UNIVERSIDAD CENTROAMERICANA “JOSÉ

SIMEÓN CAÑAS”

ESTUDIO ECONÓMICO: VENTA DE PUPUSAS

Elaborado por:
Marvin Sigfredo Alfaro Garrido 00082713
Jorge Alejandro Carpio Magaña 00027513
Italo Alberto Flores Mendoza 00067213

Catedrático:
Ing. Gerardo Morales

Ingeniería económica
Noviembre 2019
 Índice
1. Índice
2. Descripción del negocio
3. Análisis económico
 Determinación de ingresos
 Determinación de costos
o Costos fijos
o Costos variables
 Determinación de la inversión
o Activos tangibles
o Activos intangibles
o Cronograma de inversiones
 Tabla de depreciación y amortización de los activos
 Capital de trabajo
 Punto de equilibrio
 Financiamiento del proyecto
o Fondos propios
o Deuda. Tabla de pago de la deuda
 Determinación de la Tasa Mínima Atractiva de Retorno
4. Análisis financiero
 Flujo de caja sin deuda
 Flujo de caja con deuda
5. Evaluación económica
 Cálculo del VAN (Flujo de caja con/sin deuda)
 Cálculo del TIR (Flujo de caja con/sin deuda)
 Análisis de sensibilidad (Flujo de caja sin deuda)
 Análisis de riesgo (Flujo de caja sin deuda)
6. Conclusiones y recomendaciones

1
Descripción del negocio
Negocio de venta de pupusas de sabores variados y exóticos en la zona de Antiguo Cuscatlán, La
Libertad. El local donde funcionará será alquilado y de alto tráfico de personas y turistas. El horizonte
de evaluación del proyecto es de 5 años. Se definirá una oferta de servicios y se proyectará el nivel
de ventas para el periodo establecido. Se espera que existan ganancias suficientes hasta el tercer
año para invertir y abrir una nueva sucursal, con local alquilado en una zona de Santa Elena, con
menor demanda de clientes que la primera sucursal, pero con mayor precio en la venta de las
pupusas para mantener los márgenes de ganancia.

El horario de atención, será el mismo para ambas sucursales, es de martes – Domingo entre las
14:00 – 23:00, se espera contar con 6 empleados (2 pupuseras/os, 2 meseros/as, 1 vigilante y 1
cajero/a) a tiempo completo, es decir, jornada laboral de 8 horas con derecho a una hora de
descanso. El salario de cada trabajador será el mínimo, establecido por el Ministerio de trabajo y
previsión social, para el sector comercio y servicio que es USD$304.17 mensual.

Análisis económico

Determinación de ingresos
Se estimó la demanda semanal de pupusas de 2200 pupusas para el local en Antiguo Cuscatlán y de
1320 para el local de Santa Elena, además se venderán bebidas frías y calientes, todo repartido de
la siguiente manera:

Ingresos sucursal 1.

Ingresos pupusas sucursal 1

Variedad Precio unitario Cantidad Total diario
Revuelta $ 1.50 150 $ 225.00
Queso jalapeño $ 1.00 90 $ 90.00
Camarón $ 2.00 60 $ 120.00
Total diario $ 435.00
Total mensual $ 10,440.00
Total semestral $ 62,640.00
Tabla 1. Ingresos por venta de pupusas sucursal 1.

2
 Ingresos bebidas sucursal 1
Proporción
100
Bebidas Valor personas Cantidad Total
Café 12 oz $ 0.75 0.2 20 $ 15.00
Chocolate 12 oz $ 0.75 0.2 20 $ 15.00
Soda lata 354ml $ 1.00 0.1 10 $ 10.00
Soda envase 354 ml $ 0.75 0.3 30 $ 22.50
Agua 500 ml $ 0.50 0.05 5 $ 2.50
Total diario 85 $ 65.00
Total mensual $ 1,560.00
Total semestral $ 9,360.00
Tabla 2. Ingresos por venta de bebidas sucursal 1.

Ingresos sucursal 2.

Ingresos pupusas sucursal 2

Variedad Precio unitario Cantidad Total diario
Revuelta $ 2.00 100 $ 200.00
Queso jalapeño $ 1.50 60 $ 90.00
Camarón $ 3.00 40 $ 120.00
Total diario $ 410.00
Total mensual $ 9,840.00
Total semestral $ 59,040.00
Tabla 3. Ingresos por venta de pupusas sucursal 2.

