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Cálculo de Costo de Capital en Perú

El documento presenta el modelo CAPM para estimar el costo de capital de una empresa que cotiza en la bolsa de Nueva York y planea invertir en Perú. Se detallan los pasos para calcular el beta apalancado, la tasa de impuestos efectiva, la tasa de interés de la deuda y finalmente el costo de capital económico, el costo de capital del accionista y el costo promedio ponderado de capital.

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Diana Montoya
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Cálculo de Costo de Capital en Perú

El documento presenta el modelo CAPM para estimar el costo de capital de una empresa que cotiza en la bolsa de Nueva York y planea invertir en Perú. Se detallan los pasos para calcular el beta apalancado, la tasa de impuestos efectiva, la tasa de interés de la deuda y finalmente el costo de capital económico, el costo de capital del accionista y el costo promedio ponderado de capital.

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Preg 1 �=𝑟_𝑓+𝛽∗(𝑅_𝑚−𝑟_𝑓)

rf 4.00%
RM 7.50%
Rm - Rf 3.50% �=𝑟_𝑓+𝛽∗(𝑅_𝑚−𝑟_𝑓 )+𝑅�
RP 2.00%
T USA 34.00%
T Perú 30.00%
D/C 0.60 𝛽_𝑂𝐴=𝛽_𝐸/
β OA 1.43 ((1+(1−𝑇)∗𝐷/𝐶) )
βE 2.00
Koa USA 9.01%
K E USA 11.00%
Ki 8%
%C 62.5% DEUDA 6 𝐶��𝐶=%𝐶∗�_𝐸+%𝐷∗�_𝑖∗(1−𝑇)
37.50%
%D 37.50% CAPITAL 10 62.5%
CPPC (Ko) 8.86%

Koa Perú 11.01%


K E Perú 13.00%
Ki 8%
%C 62.5%
%D 37.50%
CPPC (Ko) Perú 10.23%
Modelo CAPM Mercado Desarrollado
𝑚−𝑟_𝑓)

Modelo CAPM. Conceptos


𝑚−𝑟_𝑓 )+𝑅� Modelo CAPM Mercado Emergente 1. Una empresa que realiza sus operaciones y cotiza sus acciones
proyecto en el Perú. La tasa de deuda es 8% efectiva anual. En cu
beta patrimonial igual a 2, asociado a una tasa de impuestos del 3
4.0%, el rendimiento de mercado anual es 7.5% y el riesgo país pa
Ecuación de Hamada Con ello estime el Costo de capital económico (Koa), el Costo de c
capital (CPPC) que tendrá la empresa si desea evaluar sus inversio
𝐶) )

Costo promedio ponderado de capital

𝐸+%𝐷∗�_𝑖∗(1−𝑇)
a sus operaciones y cotiza sus acciones en la bolsa de valores de Nueva York (NYSE) planea invertir en un
a de deuda es 8% efectiva anual. En cuanto a los parámetros del costo de capital se sabe que tiene un
asociado a una tasa de impuestos del 34% y una relación D/C igual a 0.6. La tasa libre de riesgo anual es
ercado anual es 7.5% y el riesgo país para Perú es 2%. La tasa de impuesto a la renta en Perú es 30%.
e capital económico (Koa), el Costo de capital del accionista (Ke) y el Costo promedio ponderado de
a empresa si desea evaluar sus inversiones para el Perú.
Ticker MSFT 𝛽_𝑂𝐴=𝛽_𝐸/
Empresa MICROSOFT ((1+(1−𝑇)∗𝐷/𝐶) )
1° Estimación del Beta

Beta Capitalización Deuda Relación Tasa de Beta No


Apalancado de mercado Total D/C Impuestos Apalancado
1.23 1144.0 184.226 0.161 23.77% 1.10

2° Estimación de la Tasa de Impuestos

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Suma


Impuestos 4,448,000 19,903,000 1,945,000 2,953,000 29,249,000
Utilidad A. Impuestos 43,688,000 36,474,000 23,149,000 19,751,000 123,062,000

3° Estimación del Ki

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Suma


Gastos Financieros 2,686,000 2,733,000 2,222,000 7,641,000
Deuda Total 72,242,000 76,073,000 40,783,000 189,098,000
Ki

𝐶��𝐶=%𝐶∗�_𝐸+%𝐷∗�_𝑖∗(1−𝑇)
𝛽_𝑂𝐴=𝛽_𝐸/
((1+(1−𝑇)∗𝐷/𝐶) )
4° Estimación de Koa, Ke y CPPC

rf 3.43%
RM 11.36%
Rm - Rf 7.93%
T USA 23.77%
T Perú
D/C 0.161
βOA 1.10
23.77% βE 1.23
Koa USA 12.12%
KE USA 13.18%
Ki 4.04%
%C 86.13% 161
%D 13.87% 1000
INTEREST EXPENSES CPPC (Ko) 11.78%
LONG TERM DEBT
DAMODARAN
PRESTAMO 10000 PERIODO CUOTA INTERES AMORTIZACION SALDO
TEA 10% 2019 0 S/10,000.00
N CUOTAS 5 2020 1 S/2,637.97 S/1,000.00 S/1,637.97 S/8,362.03
CUOTA S/2,637.97 2021 2 S/2,637.97 S/836.20 S/1,801.77 S/6,560.25
2022 3 S/2,637.97 S/656.03 S/1,981.95 S/4,578.30
2023 4 S/2,637.97 S/457.83 S/2,180.14 S/2,398.16
2024 5 S/2,637.97 S/239.82 S/2,398.16 S/0.00

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