V

Tasas utilizadas en el sistema financiero

Introducción

Una tasa T es la razón de la diferencia de dos cantidades de la misma especie y una de ellas
tomada como base; la cual debe ser necesariamente el sustraendo de la diferencia. Designando C0
a la base y Cn a la otra cantidad referida a la base, podemos expresar la tasa T como:

Cn - C0 C n C0
T = = -
C0 C0 C0

Cn
T = - 1 (48)
C0

Las tasas se expresan en tanto por uno, tanto por ciento, tanto por mil, etc; cuyas expresiones son:

- % equivalente a centésimos, tanto por ciento

- º/00 equivalente a milésimos, tanto por mil
- º/000 equivalente a diez milésimos, tanto por diez mil

Para convertir una tasa dada en tanto por uno, a tanto por cuanto, se multiplica dicha tasa por 100,
1000 o más y la resultado se le agrega el signo %, º/00, º/000, etc. respectivamente. Por ejemplo, el
25% expresado en tanto por uno o tanto por mil se representa:

Tanto por uno Tanto por ciento Tanto por mil

0,25 25% 25º/00
0,25/1 = 0,25 25/100 = 0,25 250/1000 = 0,25

lo que indica 25 céntimos de un sol; 25 soles de 100 soles y 250 soles de mil soles
respectivamente.

Una tasa refleja una variación en forma neta, mientras que un Índice (In). refleja la relación
existente entre las cantidades.
 Cn
In = (49)
C0

El siguiente ejemplo aclarará la diferencia entre índice y tasa.

Ejemplo 1.- La compañia LIDEL al 30 de abril y 31 de mayo ha registrado ventas de S/. 9 000 y
S/. 9 450 respectivamente y su producción para el mismo período ha sido 7 500 y 6 000 unidades.
Tomando como base el 30 de abril calcule los índices y las tasas de variación de ventas y
producción.

Solución

Ventas Producción
9000 9450 7500 6000

Co = abril Cn = mayo Co = abril Cn = mayo

a) Índice de variación de ventas Iv, índice de variacíón de producción Ip

9 450 6 000
Iv = = 1,05 Ip = = 0,8
9 000 7 500

b) Tasa de variación de ventas Tv, tasa de variación de producción

9 450 6 000
Tv = - 1 = 0,05 Tp = - 1 = - 0,2
9 000 7 500

Iv indica que en mayo se han vendido en unidades monetarias el 105% con relación a abril,
mientras la producción alcanzó sólo el 80% con relación al mes anterior. Ello significa una tasa
de crecimiento del 5% en ventas y un decrecimiento del 20% en producción.

Ejemplo 2.- Desarrolle el mismo ejemplo Nº. 1 pero tomando como base el 31 de mayo.

Solución

Ventas Producción
9450 9000 6000 7500

Co = mayo Cn = abril Co = mayo Cn = abril

 9 000 7 500
a) Iv = = 0,9524 Ip = = 1,25
9450 6000

9 000 7 500
b) Tv = - 1 = - 0,0476 Tp = - 1 = 0,25
9450 6000

El índice de ventas nos indica que en abril se han vendido en unidades monetarias el 95,24% con relación a mayo,
mientras la producción alcanzó el 125% con relación al mes posterior (mayo), lo que significa una tasa de
decrecimiento del 4,76% en ventas y un crecimiento del 25% en producción.

Tasa de interés

Aplicando la definición de tasa, la tasa de interés i que refleja la variación de un capital P el que se ha convertido en
un monto S después de un período de tiempo es igual a:

S - P
i =
P
Pero S - P = I, entonces

I
i = (50)
P

Por ejemplo, si un banco concedió un préstamo de S/. 10 000 por 90 días cobrando un interés de S/. 1 000, la tasa
efectiva del trimestre ha sido:

1 000
i = = 0,1 = 10%
10 000

En relación a las tasas de interés, el Banco Central de Reserva del Perú de acuerdo a la Ley Orgánica, Decreto Ley
26123 de 92.12.29, tiene las siguientes atribuciones y obligaciones:

art. 51 El Banco establece de conformidad con el Código Civil, las tasas máximas de interés
compensatorio, moratorio y legal, para las operaciones ajenas al Sistema Financiero. Las
mencionadas tasas, así como el Índice de Reajuste de Deudas y las tasas de interés para las
obligaciones sujetas a este sistema, deben guardar relación con las tasas de interés prevalecientes en
las entidades del sistema financiero.
art. 52 El Banco propicia que las tasas de interés de las operaciones del Sistema Financiero sean
determinadas por la libre competencia, dentro de las tasas máximas que fije para ello en ejercicio
de sus atribuciones. Excepcionalmente, el Banco tiene la facultad de fijar tasas de intereses
máximas y mínimas con el propósito de regular el mercado.

En el sistema financiero los productos transados son colocaciones y captaciones, cuyo costo denominado tasa de
interés se fija de acuerdo a las reglas del mercado, bajo la regulación y supervisión de Organismos especializados,
creados de acuerdo a Ley.
Existe una terminología muy variada para designar las diversas tasas de interés vigentes en el sistema financiero,
muchas de ellas representando el mismo concepto a pesar de tener diferentes denominaciones. Trataremos de
agrupar, clasificar y definir esas tasas, en función de algún elemento común que las una.
 Clasificación de las tasas

Activa Según el balance bancario

Pasiva
Nominal y proporcional Por el efecto de la capitalización
Efectiva y equivalente
Vencida Según el momento del cobro de intereses
Adelantada
Compensatoria De acuerdo al cumplimiento de la obligación
Moratoria
Tasa de interés total en mora
TAMN Tasa Activa Moneda Nacional
TAMEX Tasa Activa Moneda Extranjera Según el tipo de moneda
TIPMN Tasa de Interés Pasiva M.N.
TIPMEX Tasa de Interés Pasiva M.E.
De inflación Considerando la pérdida del poder adquisitivo
Real
Corregida por inflación (inflada)
Discreta Por el tipo de capitalización
Continua
Explícita De acuerdo a su anuncio en la operación
Implícita
Tasa de Interés Legal Para operaciones no financieras
Tasa de Interés Moratorio TIM

1. Tasa activa
Son operaciones activas todas aquellas formas técnicas mediante las cuales los bancos utilizan o aplican los fondos
recolectados y cuyos montos quedan expresados en los distintos rubros del activo de sus balances: fondos
disponibles, colocaciones, inversiones, otras cuentas del activo. Se puede decir también que son operaciones activas
todas aquellas formas técnicas por las cuales los bancos mantienen disponible, colocan o invierten los fondos
provenientes de sus operaciones pasivas.

La tasa activa, expresada generalmente en términos efectivos, se aplica a las colocaciones efectuadas por los bancos e
instituciones financieras a sus clientes por créditos de corto mediano y largo plazo.

Balance bancario

Activo Pasivo
Operaciones activas Operaciones pasivas
Préstamos Captaciones
Descuentos Ahorros
Sobregiros Depósitos a plazo
etc. etc.
Tasa activa Tasa pasiva

TAMN TIPMN
TAMEX TIPMEX
Tasa que cobran las empresas financieras Tasa que pagan las entidades financieras

Expresada en términos efectivos Expresada en términos nominales, más una frecuencia

de capitalización
2. Tasa pasiva
Son operaciones pasivas todas aquellas formas técnicas u operaciones mediante las cuales las Instituciones del
Sistema Financiero captan fondos discretamente de los depositantes o indirectamente a través de otras instituciones
de crédito (redescuentos).

La tasa pasiva corresponde básicamente a las captaciones que se efectúan del público a través de cuentas corrientes,
depósitos a plazo, depósitos de ahorro, emisión de bonos y de certificados. Las tasas pasivas aplicadas por las
Instituciones del Sistema Financiero a los usuarios finales se expresan generalmente en términos nominales y con una
frecuencia de capitalización determinadas; por ejemplo, los ahorros capitalizan mensualmente, mientras los depósitos
a plazo capitalizan diariamente.

3. Tasa nominal y tasa proporcional

Se dice que una tasa es nominal cuando:

a) Se aplica directamente a operaciones de interés simple.

b) Es susceptible de proporcionalizarse (dividirse o multiplicarse) j/m veces en un año , para ser expresada en
otra unidad de tiempo equivalente, en el interés simple; o como unidad de medida para ser capitalizada n
veces en operaciones a interés compuesto. Donde n es el número de capitalizaciones en el año.

La proporcionalidad de la tasa nominal anual puede efectuarse directamente a través de una regla de tres simple
considerando el año bancario de 360 días. Por ejemplo ¿cuál será la tasa proporcional diaria y mensual
correspondiente a una tasa nominal anual del 24%? La tasa será 0,066% = (24/360) y la tasa mensual será 2% =
30(24/360).

Ejemplo 3.- Calcular la tasa proporcional:

a) Trimestral, a partir de una tasa nominal anual del 24%

b) Trimestral, a partir de una tasa nominal semestral del 12%
c) Mensual, a partir de una tasa nominal trimestral del 12%
d) De 18 días, a partir de una tasa nominal anual del 18%
e) De 88 días, a partir de una tasa nominal trimestral del 6%
f) Anual, a partir de una tasa nominal mensual del 2%
g) De 46 días, a partir de una tasa nominal bimestral del 6%
h) De 128 días, a partir de una tasa nominal mensual del 2%

Solución

a) (0,24/360)90 = 0,06 = 6,00%

b) (0,12/180)90 =0,06 = 6,00%
c) (0,12/90)30 = 0,04 = 4,00%
d) (0,18/360)18 = 0,009 = 0,90%
e) (0,06/90)88 = 0,0586 = 5,87%
f) (0,02/30)360 = 0,24 = 24%
g) (0,06/60)46 = 0,046 = 4,60%
h) (0,02/30)128 = 0,0853 = 8,53%

4. Tasa efectiva
La tasa efectiva i para n períodos de capitalización puede obtenerse a partir de una tasa nominal anual j
capitalizable m veces en el año, de acuerdo a la siguiente fórmula:

 1 + j n
i =   - 1 (51)
 m 

La tasa efectiva refleja el número de capitalizaciones para operaciones pasivas o liquidaciones para operaciones
activas. En el interés compuesto los intereses capitalizados vuelven a ganar intereses, efecto conocido como
anatocismo.

Para un mismo horizonte temporal, cuando las tasas nominal y efectiva coinciden, los rendimientos obtenidos a
interés simple y compuesto son iguales.

