INTRODUCCIÓN

La presente antología, se ha realizado de manera que pueda

usarse como complemento de las actividades a realizar con sus
respectivos docentes, o como manual para el curso de Matemáticas
Financieras; es muy importante que los docentes, nos hagan saber
sus comentarios y sugerencias, para retroalimentar los temas y
subtemas contenidos en el programa de estudios.

Cada unidad empieza con los objetivos , un sumario del

capítulo, desarrollo de los temas, problemas resueltos y problemas
propuestos; en próxima edición, se anexaran las tablas para la
amortización, formularios generales y los resultados de los ejercicios
propuestos.

Es muy importante recalcar el buen uso del manejo de las

calculadoras, para llevar a buen termino, la solución de los ejercicios
que se proponen. El uso de las literales empleadas varían de un
autor a otro y de un docente a otro; pero sin duda alguna todas
llegan al mismo resultado.

Sin más que agregar y esperando sus comentarios se despide

de ustedes.

UNIVERSIDAD DE SOTAVENTO A.C.

 ÍNDICE

UNIDAD 1. INTERÉS SIMPLE.

Objetivos.
Definiciones.
Fórmulas básicas.
Cálculo de interés simple y monto.
Cálculo de la tasa de interés.
Cálculo del valor presente.
Ejercicios propuestos.
Interés simple exacto y ordinario.
Cálculo del tiempo exacto y aproximado.
Ejercicios propuestos.
Pagarés.
Ejercicios propuestos
Ecuaciones de valor a interés simple.
Descuento simple.
Descuentos de pagarés.
Problemas propuestos.

UNIDAD 2. INTERÉS COMPUESTO.

Introducción.
Definición.
Monto compuesto con períodos de capitalización fraccionarios
Tasa nominal y efectiva de interés.
Aproximación de la tasa de interés.
Aproximación del tiempo.
Problemas resueltos.
Problemas propuestos.
Valor presente.
Valor presente para el caso de un período
de conversión fraccionario.
Ecuaciones de valor a interés compuesto.
Tiempo equivalente.
UNIDAD 3. ANUALIDADES.
Introducción.
Clasificación de las Anualidades.
Anualidades simples ciertas ordinarias.
Valor de las Anualidades.
Monto y valor actual de las Anualidades
Simples Ciertas Ordinarias.
Problemas resueltos.
Problemas propuestos.
Cálculo de la renta en una anualidad cierta ordinaria.
Cálculo del tiempo o plazo de una anualidad.
Cálculo de la tasa de interés de una anualidad
simple cierta ordinaria.
Problemas resueltos.
Problemas propuestos.
Anualidades Anticipadas.
Introducción.
Símbolos utilizados en las anualidades anticipadas.
Monto y valor actual de las anualidades
simples ciertas anticipadas.
Problemas resueltos.
Problemas propuestos.
Anualidades diferidas.
Introducción.
Símbolos utilizados en las anualidades diferidas.
Valores de las anualidades diferidas simples ciertas.
Problemas resueltos.
Problemas propuestos.
3.6. Anualidades diferidas.
Introducción.
Símbolos utilizados en las anualidades generales.
Conversión de una anualidad general ordinaria
en una anualidad simple.
Monto y valor actual de las anualidades.
Cálculo de la renta en una anualidad general cierta ordinaria.
Otros métodos de cálculo de los valores de las anualidades.
Problemas resueltos.
Problemas propuestos.
Cálculo del tiempo o plazo de una anualidad general.
Cálculo de la tasa de interés de una anualidad general.
Problemas resueltos.
Problemas propuestos.
Anualidades generales anticipadas.
Introducción.
Problemas resueltos.
Problemas propuestos.
Anualidades variables.
Anualidades continuas.
Anualidades a interés continuo.
Anualidades a interés continuo con pagos en flujos continuos.
Problemas resueltos.
Problemas propuestos.

UNIDAD 4. AMORTIZACIÓN.
Introducción.
Tablas de Amortización.
Interés en el valor de un bien adquirido.
Extinción de deudas consolidadas.
Fondos de Amortización.
Tablas de fondos de amortización.
Problemas resueltos.
Problemas propuestos.

UNIDAD 5. DEPRECIACIÓN.
Introducción.
Conceptos.
Método de Línea Recta.
Método de Porcentaje Fijo.
Método de Suma de Dígitos.
Método de Depreciación por Unidad de Producción o Servicio.
Método por fondos de Amortización.
La Depreciación en las épocas inflacionarias.
Resumen.
Problemas resueltos.
Problemas propuestos.
UNIDAD 6. BONOS.
Definiciones.
Precios del bono en una fecha de pago de intereses.
Compra a premio o descuento.
Precio del bono comprado entre fecha de pago de interés.
El precio cotizado de un bono.
Tasa de redituabilidad.
Bonos con fecha opcional de redención.
Un bono de anualidad.
Emisión seriada de bonos.
Problemas resueltos.
Problemas propuestos.

Bibliografía.
 OBJETIVOS

Enseñar los factores que

1 entran en juego en el
cálculo del interés
simple.

Capacitarlo para manejar

estos factores.

Aplicarlos en la solución
de problemas
frecuentes en las
m a t e m á t i c a s
financieras.
 SUMARIO

Objetivos.
Definiciones.
Fórmulas básicas.
Cálculo de interés simple y
monto.
Cálculo de la tasa de interés.
Cálculo del valor presente.
Ejercicios propuestos.
Interés simple exacto y
ordinario.
Cálculo del tiempo exacto y
aproximado.
Ejercicios propuestos.
Pagarés.
Ejercicios propuestos.
Ecuaciones de valor a interés
simple.
Descuento simple.
Descuentos de pagarés.
Problemas propuestos.

1. INTERÉS SIMPLE

OBJETIVOS

Capacitarlo para manejar estos factores y aplicarlos a la solución

de problemas.
Aprender definiciones, manejar conceptos y factores básicos que
serán utilizados en esta unidad.

DEFINICIONES

Es la cantidad pagada por el uso de dinero obtenido en préstamo.

 Es la cantidad producida por la inversión del capital.
Es el producto del capital, por la tasa de interés, por el tiempo, su
unidad es $,en donde la tasa y el tiempo, sus tasas deben de ser
congruentes.
Es cuando únicamente el capital gana intereses por todo el
tiempo que dura la transacción, al interés vencido al final del
plazo se le conoce como interés simple.

1.3 FORMULAS BÁSICAS

NOTACIÓN :
I = interés simple ($)
C = capital ($)
S = Monto……….. ($)
¡ = Tasa de interés (%)
t = Tiempo (días, meses, años)
1.4 CALCULO DEL INTERÉS SIMPLE Y MONTO

Ejemplo 1. ( I Y S)

Determinar el interés simple sobre $ 750 al 4% durante ½

año.
¿Cuál será el monto?

En éste caso c = $750, ¡ = 0.04 y t = ½ año ó 6/12, por lo cual:

Solución a). I= C i t ………………………..(1)

 I= ($ 750) (0.04) (1/2)

I= $ 15

S= C + I ……………………….(3)

S= $750 + $15
S= $ 765.00

Solución b) S= C ( 1 + i t)…………………..(4)
S= $750 [ 1 + (0.04)(6/12) ]
S= $ 765.00

I = S – C…………………………(2)
I = $765 - $750
I = $ 15

1.5 CALCULO DE LA TASA DE INTERÉS (i)

Ejemplo 2.

¿ A que tasa de interés simple, el monto de $ 2,000 será $ 2110 en

un año ?

En este caso S= $2110, c= $ 2,000, t= 1 año, i =?, por lo cual:

I=s–c

I = $2110 - $2,000

I = $110

I=Cit
 I = i
Ct

$ 110 = i
($2000)(1 año)

0.055 = i
5½%= i

calculo del tiempo ( t )

Ejemplo 3.

¿En que tiempo el monto de $2000 será $2125 al 5% de interés

simple?

En este caso: s= $ 2125, C= $2000, i = 5%, t =? Por lo cual :

I=S–C
I =$ 2125 - $ 2000
I = $125

I=Cit
I = t
C i

$ 125 = t
($2000)(0.05)

1.25 = t
1 ¼ años = t
1 año 3 meses = t
1.6 CALCULO DEL VALOR PRESENTE ( C)

Encontrar el valor presente, al 6% de interés simple, de $1,500

con vencimiento en 9 meses.

En este caso, s=$1500, l=0.06, t=9/12, c=? Por lo cual:

 c= 5
1+ i t

c= $ 1500
1+(0.04 (9/12)

c= $1435.41

1.7 EJERCICIOS PROPUESTOS

1.- Encontrar el Interés simple y el monto de $1000

(a) al 41/2 durante 1 año (c) al 31/2% durante ½ año (e) al 4%
durante 15 meses
(b) al 51/4 durante 2 años (d) al 6% durante 8 meses (f) al
5% durante 10 meses.

2.- ¿A que tasa de interés simple?.

el monto de $4000 será $4900 en 3 años
el monto de $720 será $790 en 10 meses

3.- X compro un radio en $1245 Dio un anticipo del 10% y a cargo

pagar el resto en 3 meses, más un cargo de $10 ¿Que tasa de
interés simple pago?

4.- ¿En que tiempo el monto de $4000 será $4250 al 5% de interés

simple?

5. -¿En que tiempo se duplica una cantidad de dinero en BANAMEX

al t% de interés simple?

6. - ¿Qué suma debe ser al 5% para tener $1000 después de 8

meses?
EJERCICIOS GRUPO 2

Encontrar el Monto y el interés simple de.

(a) $ 7,500 durante 9 meses al 51/2% (c) $ 6000 durante 5

 meses al 6%.
(b) $ 18,000 durante 10 meses al 41/2% (d) $ 9000 durante 4
meses al 33/4%.

Hallar la tasa de interés sabiendo que el monto de $16,500 es:

$16,775 en 4 meses
$17,050 en 10 meses

Que capital produce en 8 meses

480 al 6%
500 al 5%

En qué tiempo un capital de $3,000

produce $900 al 71/7% de interés simple

alcanza un monto de $3,450 al 5% de interés simple

EJERCICIOS GRUPO 3

Calcular el interés simple de

$2000 durante 3 años al 0.75% mensual

$10,000 durante 4 años al 5% semestral
$25,000 durante 1 año 3 meses al 6% semestral
$4,000 durante 2 años 3 meses al 0.5% mensual

Calcular el interés Exacto de:

$7000 durante 105 días al 8%

$4000, el 16 de Nov. Si fue firmado el 16 de julio del mismo año.
$6000 durante 4 meses el 9%
El propietario de una casa recibe el 15 de Mayo de 1998 las 3 ofertas
que se detallan.
¿Cuál es la mejor, si el rendimiento es del 9%?
 $60,000 al contado y un pagaré al 10 de Sep. De 2000 por
$32,600.
$30,000 a 120 días y $63,500 al 180 días.
$20,000 al contado y un pagare con intereses del 8% por $71,000
a 120 días.

Una persona descuenta un pagaré al $20,000 el 15 de Mayo con

vencimiento el 13 de Agosto y recibe solo $19,559.90 ¿A qué tasa
de descuento racional o matemático le fue descontado el pagare?

Una persona debe $20,000 c/venc. A 3 meses, y $16,000 con

vencimiento a 8 meses propone pagar su deuda mediante 2
pagos iguales a un vencimiento a 6 meses y 1 año
respectivamente. Determinar el valor de los nuevos pagares con
el 8% de rendimiento.
( tome como fecha focal dentro de un año)

1.8 INTERÉS SIMPLE EXACTO Y ORDINARIO

INTRODUCCIÓN:

DOS PROBLEMAS TÍPICOS DE INTERÉS SIMPLE SON:

Hallar el interés simple sobre $2000 al 5% durante 50 días
Hallar el interés sobre $1500 al 6%, del 20 de Marzo de 1999 al
11 de Mayo del 2000.

Estos dos problemas resuelven aplicando I=cit. sin embargo,

debido a las variaciones en las practica comercial, pueden darse dos
respuestas diferentes en el primer problema y no menos de cuatro en
el segundo. La diversidad de resultados se origina en las diferentes
practicas para estimar t.
DEFINICIÓN

El interés simple Exacto: (ISE) se calcula sobre la base del año

de 365 días.
(366 en años bisiestos).

El interés Simple Ordinario (ISO) se calcula con base en un año

 de 360 días. El uso del año de 360 días simplifico algunos
cálculos, sin embargo, aumento el interés cobrado por el
acreedor.

EJEMPLO 5

Determinar el interés exacto y ordinario sobre $ 2000 al 5%, durante

50 días.
En este caso, c=$2000, i=0.05, t=50 días, por lo cual.
ISE=c i t
= ($2000) (0.50) (50/365)=$13.70

ISO=c i t
=($2000)(0.05) (50/360)=$13.89

1.9 CALCULO DEL TIEMPO, EXACTO Y APROXIMADO

DEFINICIÓN:

Calculo Exacto del Tiempo: como su nombre lo indica, es el

numero exacto de días, tal como se encuentra en el calendario;
aplicando la siguiente formula, en base a la tabla I.
(Dff-Dfi) + (dif. Años x 365) + (bisiestos)
Calculo aproximado del tiempo: se hace suponiendo que cada
mes tiene 30 días y cada año 360 días; y se obtiene restando la
fecha final de la inicial.
Debe pasar por año bisiesto y por todo el mes de febrero para
considerarlo.

EJEMPLO 5

Hallar el interés Exacto Ordinario, con tiempo exacto y

aproximado de: $1500 al 6% del 20 de Marzo de 1999 al 11 de
Mayo del 2000.
Tiempo exacto por formula:

(131-79) + (1x365) + (1)

+ 52+ 365 + 1 = 418 t. exacto
Tiempo Exacto por calendario:
11+30+31+30+31+31+30+31+30+31+31+29+31+30+11=418
M A M J J A S O N D E F M A M

Tiempo Aproximado: 11:05:00 41: 04 00

20:03:99 20: 03 99
21: 01 1
x30 x360
21+30+360= 411
tiempo
aproximado

ISE c/t. exacto = c i t

= (1500)(0.60)(418/366)= $102.79

por que paso por todo febrero

en año bisiesto

ISE c/t. APROXIMADO = C i t

= ($1500) (0.60) (411/366) = $101.06

ISO c/t. EXACTO = C i t

= ($1500 (0.06) (418/360) = $104.50 (SISTEMA
BANCARIO)
=Cit
= ($1500) (0.60) (411/360)= $102.75

EL ISO c/tiempo exacto es el método que produce mayor interés

¿Con cual cobra el banco y con cual paga el banco?.

1.10 EJERCICIOS PROPUESTOS

Determinar en forma aproximada y exacto el tiempo

transcurrido de la fecha de tu nacimiento al día de hoy.
Determinar en forma aproximada y exacta el tiempo
transcurrido entre el 25 de enero de 1998 al 15 de Mayo del
2000.
 Determinar en forma exacta y aproximada el tiempo
transcurrido entre el 15 de septiembre de 1999 al 15 de febrero
del 2000.
Comparar el interés exacto y ordinario sobre $2,500 al 5% del
15 de Abril al 25 de Julio de 1999, con tiempo aproximado.
Determinar, de acuerdo con el sistema bancario, el interés
simple sobre $4280 al 6% del 21 de Marzo al 25 de julio del
2000.
Determinar, de acuerdo al sistema bancario, el interés simple
sobre $3575 al 43/4% durante 80 días.
Hallar el interés Simple Ordinario y exacto de.
$900 durante 120 días al 5%
$1200 durante 100 días al 6%
$1600 durante 72 días al 4%
3000 durante 146 días al 3%
$1000 del 6 de agosto de 1999 al 14 de Diciembre del 2000 al
4%
1750 del 10 de junio de 1998 al 1 de noviembre de 1998 al 5%
$2500 del 21 de Enero de 1999 al 13 de agosto del 2000 al
41/2%
$2000 del 18 de octubre de 1999 al 6 de febrero del 2000 al
51/4%.

1.11 PAGARÉS

DEFINICIÓN: un pagaré es una promesa escrita de pago de

una determinada cantidad de dinero, con intereses o sin ellos, en
una fecha dada, suscrita por un deudor a favor de un acreedor. En un
pagaré intervienen los siguientes elementos.

Plazo: Es el tiempo especificado explícitamente en el documento

(numero de meses) o (numero de días).
Valor Nominal. Es al suma Estipulada en el documento.
Fecha de Vencimiento: Es la fecha en al cual debe ser pagada la
deuda.
Valor de Vencimiento: Es la suma que debe ser pagada en la
fecha de vencimiento.
En un pagaré, en el cual no se estipule intereses, el valor nominal es
igual al valor del vencimiento; en caso contrario, el valor al
vencimiento siempre será mayor que el valor nominal.
Para determinar la fecha de vencimiento de un pagaré procederemos
como sigue:

Si el plazo esta dado en meses, el tiempo se determinara

aproximadamente.
Si el plazo este dado en días, el tiempo de determinara
exactamente.

EJEMPLO 6

En una pagaré firmado el 15 de Enero, con vencimiento de 3

meses por $5,000 con un interés del 6%

Fecha plazo fecha de vencimiento valor al

vencimiento
15/01 3 meses 15 de abril S=c (1+ i t)
S= $5,000[1+(0.06)
(3/12)]
S= $5075

1.12 EJERCICIOS PROPUESTOS

Determinar para cada uno de los siguientes pagarés la fecha de

vencimiento y el valor al vencimiento.
Suma Nominal Fecha plazo Tasa de interés
a) $2500 1 de Marzo 4 meses 6%
b) $3000 15 de junio 150 días 4%

Determinar la fecha de vencimiento y el valor al vencimiento de

cada una de los siguientes pagarés.

Valor nominal Fecha Plaza Tasa de interés

a) $2000 25 de abril 3 meses 51/2%
b) $3000 5 de marzo 8 meses 5%
c) $1250 10 de junio 4 meses 6%
d) $2500 1 de enero 7 meses 4%
e) $1600 10 de febrero 120 días 7%
f) $3200 28 de nov. 45 días 8%
g) $1500 5 de agosto 60 días 6%
h) $2750 5 de julio 135 días 6%

Un pagaré a 10 meses por $3,000 al 6%, es suscrito el día de

hoy. Determinar su valor dentro de 4 meses, suponiendo un
rendimiento de 5%.

1.13 ECUACIONES DE VALOR

Definición: en algunas ocasiones es conveniente para un

deudor cambiar el conjunto de sus obligaciones por otro conjunto.
Para efectuar esta operación, tanto el deudor como el acreedor
deben de estar de acuerdo con al tasa de interés que han de
utilizarse y en la fecha que se llevará a cabo.

EJEMPLO 7

En la fecha, B debe $1,000 por un préstamo con vencimiento

en 6 meses, contratado originalmente a 11/2 años a la tasa de 4% y
debe, además, $2,500 con vencimiento en 9 meses, sin intereses.

El desea pagar $2,000 de inmediato y liquidar el saldo

mediante un pago único dentro de un año. Suponiendo un
rendimiento de 5% y considerando la fecha final dentro de un año,
determinar el pago único mencionado.
Fecha
focal
 1060 $2500
DIAGRAMA
DE TIEMPO 0 6 9
$2,000

2000[1+(0.05)(1)]x=1060[1+(0.05)(6/12]+2500[1(0.05)
(3/12]
$2100+ x =$1086.50+$2531.25
X =$1086.50+$2531.25 - $2100
X =$1517.75

EJERCICIOS GRUPO 6

Determinar el valor de las siguientes obligaciones, el día de hoy,

suponiendo una tasa de 4% de interés simple: $1000 con
vencimiento el día de hoy, $2000 con vencimiento en 6 meses
con intereses del 5% y $ 3000 con vencimiento en un año con
intereses al 6%. Utilizar el día de hoy como fecha focal.
Resolver el problema anterior, considerando que la fecha focal
esté un año después.
X debe $500 con vencimiento en 2 meses, $1,000 con
vencimiento en 5 meses y $1500 con vencimiento en 8 meses.
Se desea saldar las deudas mediante 2 pagos iguales, uno con
vencimiento en 6 meses y otro con vencimiento en 10 meses.
Determinar el importe de dichos pagos suponiendo un interés
del 6%, tomando como fecha focal la fecha al final de 10 meses.
X debe a Y $1000 pagaderos dentro de 6 meses, sin intereses,
y $ 2000 con intereses del 4% por 1 ½ años, con vencimiento
dentro de 9 meses. Y esta de acuerdo en recibir 3 pagos
iguales, un inmediato, y otro dentro de 6 meses y el tercero
dentro de un año. Determinar el importe de cada pago
utilizando como fecha focal la fecha dentro de un año,
suponiendo que Y espera un rendimiento del 5% en la
operación.

1.14 DESCUENTO SIMPLE

 INTRODUCCIÓN

El valor presente C de una cantidad S con vencimiento a una

fecha posterior, puede ser interpretado como el valor descontado de
S. A la diferencia del monto con el capital se le conoce como
descuento simple de S a una tasa de interés, o sea el descuento
racional sobre S.

DEFINICIÓN :

El descuento simple, es aquel que se descuente sobre una

cantidad (S) del cuál se obtiene el valor presente u otorgado, ya
descontado.
Al descuento bancario, se le conoce frecuentemente como
interés por adelantado.

FORMULAS :

D= S d t....................................(1)
C= S –D ...................................(2)
C= S – Sdt
C= S (1- d t)..............................(3)

Ejemplo Nº 8

Hallar el descuento simple sobre una deuda de $ 1500 con

vencimiento en 9 meses a una tasa de descuento del 6% ¿cuál es
el valor presente de la deuda?

Por lo tanto, S= $ 1500, d= 0.06, t = 9/12 meses,

D= Sdt
D = ($1500)(0.06)(9/12)
D = $ 67.50 ( descuento simple )

C = S-D
C = $1500 - $67.50
C = $ 1432.50 ( valor presente).
NOTACIÓN :
D = Descuento simple o racional ($)
S = Monto ($)
d = tasa de descuento (%)
t = tiempo (días, meses, años )
c = valor presente ($)

1.15 DESCUENTO DE PAGARÉS

INTRODUCCIÓN

Un pagaré puede ser vendido una o más veces antes de la

fecha de vencimiento. Cada comprador descuenta el valor del
documento al vencimiento desde la fecha de la venta hasta la fecha
de vencimiento a su tasa de descuento fijada.

Ejemplo Nº 9

¿Cuál es el importe de la venta del siguiente pagaré, al señor

tomas Martínez. 5 meses antes del vencimiento, a la tasa de
descuento del 8%?

DIAGRAMA DE TIEMPO

1/1 4/1
9/1

_______________________________________________________
_____
Valor nominal Importe de la venta Valor al
vencimiento
$3000 $ 2,977.33
$3080

- Descuento por 5 meses al 8%

I=Cit valor al vencimiento
I = ($3000)(0.04)(8/12) S = C+I
I = $ 80 S = $ 3000+ $ 80
S = $ 3080

El periodo de descuento es 5 meses Importe de venta

D=Sdt C= S-D
D = ($3080) (0.08) (5/12) C = $3080-
$102.67
D = $ 102.67 C = $ 2977.33

Tomas Mtz; le paga a Pérez $ 2977.33 y obtiene la posesión del

documento. Sí Mtz. La conserva hasta el vencimiento ( 1 de
septiembre) recibirá de Jaime p. García el valor al vencimiento, o
sea $ 3080.00

1.16 PROBLEMAS PROPUESTOS

1. ¿Cuál es el valor actual de una serie de bonos que totalizan

$1200 y cuyo vencimiento es dentro de un mes, suponiendo una
tasa de interés del 6%? ¿Cuál es el descuento racional?

2. Determinar el valor al 1º de mayo de un pagaré, sin intereses, de

$1500 pagadero el 15 de junio, suponiendo una tasa de interés
simple de 5% ¿cuál es el descuento racional?

3. Hallar el valor actual, al 5% de descuento simple de:

$1000 con vencimiento en 1 año.
$1200 con vencimiento en ½ año.
$800 con vencimiento en 3 meses.
4. Un banco carga el 6% de interés por adelantado (6% de
descuento simple). Si x firma un documento por $2000 a 5 meses.
¿Qué cantidad recibirá el banco?

5. ¿Qué tasa de interés simple paga x, en el problema 4?

6. Determinar el valor del documento a 5 meses que x debe firmar

con el objeto de recibir $2000 del banco, del problema 4.
7. Un pagaré de $ 1000 a tres meses, sin intereses, firmado el 5 de
mayo fue descontado el 26 de junio al 6%. Determinar el valor de la
transacción.

8. Un documento por $2500 a 6 meses, con intereses al 6%, fechado

el 20 de marzo, fue descontado el 7 de julio al 5%. Hallar el importe
de la operación.

9. un documento por $3000 a 240 días con intereses al 5%, fechado

el 10 de Agosto de 1997 fue descontado el 16 de febrero de 1998 al
4%. Hallar el importe de la operación.

EJERCICIOS GRUPO 8

Una hipoteca tiene un valor de $1200 al vencimiento. Determinar

su valor 5 meses antes del vencimiento. Suponiendo un
rendimiento de 4 ½ % de interés simple.
¿Cuál es el descuento racional?

X recibirá un dividendo de $750 el 14 de junio ¿cuál es su valor

el 30 de Abril suponiendo un rendimiento de 5% de interés
simple? ¿Cuál es el descuento racional?

Un documento por $600 establece 5% de interés simple por 120

días. Si B descuenta el documento 30 días antes del vencimiento
para obtener 4% de interés simple ¿cuál es el descuento?

Determinar el descuento simple sobre:

$3500 por 60 días al 4% de descuento simple.

$5000 por 90 días al 3 ½ % de descuento simple.
$1200 por 4 meses al 5% de descuento simple.
$2500 del 5 de marzo al 10 de abril, al 6% de descuento simple.
$4000 del 10 de octubre al 13 de noviembre, al 5½% de descuento
simple.
$ 3000 del 15 de septiembre al 30 de octubre, al 4 ½ % de
descuento simple.
5: Un banco carga el 6% de interés simple por adelantado (o sea el
6% de descuento simple). En prestamos a corto plazo.
Determinar la cantidad recibida por una persona que solicite.
 OBJETIVOS

2 Capacitarlo para manejar

los factores que
intervienen en los
cálculos del interés
compuesto

Enseñar los análisis

matemáticos que
conducen al desarrollo
de las fórmulas para el
cálculo de montos,
tasas y tiempo.

Aplicarlos en la solución
de problemas
frecuentes en las
m a t e m á t i c a s
financieras.
 SUMARIO

Unidad 2. Interés Compuesto.

Introducción.
Definición.
Monto compuesto con períodos
de capitalización fraccionarios
Tasa nominal y efectiva de
interés.
Aproximación de la tasa de
interés.
Aproximación del tiempo.
Problemas resueltos.
Problemas propuestos.
Valor presente.
Valor presente para el caso de
un período de conversión
fraccionario.
Ecuaciones de valor a interés
compuesto.
Tiempo equivalente.

2. INTERÉS COMPUESTO

2.1 INTRODUCCIÓN

En aquellas transacciones que abarcan un periodo largo de

tiempo, el interés puede ser manejado de dos maneras:

A intervalos establecidos, el interés vencido se paga mediante

cheque o cupones. El capital que produce los intereses permanece
sin cambio durante el plazo de la transacción. En este caso, estamos
tratando con intereses simples.
A intervalos establecidos, el interés vencido es agregado al capital
(por ejemplo en las cuentas de ahorro). En este caso, se dice que el
interés es capitalizable o convertible en capital y en consecuencia,
también gana interés. El capital aumenta periódicamente y el interés
convertible también aumenta periódicamente durante el periodo de
transacción. La suma vencida al final de la transacción es conocida
como monto compuesto. A la diferencia entre el monto compuesto y
el capital original se le conoce como interés compuesto.

