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GRUPO NO.. 2
SALON 21
11
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EDIFICIO
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JORN
NADA FIN DE
D SEMAN
NA


FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

INTEGRANTES
GRUPO NO. 2

NO.

CARNE

NOMBRES

APELLIDOS

200513312

Emily Rossana

Herrera Canel

200913150

Manuel Alexander

Orellana Gonzlez

201010718

Sucette Victoria

Garca Lpez

201010894

Cindy Guisela

Morataya Bolaos

201011433

Viky Natalia

Ruano Vargas

201012619

Karla Janira

Valiente Noriega

201012803

Joel Estiben

Castellanos Alvarado

201012851

Roberto Antonio

Castillo Palma

201012864

Pedro Omar

Gamez Aquino

10

201012869

Marlon Ottoniel

Morales Sian

11

201013206

Amilda Xiomara

Monge Solis

12

201022147

Byron Ren

Reyes Marroqun

INDICE
INTRODUCCIN..
1.
FUNCINADMINISTRATIVAYFINANCIERA
2.
OBJETIVOSDELAADMINISTRACINFINANCIERA
2.1. ACTIVIDADESDELAADMINISTRACINFINANCIERA.
2.2. LASMETASDELAADMINISTRACINFINANCIERA.
2.3. PROCESOSDELAADMINISTRACINFINANCIERA
3.
CLASIFICACINGENERALDELFINANCIAMIENTO.
3.1. DEFINICINDEFUNCINFINANCIERA.
3.3. OBJETIVOSPRINCIPALESDELAFUNCINFINANCIERA
3.4. CLASIFICACIN
3.5. SUORIGENOFUENTE.
3.6. FUENTESINTERNAS.
3.7. FUENTESEXTERNAS
3.8. PLAZODELFINANCIAMIENTO.
3.9. LAGARANTA..
3.10. GARANTAPRENDARA.
3.11. GARANTAHIPOTECARIA.
3.12. GARANTAMIXTA.
4.
TIPOSDEFINANCIAMIENTOACORTOYMEDIANOPLAZO.
4.1. SINGARANTA.
4.2. CONGARANTA..
4.3. LARGOPLAZO
5.
BOLSADEVALORES..
5.1. CMOINVERTIR?..................................................................................................................................
5.2. CMOFINANCIARSEOCAPITALIZARSE?..............................................................................................
5.3. ENQUEINVERTIR?...............................................................................................................................
5.4. PORENTIDAD
5.5. INTERMEDIACINBANCARIA..
5.6. INTERMEDIACINNOBANCARIA..
5.7. ARRENDADORASFINANCIERAS..
5.8. ALMACENESGENERALESDEDEPSITO.
5.9. EMPRESASDEFACTORAJE..
5.10. UNIONESDECRDITO.
5.11. SOCIEDADESDEAHORROYPRSTAMO.
5.12. CASASDECAMBIO.
5.13. TIPOSDEFINANCIAMIENTO..
5.14. FINANCIAMIENTOINTERNO..
5.15. FUENTESDECAPITAL.
5.16. OTRASFUENTESINTERNAS
5.17. ACCIONES
5.18. AHORROSPERSONALES
5.19. PRSTAMOSPERSONALES..

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5.58.
5.59.

FINANCIAMIENTOEXTERNO.
EMPRESASDECAPITALDEINVERSIN..
UNIONESDECRDITOOBANCOS..
PAGAR.
LNEADECRDITO.
CRDITOCOMERCIAL..
CRDITOBANCARIO.
BONOS
HIPOTECA.
FUENTESDEPRSTAMOS.
PRSTAMOCONGARANTA..
GARANTASDETERCEROS
MERCADODEDEUDA.
ETAPASDELMERCADO..
CLASIFICACINDELOSTTULOS.
MERCADOSDECAPITAL
TIPOSDEMERCADOSDECAPITAL.
PARTICIPANTESDELMERCADODECAPITALES.
BOLSADEVALORES..
EMISORAS
INTERMEDIARIOS(CASADEBOLSA).
INVERSIONISTA
TITULOVALOR..
CLASIFICACINDELOSTTULOSVALORES..
SEGNLACIRCULACIN..
PORTAFOLIODEINVERSIONES.
PORTAFOLIODEINVERSINBURSTIL.
OBJETIVOSDEPORTAFOLIODEINVERSIONES.
CARACTERSTICASDEUNPORTAFOLIODEINVERSIN.
INVERSIONESENEFECTIVO
INVERSIONESGENERADORASDEINGRESO..
CRECIMIENTOEINGRESO
CRECIMIENTO..
LASINVERSIONESAGRESIVAS.
TIPOSDEINVERSION..
DERENTAVARIABLE
TIPOSDEVALORESDERENTAVARIABLE.
DERENTAFIJA..
TIPOSDEVALORESDERENTAFIJA
CENTRALDEVALORES
CONCLUSIONES..
RECOMENDACIONES..
BIBLIOGRAFIA..

