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Análisis de Proyectos de Inversión BPC

Bartram Pulley Company debe decidir entre dos proyectos de inversión mutuamente excluyentes. Cada proyecto tiene distribuciones de probabilidad diferentes para los flujos de efectivo netos anuales. El proyecto B tiene mayor riesgo y se evalúa con una tasa de 12%, mientras que el proyecto A se evalúa con 10%. El valor presente neto del proyecto B es mayor, por lo que la empresa debería aceptar el proyecto B. Sin embargo, si el proyecto B se correlaciona negativamente con otros flujos de la empresa u otros

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Análisis de Proyectos de Inversión BPC

Bartram Pulley Company debe decidir entre dos proyectos de inversión mutuamente excluyentes. Cada proyecto tiene distribuciones de probabilidad diferentes para los flujos de efectivo netos anuales. El proyecto B tiene mayor riesgo y se evalúa con una tasa de 12%, mientras que el proyecto A se evalúa con 10%. El valor presente neto del proyecto B es mayor, por lo que la empresa debería aceptar el proyecto B. Sin embargo, si el proyecto B se correlaciona negativamente con otros flujos de la empresa u otros

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11-15 Flujo de efectivo con riesgo

Bartram Pulley Company (BPC) debe decidir entre dos proyectos de inversión que son mutuamente
excluyentes. Cada proyecto cuesta $6,750 y tiene una vida esperada de tres años. Los flujos de efectivo
netos anuales provenientes de cada proyecto comienzan un año después de realizada la inversión
inicial y tienen las siguientes distribuaciones de probabilidad

Proyecto A
Probabilidad Flujos de efectivo netos
0.2 6,000
0.6 6,750
0.2 7,500

BPC ha decidido evaluar el proyecto que tiene mayor riesgo con una tasa de 12% y el de menos riesgo
con una tasa de 10%

a) ¿Cuál es el valor esperado de los flujos de efectivo netos anuales de cada proyecto? ¿Cuál es el coeficiente
de variación (CV)?

Proyecto A:
Probabilidad Flujos de efectivo netos Flujo de efectivo probable
0.2 6,000 1200
0.6 6,750 4050
0.2 7,500 1500
6750 Flujo de efectivo anual esperado

Proyecto B:
Probabilidad Flujos de efectivo netos Flujo de efectivo probable
0.2 0 0
0.6 6,750 4050
0.2 18,000 3600
7650 Flujo de efectivo anual esperado

Coeficiente de variación (CV)

CV = Desv VPN/VPN esperado

Proyecto A:
Desv est A = (0.2*(6,000-6,750)^2+0.6*(6,750-6,750)^2+0.2*(7,500-6,750)^2
Desv est A = 474.34

Proyecto B:
Desv est B = (0.2*(0-7,650)^2+0.6*(6,750-7,650)^2+0.2*(18,000-7,650)^2)^0
Desv est B = 5,797.84

Coef Var A = 0.070


Coef Var B = 0.758

b) ¿Cuál es el VPN ajustado por el riesgo de cada proyecto?

El proyecto B es el más riesgoso, por lo tanto se evalúa en función al costo de capital de 12%, mientras que el pro
evaluará con una tasa de 10%.
Proyecto Tasa
A 10%
B 12%

Año Proyecto A Proyecto B


Inversión -6750 -6750
1 6750 7650
2 6750 7650
3 6750 7650

VPN A = S/. 10,036.25


VPN B = S/. 11,624.01

El proyecto B tiene VPN más alto, por lo tanto la empresa debería aceptar el proyecto B.

c) Si se supiera que el proyecto B tiene una correlación negativa con otros flujos de efectivo
de la empresa, pero que el proyecto A tiene una correlación positiva, ¿Cómo afectaría eso la
decisión? Si los flujos de efectivo del proyecto B tuvieran una correlación negativa con el
producto interno bruto (PBI), ¿eso influiría en su evaluación del riesgo?

Si el proyecto B se correlaciona negativamente con otros flujos de la empresa tendría a hacerlo


menos riesgoso que el proyecto A.

Si el proyecto B se correlaciona negativamente con el PBI, es decir que el proyecto B es rentable


cuando la economía es baja, entonces es menos arriesgado y por lo tanto se refuerza la aceptación
del proyecto B.
e son mutuamente
. Los flujos de efectivo
izada la inversión

Proyecto B
Probabilidad Flujos de efectivo netos
0.2 0
0.6 6,750
0.2 18,000

y el de menos riesgo

ecto? ¿Cuál es el coeficiente

ujo de efectivo anual esperado

ujo de efectivo anual esperado

0-6,750)^2+0.2*(7,500-6,750)^2)^0.5

650)^2+0.2*(18,000-7,650)^2)^0.5
pital de 12%, mientras que el proyecto A se

ctaría eso la

ndría a hacerlo

o B es rentable
erza la aceptación

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