar. Se calcula dividiendo las ventas a crédito entre el promedio de la Cuenta
Clientes.

Ventas
Rotación de cuentas por cobrar = -------------------------------------------------
Promedio de la cuenta Clientes

La rotación de las cuentas por cobrar de Monteverde S.A., en el 2010 se calcula de la siguiente manera:

#REF!
------------------------------------------------------ #REF! veces
#REF! #REF! 2

Por carecer de información, se consideró que el total de ingresos por ventas del año fue a crédito.

Para calcular el promedio de las cuentas clientes se suman los saldos inicial y final y se divide por dos. Si sólo se
dispone de información de un año se toma el saldo de la cuenta clientes. Las dos limitaciones anteriores son muy
comunes para los analistas externos que sólo cuentan con los estados financieros como única fuente de información.
Para el analista interno, con acceso a una información más detallada, sus resultados pueden ser más precisos. Este
último conoce las ventas efectuadas a crédito y puede obtener los saldos de la cuenta clientes, mes a mes, logrando
calcular su promedio en forma más precisa.

La rotación de las cuentas por cobrar muestra el número de veces que en el año ala empresa convierte sus cuentas por
cobrar en efectivo; como se puede observar, Monteverde S.A., convierte aproximadamente 15 veces en el año sus
cuentas a clientes en efectivo.

La rotación de las cuentas por cobrar se expresa también en días. Este índice se conoce como periodo promedio de
cobro, para lo cual se dividen los 365 días del año por la razón:

365 #REF! #REF! días

 #REF!
importante comparar esta cifra con las políticas de crédito de la empresa, con el fin de controlar la recuperación de
cartera y mejorar su administración.

Una rotación de cartera lenta, o un periodo promedio de cobro prolongado produce inmovilidad de fondos por parte de la
empresa, ya que las cuentas con deudores se consideran inversiones sin rentabilidad. Una rotación de cartera altas
significa políticas de crédito rígidos, lo cual se puede traducir en desestimulo para las ventas.

Rotación de Mercaderías. Se calcula dividiendo el costo de ventas entre el inventario promedio de Mercaderías.

Costo de ventas
Rotación de Mercaderías = --------------------------------------------------
Inventario promedio de Mercaderías

La rotación de Mercaderías de Monteverde S.A., para el 2009 se calcula:

#REF!
---------------------------------------------- #REF! veces
#REF! #REF! 2

Este índice también se puede expresar en días, dividiendo 365 días entre el número de veces que rotan las Mercaderías
en el año:

365 #REF! #REF! días por año

#REF!
en poder de la empresa.

Para las empresas comerciales es aconsejable procurar una mayor rotación de sus Mercaderías, con el fin de convertirla
más rápidamente en efectivo y estar en disponibilidad de adquirir nuevos lotes.

Además de la rotación de Mercaderías, las empresas industriales calculan la rotación de productos terminados, materias
primas y productos en proceso, de la siguiente manera:

Costo de materia prima usada

Rotación de materias prim -------------------------------------------------
Inv. Promedio de la materia prima

Costo de productos terminados

Rotación de productos en proces ----------------------------------------------
Inv. Promedio de productos en proceso

Para lograr una adecuada rotación de cada una de las cuentas de inventario y disminuir los periodos de inmovilidad, es
necesario que la gerencia de la organización establezca métodos eficientes de administración de inventarios, diseñe
formas más efectivas de producción, establezca criterios de saldos máximos y mínimos, y determine lotes óptimos de
pedido.

Rotación de Activos Totales. Se calcula dividiendo las ventas de un periodo por el total de activos al final
del mismo.

Ventas
Rotación de activos -----------------------------------
Activos totales
La rotación de activos totales para Monteverde S.A., se calcula así:

#REF! #REF!
#REF! #REF!
---------------- #REF! veces ---------------- #REF! veces
#REF! #REF!