Por ejemplo, el monto simple de un capital de S/. 1 000 a una tasa nominal anual del 24% y el monto compuesto del
mismo capital a una tasa efectiva anual del 24% arrojan un monto de S/. 1 240:

Monto simple S = 1 000(1 + 0,24 x 1) = 1 240

Monto compuesto S = 1 000(1 + 0,24)1 = 1 240

La tasa efectiva i y la tasa nominal j para diferentes unidades de tiempo pueden abreviarse del siguiente modo:

Unidad de i j
tiempo
Anual TEA TNA
Semestral TES TNS
Cuatrimestral TEC TNC
Trimestral TET TNT
Bimestral TEB TNB
Mensual TEM TNM
Quincenal TEQ TNQ
Diaria TED TND

Ejemplo 4.- Calcule la TES para un depósito de ahorro que gana una TNA del 24% abonándose mensualmente los
intereses en la libreta de ahorros.

Solución

TES  ?

 j n
j  0,24 TES   1    1
 m
m  12

 0,24  6
n6 TES   1    1  0,1261662  12,62%
 12 

Ejemplo 5.- Tomando como base una TNA del 18% con capitalización: anual, semestral, cuatrimestral, trimestral,
bimestral, mensual, quincenal y diaria calcule sus respectivas tasas efectivas anuales y tasas efectivas semestrales.
Solución

Tasa efectiva anual

j Anual Capitalización Operación TEA

18% Anual (1 + 0,18 / 1) 360/360 - 1 = 0,18 18,00%
18% Semestral (1 + 0,18 / 2)360/180 - 1 = 0,1881 18,81%
18% Cuatrimestral (1 + 0,18 / 3)360/120 - 1 = 0,191016 19,10%
18% Trimestral (1 + 0,18 / 4)360/90 - 1 = 0,192518601 19,25%
18% Bimestral (1 + 0,18 / 6)360/60 - 1 = 0,194052297 19,41%
18% Mensual (1 + 0,18 / 12)360/30 - 1 = 0,195618171 19,56%
18% Quincenal (1 + 0,18 / 24)360/15 - 1 = 0,196413529 19,64%
18% Diaria (1 + 0,18 / 360)360/1 -1 = 0,197163508 19,72%

Tasa efectiva semestral

j Anual Capitalización Operación TES

18% Anual (1 + 0,18 / 1)180/360 - 1 = 0,086278049 8,62%
18% Semestral (1 + 0,18 / 2)180/180 - 1 = 0,09 9,00%
18% Cuatrimestral (1 + 0,18 / 3)180/120 - 1 = 0,091336795 9,13%
18% Trimestral (1 + 0,18 / 4)180/90 - 1 = 0,092025 9,20%
18% Bimestral (1 + 0,18 / 6)180/60 - 1 = 0,092727 9,27%
18% Mensual (1 + 0,18 / 12)180/30 - 1 = 0,093443264 9,34%
18% Quincenal (1 + 0,18 / 24)180/15 - 1 = 0,093806898 9,38%
18% Diaria (1 + 0,18 / 360)180/1 -1 = 0,094149673 9,41%

En este ejemplo si a cada TES la capitalizamos 2 veces obtendremos su correspondiente TEA. Por ejemplo,
capitalizando 2 veces la TES del 8,62% obtenemos 18% = (1 + 0,086278049) 2 - 1.

Ejemplo 6.- Tomando como base una TNM del 2% con capitalización cada: 29, 26, 23, 20, 18, 15, 12 y 10 días.
Calcule sus respectivos TET.
Solución

j Anual Capitalización Operación TET

2% cada 29 días (1 + 0,02 / 29) 90/29 - 1 = 0,061228679 6,122%
18% cada 26 días (1 + 0,02 / 26) 90/26 - 1 = 0,061290829 6,129%
18% cada 23 días (1 + 0,02 / 23)90/23 - 1 = 0,061353147 6,135%
18% cada 20 días (1 + 0,02 / 20)90/20 - 1 = 0,061415632 6,141%
18% cada 18 días (1 + 0,02 / 18)90/18 - 1 = 0,061457384 6,145%
18% cada 15 días (1 + 0,02 / 15)90/15 - 1 = 0,061520151 6,152%
18% cada 12 días (1 + 0,02 / 12)90/12 - 1 = 0,061583087 6,158%
18% cada 10 días (1 + 0,02 / 10)90/10 -1 = 0,061625143 6,163%

Ejemplo 7.- El 20 de enero la empresa Solid compró un paquete de acciones invirtiendo S/. 9 000 el cual vendió el 28
del mismo mes, por un importe neto de S/. 9 450. ¿Cuál fue la TEM de rentabilidad abtenida en esa operación?

Solución

La tasa de rentabilidad obtenida durante 8 días:

9 450 / 9000 - 1 = 0,05

La TEM se calcula del siguiente modo:

TEM = (1 + 0,05)30/8 - 1 = 0,20077 = 20,08%

La rentabilidad obtenida en 8 días ha sido del 5% y asumiendo la reinversión a la misma tasa en los 3,75 períodos de
8 días (30/8) que tiene el mes, la rentabilidad acumulada del mes sería del 20,08%.

Ejemplo 8.- La compañia Distribuidora El Sol tiene una rotación anual de mercaderías de 5 obteniendo un margen de
utilidad bruta de 15% en cada rotación. ¿Cuál es la tasa de rentabilidad bruta anual?

Solución

Una rotación de mercaderías de 5 veces al año significa un promedio de inmovilización de inventarios de 72 días
(360/5).

TEA = ? TEA = (1 + i) H/f - 1

f = 72 TEA = (1 + 0,15) 360/72 - 1
H = 360 TEA = 1,011357187
i = 0,15 TEA = 101,14%
Ejemplo 9.- Calcule la TEA equivalente a una TNA del 12% capitalizable trimestralmente.

Solución

TEA = ? TEA = (1 + j / m) H/f - 1

j = 12% TEA = (1 + 0,12 / 4)360/90 - 1
H = 360 TEA = 0,12550881
f = 90 TEA = 12,55%

5. Tasas equivalentes
Dos ó más tasas efectivas correspondientes a diferentes unidades de tiempo son equivalentes cuando producen la
misma tasa efectiva para un mismo horizonte temporal. Por ejemplo, las siguientes tasas: TEM = 1,530947% y TET
= 4,6635139% son equivalentes, porque ambas producen una TEA del 20%.

Una tasa de interés i es equivalente a otra i’ si sus respectivas capitalizaciones realizadas durante un mismo
horizonte temporal H son iguales.

5.1 Tasa equivalente partiendo de una tasa efectiva dada

La tasa equivalente o efectiva periódica i’ se obtiene de la relación de equivalencia de la fórmula (51) y puede ser
calculada cuando se tiene como dato la tasa efectiva i.

 j n
1 +  - 1 = i
 m

 j n
1 +  = 1 + i
 m

Si designamos a j/m = i’ como la tasa equivalente, entonces podemos despejar al incógnita i’:

(1 + i') n = (1 + i)
i = (1 + i)1/n - 1

En este caso:

i’ = Tasa equivalente o efectiva períodica a calcular

i = Tasa efectiva del horizonte temporal proporcionada como dato
f = Número de días del período de tiempo correspondiente a la tasa equivalente que se desea calcular
H = Número de días correspondiente al período de tiempo de la tasa efectiva i proporcionada como
dato. A una TEA le corresponde un H de 360; a una TEM le corresponde un H de 30, etc. Similar
procedimiento se sigue con una TES, TET, etc.
Como n = H/f, entonces la fórmula anterior queda expresada:

i' = (1 + i) f /H - 1 (52)

En la ecuación anterior, f se expresa en el período de tiempo correspondiente a la incógnita (tasa equivalente), y H se

expresa en el período de tiempo de la tasa efectiva. Ambas variables deben corresponder a una misma unidad de
tiempo (días, meses, trimestres, etc.). Gráficamente puede observarse que f depende de i’ y H depende de i.

i' = (1 + i) f /H - 1

Ejemplo 10.- ¿A qué TEQ debe colocarse un capital para obtener al fin de un trimestre igual monto que si se hubiese
colocado a una TEM del 4%?

Solución

i = TEQ? (1 + i)6 = (1 + 0,04)3

n = 6 1 + i ' = (1 + 0,04) 3/6
i = 0,04 i = 1,019803903 - 1
n = 3 i = 1,9803903%

Ejemplo 11.- Si la TEM para créditos hasta 360 días es de 5%, ¿cuál será la tasa efectiva que debe cobrarse por un
sobregiro de 4 días?

Solución

i'4d = ? i4d = (1 + TEM) f /H - 1

f = 4 i5d = (1 + 0,05) 4/30 - 1

H = 30 i5d = 0,006526561
TEM = 0,05 i'5d = 0,653%

Ejemplo 12.- Calcule la TEM a partir de una TEA del 24%.

Solución

i = TEM ? TEM = (1 + i) f /H - 1
f = 30 TEM = (1 + 0,24) 30/360 - 1
TEA = 0,24 TEM = 0,018087582
H = 360 TEM = 1,81%
Ejemplo 13.- Calcule la TET a partir de una TES del 10%.

Solución

i = TET ? TET = (1 + i) f /H - 1
f = 90 TET = (1 + 0,1) 90/180 - 1
TES = 0,1 TET = 0,048808848
H = 180 TET = 4,88%

Ejemplo 14.- Una acción en la Bolsa de Valores tuvo una rentabilidad del 17,5% en 39 días. a) ¿Cuál fue su
rentabilidad mensual?; b) ¿cuál sería su rentabilidad proyectada trimestral de continuar la misma tendencia?

Solución

Rentabilidad mensual

i = TEM ? TEM = (1 + i) f /H - 1
f = 30 TEM = (1 + 0,175)30/39 - 1
TE 39d = 0,175 TEM = 0,132075214
H = 39 TEM = 13,21%

Rentabilidad proyectada trimestral

TET = ? TET = (1 + i) H/f - 1

H = 90 TET = (1 + 0,175)90/39 - 1
i39d = 0,175 TET = 0,450861131
f = 39 TET = 45,09%

En 90 días la tasa del 17,5% se capitalizará 2,307692308 veces. El número de períodos capitalizados de 39 días
contenidos en 90 días se obtiene con la fracción (90/39).

5.2 Tasa nominal equivalente a una tasa efectiva dada

La relación de equivalencia entre la tasa nominal con m capitalizaciones y la tasa efectiva, ambas para el mismo
horizonte temporal, se establece a partir de la fórmula (51).
  j n
i = 1 +  - 1
 m

 j n
1+ i = 1 + 
 m

j
(1 + i)1/n - 1 =
m

j = m (1 + i)1/n - 1
 

j(m) = m(1 + i)1/n - 1 (53)

 

Habiéndose definido n = H/f entonces la fórmula (53) puede expresarse:

j(m) = m (1 + i) f /H - 1. El subíndice (m) de j indica el número de veces que ésta se capitaliza anualmente
 
cuando i es anual; por lo tanto, si i es mensual indicará el número de veces que j se capitaliza en un mes y así
sucesivamente.