Ingresos bebidas sucursal 2

Proporción
Bebidas Valor 67 Cantidad Total
Café 12 oz $ 0.75 0.2 14 $ 10.50
$
Chocolate 12 oz $ 0.75 0.2 13 9.75
$
Soda lata 354ml $ 1.00 0.1 6 6.00
Soda envase 354
ml $ 0.75 0.3 20 $ 15.00
$
Agua 500 ml $ 0.50 0.05 3 1.50
Total diario 56 $ 42.75
$
Total mensual 1,026.00
$
Total semestral 6,156.00

3
 Tabla 4. Ingresos por venta de bebidas sucursal 2.

Determinación de costos
Costos fijos.

Los costos fijos son los que no varían con los cambios en el volumen de las ventas en los cuales a
continuación mostraremos los costos fijos del negocio

Salarios: Se considera un salario mensual de $304,17 y a su vez se contará con un personal de 7

empleados. Los empleados serán 3 pupuseras, 2 meseros/as, una cajera/o y un vigilante.

Trabajaran en un horario de 8 horas diarias trabajando las primeras 4 horas en un turno matutino y
4 horas en un turno vespertino

Servicio de internet, cable y telefonía: En nuestro país existen múltiples compañías telefónicas, se
decidió por el plan de 20 Mb más cable y telefonía que ofrece la compañía CLARO con un monto
mensual de $75.00.

Servicio de energía eléctrica: Se asume un gasto promedio de $200.00 mensuales.

Agua: Se asume un gasto promedio de $50.00 mensuales.

Impuestos municipales: Se asume un cobro mensual de $25.00 mensuales en concepto de

impuestos a negocios.

Costo de mantenimiento: El costo de mantenimiento mensual para la sucursal 1 es de 46 dólares y

para sucursal 2 será de 30 dólares mensuales

Costos fijo insumos: Se compran todos los meses insumos como servilletas, papel aluminio, papel
higiénico cerillos jabón líquido para un total de 100 personas para la sucursal 1 y para 67 personas
en la sucursal 2, las proporciones de personas antes mencionadas son estimadas para el consumo
de 300 y 200 pupusas respectivamente

Costos fijos sucursal 1

Detalle de costos

Gastos operativos sucursal 1

Gastos operativos mensuales Valor Cantidad Total

Salario 304.17 7 $ 2,129.19

Mantenimiento 46 1 $ 46.00
Total mensual $ 2,175.19
Total semestral $ 13,051.14
Tabla 5. Gastos operativos sucursal 1.

4
 Otros insumos sucursal 1
Otros insumos Valor Cantidad Total
Paquete 100 servilletas $ 0.50 48 $ 24.00
Papel aluminio $ 1.00 8 $ 8.00
Cerillos fardo $ 1.00 1 $ 1.00
Jabón liquido $ 1.00 2 $ 2.00
Papel higiénico paquete $ 2.50 2 $ 5.00
Total mensual $ 40.00
Total semestral $ 240.00
Tabla 6. Costo de insumos sucursal 1.

Resumen costos fijos sucursal 1

Costos fijos mensuales Valor Cantidad Total
Internet cable telefonía $ 75.00 1 $ 75.00
Luz $ 200.00 1 $ 200.00
Agua $ 50.00 1 $ 50.00
Impuestos municipales $ 25.00 1 $ 25.00
Alquiler $ 500.00 1 $ 500.00
Otros insumos $ 40.00 1 $ 40.00
Gastos operativos $ 2,175.19 1 $ 2,175.19
Servicio limpieza $ 100.00 1 $ 100.00
Total mensual $ 3,165.19
Total semestral $ 18,991.14
Tabla 7. Costo fijo total sucursal 1.

Costos fijos sucursal 2

Detalle de costos

Gastos operativos sucursal 2

Gastos operativos Valor Cantidad Total
mensuales
Salario $ 304.17 5 $ 1,520.85
Mantenimiento $ 30.00 1 $ 30.00
Total mensual $ 1,550.85
Total semestral $ 9,305.10
Tabla 8. Gastos operativos sucursal 2.

5
 Otros insumos sucursal 2
Otros insumos Valor Cantidad Total
Paquete 100 servilletas $ 0.50 32 $ 16.00
Papel aluminio $ 1.00 4 $ 4.00
Cerillos fardo $ 1.00 0.5 $ 0.50
Jabón liquido $ 1.00 1 $ 1.00
Papel higiénico paquete $ 2.50 1 $ 2.50
Total mensual $ 24.00
Total semestral $ 144.00
Tabla 9. Costo de insumos sucursal 1.

