PORTAFOLIOS DE INVERSIN

Como toda leccin de inversin y su correspondiente regla de oro, para manejar inversiones
en la bolsa de valores nos basamos en la diversificacin de los activos que compondrn
nuestro portafolio, que en nuestro caso son los distintos pares que se tranzan en el mercado
de FOREX.
Introduccin
Las inversiones bien sea a corto o a largo plazo, representan colocaciones que la empresa o
un individuo realiza para obtener un rendimiento de ellos o bien recibir dividendos que
ayuden a aumentar el capital de la empresa. Las inversiones a corto plazo si se quiere son
colocaciones que son prcticamente efectivas en cualquier momento a diferencia de las de
largo plazo que representan un poco mas de riesgo dentro del mercado.
Hay una diferencia entre ahorrar o invertir. Ahorrar es el hecho de apartar una porcin de
los ingresos sin disponer de ella, sin gastarla, la cual puede aumentar o no, dependiendo de
los instrumentos de ahorro a utilizar. La diferencia bsica con la inversin es que por medio
del ahorro no se arriesga el capital inicial, en teora (porque siempre existe el efecto
inflacionario) el valor de dicho capital no disminuye. La inversin por el contrario implica
correr un riesgo con el capital inicial, que dependiendo de los instrumentos a utilizar podr
incrementar o disminuir.
Existen varios trminos para describir el proceso de manejo de fondos:
Gerencia o Manejo de Portafolio
Gerencia o Manejo de Inversiones
Gerencia o Manejo de Activos
El empezar ahorrar o empezar a invertir, varia de acuerdo a las necesidades y los objetivos
particulares; aunque siempre se debern buscar opciones de inversin que permitan, por lo
menos, mantener el poder adquisitivo y obtener ganancias por ello.
Este proceso requiere el entendimiento de los diversos vehculos de inversin, la manera
como estos son valorados y las distintas estrategias que pueden ser usadas para seleccionar
los que deberan estar incluidos en un portafolio de manera de cumplir con los objetivos de
inversin.
El proceso de manejo de dinero consiste en los 5 pasos siguientes:
[Link] de objetivos de inversin
[Link] de polticas de inversin
[Link] de una estrategia de portafolio
[Link] de activos
[Link] y valoracin del desempeo
Portafolio de Inversin

Tambin llamado Cartera de Inversin, es una seleccin de documentos o valores y activos

que se cotizan en el mercado burstil y en los que una persona o empresa deciden colocar o
invertir su dinero.
Los portafolios de inversin se integran con los diferentes instrumentos que el inversionista
haya seleccionado. Para hacer su eleccin, debe tomar en cuenta aspectos bsicos como el
nivel de riesgo que est dispuesto a correr y los objetivos que busca alcanzar con su
inversin. Por supuesto, antes de decidir cmo se integrar el portafolio, ser necesario
conocer muy bien los instrumentos disponibles en el mercado de valores para elegir las
opciones ms convenientes, de acuerdo a sus expectativas.
Instrumentos ms importantes disponibles en el mercado de valores
Una vez conociendo los instrumentos con los que se puede formar un portafolio de
inversin, slo faltar tomar en cuenta aspectos que hacen que la eleccin sea diferente de
acuerdo a las necesidades y preferencias de cada persona, tales como:
Capacidad de ahorro, Saber cunto se est dispuesto a dejar de gastar en cierto momento y
sacrificarlo para destinarlo a la inversin.
Determinar los objetivos perseguidos al comenzar a invertir. Tener un panorama claro con
respecto al funcionamiento y caractersticas del instrumento en que se est dispuesto a
invertir (de deuda, renta fija o variable).
Considerar que la inversin ofrezca una tasa de rendimiento mayor a la inflacin
pronosticada, con el propsito de preservar el poder adquisitivo y obtener ganancias por la
inversin.
Determinar el plazo en el que se puede mantener invertido el dinero, es decir, corto (menor
a un ao), mediano (entre uno y cinco aos) o largo plazo (mayor de cinco aos). Invertir
una pequea cantidad de efectivo en un instrumento que permita retirar cualquier da para
tener liquidez inmediata en caso de imprevistos.
Considerar el riesgo que se est dispuesto a asumir y no perder de vista que a mayor riesgo,
mayor es el rendimiento que se ofrece.
Diversificar el portafolio, esto es invertir en distintos instrumentos a fin de reducir
significativamente el riesgo. Conforme pasa el tiempo ver que el haber comenzado desde
joven el buen hbito del ahorro y la inversin le redituar en un estilo ms organizado de
vida.
Tipos de portafolios
Un Portafolio de inversin moderado acepta un grado de riesgo menor
Un Portafolio de inversin agresivo acepta un grado de riesgo mayor
Un Portafolio de inversin conservador no acepta grado de riesgo alguno