Este índice mide el número de veces que las ventas cubren a los activos totales de la empresa. Su utilidad
radica en el control que se puede ejercer sobre los activos y en la posibilidad de su comparación con otras empresas
del sector.

Rotación de cuentas por pagar. Se calcula dividiendo las compras a crédito entre el promedio de cuentas con
proveedores.

Compras a crédito
Rotación de cuentas por pagar------------------------------------------------------
=
Promedio de cuentas con proveedores

La rotación de cuentas por pagar de Monteverde S.A., se calcula así:

#REF!
------------------------------------------------------ #REF! veces
#REF! #REF! 2

Por tanto, el periodo promedio de pago será:

365 #REF! #REF! días

#REF!
el periodo de cobro con este último índice, se observa que mientras la empresa cobra sus activos en 24 días
#REF!

También se pueden calcular otros índices de rotación, como la rotación del capital de trabajo, la rotación de las inmuebles
maquinaria y equipo, y la rotación de activos corrientes, cuyo cálculo es similar a los anteriores y se considera igualmente
importantes.

4.3 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO

Miden la dependencia de la empresa de sus acreedores externos y permiten conocer su forma de financiación, así
como la clasificación de la deuda. Las razones de endeudamiento más utilizadas son las siguientes:

Ratio de deuda. Se calcula dividiendo el total de pasivos de la empresa a una fecha entre el total de activos.

Pasivos totales
Ratio de deu ------------------------
Activos totales

La Ratio de deuda de Monteverde S.A., para los años es la siguiente:

#REF! #REF!
#REF! #REF!
------------------#REF! ------------------#REF!
#REF! #REF!
En el 2009 la empresa presenta una Ratio de deuda d #REF! lo que quiere decir que de sus activos
totales, el #REF! ha financiado externamente, dicho de otra forma, los acreedores de la empresa poseen
un derecho equivalente al #REF! sobre sus activos. Esta empresa muestra una Ratio de deuda
relativamente baja, lo cual permite acceso al crédito. Endeudamientos del 70% al 80% son comunes en nuestro medio.
Por la limitación en los capitales privados, las empresas deben recurrir a financiación externa para poder operar, es
decir, deben hacer uso del apalancamiento financiero para desarrollar sus actividades.

Ratio de patrimonio a activo. Se calcula dividiendo el total del patrimonio entre los activos de la empresa.

Total de patrimonio
Ratio de patrimonio a activo ------------------------------
Activos totales

#REF!

#REF! #REF!
#REF! #REF!
--------------- #REF! --------------- #REF!
#REF! #REF!

Esta Ratio muestra el porcentaje de financiación de los activos con recursos de la misma empresa. Como se puede
#REF!
sus activos así: con deuda #REF! o sea, con fuentes de financiación externa, y con capital propio, el
#REF! restante.

Ratio de composición de la deuda. Se calcula dividiendo los pasivos corrientes entre el total de pasivos.

Pasivos corrientes
Ratio de composición de la deuda---------------------------
Pasivos totales

La razón de composición de la deuda de Monteverde S.A., para los dos años es la siguiente:

#REF! #REF!
#REF! #REF!
------------------ #REF! ------------------ #REF!
#REF! #REF!

#REF!
#REF! requiere ser cubierta en un periodo menor a un año, y el restante #REF!
mayor.

#REF! #REF!
los activos mientras que los pasivos corrientes el #REF! del total de pasivos, lo que significa que parte
de los activos no corrientes están siendo financiados con deudas a corto plazo. Se considera saludable, en términos
generales, que los activos corrientes se financien con pasivos corrientes, y los activos no corrientes se financien con
deuda no corriente y patrimonio.

Ratio de cobertura de intereses. Se calcula dividiendo la utilidad operativa entre los intereses.

Utilidad operativa
Ratio de cobertura de interés ----------------------------------------
Intereses
Esta Ratio relaciona los gastos financiados provenientes de la deuda de la empresa con su capacidad para cubrirlos con
resultados operativos. Este índice es de especial interés para los acreedores de la organización.