Ejemplo 1.
Hallar el interés simple sobre $ 1000 por 3 años al 5% de interés
simple. Hallar el interés compuesto sobre $ 1000 por 3 años y el
interés de 5% es convertible anualmente en capital.

l = Cit = 1000(0.05) 3 = $ 150.00

El capital original es $ 1000.
El interés por un año es 1000(0.05) = $50
El capital original del primer año es 1000 + 50 = $1050.
El interés sobre el nuevo capital por un año es 1050(0.05) =
$52.50
El capital al final del segundo año es 1050 + 52.50 = $1102.50
El interés sobre el nuevo capital por un año es: 1102.50(0.05) =
$52.12
El capital al final del tercer año es 1102.50+55.12 = $1157.62
El interés compuesto es 1157.62 – 1000 = $ 157.62

2.2 DEFINICIÓN

El interés puede ser convertido en capital anualmente,

semestralmente, trimestralmente, mensualmente etc. El número que
el interés se convierte en un año se conoce como frecuencia de
conversión. El periodo de tiempo de interés se establece entre dos
conversiones sucesivas se conoce como período de interés o
conversión. La tasa de interés se establece normalmente como tasa
anual. Por “interés al 6%” se extiende que el 6% se convierte
anualmente de otra forma, la frecuencia de conversión se indica
expresamente, esto es, 4% convertible semestralmente, 5%
convertible trimestralmente, etc.

En problemas que implican interés compuesto, tres

compuestos son importantes (a) el capital original, (b) la tasa de
interés por periodo y (c) el número de periodos de conversión
durante todo el plazo de la transacción.

Ejemplo 2.

Una cierta cantidad es invertida durante 8 años al 7%

convertible trimestralmente. El periodo de conversión es 3 meses; la
frecuencia de conversión es 4. La tasa de interés por periodo de
conversión es

Tasa anual de intereses 0.07

Frecuencia de conversión 4

El número de periodos de conversión es

(numero dado de años) (frecuencia de conversión) = 8 ½ x 4 = 34

EL MONTO COMPUESTO. Sea un capital C invertido a la tasa

i por periodo de conversión y designemos con S al monto compuesto
de C al final de n periodos de conversión. Puesto que C produce Ci
de interés durante el primer periodo de conversión, al final de dicho
periodo produce a C + Ci= C (1 + i). En otras palabras, el monto de
un capital al final de un periodo de conversión se obtiene
multiplicando en capital por el factor (1 + i). En consecuencia, al final
del segundo periodo de conversión el capital es c(1 + i) (1 + i) = C (1
+ i)2 al final del tercer periodo de conversión, el monto es C (1 + i)2
(1 + i) = C (1 + i) y así sucesivamente. La sucesión de montos.
C(1 + i), C (1 + i) 2, C (1+i) 3

Forma una progresión geométrica cuyo n-esimo término es

S = C (1+i) n
 El factor (1+ I) n es el monto compuesto de A a la tasa i por
periodo, por n periodos de conversión y será conocido como monto
compuesto de 1. Para una i y una n dadas, el monto compuesto
puede ser obtenido mediante al teorema binominal utilizando
logaritmos. En caso de tasas comunes de interés, el valor puede ser
leído directamente de tablas preparadas específicamente. Para el
cálculo de S aproximado a centavos, utilizaremos únicamente tantos
decimales como dígitos tenga C expresado en centavos. Este
procedimiento en ocasiones causará un error de un centavo.

Ejemplo 3.

Si se invierten $1000 durante 8 ½ al 7% convertible

trimestralmente, tenemos que, C = 1000, i = 0.0175, n= 34 y

S = C(1 + i) n = 1000 ) 1.0175) 34

= 1000)1.803725) = $1803.72
El interés compuesto es 1803.72 --- 1000 = $803.72

Ejemplo 4.

El 20 de marzo de 1945, se invirtieron $ 200 en un fondo que

pagaba el 5% convertible semestralmente, ¿Cuál era el importe del
fondo el 20 de septiembre de 1961?.
C = 200, i = 0.025, n = 33 y
S = C (1 + i) n = 200(1.025) 33 = 200(2.25885) =
$451.77

2.3 M O N TO C O M P U E S TO C O N P E R I O D O S D E
CONVERSIÓN FRACCIONARIOS

La formula (1) se deriva con la suposición de que n es entero.

En teoría puede ser aplicable para n entero o fraccionario. Al evaluar
la formula cuando n es fraccionario, en ocasiones se utilizaran las
tablas IV y VI; en otros casos será necesario utilizar los logaritmos.

Ejemplo 5.
 Hallar el monto compuesto (teórico) de $ 3000 en 6 años 3
meses al 5%
En este caso C = 3000 i = 0.05 y n 25/4 por tanto.

S = 3000(1.05) 23/4 3000(1.05) 6 (1.05) ¼

En la practica raramente se aplica el procedimiento anterior. En

su lugar se determina el monto compuesto correspondiente a los
periodos de conversión y se aumenta con interés simple por el
periodo fraccionario de conversión a la tasa anual estipulada. A
menos que se diga otra cosa, deberá entenderse en futuras
aplicaciones que este último sistema será el utilizado.

Ejemplo 6.

Resolver el ejemplo anterior aplicando interés simple en el

periodo de conversión fraccionario.
Aplicamos interés compuesto por 6 periodos (años) e interés
simple sobre el monto compuesto por ¼ año, es decir

S= 3000(1.05) 6 (1+1.05 (1/4))

= 3000(1.340096) (1.0125) = $ 4070.54

Nota: Esta regla es más practica para simplificar los cálculos,

produce un resultado ligeramente mayor que la regla teórica.

2.4 TASAS NOMINAL Y EFECTIVA DE INTERESES

Se dice que dos tasas anuales de interés con diferentes

periodos de conversión son equivalentes si se producen el mismo
interés compuesto al final de un año.

Ejemplo 7.

Al final de una año el monto compuesto de $100 al

(a) 4% convertible trimestralmente es 100 (1.01) 4 =
$104.06
4.06% convertible anualmente es 100(1.0406) = $104.06

Por tanto, 4% convertible trimestralmente y 4.06% convertible

anualmente son tasas equivalentes.

Cuando el interés es convertible más de una vez en un año, la

tasa anual dada se conoce como tasa nominal anual o simplemente
tasa nominal. La tasa de interés efectivamente ganada en un año se
conoce como tasa efectiva anual o como tasa efectiva. En el ejemplo
7 (a), 4% es la tasa nominal mientras que en (b) 4.06 es la tasa
efectiva. Como se mostró, 4.06 es la tasa efectiva equivalente a una
tasa nominal de 4% convertible trimestralmente.

Ejemplo 8.

Hallar la tasa efectiva de interés i equivalente a una tasa

nominal de 5% convertible mensualmente.
En un año el monto de 1 a la tasa efectiva i será 1 + i y al 5%
convertible mensualmente será (1 + 0.05/12) 13

Haciendo 1 + i = (1 + 0.05/12) 12
vemos que i = (1+ 0.05/12) 12 - 1
= 1.05116190 - 1 = 0.05116190 o sea
5.116%

Ejemplo 9.

Hallar una tasa nominal j convertible trimestralmente

equivalente a una tasa efectiva de 5%.

En un año, el monto de 1 a la tasa j convertible trimestralmente

es (1 + j/4) 4 y al 5% efectivo es 1.05. Haciendo

(1 + j/4) 4 = 1.05
vemos que
1 + j/4 = (1.05) ¼
Por tanto,
 j = 4 [(1.05)1/4 -1 ]
= 4(0.01227223) = 0.04908892 o sea
4.909%

Nota: Ciertos autores definen y tabulan valores de

jp ( a la tasa i) = p [ (1 +i) 1/p - 1) ]
2.5 APROXIMACIÓN DE LA TASA DE INTERÉS

Dados C, S y n en la ecuación (1), puede ser aproximada ya

sea interpolando en la tabla IV o utilizando logaritmos.

Ejemplo 10.

¿A que tasa nominal j convertible semestralmente el monto de

$100 será $215 en 15 ½ años?

En este caso C = 100, S = 215, n = 31. Será i = j/2; de la

ecuación (1) tenemos:

215 = 100(1 + i) 31 y (1 + i) 31 = = 2,1500

En la tabla IV encontramos que (1.025) 31 = 2.15000677, por

lo cual
i = 0.025 y j = 2i = 0.05 o sea 5%

Ejemplo 11.

¿A que tasa nominal j convertible trimestralmente el monto de $1250

será $1900 en 10 años?

En este caso C = 1250, S = 1900, n = 40; de (1) tenemos que,

1900 = 1250 (1 + i) 40 y (1+i) 40 = = 1,5200

Aproximado a cuatro decimales las cifras de la tabla IV,

tenemos que (1.01)40 = 1.4889 y (1.0125)40 = 1.6436, cercano a
1.5200. Vemos claramente que la tasa i buscada debe estar entre
1% y 1 ¼ % estando mas cerca de 1%. Ahora, coloquemos a
continuación junto a cada paréntesis rectangular la diferencia de las
dos cantidades indicadas. (En este caso escribimos i – 0.01 = x)

0.01 1.4889
0.025 i 0.1547 1.5200
1.6436

De la proporción = encontramos que =

00050,
por tanto
i = 0.01 + x = 0.01050 y j = 4i = 0.0420 y 4.20%

Ejemplo 12

Resolver el ejemplo 11, usando logaritmos.

De la igualdad 1900=1250 (1+i) 40 tenemos

Log 1900=log 1250+40 log (1+i)

Por tanto
Log (1+ I) = log 1900 – log 1250 = 3278574 – 3096910
40
= 0.04546
De donde

1+ i = 1.01052 i = 0.01052 y j = 4i = 0.04208

o sea 4.208%

2.6 APROXIMACIÓN DEL TIEMPO

 Conocidos C, S e, i, el tiempo n de la formula (1) puede ser
calculado interpolando en la tabla IV o aplicando logaritmos.

Ejemplo 13.

¿En que tiempo el monto de $2000 será $ 3600 al 4%

convertible semestralmente?

C= 2000, S= 6350, i = 0.02; de la formula (1) tenemos

3650 = 2000 (1.02)n y (1.02) n = = 1.8250

En la tabla IV, encontramos

(1.02) 30 = 1.81136158 y (1.02) 31 = 1.84758882

Es decir, que el tiempo requerido esta entre 30 y 31 periodos

de conversión, o sea entre 15 y 15 ½, existiendo un monto
ligeramente mayor en la cuenta. Si el interés se carga por periodos
de conversión fraccionarios, el tiempo puede ser estimado en forma
similar a la del ejemplo 11. La información se maneja así:

30 1.8114
n 0.0362 1.8250
31 1.8476

De la relación x = 0.0136 , x = 0.38 y n = 30 + x = 30.38, periodos

de
0.0362
conversión. El tiempo es 15,19 años, aproximadamente.

2.7 PROBLEMAS RESUELTOS

Una cierta cantidad es invertida por 6 años, 7 meses, al 6%
convertible mensualmente. Hallar la tasa de interés i por el
periodo de conversión y él numero de periodos n.

El periodo de conversión es un mes; la frecuencia de conversión

es 12. Por tanto, i = 0.06/12 = 0.005 o sea ½ % y n = 6 x 12 + 7 =
79 periodos de conversión.

Una cierta cantidad es invertida al 8% convertible trimestralmente,

del 10 de octubre de 1954 al 10 de enero de 1962. Hallar la tasa
de interés i por el periodo de conversión y el numero de periodos
n.
El periodo de conversión es 3 meses; la frecuencia de conversión
es 4. Por tanto, i = 0.08/4 = 0.02 o sea 2% y

Año Mes
1
1954 10 n = 7 x 4 + 1 = 29 periodos de
conversión
Restando 7 3

X obtiene un préstamo de $ 600 acordando pagar el capital con

interés de 3% convertible semestralmente. ¿Cuánto debe al final
de 4 años?
C = 600, i = 0.015, n = 8, por tanto
S = C (1+ i )n = 600 (1.015)n = 600 (1.12649) = $675.89

Acumulado $ 2500 por 5 ¼ años al 4% convertible mensualmente.

C = 2500, i = 0.04/12 = 0.01/3, n = 63; ya que
S = C (1 + i ) n = 2500 (1 + 0.01/3) 63 = 2500 (1.233247)
=
$3083.12

NOTA: Escribimos i = 0.01/3 puesto que de otra forma i seria

un décimo ilimitado.
El 1º de Febrero de 1948, X obtuvo un préstamo de $ 2000 al 5%
convertible trimestralmente.
¿Cuánto debía el 1º de agosto de 1960?
C = 2000, i = 0.0125, n = 50; ya que,

S = C (1 + i)n = 2000 (1.0125) 50 = 2000 (1.861022) =

$3722.04

Seis años después de que X abrió una cuenta de ahorros con $ 2500
ganados intereses al 2 ½ % convertible semestralmente, la tasa
de interés fue elevada al 3% convertible semestralmente.
¿Cuánto había en la cuenta 10 años después del cambio en la
tasa de interés?
En los primeros 6 años C = 2500, i = 0.025, n = 12, y S =
2500(1.0125)12

En los siguientes 10 años C = 2500(1.0125)12, i = 0.025, n = 20,

Por tanto,

S = C = 2500(1.0125)12 (1.015)20 = 2500(1.160755)(1.346855)

= $3908.42

Acumular $ 2000 por 6 años, al 4.2%, convertible trimestralmente.

C = 2000, i = 0.0105, n = 24 y S = 2000(1.0105)24
Es este caso no nos sirve la tabla IV por lo cual S se determina
usando logaritmos.

Log S = log 200 + 24 log 1.0105

= 3.301030 + 0.108871 = 3.409901 y S = $ 2569.80

Hallar el monto compuesto de $ 1000 por 20 años al 5%, convertible

mensualmente.
C = 1000, i = 0.05/12, n = 240 y
S = 1000(1 + 0.05/12)240
= 1000(1 + 0.05/12)150 (1 + 0.05/12)90
 = 1000(1.865822)(1.45358) = $ 2712.64

La tabla dada a continuación, nos da el monto de $ 1 a interés simple

y a interés compuesto al 6%. El crecimiento comparativo se
ilustra en la grafica adjunta.

Año Monto a interés Monto a interés

simple compuesto
0 1,000 1,000
1 1,060 1,060
2 1.120 1,124
3 1,180 1,191
4 1,240 1,262
5 1,300 1,338
6 1,360 1,419
7 1,420 1,504
8 1,480 1,594
9 1,540 1,689
10 1,600 1,791

Hallar el monto compuesto teórico de, (a) $ 500 por 7 años, dos
meses; al 4 ½ %; (b) $ 1500 por 6 años, 7 meses; al 5.2%,
convertible semestralmente.

(a) C = 500, i = 0.045, n = 43/6, y

S = 500(1.045)43/6 = 500(1.045)7(1.045)1/6
= 500 (1.36086)(1.00736)
= $ 685.44
(b) C = 1500, i = 0.026, n = 79/6, y S = 1500(1.026) 79/6
log S = log 1500 + 79/6 log 1.026
= 3.176091 + 0.146776 = 3.322867 y
S = $2103.10

11. Hallar el monto compuesto de, (a) $ 500 por 7 años, 2 meses al 4
½ %; (b) $ 1500 por 6 años, 7 meses; al 5.2%, convertible
semestralmente.
Utilizamos interés compuesto por 7 periodos de conversión e interés
simple por dos meses, con lo cual
S = 500(1.045) 7 (1 + 0.045/6)
= 500(1.36086)(1.0075) = $ 685.53
Utilizamos interés compuesto por 13 periodos de conversión e
interés simple por 1 mes, con lo cual

S = 1500(1.026) 13 (1 + 0.025/12) = 1500(1.026)

13(1.0043)
Log S = log 1500 + 13 log 1.026 + log 1.0043
= 3.176091 + 0.144911 + 0.001864 = 3.322866 y S = $
2103.10

Hallar la tasa efectiva i equivalente a j = 0.0525 convertible

trimestralmente.

En un año, el monto de la tasa es 1 + i y la tasa j = 0.0525

convertible trimestralmente es (1.0131225) 4;

Igualando
1 + i = (1.013125) 4
encontramos i = (1.013125) 4 – 1
Ahora log (1.0131) 4 = 4(0.0056523) = 0.022609
Y (1.0131) 4 = 1.0534

Por tanto i = 0.0534 o sea 5.34%

Hallar la tasa nominal j, convertible mensualmente, equivalente al 6%

convertible semestralmente.

En un año, el monto de $1 a la tasa nominal j, convertible

mensualmente, es (1 + j/12) 12 y al 6% convertible semestralmente
es (1.03) 2. Haciendo

(1 + j/12) 12 = (1.03) 2
encontramos 1 + j/12= (1.03) 1/6

y j = (12 ) (1.03) 1/6 -1 = 12(0.00493862) =

0.05926344 o sea 5.926%

Hallar la tasa nominal j, convertible semestralmente, equivalente al

4.2% efectivo.

En un año, el monto de $1 a la tasa nominal j, convertible

semestralmente, es (1 + j/2); y al 4.2% efectivo es 1.042.

Igualando
(1 + j/2) 2 = 1.042
tenemos j = 2 [(1.042) ½ - 1]
Aplicando logaritmos, log (1.042) ½ = ½ (0.0178677) =
0.0089338
Y (1.042) ½ =1.02078, por tanto
j = 2[1.02078 - 1] = 0.04156 o sea 4.156%

2.8 PROBLEMAS PROPUESTOS

Hallar la tasa de interés i por periodo de conversión y él numero n de

periodos de conversión cuando se invierte un capital C:

por 5 años al 4%
por 8 años al 5%
por 6 años al 4 ½% convertible semestralmente
por 10 años al 3 ½ convertible semestralmente
por 5 ½ años al 4% convertible trimestralmente
por 6 años 9 meses, al 6% convertible trimestralmente
del 10. de enero de 1960 al 1º. Julio de 1971 al 5% convertible
semestralmente.
Del 15 de marzo de 1947 al 15 de septiembre de 1963, al 3 ½
convertible semestralmente.

Del 18 de agosto de 1948 al 18 de febrero de 1957, al 6% convertible

trimestralmente.
Del 20 de enero de 1955 al 20 de julio de 1962, al 6% convertible
mensualmente.
Del 30 de septiembre de 1947 al 30 de marzo de 1963, al 3%
convertible mensualmente.

Resp. (a) i = 0,4 n = 5. (g) i = 0.025, n= 23

(b) i = 0.05, n = 8 (h) i = 0.0175, n = 31
(c) i = 0.0225, n = 12 (i) i = 0.015, n = 34
(d) i = 0.0175, n = 20 (j) i = 0.005, n = 90
(e) i = 0.01, n = 22 (k) i = 0.0025, n = 186
i = 0.015, n = 27

(a) Comparar el monto simple y el monto compuesto de $ 100 por un

año al 6%. Sacar conclusiones (b) Comparar el monto simple y
el monto compuesto de $100 por 5 años al 6%. Sacar
conclusiones.

Hallar el monto compuesto de $ 100 al 5% por (a) 10 años, (b) 20

años. (c). 30 años. En forma aproximada ¿cuándo el monto
compuesto es el doble del capital original?. Resp. (a) $169.89,
(b) $265.33, (c) $432.19, después de 15 años.

Hallar el monto compuesto de:

$750 por 6 años al 4% convertible semestralmente.
$750 por 6 años al 4% convertible trimestralmente.
$1500 por 8 ½ años al 3% convertible trimestralmente.
$1500 por 7 años 8 meses al 5% convertible mensualmente.

Resp. (a) $951.18 (b) $952.30 (c) $1919.46 (d) $2199.00

Un padre coloca $ 500 en una cuenta de ahorros al nacer su hijo, Si

la cuenta paga el 2 ½% convertible semestralmente, ¿cuánto
 habrá al cumplir 18 años el hijo?. Res. $781.97

Se estima que un terreno boscoso cuyo valor es de $ 75.000

aumentara su valor cada año en 4% sobre el valor del año
anterior durante 12 años. ¿Cuál será su valor al final de dicho
plazo? Res. $120.077.42

Una póliza total de $10.000 cuyo vencimiento fue el 1º. De mayo de

1962, fue dejada en la compañía de seguros al 3 ½% convertible
anualmente. ¿Cuál fue su valor el 1º. De mayo de 1970? Res. $
13.169.09

X desea un préstamo de $ 2000 por 2 años. Le ofrecen el dinero al

(a) 5% convertible trimestralmente, (b) 5 8/8 % convertible
semestralmente, (c) 5 ½ % de interés simple. ¿Qué oferta debe
aceptar? Res. (a).

Acumular $ 2000 por 6 años al 6.4% convertible semestralmente.

Res. $2918.70

Acumular $ 1500 por 7 ½ años al 5.2% convertible trimestralmente.

Res. $ 2209.90

Mediante la regla practica, hallar el monto compuesto de:

$1000 por 8 años, 5 meses al 4% convertible semestralmente. Res.

$ 1395.67
$1500 por 6 años, 10 meses al 5% convertible trimestralmente.

¿Qué tasa convertible anualmente es equivalente al 6% convertible

trimestralmente? Res. 6.136%

Hallar la tasa nominal convertible trimestralmente equivalente al 5%

convertible semestralmente. Resp. 4.969%

Hallar la tasa nominal convertible mensualmente equivalente al 5%

convertible semestralmente Resp. 4.949%

Hallar la tasa nominal convertible semestralmente a la cual el monto

 de $ 2500 es $ 3250 en 5 años. Resp. 5.312%

Hallar la tasa nominal convertible trimestralmente a la cual el monto

de $3500 es $500 en 5 ½ años. Resp. 6.849%

Hallar la tasa nominal convertible mensualmente a la cual el monto

de $3250 es $400 en 8 años.

Cuantos años se necesitaran para que:

$1500 aumenten al doble, al 6% convertible trimestralmente?

El monto de $ 2500 sea $ 6000 al 5% convertible semestralmente?
El monto de $ 4000 sea $5000 al 4% convertible mensualmente?
El monto de $4000 sea $7500 al 4.6% convertible trimestralmente

Resp.(a) 11.64, (b) 17.73, (c) 5.59, (d) 13.74

2.9 EL VALOR PRESENTE

A la tasa i, por periodo de conversión, de un monto S con

vencimiento en n periodos de conversión es la suma C tal que
invertida ahora a la tasa dada de interés alcanzaría el monto S
después de n periodos de conversión. Del capitulo 7 tenemos,

S = C (1 + i)n
De donde,
C = S(1 + i)-n

En la tabla V se dan valores para el factor de descuento (1 + i)-

n, para diferentes tasa y plazos. Cuando no es aplicable la tabla V,
deben utilizarse logaritmos.

Ejemplo 1.

Hallar el valor presente de $ 2000 pagaderos en 6 años,

suponiendo un rendimiento a la tasa de 5% convertible
semestralmente.
S = 2000, i = 0.025, n = 12 de (1) tenemos
C = S (1 + i) –n – 2000(1.025)-12 = 2000(0.743556) = $1487.11

Ejemplo 2.

Hallar el valor presente de $2000, pagaderos en 6 años,

suponiendo un rendimiento a la tasa de 5% convertible
semestralmente.

S = 500, i = 0.011, n = 21 por tanto

C = 500(1.011)-21
Log C = log500 – 21 log 1.011
= 2.698970 – 0.099775 = 2.599195
C = $397.37

PARA HALLAR EL VALOR PRESENTE de un pagare con

interés, hallar:

El monto de la deuda al vencimiento.

El valor presente del monto encontrado en (a.

Ejemplo 3.

Suponiendo una tasa de rendimiento efectivo de 4% hallar el

valor presente de una deuda de $ 2500 contratada con intereses al
6% convertible trimestralmente, pagadera en 8 años.

El valor al vencimiento es
S = 2500 (1.015)82 = 2500(1.610324) = $4025.81

El valor presente de $ 4025.81 pagadero en 8 años al 4% efectivo

es:
C = 4025.81(1.04)-8 = 4025.81(0.730690) = $2941.62
 2.10 VALOR PRESENTE PARA EL CASO DE UN PERIODO
DE CONVERSIÓN FRACCIONARIO

Cuando el tiempo en una parte fraccionaria del periodo de

conversión, el valor presente puede ser encontrado en forma similar
al caso del interés compuesto mediante la regla teórica y la regla
practica.

Ejemplo 4.

Hallar el valor presente de $3000 pagaderos en 8 años 10

meses suponiendo un rendimiento de 4% convertible
trimestralmente.
S = 3000, i = 0.01, n = 106/3; por tanto C = 3000(1.01) –106/3
Regla teórica. Haciendo uso de las tablas V y VII tenemos

C = 3000(1.01) – 106/3 = 3000 (1.01) –35 (1.01) –1/3

= 3000(0.705914)(0.996689) = $2110.73

Regla practica. En este caso n =106/3 = 35 1/3 descontamos S

por 6 periodo (él numero mayor entero de periodos de conversión
más próximo al plazo dado) y le sumamos interés simple por 36 – 35
1/8 = 2/8 de periodo de conversión, es decir por dos meses, por
tanto.

C = 3000(1.01)-36 (1 + 0.04/6) = 3000(0.698925)(3.02/3)

= $2110.75

2.11 ECUACIONES DE VALOR

Una ecuación de valor se obtiene igualando en una fecha de

comparación focal, la suma de un conjunto de obligaciones con otro
conjunto de obligaciones. En él capitulo 4 se hizo notar que cuanto
se trata con interés simple, dos conjuntos de obligaciones que son
equivalentes en una cierta fecha pueden no serlo en otra distinta.
Cuando se trata con interés compuesto, dos conjuntos de
obligaciones que son equivalentes en una fecha también lo son el
cualquier otra.

Ejemplo 5.

M debe a N $1000 pagaderos en 2 años y $3000 pagaderos en

5 años. Acuerdan que M liquide sus deudas, mediante un pago único
al final de 3 años sobre la base de un rendimiento de 6% convertible
semestralmente.

Designemos con X el pago requerido. Tomando el final del tercer

año como fecha focal, la deuda de $ 1000 está vencida en un año y
su valor es 1000 /1.03)2, la deuda de $3000 vence en dos años y su
valor es 3000 (1.03)-4, mientras que el valor del pago X es X en la
fecha local. Igualando la suma de los valores de las deudas con el
valor del pago único en la fecha focal tenemos.

X = 1000(1.03)2 + 3000 (1.03)-4

Tomando la fecha inicial como fecha focal, la ecuación de valor
es:
X (1.03)-4 = 1000 (1.03)-4 + 3000(1.03)-10
Tomando el final del quinto año como fecha focal, la ecuación de
valor es:
X (1.03)4 = 1000(1.03)6 + 3000

Nótese que las tres ecuaciones de valor son equivalentes, por

ejemplo (b) puede ser obtenida de (a) multiplicando esta ultima
(1.03)-6 y (c) puede ser obtenida de (b) multiplicando esta por
(1.03)10. Sin embargo, si tomamos 100 años después como fecha
focal, la ecuación de valor correspondiente puede ser obtenida de (b)
multiplicando esta por (1.03)300. De todas las ecuaciones que
puedan formarse (a) es visiblemente la más simple para determinar
X. Utilizándola tenemos

X = 1000(1.03)2 + 3000(1.03)-4
= 1000(1.060900) + 3000( 0.888487) = $
3726.36

Ejemplo 6

M debe $1000 pagaderos en 1 año y $3000 pagaderos en 4

años. Acuerda pagar $2000 de inmediato y el resto en 2 años.
¿Cuánto tendrá que pagar al final del 2º año suponiendo un
rendimiento de 5% convertible semestralmente?