Resumen costos fijos sucursal 2

Costos fijos mensuales Valor Cantidad Total
Internet cable telefonia $ 75.00 1 $ 75.00
Luz $ 200.00 1 $ 200.00
Agua $ 50.00 1 $ 50.00
Impuestos municipales $ 25.00 1 $ 25.00
Alquiler $ 500.00 1 $ 500.00
Otros insumos $ 24.00 1 $ 24.00
Gastos operativos $ 1,550.85 1 $ 1,550.85
Servicio limpieza $ 75.00 1 $ 75.00
Total mensual $ 2,499.85
Total semestral $ 14,999.10
Tabla 10. Costo fijo total sucursal 2.

Costos Variables

Los costos variables son aquéllos cuyo total varía en proporción directa con las modificaciones en la
actividad correspondiente. A continuación, se presentan los costos que variables

La cantidad de pupusas por lote viene de un consumo estimado para la sucursal 1 de 300 pupusas
diarias en 2 turnos uno matutino y uno vespertino con el 50% de preferencia por la variedad revuelta
30% de preferencia por la variedad jalapeño queso y finalmente un 20% de preferencia por la
variedad camarón

6
Detalle costos variables materia prima sucursal 1

Costo diario materia prima pupusa queso jalapeño.

Cantidad
gramos por Total
Materia prima Precio libra Precio gramo pupusa Cantidad pupusas Total gramos dólares
Maíz 0.165 0.000363436 38 90 3420 1.24295154
Frijol 0.55 0.001211454 0 90 0 0
Queso 2.25 0.004955947 38 90 3420 16.9493392
Chicharrón 4 0.008810573 0 90 0 0
Camarón 8 0.017621145 0 90 0 0
Chile 5 0.011013216 19 90 1710 18.8325991
Total lote $
45pupusas 37.02
Precio costo $
por pupusa 0.41
Tabla 11. Costo de producción de una pupusa queso jalapeño sucursal 1.

Costo diario materia prima pupusa camarón queso.

Cantidad
gramos por Total
Materia prima Precio libra Precio gramo pupusa Cantidad pupusas Total gramos dólares
Maíz 0.165 0.000363436 38 60 2280 0.82863436
Frijol 0.55 0.001211454 0 60 0 0
Queso 2.25 0.004955947 38 60 2280 11.2995595
Chicharrón 4 0.008810573 0 60 0 0
Camarón 9 0.019823789 19 60 1140 22.5991189
Chile 5 0.011013216 0 60 0 0
Total lote 30 $
pupusas 34.73
Precio costo $
por pupusa 0.58
Tabla 12. Costo de producción de una pupusa camarón queso sucursal 1.

Costo diario materia prima pupusa revuelta

Cantidad
gramos por Total
Materia prima Precio libra Precio gramo pupusa Cantidad pupusas Total gramos dólares
Maíz 0.165 0.000363436 38 150 5700 2.0715859
Frijol 0.55 0.001211454 19 150 2850 3.45264317

7
Queso 2.25 0.004955947 38 150 5700 28.2488987
Chicharrón 4 0.008810573 38 150 5700 50.2202643
Camarón 8 0.017621145 0 150 0 0
Chile 5 0.011013216 0 150 0 0
Total lote 150 $
pupusas 83.99
Precio costo $
por pupusa 0.56
Tabla 13. Costo de producción de una pupusa revuelta sucursal 1.

Costos variable materia prima sucursal 2

La cantidad de pupusas por lote viene de un consumo estimado para la sucursal 2 de 200 pupusas
diarias en 2 turnos uno matutino y uno vespertino con el 50% de preferencia por la variedad revuelta
30% de preferencia por la variedad jalapeño queso y finalmente un 20% de preferencia por la
variedad camarón

Costo diario materia prima pupusa queso jalapeño

Cantidad
Materia Precio gramos por Cantidad Total Total
prima Precio libra gramo pupusa pupusas gramos dólares
Maíz 0.165 0.00036344 38 60 2280 0.82863436
Frijol 0.55 0.00121145 0 60 0 0
Queso 2.25 0.00495595 38 60 2280 11.2995595
Chicharrón 4 0.00881057 0 60 0 0
Camarón 8 0.01762115 0 60 0 0
Chile 5 0.01101322 19 60 1140 12.5550661
Total lote $
30 pupusas 24.68
Precio costo $
por pupusa 0.41
Tabla 14. Costo de producción de una pupusa queso jalapeño sucursal 2.