#REF!

#REF! #REF!
#REF! #REF!
------------------ #REF! veces -------------------- #REF! veces
#REF! #REF!

#REF!
#REF!
acreencias financieras.

Mientras más baja sea esta razón, más riesgo existirá para los acreedores, puesto que la empresa no genera un
adecuado número de veces los gastos financieros.

Ratio de cobertura total. Se calcula dividiendo la utilidad operativa entre los gastos fijos periódicos.

Utilidad operativa
Ratio de cobertura total--------------------------------------------
abonos a capital
Intereses +
1 -T

T es la tasa de impuestos a la renta, #REF! . Los abonos de capital se dividen entre el complemento de
#REF!
deba abonar a sus obligaciones bancarias y cesantía S/. 4,550.00 y S/. 6,755.00
respectivamente, la Ratio de cobertura total es la siguiente:

#REF! #REF!
#REF! #REF!
------------------------------------ #REF! veces ---------------------------------------- #REF!
#REF! 6,755 #REF! 4,550
#REF! #REF!

#REF!
#REF! #REF!
los acreedores el pago de sus compromisos. Si lo anterior se le agrega la magnifica liquidez de la empresa en estos dos
años, se reafirma la seguridad del pago de sus obligaciones económicas.

4.4 RAZONES DE RENTABILIDAD

Estas razones, consideradas como las de mayor importancia para los usuarios de la información financiera, miden
la capacidad desarrollada por la empresa para producir ganancias. Determinan el éxito o fracaso de la gerencia en
el manejo de sus recursos físicos, humanos y financieros. Las principales razones de rentabilidad son las
siguientes:

Rentabilidad sobre ventas. Se calcula la utilidad neta del periodo entre las ventas.

Utilidad neta
Rentabilidad sobre los ventas ----------------------------------
Ventas

La rentabilidad sobre ingresos de Monteverde S.A., se calcula de la siguiente forma:

 #REF! #REF!
#REF! #REF!
------------- #REF! ---------------- #REF!
#REF! #REF!

#REF!
#REF! #REF! céntimos.

La rentabilidad sobre los ingresos es considerada como la primera fuente de rentabilidad de una organización. Si las
ventas o los ingresos por servicios no le producen a la empresa rendimientos adecuados, su desarrollo y subsistencia
se ven amenazadas.

Esta Ratio mide la efectividad de la gerencia de ventas ya que muestra su capacidad para hacer cumplir la misión de la
empresa. Si a las ventas se les compara con el motor de una máquina, se dice que la rentabilidad sobre
ingresos es la medida de eficiencia de ese motor.

Rentabilidad sobre activos - ROA ó ROI. Conocida también con el nombre de rentabilidad económica, se calcula
dividiendo la utilidad neta sobre el total de activos.

Utilidad neta
Rentabilidad sobre activos------------------------
Total de activos

La rentabilidad sobre activos de Monteverde S.A., se calcula se la siguiente manera:

#REF! #REF!
#REF! #REF!
-------------- #REF! ---------------- #REF!
#REF! #REF!

#REF! #REF! después de impuestos, lo que

indica que la administración de la empresa fue capaz de hacer rendir los recursos confiados a ella
Si se compara con las condiciones actuales de la economía local, se puede afirmar que la rentabilidad económica de
Monteverde S.A., es sobresaliente.

La rentabilidad sobre activos se puede calcular también de la siguiente manera:

Utilidad neta Ventas

Rentabilidad sobre activos------------------------------- x -------------------------------
Ventas Total de activos

La anterior expresión significa que la rentabilidad económica es igual a la rentabilidad sobre ingresos multiplicada por la
#REF!
y la rotación sobre activos totales de #REF! veces, entonces la rentabilidad económica es igual a
#REF! por #REF! es decir, #REF!