2000 X

Designemos con X el pago requerido. Tomando como fecha

focal el final del 2º año, la deuda de $ 1000 está vencida 1 año y su
valor es 1000 (1.025)8, mientras que la deuda de $3000 vence en 2
años y su valor es 3000 (1.025)-4 Analógicamente el pago de $2000
está vencido dos años de la fecha focal y su valor es 2000 (1.025)4,
mientras que el pago X vale X. Igualando la suma del valor de los
dos pagos y de las dos deudas, tenemos
2000(1.025)4 + X = 1000(1.025)2 + 3000(1.025)-4
Por tanto, X = 1000(1.025)2 + 300081.025)-4 – 2000(1.025)-4
= 1050.62 + 2717.85 – 2207.63 = $1560.84

2.12 TIEMPO EQUIVALENTE

La fecha en la cual un conjunto de obligaciones, con

vencimiento en fechas diferentes, puede ser liquidado mediante un
pago único igual a la suma de las distintas deudas, se conoce como
fecha de vencimiento promedio de las deudas. El tiempo por
transcurrir hasta dicha fecha se conoce como tiempo equivalente.

Ejemplo 7.

¿Cuál es el tiempo equivalente para el pago de unas deudas

de $1000 con vencimiento de 1 año y $3000 con vencimiento en 2
años suponiendo un rendimiento de 4% convertible trimestralmente?

Designemos con x (años) el tiempo equivalente. Tomando el

día de hoy como fecha focal, la ecuación de valor es
400081.01)-4 = 1000(1.01)-4 + 3000(1.01)-8

Entonces: (1.01)-4 =1000(1.01)-4 + 3000(1.01)-8 = 3731.43 =

0.9328575
4000
 OBJETIVOS
R e c o n o c e r, d e f i n i r y

3 clasificar los diferentes

tipos de anualidades.

Identificar y manejar los

distintos factores que
intervienen en las
anualidades.

Aplicarlos en la solución
de problemas de
montos o valores
futuros, valores
actuales, rentas de
anualidades, tasas de
interés y tiempos o
plazos.
SUMARIO
Unidad 3. Anualidades. Anualidad General Caso Especial.
Introducción. Introducción.
Clasificación de las Anualidades. Símbolos utilizados en las anualidades
Anualidades Simples Ciertas Ordinarias. generales.
Valor de las Anualidades. Conversión de una anualidad general en
Monto y valor actual de las Anualidades una anualidad simple.
Simples Ciertas Ordinarias. Monto y valor de las anualidades
Problemas resueltos. generales ciertas ordinarias.
Problemas propuestos. Cálculo de la renta de una anualidad
Cálculo de la renta en una Anualidad general cierta ordinaria.
Simple Cierta Ordinaria. Otros métodos de cálculos de los valores
Cálculo del tiempo o plazo de una de las anualidades.
anualidad. Problemas resueltos.
Cálculo de la tasa de interés de una Problemas propuestos.
anualidad simple cierta ordinaria. Cálculo del tiempo o plazo de una
Problemas resueltos. anualidad general.
Problemas propuestos. Cálculo de la tasa de interés de una
Anualidades Anticipadas. anualidad general.
Introducción. Problemas resueltos.
Símbolos utilizados en las Anualidades Problemas propuestos
Anticipadas. Anualidades Generales Anticipadas.
Monto y valor actual de las Anualidades Introducción.
Simples Ciertas Anticipadas. Problemas resueltos.
Problemas Resueltos. Problemas propuestos.
Problemas Propuestos. Anualidades Variables.
Anualidades Diferidas. Anualidades Continuas.
Introducción. Anualidades a interés continuo.
Símbolos utilizados en las Anualidades Anualidades a interés continuo con pagos
Diferidas. en flujos continuos.
Valores de las Anualidades Diferidas Problemas resueltos.
Simples Ciertas. Problemas propuestos.
Problemas Resueltos.
Problemas propuestos.

3. ANUALIDADES

3.1 INTRODUCCIÓN

En matemáticas financieras la expresión anualidad se emplea

para indicar el sistema de pago de sumas fijas a intervalos iguales de
tiempo. Por costumbre se usa la palabra anualidad, que en un
sentido propio de las finanzas no significa pagos anuales sino
simplemente pagos a intervalos regulares de tiempo. Así son
anualidades los dividendos sobre acciones, los fondos de
amortización, los pagos a plazos, los pagos periódicos de las
compañías de seguros y en una forma más general, los sueldos y
todo tipo de rentas son anualidades.

Definición. Una anualidad es una sucesión de pagos

periódicos iguales.

3.2 CLASIFICACIÓN DE LAS ANUALIDADES

Los factores financieros que intervienen en las anualidades y

sus formas de pago, determinan diferentes tipos de anualidades.
Para su estudio ordenado es necesario clasificarlas y definirlas.

Renta. El valor de cada pago periódico recibe el nombre de

renta.

Período de pago o período de la renta. El tiempo que se fija

entre dos pagos sucesivos en el período de pago o período de la
renta.

Tiempo o plazo de una anualidad. El intervalo de tiempo que

transcurre entre el comienzo del primer período de pago y el final del
último es el tiempo o plazo de una anualidad.

Renta anual. La suma de los pagos hechos en un año es la

renta anual.

Tasa de una anualidad El tipo de interés que se fija es la tasa

de una anualidad y puede ser nominal o efectiva.

Las anualidades según su tiempo se agrupan en dos clases

que son: anualidades ciertas y anualidades eventuales o
contingentes. Son anualidades ciertas aquellas anualidades cuyas
fechas, inicial y terminal se conocen por estar estipuladas en forma
concreta. Anualidades contingentes son aquellas en las que el primer
pago o el ultimo, es decir la fecha inicial y/o la fecha final dependen
de algún suceso previsible pero cuya fecha de realización no se
puede fijar.

Anualidades perpetuas o perpetuidades Son una variación

de las anualidades ciertas en las que la duración del pago es
ilimitada.
Según la forma como se estipule el pago de la renta o
anualidad, se originan las anualidades ordinarias o vencidas y las
anualidades anticipadas. Una anualidad es ordinaria o vencida si el
pago de la renta se hace al final del periodo de pago. Es anticipada si
el pago se efectúa al principio del período de pago.
De acuerdo con las definiciones anteriores las anualidades se
clasifican en la siguiente forma:

ANUALIDADES CIERTAS

Ordinarias o vencidas Anticipadas

Diferidas Diferidas
Perpetuas Perpetuas
Perpetuas diferidas Perpetuas diferidas

ANUALIDADES EVENTUALES
O
CONTINGENTES

Ordinarias o vencidas Anticipadas

Diferidas Diferidas
Perpetuas Perpetuas
Perpetuas diferidas Perpetuas diferidas

Cada una de las distintas formas de anualidades presenta

variantes en la forma de calcular sus valores, según el número de
pagos en el año y número de períodos de capitalizaciones anuales
que estipule el tipo de interés.
Si el período de capitalización coincide con el período de pago
se dice que las anualidades son anualidades simples.

3.3 ANUALIDADES SIMPLES CIERTAS ORDINARIAS.

Son aquellas cuyo período de pago coincide con el período de

capitalización.

3.3.1 VALOR DE LAS ANUALIDADES

El valor de las anualidades calculado a su terminación es el

monto de ella. El valor de la anualidad calculado a su comienzo es su
valor actual o presente. Estos valores se pueden también calcular en
fechas intermedias, en tal caso se refiere a: monto de la parte
vencida o valor actual de las anualidades por vencer. Así por ejemplo
una renta de $ 2000 pagaderos cada final de año durante 6 años
tendrá un monto S al finalizar los 6 años y tendrá un valor actual o
presente A en su fecha inicial.

0 1 2 3 4 5 6

A 2000 2000 2000 2000 2000

2000
parte vencida - fecha intermedia - parte por vencer S

Transcurridos 2 años se tiene una fecha intermedia que separa

la parte vencida de la anualidad de la parte por vencer tal como se
muestra en el gráfico.

El cálculo de los valores de la anualidades se puede hacer

comenzando con un caso general que incluya las diferentes formas
de anualidades. Pero desde un punto de vista didáctico es
conveniente guiar el aprendizaje, comenzando por los casos de más
frecuente aplicación para finalizar con un tratamiento general de
ellas; de acuerdo con este método hemos desarrollado los acápites
que siguen.

3.3.2 MONTO Y VALOR ACTUAL DE LAS ANUALIDADES

SIMPLES CIERTAS ORDINARIAS
 Este tipo de anualidades es el más frecuente y por esto cuando
se dice simplemente anualidad, se supone que se trata de una
anualidad simple cierta ordinaria. La tasa de interés es por lo general
una tasa de interés nominal anual. En caso de que la tasa no sea
nominal se aclarará diciendo tasa efectiva anual. Si la tasa dada es
nominal, sin especificación de período de capitalización, la tasa
efectiva en el período de pago es el cociente entre la tasa nominal y
el número anual de pagos.

Símbolos que se utilizan en las anualidades

R = pago periódico de una anualidad o renta.

i = tasa efectiva por período de capitalización.
j = tasa nominal anual.
m = numero de capitalizaciones en el año.
j(m)=tasa nominal con m períodos de capitalizaciones en el año.
n = número de períodos de pago.
S = monto de una anualidad.
A = valor actual o presente de una anualidad.

Cálculo del monto. Los pagos R efectuados al final de cada

período ganan interés compuesto hasta la fecha final. Estableciendo
la ecuación de equivalencia para la fecha final como fecha focal,
tendremos

0 1 2 3 n - 1 n
períodos

R R R

Cada pago efectuado al final de período capitaliza los intereses

en cada uno de los períodos que le siguen. El primer pago acumula
durante (n-1) períodos, el segundo durante (n-2) períodos y así
sucesivamente hasta el último pago que no gana intereses ya que su
pago coincide con la fecha de término.

Los montos respectivos de los pagos R comenzando por el

último serán R,R(1+i),R(1+i)2, ,R(1+i)n-2 + R(1+i)n-1.
 El monto total S de la anualidad es igual a la suma de los
montos producidos por las distancias rentas R, o sea:

S=R+R(1+i)+R(1+i)2+...+R(1+I)n-2+R(1+I)n-1

Los términos del segundo miembro forman una progresión

geométricamente de n términos, razón (1+i) y primer término R.
Aplicando la fórmula de la suma dada en 0.11 se tiene:

S= ; S=

S=R

Si el valor de cada pago R es de una unidad monetaria, el

monto S corresponderá al monto de una anualidad de uno por
período y se expresa con el símbolo s n i que se lee s sub n al i,
sustituyendo este símbolo en la fórmula (26a) se obtiene:

sn i=

S=Rsn i

Los valores de s n i = se pueden calcular utilizando logaritmos.

En la práctica los cálculos se efectúan utilizando tablas que tienen
tabulados estos valores. La tabla V incluida al final de este libro, tiene
los valores de s n i calculados para las tasas y números de períodos
que se utilizan en los problemas que se presentan en esta obra.
Algunos autores expresan i en tanto por ciento y escriben, por
ejemplo, s 20 3% para expresar el monto de 1 en 20 periodos al
3% efectivo en el periodo. Nosotros utilizaremos la expresión decimal
y escribiremos s 20 0.03 .

Valor actual o presente de una anualidad es aquella cantidad A

de dinero que con sus intereses compuestos, en el tiempo de la
anualidad, dará un monto equivalente al monto de la anualidad.

Formando la ecuación de equivalencia, utilizando como fecha

focal la fecha final, se tiene:
0 1 2 n –1 n
per

R R R R R
A S
A(1 + i)n = S

A(1 + I)n = R

A=R (1 + I)-n

A=R

Si el valor de cada pago R es de una unidad monetaria, el valor

actual A es el valor actual de una anualidad de 1 por período y se
expresa con el símbolo a n i ( a sub n al i ), sustituyendo este
símbolo en (27ª) se obtiene:

ani=

A = Ra n i

Los valores de a n i se pueden calcular por logaritmos; en la

práctica se utiliza para los cálculos, tablas que tienen tabulados estos
valores. La tabla VI incluida al final de este libro, tiene los valores de
a n i de uso frecuente en los problemas que se ofrecen en esta obra.
En la misma forma que el símbolo s n i el valor de i se acostumbra
expresarlo en % y en decimal y se escribe a 20 3% para expresar el
monto de 1 en 20 periodos al 3 %. Nosotros utilizaremos la forma
decimal o sea el tanto por uno que hemos venido usando en los
capítulos anteriores y escribiremos a 10 0.03 .

3.3.3 PROBLEMAS RESUELTOS

Ejemplo 1. Una persona que viaja fuera de su localidad deja

una propiedad en alquiler por 5 años, con la condición que se pague
$ 9000 por trimestre vencido que serán consignados en una cuenta
de ahorros que paga 8% nominal anual. Hallar el monto en los 5
años y el valor actual del contrato de alquiler.

S = Rs n i
R = 9000; j = 0.08; m = 4; i= =0.02; n= 4*5=20
S= 9000s 20 0.02 ; en tabla V, s 20 0.02 = 24,29736980
S = 9000(24,29736980) = $ 218.676,33
A= Ra n i = 9000a 20 0.02
En tabla VI, a 20 0.02 = 16,35143334
A= 9000(16,35143334) = $ 147.162,90

Ejemplo 2. Tasas que no figuran en las tablas.

Hallar el monto y el valor actual de una anualidad de $ 5000

pagadera semestralmente durante 7 años 6 meses al 8,6 %
capitalizable semestralmente.

R = 5000; j= 0.086; m=2; i= = 0,046; n = 7 (2)= 15

S 5000s 15 0,043
Para I= 0,043 sn i no figura en la tabla y es necesario calcular
aplicando logaritmos o utilizando una calculadora.

S= R = 5000
Se calcula primero (1,043)15
X = (1,043)15

log X = 15log1,043
log X = 15(0,018284) = 0,274260
X= 1,88049

S= 5000 = 5000

S=$102.382,55

Valor actual A= 5000

logX = -15log)1,043) = -15(0,018284) = -0,274260

logX = 9,725740 – 10
X= 0,53179

A=5000 =5000

A= $ 54.443,02

Ejemplo 3. Número de períodos mayores que el máximo de las

tablas.

Cuan do el número de períodos es mayor que el máximo de las

tablas, los valores se calculan aplicando los métodos que se indican
en los problemas 8 y 18 de este capítulo.
En este ejemplo desarrollaremos una solución que es de uso
frecuente. Hallar el monto y el valor actual de una anualidad de $ 100
mensuales pagaderos durante 15 años al 9% nominal convertible
mensualmente.

R= 100; j=0,09; m=12; i= =0,0075; n=15(12)=180

S= 100s 180 0,0075

S=100

(1,0075)180 =(1,0075)100(1,0075)80 utilizando la tabla I

(1,0075)180 =2,11108384(1,81804398) = 3,83804327

S= 100 = $ 37.840,57

valor actual A = 100ª180 0,0075

A=100

(1,0075)-180 = (1,0075)-100(1,0075)-80 utilizando la tabla II

(1,0075)-180 = 0,47369033(0,55004170)=0,26054942

A= 100 =100

A=$ 9859,34

Problemas resueltos

[Link] persona deposita $2000 al final de cada año durante 15 años

en una cuenta de ahorros que paga el 8% de interés. Hallar el monto
al efectuar el último pago.

R= 2000; i =0,08; n = 15

S=Rsn i = 2000s 15 0,08

S= 2000(27,15211393) = $54.304,23
2. Una persona desea comprar una renta de $20.000 pagadera
semestralmente durante los próximos 10 años. Hallar a la tasa del
6% el costo de la anualidad.

R= 20.000; j=0,06; m=2; i=0,03; n =2(10)=20

A= Ran i = 20.000a 20 0,03

A=20.000(14,87747486)=$297.549,50

3. Una compañía vende neveras con una cuota inicial de $1000 y 16

cuotas mensuales de $500. Si se carga el 15% con capitalización
mensual, hallar el valor de contado.

valor de contado = cuota inicial + valor actual de las mensualidades

valor de contado = cuota inicial + Ra n i

cuota inicial = 1000; R=500; n=16; j=0,15; m=12;

i= =0,0125

valor de contado = 1000 + 5000ª 16 0,0125

valor de contado = 1000 + 500(14,42029227)=$ 8210,15

4. Una persona debe pagar una anualidad de $6000 trimestral

durante 10 años. Si no efectúa los 4 primeros pagos,¿cuánto debe
pagar al vencer la quinta cuota para poner al día su deuda, si la tasa
de la operación es del 10% con capitalización trimestral?

Se calcula el monto parcial hasta el quinto pago.

0 1 5 30 periodos
S= monto parcial; R=6000; j=0,10; m=4; i= 0,10 / 4 =0,025; n =5

S= 6000s5 0,025 = 6000(5,25632852)=$31.537,97

5. Una persona debe pagar durante 10 años una anualidad de $5000

semestrales pactados al 8%. Al efectuar el noveno pago desea
liquidar el saldo con un pago único ¿Cuánto debe pagar en la fecha
del noveno pago para liquidar la deuda?

0 1 9 20 periodos

A`
Al efectuar el noveno pago quedan 20 – 9=11 pagos
Pago único= R +A`(R es el valor de cada anualidad y A` el valor
actual de los 11 pagos pendientes)
R=5000; j=0,08; m=2; i=0,08 / 2 = 0,04 Pago único = 5000 + 5000ª11

0,04 = 5000 + 5000(8,76047671) = 48.802,38

[Link] cumplir su hijo 10 años, el padre decide consignar
semestralmente en una cuenta de ahorros que paga el 9% nominal,
la cantidad de $2000. Si hace estas consignaciones durante 5 años
consecutivos, calcular la cantidad que tendrá en su cuenta el hijo al
cumplir 21 años.

0 1 2 3 11 23 años

10 años 11 años 15 años 21 años de edad

S` S
Primero se calcula el monto S` de las consignaciones durante 5
años.
R= 2000; j=0,09; m=2; i= 0,09/2=0,045; n=11
S`= 2000s 11 0,045 = 2000(13,84117879)
S´=$ 27.682,36

El monto cuando el hijo cumple 15 años, hecho el último pago,

es de $ 27.682,36 y esta suma gana interés compuesto durante 12
periodos hasta que el hijo cumpla 21 años de edad.
 S=C(1 + i )n
C=$ 27.682,36; i=0,045; n=2(6)=12
S=$27.682,36(1+0,045)12
S=$27.682,36(1,69588143)=$46.946

7. Demostrar que (1+i)s n i =s n + 1 i –1

(1+i)s n i = (1+i) =

(1+i)s n i = =
(1+i)s n i =s n+1 i –1

8. Demostrar que a h+k i = a h i + (1+i)-h a k i

a h+k i =

a h+k i =

a h+k i = +

a h+k i = a h i + (1+i)-h a k i

3.3.4 PROBLEMAS PROPUESTOS

9. Calcular el monto y el valor actual de las siguientes anualidades

ciertas ordinarias:

$ 2000 semestrales durante 81/2 años al 8% capitalizable

semestralmente.
 $ 4000 anuales durante 6 años al 7,3% capitalizable anualmente.
$ 200 mensuales durante 3 años 4 meses capitalizable
mensualmente, al 8% con capitalización mensual.
10. Una persona deposita $5000 cada final de año en una cuenta de
ahorros que abona el 8% de interés. Hallar la suma que tendrá en su
cuenta al cabo de 10 años al efectuar el último depósito.

11. Calcular el valor de contado de una propiedad vendida en las

siguientes condiciones: $20.000 de contado, $ 1000 por
mensualidades vencidas durante 2 años 6 meses y un ultimo pago
de $ 2500 un mes después de pagada la última mensualidad. Para el
cálculo utilice el 9% con capitalización mensual.

12. calcular el valor de contado de un equipo industrial comprado así:

$ 6000 de 4 contado y 12 pagos trimestrales de $ 2000 con 12% de
interés capitalizable trimestralmente.

13. ¿ Cuál es el valor de contado de un equipo comprado con el

siguiente plan: $ 14,000 de cuota inicial, $ 1600 mensuales durante 2
años 6 meses con un último pago de $2500 si se carga el 12% con
capitalización mensual?

14. Una mina en explotación tiene una producción anual de

$8.000.000 y se estima que se agotará en 10 años. Hallar el valor
actual de la producción, si el rendimiento del dinero es del 8%.

15. En el problema 14 si se estima que al agotarse la mina habrá

activos recuperables por valor de $1.500.00 encontrar el valor actual
incluidas las utilidades si éstas son el 25% de la producción.

16. Una persona recibe tres ofertas para la compra de su propiedad.

$400.00 de contado
$190.00 de contado y $50.00 semestrales durante 21/2 años.
$210.00 de contado y $20.00 trimestrales durante 3 años
¿Que oferta es más conveniente si el interés es 12% nominal
anual?

17. Un señor puso al nacer a su hija y en cada uno de sus sucesivos

cumpleaños $ 1500 en una cuenta que abona el 8%. Al cumplir su
hija 12 años aumentó sus consignaciones a $3000. Calcular la suma
que tendrá a su disposición la hija al cumplir 18 años.

18. Demostrar que s h+k i = s h i + (1 + i)h s k i.

19. Una persona deposita $100 al final de cada mes en una cuenta
que abona el 6% de interés capitalizable mensualmente. Calcular su
saldo en la cuenta al cabo de 20 años.

20. ¿ Cuál es el valor actual de una renta de $500 mensuales que se

recibirá durante 15 años? Calcular con el 6% capitalizable
mensualmente. Hacer el cálculo (a) utilizando la tabla II, (b) utilizando
la fórmula desarrollada en el problema 18.

21. Demostrar que s h+k i = (ah i + s k i )(1+i)h

22. Demostrar que:
(1+i)a n i = a n-1 i + 1
(1+i)sn i = s n+1 i - 1

23. Demostrar que para h >k; s h – k i = s h i - (1+i)h a k i

24. Demostrar que para h>k; s h-k i = (1+i)-k s h i - a k i

25. Demostrar que para h>k; a h-k i = a h i –(1+i)-hs k i

26. Demostrar que :

1 / sn i
=
1/ sn i

3.3.5 CÁLCULO DE LA RENTA EN UNA ANUALIDAD

SIMPLE, CIERTA ORDINARIA
 Es frecuente e importante la necesidad de conocer el importe
de los pagos periódicos para lograr un determinado resultado, así por
ejemplo: ¿ Cuál es el pago mensual que se debe hacer para cancelar
el valor de una propiedad en un cierto número de años? ¿Qué
cantidad de dinero habrá que colocar, periódicamente, en un fondo
de amortización, para cancelar una obligación a largo plazo?¿Con
qué cuotas periódicas se puede cancelar una mercancía, conocido el
valor de contado y la tasa de interés?

Dos son los problemas que se presentan, según se conozca: El

monto a cancelar en fecha futura o el valor actual que se debe de
cancelar mediante pagos periódicos.

Cálculo de la renta cuando se conoce el monto

De la fórmula (26b) S= Rs n i
Se obtiene R= S 1 / s n i

El símbolo 1 / s n i recibe el nombre de factor del fondo de

amortización y es el valor de la renta de una anualidad cuyo monto
ascenderá a una unidad monetaria después de n pagos a la tasa i
por período de pago. El valor de este factor, para las tasas que con
frecuencia se utilizan en esta obra se encuentran en la tabla VIII para
valores de n desde 1 hasta 100.

Cálculo de la renta cuando se conoce el valor actual.

De la formula (27b) A= Ra n i
Se obtiene R= A 1/ a n i
El símbolo a n i recibe el nombre de factor de amortización y es el
valor de la renta de una anualidad que amortiza una deuda de una
unidad monetaria en n pagos a la tasa de i por período de pago.

En esta obra no hemos incluido la tabla para los valores del

factor de amortización; el lector deberá calcular los valores de 1 /a n i
utilizando la tabla VII que tiene los valores de 1 / s n i y
aprovechando la siguiente relación:

De (26a) s n i = (1+i)1 –1 / i

Se obtiene 1/ s n i = i / (1+i)n –1

De (27a) a n i = 1-(1+i)-n / i

Se obtiene 1/a n i = i/ 1-(1+i)-n

Sumando i al valor de 1/ s n i se obtiene

i + 1 / s n i = i / [(1+i)n –1]+i = i+i(1+i)n-1 / (1+i)n-1

i +1 / s n i = i/ 1-(1+i)n de donde

1/ a n i = 1/ s n i + i

Los valores de 1/ a n i se obtienen sumando i al

correspondiente valor de 1 / 1/ s n i

Ejemplo 4.

Calcular los depósitos semestrales necesarios en una cuenta

de ahorros que paga el 8% con capitalización semestral, para
obtener en 5 años un capital de $20.000

R= S 1/ s n i

S= 20.00; j ) 0,08; m=2; i= 0.04; n=10

R= 20.00 1/ s 10 0,04 =20.00(0.08329094)

R= $ 1665,82

Ejemplo 5.

Calcular los pagos por semestres vencido, necesarios para

cancelar el valor de $ 100.00 de una propiedad comprada a 8 años
plazo con el interés del 9% capitalizable semestralmente.

R= A 1/ a n i

A= 100.00; j=0,09; m=2; i= 0,09/2=0,045 n=8*2=16

R = 100.000 (1/ a 16 0,045) = 100.000 ( 1/ s 16 0,045 + i)

1/ s 16 0,045 = 0,04401537

1/ s 16 0,045 = 0,04401537 + 0,045 = 0,08901537

R = 100.000(0,08901537)

Pagos semestrales = R = $ 8901,54

3.3.6 CALCULO DEL TIEMPO O PLAZO DE UNA

ANUALIDAD

Si en (26a) o (27a) se conocen el monto S o el valor

actual A, la tasa y la renta R, se puede calcular el valor de n
o sea el numero de pagos.

Utilizando logaritmos, (26a) y (27a) se pueden resolver

para n así por ejemplo:

(26a) S = R ( (1 + i)n – 1)/1)

Si = R (1 + i)n – R
 R (1 + i)n = Si + R
log R + n log (1 + i) = log (Si + R)
n log (1 + i) = log (Si + R) – log R
n = (log (Si + R) – log R)/ log (1 + i)

En la práctica el cálculo de n se efectúa utilizando

ecuaciones de equivalencia o interpolando entre dos valores de
las tablas.

Ejemplo 6. ¿Cuántos pagos semestrales de $ 600 se

deberán hacer para cancelar una deuda de $ 4500 con el 7%
de interés capitalizable semestralmente?

$ 4500 es el valor actual de la deuda; para el cálculo del

número de pagos aplicamos:

A=Ran i

A = 4500; R = 600; j =0,07; m = 2; i = 0.07/2 = 0.035

4500 = 600 a n 0.035

a n 0.035 = 4500 / 600 = 7,5

En la tabla VI columna del 3 ½% no existe para n entero

el valor 7,5 ya que este valor se encuentra comprendido entre:

a s 0.035 = 6,87395554 y a 9 0.035 = 7,60768651

Si por algún motivo se necesita calcular un valor decimal

aproximad del numero de periodos, se puede proceder por
interpolación así:

a 9 corresponde 7,60768651 a n corresponde 7,50000000

a 8 corresponde 6,87395554 a 8 corresponde 6,87395554
1 es a 0,73373097 como n – 8 es a 0,62604446
 1/0,73373097 = n – 8 / 0,62604446
n – 8 = 0,62604446/0,73373097 = 0,853
n = 8,853 periodos semestrales

En las actividades financieras se acostumbra dar

soluciones practicas optando por cualquiera de las dos
alternativas que se expresan a continuación:

Aumentar el pago correspondiente al ultimo periodo entero (en

nuestro caso el 8).
Utilizar el entero superior, efectuando un pago menor en el
ultimo periodo. (en nuestro ejemplo se trabajaría con 9 periodos
efectuando un pago menor al final del noveno periodo)

Estas soluciones no enteras dan origen a las anualidades

impropias o variables que son aquellas cuyos pagos o rentas
no son iguales.