Ejemplo 15.- ¿Cuál será la TNA con capitalización trimestral, equivalente a una TEA del 24%?

Solución

j = ? TNA TNA = j(4) = 4 (1 + 0,24)1/4 - 1 = 0,2210

 
i = 24% TNA = 22,10%
m = 4

El término entre corchetes cuya solución es 0,055250147 = 5,52%, es la tasa períodica trimestral, la cual en el día 90
es una tasa efectiva trimestral, equivalente a una tasa nominal trimestral. Si esta tasa es capitalizada 4 veces dará
lugar a una TEA y si es multiplicada por 4, como en el presente ejemplo, dará lugar a una TNA.

Ejemplo 16.- ¿Cuál será la TNS con capitalización trimestral, equivalente a una TEA del 24%?

Solución

j = ? TNS TNS = j(2) = 2 (1 + 0,24)1/4 - 1 = 0,110500294

 
i = 24% TNS = 11,05%
m = 2
Ejemplo 17.- ¿Cuál será la TNA con capitalización mensual, equivalente a una TEA del 20%?

Solución

j(12) = ? j(12) = m (1 + TEA) f /H - 1

 

f = 12 j(12) = 12 (1 + 0,2)1/12 - 1

 
H = 12 j(12) = 0,18371364
TEA = 0,2 j(12) = 18,37%
m = 12 TNA = 18,37

Ejemplo 18.- ¿Qué TNT, capitalizable mensualmente, es equivalente a una TET del 15,7625%?

Solución

j(3) = ? j(3) = m (1 + TET) f /H - 1

 

f = 1 j(3) = 3(1 + 0,157625)1/3 - 1

 
H = 3 j(3) = 0,15
TET = 0,157625 j(3) = 15%

5.3 Tasa de interés simple equivalente a una tasa de interés compuesto para un mismo
horizonte temporal.
Para obtener una tasa de interés simple (is) equivalente a una tasa de interés compuesto (ic) relacionamos las
fórmulas de los montos: simple y compuesto, establecemos la ecuación de equivalencia y efectuamos el despeje
correspondiente.

(16) S = P(1 + is.n)

(21) S = P(1 + ic) n

Igualando los FSC simple y compuesto tenemos:

1 + is.n = (1 + ic) n
is.n = (1 + ic) n - 1

(1 + ic) n - 1
is = (54)
n

Ejemplo 19.- Calcule la tasa de intereses simple equivalente a una tasa del 5% mensual capitalizable mensualmente
durante 6 meses.
Solución

is = ?
(1 + 0,05)6 - 1
ic = 0,05 is = = 0,05668260683 = 5,67%
6
n = 6

La tasa simple del 5,67% mensual produce el mismo resultado que una tasa efectiva del 5% mensual, durante 6
meses.

6. Tasa vencida
La tasa vencida i es el porcentaje a ser aplicado a un capital inicial, el cual se hace efectivo al vencimiento del plazo
de la operación pactada (cálculo racional). Todas las fórmulas matemático-financieras, se basan en tasas vencidas.

7. Tasa adelantada
La tasa adelantada d, nos permite conocer el precio que habrá de pagarse por la percepción de una deuda antes de su
vencimiento. La tasa adelantada determina en cuánto disminuye el valor nominal de un título-valor, tomando en
consideración el tiempo por transcurrir entre la fecha que se anticipa el pago y la fecha de su vencimiento.
Matemáticamente es aquella que multiplicada por el capital final S, lo disminuye, para encontrar el capital inicial P.

7.1 Tasa adelantada equivalente a una tasa vencida

Si la tasa adelantada “d” se aplica sobre S y la tasa vencida “i” se aplica sobre P, entonces ¿qué tasa adelantada debe
aplicarse a una determinada operación para obtener un rendimiento equivalente a una tasa vencida dada? Aplicando
(23) y (38), para 1 período de tiempo, podemos obtener una tasa d equivalente a i previamente conocida:

P = S(1 + i)-1
P = S(1 - d)

Relacionando los factores (1 + i)-1 y (1 - d) encontramos la equivalencia de d.

1
(1 - d) =
(1 + i)
1 = (1 - d) (1 + i)
1 = 1 + i - d - di
d + di = i

i
d = (55)
(1 + i)
Ejemplo 20.- En una operación de descuento bancario a 90 días se requiere ganar una tasa trimestral vencida del
4,5% ¿qué tasa adelantada equivalente debe aplicarse para los 90 días?

Solucíón

d = ?
0,045
i = 0,045 d = = 0,0430620096 = 4,31%
1 + 0,045

Ejemplo 21.- ¿Qué tasa anual adelantada es equivalente a una TEA del 12%?

Solución

d = ?
0,12
i = 0,12 d = = 0,1071428571 = 10,71%
1 + 0,12

7.1 Tasa vencida (i) equivalente a una tasa adelantada (d)

Si conocemos la tasa d entonces podemos calcular su equivalente i, despejándola de (55)

i
d =
(1 + i)

i = d + di

i - di = d

i(1 - d) = d

d
i = (56)
(1 - d)

Ejemplo 22.- Una tasa adelantada del 12%, ¿a qué tasa efectiva de interés es equivalente?

Solución

i = ?
0,12
d = 0,12 i = = 0,1363636364 = 13,64%
1 - 0,12

Ejemplo 23.- Calcule la TET equivalente a una tasa adelantada del 36% capitalizable mensualmente.

Solución
i = ? 1 + i = (1 - d)-n
d = 0,36 / 12 i = (1 - d) -n - 1
n = 3 i = (1 - 0,03) -3 - 1 = 0,095682682
i = 9,57%

7.3 Factores de descuento

Los factores de descuentos son tasas adelantadas porque se aplican sobre los valores nominales de títulos-valores. En
nuestro sistema financiero estos factores se obtienen a partir de una tasa efectiva vencida dada. Los bancos suelen
preparar “factores de descuento” para todos los días del año, de tal forma que los descuentos se obtienen
multiplicando el valor nominal del documento por el factor correspondiente al período del descuento (días que faltan
para su vencimiento).

Si partimos, por ejemplo de una TEM dada, podemos preparar factores de descuento para cualquier período de
tiempo. Reemplazando en (55) i por una TEM tenemos:

i (1 + TEM) f /H - 1
d = =
(1 + i) (1 + TEM) f /H

Ejemplo 24.- Calcule el factor de descuento y el descuento racional a efectuar a una letra de S/. 10 000 cuyo
vencimiento será dentro de 39 días. Aplique una TEM del 5%.

Solución

d39 = ?
(1 + 0,05) 39/30 - 1
f = 39 d = = 0,06145756971
(1 + 0,05) 39/30
TEM = 0,05 ?
H = 30
D = S  factor de descuento
D = 10 000 0,06145756971
D = 614,58

Idéntico resultado se obtiene con la fórmula (32) del descuento racional compuesto donde se aplica una TEM del 5%.

D = S 1 - (1 + i) -n 
 

D = 10 000 1- (1 + 0,05) -39/30  = 614,58

 

Ejemplo 25.- A partir de una TEM del 4% prepare los factores vencidos i y factores de descuento d para los 60
primeros días del año.
Solución

Los factores acumulados vencidos (tasas equivalentes) han sido calculados:

1er día 1,041/30 - 1 = 0,001308212

2do día 1,042/30 - 1 = 0,002618136

Los factores de descuentos acumulados han sido calculados:

1,041/30 - 1
1er día = 0,001306503
1,041 / 30

1,042/30 - 1
2do día = 0,002611299
1,042/30

Tabla de factores de descuento a una TEM del 4%

Día i d Día i d
1 0,001308 0,001306 31 0,041361 0,039717
2 0,002618 0,002611 32 0,042723 0,040972
3 0,003930 0,003914 33 0,044087 0,042225
4 0,005243 0,005215 34 0,045453 0,043476
5 0,006558 0,006515 35 0,046821 0,044726
6 0,007875 0,007813 36 0,048190 0,045974
7 0,009194 0,009109 37 0,049561 0,047220
8 0,010514 0,010404 38 0,050934 0,048465
9 0,011836 0,011697 39 0,052309 0,049708
10 0,013159 0,012988 40 0,053686 0,050950
11 0,014485 0,014278 41 0, 055064 0,052190
12 0,015812 0,015565 42 0,056444 0,053428
13 0,017141 0,016852 43 0,057827 0,054665
14 0,018472 0,018136 44 0,059210 0,055900
15 0,019804 0,019419 45 0,060596 0,057133
16 0,021138 0,020700 46 0,061984 0,058365
17 0,022474 0,021979 47 0,063373 0,059596
18 0,023812 0,023257 48 0,064764 0,060824
19 0,025151 0,024533 49 0,066157 0,062051
20 0,026492 0,025808 50 0,067552 0,063277
21 0,027835 0,027081 51 0,068948 0,064501
22 0,029179 0,028352 52 0,070347 0,065723
23 0,030526 0,029621 53 0,071747 0,066944
24 0,031874 0,030889 54 0,073149 0,068163
25 0,033224 0,032155 55 0,074553 0,069380
26 0,034576 0,033420 56 0,075959 0,070596
27 0,035929 0,034682 57 0,077366 0,071810
28 0,037284 0,035944 58 0,078776 0,073023
29 0,038641 0,037203 59 0,080187 0,074234
30 0,040000 0,038461 60 0,081600 0,075444
Ejemplo 26.- Calcule el descuento racional a practicar a una letra de S/. 12 000 faltando 49 días para su vencimiento
y cobrando una TEM del 4%.

Solución

D = 12 000 x 0,062051 = 744,62

El factor 0,062051 se ha tomado de la tabla de factores de descuento.

8. Tasa de interés convencional compensatorio

Ic es una tasa de interés compensatoria cuando constituye la contraprestación por el uso del dinero o de cualquier
otro bien. En operaciones bancarias, la tasa de interés convencional compensatoria está representada por la tasa
activa para las colocaciones y la tasa pasiva para las captaciones, que cobran o pagan respectivamente las
instituciones del sistema financiero, en el proceso de intermediación del crédito.

9. Tasa de interés moratorio

Una tasa de interés moratorio Im constituye la indemnización por incumplimiento del deudor en el reembolso del
capital y del interés compensatorio en las fechas convenidas. El interés moratorio se calculará solamente sobre el
monto de la deuda correspondiente a capital, adicionalmente a la tasa de interés convencional compensatoria o a la
tasa de interés legal, cuando se haya pactado.