Para el 2010, la rentabilidad económica será igual a #REF! #REF! por

En aquellas empresas cuya rentabilidad sobre ingresos sea relativamente baja, para lograr una rentabilidad económica
aceptable se requiere rotar sus Mercaderías más rápidamente. Lo mismo sucede en aquellas organizaciones cuyas
Mercaderías rotan poco, para lograr una rentabilidad económica adecuada se necesita que sus ingresos proporciones
una alta rentabilidad.
Rentabilidad sobre patrimonio - ROE. Conocida también como rentabilidad financiera, se calcula dividiendo la utilidad
neta del periodo por el total del patrimonio de la empresa.

Utilidad neta
Rentabilidad sobre el patrimonio ------------------------
Patrimonio total

#REF!

#REF! #REF!
#REF! #REF!
------------------ #REF! ------------------ #REF!
#REF! #REF!

#REF!
Esta Ratio es observada muy de cerca por los inversionistas actuales y potenciales de la empresa, porque para poder
mantener la inversión o decidirse a invertir, se requiere una adecuada rentabilidad financiera.

También es posible medir algunas rentabilidades intermedias con el fin de obtener información más específica sobre las
actuaciones de la gerencia media. Razones como rentabilidad sobre activos fijos, utilidad bruta sobre ingresos, utilidad
operativa sobre propiedades, planta y equipo, y utilidad antes de impuesto sobre patrimonio se deben calcular para
obtener una visión más detallada de los rendimientos de la organización.

Utilidad operativa neta después de impuesto - NOPAT. Las utilidades de una caja potencial de una empresa si su
capitalización no estaba apalancada (es decir, si no tuvo deudas). NOPAT es generalmente usada en el calculo del valor
económico añadido (EVA).

NOPAT = Utilidad operativa x (1 - tasa del impuesto a la renta)

#REF! #REF!

#REF! 1 - #REF! #REF! #REF! 1- #REF! #REF!

Rendimiento del capital empleado - ROCE. Es una relación que indica la eficiencia y rentabilidad de la inversión
de capital de la empresa. El ROCE debe ser siempre más alto que el costo de la deuda, de otro modo cualquier incremen
en el financiamiento será reducido en las utilidades de la empresa.

Utilidad antes de intereses e impuesto

ROCE = ----------------------------------------------------------------------------------
Capital empleado + Pasivo corriente - activos intangibles

#REF! #REF!
#REF! #REF!
------------------------------------------------------ #REF! -------------------------------------------------------------
#REF! + #REF! 0 #REF! + #REF! 0

#REF! #REF! es decir solo se tuvo una eficiencia y rendimiento de la inversión en tan sólo
#REF! #REF!
Sin embargo, estos porcentajes se deberán comparar con el costo de la deuda que tiene la empresa.

Rendimiento total de activos - RONA. Es una medida de rendimiento financiero calculada así:
 Utilidad neta
RONA = -----------------------------------------------------------
Activos fijos + capital de trabajo neto

Un alto rendimiento indica un buen desempeño en la empresa.

#REF! #REF!
#REF! #REF!
------------------------------------ #REF! ----------------------------------------- #REF!
#REF! + #REF! #REF! + #REF!

El rendimiento de la empresa para el año fue de #REF! #REF!

siendo este d #REF! . Sin embargo, cabe precisar que estos rendimientos se encuentran en un nivel medio
por lo mismo que estos porcentajes se encuentran cerca al 50%.

Valor Económico Añadido - EVA. Es una medida de desempeño financiero, al igual que el anterior, que mide la
riqueza residual de la empresa cuando su costo de capital es deducido del NOPAT. Su expresión es la siguiente:

EVA = NOPAT - (Inversión total x Costo de capital)

#REF! #REF!
#REF! #REF! x 12.00% #REF! #REF! #REF! x 12.00%

En ambos años se ha supuesto para ambos años un costo de capita 12.00% esto para ver si la empresa
en el caso de permanecer con el mismo costo de capital ha creado riqueza, como resultado tenemos que para el
#REF! #REF! #REF! #REF! habiéndose incrementado en
#REF! .

