PROYECTO DE INVERSIÓN

En la actualidad, un enorme problema al cual todas las sociedades se enfrentan, y más

aún la realidad de nuestro país, es la escasez de recursos (necesidades básicas).

Día a día, donde vayamos, donde miremos, todo es proyecto de inversión: la ropa que
vestimos, los alimentos que consumimos, los artefactos que compramos, etc. Todos y
cada uno de estos bienes y servicios, antes de venderse comercialmente, fueron
evaluados desde varios puntos de vista, siempre con el objetivo final de satisfacer una
necesidad humana. Después de ello, "alguien" tomó la decisión para producirlo en
masa para lo cual tuvo que realizar una inversión económica.

Las personas en su afán de satisfacer sus necesidades, deciden emprender sus ideas
de negocio, y todo el proceso histórico de los que han sido exitosos se datan en los
avances científicos y tecnológicos de la actualidad, otros que han sabido valerse de la
competitividad son reconocidos en sus localidades, países y hasta internacionalmente
por su producto. Pero no todas las ideas de negocio pueden ser proyectos de inversión
y el siguiente marco conceptual nos ayudara a saber por qué.

1. Definición

Hamilton y Pezo (2005) lo definen como una serie ordenada de actividades orientadas
hacia la inversión, fundamentadas en una planificación completa y coherente
mediante la cual se espera que una serie de recursos humanos, financieros y materiales
produzcan desarrollo económico y social (p. 18).

Según el Espinoza (2016): Se puede decir que es una propuesta que surge como
resultado de estudios que la sustentan y que está conformada por un conjunto
determinado de acciones con el fin de lograr ciertos objetivos.

El propósito del proyecto de inversión es de poder generar ganancias o beneficios

adicionales a los inversionistas que lo promueven y como resultado de este, también
se verán beneficiados los grupos o poblaciones a quienes va dirigido (p. 15).

La finalidad del proyecto de inversión consiste en poder elegir la mejor opción entre
varias alternativas que permitan recuperar la inversión y, al mismo tiempo, generar
utilidades para que el negocio continúe en marcha.
Muchos empresarios realizan cuantiosas inversiones en nuevas maquinarias, líneas de
productos, etc., sin un estudio adecuado, situado que, muchas veces, significa el cierre
del negocio.

Un artículo del periódico “El Economista” (2016) brindó la siguiente información:

“Según el INEI, en el Perú se crean un promedio de 853 empresas pero se cierran 469
por día, sin considerar el sector informal”.

En la actualidad, debido a los avances y la competitividad, los proyectos de inversión

requieren una base que los justifiquen. Dicha base es precisamente un proyecto bien
estructurado y evaluado que indique la pauta que debe seguirse.

2. Idea y Proyecto

La RAE nos da varias definiciones acerca de la palabra “Idea”, de los cuales solo
utilizaremos las siguientes:

 Conocimiento puro, racional, debido a las naturales condiciones del entendimiento

humano.
 Plan y disposición que se ordena en la imaginación para la formación de una obra.
 Convicciones, creencias, opiniones.

Hamilton y Pezo (2005): Mientras que el proyecto vendría a ser el conjunto de

estudios mediante los cuales se formalizara una idea de negocios, y tiene por objetivo
implementar la producción de un bien o servicio y resolver una necesidad humana (p.
18).

Todo proyecto de creación de una fuente de ingresos nace de una idea más o menos
elaborada de producir un bien o brindar un servicio de una forma nueva o diferente
(p. 26).
3. Etapas

3.1. Formulación:

Según Veliz (2009, p.21), la formulación es el procedimiento general para recopilar,

crear y sistematizar la información que permita identificar ideas de negocio y medir
cuantitativamente los costos y beneficios. A través de la formulación de proyectos
se orienta el proceso de producir y regular la información más adecuada, que
permita avanzar de manera eficaz, en su ejecución.