El deudor incurre en mora a partir del día siguiente de la fecha de vencimiento de una cuota se ésta no fuese
cancelada. La tasa de interés moratoria es fijada por el BCRP en términos efectivos mensuales y está normada por los
siguientes artículos del Código Civil:

Art. 1242 El interés es compensatorio cuando constituye la contraprestación por el uso del dinero o de
cualquier otro bien.
Es moratorio cuando tiene por finalidad indemnizar la mora en el pago.
Art. 1243 La tasa máxima del interés convencional compensatorio o moratorio, es fijada por el Banco Central
de Reserva del Perú.
Cualquier exceso sobre la tasa máxima da lugar a la devolución o a la imputación al capital, a
voluntad del deudor.

10. Tasa de interés total en mora (ITM)

Una deuda en mora, de acuerdo a ley, está afecta a una tasa efectiva de interés compensatoria y paralelamente a una
tasa efectiva de interés moratoria. El cálculo del interés total de una deuda en mora se obtiene con la siguiente
fórmula:

ITM = P (1 + ic) n - 1  + P  (1 + im) n - 1

 

ITM = P (1 + ic) n + (1 + im) n - 2 (57)

 

Ejemplo 27.- El 21 de enero la empresa Continental descontó un pagaré de S/. 50 000 con vencimiento dentro de 30
días a una TEM del 4%. Si el documento se cancela el 26 de febrero, ¿cuál es el importe de la deuda, considerando
que la tasa de mora es el 15% de la tasa compensatoria. Efectúe la liquidación al 26 de febrero considerando gastos
de portes de S/. 5,00.

Solución
 Ic = 50 000 1,046/30 - 1 = 393,75
I =?
 

Im = 50 0001,0066/30 - 1 = 59,86
p = 50 000
 
Ic = 0,04 Liquidación al 26 de febrero
Im = 0,006 Doc. vencido 50 000,00
n = 6/30 Int. compensatorio 393,75
Int. de mora 59,86
Portes 5,00
Deuda total 50 458,61

Ejemplo 28.- El 18 de marzo la empresa Textiles S.A. obtuvo del Banco Oriental un préstamo de S/. 20 000 para
amortizarlo en 10 cuotas uniformes de S/. 2 590,09 pagaderas cada 30 días a una TEM del 5%. Si Textiles no pudo
pagar sus tres primeras cuotas y el 30 de junio cancela su deuda vencida, ¿cuál es el pago total que debe efectuar? La
tasa de interés de mora equivale al 15% de la TEM. Efectúe la liquidación considerando separadamente el importe de
cuotas vencidas, el interés compensatorio y el interés moratorio.

Solución

1) Cuotas vencidas 7 770,27

3 cuotas vencidas (2 590 x 3)
2) Interés compensatorio 583,03
1a Cuota 2 590,09{1,0574/30 - 1} = 331,25
2a Cuota 2 590,09{1,0534/30 - 1} = 192,14
3a Cuota 2 590,09{1,0514/30 - 1} = 59,65
3) Interés moratorio 85,77
1a Cuota 2 590,09{1,0574/30 - 1} = 48,18
2a Cuota 2 590,09{1,0534/30 - 1} = 28,54
3a Cuota 2 590,09{1,0514/30 - 1} = 9,05
Total deuda vencida 1) + 2) + 3) 8 439,07

Ejemplo 29.- Calcule el interés total en mora generado por una deuda de S/. 1 000 vencida hace 18 días. La TEM
compensatoria es 5% y la TEM moratoria es 0,75%.

Solución

ITM = ? ITM = P (1 + ic) n + (1 + im) n - 2

 

ic = 0,05 ITM = 1 000(1,0518/30 + 1,007518/30 ) - 2

 
im = 0,0075 ITM = 1 0000,03420007
n = 18 / 30 ITM = 34,20
11. TAMN, TAMEX, TIPMN, TIPMEX

A partir del 11 de marzo de 1991 el BCRP utiliza la siguiente terminología para las operaciones activas y pasivas que
efectúan las entidades del sistema financiero nacional:

TAMN tasa activa en moneda nacional

TAMEX tasa activa en moneda extranjera
TIPMN tasa de interés pasiva en moneda nacional
TIPMEX tasa de interés pasiva en moneda extranjera

Las tasas activas se expresan en términos efectivos y las tasas pasivas en términos nominales con una frecuencia de
capitalización determinada, de acuerdo con el tipo de operación realizada. Los ahorros capitalizan mensualmente y
los depósitos a plazo capitalizan diariamente.

11.1 Tasa efectiva en soles de depósitos en moneda extranjera (dólares)

La rentabilidad o pérdida (rentabilidad negativa), originadas por los depósitos de moneda extranjera en el sistema
financiero, específicamente el dólar norteamericano, está en función de la tasa de interés que se perciba por la
colocación de los dólares y la devaluación o revaluación del sol en relación a esa moneda.

La rentabilidad total implica el siguiente circuito:

- Capital inicial en moneda nacional.

- Conversión de la moneda nacional en moneda extranjera a través de su compra al tipo de cambio de venta de
los bancos.
- Depósito del capital inicial en moneda extranjera en una entidad financiera, ganando una tasa de interés.
- Percepción de los intereses en moneda extranjera.
- Retiro de la institución financiera del monto en moneda extranjera y su conversión a moneda nacional,
vendiéndola al tipo de cambio de compra de los bancos.
- Comparación del capital inicial y final en moneda nacional durante el período que ha durado la transacción,
para obtener el interés y la tasa de interés percibidos.

El cálculo de las tasa efectiva (TE) en moneda nacional de un depósito den moneda extranjera, incluye la tasa
efectiva ganada en moneda extranjera y la tasa de devaluación de la moneda nacional (la devaluación es una tasa
efectiva), y se efectúa con la siguiente fórmula:

TE = (1 + i ME) (1 + tasa dev MN) - 1 (58)

Si el tipo de cambio disminuye en la fecha de venta de la moneda extranjera, con relación a la cotización en que se
compró dicha moneda, las transacciones pueden originar pérdida en moneda nacional.

Ejemplo 30.- El 3 de enero la compañia Beta invirtió S/. 5 000 comprando dólares norteamericanos a un tipo de
cambio de S/. 1,64 importe que depositó en el Banco Nacional ganando una TEA del 6%.El 22 de enero cuando el
tipo de cambio era de S/. 1,70 canceló su cuenta, ¿cuál fue la rentabilidad: a) del período, b) la rentabilidad
proyectada del mes? c) compruebe la rentabilidad obtenida.
Solución

a) Rentabilidad del período (19 días)

(1 + 0,06)19/360 1,7/1,64 - 1 = 0,039778087 = 3,98%

b) Rentabilidad mensual

(1 + 0,039778087)39/19 - 1 = 0,063526734 = 6,35%

c) Comprobación de la rentabilidad

Fecha Operación S/. $

03-01 Importe inicial MN 5 000,00
03-01 Importe inicial ME 5 000/1,64 3 048,78
Interé s ME3 048,781,0619/360 - 1
22-01 9,39
 
22-01 Importe final ME 3 058,17
22-01 Importe final MN 3 058,17 x 1,70 5 198,89
Tasa efectiva en mn de 19 días 3,9778%

Ejemplo 31.- El 22 de enero una persona invirtió S/. 10 000 comprando dólares norteamericanos a un tipo de cambio
S/. 1,70. El importe fue depositado en el Banco Nacional ganando una TEA del 6%. El 23 de febrero, por
necesidades de liquidez debe cancelar su cuenta y vender su moneda extranjera al tipo de cambio de S/. 1,67 vigente
en esa fecha. ¿Cuál fue la rentabilidad: a) del período, b) la rentabilidad proyectada del mes? c) compruebe la
rentabilidad obtenida.

Solución

a) Rentabilidad del período (32 días)

(1 + 0,06)32/60  1,67 / 1,7 - 1 = - 0,112545803 = - 1,25%

 

b) Rentabilidad mensual

(1 + 0,012545803)30/32 - 1 = - 0,0117663222 = -1,17%

c) Comprobación de la rentabilidad

Fecha Operación S/. $

22-01 Importe inicial MN 10000,00
22-01 Importe inicial ME 10 000/1,70 5 882,35
Interé s ME 5 882,351,0632/360 - 1
23-02 30,54
 
23-02 Importe final ME 5 912,90
23-02 Importe final MN 5 912,90 x 1,67 9 874,54
Tasa efectiva en mn de 32 días -1,25%
La persona, el 23 de febrero, ha perdido S/. 125,46 equivalente al 1,25% del capital en moneda nacional que dispuso
el 22 de enero (10 000 x 0,0125458032 = 125,46).

Ejemplo 32.- Calcule la TEA en soles, de un Certificado Bancario en Moneda Extranjera (CBME) que paga una
TNA del 8% con capitalización mensual suponiendo una devaluación promedio mensual del 2%.

Solución

TEA = (1 + 0,08 / 12) (1 + 0,02) 12 - 1 = 0,373505238 = 37,35%

12. Tasa de inflación

La tasa de inflación (f) es una lista efectiva, indicadora del crecimiento sostenido de los precios de los bienes y
servicios de la economía, en un período de tiempo determinado, calculada por el Instituto Nacional de Estadística e
Informática (INEI) sobre la base de una canasta básica de consumo familiar tomada en una fecha cuya estructura de
costos en la actualidad está referida al año base 1990 = 100.

La tasa de inflación es medida relacionando dos Índices de Precios al Consumidor (IPC), calculados con la fórmula
de Laspeyres, en la cual el numerador corresponde al índice de la fecha evaluada y el denominador al índice de la
fecha tomada como base.

12.1 Cálculo de la tasa acumulada de inflación cuando se conocen las variaciones

mensuales
La tasa de inflación es una tasa compuesta; por lo tanto sus cálculos se efectúan aplicando las fórmulas de la tasa
efectiva (1 + i) n - 1 en la cual se reemplaza la tasa de interés (i) por la inflación (f).
 

Ejemplo 33.- Utilizando la tabla de Índices de Precios al Consumidor calcule la inflación acumulada del primer
trimestre del año 1993.

Solución

f 1- 3 = (1 + 0,0484) (1 + 0,0293) (1 + 0,0424) - 1100 = 12,44%

Ejemplo 34.- La empresa CPI ha informado que durante la primera semana del mes, la inflación ha sido del 0,91%,
¿cuál sería la inflación acumulada del mes?

Solución
f = (1,00914 - 1)100 = 3,69%

Se asume que el mes tiene 4 semanas

Ejemplo 35.- La inflación acumulada del último año ha sido del 35%, ¿cuál fue la inflación promedio mensual?
Solución

f = 1,351/12 - 1 100 = 2,53%

 

Ejemplo 36.- A inicio de año el gobierno se impuso como meta no superar una inflación anual del 30%, si durante los
nueve primeros meses acumuló el 20%, ¿cuánto deberá acumular en promedio en cada uno de los tres meses
restantes, para no superar la meta trazada?