#REF! 15.32% la empresa no habría generado

riqueza, pues como resultado para ese año sería S/. 0 como se muestra en los cálculos siguientes:

#REF! #REF!
#REF! #REF! x 15.32% #REF! #REF! #REF! x 12.00%

Con ellos se demuestra que para el calculo del EVA es imprescindible realizar un buen caculo en el costo de capital.

4.5 RAZONES DE VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESA

Como su nombre lo indica, estos índices miden el valor de la empresa, y permiten a los inversionistas compararla, con las
demás organizaciones del sector. Utilidad por acción, rendimiento de las acciones, dividendos por acción, son índices que
permanentemente solicitan las bolsas de valores.

Las principales razones de valor de mercado de la empresa son las siguientes:

Utilidad por acción (UPA). Se calcula dividiendo la utilidad neta de periodo por el número de acciones en circulación.

Utilidad neta
Utilidad por acci ---------------------------
Número de acciones

Para el caso de Monteverde S.A., la UPA se calcula:

#REF! #REF!
#REF! #REF!
------------------ #REF! / acción ------------------- #REF! / acción
#REF! #REF!

Para obtener el número de acciones en circulación basta dividir el capital social por el valor nominal de la acción. Para el
inversionista es importante conocer año por año este índice, con el fin de pronosticar los periodos siguientes y retener o
vender su inversión.

Dividendos por acción. Se calcula dividiendo los dividendos declarados por la empresa durante el año por el número de
acciones en circulación.

Dividendos declarados
Dividendos por acci --------------------------------
Número de acciones

#REF!

#REF!
--------------- #REF! / acción
#REF!

#REF!

Saldo inicial + Utilidades del ejercicio - Dividendos = Saldo Final

#REF! 0.9 ( #REF! ) - dividendos #REF!

#REF! #REF! Como se puede observar se tomó el

90% de la utilidad neta porque el 10% se destina a reserva legal.

#REF! #REF! por cada acción en

circulación.

Rentabilidad de acción. Se calcula dividiendo la utilidad por acción por el valor de mercado de la acción.

Utilidad por acción

Rentabilidad de la acción -----------------------------------------
Valor de mercado de la acción

#REF!
S/. 720.00 y S/. 785.00 respectivamente, la rentabilidad de la acción es:

#REF! #REF!
#REF! / acción #REF! / acción
------------------------------------#REF! ------------------------------------- #REF!
785 / acción 720 / acción

#REF! #REF! y del

para cada año, cifras de mucha importancia para los accionistas actuales y potenciales.
e cuentas de un mismo estado
esulta de dividir la utilidad neta de
mparar con los mismos índices
sas del sector. De esta forma se
uación financiera. Un índice
paración no prestará ningún

icieran todas las relaciones que a

se utiliza algunos índices que
e en cinco grupos a saber:

s razones de liquidez más comunes

ivo corriente.

guiente forma:

promisos de corto plazo, muestra

#REF!

liquidez, y por tanto, estaría

a significaría más tranquilidad
o inmovilizado. No existe un número
la actividad de servicio se puede
omercio se pueden observar
azones corrientes de 1,5 a 1, y de

s exigente para medir la liquidez de una

nventarios y los gastos pagados
!

#REF!

rientes, es decir, la disponibilidad

deuda por exigibilidad

bilidad de la empresa para cubrir sus

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diata. Para las cuentas

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un precio de venta igual a

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o corriente y el pasivo corriente.

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peracionales de este año.

#REF!

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e actividad que se logra sobre las

promedio de la Cuenta

siguiente manera:

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mo única fuente de información.
pueden ser más precisos. Este
clientes, mes a mes, logrando

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mente 15 veces en el año sus

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 controlar la recuperación de

movilidad de fondos por parte de la

Una rotación de cartera altas

o promedio de Mercaderías.

e veces que rotan las Mercaderías

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su forma de financiación, así

as siguientes:

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