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FinanzasI

INTRODUCCION

Para conocer las fuentes de financiamiento se debe llegar al origen de quienes

son los responsables de evaluar las necesarias y apropiadas derivado de ello se
dice que la funcin financiera hoy en da es necesaria para que una entidad pueda
operar con eficiencia y eficacia, la importancia de la funcin administrativa
financiera depende del tamao de la empresa tiene como objetivo la expansin
para obtener una buena rentabilidad y liquidez generando utilidades.

Para ello el financiero es el encargado de ver las mejores propuestas de inversin

y de financiamiento a nivel interno tales como reservas, reinversin y ventas de
activos y a nivel externo como prstamos bancarios, emisin de obligaciones,
emisin de acciones entre otras.

En cuanto a fuentes de inversin se tiene la opcin de invertir en la llamada bolsa

de valores la cual es un participante activo en la modernizacin del sistema
financiero que ofrece mayores posibilidades y oportunidades a todo esfuerzo
productivo para la inversin como para el financiamiento o capitalizacin. Un fondo
de inversin es un instrumento de ahorro que permite al inversionista acceder al
mercado financiero y burstil en las condiciones ms favorables, siendo as una
fuente de ingresos en el corto plazo y en el largo plazo se convierte en una
herramienta de crecimiento de su patrimonio.
El objetivo de dichos fondos es aumentar el valor de los ttulos adquiridos sobre el
monto invertido a travs de la administracin profesional y eficiente de una cartera
de inversiones. El rendimiento total se espera que sea superior al que se puede
alcanzar a travs de otras alternativas de inversin, tomando posiciones de mayor
riesgo comparativo.


FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

FUNCIN ADMINISTRATIVA Y FINANCIERA

La mayor parte de las decisiones empresariales se miden en trminos
financieros. La importancia de la funcin administrativa financiera depende del
tamao de la empresa, en compaas pequeas, la funcin financiera la
desempea el departamento de contabilidad. Al crecer una empresa es
necesario un departamento separado ligado al presidente de la compaa
(o director general) por medio de un vicepresidente de finanzas, conocido como
gerente financiero. El tesorero y el contralor se reportan al vicepresidente de
finanzas.

El tesorero coordina las actividades financieras, tales como: planeacin

financiera y percepcin de fondos, administracin del efectivo, desembolsos de
capital, manejo de crditos y administracin de la cartera de inversiones.
El contralor se ocupa de actividades contables, administracin fiscal,
procesamiento de datos as como la contabilidad financiera y de costos. La
funcin administrativa financiera est muy ligada con la economa y la
contadura.

El conocimiento de la economa es necesario para entender tanto el ambiente

financiero como la teora de decisiones que son la razn fundamental de la
administracin financiera. La funcin financiera es necesaria para que la
empresa pueda operar con eficiencia y eficacia

Frente al tratamiento del manejo de los fondos, el contador, prepara los

Estados financieros partiendo de la premisa de que los ingresos se reconocen
como tales en el momento de la venta y los gastos cuando se incurren en ellos.
El administrador financiero se ocupa de mantener la solvencia de la empresa,
obteniendo los flujos de caja necesarios para satisfacer las obligaciones y
adquirir los activos fijos y circulantes necesarios para lograr los objetivos de la
empresa y en vez de reconocer los ingresos y los gastos como lo hace el
contador, este los reconoce con respecto a entradas y salidas de efectivo.


FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

Frente a la toma de decisiones, las obligaciones del funcionario financiero de

una empresa difieren de las del contador en que este ltimo presta la mayor
parte de su atencin a la compilacin y presentacin de datos financieros, el
funcionario financiero evala los informes del contador, produce datos
adicionales y toma decisiones basado en su anlisis.

El contador de la empresa suministra datos de fcil presentacin en relacin

con las operaciones de la empresa en el pasado, presente y el futuro. El
administrador financiero utiliza estos datos en la forma en que se le presentan
o despus de haber hecho ciertos ajustes y modificaciones como un insumo
importante en el proceso de la toma de decisiones financieras. Esto no implica
que el contador nunca tome decisiones o que el administrador financiero nunca
recoja informacin.

La funcin administrativa financiera en una empresa corresponde por lo general

al gerente financiero o administrador financiero. Entre algunas de las funciones
que tiene el administrador financiera tenemos:

El Administrador interacta con otros Administradores para que la empresa

funcione de manera eficiente. Este a su vez trata de crear planes financieros
para que la empresa obtenga los recursos financieros y lograr as que la
empresa pueda funcionar y a largo expandir todas sus actividades.
Debe saber Administrar los recursos financieros de la empresa para
realizar operaciones como: compra de materia prima, adquisiciones de
mquinas y equipos, pago de salarios entre otros.
Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones
como: inversiones en el mercado de capitales, adquisicin de inmuebles,
terrenos u otros bienes para la empresa.
Manejar de forma adecuada la eleccin de productos y de los mercados
de la empresa.
La responsabilidad de la obtencin de calidad a bajo costo y de manera
eficiente.
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FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

Y por ltimo la meta de un Administrador Financiero consiste en planear,

obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organizacin.

OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

En la administracin financiera se tiene como objetivo la expansin del dinero y
se ocupa de cmo manejar adecuadamente las ventas y los gastos para
obtener una buena rentabilidad. Se centra en dos aspectos importantes de los
recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez. Esto significa que
la administracin financiera busca hacer que los recursos financieros sean
lucrativos y lquidos al mismo tiempo. De todas formas no podemos ignorar que
los conceptos que abarcan a la administracin financiera no han sufrido
cambios drsticos, y en cuanto a la aplicacin de los mismos podemos decir
que se ha visto influenciada por un ambiente realmente competitivo, como
tambin por ciertos cambios que han resultado significativos en los mercados
financieros que generan funciones en el mercado de control en el cual se
suelen

hacer

adquisiciones

estratgicas

que

fortalecen

diferentes

organizaciones a nivel mundial.

En el desarrollo de la administracin financiera suelen tratarse situaciones que

se producen en las empresas, de las cuales el responsable es siempre el
gerente financiero de la misma; en este caso debemos decir que muchas de
estas situaciones se han convertido en funciones principales que debe llevar a
cabo el gerente, como por ejemplo, el hecho de determinar un monto que
resulte apropiado para los fondos que debe manejar la empresa.

El objetivo principal de las finanzas, tericamente, es el de ayudar a las

personas fsicas o jurdicas a realizar un correcto uso de su dinero, apoyndose
en herramientas financieras para lograr una correcta optimizacin de los
recursos.

El principal objetivo de la administracin financiera es realizar actividades

tendientes al anlisis y planeacin financieros, decisiones de inversin y
financieras, todo con el fin de incrementar lo ms ampliamente posible las
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FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

utilidades de los propietarios de la empresa, los accionistas. La meta de la

empresa y por lo tanto, de todos los administradores y empleados de la misma,
es maximizar la riqueza de los propietarios para quienes es administrada. La
riqueza de los propietarios corporativos se mide de acuerdo con el precio de las
acciones, el cual, a su vez, se basa sobre la regularidad de los rendimientos, su
magnitud y su riesgo.

La administracin financiera eficiente requiere una meta u objetivo para ser

comparativamente apropiado, esta es en suposicin la maximizacin de la
riqueza de los accionistas; este objetivo est ntimamente ligado con el precio
de las acciones; ya que son el reflejo de la inversin, financiamiento y
administracin de los activos; esto trae consigo las dificultades del
entendimiento del trmino; ya que se tiene que ver cul ser el mejor proyecto
de inversin que asegura un constante rendimiento en las acciones de los
socios, y que reduce las especulaciones.

Se deben de tomar en cuenta que es lo que se requiere maximizar, las

utilidades que dejan las acciones, o el precio unitario de cada accin
dependiendo de su demanda en el mercado accionario; por esto es importante
tomar como patrn de maximizacin el precio actual de cada accin, con lo
cual vemos que tan bien se est desarrollando la empresa dentro de la
administracin financiera.

Entre los objetivos de la administracin financiera se pueden destacar los

siguientes:
Obtener fondos y recursos financieros.
Manejar correctamente los fondos y recursos financieros.
Destinarlos o aplicarlos correctamente a los sectores productivos.
Administrar el capital de trabajo.
Administrar las inversiones.
Administrar los resultados.
Presentar e interpretar la informacin financiera.
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FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

Tomar decisiones acertadas.

Maximizar utilidades y capital contable a largo plazo.
Dejar todo preparado para obtener ms fondos y recursos financieros
cuando sea necesario.
Planear el crecimiento de la empresa, tanto tctica como estratgica.
Captar los recursos necesarios para que la empresa opere en forma
eficiente. asignar recursos de acuerdo con los planes y necesidades de
la empresa.
Optimizar los recursos financieros.
Minimizar la incertidumbre de la inversin.
Maximizacin de las utilidades.
Maximizacin del Patrimonio Neto.
Maximizacin del Valor Actual Neto de la Empresa.
Maximizacin de la Creacin de Valor.
Planear el crecimiento de la empresa, tanto tctica como estratgica.
Planear el crecimiento de la empresa, tanto tctica como estratgica.
Captar los recursos necesarios para que la empresa opere en forma
eficiente.
Asignar recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la
empresa.
El objetivo bsico financiero est definido, no como cree mucha gente en
la maximizacin de utilidades, sino como la maximizacin de la riqueza
de los dueos de la empresa, la cual viene a ser igual a la maximizacin
del valor de la empresa.

ACTIVIDADES DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

En la actualidad un administrador financiero tiene que adaptarse al cambiante
mundo de las finanzas, en la cual, la eficacia de sus decisiones afectar en
gran medida el curso que de la empresa en s.