Si en nuestro ejemplo optamos por la alternativa (b) se

tendrá que efectuar un ultimo pago menor que los anteriores y
suficiente para cancelar exactamente el saldo remanente que
queda después de efectuar los 8 primeros pagos. Para calcular
el valor del ultimo pago se plantea una ecuación de
equivalencia. Escogiendo la fecha inicial como fecha focal,
tendremos para A = 4500; r = 600; j = 0,07; m = 2; i = 0.07/2 =
0,035 ; n = 9

0 1 2... 8 9
periodos

4500 600 600 600 X

4500 = 600 a 8 0.035 + X (1 + 0,035) –9

4500 = 600(6,87395554) + X(0,73373097)
4500 = 4124,37 + 0.73373097X
 X = (4500 – 4124,37) / 0,73373097 = $ 511,94
La anualidad, en este caso impropia, esta formada por 8
pagos semestrales de $ 600 c/u y un ultimo pago de $ 511,94
al final del noveno semestre

Para el cálculo del ultimo pago pudimos aprovechar la

interpolación hecha anteriormente y tendríamos:
(0,62604446 / 0,73373097)(600) = 511,94

Para demostrar que las dos formas de cálculo son iguales

basta observar que 0,62604446 = 7,5000000 – 6,87395554 y que

(600)(0,62604446/0,73373097)=((7,500000-6,87395554) /
0,73373097)(600) =(4500 – 4124,37) / 0,73373097 = $ 511,94
Observe también que a 9 i - a 8 i = ( 1 + i)-9

Demostración [(1 – (1 + i)-9) /i ] - [(1 – (1 + i)-8) /i ] = [(1 +

i)-8 - (1 + i)-9 ] /i

a 9 i - a 8 i = ( 1+ i)-9 [ (1 + i) – 1] / i = (1 + i)-9

Para una demostración general de que la interpolación

obtenida multiplicada por la renta es igual al valor encontrado
por medio de ecuaciones de equivalencia, estudie el problema
54.

De lo anterior podemos enunciar: Cuando el valor a n i =

A / R es resuelto por interpolación, la parte decimal de n es la
parte de la renta R que se debe pagar en el final del período,
que corresponde al entero superior, para cubrir totalmente el
valor de la anualidad.
 3.3.7 CALCULO DE LA TASA DE INTERÉS DE UNA
ANUALIDAD SIMPLE CIERTA ORDINARIA

La tasa i de una anualidad puede ser incógnita cuando

se conocen los demás elementos de una anualidad; por lo
general los valores de i correctos desde un punto de vista
matemático, resultan ficticios en la práctica. Así por ejemplo si
el calculo da para i el valor 7,32563%, desde el punto de vista
matemático es correcto, pero tal valor no es utilizado en la
practica y se tomara como tasa aproximada el valor 7 1/3%.

La tasa aproximada de interés se acostumbra calcularla

por interpolación con lo que se obtienen valores suficientemente
aproximados para cualquier propósito. Este método lo
ilustraremos con el ejemplo que sigue:

Ejemplo 7.

Una compañía de seguros ofrece por un pago inmediato

de $ 90,000.00 una renta de $ 5000 pagadera durante 30 años
al comprador o a sus herederos. ¿Qué tasa de interés abona
la compañía de seguros?

an i =A/R
A = 90.000; R = 5000; n = 30
a 30 i = 90.000 / 5000 = 18

Para encontrar los valores de a n i entre los cuales se halle

comprendido el valor 18,000000, buscamos en la tabla VI en la
línea correspondiente a n = 30. Estos valores son:

para a 30 i = 17,29203330; i = 0,04

para a 30 i = 18,39204541; i = 0,035

 Observe que mientras los valores de a 30 i aumentan, lo
valores de i disminuyen. Para nuestro valor a 30 i = 18
calculamos i por interpolación.

a 0,035 corresponde 18,39204541 a i corresponde 18,00000000

a 0,040 corresponde 17,29203330 a 0 , 0 4 0 c o r r e s p o n d e
17,29203330
-0,005 es a 1,10001211 como i – 0,040 es a 0,70796670

- 0,005 / 1,10001211 = i – 0,040 / 0,70796670

i – 0,040 = (-0,005)(0,70796670) / 1,10001211 = - 0,003218

i = 0,036782
tasa = 3,6782 (tasa matemática)
tasa = 3 ¾% (tasa práctica o real)

Ejemplo 8.

Una persona ha depositado al final de cada mes $ 1000

en una cuenta de ahorros; al cabo de 5 años tiene en su
cuenta la suma de $ 70.542 ¿Qué tasa nominal promedio ha
ganado?

sn i =S/R

S = 70.542; R = 1000; m = 12; n = 5(12) = 60 periodos

Para encontrar los valores de s 60 i entre los cuales se
halle comprendido el valor ; de s 60 i = 70,542 / 1000 = 70,542;
buscamos en la tabla V en la línea correspondiente a n = 60.
Estos valores son:

Para i = 0,005; (1/2 %); s 60 i = 69,77003051

Para i = 0,00583; (7/2 %); s 60 i = 71,59290165
Para nuestro valor s 60 i = 70,542 calculamos i por interpolación

a 0,00583 corresponde 71,59290165 a i corresponde 70,54200000

a 0,00500 corresponde 69,77003051 a 0,005 corresponde
69,77003051
0,00083 es a 1,82287114 como i – 0,005 es a 0,77196949

0,00083 / 1,82287114 = (i – 0,005) / 0,77196949

i – 0,005 = 0,00083 (0,77196949) / 1,82287114

i – 0,005 = 0,00035
i = 0,00535 (mensual)
tasa = 0,00535 (12) = 0,0642 (matemática)
tasa = 6 ½% nominal anual (practica)

3.3.8 PROBLEMAS RESUELTOS

9.- Un comerciante vende televisores en $ 6500 precio de

contado. Para promover sus ventas idea el siguiente plan de
ventas a plazos con cargo del 1% mensual de interés. Cuota
inicial de $ 1200 y el saldo en 18 abonos mensuales. ¿Cuál
es el valor de las mensualidades?

R = A/an i

A = 6500 - 1200 = 5300; n = 18; i = 0,01

R = 5300 / a 18 0,01 = 5300 /
16,39826858
R = $ 323,20 valor cuota mensual
10.- Para mantener en buen estado cierto puente es necesario
repararlo cada 6 años con un costo de $ 85.000. El concejo
del municipio al cual pertenece el puente decide establecer una
reserva anual para proveer los fondos necesarios para las
reparaciones futuras del puente. Si esta reserva se deposita en
una cuenta que abona el 8% de interés, hallar el monto de la
reserva anual.

R = S/an i

S = 85.000; i = 0,08; n = 6

R = 85.000 / s 6 0,08 = 85.000 / 7,33592904

R = $ 11.586,81

11.- Una obligación se debe cancelar en 4 años con pagos

semestrales de $ 10.000. El deudor conviene con su acreedor
en cancelar la deuda en 6 años con abonos semestrales.
Hallar el valor de los nuevos pagos si la tasa pactada es del
10% convertible semestralmente.

Designemos por X los nuevos pagos y establezcamos la

ecuación de equivalencia utilizando como fecha focal la flecha
inicial.

0 1 2 8 9 10 11
12
...
10.000 10.000 10.000
X X X X X X X
 10.000 a 8 0,05 = X a 12 0,05

X = 10.000 a 8 0,05 / a 12 0,05 = 64632,1276 /

8,86325164
X = $ 7292,15

12.- Un empleado puede ahorrar $ 800 mensuales e invertirlos

en una compañía financiera que abona el 9% convertible
mensualmente. ¿En cuanto tiempo juntara $ 55.000? Calcular el
tiempo y el deposito final.

S = R sn i

S = 55.000; R = 800; j = 0,09; m = 12; i = 0,0075

s n 0,0075 = 55.000 / 800 = 68,75

En la tabla V en la columna de i = 0,0075; (3/4%)

encontramos

s 55 0,0075 = 67,76883409 y s 56 0,0075 =

69,27710035

sea que el empleado debe hacer 55 depósitos de $ 800 y un

ultimo deposito X al final del mes 56. para determinar el valor
de X planteamos una ecuación de equivalencia escogiendo
como fecha focal el final del mes 56.

0 1 2 55
56
...
800 800 800 X

55.00 = 800 s 55 0,0075 (1 + 0,0075) + X

 En el problema 7 demostramos que s n i (1 + i) = s n+1 i
- 1 o sea X = 55.000 – 800 (s 56 0,0075 - 1).
X = 55.000 – 800 (68,27710035) = 55.000 – 54.621,68
X = $ 378,32

Si este mismo problema se resuelve por interpolación se

tiene

a 56 corresponde 69,27710035 a n corresponde 68,75000000

a 55 corresponde 67,76883409 a 55 corresponde 67,76883409
1 es a 1,50826626 como n – 55 es a 0,98116591

1 / 1,50826626 = (n – 55) / 0,98116591

n – 55 = 0,98116591 / 1,50826626 = 0,6505
La interpretación de la parte decimal, o fracción de
periodo, es distinta de la interpretación dada en el ejemplo 6.6
para a n i = A/R; en efecto, si en la proporción

1 / 1,50826626 = (n – 55) / 0,98116591

reemplazamos: 1,50826626 = s 56 i - s 55 i
0,98116591 = s n i - s 55 i

n- 55 = 0,6505 = (s n i - s 55 i ) / ( s56 i - s 55 i)

pero s n i = S/R; s 56 i = s 55 i (1 + i) + 1; s 56 i - s 55 i = s

55 i (1 + i) + 1 - s 55 i
de donde: 0,6505 = (S/R - s 55 i ) / ( s 55 i (1 + i)+1 - s 55 i ) = [S/

R - s 55 i] /( s 55 I + 1)

como is 55 i +1 = i [(1+i)55 - 1 / i] + 1 = (1 + i)55

luego [0,6505 = S/R - s 55 i ] / (1 + i)55 = ( S – R s 55

55
i ) / R (1 + i)

o sea 0,6505 R(1 + i )55 = S - R s 55 i

para R = 800; i = 0,0075

520,40(1 + 0,00785)55 = S - R s 55 0,0075

S - R s 55 i es el saldo final de 55 periodos y es igual a

0,6505 R(1 + i)55 que es el valor al cabo de 55 periodos de

0,6505 R pagados en la fecha inicial de la anualidad. En
nuestro caso el pago inicial seria de $ 520,40.
Para una demostración general estudie el problema 55. de
lo anterior podemos enunciar:

Si el valor s n i = S/R es resuelto por interpolación la

parte decimal de n es la parte de la renta R que se debe
pagar en la fecha inicial para cubrir el valor total de la
anualidad en un numero de periodos igual al entero que resulta
de despreciar la parte decimal de n.

Cierta maquina puede ser comprada con $ 4590 al contado o $

450 de cuota inicial y 18 cuotas mensuales de $ 280 c/u,
calcular (a) la tasa nominal de interés cargado, (b) la tasa
efectiva de interés cargado.
(a) a n i = A/R
A = 4590 – 450 = 4140; n = 18; m = 12; R = 280

a 18 i = 4140 / 280 = 14,785714

En la tabla VI encontramos que para n = 18; a 18 0,02 =

14,99203125 a 18 0,025 = 14,35336363 sea que i esta

comprendido entre 2% y 2 ½% y la tasa nominal entre 24% y
30%. Para afinar el resultado procedemos por interpolación.

a 0,020 corresponde 14,99203125 a i corresponde 14,78571400

a 0,025 corresponde 14,35336363 a 0,025 corresponde
14,35336363
-0,005 es a 0,63866762 como i – 0,025 es a 0,43235037

-0,005 / 0,63866762 = (i – 0,025) / 0,43235037

i – 0,025 = -0,005(0,43235037) / 0,6386676 = 0,0033847

i = 0,0216153

Tasa anual convertible mensualmente = 0,0216153 (12)

(100) = 25,93836%
Tasa práctica = 26% convertible mensualmente.

(b) Designando por i la tasa efectiva se tiene para j = 0,26; m

= 12 aplicando (20)
 i = (1 + 0,26/12)12 - 1
i = 29,33%

14.- Una persona compra una póliza que le asegura una renta
de $20.000 cada final de año durante los próximos 15 años.
Desea cambiar su póliza por otra que le asegure una renta de
$ 30.000. ¿Durante cuanto tiempo recibirá la nueva renta, si la
tasa de interés es 8%?

Formamos una ecuación de equivalencia con los valores

actuales en la fecha inicial.

20.000 a 15 0,08 = 30.000 a n 0,08

a n 0,08 = 20.000 a 15 0,08 / 30.000

a n 0,08 = [20.000 (8,55947869) / 30.000] =

5,706319

En la tabla VI columna del 8% encontramos a 7 0,08 =

5,20637006 y a 8 0,08 = 5,74663894 entre estos valores

interpolamos

a 8 corresponde 5,74663894 a n corresponde 5,70631900

a 7 corresponde 5,20637006 a 7 corresponde 5,20637006
1 es a 0,54026888 como i–7 es a 0,49994894

1/ 0,54026888 = (n – 7 ) / 0,49994894

(n – 7 ) = 0,49994894 / 0,54026888 = 0,9253704

 n = 7,9253704
Recibiría la renta de $ 30.000 durante 7 años y un pago
final al terminar el octavo año de 0,9253704(30.000) = $
27.761,11

3.3.9 PROBLEMAS PROPUESTOS

15.- ¿Cuando se debe depositar al final de cada trimestre, en

un fondo de inversiones que abona el 10% convertible
trimestralmente para acumular $ 50.000 al cabo de 5
años?
16.- ¿Una compañía debe redimir una emisión de obligaciones
por $ 3.000.000 dentro de 10 años y para ello establece
reservas anuales que se depositaran en un fondo que
abona el 7%. Hallar el monto de la reserva anual.
17.- ¿Qué suma debe depositar anualmente en un fondo que
abona el 6%, para proveer la sustitución de los equipos de
una compañía que tienen un costo de $ 8.000.000 y una
vida útil de 6 años, si el valor de salvamento se estima
en 15% del costo?
Enrique Pérez compro una casa cuyo valor es de $ 180.000 al
contado. Pago % 50.000 al contado y el saldo en 8
pagos iguales por trimestre vencido . si en la operación
se le carga el 10% de interés nominal, hallar el valor de
los pagos trimestrales.
Una maquina que vale $ 18.000 de contado, se vende a plazos
con una cuota inicial de $ 3000 y el saldo en 18 cuotas
mensuales, cargando el 16% de interés convertible
mensualmente. Calcular el valor de las cuotas.
Sustituir una serie de pagos de $ 10000 al final de cada año,
por el equivalente en pagos mensuales vencidos, con un
interés del 8% convertible mensualmente.
Sustituir una serie de pagos de $ 10000 al principio de cada
año, por el equivalente en pagos mensuales vencidos con
un interés del 8% convertible mensualmente.
Una persona sustituye un seguro total de $ 300.000 por una
renta anual, con la condición de que se pagara a el o a
sus herederos durante 20 años. Si la compañía de seguros
 opera con el 7% de interés, hallar el valor de la renta
anual.
El valor actual de una renta de $ 10000 por año vencido es de
$ 100.000. si la tasa de interés es del 6%, calcular el
tiempo indicando la solución matemática y la solución
practica.

El valor actual de una renta de $4000 por trimestre vencido es

de $ 60.000. Si la tasa de interés es del 7% convertible
trimestralmente, hallar el tiempo indicando la solución
matemática y la solución practica.
El monto de una renta de $ 10000 por año vencido es de $
100000. si la tasa de interés es del 6% calcular el tiempo
indicando la solución matemática y la solución matemática
y la solución práctica
El monto de una renta de $ 4000 por trimestre vencido es de
$ 60.000. si la tasa de interés es del 8% convertible
trimestralmente, calcular el tiempo indicando la solución
matemática y la solución práctica
Una deuda de $ 20000 con interés del 10% capitalizables
semestralmente se conviene en cancelarla con pagos
semestrales de $ 4000, encontrar el numero de pagos y el
valor del pago final.
Una persona compra maquinaria por valor de $ 60.000 y
conviene en pagar $ 15000 como cuota inicial y el saldo
en cuotas de $ 12000 trimestrales con el 12% convertible
trimestralmente. Encontrar el numero de pagos y el valor
del pago final.
Un empleado puede ahorrar $ 350 mensuales. Si los consigna
en una cuenta de ahorros que paga el 8% convertible
mensualmente, (¿en cuanto tiempo y con que pago final
lograra ahorrar $ 30.000?
¿Qué interés deben producir unas imposiciones de $ 300
mensuales para que se conviertan en $ 4500 en un año?
Un televisor cuyo valor de contado es de $ 48000 se puede
adquirir con un pago inicial de $ 800 y 12 pagos
mensuales de $ 400 cada uno. Hallar la tasa convertible
mensualmente que se carga.
¿Qué tasa nominal convertible trimestralmente se debe
 establecer para que 24 depósitos de $500 trimestrales den
un monto de $ 16000 al efectuar el ultimo pago?
Una persona necesita reunir $ 10000 en 8 años y con este fin
hace depósitos iguales cada fin de año en un banco que
abona el 6% de intereses. Transcurridos 4 años el banco
eleva la tasa al 8% Hallar el valor de los depósitos
anuales antes y después de que el banco elevara la tasa
de interés.
Una persona deposita hoy $ 10000 en una cuenta de ahorros
que abona el 8% de interés. Transcurridos 3 años decide
hacer nuevos depósitos cada final de años de modo que
transcurridos 5 años tenga al efectuar el ultimo deposito $
60000 Hallar el valor de los depósitos anuales
Los dueños de una mina de carbón desean vender acciones
pagando el 12% de dividendos anuales. Se estima que la
mina producirá $ 400000 de utilidad anual durante los
próximos 10 años después de los cuales estará agotada.
Para cubrir el valor de las acciones acumular reservas
anuales e un fondo de amortización que abona el 8% de
interés. Hallar el valor máximo de las acciones que pueden
emitir.
Demostrar que cuando el valor a n i = A/R es resuelto por
interpolación para el valor de n, la parte decimal de n es
la parte de la renta R que se debe pagar en el final del
periodo que corresponde al entero superior a n; para cubrir
totalmente el valor de la anualidad.

Sugerencia: Demuestre primero que a n + 1 i – a n i = (1 +

i)n+i

Demostrar que cuando el valor a n i = S/R es resuelto por

interpolación para el valor de n la parte decimal de n es
la parte de la renta R que se debe pagar en la fecha
inicial, para cubrir el valor total de la anualidad en un
numero de periodos igual al entero que resulta de
despreciar la parte decimal de n.
Sugerencia: Demuestre primero que s n + 1 i – s n i = (1 + i)n
El beneficiario de una póliza de seguro por $ 200.00 recibirá $
20.000 de inmediato y posteriormente $ 10.000 cada 3
meses. Si la compañía paga el 8% convertible
trimestralmente, hallar el numero de pagos de $ 10.000 y
el pago final tres meses después el ultimo pago completo.
En el problema anterior, ¿qué suma adicional se debería
agregar al ultimo pago de $10.000 para cancelar totalmente
el beneficio?
¿Qué oferta es mas conveniente por una propiedad que vale $
100.000: (a) $ 35.000 al contado y 12 pagos mensuales de
$ 3000. (b) $ 35.000 al contado y un pago de $ 75.000 a
un año plazo.

3.4 ANUALIDADES ANTICIPADAS

3.4.1 INTRODUCCIÓN

En los negocios es frecuente que los pagos periódicos se

efectúen al comienzo de cada periodo; tal es el caso de la renta de
terrenos, edificios y oficinas cuyo alquiler se paga a principio de
periodo. Las ventas a plazos suelen estipular una serie de pagos al
comienzo de los periodos convenidos en el contrato de venta. En los
seguros ya sean dótales, de vida o de protección contra riesgos, las
pólizas, por lo general estipulan que el asegurado debe pagar sus
cuotas o primas de seguro, al comienzo de cada periodo. En estos
casos se usa la expresión “el pago vence a principio del periodo”.

Definición: Una anualidad anticipada e inmediata esa una

sucesión de pagos o rentas que se efectúan, o vencen, al principio
del periodo de pago.
En este capitulo estudiaremos las anualidades simples ciertas
anticipadas. Las distintas variantes que se presentan según él
numero de periodos de capitalización y él numeró de pagos en el año
se estudiaran en él capitulo correspondiente al tratamiento general
de las anualidades.
 Para comparar las anualidades anticipadas con las anualidades
vencidas es muy útil el siguiente diagrama.

1 2 n-2 n-1 n

1 2 3 n-1 n

3.4.2 SÍMBOLOS UTILIZADOS EN LAS ANUALIDADES

ANTICIPADAS

Todos los símbolos tienen el mismo significado que el definido

en las anualidades ordinarias o vencidas así:

R = pago periódico o renta

i = tasa efectiva por periodo de capitalización

J = tasa nominal anual

M = numero de capitalizaciones en el año

J(m)= tasa nominal con m capitalizaciones en el año

N = numero de periodos de pago

S = monto de una anualidad

A = valor actual o presente de una anualidad

Algunos autores utilizan los símbolos: aη ι para el valor

actual o presente de una anualidad anticipada de una unidad
monetaria por periodo durante n periodos a la tasa i por periodo.
 Sη ι para el monto de una anualidad anticipada de una unidad
monetaria por periodo durante n periodos a la tasa i por periodo.
Nosotros no consideramos necesario utilizar estos dos últimos
símbolos ya que no se requieren nuevas formulas para él calculo de
los valores de las anualidades anticipadas ni tablas distintas de las
que ya hemos descrito. Daremos algunas relaciones útiles para él
calculo del monto y del valor actual de las anualidades anticipadas y
explicaremos diferentes métodos para obtenerlas.

3.4.3 MONTO Y VALOR ACTUAL DE LAS ANUALIDADES

SIMPLES CIERTAS ANTICIPADAS

Existen diferentes formas para calcular tanto el monto como el

valor actual de las anualidades anticipadas, de estas daremos dos
formas que consideramos las más simples y las de mayor utilidad en
el planteamiento de los problemas. Sea el diafragma de una
anualidad anticipada de R por periodo.

-1 0 1 2 n-2 n-1 n

R R R R R R
S

Observemos que al agregar el ultimo pago R se obtiene el

monto de una anualidad vencida de R por periodo pagadera durante
n+1 periodos su monto es Rsn+1 i, restando a este valor el ultimo
pago R que se habia agregado se obtiene el monto de una anualidad
anticipada de R por periodo pagadero durante n periodos.

S= Rsn+1 i - R

S= R(sn+1 i - 1)

El mismo resultado se puede obtener planteando la siguiente

ecuacion de equivalencia, utilizando como fecha focal el final del
periodo n-1; vease el diagrama, en el se advierte que el pago R en el
periodo n-1 se puede considerar como el ultimo pago de una
anualidad vencida que se indica en el periodo –1

S(1+i)-1 = Rs n i

S= Rs n i (1+i) reemplazando el valor s n i

Se tiene S= R(1+i)n-1 (1+i)= R (1+i)n+1-1-i

i i

S=R[1+i)n+1-1-i]= R[(1+i)n+1-1-1]
i i i
S= R (s n+1 i -1)

(s n+1 i -1) es el monto de una anualidad anticipada de una unidad

monetaria pagada durante n periodos a la tasa i por periodo.

Calculo del valor actual. Si en el diagrama suprimimos el

primer pago R se tiene una anualidad vencida de R por periodo
pagadera durante n-1 periodos.

0 1 2 n-1 n
....

R R R R
A

Su valor actual es R n-1 i. Agregando a este valor el primer

pago R que se había suprimido se obtiene el valor actual de una
anualidad anticipada de R por periodo pagadera durante n periodos.

A= Ra n-1 i + R

A= R (an-1 i + 1)
 Este mismo resultado se puede obtener planteando la siguiente
ecuación de equivalencia, utilizando como fecha focal la fecha inicial.
A – R = Ra n-1 i

A= Ra n-1 i + R

A = R (a n-1 i + 1)

(a n-1 i + 1) es el valor actual de una anualidad anticipada de una

unidad monetaria pagadera durante n periodos a la tasa i por
periodo.
El tratamiento de los problemas que involucran anualidades
anticipadas, por lo general, no es diferente a lo tratado en los
problemas de las anualidades vencidas. En todo caso
recomendamos al lector plantear las ecuaciones de equivalencia y no
atenerse a la simple aplicación de las formulas, ya que estas resultan
muy limitadas ante la gran variedad de problemas que
frecuentemente se presentan en matemáticas financieras.

Ejemplo 1. Una compañía deposita al principio de cada año

$20,000 en una cuenta de ahorros que abona el 7%. ¿A cuanto
ascenderán los depósitos al cabo de 5 años?

S= R sn+1 i - 1

R= 20,000; i= 0,07; n=5

S= 20,000(s6 0,07 –1)= 20,000(6,15329074), ver tabla V

S= $123,065,81

Ejemplo 2. Una compañía alquila un edificio en $4000 mensuales y

propone al propietario pagarle el alquiler anual a principio de cada
año, con la tasa del 12% convertible mensualmente. Hallar el valor
del alquiler anual.
 A= R an-1 i +1

R= 4000; j= 0,12; i= 0,01; n=12

A = 4000(a11 0,01 +1 = 4000 (11,36762825), ver tabla VI

A = $45,470,51

3.4.4 PROBLEMAS RESUELTOS

El dueño de una propiedad avaluada en $400,000 recibe por ella las

siguientes ofertas: (a)$100,000 al contado y el saldo en 6 pagos
trimestrales de $55,000 cada uno. (b) 20 pagos mensuales de
$22,000 cada uno, efectuando el primer pago de inmediato. Tasa
de interés del 12% nominal. ¿Qué oferta le conviene mas?

Se calcula el valor actual de cada oferta.

A = 100,000 + 55,000 a 6 0,03
A = 100,000 + 55,000(5,41719144)
A = $397,945,50

A = 22,000(a 20-1 0,01 + 1) = 22.000 (18,2260085)

A = $400.972,20
Es preferible la oferta (b.

Un comerciante vende neveras a $7500 al contado. Promueve su

venta a plazos en 18 meses sin cuota inicial, con un recargo del
24% convertible mensualmente. Hallar la cuota periódica o renta.

A = R an-1 i +1

R=A
a n-1 i +1

A = 7500; j = 0,24; m=12; n=18

 R= 7500 = $ 490,45
15,29187188

Un comerciante estima que puede aumentar sus ventas, ofreciendo

televisores que valen $4200 de contado en cuotas mensuales de
$300 cada una y sin cuota inicial. Hallar él numero de cuotas si se
carga el 18% de intereses convertibles mensualmente.

A = R (a n-1 i +1)

A= 4200; R= 300; j= 0,18; m = 12; i = 0,015

4200 = 300 a n-1 0,015 +1

a n-1 0,015 = 4200 -1 = 13

300

En la tabla VI columna del 1 ½ %, el valor 13 esta comprendido

entre a 14 0,015 y a15 0,015 cuyos respectivos valores son:
12,543381150 y 13,34323301. Como en el ejemplo 6.6,
procedemos por interpolación.

a 15 corresp... 13,34323301 a n-1 corresp... 13,00000000

a 14 corresp... 12,54338150 a 14 corresp... 12,54338150

1 es a 0,79985151 como n-15 es a 0,45661850

1 = n-15
0,79985151 0,45661850
n-15 = 0,45661850 = 0,57087909
0,79985151

n = 15,57087909 respuesta matemática.

Respuesta practica: 15 pagos de $300 y un ultimo pago al

principio del periodo 16 de 0,57087909(300)=$171,26.
Una deuda de $40,000 se cancela con 10 pagos trimestrales, por
trimestre anticipado, de $4450.¿qué tasa de interés se ha
cargado?

A = R (a n-1 i +1)

A = 40.000; R = 4450; m = 4; n = 10

40.000 = 4450 (a 10-1 i + 1)

a 9 i = 40.000 - 1
4450

a 9 i = 8,98876400 – 1 = 7,98876400

Buscamos en la tabla VI en la línea correspondiente a n = 9, los

valores más próximos a 7,98876400 son: a 9 0,025 = 7,97086553 y a

9 0,02 = 8,16223671; para nuestro valor calculamos i por

interpolación.

