EJERCICIO 1

Se acaba de crear una empresa para fabricar un vínculo industrial. El plazo de

amortización de las máquinas y locales es de 10 años, y por ellos se pagó USD 5.000.000.
La amortización se realiza linealmente y existen además unos Costes fijos de producción y
distribución de USD 1.500.000 anuales.

La fabricación y distribución de cada vehiculo requiere unos Costes variables unitarios de

10.000. La empresa tiene además un activo corriente de 3.000.000. El activo se financia en
50% con recursos propios y otro 50% con recursos ajenos, a los que se abona un interés
anual del 12%. Si el precio de venta del vehiculo es de 20.000, calcular:

a. Punto Muerto
b. Coeficiente de Apalancamiento Operativo si se venden 500 unidades al año
c. Si las ventas se incrementan en un 50%, en cuánto se incrementa el beneficio?
d. Coeficiente de Apalancamiento Financiero

Respuesta

[Link] Costes fijos son 500.000 de amortizaciones y 1.500.000 producción y distribución.

2.000.000 / (20.000 - 10.000) = 200 vehículos

b. Coeficiente de apalancamiento operativo si se venden 500 vehículos al año

Ao = (20.000 - 10.000) x 500 / [(20.000 - 10.000) x 500 - 2.000.000] = 1,66

c. Si las ventas se incrementan en un 50%, en cuánto se incrementa el beneficio?

Δ BE / BE = 1.66 * 0,5 = 0,83 el beneficio se incrementa en un 83%

d. Activo = 5.000.000 + 3.000.000 = 8.000.000

Deudas son el 50% del activo = 4.000.000

Af = BE / BN = 3.000.000 / (3.000.000 - 12% x 4.000.000) = 1,19

EJERCI
CIO 2
Tomando como base los datos para el nivel de ventas de 1,500 unidades, donde
se obtiene un incremento en ventas de 50% y un incremento en la UAII de 75%, el
resultado será un nivel de apalancamiento de 1.5

Grado de apalancamiento operativo = (0.75) / (0.50) = 1.50

El resultado obtenido indica que si las ventas aumentan 50%, la utilidad antes de
impuestos e intereses aumentará 75% generando un nivel de apalancamiento de
1.5 gracias al uso de los costos fijos que se mantienen constantes aun cuando
cambie el nivel de ventas.

Mientras mayor sea la proporción de costos fijos respecto de los costos variables
en que incurre la empresa, mayor será el grado de apalancamiento

EJERCICIO 3

La empresa El sol, s. A., comercializa el producto Z con un precio de venta unitario

de $100. sus costos fijos de operación en el periodo son $20,000 para el primer
caso, $50,000 para el segundo y cero para el tercero. Los costos variables de
operación son de $30 por unidad vendida para el primer caso, $10 para el
segundo y $40 para el tercero. El nivel de ventas que se toma como referencia es

de 1,000 unidades y se plantea un incremento de 100% para llegar a 2,000.

EJERCICIO 4

Se va a comprar una parcela de terreno que va a formar parte de un polígono industrial en

el plazo de un añ[Link] precio de compra es de 70.000 euros pero cuando el polígono esté
terminado estima que la va a poder vender por 85.000 euros.

Se plantea la posibilidad de pedir un préstamo por otros 70.000 € a un interés del 5% anual
y poder comprar para vender, dos parcelas en lugar de una. Ratio de apalancamiento
financiero = (Activo / Fondos Propios) / (BAT / BAIT)

(140.000 / 70.000) / (30.000 / 26.500) = 1,76

El resultado es superior a 1, por lo que sí es interesante para la empresa endeudarse para

aumentar el importe de la inversión.

EJERCICIO 5

Una entidad dedicada a la venta de maquinaria que tiene un excedente de tesorería y ha

decidido invertirlo en diferentes productos [Link] con un capital disponible de
100.000 euros y su inversión se la va a gestionar una empresa especializada. La idea es
formar una cartera con un perfil de riesgo moderado que le reportará un rendimiento en
torno al 4% anual. Uno de los socios le ofrece la posibilidad de prestarlo otros 100.000
euros para invertirlos pero le cobrará 6.000 euros de intereses anuales.

¿Le interesa aceptar la propuesta del socio?

Ratio de apalancamiento financiero = (Activo / Fondos Propios) / (BAT / BAIT)

(200.000 / 100.000) / (8.000 / 2.000) = 0,50

El ratio es de 0,50 por lo que no le interesa aceptar la propuesta del socio.

EJERCICIO 6
Una empresa consigue vender 10.000 unidades a un precio de 50 €/u. Para ello, ha
soportado unos costes variable unitarios de 30 €/u y unos costes fijos de 150.000 €.

¿Qué efecto tendría sobre el Beneficio económico un incremento de las ventas del 10%?

el ejercicio práctico cuenta con los siguientes datos:

Ventas 10.000 uds. x 50 €/u. = 500.000 €

Costes Variables 10.000 uds. x 30 €/u. = 300.000 €

Costes Fijos = 150.000 €

Esto significa que por cada punto de incremento en ventas (a partir de 7.500
unidades) el Beneficio económico se incrementará en 3,14 puntos.