Costo diario materia prima pupusa camarón queso

Cantidad
Materia Precio gramos por Cantidad Total Total
prima Precio libra gramo pupusa pupusas gramos dólares
Maíz 0.165 0.00036344 38 40 1520 0.55242291
Frijol 0.55 0.00121145 0 40 0 0
Queso 2.25 0.00495595 38 40 1520 7.53303965
Chicharrón 4 0.00881057 0 40 0 0

8
Camarón 9 0.01982379 19 40 760 15.0660793
Chile 5 0.01101322 0 40 0 0
Total lote $
20 pupusas 23.15
Precio costo $
por pupusa 0.58
Tabla 15. Costo de producción de una pupusa camarón queso sucursal 2.

Costo diario materia prima pupusa revuelta

Cantidad
Materia Precio gramos por Cantidad Total Total
prima Precio libra gramo pupusa pupusas gramos dólares
Maíz 0.165 0.00036344 38 100 3800 1.38105727
Frijol 0.55 0.00121145 19 100 1900 2.30176211
Queso 2.25 0.00495595 38 100 3800 18.8325991
Chicharrón 4 0.00881057 38 100 3800 33.4801762
Camarón 8 0.01762115 0 100 0 0
Chile 5 0.01101322 0 100 0 0
Total lote $
50 pupusas 56.00
Precio costo $
por pupusa 0.56
Tabla 16. Costo de producción de una pupusa revuelta sucursal 2.

Costos materia prima por

periodos sucursal 1
Lote 45 queso $ 37.02
Lote 30 camarón $ 34.73
Lote 75 revueltas $ 83.99
Total diario $ 155.75
Total semanal $ 934.47
Total mensual $ 3,737.89
Total semestral $ 22,427.37
Total anual $ 44,854.73
Tabla 17. Resumen costo materia prima pupusa sucursal 1

9
 Costos materia
prima por
periodos nueva
sucursal 2
$
Lote 30 queso 24.68
Lote 20 $
camarón 23.15
Lote 50 $
revueltas 56.00
$
Total diario 103.83
$
Total semanal 622.98
$
Total mensual 2,491.93
$
Total semestral 14,951.58
$
Total anual 29,903.15
Tabla 18. Resumen costo materia prima pupusa sucursal 2.

Resumen costos
variables sucursal 1
Tipo de costo variable Total
Costo materia prima $
pupusa 3,737.89
$
Costo materia prima 566.92
$
Costo bebida 720.00
$
Total mensual 5,024.81
$
Total semestral 30,148.89
Tabla 19. Resumen costos variables sucursal 1.

10
 Resumen costos variables sucursal 2
Tipo de costo variable Total
Costo materia prima $
pupusa 2,491.93
$
Costo materia prima 380.03
$
Costo bebida 469.20
$
Total mensual 3,341.16
$
Total semestral 20,046.96
Tabla 20. Resumen costos variables sucursal 2.

Determinación de la inversión.

El negocio necesita de mesas, sillas, televisores, refrigeradoras, computadoras y caja registradora

para poder operar, por lo tanto serán nuestra inversión inicial.

Inversión inicial sucursal 1

Tipo de
Activo activo Valor Cantidad Total
Planchas para cocinar pupusas Tangible $ 250.00 3 $ 750.00
Refrigeradoras Tangible $ 225.00 2 $ 450.00
Televisores 55' Tangible $ 450.00 3 $ 1,350.00
Tambos de gas 35 libras Tangible $ 35.00 3 $ 105.00
Mesas 4 personas Tangible $ 75.00 13 $ 975.00
Bancas 2 personas Tangible $ 25.00 26 $ 650.00
Caja registradora Tangible $ 500.00 1 $ 500.00
Computadora Tangible $ 250.00 1 $ 250.00
Utensilios de cocina Tangible $ 250.00 1 $ 250.00
Software especializado Intangible $ 250.00 1 $ 250.00
Total inversión $ 5,530.00
Tabla 21. Inversión sucursal 1