La administracin financiera se encarga de la adquisicin, financiamiento y

administracin de los activos en la toma de decisiones; en las cuales las
decisiones de inversin indican qu cantidad de activos son necesarios para la
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FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

empresa para mantenerse funcionando; as como, para qu son destinados

cada una de estas inversiones en dichos activos.

Las decisiones de financiamiento indican como est compuesto el pasivo en la

hoja de balance de una empresa; estas varan dependiendo que tan
endeudada este la empresa as como las polticas de endeudamiento que las
permiten, sean las convenientes esto se observa como una mezcla de
financiamiento, estas a su vez deben balancearse con la cantidad de utilidades
que la empresa retiene para financiamiento de capitales comunes.

La administracin de los activos indica la eficacia con la que son manejados

tanto las inversiones, como los financiamientos. Una vez que ya se han
establecido; por supuesto se da un mayor nfasis en aquellos activos
circulantes debido a la volatilidad del medio externo.

La administracin financiera eficiente requiere una meta u objetivo para ser

comparativamente apropiado, esta es en suposicin la maximizacin de la
riqueza de los accionistas; este objetivo est ntimamente ligado con el precio
de las acciones; ya que son el reflejo de la inversin, financiamiento y
administracin de los activos; esto trae consigo las dificultades del
entendimiento del trmino; ya que se tiene que ver cul ser el mejor proyecto
de inversin que asegura un constante rendimiento en las acciones de los
socios, y que reduce las especulaciones.

Se deben de tomar en cuenta que es lo que se requiere maximizar, las

utilidades que dejan las acciones, o el precio unitario de cada accin
dependiendo de su demanda en el mercado accionario; por esto es importante
tomar como patrn de maximizacin el precio actual de cada accin, con
lo cual vemos que tan bien se est desarrollando la empresa dentro de la
administracin financiera.

Otro punto importante a destacar es (como meta) maximizar la riqueza de los

accionistas; pero siempre y cuando la manera con la que se conducen sea
7


FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

responsable y tica con el resto de la empresa; es decir con el objetivo de sta

hacia el consumidor, con sus empleados, con los salarios, los servicios
prestados, etc.

La manera usual cmo se organiza la administracin financiera consta de tres

niveles encabezados por el vicepresidente de finanzas (en una gran empresa)
el cual tiene la funcin de dirigir la administracin y dar los informes al director
general; en segundo lugar est un tesorero y un controlador.

El tesorero se encarga de las funciones de la administracin financiera, esto es

de

la

inversin,

(elaborar

presupuestos

de

capital

invertir,

etc.);

financiamiento (relaciones bancaria de inversin, comerciales, relaciones de

inversionistas, desembolso de dividendos); y administracin de activos (de
efectivo y de crdito principalmente).

Las funciones del controlador son netamente contables; hacer la proyeccin,

contabilidad, presupuestos, etc. a su vez hace los reportes de los movimientos
que se hacen a todos los departamentos que se ven afectados en las
operaciones que se realizan para que apoyen los proyectos.

La Administracin financiera puede definirse como la adquisicin y uso eficaz

del dinero.

Los administradores financieros ayudan a sus empresas a determinar cunto

dinero

necesitan

para

operaciones

para

expansin;

tambin

son

responsables de identificar la combinacin adecuada de fuentes de

financiamiento al menor costo.

LAS METAS DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

Las metas de la administracin financiera consisten en pagar las cuentas que,
sin duda, todas las empresas tienen que pagar y seguir contando.
Incrementar el valor de la empresa, hacindola crecer.
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FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

Maximizar la riqueza de los propietarios suena bastante sencillo, pero

cuesta vender un artculo por ms de lo que cuesta fabricarlo.

PROCESOS DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA.

Calcular el flujo de fondos mensuales que entra al negocio procedente
de todas las fuentes, incluyendo las ganancias sobre inversiones
externas.
Estimar el flujo de fondos mensuales que sale del negocio, incluyendo
los gastos de operacin y las inversiones del capital.
Comparar los flujos de entrada y los flujos de salida. Si el flujo de caja es
negativo, buscar cmo hacerlo positivo. Si el flujo de caja es positivo,
invertir en los fondos excedentes de manera ms productiva.
Elegir las inversiones de capital que deben hacerse para un crecimiento
continuado.
Establecer un sistema para rastrear el flujo de fondos y medir el
rendimiento sobre la inversin.

CLASIFICACIN GENERAL DEL FINANCIAMIENTO

DEFINICIN DE FUNCIN FINANCIERA
Son las alternativas financieras que tienen las empresas para obtener fondos,
para la realizacin de sus proyectos.

OBJETIVOS PRINCIPALES DE LA FUNCIN FINANCIERA:

Dar a la empresa liquidez adecuada, para que opere con mayor independencia
comercial o industrial, asegurando un movimiento estable de fondos.

Buscar la productividad de los fondos y de las inversiones utilizndolos con

eficiencia y rendimiento.