Implica adecuarse a una presentación o formato que se exija para tal fin, contentivo
de toda la información necesaria, para su posterior gestión o ejecución, y es en
definitiva la formulación del proyecto debe responder a una problemática planteada
cuya solución satisface una necesidad puntual elaborar así un plan de trabajo con el
propósito de alcanzar ese objetivo, al detectar unos objetivos concretos debemos
darles unos valores con los que hacer una evaluación más exhaustiva cuando
recojamos resultados. Cuando elaboramos la formulación de proyectos en cualquier
empresa, se tiene en cuenta una concepción básica: la ideación constante de
soluciones a problemas que impidan la creación y mantenimiento de valor continúo
del negocio.

3.1.1 Etapas de formulación:

a) Estudio de mercado:

Según Fontaine (2002, p.23), el estudio de mercado es un proceso sistemático

de recolección y análisis de datos e información acerca de los clientes,
competidores y el mercado. Sus usos incluyen ayudar a crear un plan de
negocios, lanzar un nuevo producto o servicio, mejorar productos o servicios
existentes y expandirse a nuevos mercados. El estudio de mercado puede ser
utilizado para determinar que porción de la población comprara un producto o
servicio, basado en variables como el género, la edad, ubicación y nivel de
ingresos.
b) Tamaño y localización:

Según Fontaine (2002p.25):

Tamaño:

El tamaño de un proyecto es su capacidad de producir durante un periodo de

tiempo de funcionamiento que se considera normal para las circunstancias y
tipo de proyecto de que trata. El tamaño de un proyecto es una función de la
capacidad de producción, del tiempo y de la operación en conjunto.

Localización:

La localización es identificar la ubicación más conveniente para el proyecto

de un conjunto de alternativas, es un factor que puede determinar el éxito o
fracaso de un proyecto de largo o mediano plazo. Por tanto tiene que integrar e
interrelacionar aspectos de demanda, tecnología, transporte, financiamiento y
costos de operación

c) Ingeniería de proyecto:

Según Fontaine (2002, p.27), la ingeniería de proyecto es aquella etapa en la

que se definen los recursos necesarios para la ejecución de planes o tareas:
máquinas y equipos, lugar de implantación, tareas para el suministro de
insumos, recursos humanos, obras complementarias, dispositivo de protección
ambiental, entre otros.

d) Calculo de costos e ingresos:

Según Chain (2008, p.11), los costos e ingresos sumados a la programación de

la producción para la actividad (la escala de la operación) determinan la
rentabilidad de las actividades generadoras de ingreso, así como, la necesidad
de contar con subsidios o con tasas cubiertas por los usuarios, en el caso de los
proyectos no dirigidos a la generación de ingresos.

A pesar de que las evaluaciones de mercado, la tecnología y la sostenibilidad

deben haber provisto la mayor parte de estos parámetros (precios del producto,
costos de inversión, etc.), en este punto todavía no se cuenta con un
conocimiento total de los distintos parámetros.
 Un paso inicial importante es verificar y clasificar los costos. Las previsiones
iniciales acerca de los costos de los distintos componentes de la inversión se
deben revisar; además, los costos de la inversión, de la operación y los gastos
generales, requieren cada uno un tratamiento diferente.

e) Calculo de inversión:

Según Chain (2008, p.12), los costos de inversión, llamados también costos
pre-operativos, corresponden a aquellos que se incurren en la adquisición de
los activos necesarios para poner el proyecto en funcionamiento. Para decirlo
de una forma sencilla son todos aquellos costos que se dan desde la concepción
de la idea que da origen al proyecto hasta poco antes de la producción del
primer producto o servicio.

Son aquellos que sirven para la producción de otros bienes, como maquinarias
y equipos, mobiliario, entre otros. Adicionalmente, en la etapa pre-operativa se
debe de contar con el capital de trabajo, el fondo de maniobra que sirve para
costear los activos corrientes que harán posible el inicio de la etapa operativa
del proyecto.

f) Organización:

Según Chian (2008, p15), la organización busca agrupar las funciones para el
logro de los objetivos presupuestos, asignado actividades a los diferentes
niveles y definiendo unos mecanismos de coordinación.

