FACULTA DE CIENCIAS CONTABLES, FINANCIERAS Y

ADMINISTRATIVAS

ESCUELA DE CONTABILIDAD

APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO

ASIGNATURA:
GESTION FINANCIERA

INTEGRANTES:

 ATOCHE CORONADO DIANA

 DIOS ROSALES DAYSI
 MARCHAN JIMENEZ, ERLA
 NUÑEZ PALACIO KARLA
 SILVA VALDEZ, PEDRO
 ZAPATA SOLANO, JULIO.

DOCENTE:

[Link]. KHARENM B. TÁVARA ROSILLO

TUMBES, JUNIO DEL 2018.

Introducción
El apalancamiento es una de las herramientas más importantes a la hora de realizar

inversiones. El apalancamiento es bueno o malo dependiendo de quién lo use y de cómo se

use, lo que se puede afirmar que es un evento que se resalta como “Estrategia Financiera”

asociada a la forma de financiar y de gastar.

El apalancamiento se divide en dos, Apalancamiento Operativo y Apalancamiento

Financiero. Lo que se consigue más fácilmente es: Utilidades mayores o potencializar las

utilidades, pero esto tiene su pro y sus contras también pueden generar mayores pérdidas en

caso de no llegar al nivel de Ingresos esperados.

 Palanqueo Operativo

El palanqueo operativo es la capacidad que tiene una empresa en el manejo de sus costos

fijos de operación, para maximizar (optimizar) las fluctuaciones o variaciones de los ingresos

por ventas sobre las utilidades de la empresa antes de impuestos e intereses correspondientes

(UAII). En otros términos, el palanqueo operativo mide la sensibilidad de las UAII antes los

aumentos o disminuciones en volúmenes de ventas de la empresa.

El palanqueo operativo de la empresa se determina por la relación entre los ingresos por

ventas y sus UAII.

El propósito es de reducir el costo de los productos fabricados y vendidos y aumentar la

disponibilidad de efectivo de la misma.

El palanqueo puede ser positivo o negativo. El palanqueo o apalancamiento operativo es

positivo cuando el margen de contribución es mayor que los costos fijos operativos de la

empresa. Por el contrario se produce un apalancamiento negativo cuando el margen de

contribución es menor que los costos fijos operativos de la empresa.

Las utilidades de invertir en tecnología

El apalancamiento operativo es un tipo de apalancamiento común en compañías con altos

costos fijos y bajos costos variables, habitual cuando se establecen sistemas fabriles basados

en procesos productivos automatizados. Tecnificar los procesos productivos supone invertir

en costes fijos (tecnología) con el fin de mejorar la calidad e incrementar la producción. Se

busca un aumento de las utilidades operacionales cuando las empresas incrementan sus

ventas a consecuencia de una inversión tecnológica exitosa. De este modo, cuando los

objetivos se logran, los costos totales disminuyen y se bajan los precios para ganar en

competitividad. Es así como, dentro del proceso conocido como apalancamiento operativo,

partiendo de una política de inversión en activos fijos o tecnología, se maximizan los

resultados, se aumentan las ventas y, finalmente, se consigue una mayor rentabilidad. El

Grado de Apalancamiento Operativo (GAO) mide el resultado de ese desplazamiento de

costos variables (mano de obra) a costos fijos (depreciación), con lo que se produce un

cambio en el nivel de utilidades operativas que normalmente genera rentabilidad.

Alto apalancamiento operativo

Para lograr el éxito con el apalancamiento operativo es necesario conseguir una mayor

rentabilidad utilizando las herramientas disponibles en las actividades de negocios

cotidianas, sin recurrir a herramientas externas, como ocurre con el apalancamiento

financiero. El apalancamiento operativo puede presentar diferentes grados. Cuando se dice

que una empresa tiene un alto apalancamiento operativo, mayor será su riesgo, y a la vez

estamos afirmando que una modificación en sus ventas no excesiva tendrá un gran impacto

en sus utilidades, elevándolas.

Determinación del Palanqueo Operativo

CONCEPTO DISMINUCION SITUACION AUMENTA

VENTAS ACTUAL VENTAS
Unidades vendidas 480,000 600,000 720,000
Ventas 48,000 60’000,000 72’000,000
C. Var. De Oper. (38,400) (48’000,000) (57’600,000)
Margen de distribución 9`600,000 12’000,000 14’400,000
Costos Fijos de operación (10’000,000) (10’000,000) (10’000,000)
Utilidad antes de Interés e (400,000) 2’000,000 4’400,000
Impuestos (UAII)

A) Variación % en -120% +120%

UAII
B) Variación en -20% +20%
ventas
C) Palanqueo 6 6
operativo = A/B

El apalancamiento financiero
Concepto:

Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios.

La variación resulta más que proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las

inversiones. La condición necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es

que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de interés de las deudas.

Clasificación de Apalancamiento Financiero

 Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtención de fondos proveniente de

préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre

los activos de la empresa, es mayor a la tasa de interés que se paga por los fondos

obtenidos en los préstamos.

 Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtención de fondos provenientes

de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza

 sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de interés que se paga por los

fondos obtenidos en los préstamos.

 Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtención de fondos provenientes de

préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que

se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de interés que se paga

por los fondos obtenidos en los préstamos.

Riesgo Financiero

Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no poder cubrir los

costos financieros, ya que a medida que aumentas los cargos fijos, también aumenta el nivel

de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los costos financieros.