Alcanzar el mximo grado de rentabilidad del capital aportado, en base a una

adecuada productividad y margen de ganancia que permiten beneficios
satisfactorios.
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FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

CLASIFICACIN
Su Origen
Plazo
Garanta
Destino

SU ORIGEN O FUENTE
Se debe a la procedencia de los fondos.
Internas o Propias
Externas o Ajenas

FUENTES INTERNAS
Son las generadas por la misma empresa. Se clasifican as:
Las Reservas
Reinversin de Utilidades
Venta de Activos
Depreciaciones y Amortizaciones
Ventas al Contado

Las reservas:
Retencin de los beneficios o utilidades que incrementan el patrimonio.

Reinversin de utilidades:
Separar de las utilidades cierta cantidad para reinvertirlas en activos de la
misma empresa.

Venta de activos no utilizables:

Los que no estn sirviendo en el proceso productivo.

Depreciaciones y amortizaciones:
Son gastos que no se erogan en efectivo y reducen la utilidad, por lo que existe
un ahorro en el pago de impuestos.

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FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

Ventas al contado:
La realizacin del inventario con la venta al contado, ingresa efectivo.

FUENTES EXTERNAS
Formados por los recursos financieros que la empresa obtiene de terceros. Se
clasifican as:
Pasivos Acumulados
Crdito Comercial
Prstamos Directos
Venta de Cartera
Prstamo Accionistas
Anticipo de Clientes
Prstamos Bancarios
Emisin de Obligaciones
Emisin de Acciones
Arrendamientos
Prstamos del Exterior

Pasivos Acumulados:
Son obligaciones o adeudos por servicios recibidos o compra de activos.

Crdito Comercial:
Forma comn del crdito, nace cuando el proveedor enva la mercadera.
Formas de Presentacin del Crdito Comercial:
Cuenta Abierta
Aceptaciones Mercantiles
Letra de Cambio
Pagar

Prstamos Directos:
Catalogados como auto-cancelables, a devolverse en un ao.
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FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

Venta de Cartera:
Negociacin de las cuentas por cobrar con otras instituciones.

Prstamos Accionistas:
Prstamo de los socios o accionistas no aumentando en capital.

Anticipo de Clientes:
Anticipo de la futura venta, el considerado como enganche o reservacin.

Emisin de Obligaciones:
Son deudas con pagars a largo plazo a cambio de un inters.

Emisin de Acciones:
Es la ampliacin del capital de riesgo de la empresa, a cambio de un dividendo.

Arrendamientos:
Es la compra escalonada o por abonos con la finalidad de no pagar al contado.

Prstamos del Exterior:

Son los recursos proporcionados por organismos internacionales.
Carta de Crdito
Prstamos Directos
Financiamiento para Proyectos

PLAZO DEL FINANCIAMIENTO

Corto Plazo (Menor de 1 Ao)
Mediano Plazo (Mayor a 1 y Menor de 3 aos)
Largo Plazo (Mayor a 5 aos)

LA GARANTA
Constituye el respaldo que otorga el deudor.
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FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

Fiduciario
Prendario
Hipotecario
Mixto

Representa o est respaldada por la firma del librador o emisor, en algunos

casos tiene el respaldo de un avalista.

GARANTA PRENDARA
Esta recae sobre bienes muebles, dados en prenda. La pignoracin recae
hasta en un 70% sobre el valor del bien, su plazo de vencimiento no puede ser
mayor de 6 meses prorrogables.

GARANTA HIPOTECARIA
Esta recae sobre bienes inmuebles y depende de un avalo de expertos, el
cual consiste en justipreciar el valor del bien de realizacin, el crdito puede ser
otorgado hasta un 50% del valor del avalo y su vencimiento es a largo plazo.

GARANTA MIXTA
Combinacin de las anteriores, ejemplo: Prendara-Hipotecaria.

Conforme al Destino este puede ser:

Comercial que puede ser interno, importacin, exportacin.
Produccin que incluye las actividades manufactureras, artesanales,
agropecuarias (agricultura, ganadera, selvicultura, apicultura, avicultura,
caza y pesca).
Minas y Canteras
Construccin de vivienda, edificios, vas de comunicacin, etc.
Servicios como almacenamiento, transporte, saneamiento, distribucin
de agua.
Consumo (Servicios personales y de los hogares).
Confidenciales.

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FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

TIPOS DE FINANCIAMIENTO A CORTO Y MEDIANO PLAZO:

SIN GARANTA.
Fuentes

Espontneas:

Cuentas

por

Pagar

Gastos

Pasivos

Acumulados.
Fuentes Bancarias: Documentos (letras), lneas de crdito (prestamos
informales de un ao renovable), convenios de crdito revolventes o
rotativos: Lnea de crdito garantizada al cliente. Dos o tres aos.
Sobregiros bancarios.
Fuentes Extra-bancarias. Documentos negociables (pagars de uno a
nueve o doce meses), anticipos de clientes, prstamos privados.