Corresponde a una estructura que garantice el logro de los objetivos y metas,

en armonía con la naturaleza, el tamaño y complejidad de las necesidades y
disponibilidades de recursos humanos, materiales, informáticos y financieros.

3.2. Evaluación

Morales y Morales (2009) afirman que, “la evaluación un proyecto de inversión

nos ayuda a analizar y determinar aspectos relacionados con los estudios de
mercado, técnicos, administrativos y financieros (p.260).

3.2.1. Criterios:

Según Baca (1998, p.14) los criterios de evaluación son los que veremos a
continuación detalladamente:
 a) Económicos

Tienen como finalidad demostrar que existen recursos suficientes para llevar a
cabo el proyecto y se tendrá un beneficio. El capital invertido deberá ser menor
al rendimiento que se obtendrá.

b) Riesgo

El riesgo y la incertidumbre representan la probabilidad que existe, de que el

cambio en las variables macroeconómicas y operacionales ocasione la
reducción o eliminación de la rentabilidad de la inversión.

c) Financiero

La evaluación de un proyecto tiene como objetivo conocer su rentabilidad

económica y social, de tal manera que asegure resolver una necesidad humana
en forma eficiente, segura y rentable para poder asignar los recursos
económicos a la mejor alternativa.

3.3. Financiamiento

El financiamiento es una etapa del proyecto de inversión la cual tiene por objeto
detectar las fuentes de recursos monetarios necesarios y sus condiciones para la
ejecución, implementación y funcionamiento del proyecto. Estas podrán ser tanto
propias, así como también de terceros (Siguas, 2003, p. 86)

3.3.1. Flujo de Fondos

En términos financieros flujo sería el equivalente a dinero, por lo que flujo de

fondos vendría a ser un término proporcional a flujo de dinero. El dinero será
empleado para poder costear las salidas de dinero de la empresa, como las
remuneraciones, impuestos, etc.

Sin embargo cuando una empresa no obtiene un ingreso estable, su crédito de

compra se verá limitado, esto reduciendo la cantidad de materia prima o maquinaria.
La empresa se verá obligada a realizar compras al contado, y de no tener suficiente
capital, su volumen de compras se verá afectado, reduciéndose, y con esto también
lo harán su competitividad con sus competidores.
Después de todo ello la empresa probablemente sea liquidada. Es aquí donde los
activos se volverán dinero para poder hacer frente a los pasivos y poder recuperar
parte de la inversión.

El flujo de fondos se encarga de analizar las entradas, salidas del dinero y los
excedentes, que vendrían a ser el precio de venta de los bienes menos el precio de
las compras incurridas por la empresa para su fabricación o compra directa
(Fornero, 2002, pp. 99-100).

a. Ingreso y Egreso

El ingreso es la oportunidad de consumo y ahorro obtenida por una entidad

dentro de un marco de tiempo específico, que generalmente se expresa en
términos monetarios. Sin embargo, en términos generales, el ingreso vendría
a ser la suma de todos los salarios, ganancias, pagos de intereses, rentas y otras
formas de ingresos recibidos en un período de tiempo.

Además el término puede referirse a la acumulación de la capacidad de

consumo tanto monetaria como no monetaria, la primera se utiliza como un
indicador del ingreso total.

Por otro lado egreso es una salida de dinero a otra persona o grupo para pagar
un artículo o servicio, es un costo que es pagado o remitido, generalmente a
cambio de algo de valor.