A 0,020 corresp... 8,16223671 a i corresp... 7,98876400

A 0,025 corresp... 7,97086553 a 0.025 corresp... 7,97086553

- 0,005 es a 0,19137118 como i – 0,025 es a 0,01789847

-0,005 = i - 0,025
0,19137118 0,01789847

i - 0,025 = (-0,005)0,01789847 = 0,0004671

0,19137118
i = 0,0245329
j = 4(0,0245329)
tasa matemática = 9,813%
tasa practica = 9 5/6%
 3.4.5 PROBLEMAS PROPUESTOS

Resolver el problema 1 planteando una ecuación de equivalencia

para cada oferta.

Resolver el problema 3 planteando una ecuación de equivalencia.

Calcular el valor de contado de una propiedad vendida a 15 años

plazo con pagos $3000 mensuales por mes anticipado; Si la
tasa de interés es del 12% convertible mensualmente.

Calcular el valor de contado de un equipo medico que se vende a

dos años de plazo, con el 9% de interés convertible
trimestralmente; Con pagos trimestrales anticipados de $4000 y
un ultimo pago de $3200 a los 2 años 3 meses.

Una persona recibe tres ofertas para la compra de su propiedad: (a)

$400.000 de contado; (b) $190.000 de contado y $50.000
semestrales durante 21/2 años; (c) $20.000 por trimestre
anticipado durante 3 años y un pago de $250.000 al finalizar el
cuarto año. ¿qué oferta debe preferir si la tasa de interés es del
8%?

Para establecer un fondo de $1.000.000 se consigna a principio de

cada año $120.000 en una cuenta de ahorros que abona el 8%.
Calcular el tiempo, utilizando algoritmos.

¿Cuál es el valor actual de una renta de $500 depositada a principio

de cada mes durante 15 años en una cuenta de ahorros que
gana el 9% convertible mensualmente?(Véase el problema 20
del capitulo 6).

Un comerciante vende maquinas de tejer a $12.500 precio de

contado. Para promover sus ventas decide venderlas en 18
plazos mensuales cargando el 2% mensual de intereses. ¿Cuál
 es el valor de las mensualidades?

¿Qué suma debe depositarse a principio de cada año en un fondo

que abona el 6%, para proveer la sustitución de los equipos de
una compañía que tienen un costo de $2.000.000 y una vida útil
de 5 años, si el valor de salvamento se estima en el 10% del
costo?

Sustituir una serie de pagos al principio de cada año, por el

equivalente en pagos mensuales anticipados, con un interés del
9% convertible mensualmente.

Sustituir una serie de pagos al principio de cada año, por el

equivalente en pagos mensuales anticipados, con un interés del
9% convertible mensualmente.

3.5 ANUALIDADES DIFERIDAS

3.5.1 INTRODUCCIÓN

Es frecuente en los negocios que algunas circunstancias

obliguen a que el primer período de pago comience en una fecha
futura, hasta después de transcurrido un cierto tiempo desde el
momento inicial o de convenio. Es decir no coincide la fecha inicial
de la anualidad con la fecha del primer pago. En estos casos se dice
que la anualidad es diferida.

Definiciones una anualidad diferida es una anualidad cuyo

plazo comienza después de transcurrido un intervalo de tiempo.

Intervalo de aplazamiento es el tiempo que transcurre entre la

fecha inicial, o fecha de valoración de la anualidad, y la fecha del
primer pago.

Para medir el intervalo de aplazamiento, se utiliza como unidad

el tiempo que corresponde a un periodo de pago. Así por ejemplo: si
dentro de 2 años se efectuara el primer pago de una anualidad
vencida de $R por semestre y cuyo plazo es de 3 años, tendremos

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Semestres

R R R R R R R

F = fecha inicial de la anualidad vencida

Tiempo transferido = 3 periodos semestrales
Tiempo o plazo de la anualidad = 7 periodos
Tiempo total = tiempo diferido más tiempo de la anualidad.
Por lo general las anualidades diferidas se analizan como
anualidades ordinarias o vencidas; de manera que en los problemas
al hablar de una anualidad diferida se supone que es vencida.

3.5.2 SÍMBOLOS UTILIZADOS EN LAS ANUALIDADES

DIFERIDAS

Los símbolos utilizados en las anualidades diferidas tienen el

mismo significado que los utilizados en las anualidades estudiadas
en los capítulos 6 y 7. Algunos autores separan para su análisis dos
grupos de anualidades diferidas anticipadas, y utilizan los mismo
símbolos
pero encerrados en un recuadro así,
 Nosotros no utilizaremos estos símbolos porque consideramos
que no son necesarios, y además nuestra experiencia nos ha
permitido apreciar que su uso es perjudicial, debido a que en el
tratamiento de los problemas crea confusiones a los estudiantes de
matemáticas financieras.

3.5.3 VALORES DE LAS ANUALIDADES DIFERIDAS

SIMPLES CIERTAS

Para el cálculo de los valores no se requieren nuevas formulas

ni tablas distintas de las que ya hemos descrito en los capítulos
anteriores. El lector debe comprender la importancia de analizar los
problemas utilizando diagramas que le permitan determinar
cuidadosamente el tiempo diferido y el tiempo de pago; para luego
plantear las ecuaciones de equivalencia que conducen a la correcta
solución. No es conveniente memorizar formulas o procedimientos ya
que estos resultan inútiles ante la gran variedad de problemas que
suelen representarse. El lector debe desarrollar su propia
imaginación y creatividad en el tratamiento de los problemas.

Cálculo del valor actual. Sea una anualidad vencida, diferida

k periodos, de $ R por período pagaderos durante n periodos a la
tasa i por periodo. Dibujando un diagrama se tiene:

0 1 2 k k+1 k+2 k + n - 1 k + n periodos

A R R R R

Formando una ecuación de equivalencia, utilizando como fecha focal

el final del período k , se tiene, siendo A el valor actual o presente en
la fecha inicial,

A (1+i )k = Ra n i

De donde A = R (1+i )-k a n i

Otro método para calcular el valor de las anualidades diferidas,
consiste en tratarlas como diferencia entre dos anualidades no
diferidas, así:

0 1 2 k-1 k k+1 k + n -2 k + n -1 k
+ n períodos

A1 R R R R R R R
R

0 1 2 k-1 k
II

A2 R R R R

0 1 2 k-1 k k+1 k + n -2 k + n -1
k+n
III

A3 R R
R R

EL VALOR ACTUAL DE I ES A1 = Ra k+n i

EL VALOR ACTUAL DE II ES A2 = Ra k i

EL VALOR ACTUAL DE III ES A3 = A1 - A2

A3 = Ra k+n i - Ra k i

De donde el valor actual A de la anualidad diferida k período es:

A = R( a k+n i - Ra k I )

En el problema 8 del capitulo 6 se demostró que

a k+n = a k i +(1+i) -k a k i

sustituyendo en la formula 33 se tiene

A = R [ ak i + (1+i) –k an i - ak i ]

o sea A = R (1+i) –k a n i

La formula (34) ofrece algunas ventajas para el calculo y por

esto es mas utilizado que la formula (33).

Ejemplo 1. calcular el valor actual de una renta de $5000

semestrales si el primer pago se debe de recibir dentro de 2 años y
el ultimo dentro de 6 años, si la tasa de intereses es del 8%
convertible semestralmente.

Dibujemos el diagrama que corresponde a las condiciones del

problema.

0 1 2 3 4 5 6 11 12 semestres

¨¨ ¨¨

A 5000 5000 5000 5000 5000

El intervalo es de 3 periodos y el tiempo de pago tiene 9

periodos

A = R (a k+n i a k i)
 R= 5000; j= 0.08; m= 2; I=0.04; k= 3; n; 9

A = 5000(a12 0,04 – a 13 0,04)

A = 5000(9,38507376 – 2,77509103) = 5000(6,60998273)
A = $ 33,049,91
Si aplicamos la formula (33) el calculo se desarrolla así:

A = r(1+i) –k a n i

A = 5000(0,88899636)(7,43533161)

A = $ 33.049,91

Cálculo del monto. El monto de la anualidad diferida es el

propio monto de la anualidad correspondiente al tiempo de pago. Su
cálculo fue tratado en los capítulos 6 y 7.

Calculo de la renta. Para el cálculo de la renta se despeja,

según el caso, el valor R en la formula (33) o en la fórmula (34)

Utilizando la fórmula (33) A = r(1+ i) –k a n i , despejando R se

tiene

A(1+i) k
R=
ani

Utilizando la fórmula (34) R = (a n + k i - a k i ), despejando R se

tiene

A
R=
 an+k i -ak i

Ejemplo 2. Al cumplir un joven 12 años, su padre deposita $

50.000 en un fondo universitario que abona el 8% , para que al
cumplir el hijo 18 años reciba una renta anual suficiente para costear
4 años sus estudios universitarios. Hallar el costo anual de los
estudios.

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

A R R R R
A = $ 50.000; i = 0,08; k = 5; n = 4

50.000 50.000
R=n =
a5 + 4 0,08 -a 5 0,08 6,246888791 – 3,99271004

50.000
R= = $ 22.181,04
2,25417787

Cálculo del tiempo. Estos problemas del cálculo del tiempo

son poco frecuentes. Hay dos tiempos distintos que pueden
calcularse: el tiempo diferido y el tiempo de la anualidad.

Para el tiempo diferido se tiene:

A = R(1+i) –k a n i

A
(1+i) –k =
Rani
 Rani

(1+i) k =
A

Luego se produce como en los capítulos anteriores, por la

interpolación o aplicando logaritmos.

Para el tiempo de la anualidad se tiene:

A = R(1+i) –k a n i

A(1+i) k
ani =
R

Luego se procede por interpolación o aplicando logaritmos.

Ejemplo 3. Alguien deposita en un banco que abona el 7%, la
suma de $ 100.000, para que dentro de 5 años le pague una renta
de $ 20.000 anuales; hallar el número de pagos.

A = R(1+i) –k a n i

0 1 2 3 4 5 6

A R R R R R
A = $ 100.000; R= 20.000
i = 0,07; k = 4
100.000 = 20.000(1+0,07) –4 an 0,07

100.000(1+0,07) –4
an 0,07 = = 5(1,31079601)
20.000
Este valor esta comprendido entre a 9 0,07 = 6,15123255 y a 10

0,07
= 7,0235854;

luego por interpolación

a 10 corresponde 7,02358154 a n corresponde 6,55398005

a 9 corresponde 6,51523225 a 9 corresponde 6,51523255
1 es a 0,50834929 como n – 9 es a 0,03874780

1 n-9
0,50834929 0,03874780

0,50834929
n-9 = = 0,0762227
0,03874780

Respuesta matemática n = 9,0762227

Respuesta práctica: 9 pagos anuales de $ 20.000 y un último

pago al final del décimo año de $ 20.000(0,0762227) = $ 1524,46.
Cálculo de la tasa. Rara vez se presentan en la práctica
problemas en los que sea necesario calcular la tasa de una
anualidad diferida. Para el cálculo de la tasa, las fórmulas que hemos
estudiado conducen a ecuaciones de grado superior, que en la
mayoría de los casos es necesario resolver por tanteos.

Ejemplo 4. Una persona entrega $ 39.000 a un banco con el

objeto de que dentro de 5 años le inicie el pago de 12 anualidades
de $ 6000. hallar la tasa de interés que abona el banco.

A = R(1+i) –k a n i

0 1 2 3 4 5 6 15 16
 6000 6000 6000 6000

A = 39.000 R= 6000 k = 4; n = 12

39.000 = 6000 (a 12 +4 i - a 4 i )
39.000
a 16 i - a 4 i = =6,5
6000

Procediendo por tanteo en la tabla VI, se busca, restando

mentalmente los valores para n = y n = 4, el valor que más se
aproxime a 6,5. Así se encuentra que está comprendido entre las
siguientes diferencias.

Para la tasa del 6% a 16 0,06 - a 4 0,06 = 10,10589527 –

3,46510661 = 6,6407866

Para la tasa del 6 ½ %. a 16 0,065 - a 4 0,065 = 9,76776418 –

3,42579860 = 6,34196558

Respuesta práctica: La tasa está comprendida entre 6% y 6 ½

%. En el caso que se desee o sea necesaria una mayor
aproximación, se procede por interpolación lineal.
3.5.4 PROBLEMAS RESUELTOS

1. Alguien desea establecer un fondo, de manera que un hospital que

estará terminado dentro de 5 años, reciba para su funcionamiento
una renta anual de $ 25.000 durante 20 años. Hallar el valor del
fondo si gana el 8% de interés.

A = R(1+i) –k a n i

0 1 2 3 4 5 6 23 24 25 años

R R R R R
R= 25.000; I= 0,08 K = 4; n = 21

A=25.000 = a 25 0,08 - a 4 0,08 )

A = 25.000 (10,67477619 – 3,31212684)

A = $ 184.066,23

2. Una persona deposita hoy $ 60.000 en un banco que abona el 7%

para dentro de 5 años se le comience a pagar una renta que se le
cancelará semestralmente durante 10 años. Hallar la renta semestral
que recibirá.
0 1 2 9 10 11 29 30 semestres

60.000 R R R R

A= 60.000; J=0,07; M=2 ; I= 0,35; K = 9; n = 21

A=60.000 = a 21+ 9 0,35 - a 9 0 ,035

R=(18,39204541-7,60768651)

60.000
De donde R = =$ 5563,61
10.78435890

3. una persona deposita en un banco $ 500 cada final de mes

durante 4 años consecutivos. Hallar la suma que tendrá en su cuenta
7 años después del último depósito, si el banco abona el 6%
convertible mensualmente.

0 1 2 47 48 49 132 meses
 500 500 500 500 x

R= 500; n= 48; i= 0,005. no hay intervalo diferido; esta es una

anualidad vencida cuyo monto S queda diferido K períodos para su
cobro, K = 84.

Para el cálculo establecemos una ecuación de equivalencia

utilizando la fecha final como fecha focal

X=500s 48 0,005 (1 + 0,005 ) 84 = 500(54,09783222)(1,5203664)

X= $ 41.124,35

3.5.5 PROBLEMAS PROPUESTOS

Una compañía adquiere unos yacimientos de mineral; los estudios

de ingeniería muestran que los trabajos preparatorios y vías de
acceso demorarán 6 años. Se estima que los yacimientos en
explotación rendirán una ganancia anual de $ 2.400.000. suponiendo
que la tasa comercial de interés es del 8% y que los yacimientos se
agotaran después de 15 años continuos de explotación, hállese el
monto de la renta que se espera obtener.
En el problema 4 hállese el valor de utilidad que se espera obtener,
en el momento de la adquisición de los yacimientos.
una ley de incentivos para la agricultura, permite a un agricultor
adquirir equipos por valor de $ 80.000 para pagarlos dentro de 2
años con 8 cuotas semestrales. Si la ley fija el 6% de interés para
estos préstamos, hallar el valor de las cuotas semestrales.
Una compañía frutera sembró cítricos que empezarán a producir
dentro de 5 años. La producción anual se estima en $ 400.000 y que
ese rendimiento se mantendrá por espacio de 20 años. Hallar con la
tasa del 6% el valor actual de la producción.
¿Con cuánto se puede comprar una renta de $ 10.000 trimestrales
pagadera durante 15 años, debiendo comenzar el primer pago dentro
de 12 años, si la tasa de interés es de 8% capitalizable
trimestralmente?
Alguien deposita $ 100.000 en un banco, con la intención de que
dentro de 10 años se le pague a él o a sus herederos una renta de
cada mes. ¿Durante cuántos años se pagará esta renta si el banco
abona el 6% convertible mensualmente?
Hallar el precio de contado de una propiedad comprada con el
siguiente plan: Una cuota inicial de $ 30.000; 6 pagos trimestrales de
$ 10.000 debiendo efectuar el primer pago dentro de un año y un
pago final de $ 25.000 6 meses después de pagada la última cuota
trimestral. Calcular con el 12 % convertible trimestralmente.
Una deuda contraída al 8% nominal, se debe cancelar con 8 cuotas
semestrales de $ 20.000 c/u, con la primera cuota a pagar dentro de
2 años. Sustituirla por una obligación equivalente pagadera con 24
cuotas trimestrales, pagándose la primera cuota de inmediato.
Una compañía concesionaria de la explotación de un hotel, por 15
años contados desde su inauguración; el hotel será puesto en
servicio dentro de 2 años. Se estima que los ingresos brutos
mensuales serán de $ 250.000. hallar con la tasa del 12 %
convertible mensualmente, el valor actual de los ingresos brutos.
En el problema 12 hallar el monto de los ingresos brutos que se
esperan obtener.
Por un pago de inmediato de $ 180.000 una compañía de seguros
ofrece pagar, transcurridos 10 años, una renta de $5500 al comienzo
de cada mes durante 5 años. Hallar la tasa aproximada que paga la
compañía.
Una deuda de $ 30.000 con interés del 12% capitalizable
semestralmente, se conviene en cancelarla de inmediato con pagos
semestrales de $ 5000. hallar el número de pagos y el valor final del
pago final.
Un empleado consigna $ 300 a principios de cada mes en una
cuenta de ahorros que paga el 8% convertible mensualmente.¿En
cuánto tiempo y con qué pago final logrará ahorrar $ 30.000?
un televisor cuyo valor de contado es de $ 4000 se puede adquirir
con 12 pagos mensuales anticipados de $ 400 cada uno. Hallar la
tasa de interés que se carga.

¿A que tasa nominal, 25 depósitos trimestrales de $ 500 por trimestre

anticipado, darán un monto de $ 16.000 tres meses después de
efectuado el último pago?
Deducir de fórmula del monto para anualidades anticipadas,
utilizando las propiedades de las progresiones geométricas.
Deducir la fórmula del valor actual para anualidades anticipadas,
utilizando las propiedades de las progresiones geométricas.
 OBJETIVOS

Aprender los esquemas

principales de

4 amortización de
deudas y
combinarlos para
crear
sistemas.
nuevos

Aprender los métodos

a

para calcular el valor

de cuotas de
amortización, las
tasas de interés,
saldos insolutos y a
preparar cuadros de
amortización.

Aplicarlos para manejar

los sistemas de
amortización que
ofrecen las
corporaciones
financieras.
 SUMARIO

Unidad 4. Amortización.
Introducción.
Tablas de Amortización.
Interés en el valor de un bien
adquirido.
Extinción de deudas
consolidadas.
Fondos de Amortización.
Ta b l a s d e f o n d o s d e
amortización.
Problemas resueltos.
Problemas propuestos.

4. AMORTIZACIÓN

4.1 INTRODUCCIÓN

Se dice que un documento que causa intereses está

amortizado cuando todas las obligaciones - contraídas (tanto capital
como intereses) son liquidadas mediante una serie de pagos
(generalmente iguales), hechos en intervalos de tiempos iguales.

Ejemplo 1.

Una deuda de $5000 con intereses al 5% convertible

semestralmente se va a amortizar mediante pagos semestrales
iguales R en los próximos 3 años, el primero con vencimiento al
término de 6 meses. Hallar el pago.
 R R R R R R
0 1 2 3 4 5 6
5000
períodos de interés

Los 6 pagos R constituyen una anualidad cuyo valor presente

es $5000. Por tanto

Amorticemos una deuda A amparada con un documento

que causa intereses, mediante una serie de n pagos de R cada uno,
tal como en el ejemplo 1. Cada pago R se aplica en primer lugar para
el pago del interés vencido en la fecha del pago; la diferencia se
utiliza para disminuir la deuda. En consecuencia, la cantidad
disponible para disminuir la deuda aumenta con el transcurso del
tiempo.

La parte de la deuda no cubierta en una fecha dada se conoce

como saldo insoluto o capital insoluto en la fecha. El capital insoluto
al inicio del plazo es la deuda original. El capital insoluto al final del
plazo es 0 en teoría, sin embargo, debido a la práctica de redondear
al centavo más próximo, puede variar ligeramente de 0. El capital
insoluto justamente después de que se ha efectuado un pago es el
valor presente de todos los pagos que aún faltan por hacerse.
4.2 TABLA DE AMORTIZACIÓN

Para efectos contables es conveniente preparar una tabla que

muestre la distribución de cada pago de la amortización respecto a
los intereses que cubre y a la reducción de la deuda.

Ejemplo 2.

Construir una tabla de amortización para la deuda del ejemplo

1.
 (a) (b) (c) (d)
Capital Interés Capital
Período insoluto al vencido al Pago pagado al
principio del final del final del
período período período
1 5000,00 125,00 907,75 782,75
2 4217,25 105,43 907,75 802,32
3 3414,93 85,37 907,75 822,38
4 2592,55 64,81 907,75 842,94
5 1749,61 43,74 907,75 864,01
6 885,60 22,14 907,75 885,61
Totales 446,49 5446,50
5000,01

La tabla se llena por renglones como sigue: El capital insoluto

(a) al principio del primer período es la deuda original de $5000. El
interés vencido (b) al final de ese mismo período es 5000(0,025)=
$125. El pago semestral (c) es $907,75, de los cuales se utilizan
$125 para el pago del interés vencido y $907,75 – 125=$782,75 se
utilizan para el pago del capital (d). Al principio del segundo período
del capital insoluto (a) es 5000-782,75=$4217,25. Al término de este
período el interés vencido (b) es 4217,25(0,025)=$105,43. Del pago
(c) de $907,75-105,43=$802,32 para pago del capital (d). Al principio
del tercer período, el capital insoluto (a) es 4217,25.802,32=
$3414,93 y así sucesivamente.
Cuando tiene que hacerse un gran número de pagos, debe
revisarse la tabla ocasionalmente durante su elaboración.

Ejemplo 3.

En el ejemplo 1, hallar el capital insoluto justamente después

del 4° pago y comparar con la cifra de la tabla del ejemplo 2.
El capital insoluto P justamente después del 4° pago es el valor
presente de los 6-4=2 pagos que aún faltan por hacerse. En
consecuencia

P=907.75a2.025=$1749.62
 4.3 INTERÉS EN EL VALOR DE UN BUEN ADQUIRIDO

Cuando se compra un bien mediante una serie de pagos

parciales, el interés del comprador del bien, en cualquier tiempo, es
aquella parte del precio del bien que ha pagado. Al mismo tiempo, el
interés del vendedor del bien, es aquel que queda por pagarse, esto
es, el capital insoluto en la fecha. Claramente vemos que Interés del
comprador + interés del vendedor = precio de venta.

Ejemplo 4.

M compra una casa en $25.000 paga $10.000 de cuota inicial y

el saldo lo amortiza con intereses al 6% convertible mensualmente,
mediante pagos iguales al final de cada mes en los próximos 10
años. ¿Cuál es el interés justamente después de hacer el 50° pago
periódico?

El pago periódico es EMBED Equation.3 El capital insoluto

Justamente después del 50° pago periódico es 166.53ª70.005=
$9815.18. Del precio de venta de $25.000, M debe aún $9815.18. Su
interés en la propiedad es 25.000-9815,18=15.184,82.

4.4 EXTINCIÓN DE DEUDAS CONSOLIDADAS

Cuando una deuda contraída mediante la emisión de bonos

con intereses en amortizada, cada pago se aplica para cubrir los
intereses correspondientes vencidos y para redimir un cierto número
de bonos. Los pagos periódicos no pueden permanecer iguales, sin
embargo tienen que ser lo más similares que sea posible. Por
ejemplo, si la denominación de los bonos es $100 y se dispone de
$712,86, serán redimidos 7 bonos; si se dispone de $763,49, se
redimirán 8 bonos.

Ejemplo 5.

Construir una tabla para la liquidación mediante 6 pagos

anuales, lo mas iguales posible, de una deuda de $30.000 contraída
mediante la emisión de bonos de $100 con intereses al 5%.
La deuda de $30.000 con intereses al 5%, será liquidada
mediante 6 pagos anuales iguales de

EMBED Equation.3

Al término del primer año, el cargo por intereses es

30.000(0.05). Quedan disponibles 5910,52-1500=$4410.52 para el
retiro de 44 bonos. Quedan ahora 300-44=256 bonos que
representan un capital insoluto al principio del segundo año de
$25.600. Al final del segundo año, el cargo por intereses es
25.000(5,05)=$1280. Hay disponibles 5910.52-1280-$4630.52 para
el retiro de 46 bonos. Quedan ahora 256-46=210 bonos, que
representan un capital insoluto al principio del tercer año de $21.000
y así sucesivamente.

TABLA QUE MUESTRA LOS PAGOS PARA LA EXTINCIÓN DE

UNA DEUDA CONSOLIDADA

Capital Número de
Período insoluto al Interés bonos Pago
principio del vencido retirados periódico
período
1 30.000,00 1500,00 44 5.900,00
2 25.600,00 1280,00 46 5.880,00
3 21.000,00 1050,00 49 5.950,00
4 16.100,00 805,00 51 5.905,00
5 11.000,00 550,00 54 5.950,00
6 5.600.00 280,00 56 5.880,00
Totales 5465,00 300
35.465,00

4.5 FONDOS DE AMORTIZACIÓN

En el método de fondo de amortización para liquidar una

deuda, el acreedor recibe el interés pactado en su vencimiento y el
valor nominal de la deuda al término del plazo. Con el objeto de
poder hacer el último pago, el deudor crea un fondo por separado en
el cual hace depósitos periódicos iguales durante el plazo, de tal
forma que justamente después del último depósito, el fondo importa
el valor de la deuda original. Es de suponerse que el fondo gana
intereses, pero no necesariamente a la misma tasa que carga el
acreedor.

Ejemplo 6.

Una deuda de $5000 con vencimiento al término de 5 años, sin

intereses, va a ser liquidada mediante el sistema de fondo de
amortización. Si se van a hacer 5 depósitos anuales iguales, el
primero con vencimiento en un año, en un fondo donde gana el 3%,
hallar el importe de cada depósito.

El monto de los 5 depósitos anuales de R cada uno, justamente

después de efectuado el último es $5000; por tanto

EMBED Equation.3 y EMBED Equation.3

Ejemplo 7.

Una deuda de $5000 que devenga intereses al 5% convertible

semestralmente va a ser liquidada mediante el método de fondo de
amortización. Si se van a hacer 8 depósitos semestrales iguales, el
primero con vencimiento en 6 meses, en un fondo que paga el 3%
convertible semestralmente, hallar, (a) el importe R de cada depósito,
y

(b) el costo semestral C de la deuda.

EMBED Equation.3
(b) El cargo semestral por intereses es 5000(0,025)=$125. El costo
semestral de la deuda es el cargo por intereses más el depósito
periódico en el fondo de amortización, en consecuencia

EMBED Equation.3
4.6 TABLA DEL FONDO DE AMORTIZACIÓN
 El crecimiento del fondo de amortización del ejemplo 7 se
muestra en la siguiente tabla:

TABLA DEL FONDO DE AMORTIZACIÓN

(a) (b) (c) (d)

Aumento Incremento Importe del
Período de interés Depósito al fondo fondo al
final del
período
1 0 592,92 592,92 592,92
2 8,89 592,92 601,81 1194,73
3 17,92 592,92 610,84 1805,57
4 27,08 592,92 620,00 2425,57
5 36,38 592,92 629,30 3054,87
6 45,82 592,92 638,74 3693,61
7 55,82 592,92 648,32 4341,93
8 65,13 592,92 658,05 4999,98
Totales 256,62 4743,36 4999,98

Al final del primer período se efectúa un depósito (b) de

$592,92 y constituye tanto el incremento al fondo (c) como el importe
del fondo (d) al final del primer período. Al final del segundo período
el aumento por intereses (a) es 592,92(0,015)=$8,89, el depósito (b)
es $592,92 y el incremento en el fondo (c) es 8,89+592,92=$601,81,
y el importe del fondo (d) es 592,92+601,81=$1194,73. Al final del
tercer período, el aumento por interés (a) es 1194,73(0,015)=$17,92,
el depósito (b) es $592,92, el incremento en el fondo (c) es
17,92+592,92=$610,84, y el importe del fondo (d) es ahora
1194,73+610,84=$1805,57, y así sucesivamente.