Inversión inicial sucursal 2

Tipo de
Activo activo Valor Cantidad Total
Planchas para cocinar pupusas Tangible $ 250.00 2 $ 500.00
Refrigeradoras Tangible $ 225.00 1 $ 225.00
Televisores 55' Tangible $ 450.00 2 $ 900.00
Tambos de gas 35 libras Tangible $ 35.00 2 $ 70.00
Mesas 4 personas Tangible $ 75.00 9 $ 675.00
Bancas 2 personas Tangible $ 25.00 18 $ 450.00
Caja registradora Tangible $ 500.00 1 $ 500.00
Computadora Tangible $ 250.00 1 $ 250.00

11
 Utensilios de cocina Tangible $ 200.00 1 $ 200.00
Software especializado. Intangible $ 250.00 1 $ 250.00
Total inversión $ 4,020.00
Tabla 22. Inversión sucursal 2

Cronograma de la inversión

Cronograma Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

$ $
Inversión 5,380.00 3,870.00
Capital trabajo

Depreciación y amortización de activos

Se presentan los valores de depreciación de los activos y los años a depreciar que han sido
considerados, Se ha tomado en cuenta una depreciación lineal anual de 50% para mobiliario y
software y de 20% para aparatos eléctricos y cocinas.

Depreciación y amortización sucursal 1

% Monto
Activo depreciación inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
$ $ $ $ $ $
Planchas para cocinar pupusas 0.2 750.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00
$ $ $ $ $ $
Refrigeradoras 0.2 450.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00
$ $ $
Televisores 55' 0.5 1,350.00 675.00 675.00 $ $ $
$ $ $
Tambos de gas 35 libras 0.5 105.00 52.50 52.50 $ $ $
$ $ $
Mesas 4 personas 0.5 975.00 487.50 487.50 $ $ $
$ $ $
Bancas 2 personas 0.5 650.00 325.00 325.00 $ $ $
$ $ $
Caja registradora 0.5 500.00 250.00 250.00 $ $ $
$ $ $
Computadora 0.5 250.00 125.00 125.00 $ $ $
$ $ $
Utensilios de cocina 0.5 250.00 125.00 125.00 $ $ $
$ $ $ $ $ $
Total 5,280.00 2,280.00 2,280.00 240.00 240.00 240.00
Tabla 24. Tabla de depreciación y amortización sucursal 2.

12
 Depreciación y amortización sucursal 2
Activo % depreciación Monto inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Planchas para cocinar pupusas 0.2 $ 500.00 $ $ $ $ 100.00 $ 100.00
Refrigeradoras 0.2 $ 225.00 $ $ $ $ 45.00 $ 45.00
Televisores 55' 0.5 $ 900.00 $ $ $ $ 450.00 $ 450.00
Tambos de gas 35 libras 0.5 $ 70.00 $ $ $ $ 35.00 $ 35.00
Mesas 4 personas 0.5 $ 675.00 $ $ $ $ 337.50 $ 337.50
Bancas 2 personas 0.5 $ 450.00 $ $ $ $ 225.00 $ 225.00
Caja registradora 0.5 $ 500.00 $ $ $ $ 250.00 $ 250.00
Computadora 0.5 $ 250.00 $ $ $ $ 125.00 $ 125.00
Utensilios de cocina 0.5 $ 200.00 $ $ $ $ 100.00 $ 100.00
Total $ 3,770.00 $ 1,667.50 $ 1,667.50
Tabla 25. Tabla de depreciación y amortización sucursal 2.

Amortización sucursal 1.
% Monto
Activo amortización inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Software especializado $ $ $
registros 0.5 250.00 125.00 125.00 $ $ $
$ $ $
Total 250.00 125.00 125.00
Tabla 26. Tabla de amortización sucursal 1.

Amortización sucursal 2
Activo % amortización Monto inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Software especializado
registros 0.5 $ 250.00 $ $ $ $ 125.00 $ 125.00
Total $ 250.00 $ 125.00 $ 125.00
Tabla 27. Tabla de amortización sucursal 2.

13
Capital de trabajo

Año
0 1 2 3 4 5
$ $ $ $ $ $
Ingresos - 144,000.00 144,000.00 Ingresos 274,392.00 274,392.00 274,392.00
$ $ $ $ $ $ $
Egresos 5,530.00 67,725.24 67,725.24 Egresos 4,020.00 115,213.74 115,213.74 115,213.74
$ $ $ $ $ $ $
Saldo 5,530.00 76,274.76 76,274.76 Saldo 4,020.00 159,178.26 159,178.26 159,178.26
Saldo $ $ $ Saldo $ $ $ $
acumulado 5,530.00 70,744.76 - acumulado 4,020.00 82,903.50 - -
Capital de $ $
trabajo 65,214.76 82,903.50
Tabla 28. Resultados de capital de trabajo para ambas sucursales.