Solución

(1 + f) 3 = ? Sabemos que (1 + f) 9 (1 + f) 3 = (1 + f)12

(1 + f)12 = 1 + 0,3 reemplazando (1,2) (1 + f) 3 = 1,3
(1 + f) 9 = 1 + 0,2 (1 + f) 3 = 1,3 / 1,2
f = 0,02704
f = 2,7%

En promedio se podrá acumular una inflación mensual del 2,7% o su equivalente trimestral del 8,33%.

Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana

Base 1990 = 100

Índice promedio mensual Variación porcentual

Mes 1992 1993 Mensual Acumulada
92 93 92 93
Enero 701,3784 1113,1623 3,5 4,84 3,5 4,85
Febrero 734,6242 1145,8184 4,7 2,93 8,4 7,92
Marzo 789,3076 1194,3603 7,4 4,24 16,5 12,49
Abril 814,3521 1247,2361 3,2 4,43 20,2 17,47
Mayo 842,3481 1285,0618 3,4 3,03 24,4 21,04
Junio 872,5621 1308,4118 3,6 1,82 28,8 23,24
Julio 902,9021 1344,2516 3,5 2,74 33,3 26,61
Agosto 928,4221 1378,3131 2,8 2,53 37,1 29,82
Setiembre 952,7444 1400,6258 2,6 1,62 40,6 31,92
Octubre 987,4071 1421,7756 3,6 1,51 45,8 33,91
Noviembre 1022,3614 1444,5815 3,5 1,60 50,9 36,06
Diciembre 1061,7129 1480,8739 3,8 2,51 56,7 39,48
Promedio 844,1769 1313,7083

12.2 Cálculo de la tasa de inflación cuando se conocen los números índices

Para calcular la tasa de inflación aplicando los IPC publicados mensualmente por el INEI, utilizamos la fórmula (48),
relacionando el IPC actual (IPCn) el cual incluye el incremento de precios hasta el último día del mes y se publica el
primer día útil del mes siguiente, con el IPC en la base (IPC0).

IPC n - IPC0 IPC n IPC0

f = = -
IPC0 IPC0 IPC0
 IPCn
f = - 1 (59)
IPC0

Ejemplo 37.- Calcular la inflación acumulada del primer trimestre del año 1993 utilizando los IPC.

Solución

1 194,3003
f 1-3 = - 1 = 0,1249 = 12,49%
1 061,7129

El IPC0 corresponde al índice al 31 de diciembre, el cual permite incluir el incremento de precios producido desde
el primer día de enero; mientras que el IPCn ya incluye el incremento hasta el último día de marzo.

Ejemplo 38.- Calcule el IPC de abril si en ese mes la inflación fue del 4,4271% y el IPC de marzo fue 1 194,3603.

Solución

IPCn = ?
IPCn
IPCo = 1194,36 0,044271 = - 1
1 194,3603
f = 0,044271
IPCn = 1,044271 x 1 194,3603 = 1 247,236

Ejemplo 39.- En función a los IPC y la variación porcentual acumulada, calcule la tasa mensual media de crecimiento
de los precios durante el primer trimestre de 1993.

Solución

En función de los números índices

 1 194,3603  1/3
f =   - 1 = 0,04 = 4%
 1 061,7129 

En función de la variación porcentual acumulada

f = (1 + f1-3 )1/3 - 1 100 f = (1 + 0,124937165)1/3 - 1 100 = 4%

   

Ejemplo 40.- Una persona deposita S/. 3 000 en una cuenta de ahorros reajustable. Por dicho depósito gana una TEA
del 10%. En la fecha del depósito, el 24 de junio, el índice reajustable fue 1,2406 y el 30 de setiembre, el índice fue
de 1,3235. ¿Qué monto había acumulado a esta fecha? ¿Cuánto de interés ganó por la tasa de interés y cuánto por la
tasa de reajuste?

Solución

- Días entre el 24.6 y 30.9 : 98

- Tasa efectiva de 98 días : (1 + 0,1)98/360 - 1 = 0,026285065
- Tasa efectiva de reajuste : (1,3235 / 1,2406) - 1 = 0,066822505
- Cálculo del monto S : 3 000{1,026285065 x 1,066822505} = 3 284,59
- Cálculo del interés I : 3 000,00 x 0,026285065 = 78,86
- Cálculo del reajuste : 3 078,86 x 0,066822505 = 205,74

13. Tasa real

Las tasas de interés, estudiadas hasta ahora, han obviado el efecto de la inflación, considerando el valor nominal de
nuestra moneda sin tener en cuenta la pérdida del poder adquisitivo por el incremento generalizado de los precios de
los bienes y servicios. La tasa real pretende medir en qué grado la inflación distorsiona los costos o rentabilidades
nominales, quitando a la tasa efectiva el efecto de la inflación.

La tasa real r es una tasa de interés a la cual se le ha deducido el efecto de la inflación. Si conocemos la tasa de
interés i y la tasa de inflación f, podemos calcular la tasa real, corrigiendo la tasa de interés deflactándola de la
inflación del siguiente modo:

1 + i
1 + r =
1 + f

(1 + r) (1 + f) = (1 + i)
1 + f + r + rf = 1 + i
r + rf = i - f
r (1 + f) = i - f

i - f
r = (60)
1 + f

La fórmula (60) es equivalente a

1 + i
r = - 1
1 + f

Ejemplo 41.- Calcule la tasa real bimestral aplicable a un depósito de ahorro de S/. 2 000 colocado el 1 de abril a una
TEM del 1,5% si las inflaciones fueron del 2% y 3% para cada uno de los dos meses respectivamente.

Solucion

Cálculo de la tasa de interés bimestral

i = 1,0152 - 1 = 0,030225

Cálculo de la inflación bimestral

f = (1,02) (1,03) - 1 = 0,0506

Cálculo de la tasa real bimestral

0,030225 - 0,0506
r = = - 0,01939 = - 1,94%
1,056
El ejemplo expuesto podría interpretarse como si el 1 de abril decidimos anular una decisión de inversión en un
activo determinado, cuyo costo fue de S/. 2 000 (al que coincidentemente le ha afectado el índice inflacionario
calculado por el INEI), por el de ahorrar dicha suma en un banco cuya tasa nominal pasiva del 18% es capitalizada
mensualmente. Así el 1 de junio, fecha del retiro del principal más los intereses generados, se habrá producido lo
siguiente:

Operación 01.04 Incremento Interés 01-06

Precio del activo 2 000 101,20 2 101,20
Depósito 2 000 60,45 2 060,45
Pérdida del poder adquisitivo al 01-06 40,75/2101,2 40,75

Bajo las condiciones expuestas si el 1 de junio quisierámos adquirir el activo cuya compra postergamos el 1 de abril,
costaría S/. 2 101,20 (precio original incrementado en 5,06% por inflación), entonces el depósito inicial ya
capitalizado de S/. 2 060,45 representaría sólo el 98,06% del valor actual del activo, con lo cual se habría perdido
1,94% en términos de poder adquisitivo.

En general tradicionalmente, en nuestro país las tasas pasivas en términos reales han sido, ya que la inflación
generalmente ha superado a la tasa de retribución al ahorrista, en cualquier modalidad; situación que induce a la
protección de la pérdida de poder adquisitivo a través de otros mecanismos como son: la dolarización, especulación,
banca paralela, Mesa de Negociación, etc.

Ejemplo 42.- Calcule el costo real de un préstamo pactado a una tasa efectiva anual del 20%, considerando una
inflación para el mismo período del 18%.

Solución

r = ?
i - f 0,2 - 0,8
i = 0,2 r = = = 0,01694915 = 1,69%
1 + f 1,18
f = 0,18

Ejemplo 43.- Un pagaré con vencimiento dentro de 45 días fue descontado a una TEM del 4%. Si la inflación del
primer mes fue del 3,5% y la del segundo mes fue del 4%, ¿cuál fue la tasa real pagada por dicho crédito?

Solución

Cálculo de la tasa de interés efectiva de 45 días

i = 1,0445/30 - 1 = 0,660596059

Cálculo de la inflación de 45 días

f = (1,035) (1,0415/30 ) - 1 = 0,05549704

Cálculo de la tasa real bimestral

i - f 0,060596 - 05549
r = = = 0,0048309 = 0,48%
1 + f 1,05549

Ejemplo 44.- ¿Qué tasa de inflación mensual debe producirse para conseguir una tasa real mensual del 2%, en un
depósito de ahorro que paga una TNA del 36% con capitalización mensual?

Solución

Despejando f de (60) y tomando i = 0,03 y r = 0,03 tenemos:

i - f i - r
r = f =
1 + f 1 + r

0,03 - 0,02
f = = 0,009803922
1 + 0,02

f = 0,98%

14. Tasa de interés ajustada por inflación

Despejando i de la fórmula (60)

i - f
r =
1 + f

i - f = r (1 + f)

i = r + rf + f (61)

La fórmula (61) es equivalente a

i = (1 + r) (1 + f ) - 1

¿Qué tasa de interés ajustada por inflación (tasa inflada) debemos aplicar hoy a una operación, si no queremos perder
poder adquisitivo por efectos de una determinada inflación proyectada, desde el momento en que una persona efectúa
un financiamiento, hasta el vencimiento del plazo pactado? Debemos darle a r un valor positivo.

Ejemplo 45.- Si dispongo de S/. 3 000 y quiero ganar realmente 5% mensual ¿a qué tasa ajustada por inflación
debería colocar ese capital proyectando una inflación del 4%? Compruebe la operación.

Solución
i = ? i = r + rf + f
r = 0,05 i = 0,05 + (0,05) (0,04) + 0,04
f = 0,04 i = 0,092

Comprobación
Monto corriente 3 000 x 1,092 = 3 276
Monto real 3 276 / 104 = 3 150
Tasa real 3 150 / 3000 - 1 = 0,04 = 4%

El inversionista ha recibido a fin de mes 3 276 que deflactado por la inflación es igual a 3276/1,04 = 3150 el cual
representa el 5% de rentabilidad real.

15. Tasa discreta y continua

La tasa discreta supone períodos de capitalización cada cierto período de tiempo, tal como ocurre en el sistema
financiero, donde el período más pequeño de capitalización es un día, aplicable a los depósitos a plazo, mientras la
tasa continua supone una capitalizacón instantánea. Los procesos de capitalización continua o instantánea, utilizados
en ingeniería económica, no son aplicables en el campo financiero. De todos modos las diferencias entre una
capitalización diaria con una horaria, o instantánea es casi imperceptible. El presente libro sólo utiliza tasas y flujos
de caja discretos.