La diferencia de $0,02 en la última cifra de (d) es debida al

redondeo de cada cifra a la centena. Al construir una tabla de fondo
de amortización es recomendable comprobar las cifras
ocasionalmente.

Ejemplo 8.
 En el ejemplo 7, hallar : (a)El importe del fondo justamente del
5° depósito; (b) cuánto del incremento al fondo por el 6° depósito es
debido a intereses.
El importe del fondo justamente después del 5° depósito es 592,92
s5,015=$3054,88
El aumento por intereses al efectuarse el 6° depósito es el interés
producido en un período por el monto en el fondo justamente
después del 5° depósito, en consecuencia, el incremento es
3054,88(0,015)=$45,82.

4.7 PROBLEMAS RESUELTOS

1.- Un comerciante pide un préstamo de $20,000 para renovar la

tienda. Acuerda amortizar la deuda, capital e intereses al 4 ½%,
mediante pagos anuales iguales por lo próximos 8 años, el primero
con vencimiento en un año. Hallar, (a) el costo anual de la deuda, (b)
el capital insoluto justamente después del 6º. Pago, y (c) en cuanto
se reduce la deuda con el 4º. pago.

el pago anual es

el capital insoluto justamente después del 6º. pago es 3032.19

EMBED Equation.3
el capital insoluto justamente después del 3er. pago es 3032.19
EMBED Equation.3 El interés vencido cuando sea hecho el 4º.pago
es 13,311.24(0.045)=$599.01. El 4º. Pago reduce la deuda en
3032.19-599.01=$2433.18.

2.- Una deuda de $3600 con intereses al 6% convertible

semestralmente se va a amortizar mediante pagos semestrales de
$900 cada uno, el primero con vencimiento al término de 6 meses,
junto con un pago parcial final si fuera necesario. Construir una tabla.
Hallar en forma independiente el capital insoluto justamente después
del tercer pago.
Tal como en el capítulo 10, tenemos
 900 an.03=3600 y an.03=4
Por lo que, la tabla XIII, vemos que se requieren 4 pagos
completos. La construcción de la tabla es similar a la del ejemplo 2.

Capital Interés Capital

insoluto al vencido al pagado al
Período principio del final del Pago final del
período período período
1 3600,00 108,00 900,00 792,00
2 2808,00 84,24 900,00 815,76
3 1992,24 59,77 900,00 840,23
4 1152,01 34,56 900,00 865,44
5 286,57 8,60 295,17 286,57

Totales 295,17 3895,17 3600,00

El capital insoluto requerido puede encontrarse sin que sea

necesario determinar primero el pago final (parcial).
De la línea de tiempo

3600 P
0 1 2 3 4 5

tenemos que el capital insoluto P justamente después del tercer pago

es
P=3600(1.03)3-900 s3.03
=3600(1.092727)-900(3.09090)=$1152.01

3.- Una deuda de $500.000 distribuida en 100 bonos de $1000,500

bonos de $500 y 1500 bonos de $100 que pagan intereses de 4%
convertible semestralmente, será amortizada en los próximos 5 años
mediante pagos semestrales lo más iguales posible. Construir una
tabla.
Si los pagos semestrales fueran iguales, cada uno sería de
EMBED Equation.3
 No hay ninguna estipulación sobre la distribución de la suma
disponible en cualquier período entre las tres denominaciones. En la
tabla dada a continuación, $35.000 de la suma disponible se han
utilizado para redimir 10 de los bonos de $1000 y 50 de los bonos de
$500.
Período Capital Interés Número de Pago
insoluto vencido bonos Semestral
redimidos
$1000
$500
$100
1 500.00 10.000, 10 50 107 55.700,
2 0,00 00 10 50 116 00
3 454.30 9.086,0 10 50 125 55.686,
4 0,00 0 10 50 135 00
5 407.70 8.154,0 10 50 144 55.654,
6 0,00 0 10 50 154 00
7 360.20 7.204,0 10 50 164 55.704,
8 0,00 0 10 50 175 00
9 311.700 6.234,0 10 50 185 55.634,
10 ,00 0 10 50 195 00
262.30 5.246,0 55.646,
0,00 0 00
211.900 4.238,0 55.638,
,00 0 00
160.50 3.210,0 55.710,
0,00 0 00
180.00 2.160,0 55.660,
0,00 0 00
54.500, 1.090,0 55.590,
00 0 00
Totales 100 500 1500
56.622,0 556.622,
0 00

Una deuda de $100,000 en forma de bonos de $1000 que

devengan intereses al 3% se amortizaran durante los próximos 5
años mediante pagos anuales lo más iguales posibles. Los bonos
están cotizados en el mercado de valores a 90. Construir una tabla.

Decir que un bono está cotizado a 90 significa que un bono de

$1000 puede ser comprado. En consecuencia el valor presente de la
deuda es $90,000 y la tasa de interés es EMBED Equation.3 El
pago semestral igual, necesario para liquidar la deuda seria.

EMBED Equation.3
=90,000(0.2204391)=$19.839052

El interés vencido al final del primer año es 100,000(0.03)=

$3000. Quedan disponibles 19.839,52 – 3000=16.839,52 con lo cual
pueden redimirse 19 bonos de $900 cada uno. La tabla completa es
la siguiente

Numero
Periodo Capital Interés de bonos Costo de Pago
Insoluto Vencido adquirido los bonos total
s anual
1 100,000. 3,000.00 19 17,100.0 20,100.0
2 00 2,430.00 19 0 0
3 81,000.0 1,860.00 20 17,100.0 19,530.0
4 0 1,260.00 21 0 0
5 62,000.0 630.00 21 18,000.0 19,860.0
0 0 0
42,000.0 18,900.0 20,160.0
0 0 0
21,000.0 18,900.0 19,530.0
0 0 0
Totales 9,180.00 99,180.00
90,000.00

5.- La compañía XYZ obtiene un préstamo de $10,000 por 5 años al

6% convertible semestralmente. Con el objeto de pagar el capital
al término de lo s5 años, se establece en una cuenta de ahorros
que paga el 4% convertible semestralmente, un fondo de
 amortización mediante depósitos semestrales iguales, el primero
con vencimiento en 6 meses. Hallar, (a), el costo semestral de la
deuda (b) la tasa nominal convertible semestralmente que la
compañía está pagando para liquidar la deuda.

El cargo por intereses es 10,000(0.03)=$300.

El depósito periódico en el fondo de amortización es 10,000

EMBED Equation.3 EMBED Equation.3 EMBED Equation.3
El costo semestral de la deuda es 300 + 913.27= $1213.27.

En lugar de pagar ahora $10,000 la compañía XYZ paga $1213.27 al

final de cada seis meses durante los próximos 5 años. Sea la tasa
nominal requerida 2i convertible semestralmente, Tenemos que
EMBED Equation.3 o sea EMBED Equation.3
6.- M desea un préstamo de $20,000 a 6 años. El banco nacional,
presta el dinero al 51/2% si la deuda se amortiza en anualidades.
El banco Regional el dinero al 5% si el interés se paga
anualmente y el capital al término de 6 años. Si se establece un
fondo de amortización, pagando el 3% mediante depósitos
anuales iguales, el primero con vencimiento en 1 año, ¿Qué plan
es más barato y cuánto se ahorraría anualmente aceptándolo?
Si se utiliza el plan del Banco Nacional, el costo anual de la
deuda sería:

EMBED Equation.3

Si se utiliza el plan del Banco Regional, el costo anual de la

deuda sería:

EMBED Equation.3

El plan del Banco Nacional es 4091.95 4003.58=$88.37 más barato

anualmente

7.- Resolver el ejemplo 10 si al término de 20 años la propiedad

puede ser vendida en $5,000.00

Sea V el precio de compra requerido. En este caso el cargo

por intereses es 0.05V y el valor de reventa, esto es V-5000. Por lo
tanto

EMBED Equation.3
y
EMBED Equation.3
8.- Se estima que una mina tendrá un rendimiento neto anual de
$75,000 en los próximos 10 años, al término de los cuales podrá
venderse en $10,000. Hallar el rendimiento anual que obtendría
un comprador sobre su inversión si paga $375,000 por la mina y
el fondo de reembolso se acumula al 4%.

Designemos con r el rendimiento anual requerido. El interés

ganado por el inversionista es 375,000 y el depósito anual en el
fondo de reembolso es EMBED Equation.3 .Por lo cual

EMBED Equation.3 y EMBED Equation.3 EMBED Equation.

3

4.8 PROBLEMAS PROPUESTOS

1.- Hallar el pago anual necesario para amortizar una deuda de

$5,000 con intereses al 4 ½%,en 12 años .

2.- Hallar el pago trimestral que debe hacer M para amortizar una
deuda de $5,000 con intereses al 4% convertible trimestralmente en
10 años.
3.- Una deuda de $10,000 con intereses al 6% convertiblemente
trimestralmente está siendo amortizada mediante pago trimestrales
iguales durante los próximos 8 años. Hallar, (a) el capital insoluto
justamente después del 12º. Pago, (b) el capital insoluto justamente
antes del 15º. Pago. (c) la distribución del 20º. pago respecto al pago
de interés y a la reducción del capital.

4.- Una persona obtiene un préstamo de $10,000 con intereses al

3172%. L deuda será liquidada mediante un pago de $2,500 al
término de 4 años, seguido de 6 pagos anuales iguales, (a)Hallar el
pago periódico necesario, (b) Hallar el capital insoluto justamente
después del tercer pago periódico. (c)¿Qué parte del último pago se
aplica al pago de intereses?

5.- Construir una tabla para la amortización de

(a) una deuda de $4,000 con intereses al 4%, mediante 5 pagos
anuales iguales
(b) una deuda de $6,000 con intereses al 6%, convertible
semestralmente mediante 6 pagos semestrales iguales.

6.- Construir una tabla para el pago de una deuda de $200,000 en

bonos de $1,000 que devengan intereses al 3%, durante un período
de 5 años, procurando que el costo anual se lo más igual posible.

7.- Construir una tabla para el pago de 5 bonos de $10,000 cada

uno, 20 bonos de $1,000 cada uno, 35 bonos de $500 cada uno y
125 bonos de $100 cada uno, pagando 4% por los próximos 6 años,
procurando que el costo anual sea lo más igual posible.

8.-Hallar el importe del depósito anual que es necesario hacer en un

fondo de amortización que paga e 4 ½% efectivo, para liquidar una
deuda de $25,000 con vencimiento en 10 años.

9.- una empresa obtiene un préstamo de $50,000 a 10 años,

acordando pagar intereses de 5% al final de cada año, y al mismo
tiempo, establecer un fondo de amortización para el pago del capital,
(a) Hallar el costo anual de la deuda si el fondo paga el 3 ½%, (b),
¿cuánto habrá en el fondo justamente después del /o. depósito? (c)
¿Qué tanto del incremento al fondo en la fecha del 5º. Depósito es
debido a intereses.

10.- Una deuda de 475,000 va a ser liquidada al término de 20 años,

teniéndose que pagar intereses de 4% convertible trimestralmente,
cada tres meses. Puede establecerse un fondo de amortización
mediante depósitos trimestrales iguales, el primero de los cuales
vencería en tres meses, ganando el fondo intereses de 3%
convertible trimestralmente. Hallar, (a) el costo trimestral de la deuda,
(b) la tasa nominal convertible trimestralmente a la cual podría ser
amortizada la deuda con el mismo gasto trimestral.

11.- El 1º. de Junio de 1960, una institución empezó a hacer

depósitos anuales de R cada uno de un fondo que produce el 3%
efectivo para poder disponer de $15,000 anuales durante los
siguientes 5 años, con los cuales redimirá unos bonos emitidos. Los
primeros bonos vencen el 1º. de Junio de 1970. Hallar R si el último
depósito en el fondo se hace, (a) el 1º. De junio de 1970, (b) el 1º de
junio de 1974.
 OBJETIVOS

5 Reconocer y aplicar los

diferentes métodos de
depreciación.

Aplicar las fórmulas

correctas y realizar los
cuadros de
depreciación que se
presentan.

Aplicarlos en la solución
de problemas en el
campo financiero y
contable.
 SUMARIO

Unidad 5. Depreciación.
Introducción.
Conceptos.
Método de Línea Recta.
Método de Porcentaje Fijo.
Método de Suma de Dígitos.
Método de Depreciación por
Unidad de Producción o
Servicio.
Método por fondos de
Amortización.
La Depreciación en las épocas
inflacionarias.
Resumen.
Problemas resueltos.
Problemas propuestos.

5. DEPRECIACIÓN

5.1 INTRODUCCIÓN

Desde el momento mismo que se adquiere un bien ( a

excepción de los terrenos y algunos metales), éste empieza a perder
valor por el transcurso del tiempo o por el uso que se le da. Esta
pérdida de valor es conocida como depreciación y debe reflejarse
contablemente con el fin de:

1. Determinar el costo real de los bienes o servicios que se

general con dichos activos.

2. Establecer un fondo de reserva que permita reemplazar el

bien al final de su vida útil.
 En este trabajo se estudiará la depreciación , así como los
distintos métodos que se emplean para calcularla. En la última parte
se analizaran también los problemas que se presentan en épocas
inflacionarias y que obligan a realizar ajustes en los métodos de
valuación y depreciación de los activos.

5.2 CONCEPTO

La pérdida de valor que sufren un activo físico como

consecuencia del uso o del transcurso del tiempo es conocida como
depreciación. La mayoría de dichos activos, a excepción de los
terrenos, tiene una vida útil durante un periodo finito de tiempo. En el
transcurso de tal periodo estos bienes van disminuyendo su valor y
esta perdida de valor es reflejada por la depreciación.

Contablemente se realiza un cargo a los resultados por la

depreciación del bien, y en contrapartida, se crea un fondo para
contar con los recursos necesarios para reemplazarlo al concluir su
vida útil.

Los cargos periódicos que se realizan son llamados cargos por

depreciación. La diferencia entre el valor original y la depreciación
acumulada a una fecha determinada se conoce como valor en libros.
El valor en libros de un activo no corresponde necesariamente a su
valor de mercado. En tiempos de alta inflación este puede llegar a
ser varias veces superior, pues aquel, refleja únicamente la parte del
costo original que esta pendiente de ser cargada a resultados.

Al valor que tiene el activo al final de su vida útil se le conoce

como valor de salvamento o valor de desecho, y debe ser igual al
valor en libros de esa fecha.

La base de depreciación de un activo es igual a su costo

original menos su valor calculado de salvamento y esa cantidad que
debe ser cargada a resultados en el transcurso de su vida útil activa.

En el caso de los activos que no pueden reemplazarse se

utiliza el concepto de agotamiento, esto es la perdida progresiva de
valor por la reducción de su cantidad aprovechable. Es el caso de los
minerales que, por la extracción de que son objeto, van
disminuyendo paulatinamente su capacidad y su valor, hasta que se
agotan totalmente.

Así pues, dos son los objetivos de la depreciación:

Reflejar en los resultados la pérdida de valor del activo

Crear un fondo interno para financiar la adquisición de un nuevo
activo al finalizar la vida útil del antiguo.

En épocas inflacionarias este segundo objetivo se logra sólo en

forma parcial, pues los precios de los nuevos activos serán
considerablemente mayores a los de los antiguos.

Existen diversos métodos para determinar el cargo anual por

depreciación. Cada uno de ellos presenta ventajas y desventajas que
serán analizadas en cada sección.

En este trabajo se utilizará la siguiente notación:

C= Costo original del activo

S= Valor de Salvamento (S puede ser negativo)
N= Vida útil calculada en años
B= C – S= Base de depreciación del activo.
Dk= Cargo por depreciación por el año K (1< k < n)
Ak= Depreciación acumulada al final del año k.

(0 < k < n), Do = 0 y Dn = B

Vk = Valor en libros al final del año k (0 < k < n)

Vo = C y Vn = S

dk = Tasa de depreciación por el año K (1 < k < n)

 5.3 MÉTODO DE LÍNEA RECTA

Es el método más simple y el mas utilizado. En muchos piases,

como México, es el único aprobado por las autoridades para cumplir
con las disposiciones fiscales al respecto.

Este método supone que la depreciación anual es la misma

durante toda la vida útil del activo. De acuerdo con ello, la base de
depreciación se divide entre el numero de años de vida útil calculada
y se determina el cargo que anualmente se hará al fondo de reserva
y a los resultados.

Al final de la vida útil, la depreciación acumulada más el valor

de salvamento del bien debe ser igual al valor de reposición.

VK = C - KD

La depreciación acumulada crece cada año en una cantidad

fija y el valor en libros disminuye en la misma cantidad.

GRÁFICA 1.1

Ejemplo 1.

1. Se compra un equipo de computo con valor de $ 16 000 000 y se

calcula que su vida útil será de cuatro años antes de que deba ser
reemplazado por equipo más moderno. Su valor de desecho se
calcula en $ 2 500 000.
Determínese la depreciación anual por el método de línea recta.
Elabórese una tabla de depreciación.

Solución:

Utilizando la fórmula (1.1) se tiene:

Así la depreciación anual será de $ 3 375 000, cantidad que se

incrementara en el fondo de reserva para depreciación y disminuirá
en el valor en libros del activo. Esto se refleja claramente en la tabla
(1.1)

TABLA 1.1

Años Depreciación Depreciación Valor en

Anual Acumulada Libros
0 0 0 16 000 000
1 3 375 000 3 375 000 12 625 000
2 3 375 000 6 750 000 9 250 000
3 3 375 000 10 125 000 5 875 000
4 3 375 000 13 500 000 2 500 000

Ejemplo 2.

Un equipo nuclear con costo de $35 000 000 tiene una vida útil
de 6 años, al final de los cuales se calcula que alcanzara un nivel de
obsolescencia que obligara a cambiarlo por un modelo nuevo. Su
valor de salvamento será de $ 1 000 000 y se prevé que deberá
realizarse una inversión adicional de $ 2 000 000 para desmontarlo y
deshacerse de él.

Determínese el cargo anual por depreciación

Elabórese una tabla de depreciación.

Solución:
Aplicando nuevamente la fórmula 1.1 se obtiene:

En este caso el valor de salvamento es negativo, pues si bien

se recupera $ 1 000 000 por la venta del equipo, debe realizarse una
erogación de $ 2 000 000 para desmontarlo y deshacerse de él.
Así su valor neto de salvamento es de - $ 1 000 000. Esto
puede observarse en la tabla 1.2.

TABLA 1.2
Años Depreciación Depreciación Valor en
Anual Acumulada Libros
0 0 0 35 000 000
1 6 000 000 6 000 000 29 000 000
2 6 000 000 12 000 000 23 000 000
3 6 000 000 18 000 000 17 000 000
4 6 000 000 24 000 000 11 000 000
5 6 000 000 30 000 000 5 000 000
6 6 000 000 36 000 000 (1 000 000)
Ventajas:
Es de fácil aplicación.

Desventajas:

No toma en cuenta los intereses que genera el fondo de reserva.

Los activos fijos tienden a depreciarse en una mayor proporción en
los primeros años que en los últimos. ( Esto compensa el hecho de
que en los primeros años los gastos de mantenimiento y reparación
son menores, en tanto que aumentan con el transcurso de los años;
en esta forma se logra distribuir los costos de inversión y operación
en el tiempo)

5.4 MÉTODO DE PORCENTAJE FIJO

 Este método tiene en consideración el hecho de que la
depreciación es mayor en los primeros años de uso y menor en los
últimos. Para reflejarlo se carga un porcentaje fijo del valor en libros
disminuye cada año y, por tanto, la depreciación disminuye también
consecuentemente.
La depreciación anual estará dada por la formula.

El valor en libros al final del primer año estará dado por:

Donde V es el valor en libros y d la tasa de depreciación anual

fijada.
En el segundo año, el valor en libros estará dado por:

Y en el tercero será:

Por tanto, se esta en presencia de una progresión geométrica

cuyo termino común es (1 –d).

El valor en libros al final de cada año puede determinarse

utilizando la formula.

VK = C ( 1 – d)k
(1.5)

En el ultimo año, el valor de salvamento será igual al valor en

libros.

S = C ( 1 – d)n = Vn
( 1.6)
 Dados S y n, se puede determinar la tasa de depreciación
utilizando la formula 1.6.

Este método solo puede aplicarse si el valor de salvamento es

positivo; de lo contrario, la formula (1.6) carecería de sentido. En
caso de que el valor de desecho calculado fuese 0, pude sustituirse
por 1 para poder aplicar dicha fórmula.

Ejemplo 1.

Una compañía compra una camioneta para el reparto de su

mercancía en $ 7 500 000. calcula que su vida útil será de 5 años y
que al final de ella su valor de desecho será de $ 1 000 000.

Determínese la tasa de depreciación d que debe aplicarse.

Elabórese la tabla de depreciación correspondiente.

Solución:

En este caso se conoce el valor de desecho y el numero de

años de vida útil. Se aplica la formula (1.6) y se despeja d.
 Este porcentaje se aplica para calcular la tabla 1.3 de
depreciación correspondiente: De existir diferencia, debida al
redondeo de las cifras, esta se ajusta en el último cargo por
depreciación.

TABLA 1.3
Años Depreciació Depreciació Valor en Porcentaje
n n Libros de
Anual Acumulada Depreciació
n
0 -.- -.- 7 500 000 0.331675
2 2 487.56 2 487.56 5.012.44 /
3 1 662.50 4.150.06 3 349.94 /
4 742.57 6 003.72 1 496.28 /
5 496.28 6 500.00 1 000.00 /

Ejemplo 2.

Se adquiere un equipo de troquelado con valor de $ 28 750 000

y se calcula que su tasa de depreciación es de 30%. Su esperanza
de vida es de siete años.

Elabórese una tabla de depreciación de los primeros cuatro años.

Encuéntrese el valor en libros al final del quinto año
Determínese el cargo de depreciación del sexto año.
Determínese el valor teórico de desecho.

TABLA 1.4

Años Depreciación Depreciación Valor en

Anual Acumulada Libros
0 0 0 28 750
1 8 625 8 625 20 125
 2 6 037.5 14 662.50 14 087.50
3 4 226.25 18 888.75 9 861.25
4 2 958.38 21 847.13 6 902.87

Solución:

utilizando la formula 1.4

Dd = Vk – 1d

se determinan los valores de la tabla 1.4

Utilizando la formula 1.5 se determina el valor en libros al final del

quinto año.

Vk = C(1 – d)k

Vk = 28 750 (1 – 0.30)5
V5 = 28 750 (0.16807)
V5 = 4 832.01
El cargo de depreciación por el sexto año se obtiene utilizando la
formula 1.1

Dk = Vk-1d
D 6 = V5 d
D6 = 4 832.01(0.30)
D6 = 1 449.60

El valor teórico de desecho se calcula utilizando la formula 1.6

S = C(1 – d)n
S = 28 750(1-0.30)7
S = 28 750 (0.08235430)
S = 1 449.60

Ejemplo 3.

El costo de un equipo de precisión es de $ 10 000 000 se

espera que su vida útil será de tres años y que su valor de desecho
será igual a 0.

determínese el porcentaje de depreciación que debe aplicarse

Elabórese una tabla de depreciación.

Solución:

Para determinar el porcentaje de depreciación se aplica la

formula 1.6 y se despeja d, pues, como en el ejemplo 1.4.1, se
conoce el valor de desecho y el numero de años de vida útil:

S = C (1-d)n
0 = 10 000 000 (1 – d)3

Sin embargo, como ya se menciono antes, esta formula carece

de significado si el valor de desecho es igual a 0, pues su resultado
seria indeterminado. Por tanto, se sustituye el 0 por el 1 y se aplica
nuevamente la formula.

10 000 000 ( 1 – d)3

( 1 – d)3 = 1/ 10 000 000
d= 0.99535841
El efecto de una tasa de depreciación como esta se refleja en
la tabla 1.5

TABLA 1.5
 Años Depreciación Depreciación Valor en
Anual Acumulada libros
0 0 0 10 000 000
1 9 953 500 9 953 500 46 500
2 46 284 9 999 784 216
3 215 9 999 999 1

En este caso, prácticamente el total de la depreciación es

cargado al primer año y puede no ser conveniente la utilización de
este método.

Ejemplo 4.

Resuélvase el ejemplo 1.3.1 utilizando el método de

porcentaje fijo.

Se sabe que el costo del equipo es de $ 16 000 000 su vida

útil, de cuatro años, y su valor de desecho, de $ 2 500 000.

Determínense los cargos anuales por depreciación.

Elabórese una tabla de depreciación

Solución:

En primer lugar debe determinarse el porcentaje de

depreciación anual.

Utilizando la formula 1.6 se tiene:

S = C (1- d)n
2 500 = 16 000 (1 – d)4

d = 0.37128329
d = 37.13%
Conocida la tasa de depreciación se aplica en la fórmula 1.4
Dk = VK-1d y se elabora la tabla de depreciación

TABLA 1.6

Años Depreciación Depreciación Valor en

Anual Acumulada Libros
0 0 0 16 000
1 5 940.8 5 940.8 10 059.2
2 3 734.98 9 675.78 6 324.22
3 2 348.18 12 023.96 3 976.04
4 1 476.04 13 500.00 2 500.00

La diferencia resultante por el redondeo se ajusto en el ultimo

cargo. Como puede observarse, los cargos son más elevados en los
primeros años y después se ajustan a la baja.

Ventajas:

Es un método relativamente fácil de aplicar

Asigna un mayor cargo por depreciación a los primeros años, que es
cuando los bienes efectivamente pierden un mayor valor

Desventajas:

Como el método de línea recta, no tiene en cuenta los intereses que

genera el fondo de la reserva.
 5.5 MÉTODO DE SUMA DE DÍGITOS

El método de suma de dígitos, al igual que el de porcentaje fijo, es

un método acelerado de depreciación que asigna un cargo mayor a
los primeros años de servicio y lo disminuye con el transcurso del
tiempo. Para determinar el cargo anual se multiplica la base de
depreciación del activo por una fracción que se obtiene de la
siguiente manera:

Se suman los dígitos (suma de dígitos) de 1 a n de los años de vida

esperada del activo.

Ejemplo: si un activo tiene una vida esperada de cuatro años,

se suman los dígitos enteros correspondientes a los años de servicio
esperado: 1 + 2 + 3 + 4 = 10
Esta cifra también puede determinarse utilizando la siguiente
fórmula:
 Ejemplo

En el caso anterior se tiene:

La cifra así obtenida será el denominador de la fracción.

los dígitos correspondientes a los años de la vida útil del activo

se ordenan inversamente al tiempo y así , inversamente, se
asignan cada uno de los años de vida útil. Estos serán los
numeradores de la fracción.

Ejemplo:

En el caso del activo con vida de cuatro años se tiene:

Año 1 2 3 4
Años en
orden 4 3 2 1
Invertido
Suma de 10 10 10 10
dígitos
Fracción 4/10 3/10 2/10 1/10
que
Se deprecia

La fracción así obtenida se multiplica por la base de depreciación

del activo (C – S) y se obtiene el cargo anual.

Así, se tiene que:

 Y generalizando

La depreciación acumulada (Ak) se obtiene multiplicando la

base de depreciación ( C – S ) por la suma de las fracciones
acumuladas hasta ese año.

Ejemplo 1.

Se compre mobiliario de oficina con valor de $ 8 975.000. se

espera que su vida útil sea de cinco años y que tenga un valor de
desecho de
$ 2 000 000.

Elabórese la tabla de depreciación usando el método de suma

de dígitos.

Solución:

Se determina la base de depreciación

B = 8 975 – 2000
B = 6 975
Se calcula el denominador de la fracción ( suma de dígitos)

n= 5

S= 15
Se determinan los numeradores de las fracciones.

Año 1 2 3 4 5
Numerad 5 4 3 2 1
or
Fracción 5 /15 4/15 3/15 2/15 1/15

Cabe destacar que 5/15 + 4/15 + 3/15 + 2/15 + 1/15 = 15/15

Se multiplica cada fracción por la base de depreciación para

determinar el cargo de cada año.