Punto de equilibrio

Número
Precio de
Costo costos de Margen de Margen de unidades Unidades de
variable fijos venta contribución contribución a cada producto a
Producto unitario totales unidad unitario ponderado producir fabricar/comprar
revuelta 0.56 1.5 0.94 0.077744361 1978
queso
jalapeño 0.41 1 0.59 0.146390977 5933
camarón 0.58 2 1.42 0.411052632 6922
café 12
oz 0.1 0.75 0.65 0.01612782 593
chocolate
12 oz 0.1 18991.14 0.75 0.65 0.037631579 23912 1384
soda lata
354ml 0.45 1 0.55 0.045488722 1978
soda
envase
354 ml 0.35 0.75 0.4 0.016541353 989
agua 500
ml 0.25 0.5 0.25 0.043233083 4135
Total 0.794210526 23912
Tabla 29. Punto de equilibrio sucursal Antiguo Cuscatlán.

14
 Número
Precio de
Costo costos de Margen de Margen de unidades Unidades de
variable fijos venta contribución contribución a cada producto a
Producto unitario totales unidad unitario ponderado producir fabricar/comprar
revuelta 0.56 2 1.44 0.1190977 1257
queso jalapeño 0.41 1.5 1.09 0.2704511 3772
camarón 0.58 3 2.42 0.7005263 4401
café 12 oz 0.1 0.75 0.65 0.0161278 377
18991.1 15204
chocolate 12 oz 0.1 0.75 0.65 0.0376316 880
soda lata 354ml 0.45 1 0.55 0.0454887 1257
soda envase 354 ml 0.35 0.75 0.4 0.0165414 629
agua 500 ml 0.25 0.5 0.25 0.0432331 2629
Total 1.2490977 15204
Tabla 30. Punto de equilibrio sucursal Antiguo Cuscatlán.

Financiamiento de proyecto

Se considerará el 70% como deuda y el 30% como fondos propios. Para conocer de cuánto debe ser
el préstamo que se va a solicitar se debe saber el valor de la inversión inicial. La inversión inicial se
determina mediante los activos tangibles e intangibles, a este monto se le agregará el capital de
trabajo inicial. Para la sucursal ubicada en Antiguo Cuscatlán los valores se expresan en la siguiente
tabla:

Concepto Monto
$
Activos Tangibles 5,280.00
$
Activos intangibles 250.00
$
Capital de trabajo inicial 65,214.76
$
Total 70,744.76
Tabla 31. Total para apertura de la primera sucursal.

Concepto Monto
Inversión inicial $70,744.76
Préstamo (70%) $49,521.33
Fondos propios (30%) $21,223.43
Tabla 32. Total de fondos propios y préstamo para el proyecto,

15
El préstamo que debe realizarse es de $49,521.33con una tasa de interés anual del 12% en un
período de 5 años. Se realizará una tabla amortización de la deuda, pero primero debe calcularse la
anualidad con la siguiente fórmula:
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
𝐴 = 𝑃[ ]
(1 + 𝑖)𝑛 − 1

0.12(1 + 0.12)5
𝐴 = 49521.33 [ ]
(1 + 0.12)5 − 1

𝐴 = $ 13737.7

Año 1 2 3 4 5
Saldo inicial $49,521.33 $ 41,726.20 $ 32,995.66 $ 23,217.44 $ 12,265.85
Interés $ 5,942.56 $ 5,007.14 $ 3,959.48 $ 2,786.09 $ 1,471.90
Abono a capital $ 7,795.13 $ 8,730.55 $ 9,778.21 $ 10,951.60 $ 12,265.73
Saldo final $41,726.20 $ 32,995.66 $ 23,217.44 $ 12,265.85 $ 0.00
Tabla 32. Tabla de pago de deuda.
Determinación TMAR

Tasa de interés del banco 12%

ISR (Impuesto Sobre la Renta) 30%
Préstamo $49,521.33
Fondo propio $21,223.43
Inversión total $70,744.76
Kd 12.00%
Ke 30%
TMAR 14.880%
Tabla 33. Determinación del Tmar para el proyecto.