CON GARANTA:
Garanta de Cuentas por Cobrar: pignoracin (prenda, factorizacin,
venta de la cartera a una institucin financiera.
Garanta de Inventarios: bonos de prenda y certificados de depsito.
Otras Garantas: Acciones, bonos, seguros de vida con valor de rescate,
prstamos con fiador.
Crditos Bancarios y/o financieros: Bancos comerciales, a corto plazo,
Bancos hipotecarios, mediano y largo plazo, financiera, plazo de ms de
tres aos.
Emisin de Ttulos de Crdito: Letra de cambio, pagar, factura
cambiara, carta orden de crdito.

LARGO PLAZO:
Ganancias Retenidas Acumuladas: De operacin ganado (disponible y
reservado), de capital (por ingresos especiales o pagado, donado),
estimaciones como depreciaciones, para cuentas de cobro dudoso, etc.,
provisin de valuacin de activos.
Emisin de Bonos y Obligaciones: Bonos sin Garanta sin gravar ningn
activo especficamente, pueden garantizarse con las ganancias del
negocio. Tambin llamadas Deben tures, subordinados.
Bonos

Garantizados:

Garanta

hipotecaria

prendara

(bienes

inmuebles o muebles, incluyendo acciones).

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FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

Aumentos de Capital: Emisin de nuevas acciones comunes y

preferentes, cobro de acciones suscritas, capitalizacin de activos.
Conversin de emisiones de bonos o pasivos de largo plazo en acciones
comunes.
Crditos Bancarios y/o Financieros: principalmente con garanta
hipotecaria.
Arrendamiento Financiero: Contratos de Venta y arrendamiento con
opcin de compra y los contratos que se asemejan a los arrendamientos
pero que de hecho son compras a largo plazo.
Ventas a Plazos

BOLSA DE VALORES:
Es una entidad que proporciona el lugar, la infraestructura y los mecanismos
para realizar negociaciones con valores de una manera eficiente. En sta se
centraliza y difunde informacin respecto a la compra y venta de valores
garantizando pureza y transparencia en las operaciones. La bolsa es un
participante activo en la modernizacin del sistema financiero que se dedica a
ofrecer mayores posibilidades y oportunidades a todo esfuerzo productivo,
tanto para la inversin como para el financiamiento o capitalizacin.

A la bolsa acuden inversionistas que desean optimizar sus rendimientos con

base a informacin oportuna y completa, as como empresas que buscan
diversificar sus fuentes de financiamiento para competir en el mercado.

La Bolsa nace para que estas operaciones se realicen en un solo lugar, con el
fin de reunir toda la informacin de la oferta y demanda, para lograr establecer
el precio real de mercado.

CMO INVERTIR?
El inversionista debe contactar a asesor financiero, comnmente llamado
corredor, quien le brindar orientacin mostrndole las opciones de inversin
disponibles y los riesgos que conlleva. Una vez definidos dichos trminos, el
corredor, en representacin de su cliente, debe realizar las operaciones en
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FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

Bolsa, ya sea por medio del sistema electrnico o viva voz, dentro del horario
establecido para cada mercado. El corro a viva voz se lleva a cabo en el recinto
(piso) de la Bolsa. Cada operacin est sujeta a un perodo de puja de dos
minutos, en el caso que la operacin abierta sea intervenida por una tercera
parte interesada, ya sea en la compra o venta, el perodo de puja se reduce a
un minuto. El sistema de puja permite que terceros puedan ofrecer mejores
condiciones de mercado, contribuyendo as a determinar el precio real Todos
los corredores tienen acceso al sistema electrnico, directamente desde su
Casa de Bolsa, por lo que pueden concretar operaciones sin estar presentes en
las instalaciones de la Bolsa, El corredor deber mantener informado a su
cliente de cualquier eventualidad.

La bolsa juega un papel muy importante ya que controla toda operacin con el
fin que se cumplan las condiciones pactadas al inicio de cada una.

CMO FINANCIARSE O CAPITALIZARSE?

Para registrar una emisin en bolsa, la empresa emisora deber acudir a una
Casa de Bolsa, la cual le asesora en la evaluacin de su proyecto, la
estructuracin de su emisin, sugirindole el porcentaje de deuda y/o capital a
emitir, as como las caractersticas para esta de acuerdo a la necesidad de la
empresa. Asimismo la Casa de Bolsa deber contribuir a la recopilacin de la
informacin con el fin de elaborar el prospecto de la emisin, el cual de forma
objetiva, completa y veraz deber contener datos relevantes de la empresa y
de la emisin. Posteriormente ste se presenta junto con los documentos
legales y financieros, para su aprobacin en bolsa y en el Registro de Valores y
Mercancas. Una vez aprobado el prospecto, la Casa de Bolsa es responsable
del manejo de la colocacin de las emisiones.