EJERCICIO 7

La capacidad de producción es de 27.000 unid, el Volumen de producción y

ventas es de 18.000 unid, el precio de venta por unidad es de $1.600,oo, el costo
variable unitario es de $1.000,oo, los costos y gastos fijos de operación son de
$4´500.000. El pronóstico para el año 2012 se considera en un aumento en
producción y ventas del 12%. Su misión es conocer el grado de impacto en su
utilidad bruta operacional GAO y compruébalo.
Capacidad de producción 27.000 unidades
Volumen de producción y ventas 18.000 unidades
Precio de venta unidad $1.600
Costo variable unitario $1.000
Costo y gastos fijo de operación $4.500.000

El estado de resultados sería el siguiente:

Ventas (18.000 X $1.600) $ 28.800.000

- Costo variable (18.000 X $1.000 ) $ 18.000.000
= Margen de contribución $ 10.800.000
- Costos y gastos fijos de
$ 4.500.000
operación
= Utilidad operacional UAII $ 6.300.000

MC 10.800.000
1) GAO = ------ GAO = ---------------- = 1.7143
UAII 6.300.000

Interpretación: por cada punto de incremento en el margen de contribución, a

partir de 18.000 unidades de producción y hasta 27.000, la utilidad operacional
antes de intereses e impuestos se incrementará en 1.7143 puntos.

EJERCICIO 8

La capacidad de producción es de 27.000 unid, el Volumen de producción y

ventas es de 18.000 unid, el precio de venta por unidad es de $1.600,oo, el costo
variable unitario es de $1.000,oo, los costos y gastos fijos de operación son de
$4´500.000. El pronóstico para el año 2012 se considera en una disminucion en
producción y ventas del 12%. Su misión es conocer el grado de impacto en su
utilidad bruta operacional GAO y compruébalo

$ 28.800.000
Ventas (18.000 X $1.600)
- Costo variable (18.000 X $1.000 ) $ 18.000.000
 = Margen de contribución $ 10.800.000
- Costos y gastos fijos de
$ 4.500.000
operación
= Utilidad operacional UAII $ 6.300.000

1 - (5.004.000 / 6.300.000)
GAO = ----------------------------------------- = 1.7143
1 - (25.344.000 / 28.800.000)

Como se puede apreciar el GAO es igual a 1.7143.

PRONOSTICO
ESTADO DE RESULTADOS DISMINUCIÓN 12% INICIAL AUMENTO 12%
Ventas 25.344.000 28.800.000 32.256.000
- Costo variable 15.840.000 18.000.000 20.160.000
= Margen de contribución 9.504.000 10.800.000 12.096.000
- Costos y gastos fijos de operación 4.500.000 4.500.000 4.500.000
= Utilidad operacional UAII 5.004.000 6.300.000 7.596.000

Interpretación: por cada punto de disminución en ventas, a partir de 18.000

unidades, la utilidad operacional antes de intereses e impuestos se disminuirá en
1.7143 puntos.

EJERCICIO 9

Inversión inicial $12.000.000

Nivel de endeudamiento 50%
Monto de la deuda $6.000.000
Costo de la deuda 20%
Tasa de impuestos 33%
Reserva legal 10%
Patrimonio $12.500.000
Número de acciones 800
 A
PRO U
NOS M
DIS TIC E
MIN 1 O N 1
ESTADO DE UCI 2 INIC T 2
RESULTADOS ÓN % IAL O %
28.8
00.0
Ventas 25.344.000 00 32.256.000
18.0
00.0
- Costo variable 15.840.000 00 20.160.000
10.8
= Margen de 00.0
contribución 9.504.000 00 12.096.000
4.50
- Costos y gastos fijos 0.00
de operación 4.500.000 0 4.500.000
6.30
= Utilidad operacional 0.00
UAII 5.004.000 0 7.596.000
1.20
0.00
Intereses financieros 1.200.000 0 1.200.000
Utilidad operacional 5.10
antes de impuestos 0.00
UAI 3.804.000 0 6.396.000
1.68
Provisión para 3.00
impuestos 1.255.320 0 2.110.680
3.41
7.00
Utilidad neta 2.548.680 0 4.285.320
341.
Reserva legal 254.868 700 428.532
3.07
Utilidad después de 5.30
reserva legal 2.293.812 0 3.856.788
Utilidad por acción 3.84
UPA 2.867 4 4.821
 UAII 6.300.000
1) GAF = ------- = ---------------- = 1,2353
UAI 5.100.000

Interpretación: por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de

intereses e impuestos a partir de 18.000 unidades de producción y hasta 27.000
unidades, la utilidad antes de impuestos se incrementará 1,2353 en puntos.

EJERCICIO 10

Una empresa vende sus productos a $ 5,00 la unidad, presenta costos variables de
operación de $ 3,25 por unidad vendida, mientras sus costos fijos de operación ascienden a
$ 10. 000,00.

Unidades: 20 000

Ventas Netas $ 100. 000,00

Menos: Costos Variables operación 65. 000,00

Costos Fijos operación 10. 000,00

UAII $ 25.000,00

Escenarios

Concepto: Reducción 10% Situación actual Incremento 10%

Unidades: 18 000 20 000 22 000

Ventas Netas $ 90.000,00 $ 100.000,00 $ 110.000,00

Costos Variables 58.500,00 65.000,00 71.500,00

Costos Fijos 10.000,00 10.000,00 10.000,00

UAII $ 21.500,00 $ 25.000,00

Se nota una reducción del 10% de las ventas de la empresa produciría un decremento de
las UAII del 14% (de $ 25.000,00 a $ 21.500,00), mientras un incremento en la ventas del
10% traería consigo un aumento de las UAII del 14%.

Por tanto: el apalancamiento operativo de la empresa puede definirse como la capacidad

de esta en la utilización de sus costos fijos de operación para incrementar al máximo los
efectos de las fluctuaciones en las ventas sobre las UAII.