Año 1 2 3 4 5
Saldo inicial $49,521.33 $ 41,726.20 $ 32,995.66 $ 23,217.44 $ 12,265.85
Interés $ 5,942.56 $ 5,007.14 $ 3,959.48 $ 2,786.09 $ 1,471.90
Abono a capital $ 7,795.13 $ 8,730.55 $ 9,778.21 $ 10,951.60 $ 12,265.79
Saldo final $41,726.20 $ 32,995.66 $ 23,217.44 $ 12,265.85 $ 0.06
Tabla 34. Pago de intereses anual.

16
Flujos de caja sin deuda.

Año
Concepto 0 1 2 3 4 5
Ingresos 0 144000 144000 274392 274392 274392
Costos variables 0 -30148.9 -30148.9 -50195.85 -50195.85 -50195.85
- -
Costos fijos 0 18991.14 18991.14 -33990.24 -33990.24 -33990.24
Depreciación 0 -2280 -2280 -240 -1907.5 -1907.5
Amortización 0 -125 -125 -125 -125
UAI 0 92454.97 92454.97 189965.91 188173.41 188173.41
ISR (30%) 0 -27736.5 -27736.5 -56989.77 -56452.02 -56452.02
UDI 0 64718.48 64718.48 132976.14 131721.39 131721.39
Depreciación 0 2280 2280 240 1907.5 1907.5
Amortización 0 125 125 0 125 125
Inversiones (activos
intangibles y tangibles) -5530 -4020
Cap. Trabajo -65214.8 -82903.5
Valor desecho
Flujo de caja -70744.8 67123.48 67123.48 46292.637 133753.89 133753.89

Flujo de caja con deuda

Año
Concepto 0 1 2 3 4 5
Ingresos 0 144000 144000 274392 274392 274392
Costos variables 0 -30148.9 -30148.9 -50195.85 -50195.85 -50195.85
Costos fijos 0 -18991.1 -18991.1 -33990.24 -33990.24 -33990.24
Pago a intereses -5942.56 -5007.14 -3959.479 -2786.093 -1471.902
Depreciación -2280 -2280 -240 -1907.5 -1907.5
Amortización -125 -125 -125 -125
UAI 0 86512.41 87447.83 186006.43 185387.32 186701.51
ISR (30%) 0 -25953.7 -26234.3 -55801.93 -55616.19 -56010.45
UDI 0 60558.69 61213.48 130204.5 129771.12 130691.06
Depreciación 0 2280 2280 240 1907.5 1907.5
Amortización 0 125 125 0 125 125
Inversiones (activos
intangibles y tangibles) -5530 -4020
Cap. Trabajo -65214.8 -82903.5
Préstamo 49521.33
Abono a capital -7795.13 -8730.55 -9778.211 -10951.6 -12265.79
Valor desecho
Flujo de caja -21223.4 55168.56 54887.93 33742.791 120852.03 120457.77

17
 Calculo de VAN con flujo de caja sin deuda
Con los resultados obtenidos en el flujo de caja, se procederá a realizar el cálculo de la VAN
utilizando la siguiente formula:
𝑛
𝐵𝑛𝑚
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 + ∑ ; 𝑖 = 𝑇𝑀𝐴𝑅
(1 + 𝑖)𝑚
𝑚=1

67,123.48 67,123.48 46,292.63 133,753.89

𝑉𝐴𝑁 = (−70,744.76) + 1
+ 2
+ 3
+
(1 + 0.1488) (1 + 0.1488) (1 + 0.1488) (1 + 0.1488)4
133,753.89
+
(1 + 0.1488)5

𝑉𝐴𝑁 =$212,720.76

Calculo de VAN con flujo de caja con deuda

55,168.56 54,887.93 33,742.79 120,852.03

𝑉𝐴𝑁 = (−21,223.40) + 1
+ 2
+ 3
+
(1 + 0.1488) (1 + 0.1488) (1 + 0.1488) (1 + 0.1488)4
120,457.77
+
(1 + 0.1488)5
𝑉𝐴𝑁 = $170418
Si la VAN > 0 el negocio es rentable.