En términos contables el gasto tiene un significado muy específico. Es una

salida de efectivo u otros activos valiosos de una persona o empresa a otra
persona o empresa. Esta salida de efectivo generalmente es un lado de una
operación para productos o servicios que tienen un valor actual o futuro igual
o mejor para el comprador que para el vendedor. Técnicamente, un gasto es un
evento en el que un activo se agota o se incurre en un pasivo (Horngren,
Harrison, y Oliver, 2010, pp. 480- 530).
4. Elementos del proyecto

4.1 Inversión inicial:

Reyes (2001) Es la aportación de recursos para obtener un beneficio futuro. Conjunto

de recursos que se emplean para producir un bien o servicio y generar una utilidad.
Cantidad de dinero que se necesita para llevar a cabo un proyecto (p.3).

4.2 Ciclo de vida del proyecto:

El ciclo de vida del proyecto es un conjunto de fases, generalmente secuenciales y en

ocasiones superpuestas, cuyo nombre y número se determinan por las necesidades de
gestión y control de la organización u organizaciones que participan en el proyecto,
la naturaleza propia del proyecto y su área de aplicación. Esto refiere a las diferentes
etapas que recorre el proyecto desde que se concibe la idea hasta que se materializa
en una obra, se producen los beneficios y en algunos casos hasta su clausura
(Castañeda, 2012, p.2).

4.2.1 Fases: (Tapias, 2014, p.7)

 Inicio: Estudio inicial de viabilidad técnica, económica, comercial, etc.

 Definición: Toma de decisión: realizar el proyecto, no realizarlo, dejarlo
pendiente.
 Diseño: Asignación de los recursos materiales.
 Planificación: Identificación de tareas y actividades.
 Ejecución: Realización del trabajo planificado.
 Control: Seguimiento Técnico, Seguimiento Económico, Toma de Decisiones.
 Operación: Puesta en marcha, despliegue, distribución o lanzamiento del
resultado.
 Finalización: Realizar un pequeño informe de conclusiones con lo aprendido
(errores y aciertos) durante la ejecución del proyecto.

4.3. Flujos de Fondos Proyectado

La proyección de flujo de caja constituye en uno de los elementos más importantes

del estudio de un proyecto, ya que la evaluación del mismo se efectuara sobre los
resultados que en ella se determinen. La información básica para realizar esta
información está contenida en los estudios de mercado, técnicos y organizacionales,
así como en el cálculo de las inversiones. Al proyectar el flujo de caja será necesario
 incorporar información adicional relacionado, principalmente, con los efectos
tributarios de la depreciación, de la amortización del activo nominal, valor residual,
utilidades y perdidas.

La proyección de flujo de caja es una herramienta básica e importante para la

administración financiera, con ello se planifica el uso eficiente de efectivo,
manteniendo saldos razonables. Estos ayudan a evitar cambios arriesgados en la
situación del efectivo que pueden poner en peligro el crédito de la empresa hacia
sus acreedores o excesos de capital en efectivo. (Sapag y Sapag.1989, p.225)

4.4. Medida de Rentabilidad

Rentabilidad es una noción que se aplica a toda acción económica en la que se

movilizan unos medios, materiales, humanos y financieros con el fin de obtener unos
resultados. En la literatura económica, aunque el término rentabilidad se utiliza de
forma muy variada y son muchas las aproximaciones doctrinales que inciden en una
u otra faceta de la misma, en sentido general se denomina rentabilidad a la medida
del rendimiento que en un determinado periodo de tiempo producen los capitales
utilizados en el mismo. Esto supone la comparación entre la renta generada y los
medios utilizados para obtenerla con el fin de permitir la elección entre alternativas
o juzgar la eficiencia de las acciones realizadas, según que el análisis realizado sea a
priori o a posteriori (Sánchez. 2002, p.2).

¿Cómo se mide?

Sánchez menciona que:

La rentabilidad se mide a través de la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus
recursos financieros. Cada empresa utiliza recursos financieros para obtener
beneficios. Estos recursos son, por un lado, el capital. Se convierte en una empresa
eficiente cuando no desperdicia sus recursos (que aportan los accionistas) y, por otro,
la deuda (que aportan los acreedores). A esto hay que añadir las reservas: los
beneficios que ha retenido la empresa en ejercicios anteriores con el fin de
autofinanciarse.