16. Tasas explícita e implícita

La tasa explícita es una tasa anunciada en las operaciones mercantiles y financieras.
La tasa implícita o tasa de retorno no figura expresamente en la operación financiera o mercantil, pero está oculta en
el costo total cuando se compara un precio de contado con un precio de crédito generalmente más elevado. De
acuerdo al tipo de información disponible al tasa implícita se calcula con las diversas fórmulas de tasas de interés, o
con el principio de equivalencia financiera.

Ejemplo 46.- Calcular la tasa implícita mensual de un artículo cuyo precio de contado contraentrega es de S/. 1 500 y
su precio de contado comercial a 45 días es de S/. 1613,90

Solución

30/45
 1 613,90 
i =   - 1 = 0,05 = 5%
 1 500 

17. Tasa de interés legal

De acuerdo al art. 1244 del Código Civil, la tasa de interés legal es fijada por el BCRP. Cuando debe pagarse interés,
sin haberse fijado la tasa, el deudor debe abonar el interés legal. A partir del 16 de setiembre de 1992 la tasa de
interés legal efectiva para las diferentes operaciones son las siguientes:

I. Moneda nacional
a) Operaciones no sujetas al sistema de reajuste de deudas: 2 veces la TIPMN. La TIPMN es la tasa promedio
ponderado de las tasas pagadas sobre los depósitos en moneda nacional, incluidos aquéllos a la vista, por los
bancos y financieras.
b) Operaciones no sujetas al sistema financiero de reajuste de deudas: la tasa efectiva será calculada de forma
tal que el costo efectivo de estas operaciones, incluido el reajuste, sea equivalente a la tasa señalada en el
punto I.a).
c) Depósitos en consignación en el Banco de la Nación: 2 veces la TIPMN. La tasa de interés legal en moneda
nacional está expresada en términos efectivos mensuales y será publicada diariamente por la SBS en el
diario oficial El Peruano.

II. Moneda extranjera

a) Dólares de los Estados Unidos de América: 1,2 veces la TIPMEX. La TIPMEX es la tasa promedio
ponderado de las tasas pagadas sobre los depósitos en moneda extranjera, incluidos aquéllos a la vista, por
los bancos y financieras. Para el cálculo del interés legal de las monedas extranjeras distintas al dólar de los
Estados Unidos de América se hará la conversión a esa moneda y se aplicará 1,2 veces la TIPMEX.
b) Depósitos en consignación en el Banco de la Nación: 1,2 veces la TIPMEX. La tasa de interés legal en
moneda extranjera está expresada en términos efectivos anuales y será publicada diariamente por la SBS en
el diario oficial El Peruano.

Para el cálculo de los intereses legales se aplicarán los factores acumulados correspondientes al período computable,
establecido por la SBS.

18. Listado de fórmulas

Cn
T = - 1 (48) Tasa
Co

Cn
In = (49) Índice
Co

I
i = (50) Tasa de interés
P

 j n
i = 1 +  - 1 (51) Tasa efectiva
 m

i' = (1 + i) f /H - 1 (52) Tasa equivalente

j(m) = m (1 + i)1/n - 1 (53) Tasa nominal equivalente a una tasa

 
efectiva

(1 + ic) n - 1
is = (54) Tasa simple equivalente a compuesta
n

i
d = (55) Tada d equivalente a i
(1 + i)
 d
i = (56) Tasa i equivalente a d
(1- d)

(1 + ic) n (1 + im) n - 2 (57) Tasa de interés total en mora

(1 + i ME) (1 + dev MN) - 1 (58) Tasa efectiva en soles de depósitos

en ME

IPC n
f = - 1 (59) Tasa de inflación
IPCo

i - f
r = (60) Tasa real
1+ f

i = r + rf + f (61) Tasa ajustada por inflación

19. Problemas propuestos

Tasa e índice
1. Durante los años 1990-91 el crédito agrario otorgado por el Banco Agrario fue de $ 334 505 y $ 271 410
(miles) respectivamente. ¿Cuáles son los índices y las tasas de crecimiento o decrecimiento de los créditos
otorgados? Tome como base el año 1990 y después el año 1991. Explique. Rp. Base 1990 In = 81,14%; T =
-18,86. Base 1991 In = 123,25%; T = 23,25.
2. En el presente mes las ventas han sido de S/. 85 000 lo que representa un crecimiento del 20% con relación
al mes anterior. ¿Cuánto se vendió en el mes base? Rp. S/. 70 833,33.
3. Si en el presente año hemos tenido una producción de 17 000 unidades lo que representa una disminución
del orden del 12,82% en relación al año anterior, ¿cuánto fue la producción del año base? Rp. 19 500
unidades.

Tasa de interés
4. Un capital de S/. 1 200 ha producido un interés de 240 en 28 días, ¿cuál fue la tasa de interés ganada en ese
período? Rp. i = 20%.
5. ¿Qué tasa de interés se aplicó a un capital de S/. 18 750 que redituó un interés S/. 1 500? Rp. i = 8%.
6. ¿Cuál ha sido el capital que colocado a una tasa efectiva del 8% ha producido un interés de S/. 750? Rp. P =
S/. 9 375.

Tasa nominal y proporcional

7. Si la TNA es del 48%, ¿cuánto es la tasa proporcional: a) mensual; b) trimestral? Rp. a) TNM = 4%; b) TNT
12%.
8. Si la TNM es del 1,5%, ¿cuánto es la tasa proporcional: a) trimestral; b) de 8 meses y c) anual? Rp. a) 4,5%;
b) 12%; c) 18%.
9. Si la TNS es de 10%, ¿cuál es la tasa proporcional cuatrimestral? Rp. TNC = 6,66%.
10. ¿Cuál será la tasa proporcional de 46 días correspondiente a una TNA del 20%? Rp. i = 2,55%.
11. Con los siguientes datos calcule las tasas proporcionales respectivas:

Tasa nominal Tasa proporcional

Anual del 18% Bimestral =
Semestral del 9% Anual =
Mensual del 2% Trimestral =
Anual del 12% De 85 días =
De 85 días del 2,83% Anual =
De 95 días del 3% Mensual =
Bimestral del 6% De 45 días =
Mensual del 2,5% De 123 días =

12. La tasa aplicada al cálculo de un interés simple por 36 días ha sido de 2,4%, ¿cuál fue la TNA cobrada en
esa operación? Compruebe la tasa con un capital supuesto. Rp. TNA = 24%.
13. Por un préstamo de S/. 2 000 se cobró al término de 42 días una tasa de interés simple de 2,8% ¿Cuál será la
tasa proporcional de 90 días? Rp. TNT = 6%.

Tasa efectiva (n entero)

14. Calcule la TEA equivalente a una TEA del 24% capitalizable trimestralmente. Rp. 26,24%.
15. Calcule la TET a partir de una TNA del 36% capitalizable mensualmente. Rp. 9,27%.
16. Si la TNM es del 2% y el período de capitalización mensual, ¿cuánto es la tasa efectiva: a) trimestral; b) de
8 meses y c) anual? Rp. a) 6,12%; b) 17,17%; c) 26,82%.
17. Calcule la TEA que producirá una TNM del 2% que se capitaliza trimestralmente Rp. TEA = 26,25%.
18. Las acciones de la compañia Omega han tenido una rentabilidad del 17% durante 15 días, calcule la
rentabilidad mensual. Rp. TEM = 36,89%.
19. Una operación financiera produjo una rentabilidad efectiva de 1,5% en 10 días. ¿Cuánto será la rentabilidad
proyectada efectiva mensual? Rp. TEM = 4,57%.
20. La empresa CLEO dedicada a la captación de fondos del público para desarrollar las empresas de su grupo
económico, por campaña de 25 aniversario, lanzó al mercado el programa de captación de fondos pagando
las tasas que se presentan el el siguiente cuadro:

Plazo 3 Meses 6 Meses 12 Meses

Importes 50 a 5 100 a 50 a 5 100a 50 a 5 100 a
S/. 5 000 más 5 000 más 5 000 más
P Mensual 13,0 13,5 14,0 14,5 15,0 15,5
A Bimestral 30,0 31,0
G Trimestral 44,0 46,0 52,0 54,0
O Semestral 100,0 104,0
S Anual 220,0 228,0

Asumiendo que usted tiene un capital de S/. 5 100 y está dispuesto a invertirlo durante un año; ¿qué opción
o conjunto de opciones es la más rentable, si los intereses periódicos son reinvertidos a la misma tasa? Rp.
La opción más rentable es ahorrar a 12 meses con reinversión mensual.
21. Calcule la TEA que producirá un depósito de ahorro por el cual se percibe una TNA del 18% con
capitalización mensual. Rp. TEA = 19,56%.
22. ¿Cuál será la tasa efectiva ganada en un depósito a plazo pactado a una TNA del 18% con capitalización
diaria durante 128 días? Rp. TE = 6,61%.
23. Calcular el monto de un depósito a plazo de S/. 1 000 colocado durante 6 meses en un banco que paga una
TNA del 24% capitalizable diariamente. Rp. S = S/. 1127,45.
24. ¿Cuál será la TET si la TNA para los depósitos a plazo que pagan los bancos es de 24% y la frecuencia de
capitalización es diaria? Rp. TET = 6,18%.
Tasa efectiva (n no entero)
25. Las acciones de la compañia Gamma adquiridas el 3 de mayo y vendidas en la Bolsa de Valores de Lima el
11 de agosto han tenido una rentabilidad del 26% durante ese período. Calcule la rentabilidad efectiva anual
[Link]. TEA = 129,79%.
26. ¿A cuánto ascenderá el cargo por intereses que debe efectuar el Banco Latinoamericano en un sobregiro de
S/. 1 500 del 20 al 25 de marzo a una TNA del 36% con capitalización mensual? Rp. I = S/. 7,41.
27. ¿Cuánto se pagará de interés, por un crédito de S/. 2 000 pactado una TNA del 36% con capitalización
bimestral y cancelado el día 36? Rp. I = S /. 71,16.
28. Tamando como base una TNA del 24% calcule las TES si la frecuencia de capitalización es cada: 18, 22,
30, 35, 40 y 45 días. Rp. TES = 12,669%; 12,651%; 12,594%; 12,572%; 12,550%.
29. Calcule la tasa efectiva que ganó un depósito de ahorro, desde el 3 de mayo al 8 de junio, cuya
capitalización es mensual. Durante ese período la tasa mensual fue 4% hasta el 16 de mayo y a partir de esa
fecha bajó al 3,5%. Rp. 4,43% por los 36 días.
30. ¿Con cuántas capitalizaciones una TEM del 5% se habrá convertido en una TET del 15,7625%? Rp. 3
capitalizaciones.

