Preguntas
1. Suponga que se produce una reducción de la demanda de dinero agregada
real, es decir, un cambio negativo en la función de demanda agregada de
dinero en términos reales. Indique los efectos de esta reducción a corto y a
largo plazo sobre el tipo de cambio, el tipo de interés y el nivel de precios.
2. ¿Cómo esperaría usted que afecte una disminución de la población de un
país a su función de demanda de dinero agregada? ¿Sería importante que la
caída de la población fuese debida a una disminución del número de familias
en vez de a una disminución del tamaño medio de la familia?
3. La velocidad de circulación del dinero, V, se define como el cociente entre el
PNB y las tenencias de dinero en términos reales, V =Y/(M/P), expresado con
los símbolos de este capítulo. Utilice la Ecuación (15.4) para deducir una
expresión de la velocidad, y explique cómo varía la velocidad con cambios en R
y en Y. (Pista: el efecto de las variaciones en V depende de la elasticidad de la
demanda de dinero agregada respecto a la producción real, que los
economistas consideran inferior a la unidad). ¿Cuál es la relación entre la
velocidad y el tipo de cambio?
4. ¿Cuál es el efecto a corto plazo sobre el tipo de cambio de un incremento del
PNB, dadas las expectativas acerca de los tipos de cambio futuros?
5. ¿Sugiere nuestro análisis de la utilidad del dinero como medio de cambio y
como unidad de cuenta alguna razón por la que algunas monedas se
convierten en divisas vehiculares para las transacciones de divisas? (El
concepto de divisa vehicular fue analizado en el Capítulo 14).
6. Si una reforma monetaria no afecta a las variables económicas reales de un
país, ¿por qué llevan a cabo los gobiernos reformas monetarias en el seno de
programas de actuación más amplios, destinados a detener una inflación
galopante? (Existen otros muchos casos distintos al de Turquía mencionado en
el texto. Ejemplos recientes lo constituyen: el cambio en Israel de la libra al
shekel, el de Argentina del peso por el austral y de vuelta al peso, y el de Brasil
del cruceiro al cruzado, la vuelta de nuevo al cruceiro, del cruceiro al cruceiro
real y del cruceiro real al real, la actual moneda introducida en 1994.)
7. Suponga que el banco central de un país con desempleo duplica su oferta
monetaria. A largo plazo se alcanzará de nuevo el pleno empleo y el nivel de
producción volverá a su nivel de pleno empleo. Dado el supuesto de que el tipo
de interés anterior al incremento de la oferta monetaria coincide con el tipo de
interés a largo plazo, ¿experimentarán los precios un aumento más que
proporcional o menos que proporcional que el de la oferta monetaria? ¿Qué
ocurre si (lo más probable) el tipo de interés inicialmente estaba por debajo de
su nivel a largo plazo?
8. Entre 1984 y 1985 la oferta monetaria de Estados Unidos aumentó de
570.300 a 641.000 millones de dólares, mientras que en Brasil aumentó de
24.400 millones de cruzados a 106.100 millones de cruzados. Durante el
mismo periodo de tiempo, el índice de precios de bienes de consumo en
Estados Unidos pasó del 96,6 a 100, mientras que el índice correspondiente
para Brasil pasó del 31 a 100. Calcule las tasas respectivas de crecimiento de
la oferta monetaria y de inflación en Estados Unidos y Brasil. Suponiendo que
los otros factores que afectan a la oferta monetaria no varían de forma
importante, ¿cómo encajan estas cifras con las predicciones del modelo de
este capítulo? ¿Cómo explicaría las diferentes respuestas del nivel de precios
de Estados Unidos en comparación con Brasil?
9. Siguiendo con la pregunta anterior, destacamos que el valor nominal de la
producción de Estados Unidos en 1985 fue de 4,01 miles de millones de
dólares y de 1,418 miles de millones de cruzados en Brasil. Haciendo de nuevo
referencia al Problema 3, calcule la velocidad de circulación del dinero d
10. En nuestro análisis de la sobrerreacción del tipo de cambio a corto plazo,
hemos supuesto que el nivel de producción real está dado. Suponga, sin
embargo, que un incremento de la oferta monetaria aumenta la producción real
a corto plazo (supuesto que será justificado en el Capítulo 17). ¿Cómo afecta
este aumento al grado de sobrerreacción cuando la oferta monetaria se
expande primero? ¿Es probable que el tipo de cambio infrarreaccione? (Pista:
en la Figura 15.12a, haga que la función de demanda de dinero agregada real
se desplace como respuesta a un aumento de la producción).
11. La Figura 14.2 muestra que los tipos de interés a corto plazo de Japón
tienen periodos en los que se aproximan o son iguales a cero. El hecho de que
los tipos de interés en yenes nunca bajen de cero, ¿es una coincidencia, o
puede pensar en alguna razón por la que es posible quelos tipos de interés
estén acotados por abajo en cero?
12. ¿Cómo podría complicar un tipo de interés nulo la tarea de la política
monetaria? (Pista: a un tipo de interés nulo, no hay ventaja en cambiar dinero
por bonos).
13. Como hemos señalado en este capítulo, los bancos centrales fijan un nivel
objetivo de un tipo de interés a corto plazo, en vez de definir de forma
intencionada el nivel de la oferta monetaria, estando dispuestos a prestar o
pedir prestada la cantidad de dinero que quieren tener los individuos a ese tipo
de interés. (Cuando los individuos necesitan más dinero por alguna razón
distinta a la de la variación del tipo de interés aumenta la oferta monetaria, y se
contrae cuando desean menos dinero).
a) Describa los problemas que pueden surgir si un banco central define su
política monetaria
manteniendo constante el tipo de interés del mercado. (Analice primero el caso
de los precios flexibles y plantéese si puede calcular un nivel de precios de
equilibrio único cuando el banco central se limita a dar a los individuos todo el
dinero que quieren tener a ese tipo de interés fijo. Después analice el caso con
precios rígidos).
b) ¿Cambia esta situación si el banco central aumenta el tipo de interés cuando
los precios son elevados, siguiendo una fórmula como
RR0a(PP0), donde a es una constante positiva y P0 el nivel de
precios objetivo?
c) Suponga que la regla de política del banco central es
RR0a(PP0)u, donde u
es un movimiento aleatorio de la política de tipos de interés. En el modelo de
sobrerreacción que se muestra en la Figura 15.12 describa cómo se ajustaría la
economía a una caída única inesperada del factor aleatorio u, y por qué. Puede
interpretar la disminución de u como una reducción del tipo de interés por parte
del banco central y, por tanto, como una acción de expansión monetaria.
Compare su análisis con el mostrado en la Figura 15.13.