El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que los pagos

financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto de utilidades para

continuar con la actividad productiva y si la empresa no puede cubrir estos pagos, puede

verse obligada a cerrar por aquellos acreedores cuyas reclamaciones estén pendientes de pago

El administrador financiero tendrá que decir cuál es el nivel aceptable de riesgo financiero,

tomando en cuenta que el incremento de los intereses financieros, esta justificado cuando

aumenten las utilidades de operación y utilidades por acción, como resultado de un aumento

en las ventas netas.

Grado de Apalancamiento Financiero

Es una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por acción de una empresa, el

cambio de las utilidades operativas de la empresa es conocida como el GAF. El GAF a un

nivel de utilidades operativas en particular es siempre el cambio porcentual en la utilidad

operativa que causa el cambio en las utilidades por acción

Con frecuencia se sostiene que el financiamiento por acciones preferentes es de menor riesgo

que el financiamiento por deuda de la empresa emisora. Quizás esto es verdadero respecto al

riego de insolvencia del efectivo pero el GAF dice que la variedad relativa del cambio

porcentual en las utilidades por acción (UPA) será mayor bajo el convenio de acciones

preferentes, si todo los demás permanecen igual. Naturalmente esta discusión nos conduce al

tema del riego financiero y su relación con el grado de apalancamiento financiero.

En forma similar al apalancamiento de operación, el grado de Apalancamiento financiera

mide el efecto de un cambio en una variable sobre otra variable. El Grado de Apalancamiento

Financiero (GAF) se puede definir como el porcentaje de cambio en las utilidades por acción

(UPA) como consecuencia de un cambio porcentual en las utilidades antes de impuestos e

intereses (UAII)

CONCEPTO SITUACION PALANQUEO AUMENTO

ACTUAL FINANCIERO
UAII S/ 2’000,000 S/ 4’000,000
-Intereses o gastos financieros (1’000,000) (1’000,000)
-Utilidad antes de impuestos (UAI) 1’000,000 3’400,000
-Impuesto a la renta (50%) (500,000) (1’700,000)
-Utilidad después de impuestos 500,000 1’700,000
(UDI) (100,000) (100,000)
-Dividendos de acciones (S/ 20 x
5,000) 400,000 1’600,000
A) Utili. A dispos. De los accionistas
comunes. 100,000 a 100,000 a
B) Numero de acciones comunes S/ 4.00 AC S/ 16.00 x Ac.
C) Ganancia x acción común A/B 400%
(GPAC) 120%
D) Variación % GPAC 400/120 = 3.33
E) Variación % (UAII)
F) Palanqueo financiero: D/E
Palanqueo Total

El palanqueo total es la capacidad de la empresa para utilizar sus costos fijos totales (de

operación y financieros) para optimizar y maximizar el efecto de las fluctuaciones, cambios

o variaciones en los ingresos por ventas sobre las ganancias por acciones comunes (GPAC)

Determinación del Palanqueo Total

CONCEPTO SITUACION AUMENTO

ACTUAL EN UAII
Unidades vendidas
Ventas 600,000 u. 720,000 u.
-Costo Variable de Operación S/ 60’000,000 S/ 72’000,000
-Margen de Contribución (48’000,000) (57’000,000)
-Costos fijos de operación 12’000,000 14’400,000
-Utilidades antes de intereses e impuestos (10’000,000) (10’000,000)
(UAII)
- Intereses o gastos financieros 20’000,000 4’400,000
- Utilidad antes de impuestos (UAI) (1’000,000) (1’000,000)
-Impuesto a la renta (50%) 1’000,000 3’400,000
-Utilidad después de impuestos (UDI) (500,000) (1’700,000)
- Dividendos de acciones preferentes (S/
20 x 5.00 acciones) (500,000) (1’700,000)
A) Utili. A disp. De acción común (100,000) (100,000)
(UADAC) 400,000 1’600,000
B) Numero de acciones comunes 100,000 a 100,000
C) Ganancia por acción común A/B
(GPAC) S/ 4.00 x AC S/ 160,000
D) Variación % GPAC 400%
E) Variación 5 en ventas 120%
F) Palanqueo Total D/E 400/20=20
Conclusiones

 El apalancamiento es una herramienta administrar la empresa, la cual es una arma

de dos filos ya que adiciona un riesgo adicional al del negocio.

 Si el apalancamiento no es manejado con conocimiento de causa y experiencia

sobre una planeación bien realizada, puede conducir a resultados nefastos.

 Trae utilidades extraordinarias para los accionistas. Hay indicadores financieros

fáciles de calcular que pueden dar índices de apalancamiento, para toma de

decisiones.

 El apalancamiento operativo es la sustitución de costos variables por costos fijos

que trae como consecuencia que a mayores niveles de producción, menor el costo

por unidad.

 El apalancamiento financiero es cuando la empresa recurre a deuda preferentemente

que a capital común de accionistas para financiar su empresa.

 El apalancamiento total es el producto de los apalancamientos anteriores (operación

y financiero), dando como resultado potencializar las utilidades por acción a partir

de aumentar los ingresos.

 La eficiencia financiera está definida, según el análisis factorial, mediante las

variables margen bruto financiero / capital y reservas y utilidad del ejercicio /

patrimonio.
 Bibliografía
 [Link]. (25 de 06 de 2018). [Link]. Obtenido de
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