Seleccin de Estrategia
Se debe seleccionar una estrategia de manejo de portafolio consistente con los objetivos y
polticas de inversin del cliente, es decir, consistente con sus requerimientos de
rentabilidad y su tolerancia al riesgo. Las estrategias de manejo de portafolio se pueden
clasificar en Activas o Pasivas.
Una estrategia activa usa la informacin disponible y las tcnicas de proyecciones para
obtener rendimientos superiores a los de un portafolio que simplemente se encuentra
diversificado.
Una estrategia pasiva involucra un mnimo de aporte y se sustenta en la diversificacin para
igualar el desempeo de un determinado ndice de mercado. Adicionalmente, existen
estrategias de portafolio estructuradas diseadas para alcanzar el desempeo de pasivos
predeterminados que tienen que ser cancelados en fechas futuras.
Dadas las alternativas, la seleccin de una estrategia activa, pasiva o estructurada depender
de:
La visin del cliente acerca de la eficiencia del mercado.
La tolerancia al riesgo del cliente.
La naturaleza de los pasivos del cliente.
Seleccin de Activos
En este paso se deben seleccionar los activos especficos a ser incluidos en el portafolio de
inversin. El gerente de portafolio tratar de construir un portafolio eficiente. Un portafolio
eficiente es aquel que provee el mayor retorno esperado para un determinado nivel de
riesgo, o de manera equivalente, el menor riesgo para un retorno esperado dado. El gerente
deber evaluar los diferentes Sectores e Industrias. Se debe evaluar cada ttulo valor
(Acciones o Bonos) individualmente.
Acciones: Ttulos representativos de la parte proporcional en que el titular participa en la
Sociedad de Capital (Annimas o en Comandita por acciones). Ttulo representativo de las
partes, alcuota en que ha sido dividido, para facilitar la suscripcin, el capital social de una
compaa. Constituye a su poseedor, en proporcin con el monto de acciones suscritas, en
propietario y socio capitalista de la empresa. En la misma medida le confiere el derecho de
voto en las asambleas generales de accionistas y pueden por lo mismo influir en la
redaccin, aprobacin, modificacin y reforma de los estatutos de la sociedad en la
designacin de los altos directivos y en otras decisiones importantes. Las acciones tienen
variantes entre las que tenemos las acciones preferidas.
Acciones Preferidas: son acciones que confieren un derecho especial sobre la compaa, el
cual es normalmente de carcter retributivo, a travs de un cupn de intereses que es
pagado al tenedor de las acciones. Normalmente estas acciones se asemejan a un ttulo de
renta fija perpetuo, ya que pagan intereses pero no tienen fecha de vencimiento del mismo.
Bonos: Ttulos llamados de renta fija, cuyo emisor tiene la obligacin de cancelar al
poseedor el monto nominal y los intereses en los casos que estos existan. Ttulo de la deuda
emitido por la Tesorera del Estado o de otra corporacin pblica. Documento escrito que
comprueba el derecho de una persona de hacerse pagar una suma cierta de dinero, o a exigir
una prestacin determinada.
Los bonos se pueden clasificar en:

Bonos con inters: los cuales pueden ser cupn fijo o variable y se pagan de acuerdo a la
frecuencia establecida al momento de la emisin del bono.
Cupn fijo: La tasa de inters que paga el bono, se mantiene constante a travs de la vida
til del mismo. Ej.: Bonos Globales Venezuela 9.25%.
Cupn Variable: La tasa de inters que devenga el bono se recalcula con una periodicidad
establecida al momento de la emisin del bono utilizando una referencia para el calculo del
cupn (Ej.: Libor, 95% de la tasa activa de los principales bancos etc. ). Como ejemplo
practico los Bonos D.C.B. Venezuela se cotizan a la tasa Libor + 7/8.
Bonos Cero Cupn: Son ttulos que a lo largo de su vida no reciben inters alguno; son
emitidos a un descuento del valor facial y en el momento de la amortizacin o vencimiento
se cancela el valor facial del ttulo.
Bonos Convertibles: Es un bono cuyas clusulas permiten que este sea convertido en accin
o acciones de la empresa que los emiti a una rata fija de intercambio.
Medicin de Desempeo
Este es el ltimo paso del proceso de gerencia de inversiones antes que el ciclo se repita. Se
mide el desempeo del portafolio, desde el punto de vista de riesgo como rendimiento. Se
comparan los resultados contra un Benchmark. Se deben separar los efectos del mercado
versus el desempeo del gerente de inversiones.
Distinguir entre los resultados obtenidos por el estilo del Gerente versus las decisiones de
inversin del gerente:
Estilo: Large Caps vs. Small Caps.
Decisiones de inversin: Seleccin Individual de Ttulos Valores.
Evaluando Inversiones Alternativas
Consideramos que un Inversionista Privado puede aprovechar la oportunidad de mejorar el
retorno de su portafolio de inversin a travs del uso de Inversiones Alternativas, entre los
cuales se pueden mencionar:
Private Equity
Hedge Funds
Bienes Races
Commodities (Materias Primas)
Esta clase de activos se caracterizan por ser bastante heterogneos entre si , tienen una
correlacin bastante baja en relacin a los mercados de bonos y acciones , con unos
retornos potencialmente mas altos, as como con una mayor volatilidad . Con estas
consideraciones en mente y con un anlisis meticuloso basado en la tolerancia de riesgo del
inversionista, un portafolio puede ser construido con una visin estratgica apropiada que
potencialmente pueda aumentar el retorno de la inversin, diversificando riesgos a lo largo
de las diferentes inversiones.
Criterios para evaluar Inversiones Alternativas
Experiencia, capacidad y adaptabilidad de los asesores de inversin.
Trminos de la inversin: Liquidez, permanencia en el tiempo, consideraciones para la
venta.
Grado de la volatilidad e inseguridad de los retornos.
Uso del apalancamiento: Cantidad, trminos, y mecanismos de control de riesgo.
Formas y tipo de distribucin de las ganancias y retornos del capital.
Tratamiento de las prdidas, incluyendo obligaciones potenciales relacionadas a inversiones
fallidas.
Disponibilidad de estados financieros auditados.

Estructura de comisiones y compensacin de los asesores de inversin.

Participacin de los asesores en el vehculo de inversin.
Seguimiento de las inversiones por parte de los asesores.