Tasa equivalente
31. Calcule la mensual a partir de una TEA del 30%. Rp. TEM = 2,21%.
32. Calcule las tasas mensuales de los créditos promocionales sujetos al sistema de reajuste de deudas, si las
TET son: 8%; 8,5% y 9%. Rp. TEM = 2,598%; 2,756%; 2,914%.
33. Un bono tuvo una rentabilidad efectiva anual de 800%. ¿Cuál fue su rentabilidad promedio semestral? Rp.
TES = 200%.
34. Si se concertó un crédito a 90 días pagando una TET del 8% y se canceló a los 73 días, ¿qué tasa se debe
aplicar por ese período? Rp. Tasa de 73 días = 6,44135%.
35. ¿Cuánto de interés deberá pagarse por un préstamo de S/. 1 000 a una TEM del 5% si el crédito se utilizó
durante 17 días? Rp. I = S/. 28,03.
36. La compañia El Sol sobregiró su cuenta corriente en S/. 3 800 del 2 al 6 de setiembre. Considerando que el
banco cobra una TEA del 20%, ¿cuánto será el interés de sobregiro? Rp. I = S/. 7,71.
37. Calcule la tasa acumulada durante 9 días si la TAMN mensual ha sufrido las variaciones del cuadro adjunto.
Rp. TE9d = 1,3218034%.

Día 1 2 3 4 5 6 7 8 9
TAMN% 4,62 4,62 4,62 4,51 4,51 4,51 4,30 4,30 4,28

38. Un inversionista publica en un diario de la capital, el siguiente aviso: “Por S/. 10000 pagamos interés de S/.
500 en un mes: S/. 1 010 en dos meses; S/. 1 550 en tres meses; S/. 2 100 en cuatro meses”. Si usted de esa
misma suma por cuatro meses ¿qué opción escogería? Fundamente. Rp. depósito mensual porque rinde una
TEM del 5%.
39. Un capital es colocado el 11 de julio y retirado el 22 de diciembre del mismo año, fecha en que se habia
duplicado. ¿A qué TEM fue colocado? Rp. TEM = 13,5184%.
40. Un paquete accionario fue comprado el 14.04 en $ 5 000 y vendido el 28.05 en $ 5 850. ¿Cuál fue su
rendimiento mensual? Rp. 11,2987%.
41. ¿A qué TEB debe colocarse un capital para que rinda en un semestre el mismo monto que una TET del
15%? Rp. TEB = 9,76534%.

Tasa nominal equivalente a una efectiva dada

42. Calcule la TNA capitalizable trimestralmente equivalente a una TEA del 12%. Rp. TNA = 11,4949%.
43. Si la TEA es 30%, ¿cuál es su TNA con capitalización mensual? Rp. TNA = 26,5253%.
44. Por las ventas a crédito a 60 días una empresa carga una tasa efectiva del 12,36%. ¿Qué tasa nominal
bimestral con capitalización mensual debe cargar al precio de contado? Rp. TNB = 12%.
45. Convertir la TEM del 5% a TNA, para un préstamo que se amortiza cada 90 días. Rp. TNA = 63,05%.
46. Calcule las TNA para aplicar a créditos a 30, 60 y 90 días, cuyas respectivas TEA deben ser del 40%. Rp.
30 días = 34,1233872%; 60 días = 34,6085556%; 90 días = 35,1029224%.

Tasa de interés simple equivalente a una tasa de interés compuesto

47. Calcule la tasa de interés simple equivalente a una tasa efectiva anual del 30% capitalizable durante 4 años.
Rp. 46,4025% de interés simple anual.

Tasa adelantada equivalente a una tasa vencida, dado “i”

48. ¿Qué tasa de descuento anual es equivalente a otra de interés efectivo del 12% anual? Rp. d = 10,71%.
49. ¿Qué porcentaje sobre el precio facturado se ganará en una venta si se aumenta el 50% al precio de costo?
Compruebe su respuesta a través de una facturación supuesta. Rp. d = 33,33%.
50. ¿Cuál será la tasa mensual adelantada equivalente a una tasa vencida del 5%. Rp. d = 4,7619%.
51. Si la tasa “i” correspondiente a 26 días es del 3%, cuál será la tasa “d” para ese mismo período? Rp. d =
2,9126%.

Factores de descuento
52. Prepare los factores de descuento para los 30 primeros días del año a partir de una TEA del 25%. Rp. días 1,
2, 3, 4 = 0,00061965079; 00123891817; 0,00185780214; 0,0024763017, etc.
53. Aplicando el factor de descuento en base a una TEA del 25%, calcule el descuento a practicarse a una letra
con valor nominal de S/. 15 000 la cual vence dentro de 24 días. Rp. D = S/. 221,49.
Tasa vencida equivalente a una tasa adelantada, dado “d”
54. ¿A qué tasa de interés efectivo anual equivale una tasa adelantada del 12% anual? Rp. i = 13,63%.
55. ¿Qué porcentaje se tendría que aumentar al costo de un producto para ganar el 33,33% del precio de venta?
Compruebe su respuesta a través de una facturació supuesta. Rp. i = 50%.
56. ¿Cuál será la tasa mensual vencida equivalente a una tasa mensual adelantada del 4,761904762%? Rp. i =
5%.
57. Si la tasa “d” correspondiente a 26 días es del 2,912621359%, ¿cuál será la tasa “i” para ese mismo
período? Rp. i = 3%.
58. Calcule la TES equivalente a una tasa adelantada del 24% anual capitalizable mensualmente. Rp. i =
12,8869%.

Tasa de interés total en mora

59. Un pagaré con valor nominal de S/. 8 500 que venció el 23 de marzo, fue cancelado el 4 de abril, ¿cuál es el
pago total a efectuar si la TAMN es del 5% efectiva mensual, la tasa de mora es el 15% de la TAMN, los
gastos de protesto ascienden a S/. 20 y los portes son S/. 5? Rp. S/. 8 717,96.
60. La empresa Gasoil S.A. obtuvo un préstamo de S/. 20 000 a una TAMN del 5% mensual para amortizarlo en
12 cuotas constantes de S/. 2 256,51 cada 30 días. Si Gasoil se atrasa 2 cuotas y en la fecha de vencimiento
de la tercera cuota cancela su deuda vencida, ¿cuál es el pago total que debe efectuar considerando que la
tasa de interés de mora es equivalente al 15% de la TAMN? Efectúe la liquidación considerando
separadamente el importe de cuotas vencidas, el interés compensatorio y el interés moratorio. Rp. S/. 7
164,55.
61. Calcule el interés total en mora producido por una deuda bancaria de S/. 2 000 vencida el 12 de abril y
cancelada el 4 de mayo. La TEM compensatoria es 4% y la TEM moratoria es 0,6%. Rp. ITM = S/. 67,15.
62. Un pagaré de S/. 5 000 descontado en el Banco Exterior venció el 3 de mayo y fue cancelado el 1 de junio;
durante ese período la TEM compensatoria fue del 6% hasta el 16 de mayo y a partir de esa fecha hasta el
vencimiento de la obligación disminuyó al 5%, asimismo la TEM moratoria aplicable representa el 15% de
la TEM compensatoria. ¿Cuál es el interés total a pagar? Rp. ITM = S/. 302,53.

Tasa efectiva en soles de depósitos en moneda extranjera (dólares)

63. Calcule la rentabilidad efectiva anual en soles, de un depósito bancario en dólares. El banco paga por la
moneda extranjera una TNA del 8% con capitalización mensual y se proyecta una devaluación promedio
mensual del sol, del orden del 2,5%. Rp. TEA = 45,65%.
64. Calcule la tasa de rentabilidad efectiva trimestral en soles de un depósito en dólares. El banco paga por la
moneda extranjera una TNA del 8% con capitalización mensual y la devaluación promedio diaria se estima
en 0,05%. Rp. TET = 6,7076%.
65. Si el 23 de setiembre el T.C. fue de S/. 1,90 y el 30 de setiembre del mismo año fue de S/. 1,94 y durante
dicho período mantuve un depósito de $ 5 000 en un banco que pagaba una TEA del 8%, a) cuál fue la tasa
de rentabilidad obtenida en moneda nacional?; b) ¿cuál sería la TEM proyectada?; c) ¿cuál es el interés
ganado en ME ? Rp. a) TE7d = 2,2581745%; b) TEM = 10,043%; c) $ 7,49.
66. El 2 de marzo Expreso Continental invirtió S/. 12 000 comprando dólares norteamericanos a un tipo de
cambio de S/. 1,72; importe que colocó en el Banco Nacional ganando una TEA del 8%. El 25 de marzo
canceló su cuenta y efectúo la venta de la moneda extranjera a un tipo de cambio de S/ 1,77. ¿Cuál fue la
rentabilidad: a) del período; b) la rentabilidad proyectada del mes? c) compruebe la tasa de rentabilidad en
moneda nacional obtenida en el período. Rp. a) TE23d = 3,4142117%; b) TEM = 4,4762764%; c) S/. 12
000 y S/. 12 409,71.
67. Efectúe nuevamente el problema anterior asumiendo que el 25 de marzo el tipo de cambio fue de S/. 1,67.
Rp. a) TE23d -2,42839907%; b) TEM = -3,15570538%; c) S/. 12 000 y S/. 11 708,59.

Inflación
68. Si la inflación de enero, febrero y marzo ha sido del 3% en cada mes, ¿cuánto es al inflación acumulada del
trimestre? Rp. f = 9,2727%.
69. En abril y mayo se registró una inflación del 3,25% y 4,56% respectivamente, ¿cuánto se acumuló en el
bimestre? Rp. f = 7,9582%.
70. En junio, julio y agosto las inflaciones fueron de 2,8%, 3,2% y 3,9%. Con esta información: a) calcule la
inflación promedio mensual; b) proyecte la inflación para el mes de setiembre; c) calcule la inflación que se
acumularía en el cuatrimestre junio-setiembre. Rp. a) 3,299%; b) 3,299%; c) 13,8635%.
71. La empresa Apoyo S.A. ha informado que durante los primeros cinco días del mes de abril se registró una
inflación de 0,75%, ¿qué inflación se acumularía en ese mes? Rp. f = 4,5852%.
72. Habiéndose acumulado 40% de inflación en el período enero-octubre y siendo objetivo del gobierno no
superar el 50% anual, ¿cuál sería la inflación promedio mensual que debería ocurrir en el bimestre
noviembre-diciembre para llegar a ese límite? Rp. f = 3,5098%.
73. En el plan presentado por el gobierno peruano el FMI se estableció como meta para el año 1993 una
inflación del 27%. El 16 de enero la empresa Apoyo S.A. informó que la inflación registrada en la primera
quincena de enero fue del 3,4%. Con esa información: a) proyecte la inflación del año 93; b) en lo que resta
del año ¿cuánto de inflación se podrá acumular para llegar al 27% anual?; c) ¿cuál será la inflación
promedio quincenal que a partir del 16 de enero se tendría que acumular para cumplir con el compromiso
del FMI? Rp. a) 123,0965%; b) 22,8239% en 11 meses; c) 0,897842% quincenal.
74. ¿Qué tasa de inflación promedio mensual se produjo durante 24 meses, si en ese mismo período el nivel
general de los precios se duplicó? Rp. f = 2,93% mensual.