EN QUE INVERTIR?
Valores Privados: son emitidos por empresas privadas las cuales han
encontrado en la Bolsa diversos instrumentos para financiarse directamente del
pblico implicando, generalmente, un costo menor que las dems fuentes
tradicionales, ya que no existen intermediarios financieros. En la actualidad el
16


FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

mayor porcentaje de los valores privados se constituye por pagars. Las

caractersticas de los mismos, son fijadas por la empresa emisora, con la
asesora de su Casa de Bolsa.

Valores Pblicos: son aquellos que emite el gobierno de la repblica o sus

entidades autnomas o descentralizadas. Actualmente, se cotizan en Bolsa
valores emitidos por el Banco de Guatemala y por el Ministerio de Finanzas.

Reporto: es una operacin de crdito a corto plazo que consiste en la inversin

en valores por un plazo determinado, vencido el cual, el inversionista se obliga
devolver los mismos u otros de la misma especie, cantidad y emisor a la
contraparte, por un precio generalmente superior en la primera operacin.

Acciones: es un valor que representa una parte proporcional del capital

contable de una sociedad annima. Las acciones pueden ser: Preferentes o
comunes, segn lo acuerde el emisor.

POR ENTIDAD
INTERMEDIACIN BANCARIA
Institutos de banca mltiple.- Tambin llamadas comerciales o de primer
piso, son las nicas que manejan dinero y se constituyen como
sociedades annimas.
Instituciones de banca de desarrollo.- Tambin llamadas como de
segundo piso, constituidas por el gobierno, son un respaldo o
intermediarios.

INTERMEDIACIN NO BANCARIA
Mercado de valores.
Organizaciones y actividades auxiliares de crdito.

17

Fuentes de Financiamiento
Finanzas I

ARRENDADORAS FINANCIERAS.
Empresas que travs de contratos obligan a adquirir determinados bienes y a
conceder su uso o goce temporal a plazo forzoso a una persona fsica o moral,
obligndose est a pagar una cantidad en pagos parciales.

ALMACENES GENERALES DE DEPSITO.

Tiene por objeto la guarda, conservacin de bienes o mercancas y la
expedicin de certificados de depsito y bonos de prenda se dividen en: los
que reciben bienes de cualquier clase y los que reciben mercancas destinadas
al depsito fiscal (aduanas, puertos, etc.).

EMPRESAS DE FACTORAJE.
Empresas que compran a personas fsicas o morales su cartera de clientes,
despus de hacerle un estudio de crdito.

UNIONES DE CRDITO.
Tienen por objeto operar en las ramas econmicas en que se ubiquen las
actividades de sus socios, podrn depsitos y otorgar crditos a estos. Son
organismos constituidos como s.a. de C.V. y sus socios pueden ser personas
fsicas o morales.

SOCIEDADES DE AHORRO Y PRSTAMO.

Tienen por objeto la capacitacin de recursos monetarios exclusivamente de
sus socios, quedando la sociedad obligada a pagar intereses por la inversin.
Estas sociedades otorgan crditos nicamente a sus miembros.

CASAS DE CAMBIO.
Empresas que tienen por objeto la compra-venta habitual y profesional de
divisas cheques de viajero y otras monedas

TIPOS DE FINANCIAMIENTO
La forma en que algn negocio logra conseguir capital para emprender sus
actividades se la conoce bajo el nombre de financiamiento. Existen distintas
18


FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

fuentes que permiten obtener dicho capital es por esto que se habla de las
siguientes formas de financiamientos:

FINANCIAMIENTO INTERNO
FUENTES DE CAPITAL
La primera fuente potencial de fondos es la financiacin propia. La financiacin
propia incluye fondos personales invertidos en el negocio, la forma ms comn
son los ahorros personales, as como la retencin de utilidades, la cual consiste
en el dinero que es reinvertido en el negocio despus de que los gastos son
substrados de las ganancias. La retencin de utilidades es una fuente de
capital muy valiosa - entre ms altas sean sus utilidades retenidas, mas valor
tendr su empresa y mayor ser su capacidad de obtener prstamos. Sin
embargo, las cooperativas quiz tengan una mayor dificultad para retener las
utilidades ya que estas deben equilibrar el retener utilidades con la distribucin
de las ganancias entre sus miembros.

OTRAS FUENTES INTERNAS

Existen otras opciones internas para financiar el crecimiento de su negocio, que
no afectarn negativamente su razn de deuda por capital. Cada una de las
opciones presentadas a continuacin, deberan de explorarse antes de recurrir
al financiamiento externo:

Reduccin de activos:
Efectivo: Est el dinero disponible en las cuentas bancarias de
depsitos o ahorros?
Cuentas por cobrar: Puede lograr que sus deudores le paguen ms
rpido? Son algunas de sus malas deudas, o deudas incobrables,
recuperables a travs de una agencia? Estaran los clientes dispuestos
a pagar un inters por el crdito al comercio otorgado?
Inventarios: Pueden reducirse las reservas de materia prima y de
productos? Es usted capaz de reducir la velocidad de produccin o de
reprogramarla para disminuir el volumen de productos almacenados sin
afectar las operaciones?
19


FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

Gastos pre-pagados: Pueden el seguro y otros gastos pre-pagados

acordarse a plazos sin ningn costo adicional?
Anticipos a terceras personas: Puede algn prstamo ser exigido total
e inmediatamente?