En realidad, hay varias medidas posibles de rentabilidad, pero todas tienen la

siguiente forma:
 Rentabilidad = Beneficio / Recursos Financieros

El beneficio debe dividirse por la cantidad de recursos financieros utilizados, ya que

no nos interesa que una inversión genere beneficios muy altos si para ello tenemos
que utilizar muchos recursos. Una inversión es tanto mejor cuanto mayores son los
beneficios que genera y menores son los recursos que requiere para obtener esos
beneficios.

La rentabilidad es otro de los aspectos básicos a considerar en cualquier análisis. Será

de importancia capital para la propia empresa, así como para terceros interesados en
la misma, especialmente los accionistas, sino, también, de forma significativa en las
decisiones sobre el modelo de financiación del que se va a dotar la empresa.
(Sánchez. 2002, p.2)

5. Criterios de Evaluación y Selección Económica:

5.1. Valor Actual Neto (VAN):

Según Velayos, V. (s.f), el Valor Actual Neto (VAN) es un criterio de inversión que
consiste en actualizar los cobros y pagos de un proyecto o inversión para conocer
cuánto se va a ganar o perder con esa inversión. También se conoce como Valor neto
actual (VNA), valor actualizado neto o valor presente neto (VPN).

Para ello trae todos los flujos de caja al momento presente descontándolos a un tipo
de interés determinado. El VAN va a expresar una medida de rentabilidad del
proyecto en términos absolutos netos, es decir, en nº de unidades monetarias (euros,
dólares, pesos, etc.).

Se utiliza para la valoración de distintas opciones de inversión. Ya que calculando el

VAN de distintas inversiones vamos a conocer con cuál de ellas vamos a obtener una
mayor ganancia.
 Criterio de selección de proyectos según Valor Actual Neto:

 VAN > 0: el valor actualizado de los cobros y pagos futuros de la inversión, a

la tasa de descuento elegida generará beneficios.
 VAN = 0: el proyecto de inversión no generará ni beneficios ni pérdidas, siendo
su realización, en principio, indiferente.
 VAN < 0: el proyecto de inversión generará pérdidas, por lo que deberá ser
rechazado. (párr.4)

Fórmula:

 Ft : Son los flujos de dinero en cada periodo t.

 I0 : Es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 ).
 n : Es el número de periodos de tiempo.
 k : Es el tipo de descuento o tipo de interés exigido a la inversión.

5.2. Tasa interna de retorno (TIR):

Según Sevilla, A. (s.f), la Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de interés o

rentabilidad que ofrece una inversión. Es decir, es el porcentaje de beneficio o
pérdida que tendrá una inversión para las cantidades que no se han retirado del
proyecto.

Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que está muy

relacionada con el Valor Actualizado Neto (VAN). También se define como el valor
de la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, para un proyecto de
inversión dado.
La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es
decir, va a venir expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su
cálculo, ya que el número de periodos dará el orden de la ecuación a resolver. Para
resolver este problema se puede acudir a diversas aproximaciones, utilizar una
calculadora financiera o un programa informático.
 Criterio de selección de proyectos según la Tasa interna de retorno:
El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de descuento de flujos
elegida para el cálculo del VAN:
 SiTIR > k: el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la tasa de
rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa mínima de
rentabilidad exigida a la inversión.
 SiTIR = k: estaríamos en una situación similar a la que se producía
cuando el VAN era igual a cero. En esta situación, la inversión podrá llevarse
a cabo si mejora la posición competitiva de la empresa y no hay alternativas
más favorables.
 Si
TIR < k: el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad
mínima que le pedimos a la inversión.
Fórmula:
También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR es la tasa de descuento
que iguala, en el momento inicial, la corriente futura de cobros con la de pagos,
generando un VAN igual a cero:

 Ft: Son los flujos de dinero en cada periodo t

 I0 : Es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )
 n: Es el número de periodos de tiempo