Cálculo de la tasa de inflación con IPC

75. Consultando el Boletín del INEI calcule las inflaciones mensuales de enero a diciembre, las inflaciones
acumuladas desde enero hasta diciembre, las inflaciones anuales comparando cada mes del presente año con
su correspondiente del año anterior. Rp. Según boletín INEI.
76. La evolución de los IPC de mayo a setiembre fue:

Mayo Junio Julio Agosto Setiembre

33 921 37 076 40 450 43 362 45 791

a) Calcule la inflación de junio, julio, agosto y setiembre.

b) Tomando como base mayo, acumule la inflación a julio, a agosto y a setiembre.
c) Sobre la base de la tendencia histórica del último trimestre proyecte la inflación para octubre.
d) Calcule la inflación promedio quincenal registrada en julio.
e) Asumiendo que la inflación de octubre será del 3% proyecte el número índice para ese mes.
Rp. a) Junio 9,3%; julio 9,1%; agosto 7,2%; setiembre 5,6%;
b) Inflaciones acumuladas: junio-julio 19,25%; junio-agosto 27,83%; junio-setiembre 34,99%; c) Inflación
proyectada de octubre 7,29%; d) Inflación quincenal de julio 4,45%; e) Número índice 47 164,73.
77. Una persona deposita S/. 5 000 en una cuenta de ahorros reajustable. Por dicho depósito gana una TES del
5%. En la fecha de depósito, el 14 de abril, el índice reajustable fue 1,0923 y el 11 de julio, el índice fue de
1,1411. ¿Qué monto acumuló a esa fecha? ¿Cuánto de interés ganó por la tasa de interés y cuánto por la tasa
de reajuste? Rp. S = S/. 5 349,47; Interés = S/. 120,70; Reajuste = S/. 228,77.

Tasa real
78. Calcule la tasa real de ahorros durante el mes de febrero considerando una tasa del 3% mensual y una
inflación del 3,5% Rp. r = - 0,48%.
79. Calcule la tasa real de ahorros por el período comprendido entre marzo y julio. La evolución de las tasas han
sido las siguientes:

Mes Ahorros Inflación IPC

 Febrero 469,00
Marzo 3,0% 3,41% 485,00
Abril 3,0% 3,30% 501,00
Mayo 3,0% 5,79% 530,00
Junio 2,8% 3,40% 548,00
Julio 2,8% 3,10% 565,00

Rp. r = - 4,14%
80. Con la siguiente información, calcule la tasa real trimestral de un depósito de ahorro que capitaliza
mensualmente: a) inflación promedio quincenal 2%; b) remuneración al ahorro: 15%, 18% y 16% de TNA
para el primer, segundo y tercer mes respectivamente. Rp. - 7,53%.
81. Calcule la tasa real trimestral para un certificado de depósito a plazo (CDP), el cual capitaliza diariamente,
por el período comprendido entre julio y setiembre. La evolución de las tasas han sido las siguientes:

Mes TNM Inflación

Julio 4,0% 3,8%
Agosto 3,5% 4,2%
Setiembre 3,5% 3,6%

Rp. r = - 0,27026%
82. Calcule la tasa real de ahorros del período 1 abril - 31 agosto, con la siguiente información:

Meses Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto

IPC 460,00 483,00 507,15 527,44 548,53 570,47
Inflación 5,0% 5,0% 5,0% 4,0% 4,0% 4,0%
TEM de ahorros 4,0% 4,0% 4,0% 3,5% 3,5% 3,5%

Rp. r = - 3,30%.

83. Por un crédito bajo la modalidad de pagaré obtenido el 7 de julio y amortizado el 21 de agosto, el banco
cobró una TEM del 5%. ¿Cuál fue la tasa real pagada? Utilice la tabla del problema anterior (82). Rp. r =
1,64%.
84. Un depósito de ahorro de S/. 2 000 efectuado el 23 de junio se convirtió el 1 de setiembre en S/. 2 142,81.
En ese mismo período la tasa de inflación fue del 6%. ¿Qué tasa real acumulada obtuvo? ¿Cuál fue la tasa
real promedio mensual?
Rp. r = 1,076%; r = mensual = 0,4597%.
85. En un período trimestral, ¿qué tasa de inflación mensual debe producirse para alcanzar una tasa real
trimestral del 5%, en un depósito de ahorro que paga una TNA del 36% con capitalización mensual? Rp. f =
1,3384191%.
86. ¿En cuánto tiempo se podrá duplicar un capital, en términos de moneda constante, si se percibe una TEM
del 2% y la inflación anual proyectada es del 20%? Rp. n = 12,53 años.

Tasa de interés ajustada por inflación

87. En un determinado proyecto la empresa Tecnomin S.A. invirtió S/. 20 000 con el objetivo de obtener una
tasa real de rendimiento anual del 40%. Si la tasa de inflación se proyecta en 27% anual, ¿con qué tasa
nominal anual se cumplirá el objetivo propuesto? Compruebe su respuesta. Rp. i = 77,8% anual.
88. La compañia Ventas Rápidas S.A. está concediendo créditos a 60 días y se ha puesto como objetivo ganar
una TEM real del 6% sobre el financiamiento otorgado, ya que el mercado así lo permite. ¿Qué TNA con
capitalización mensual debe cobrar si proyecta durante el próximo trimestre una inflación del 6%?
Compruebe la operación con una venta al crédito de S/. 10 000. Rp. TNA = 96,9475092%.
89. Un inversionista desea conocer qué tasa de rentabilidad efectiva mensual debe exigir por sus depósitos si
desea obtener una tasa real del 3% mensual. La inflación proyectada anual se estima en 24%. Calcule dicha
tasa. Rp. i = 4,86%.

Tasa implícita
90. Un artefacto electrodoméstico tiene un precio de contado de S/. 800 y al crédito lo ofrecen con una cuota
inicial de S/. 300 y 2 letras de S/. 300 con vencimiento a 30 y 60 días respectivamente. ¿Qué TEA están
cargando en el financiamiento? Rp. TEA = 336,51%; TEM = 13,07%.
91- La compañia SIGA S.A. vende un producto al contado en S/. 150 pero al crédito “cargándolo en cuenta” lo
ofrece para pagarlo sin inicial y dos cuotas iguales de S/. 90 a 15 y 45 días cada una. ¿Qué TEM está
cargando en el programa de crédito? Rp. TEQ = 9,7829%; TEM = 20,52%.
92. Un automóvil Hyundai 96 modelo Excel de 3 puertas tiene un precio cash de 11690 dólares
norteamericanos. Al crédito puede adquirirse con una cuota inicial de $ 4 642 y cuotas mensuales de $ 360.
Asumiendo que el programa de crédito sea de 24 cuotas, ¿cuál es el costo efectivo mensual y anual del
financiamiento? Rp. TEM = 1,6977%; TEA = 22,3865%.

Problemas de razonamiento matemático

93. Un capital colocado durante 6 meses, a una TNA con capitalización trimestral, ha producido el mismo
interés que si hubiera estado colocado durante 7 meses a la misma TNA a interés simple. Calcule la TNA.
Rp. 133,33%.

20. Resumen del capítulo

Una tasa es la razón entre la diferencia de dos cantidades de la misma especie y una de ellas tomada como base.

Según el balance bancario, las tasas activas corresponden a las operaciones de colocaciones de las instituciones
financieras y se expresan generalmente en términos efectivos; mientras que las tasas pasivas corresponden a las
operaciones de captaciones y se expresan en términos nominales con una frecuencia de capitalización normada por
las autoridades competentes.

Una tasa nominal es una tasa referencial susceptible de ser dividida o multiplicada (proporcionalizada), para ser
expresada en tiempos equivalentes; así, por ejemplo, a una tasa nominal anual del 24% le corresponde una tasa
proporcional mensual del 2%, trimestral del 6%, etc. El concepto de tasa efectiva o compuesta surge cuando al tasa
nominal es capitalizada más de una vez en el año originando un mayor rendimiento que el indicado nominalmente. La
capitalización consiste en adicionar los intereses al capital anterior el mismo que nuevamente vuelve a ganar la tasa
pactada. Una tasa efectiva es susceptible de ser elevada a un exponente fraccionario (radicación) para ser expresada
en otra unidad de tiempo, denominándosele en este caso, tasa equivalente.

Cuando la tasa se aplica sobre un capital P para calcular el interés al final de un plazo pactado se llama tasa vencida i.
Cuando la tasa se aplica a un monto a valor futuro, para deducir el interés de dicho importe se le denomina tasa
adelantada d.

A la tasa activa o pasiva se le llama compensatoria cuando constituye la contraprestación por el uso del dinero o de
cualquier otro bien. La tasa activa es moratoria cuando el deudor ha incumplido en el rembolso del capital y del
interés en las fechas convenidas. Cuando una deuda está en mora, además de la tasa compensatoria origina una tasa
de mora cuya finalidad es indemnizar el incumplimiento del pago pactada. La suma de la tasa compensatoria y de la
tasa moratoria constituye la tasa de interés total en mora.

Según el tipo de moneda que se utilice a la tasa activa se le denomina TAMN (tasa activa moneda nacional) o
TAMEX (tasa activa moneda extranjera); mientras a la tasa pasiva se le denomina TIPMN (tasa de interés pasiva en
moneda nacional) o TIPMEX (tasa de interés pasiva en moneda extranjera). Las tasas en moneda nacional suelen ser
expresadas en términos efectivos mensuales y las tasas en moneda extranjera son fijadas en términos efectivos
anuales.

El incremento generalizado de los bienes y servicios es medido con la tasa de inflación, la cual es una tasa efectiva o
compuesta y se calcula relacionando dos índices de precios: el numerador referido a la fecha de evaluación y el
denominador referido a la base. La tasa real es una tasa efectiva a la que se le ha quitado el efecto de la inflación. La
tasa corregida por inflación (tasa inflada) es una tasa a la cual se le ha adicionado la inflación.

Cuando la capitalización de la tasa de interés se da a intervalos regulares de tiempo de denomina discreta (años,
semestres, trimestres, meses, días); si la capitalización se da en intervalos de tiempo infinitamente pequeños,
pudiendo llegar a ser instantánea, recibe el nombre de tasa continua.

La tasa explícita es aquella que figura expresamente en un contrato de crédito, mientras que una tasa implícita está
oculta entre un valor presente y su respectivo valor futuro o flujos equivalentes.