Este procedimiento puede simplificarse con la utilización de las

formulas (1.7) y (1.8), como se vera en el siguiente ejemplo:

TABLA 1.7

Año Fracción Base de Deprecia Deprecia Valor en

Deprecia ción ción Libros
ción Anual Acumula
da
0 0 0 0 8 975
1 5/15 6 975 2 325 2 325 6 650
2 4/15 6 975 1 860 4 185 4 790
3 3/15 6 975 1 395 5 580 3 395
4 2/15 6 975 930 6 510 2 465
5 1/15 6 975 465 6 975 2 000

Ejemplo 2.

Resuélvase el ejemplo 1.3.1 utilizando el método de suma de

dígitos. El costo del equipo es de $ 16 000 000, su vida útil, de 4
años y su valor de desecho, de $ 2 500 000.
Determínense los cargos anuales por depreciación
Elabórese una tabla de depreciación

Solución:

La base de depreciación se calcula por:

B= C – S

B= 13 500

La suma de dígitos se tiene por:

S = 10

Los cargos anuales por depreciación se tienen por:

D1 = 5 400

D2 = 4 050

D3 = 2 700

D4 = 1 350
13 500 = C - S

Con estos elementos se construye la siguiente tabla:

TABLA 1.8
 Año Depreciación Depreciación Valor el
Anual Acumulada Libros
0 0 0 16 000
1 5 400 5 400 10 600
2 4 050 9 450 6 550
3 2 700 12 150 3 850
4 1 350 13 500 2 500

Ejemplo 3.

Se construye un edificio para albergar las oficinas de una

empresa. El costo del terreno fue de $25 000 000 y el valor de la
construcción fue de $ 60 000 000. la vida útil del inmueble se calcula
n 20 años, y su valor de desecho, en $ 10 000 000

Cual es el valor en libros al cabo de cinco años si se aplica el método

de suma de dígitos.

Solución:

En primer lugar se calcula la base de depreciación.

B = 50 000

Nótese que se considero únicamente el valor de la

construcción, pues los terrenos, como se menciono, no se
depreciación.

El denominador de la fracción se calcula utilizando la formula

1.7

S = 210

La depreciación acumulada se obtiene por la suma de las

fracciones de los cinco primeros años multiplicada por la base de la
depreciación.
A5 = 21 428.57
En valor en libros será el resultante de restar al costo original la
depreciación acumulada.

Así el valor en libros del edificio al cabo de cinco años será de:
$ 38 571 430

Ventajas:

Este método asigna un cargo mayor de depreciación a los primeros

años de uso del activo.

Desventajas:

No toma en cuenta los intereses que genera el fondo de reserva

 5.6 MÉTODO DE DEPRECIACIÓN POR UNIDAD DE
PRODUCCIÓN O SERVICIO

Al adquirir un activo se espera que de servicio durante un

determinado periodo de tiempo ( años, días, horas) o bien, que
produzca una cantidad determinada de kilos, toneladas, unidades,
kilómetros, etcétera. Si se conoce la vida esperada del bien en
función de estos parámetros, puede depreciarse de acuerdo con las
unidades de producción o servicio que ha generado durante un
periodo determinado.

Ejemplo 1.

Una compañías arrendadora de autos adquiere un automóvil

para su flotilla, con un costo de $ 8 700 000. la compañía calcula que
la vida útil del automóvil para efectos de arrendamiento es de 60 000
km. y que, al cabo de ellos, el valor de desecho da la unidad será de
$ 3 000 000. el kilometraje recorrido por la unidad durante los tres
primeros años fue:

Años Kilómetros
1 24 000
2 22 000
3 14 000

Determínese el monto de depreciación por kilómetro recorrido.

Elabórese la tabla de depreciación correspondiente.

Solución:

En primer lugar se determina la base de depreciación

B = 5 700

Esta base de depreciación se distribuye entre el kilómetro “útil”

para efectos de arrendamiento con el fin de encontrar la depreciación
por kilómetros.

d x km = 5 700
60 000
d x km = $ 95
La depreciación por kilómetro es de $ 95 000. conociendo este
dato, la tabla 10.9 de depreciación correspondiente.

TABLA 1.9

Año Kilómetros Depreciació Depreciació Valor en

Recorridos n n Libros
Anual Acumulada
0 0 0 0 8 700 000
1 24 000 2 280 000 2 280 000 6 420 000
2 22 000 2 090 000 4 370 000 4 330 000
3 14 000 1 330 000 5 700 000 3 000 000

Ejemplo 2.

Una maquina fotocopiadora tiene una vida esperada de 600

000 copias. Su costo de adquisición es de $ 3 000 000 y su valor de
salvamento es de $ 1 200 000. el numero de copias obtenidas
durante cuatro años de operación fue el siguiente.

180 000 200 000 140 000 y

80 000

Determínese la depreciación por copia

Elabórese la tabla de depreciación correspondiente.

Solución:

Se determina la base de depreciación

B = 1 800
 Se divide la base de depreciación entre el numero de unidades
de producción esperadas.

1800 / 600 = 3.00

El monto de depreciación por fotocopia procesada es de $ 3.00

Se elabora con estos datos la tabla 1.10 de depreciación

correspondiente:

TABLA 1.10

Año Fotocopias Depreciació Depreciació Valor en

n n Libros
Anual Acumulada
0 0 0 0 3 000 000
1 180 000 540 000 540 000 2 460 000
2 200 000 600 000 1 140 000 1 860 000
3 140 000 420 000 1 560 000 1 440 000
4 80 000 240 000 1 800 000 1 200 000

Ejercicio 3.

Se compra un equipo de computo con un valor de $ 16 000 000

y se calcula que su vida útil será de cuatro años y presto un servicio
de 3 500 horas en el primer año; 4 500 el segundo año, 4 000 en el
tercero y 3 000 en el cuarto año, antes de que deba ser
reemplazado por equipo mas moderno. Su valor de desecho se
calcula en $ 2 500 000.

Determínense los cargo anuales por depreciación

Elabórese la tabla de depreciación correspondiente.

Solución:

Se determina la base de depreciación.

B = 13 500

El total de horas de vida útil se tiene por:

2 500 + 4 500 + 4 000 + 3 000 = 15 000

La depreciación por hora de trabajo se determina dividiendo la

base de depreciación entre las horas de vida útil.

13 500 000 / 15 000 = 900

Los cargos anuales por depreciación pueden verse en la tabla
1.11

TABLA 1.11

Año Horas de Depreciació Depreciació Valor en

Trabajo n n Libros
Anual Acumulada
0 0 0 0 16 000 000
1 3 500 3 150 000 3 150 000 12 850 000
2 4 500 4 050 000 7 200 000 8 800 000
3 4 000 3 600 000 10 800 000 5 200 000
4 3 000 2 700 000 13 500 000 2 500 000

Ventajas:

Es de fácil aplicación.
Asigna la depreciación en relación directa con las unidades de
producción o servicio que efectivamente se general durante el
periodo de referencia.

Desventajas:

Se requiere experiencia previa para determinar la producción durante

la vida útil del activo.
No considera los intereses ganados por el fondo de reserva.
 5.7 MÉTODO DEL FONDO DE AMORTIZACIÓN

Este método toma en consideración los intereses que gana el

fondo de reserva que se va constituyendo; por lo tanto, el incremento
anual en el fondo estará dado por la suma del cargo anual por
depreciación mas los intereses ganados en el periodo de referencia.

La aportación anual al fondo de amortización se deriva de la

formula que se utiliza para la anualidad.

Para determinar el pago periódico se despejaba R.

En este caso M = B, pues es el momento que se debe

acumular al cabo de n años a una tasa de interés i, y R = D, el cargo
anual que debe realizarse al fondo.

Por lo tanto se tiene la fórmula.

Para determinar la depreciación acumulada Ak se calcula el

monto de un pago periódico D a un plazo k y a una tasa de interés i
por periodo.
 El monto acumulado al cabo de n años debe ser igual, como ya
se señaló, a la base de depreciación del activo.

Ejemplo 1.

Se adquiere mobiliario nuevo para un hotel. Su costo de

adquisición es de $ 40 000 000 y se calcula que tenga una vida útil
de cinco años, al cabo de los cuales su valor de desecho será de 0.

El interés vigente es de 50%.

Determínese el cargo anual por depreciación utilizando el método del

fondo de amortización
Elabórese la tabla de depreciación correspondiente.

Solución:

Se calcula en primer lugar la base de depreciación.

B = 40 000

Acto seguido, utilizando la formula (1.9) se determina el cargo

anual por depreciación.

D = 2 530 108

La aportación que se debe hacer anualmente al fondo de

amortización es de $ 2 530 108.

La tabla 1.12 de depreciación que se elabora es equivalente a

una tabla de amortización, pero con la adición de una columna para
anotar el valor en libros.
 Como puede observarse en épocas de inflación y altas tasas
de interés el monto de las aportaciones que realiza la empresa es
relativamente pequeño, pues el grueso de la depreciación esta dado
por los intereses que ganados por el fondo. Esta situación se invierte
si los intereses que gana el fondo son bajos.

TABLA 1.12

Años Deposito Intereses Depreciaci Depreciaci Valor en

Anual Ganados ón ón Libros
Anual Acumulada
0 0 0 0 0 40 000 000
1 2 530 108 0 2 530 108 2 530 108 37 469 892
2 2 530 108 1 415 065 4 048 173 6 578 281 33 421 719
3 2 530 108 3 946 968 6 477 076 13 055 357 26 944 643
4 2 530 108 7 833 214 10 363 322 23 418 679 16 581 321
5 2 530 108 * 14 051 16 581 321 40 000 000
213
Total 12 650 540 27 349 460 40 000 000
* Esta cantidad es en realidad igual a 14 051 207, pero se ajusto en 6 unidades para rectificar los errores de
redondeo
Ejemplo 2.

Resuélvase el problema anterior considerando una tasa del

interés del 10%.

Solución:

La base de la depreciación es de $ 40 000 y a partir de ella, se

calcula D.

D = 6 551.90

Se elabora la tabla 1.13 de depreciación y se tiene.

El efecto financiero de los interese ganados por el fondo de

reserva puede ser, como ya se vio, muy importante, y por ello es
conveniente tomarlo en cuenta.

TABLA 1.13
(En miles de pesos)

Año Deposito Intereses Deprecia Deprecia Valor en

Anual Ganados ción ción Libros
Anual Acumula
da
0 0 0 0 0 40
000.00
1 6 551.90 06 6 551.90 6 551.90 33
551.90 448.10
2 6 551.90 655.19 7 207.09 13 26
758.99 241.01
3 6 551.90 1 375.90 7 927.80 21 18
686.79 313.21
4 6 551.90 2 168.70 8 720.60 30 9 592.61
407.39
5 6 551.90 *3 9 592.61 40
040.71 000.00
Total 32 7 240.50 40 000
759.50
*Este valor se ajustó para compensar el error de redondeo.

Ejemplo 3.

Una sociedad cooperativa adquiere un barco para pesca del

camarón, con valor de $ 500 000 000. calculan que su vida útil sea
de 20 años, al cabo de los cuales su valor de desecho será 10% de
su costo. Deciden depreciarlo utilizando el método del fondo de
amortización y considerando una tasa promedio de interés de 40%.

Determínese el cargo anual por depreciación

¿Cuál es la depreciación acumulada y el valor en libros al cabo de 10
años?
¿ Al cabo de 15 años?

Solución:

Se determina la base de la depreciación.

B = 450

Utilizando al formula 1.9 se calcula el cargo anual por

depreciación.

El cargo anual por depreciación es de $ 215 392.79

b) La depreciación acumulada al cabo de 10 años se obtiene

utilizando la formula 1.10

Ak = 15 037 359.82

El valor en libros se obtiene restando la depreciación

acumulada del costo original.

Vk = C – Ak
V10 = 500 000 000 – 15 037 359.82
V10 = 484 962 640.2
Como puede notarse, el fondo se incrementa aceleradamente
en los últimos años debido al crecimiento significativo que tienen los
intereses generados por el fondo.

Ejemplo 4.
 Se compró un equipo de computo con valor de $ 16 000 000 y
se calcula que su vida útil será de cuatro años, antes de que deba
ser reemplazado por equipo mas moderno. Su valor de desecho se
calcula en $ 2 500 000, considerando que el fondo gana un interés
de 50%.

Solución:

Se tiene una base de depreciación de $ 13 500 000 ya que:

Aplicando la fórmula 1.9 se tiene que:

La aportación anual al fondo de amortización es de $ 1 661.538

La tabla de amortización queda como sigue:

TABLA 1.14

Año Deposito Intereses Deprecia Deprecia Valor en

Anual Ganados ción ción Libros
Anual Acumula
da
0 0 0 0 0 16
000.00
1 1 661.54 0 1 661.54 1 661.54 14
338.46
2 1 661.54 830.77 2 492.31 4 153.85 11
846.15
3 1 661.54 2 076.93 3 738.47 7 892.32 8 107.68
4 1 661.54 *3 5 607.68 13 2 500.00
946.14 500.00
Total 6 646.16 6 853.84 13
500.00
*Este valor se ajusto para compensar el error de redondeo.
 5.8 LA DEPRECIACIÓN EN ÉPOCAS INFLACIONARIAS

Al inicio de este trabajo se menciono que dos son los objetivos

de la depreciación:

Determinar el costo de lo real de los bienes o servicios que se

generan como un activo y,
establecer un fondo de reserva que permita reemplazarlos al final de
su vida útil.

En épocas inflacionarias el rápido incremento de los precios de

todos los bienes y servicios impide que un sistema de depreciación
basado en costos históricos cumpla con los objetivos arriba
mencionados, pues al mantenerse la base de depreciación sin
actualizar, los precios de los bienes no revelaran los costos actuales
de producción, ni el fondo que se establezca permitirá reemplazar al
bien.

En esta sección se harán algunas consideraciones con

respecto a los problemas arriba mencionados y presentaran
alternativas para el tratamiento financiero de la depreciación.

El valor de reposición.

Cuando las organizaciones enfrentan situaciones de alta

inflación sus encargados de las finanzas tienen una gran
responsabilidad: hacerlas productivas descontando el efecto de la
inflación. Una empresa puede mostrar grandes utilidades en sus
estados financieros, pero si el porcentaje de incremento que ha
tenido de un año a otro no compensa la perdida del poder adquisitivo
ocasionada por la inflación, dicha empresa estará sufriendo perdidas
en términos reales. Si a ello se aúna el hecho de que tales utilidades
aparentes se repartan entre los accionistas, lo que estará sucediendo
es que la empresa se estará descapitalizando y en pocos años
afrontara serios problemas de liquidez que pueden llevarla incluso a
la quiebra.
 Un elemento que deberá actualizarse, por tanto, en forma
constante, es la depreciación para efectos financieros.

Para hacerlo se usa el concepto de valor de reposición; esto es

el importe que se necesitará desembolsar en el futuro para reponer
un activo que se encuentra en servicio en un momento determinado.
Este calculo resulta complejo, pues influyen varios factores:

La vida útil esperada del activo

La obsolescencia del activo.
La inflación esperada.

a) Vida útil esperada del Activo.

Son los años durante los cuales se considera que el activo

podrá funcionar rentablemente.

b) La obsolescencia.

Si bien un activo puede tener una vida útil de 10 años, puede

ser que el avance tecnológico haga necesario su cambio con
anterioridad, al aparecer equipos que hagan la misma función con un
costo sensiblemente menor.

c) La tasa de inflación esperada.

Para poder conocer el valor de reposición de una activo es

necesario calcular la inflación promedio esperada para los años de
vida útil. Este calculo es cada vez más complejo, pues la variabilidad
de las políticas económicas de los piases, su interdependencia cada
vez mayor en el ámbito mundial, y la presencia de variables ajenas al
control de las mismas, hace muy difícil la predicción del
comportamiento de esta variable en el mediano plazo ( 3 a 5 años) y
prácticamente imposible en el largo plazo. A pesar de estas
dificultades es necesario realizar los esfuerzos necesarios para
calcular dicho valor de reposición, en el entendido que se trata de
valores esperados que serán ajustados cada vez que se requiera.
 Una vez conocidos los datos anteriores, el calculo del valor de
reposición es sencillo.

Ejemplo 1.

¿Cuál es el valor de reposición de un equipo cuyo costo de

adquisición es de $ 5 000 000, si su vida útil esperada es de cuatro
años y se prevé que la inflación promedio anual será de 45%?
Solución:

Se aplica la formula del monto a interés compuesto y se

obtiene:

M = C (1 + i)n
M = 22 102.53

El valor de reposición esperado es de $ 22.102 millones en

cuatro años.

Ejemplo 2.

Si el valor de estos equipos ha estado disminuyendo 5% cada

año en términos reales como resultado de los avances tecnológicos y
de la utilización de nuevos materiales más económicos, ¿Cuál seria
el valor de reposición esperado?

Solución:

Si se considera que el equipo tuviera valor constante de $ 5

000 000 al cabo de un año su precio sería 5 % menor; al cabo de dos
años, 5% menor y así sucesivamente.

Esto puede expresarse matemáticamente como sigue (V.R.C.

= Valor de reposición a precios constantes):

V.R.C. = 5 000 (0.95)(0.95) (0.95) (0.95)

V.R.C. = 5 000 (0.95)4
V.R.C = 4072.53125
 Al valor así obtenido se le aplica la inflación esperada de 45%
durante los próximos cuatro años.

M = C( 1+i)n
M = 4 072.53125 (1 + 0.45)4
M= 18 002 649.84

El mismo resultado puede obtenerse si se disminuye el valor de

reposición obtenido en el ejemplo 1.8.1

V.R. = 22 102.53 (1 - 0.05)4

V.R. = 22 102.53 (0.95)4
V.R. = 18 002.648.83

La diferencia en los resultados se debe al redondeo de las

cifras.

Una vez terminado el valor de reposición se procede a calcular

los cargos anuales por depreciación de acuerdo con los sistemas
previamente vistos.

El valor de reposición puede calcularse también anualmente,

ajustando los costos históricos de acuerdo con los índices de
inflación que proporciona el Banco de México o mediante avalúo
realizado por peritos. Una vez determinado dicho valor se ajustaran
también los cargos anuales por depreciación. Estos ajustes y
reevaluaciones no son admitidos por las autoridades para efectos
fiscales, pero a pesar de ello es muy necesario que sean
consideradas para efectos financieros, con el fin de prevenir las
consecuencias mencionadas.

No es el objetivo desarrollar aquí ampliamente este tema, pero

si se desea destacar la importancia que tiene reflejar en los estados
financieros los efectos que produce la inflación, con el fin de contar
con información veraz para la toma de decisiones.
 OBJETIVOS

6 R e c o n o c e r, d e f i n i r y
clasificar bonos.

Resolver los métodos

para calcular el precio
de los bonos y sus
cotizaciones.
 SUMARIO

Unidad 6. Bonos.
Definiciones.
Precios del bono en una fecha
de pago de intereses.
Compra a premio o descuento.
Precio del bono comprado entre
fecha de pago de interés.
El precio cotizado de un bono.
Tasa de redituabilidad.
Bonos con fecha opcional de
redención.
Un bono de anualidad.
Emisión seriada de bonos.
Problemas resueltos.
Problemas propuestos.

6. BONOS

DEFINICIONES

UN BONO es una promesa escrita de pago de:

Una suma fija llamada valor de redención, en una fecha dada

llamada fecha de redención.
Pagos periódicos llamados pagos de intereses, hasta la fecha de
redención. La descripción completa de un bono comprende

Su denominación o valor nominal. Casi invariablemente es un

múltiplo de $100.
La tasa de interés. Por ejemplo, 6% pagadero el 1º. De febrero y el
1º. De agosto; abreviando sería el “6%, FA”.
 La fecha de redención, por ejemplo el 1º. De octubre de 1985.
Normalmente se redime un bono en una fecha de pago de
intereses.
El valor de redención. Cuando el valor de redención y el valor
nominal son idénticos se dice que el bono es redimible a la par.
De otra forma, el valor de redención se expresa como un
porcentaje del valor nominal, omitiéndose la palabra “por
ciento”. Por ejemplo, un bono de $1000 redimible en $1050 se
expresa como “un bono de $1000 redimible a 105”.

Ejemplo 1.

Un bono de $500, 4% EAJO, redimible el 1º de octubre

de 1990 a 102, estipula

El pago de $500 (1.02)=$510 el 1º de octubre de 1990.

Pagos trimestrales de 500 (0.01) = $5 los días 1º de enero,
1º de abril, 1º de julio y 1º de octubre de cada año, desde su
emisión hasta el 1º de octubre de 1990 inclusive.

6.2 PRECIO DEL BONO EN UNA FECHA DE PAGO DE

INTERESES

Si Un bono en una fecha de pago de intereses, adquiere el

derecho de recibir ciertos pagos futuros. No recibirá el pago de
interés vencido en la fecha de la compra.
Ejemplo 2.

Un inversionista que compró el 1º de enero de 1960 un bono

de
$ 1000, 5%, EJ, redimible a la par el 1º de julio de 1988 recibirá.

$1000 el 1º de julio de 1988.

57 pagos semestrales de $25 cada uno, el primero con
vencimiento el 1º de julio de 1960.

Si un bono redimible a la par es comprado en una fecha de

pago de intereses a su valor nominal, el inversionista ganará
precisamente la tasa de interés estipulada en el bono. Si desea
obtener una tasa mayor, debe comprar el bono a un precio más bajo
que el valor nominal; si está dispuesto a ganar una tasa menor,
estará dispuesto a pagar un precio arriba del valor nominal.

Ejemplo 3.

Un bono de $1000, 4%, MS, redimible a la par el 1º de

septiembre de 1997, es comprado el 1º de marzo de 1962 con el
propósito de ganar el 5% convertible semestralmente. Hallar el
precio de compra p.

El comprador recibirá:

$1000 el 1º de septiembre de 1997.

71 pagos semestrales de $20 cada uno, siendo el primero el
1º de septiembre de 1962. En el siguiente diagrama veremos
que:

1000
20 20 20 20 20 20

0 1 2 3 69 70 71
3/629/623/639/68 9/97

P = 1000(1.25)-71 + 20 a n i

= 1000(0.173223) + 20(33.0711) = $ 834.64

FÓRMULAS. Sea F el valor nominal y V el valor de redención

de un bono. Sea r la tasa de interés por período de interés del bono,
i la tasa del inversionista por período y n el número de periodos de
interés desde la fecha de compra (suponiendo que coincide con una
fecha de pago de intereses) hasta la fecha de redención. El precio
de comprar P está dado por
 P = V(1 + i)-n + Fr a n i
1)

Esta formula requiere el uso de dos tablas. En el problema 3,

se desarrollan las siguientes dos fórmulas:

Fr Fr
P= + ( V - ) (1 + i)-n
2)
i i

y P = V + (Fr – Vi) a n i
3)

Ambas tienen la ventaja de requerir el uso de una sola tabla.

Su aplicación es opcional.

Véase el problema 4.

6.3 COMPRA A PREMIO O DESCUENTO

Se dice que un bono es comprado a premio si su precio de

compra P es mayor que su valor de redención V. El premio es P – V.

Se dice que un bono es comprado a descuento si su precio de

compra P es menor que su valor de redención V. El descuento es V-
P.

Ejemplo 4.

El bono del ejemplo 3 fue comprado con descuento de 1000 –

834.64 = $165.36. El bono del problema 1 fue comprado a premio
de 1147.28 – 1000 = $ 146.28.

El valor en Libros de un bono en cualquier fecha es la suma

invertida en el bono en dicha fecha. El valor en libros de un bono en
la fecha de su compra (suponiendo que coincide con una fecha de
pago de intereses) es el precio de compra; el valor en libros en la
fecha de redención es el valor de redención. El cambio del valor en
libros durante la vida del bono se muestra con claridad construyendo
una tabla de inversión.

Ejemplo 5.

Un bono de $1000, 4% EJ, redimible a la par el 1º de Enero de

1967 es comprado el 1º de Julio de 1964, para que reditúe el 6%
convertible semestralmente. Construir una tabla de inversión.

El precio de compra del bono es:

P = 1000(1.03)-5 + 20 a 5, 03 = $ 952.20

El 1º de Julio de 1964 el valor en libros del bono es $954.20. Al

termino del primer periodo de intereses, el interés vencido sobre el
valor en libros es $954.20(0.03) = $28.63, mientras que el pago por
intereses del bono es $20. Por tanto 28.63 – 20 = $8.63 del interés
vencido no se cobra, por lo cual puede decir el inversionista que
tiene $8.63 más, invertidos en el bono, que lo que tenia al principio
del periodo. El nuevo valor en libros del bono es 954.20 + 8.63 =
$962.83.

Al final del segundo periodo de interés, el interés vencido es

962.83(0.03) = $28.88, el pago de intereses del bono es $20, y el
nuevo valor en libros es 962.83 + 8.88 = $971.71 y así
sucesivamente.

Valor en Intereses
libros al vencidos Pago de Cambio
Periodo principio sobre el intereses del valor
del valor en del bono en libros
periodo libros
 1 954.20 28.63 20.00 8.63
2 962.83 28.88 20.00 8.88
3 971.71 29.15 20.00 9.15
4 980.86 29.43 20.00 9.43
5 990.29 29.71 20.00 9.71
6 1000.00
Totales 145.80 100.00 45.80
El valor en libros al principio de cualquier periodo es
simplemente el precio al cual el bono debe ser comprado para que
produzca el rendimiento deseado por el inversionista. puede ser
calculado en forma independiente, varias veces, como un método de
comprobación de la tabla.

Puesto que el bono del ejemplo 5 fue comprado con descuento,

es costumbre utilizar el término acumulando el descuento para llevar
el valor en libros hasta el valor de redención. Véase el problema 5
para la tabla de inversión de un bono comprado a premio.

PRECIO DEL BONO COMPRADO ENTRE FECHAS DE PAGO DE

INTERESES

Para hallar el precio de compra de un bono entre dos fechas de

pago de intereses, que produzcan un cierto rendimiento:

Hallar el precio de compra en la última fecha que se pago

intereses,
Acumular la suma encontrada en (a) a intereses simple
(aplicando la tasa de intereses del comprador) hasta la
fecha de compra.

Ejemplo 6.

Un bono de $1000, 4 ½ %, EJ. Redimible a 105 el 1º de Enero

de 1985, se compra el 20 de Septiembre de 1962, esperando un
rendimiento de 6% convertible semestralmente. Hallar el precio de
compra P y el valor en libros del bono.

10, 50
22, 50 22, 50 22, 50
22, 50

La fecha de pago de intereses inmediata anterior al 20 de

Septiembre de 1962, es el 1º de Julio de 1962. El precio de compra
en dicha fecha, que proporcionaría un rendimiento de 6% convertible
semestralmente es:

P1 = 1050(1.03)-45 + 22.50 a45, 03 = $829.33

Esta cantidad se acumula del 1º de Julio de 1962 al 20 de
Septiembre de 1962. (81 días exactamente) al 6% de interés simple.
Por tanto:

P = P1 1 + 0, 06 ( 81 ) = 829.33(1.0135) = $840.53
360

El valor en libros del bono el 20 de Septiembre de 1962. No es

el precio de compra. El vendedor del bono lo ha conservado por 81
días después del último pago de interés y por tanto, está obligado a
participar del siguiente pago de intereses.

Esta parte fraccionada del pago de interés. 81/180 (22.50) -

$10.12, es conocida como interés redituable. El comprador debe
considerar que este interés redituable esta incluido en el proceso de
compra, por lo que el valor en libros del bono, al 20 de Septiembre
de 1962 es

Precio de compra – interés redituable – 840.53 – 10.12 =

$830.41

6.5 EL PRECIO COTIZADO DE UN BONO

En problema tratado anteriormente es hallar el precio que el

comprador debe pagar por un bono dado, con el objeto que gane la
tasa de interés deseada. En cierto sentido, el problema es tanto
académico, ya que no hay seguridad que un bono en particular
pueda ser comprado al precio requerido. Mas importante es el
problema de determinar la tasa de interés que obtendrá el
comprador, si compra un bono determinado a un precio dado y lo
conserva hasta su redención.