Calculo de TIR con flujo de caja sin deuda

67,123.48 67,123.48 46,292.63 133,753.89 133,753.89
0 = (−70,744.76) + + + + +
(1 + 𝑖)1 (1 + 𝑖)2 (1 + 0.1488)3 (1 + 𝑖)4 (1 + 𝑖)5

𝑖 = 𝑇𝐼𝑅 = 0.970917 ≡ 97.09%

Calculo de TIR con flujo de caja con deuda

55,168.56 54,887.93 33,742.79 120,852.03 120,457.77
0 = (−21,223.40) + + + + +
(1 + 𝑖)1 (1 + 𝑖)2 (1 + 𝑖)3 (1 + 𝑖)4 (1 + 𝑖)5
𝑖 = 𝑇𝐼𝑅 = 2.53182 ≡ 253%

18
ANALISIS DE SENSIILIDAD

Se decidio hacer una variación del ±20% en ingresos y costos variables para ver cual variable
impactaba mas el VAN

VARIACION -20% FCP 20%

DE
PARAMETROS
van ingreso $70,696.73 $212,720.73 $354,744.73
INGRESO 888940.8 $1111,176.00 1333411.2
van costo $381,965.34 $212,720.73 $327,524.11
EGRESO -168708.28 -210885.35 -253062.42

VAN INGRESOS Y EGRESOS

450000
400000
350000
300000
250000
200000
150000
100000
50000
0
-0.25 -0.2 -0.15 -0.1 -0.05 0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25

VAN INGRESO VAN COSTO

Linear (VAN INGRESO) Linear (VAN COSTO)

Como se observa la variable más sensible es la del van de los ingresos, es la que tiene una mayor
pendiente y con una variación de $284744.73 dólares respecto al van de los egresos cuya variación
es de $54441

19
 (xi-
p van van van*pvan xi-E(x) (xi-E(x))^2 E(x))^2*pvan
van optimista 0.2 354744.726 70948.9452 156226.399 24406687833 4881337567
van
promedio 0.5 212720.726 106360.363 14202.3999 201708163.9 100854082
van -
pesismista 0.3 70696.7271 21209.0181 127821.599 16338361277 4901508383
E(x) 198518.327 9883700032
sigma 99416.79954
(3sigma) -99732.07209
3sigma 496768.7252
z -1.99682878

-
z 1.99682878

probabilidad 0.0233
2.33

La probabilidad que el proyecto sea rechazado es del 2.33% la cual es una probabilidad baja.

20
Recomendaciones

Como recomendación debido a la demanda alta que se ha tenido de la primera sucursal y los altos
ingresos, la mejor opción sería agregar más personal en el área de producción.

•Debido a la alta demanda de la segunda sucursal y la buena entrada de ingresos se recomienda

que se expanda la sucursal y se contrate más personal.

•En el caso de los costos de las sucursales, estos se han mantenido bajos por ende se recomienda
que se conserve el proveedor.

Conclusiones

 En base a los valores del van obtenidos se puede decir con toda seguridad que el proyecto
es viable debido que rebasa la rentabilidad deseada después de recuperar toda la inversión
 En base al análisis de sensibilidad se observó que el impacto de la variable ingresos en el
van es alto por lo que no se sugiere como estrategia de mercado bajar los precios.
 El presente proyecto, se pretendió ver la factibilidad de una pupusería en el área de Antiguo
Cuscatlán (sucursal 1), además de la segunda sucursal en Santa Elena. Luego de haber
realizado un análisis a profundidad económico y financiero, se puede decir que la pupusería
si es rentable debido, esto se puede observar debido a tres indicadores fundamentales a
considerar en el tema de inversión: TIR, TMAR y VAN.
 Los indicadores mencionados anteriormente se obtuvieron luego de realizar un análisis, en
el cual se obtuvo una Tasa Interna de Retorno (TIR) mayor que la Tasa Mínima Atractiva de
Retorno (TMAR), lo que quiere decir que no solo se cubrirán los costos, sino que también se
generaran ganancias a partir de la venta de pupusas.
 Por otro lado, el VAN y el TIR, son los indicadores que ayudan a decidir si rechazar o aceptar
el proyecto, a la hora de que sus valores coinciden, sin embargo, no es necesario que
coincidan exactamente. Al tomar la decisión del proyecto, se puede decir que se obtendrían
mejores utilidades si se cuentan con toda la inversión, sin embargo, si se toma la decisión
en base a la TIR, el proyecto resulta mucho más rentable si se realiza un préstamo para
financiar una parte de la inversión.

21