5.3 Periodo de Recuperación de la Inversión o Payback (PRI):

5.3.1 Definición:
Según Velayos, V. (2016), el payback es un criterio para evaluar inversiones que se
define como el periodo de tiempo requerido para recuperar el capital inicial de una
inversión. Es un método estático para la evaluación de inversiones.
Por medio del Payback sabemos el número de periodos (normalmente años) que se
tarda en recuperar el dinero desembolsado al comienzo de una inversión. Lo que es
crucial a la hora de decidir si embarcarse en un proyecto o no.
 Fórmula:
 Si los flujos de caja son iguales todos los años la fórmula para calcular el

Payback será esta:

 I0: es la inversión inicial del proyecto
 F: es el valor de los flujos de caja

 Si por el contrario, los flujos de caja no son iguales todos los periodos (por
ejemplo un año recibimos 100 euros de beneficio, al siguiente 200 y después
150 euros), habrá que ir restando a la inversión inicial los flujos de caja de cada
periodo, hasta que lleguemos al periodo en que recuperamos la inversión.
Entonces aplicamos la siguiente fórmula:

 a: es el número del periodo inmediatamente anterior hasta recuperar el

desembolso inicial
 I0: es la inversión inicial del proyecto
 b: es la suma de los flujos hasta el final del periodo “a”
 Ft: es el valor del flujo de caja del año en que se recupera la inversión
5.3.3 Inconvenientes del payback:
Aunque es un método muy útil y sencillo de calcular, presenta algunos problemas:
No tiene en cuenta cualquier beneficio o pérdida que pueda surgir posteriormente
al periodo de recuperación.
No tiene en cuenta la diferencia de poder adquisitivo a lo largo del tiempo
(inflación).
 VI. Conclusiones

Las conclusiones son:

1. El proyecto de inversión delimita los aspectos cruciales como la cuantificación

de recursos, la reducción de riesgo de inversión, excedentes de dinero, etc., los
cuales permitirán que el proyecto se revalúe y optimice hasta alcanzar la
viabilidad.
2. La evaluación de un Proyecto de Inversión nos ayuda a conocer los aspectos de
análisis más significativos del estudio de Mercado, del estudio Económico y
estudio Financiero, de tal manera que asegure resolver una necesidad humana en
forma eficiente, segura y rentable.
3. Las etapas de formulación nos dan a conocer los aspectos de análisis del estudio
de mercado, tamaño y localización, cálculos de costos e ingresos, cálculo de
inversión y organización de tal manera nos asegura resolver una necesidad
humana en eficiente, segura y rentable los escasos recursos económicos a la mejor
alternativa.
4. Los elementos del plan de inversión permiten desarrollar estimaciones sobre las
proyecciones alcanzables del proyecto, así como también su viabilidad y
rentabilidad, tanto a corto como largo plazo.
 VII. Referencias

Baca, G. (1998). “Evaluación de proyectos”. [Link]. Recuperado de:

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enero de 2016). El Economista. Recuperado de:
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Velayos, V. (s,f). Valor Actual Neto (VAN). Economipedia. Recuperado de:
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Veliz, A., (2009), “Proyectos”. 1era edición, Argentina: Editorial: Printed.
 Índice

Proyecto de inversión
1. Definición
2. Idea y Proyecto
3. Etapas
[Link]ón
a) Estudio de mercado
b) Tamaño y localización
c) Ingeniería del proyecto
d) Cálculo de costos e ingresos
e) Cálculo de Inversión
f) Organización
[Link]ón
3.2.1. Criterios
a) Económico
b) Riesgo
c) Financiero
d) Estratégico
[Link]
3.3.1. Flujo de fondos
a) Ingreso y egreso
4. Elementos del proyecto
[Link]ón inicial
[Link] del proyecto
[Link] de fondos proyectado
[Link] de rentabilidad
5. Criterios de evaluación y selección económica
[Link]
 [Link]
[Link]
VI. Conclusiones
VII. Referencias