Los bonos son generalmente ofrecidos al “precio contenido”,

expresando como un porcentaje del valor nominal, sin embargo el
termino por ciento se omite. Por ejemplo, un bono de $1000 cuyo
precio cotizado es $975 estaría cotizado a 97 ½ . el precio cotizado
generalmente no es el precio que paga el comprador. El precio
cotizado es lo que previamente se ha designado como valor en
libros. Será el precio de compra (mas conocido como precio neto) es
el precio cotizado mas el interés redituable.

Ejemplo 7.

Un bono de $1000, 3 ½ %, MS se redimirá el 1º de Marzo de

1975. Hallar el precio neto al 14 de Junio de 1962, si ha sido cotizado
a 95 8/4.

El precio cotizado es $957.50; el pago de intereses es $17.50.

Del 1º de marzo de 1962 al 14 de Junio de 1962 son 105 días; el
interés redituable es 105/180 ( 17.50) = $10.21. El precio neto es
957.40 + 10.21 = $967.71.

Puesto que el comprador paga el precio cotizado más el interés

redituable, el precio cotizado también se conoce como precio con
intereses.

6.6 TASA DE REDITUABILIDAD

Las instituciones de inversión utilizan tablas con las cuales

puede ser obtenida la tasa de redituabilidad ya sea en forma directa
o mediante interpolación. Dichas tablas son muy voluminosas para
ser incluidas aquí. En sustitución daremos dos métodos para obtener
aproximadamente la tasa de redituabilidad.

Método de promedios. La tasa de redituabilidad por periodo de

intereses es aproximadamente igual a:

Producto promedio por periodo

Valor promedio en libros

Ejemplo 8.

Un bono de $1000, 6%, EJ. Redimible a 110 el 1º de Julio de

1987, esta cotizado en 125 al 1º de Enero de 1962. Hallar por el
método de promedios la tasa de redituabilidad suponiendo que es
comprado en la fecha mencionada.

En la fecha de compra, el valor en libros del bono es $1250 y

en la fecha de redención será $1100. El valor promedio en libros es:

½ (1250 + 1100) = $1175

Si se conserva el bono hasta su redención, el comprador
recibirá 51 pagos de intereses de $30 cada uno, además del valor de
redención de $1100, esto es $2630. Puesto que paga $1250 por el
bono, el producto total durante los 51 periodos de interés es 2630.
1250 = $1380 y el producto promedio por periodo es 1380/51 =
$27.06. La tasa por periodo de interés es 27.06/1175 = 0.023,
aproximadamente y la tasa de redituabilidad es 4.6% convertible
semestralmente.

Método de interpolación. Este método requiere del precio de

compra del bono sobre la base de dos tasas de intereses, en
tal forma que un precio sea menor y otro mayor al precio
cotizado dado. En esencia, estamos calculando las cifras que
necesitamos, correspondientes a las tablas mencionadas
para bonos.

Ejemplo 9.
 Aproximar mediante el método de interpolación la tasa de
redituabilidad del bono del ejemplo 8.

En el ejemplo 8 se obtuvo mediante una simple aproximación la

tasa de 4.6% convertible semestralmente. Las tablas V y XIII nos
permiten hallar rápidamente los precios de compra que reditúen 4% y
5% convertible semestralmente al 1º de enero de 1962, designadas
por

P = 1100(1.02)-51 + 30 a 51 02 = $1354.30
Y
Q = 1100(1.028)-51 + 30 a 51 025 = $ 1171.62

Interpolando entre estos dos valores, tenemos:

x 1354.30
0.005 i -182.68 1250.00 -104.30
1171.62
104.30
x= (0.005) = 0.00285
182.68

i = 0.02 + 0.00285

y la tasa de redituabilidad es 4.57% convertible semestralmente.

En el ejemplo 9 la interpolación ha estado entre las tasas de
2% y 2 ½ % disponible es nuestras tablas. Estrechando estos
límites, obtendríamos mayor precisión, el problema es que debemos
utilizar logaritmos en los cálculos.

Ejemplo 10.

Aproximar la tasa de redituabilidad del bono del ejemplo 8

utilizando para la interpolación las tasas de 2 ¼ % y 2.3% por
período de interés.
 Tenemos
1-(1.0225)-51
P = 1100(1.0225)-51 + 30 = 353.64 +
904.68
0.0225
= $1258.32
y 1-(1.02)-51
Q = 1100(1.028)-51 + 30 = 344.93 + 895.33
0.023
= $1240.26

Interpolando entre estos dos valores, tenemos

0.0225 x 1258.32 -8.32

0.005 i -18.06 1250.00
0.028 1240.26

8.32
x= (0.005) = 0.00023
18.06

i = 0.0225 + 0.00023 = 0.02273

y la tasa de redituabilidad es 4.546% convertible

semestralmente.

Véase problema 9.

6.7 BONOS CON FECHA OPCIONAL DE REDENCIÓN

Con el objeto de estar en posición de tomar ventaja de

cualquier futura baja en la tasa de interés, en ocasiones las
compañías emiten bonos previendo que pueden ser redimidos antes
de la fecha normal de redención. Al calcular el precio que se está
dispuesto a pagar por ellos, el inversionista debe suponer la fecha de
redención más desfavorable para él. De esta forma tendrá la certeza
de obtener la redituabilidad deseada y quizá más.

Ejemplo 11.

Un bono de $1000, 6%, MS, será redimido a la par el 1º de

septiembre de 1988, sin embargo, puede ser redimido a la par el 1º
de septiembre de 1973 o en cualquier fecha de pago de intereses
posterior. Hallar, (a) el precio de compra y el valor en libros al 12 de
mayo de 1962, que reditúe por lo menos 4% convertible
semestralmente, (b) la utilidad del inversionista, (c) la tasa de
redituabilidad si el bono es redimido el 1º de septiembre de 1980. En
este caso la tasa estipulada en el bono excede la tasa de
redituabilidad deseada por lo que el bono será comprado a premio.
El valor en libros del bono se reduce gradualmente hasta que
alcanza el valor nominal en la fecha de redención (véase el problema
5). El inversionista debe calcular el precio con la suposición de que
el bono será redimido en la fecha más próxima (1º de septiembre de
1973) ya que de otra forma el valor en libros sería mayor que el valor
de redención, si el bono se redimiera en dicha fecha.

Al 1º de marzo de 1962, el precio de compra que reditúa 4%

convertible semestralmente es

P1 = 1000(1.02)-23 + 30 a 23 .02 = $ 1182.93

Y al 12 de mayo de 1962 es

P = P1 1 + 0, 02 ( 72 ) = 1182.93 (1.008) = $1192.39

180

El valor en libros al 12 de mayo de 1962 es 1192.39 – 30(2/5)

= $ 1180.39

El valor en libros al 1º de septiembre de 1973 debe haber llegado a

$1000. En cada fecha posterior de pago de intereses, el
inversionista recibirá 30-20 = $10 en exceso de la recuperación
esperada. Al 1º de septiembre de 1980, el monto de dichos excesos
es 10 s 14 0.02 = $ 159.74

Tomando como fecha de redención el 1º de septiembre de 1980, el

precio de compra del bono que reditúa 5% convertible
semestralmente es

P1 = [1000(1.025)-37 + 30 a 37 ,0.25] 1 + 0.025 ( 72 )

180
= 1119.79(1.01) = $ 1130.99

y para que reditúe 4% convertible semestralmente sería

P1 = [1000(1.02)-37 + 30 a 37 ,02 ] 1 + 0.02 ( 72 )

180
= 1259.69(1.008) = $ 1269.77

los valores en libros respectivos serían

Q1 = 1130.99 – 30(2/5) = $ 1118.99

Y
Q1 = 1269.77 – 30(2/5) = $ 1257.77

Por lo cual
0.02 x 1257.77 -77.88
0.005 i -138.78 1180.39
1118.99

77.38
x= (0.005) = 0.00279
138.78

i = 0.02 + 0.00279 = 0.02279

y la tasa de redituabilidad requerida es 4.558% convertible

semestralmente.
 Véase el problema 10.
6.8 UN BONO DE ANUALIDAD de valor nominal F, es un
contrato para el pago de una anualidad cuyo valor presente a la tasa
del bono es F.

Ejemplo 12.

Un bono de anualidad a 15 años por $20,000, con intereses al

6% convertible semestralmente será liquidado en 30 pagos
semestrales iguales, el primero con vencimiento en 6 meses. Hallar
el precio de compra al término del 5º año, para ganar el 5%
convertible semestralmente.

El pago periódico es 20,000 1 = $ 1020.39

a 30 ,03

El comprador está comprando el derecho de cobrar los restantes

20 pagos, el primero de los cuales vence en 6 meses. Por lo tanto el
precio que redituará 5% convertible semestralmente es

P = 1020.39 a 20 ,0.25 = $ 15,907.02

6.9 EMISIÓN SERIADA DE BONOS

Cuando una emisión de bonos va a ser redimida periódicamente

en lugar de todos en la misma fecha, se dice que los bonos son de
emisión seriada. Puede pensarse

Ejemplo 13.

Una emisión seriada de bonos de $20,000.00 con intereses al

6% convertible semestralmente va a ser redimida mediante pagos de
$5000 en 15 años. Hallar el precio de compra de la emisión que
reditúe 5% convertible semestralmente.

Los bonos seriados son equivalentes a tres bonos ordinarios,

uno con valor nominal de $5000 redimible a la par en 10 años, otro
con valor nominal de $5000 redimible a la par en 12 años, y otro con
valor nominal de $10,000 redimible a la par en 15 años. El precio de
compra requerido es la suma de los precios de los tres bonos que
reditúen el 5% convertible semestralmente, por lo cual
P = 5000(1.025)-20 + 150 a 24 ,0.25 + 5000(1.025) –24 +

150 a 30 ,025 + 10,000(1.025)-30 + 300 a 30 ,0.25

= $ 21,883.38

6.10 PROBLEMAS RESUELTOS

un bono de $1000, 6%, EJ, redimible a la par el 1º de julio de 1998,

es comprado el 1º de julio de 1961, para ganar el 5% convertible
semestralmente. Hallar el precio de compra P.
100
30 30 30 30 30
30

0 1 2 3 53
54

P = 1000(1.025)-54 + 30 a 54 ,02 = $ 1147.28

Un bono de $1000, 5%, MS, redimible a 102 al 1º de septiembre de

1990, es comprado el 1º de marzo de 1962, para ganar el 4%
convertible semestralmente. Hallar el precio de compra P.

100
25 25 25 25
25

0 1 2 3 56
57
3/62 9/62 3/90
9/90
 P = 1020(1.02)-57 + 25 a 57 ,02 = $ 1175.61

Sea F el valor nominal y V el valor de redención de un bono. Sea r la

tasa de interés por período, del bono, i la tasa de inversionista por
período y n el número de períodos de interés. Demostrar que el
precio de compra, P es:

(a) P = Fr + V - Fr (1 + i)-n y (b) P= V + ( Fr – Vi)

an i
i i
P = V(1 + i)-n + Fr a n i

= V(1 + i)-n + Fr 1 – (1 + i)-n = V(1 + I)-N + Fr - Fr

(1 + i)-n
i i i
= Fr + (V - Fr ) (1 + i)-n
i i

P = V(1 + i)-n + Fr a n i

= V – V + V(1 + I)-n + Fr a n i = V – V[1-(1+I)-n] + Fr a n

i
= V – Vi 1 – (1+i)-n + Fr a n i = V + (Fr – Vi) a n i

Un bono de $1000, 3 ½%, FA, es redimible a 105 el 1º de febrero de

1985. Hallar el precio de compra el 1º de febrero de 1965, que
reditúe 5% convertible semestralmente, utilizando, (a) la fórmula 2), y
(b) la fórmula 3).

a) P = Fr + V - Fr (1 + i)-n
 i i
= 1000(0.0175) + 1050 – 1000(0.0175 ) (1.025)-40
0.025 0.025

= 700 + 350(0.37243) = $ 830.35

P = V + (Fr – Vi) a n i

= 1050 + (17.50 – 26.25) a 40 ,025

Construir una tabla de inversión para un bono de $1000, 5%, FA,

redimible a 103 el 9 de agosto de 1970, comprado el 1º de febrero de
1967, para que reditúe 4% convertible semestralmente.

Tenemos que P = 1030(1.02)-7 + 25 a 7 ,02 = $ 1058.48

El valor en libros en la fecha de la compra es $1058.48. al

término del primer período, el interés vencido sobre dicho valor en
libros, a la tasa del inversionista es 1058.48(0.02) = $ 21.17
mientras que el pago de interese del bono es por $25. La diferencia
25 – 21.17 = $3.83 es para amortizar el capital; en consecuencia, al
principio del segundo período, el valor en libros del bono se reduce a
1058.48 – 3.83 = $1054.64, y así sucesivamente.

Valor en Intereses
libros al vencidos Pago de Cambio
Periodo principio sobre el intereses del valor
del valor en del bono en libros
periodo libros
1 1058.48 21.17 25.00 3.83
2 1054.65 21.09 25.00 3.91
3 1050.74 21.01 25.00 3.99
4 1046.75 20.94 25.00 4.06
5 1042.69 20.85 25.00 4.15
6 1038.54 20.77 25.00 4.23
7 1034.31 20.69 25.00 4.31
8 1030.00
 Como el bono fue comprado a premio, es costumbre hablar de
amortizar el capital para llevar el valor en libros al valor de redención.

Un bono de $1000, 4%, JD, redimible el 1º de diciembre de 1995 a

la par, es comprado el 31 de marzo de 1961 para que reditúe el 5%
convertible semestralmente. Hallar el precio de compra y el valor en
libros en dicha fecha.

Al 1º de diciembre de 1960, la fecha del último pago de interés

anterior al día de la compra, el precio de compra que reditúa 5%
convertible semestralmente es

1000 (1.025)-70 + 20 a 70 ,025 = $ 835.51

Al 31 de marzo de 1961 (120 días después) el período de

compra es

1 + 0.05 ( 120 ) = $ 849.44

360

El interés redituable (del 1º de diciembre de 1960 al 31 de

marzo de 1961) es 20(120/180) - $13.33 y el valor en libros requerido
es 849.44 – 13.33 = $ 836.11

Solución alterna:

El valor en libros del bono al 1º de diciembre de 1960, que

reditúa 5% convertible semestralmente es

1000(1025)-70 + 20 a 70 ,025 = $835.51

y en la fecha del siguiente pago de interese, 1º de junio de

1961 es
 1000(1.025)-80 + 20 a 70 ,025 = $ 836.40

interpolando entre las dos cantidades, encontramos el valor en

libros al 31 de marzo de 1961, o sea

835.51 + 2/8 (836.40 – 835.51) = $ 836.10

por lo cual el precio de compra es 836.10 + 13.33 = $ 849.43

Un bono de $ 1000. 6%,MN, es redimible a la par el 1º de noviembre

de 1965. Es comparado el 30 de junio de 1962, para que reditúe 4%
convertible semestralmente. Hallar el precio de compra y el valor en
libros en la fecha de compra. Construir una tabla de inversión.

El precio de compra al 1º de mayo de 1962, que reditúa 4%

convertible semestralmente es

P = 1000(1.02)-r + 80 a 7 ,02 = $1064.72

El precio de compra al 30 de junio de 1962 es

1064.72 1 + 0.02 ( 60 ) = $ 1071.82

180

mientras que el valor en libros es

1071.82 – 30 ( 60 ) = 1061.82
180

La tabla se construye como en el problema 4 excepto en el

primer renglón donde el valor en libros es el del 30 de junio de 1962,
el día de la compra y el interés vencido y el pago de intereses del
bono son por 2/3 de período de interés.
 Valor en Intereses
libros al vencidos Pago de Cambio
Periodo principio sobre el intereses del valor
del valor en del bono en libros
periodo libros
1 1061.82 14.16 20.00 5.84
2 1055.98 21.12 30.00 8.88
3 1047.10 20.94 30.00 9.06
4 1038.04 20.76 30.00 9.24
5 1028.80 20.58 30.00 9.42
6 1019.38 20.39 30.00 9.61
7 1009.77 20.20 30.00 9.80

En el bono del problema 7, cuál es el precio neto y el precio con

intereses al 30 de junio de 1962, sobre la base de un rendimiento de
4% convertible semestralmente.

El precio neto es el precio de compra de $1071.82. El precio

con intereses es el valor en libros de $1061.82. El precio con interés
estaría cotizado como 106 1/8 ya que, en la práctica, el precio
cotizado siempre se da en octavos.

Un bono de $1000, 3%, EJ, redimible a la par el 1º de julio de 1977,

es comprado en $ 952.50 el 1º de julio de 1963. Hallar la tasa de
redituabilidad convertible semestralmente.

Puesto que al 1º de julio de 1963, el precio de compra que

reditúa 3% convertible semestral es $1000, la tasa buscada será
mayor. El precio que reditúa 3 ½% convertible semestralmente es

100(1.0175)-28 + 15 a 28 ,0175 = $ 945.03

Por lo cual la tasa buscada está entre 3 y 3 ½ % convertible

semestralmente. Tenemos que:

0.015 x 1000.00 -47.50

 0.0025 i -54.97 952.50
945.03

de donde
x = 47.50 (0.025) = 0.00216
54.97

i = 0.015 + 0.00216 = 0.01716

y la tasa de redituabilidad es 3.432 % convertible

semestralmente.

Un bono de $1000, 3%, EJ, es redimible a la par el 1º de julio de

1990, pero puede ser redimido el 1º de julio de 1980 o en
cualquier fecha posterior de pago de intereses. (a) Hallar el
precio de compra al 1º de julio de 1963 que reditúe por lo
menos 4% convertible semestralmente. (b) Hallar la utilidad del
inversionista si el bono es redimido el 1º de julio de 1985

Para que la tasa de redituabilidad requerida es superior a la

tasa del bono, el bono debe ser comprado con descuento. En esta
forma, el valor en libros aumenta gradualmente hasta que alcanza el
valor nominal en la fecha de redención (véase el ejemplo 5). Por
tanto el inversionista debe calcular el precio con la suposición que el
bono será redimido en la última fecha posible.

El 1º de julio de 1963, el precio de compra que reditúa 4%

convertible semestralmente es

1000(1.02)-54 + 15 a 54 ,02 = $ 835.80

Al 1º de julio de 1985, el valor en libros del bono se habrá

incrementado hasta el valor en libros en esa fecha sobre la
base de redituabilidad del 4% convertible semestralmente,
esto es

1000(1.02)-10 + 15 a 10 ,02 = $ 955.09

 Puesto que el inversionista recibirá $1000 en dicha fecha, su
utilidad es 1000 – 955.09 = $ 44.91.

6.11 PROBLEMAS PROPUESTOS

En cada uno de los casos siguientes, hallar el precio del bono que
reditúe la tasa deseada:

Valor Redimible Pago de Redituabilid

nominal intereses ad
(a) $ 1000 La par en 25 4% 6%
años semestral semestral
(b) $ 500 La par en 15 4% 5%
años semestral semestral
(c) $1000 105 en 10 5% 3%
años trimestral trimestral
(d) $ 100 110 en 20 4% 3%
años semestral semestral
(e) $1000 La par en 5 5% 4% anual
años anual
(f) $ 500 La par en 3 6% 5%
años semestral semestral
(g) $1000 102 en 2 ½ 3% 6%
años semestral semestral
(h) $ 500 105 en 2 ½ 4% 5%
años semestral semestral

Resp. (a) $742.72; (b) $447.67; (c) $1209.32; (d) $ 120.47;

(e) 4 1044.52; (f) $ 513.77; (g) $ 948.56; (h) $ 510.48

Construir una tabla de inversión para cada uno de los bonos del
problema 11 (e) – (h).

En cada uno de los casos siguientes, hallar el precio de compra del

bono que reditúe la tasa dada:
 VALOR REDIMIBLE A PAGO DE FECHA DE QUE
NOMINAL INTERESES COMPRA REDITÚE
$1000 La par el 1º de 4% JD 30 de agosto 5% semestral
$1000 dic. 1986 5% MN 1960 6% semestral
$ 100 La par el 1º de 5% EJ 22 sept. 1962 3 ½ %
$ 500 nov.1988 5% AO 18 abril 1960 semestral
105 el 1º julio 30 dic. 1963 4% semestral
1975
102 el 1º oct.
1995

Resp. (a) $864.71; (b) $888.97; (c) $122.01; (d) $598.55

Para cada uno de los bonos del problema 13, hallar el precio “con
intereses” el día de la compra.

Resp. (a) $854.71; (b) $868.97; (c) $120.51; (d) $592.30

En cada uno de los casos siguientes, hallar la tasa de redituabilidad

convertible semestralmente, mediante interpolación:

VALOR REDIMIBLE PAGO DE PRECIO FECHA

NOMINAL A INTERESES COTIZADO
$1000 La par el 1º 3½% EJ 93 1º de julio
$1000 enero 1988 3 5 MS 90 1960
$1000 La par el 1º 5% FA 110 1º marzo
$1000 marzo 1987 6% JD 112 1962
105 el 1º 1º febrero
agosto 1990 1962
103 el 1º dic. 1º julio 1963
1989

Resp. (a) 3.922%; (b) 3.615%; (c) 4.493%; (d) 5.230%

Un bono de $1000, 4%, EJ, es redimible a la par el 1º de enero de

1975, pero puede ser redimido el 1º de enero de 1968 o en
cualquier fecha posterior de pago de intereses. (a) Hallar el
precio de compra el 1º de enero de 1961, que reditúe por lo
menos 5% convertible semestralmente. (b) Si el bono es
redimido el 1º de julio de 1970, ¿cuál es la utilidad del
 inversionista y qué tasa convertible semestralmente redituará el
bono?

Resp. (a) $900.18; (b) $39.85; 5.365%

Un bono de $1000, 5%, EJ, es redimible a la par el 1º de enero de

1975, pero puede ser redimido el 1º de enero de 1968 o en
cualquier fecha posterior de pago de intereses. (a) Hallar el
precio de compra el 1º de enero de 1961, que reditúe por lo
menos 4% convertible semestralmente. (b) Si el bono es
redimido el 1º de julio de 1970, ¿cuál es la utilidad del
inversionista y qué tasa convertible semestralmente redituará el
bono?

Resp. (a) $1060.54; (b) $26.02; 4.228%

Hallar el precio de compra de un bono de anualidad de $5000, a 15

años con intereses al 6% anual, comprado al término del 8º
año, para que reditúe 4 ½ %.

Resp. $ 3033.68

Hallar el precio de compra de un bono de anualidad de $10,000, a 10

años con intereses al 4% convertible semestralmente,
comprado al término de tres años para que reditúe 5%
convertible semestralmente.

Resp. $7149.81

Una compañía emite $300,000 en bonos al 5% y acuerda redimirlos

mediante pagos de $150,000 al término de 5 y 10 años. Hallar
el precio pagado por un banco el día de la emisión, que le
redituará 4%.

Resp. $318,844.07
Sustituir V(1 +i)-n = K y Fr = gV en 1) para obtener la fórmula de
Makeham

P = K + g ( V – K)
i
Utilizar la fórmula para resolver el problema 11.

Una emisión de $50,000 en bonos seriados, con intereses al 4%

convertible semestralmente, con vencimientos de $500 cada 6
meses por los próximos 5 años, es comparada para que reditúe
3% convertible semestralmente. Hallar el precio de compra
utilizando la fórmula de Makeham. Sugerencia K = 5000 a
10 ,015 y g = 0.02

Resp. $51,296.36

BIBLIOGRAFÍA.

FRANK AYRES JR.

Matemáticas Financieras.
Mc-Graw-Hill, 1990.
PORTUS-GOVINDEN-LINCOYAN.
Matemáticas Financieras.
Mc-Graw-Hill, 1991.

DE LA CUEVA, B.
Matemáticas Financieras.
Porrúa, 1986.

DÍAZ MATA ALFREDO.

Matemáticas Financieras.
Trillas, 1994.

FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN MATEMÁTICAS FINANCIERAS

UNIVERSIDAD DE SOTAVENTO, A.C.

PAGE 159

I= C i t ……………(1)
I= S - C…………….(2)

S= C + I……………(3)
S= C + C i t

S= C ( 1 + i t)……..(4)

C =. S
( 1 + i t)

6 meses

3 meses

= 0.0175 ó 1 3/4

215
100

1900
1250

0.0311

X 0.0311 0.0311
0.0025 0.1547 0.1547

3650
2000
0.0135

1000 3000

0 1 2 3 4 5 años

0 1 2 3 4 años

0 1 2 3 4 5 6 4m 7 8 periodos de

conversión

4000 (trimestre)

R[(1 – i)n – 1]

A(rn – 1)

(1 – i) - 1

r-1

(1 – i)n – 1
 i

(1 – i)n – 1

(1 – i)n – 1

(1 – i)n – 1

1 – (1 + I )-n

1 – (1 + I )-n

0.08

4
1

0.086

(1 + 0,043)15 – 1

0,043

(1 + i)n – 1

0,88049

1,88049 - 1

0,043

0,043

1- (1,043)-15

1-(1 + i)-n
 0,043

0,46821

0,043

1-0,53179

0,043

0,09

12

(1 + 0,0075)180 - 1

0,0075

2,83804327

0,0075

1 – (1 + 0,0075)-180
 0,0075

0,73945058

1 – 0,26054942

0,0075

0,0075

12

0,15

(1 – i)n – 1

(1 – i)n+1 – (1+i)

i
(1 + i)n+1 – 1

(1 + i)n+1 – 1-i

1 – (1+I)-h-k

1 – (1+I)-h-k + (1+I)-h-(1+I)-h-k

(1+i)-h[1+(1+i)-k]

1 – (1+I)-h

i
 1

S m i + (1 + i) m

sn+mi

Anualidades vencidas

Anualidades anticipadas

•••

•••

•••

Tiempo de anualidad

Tiempo diferido

¬
¬
•••
•••

•••

•••

•••

¬
¬
¬
¬
¬

=
EMBED Equation.3

DK =

C-S

(1.1)

(1.2)

AK = K D

(1.3)

D
V

D1

D2

D3

C
v

C-S

D=

D=

16 000 - 2 500

13 500

D = 3 375

D=
B

C-S

35 000 - (- 1 000)

D=

D = 36 000

(1.4)

d
DK = VK - 1

V1 = V0 - V0d = C - Cd ( 1- d)

V2 = V1 - V1d = V1 (1 - d) = C ( 1- d)(1 - d)
V3 = V2 - V2d = V2 (1 - d) = C ( 1- d)(1 - d)(1 - d)

n
= C ( 1 - d)

1 000

1 000

5
7 500 ( 1 - d)

5
= (1 - d)

7 500

5
= ( 1 - d)

1.3333333

1/5
(1.3333333)

=1-d

=1-d

.66832506
d = 1 - 0.668325

d = 0.33167494

d = 33.1675 %

16 000

2 500

4
(1 – d)

(1.7)

n (n +1)

S=

S=

4 (4 +1)
2

4 (5)

S=

10

S=

(C – S)

Dn =

(C – S)

n-1

D2 =

(C – S)
s

D1 =

(1.8)

Dk =

(C – S)

n–k+1

B= C-S

n (n +1)

S=

5 (6)
S=

n (n +1)

S=

n–k+1

DK =

(C – S)

n
(1 + i) - 1

DK = B

K
(1 + i) - 1

i
AK = D

0.60

DK = 40 000

DK = B

5
(1 + 0.60) - 1

n
(1 + i) - 1

0.10

5
(1 + 0.10) - 1

DK = 40 000

n
(1 + i) - 1

DK = B

K
(1 + i) - 1
i

AK = D

Períodos de interés

7/1/62

9/20/62262

1/1/68

7/1/68

44

1/1/85

45

P1

Periodos de interés

Periodos de interés
EMBED Equation.3

12 meses