Reduciendo los Activos Fijos:

Terrenos y edificios: Necesita usted todos sus terrenos para su
empresa? Puede alguno ser vendido, o vendido para despus ser
rentado?
Maquinaria y equipos: Puede vender algo para despus rentarlo?
Puede deshacerse enteramente de alguna maquinaria?
Inversiones en subsidiarias u otros negocios: Son rentables y estn
generando ingresos? Si no lo estn haciendo, pueden ser vendidas?

Incrementando los pasivos actuales:

Acreedores

comerciales:

Otorgaran

crdito

los

acreedores

comerciales? De ser as, Con o sin inters?

Impuestos: Pueden los impuestos ser diferidos sin ningn tipo de
penalizacin, o pueden ser pagados en plazos?
Prstamos a corto plazo: Pueden los trminos de los prestamos ser
extendidos o los plazos de pago reprogramados?

ACCIONES:
Estas representan una participacin de capital o de patrimonio del accionista en
la organizacin. Las desventajas que presenta este financiamiento son que
presentan un costo de emisin bastante elevado y ocasiona que el control de la
entidad quede diluido. Lo favorable que presenta esta modalidad es que
resultan tiles a la hora de adquirir o fusionar empresas.

AHORROS PERSONALES:
Aqu se alude a los ahorros as como tambin a los recursos personales del
individuo, a los que se les puede sumar la tarjeta de crdito. Esta forma de
financiamiento suele ser muy frecuente.
20


FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

PRSTAMOS PERSONALES:
Estos resultan ser otra fuente privada de la que se vale la empresa para llevar
adelante sus negocios. La ventaja que presenta recibir dinero de amigos o
parientes es que se logra conseguir dinero con una tasa de inters muy baja o
incluso nula.

FINANCIAMIENTO EXTERNO
Solo despus de exhausta todas las fuentes internas de fondos y que las
necesidades de su negocio no hayan sido satisfechas, ser razonable empezar
a explorar fuentes potenciales de financiamiento externo. Al evaluar las fuentes
potenciales de financiamiento considere las operaciones del proveedor en su
pas, su efectividad, y su propia experiencia y conexin con estas instituciones.
Es importante hacer una bsqueda a fondo y conocer a las instituciones con las
que quiz tratar.

La mayor parte de los prestamistas no invertir mucho tiempo en discutir sus

necesidades, evaluar su negocio o en analizar sus transacciones sin un cargo
por tales servicios. El prepararse como ha sido descrito anteriormente en esta
gua antes de un encuentro con un prestamista potencial le permitir ahorrarse
tal cargo, as como demostrar que es un empresario o gerente profesional y
verdaderamente comprometido.

Similarmente, aun cuando es importante el investigar y estar bien informado

sobre todas sus opciones, evite "buscar demasiado" en cuanto a sus fuentes
de financiamiento: no pase demasiadas horas conversando sobre su negocio y
mostrndole documentos, solo para despus cambiar de opinin porque cree
haber encontrado potencialmente mejores condiciones en otra parte.
Infrmeles claramente en qu fase de la bsqueda se encuentra y si ellos
tienen preferencia que tienen sobre otros proveedores.

Recuerde tambin que su prestamista se encuentra en competencia con otras

instituciones crediticias y que una vez que este ha establecido una buena
relacin con usted, procurar mantenerlo como cliente. Despus de haber
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FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

determinado que usted es solvente, su prestamista ser capaz de ofrecerle a

su negocio un buen potencial para crecer al mejorar los trminos de su
prstamo en el futuro. Esta puede ser una parte vital del apoyo al crecimiento
de su negocio por muchos aos.

EMPRESAS DE CAPITAL DE INVERSIN:

Estas actan asistiendo a aquellas empresas que estn en etapa de
crecimiento a cambio de inters en el negocio o acciones.

UNIONES DE CRDITO O BANCOS:

Estas entidades tambin suelen ser una fuente muy recurrente. Lo que
requieren tanto los bancos como las uniones de crdito es que el individuo
logre justificar de forma satisfactoria la solicitud del dinero. Si es as reciben un
cierto monto que despus debern devolver con diversas tasas de inters.
Adems de las anteriores fuentes de financiamiento se puede hablar de
financiamiento a corto plazo, que est compuesto por:

PAGAR:
Este representara una promesa por escrito donde una de las partes se
compromete a devolver la suma de dinero recibida en un determinado perodo
de tiempo. Este instrumento de negociacin suele presentar intereses y
generalmente surge de la conversin de una cuenta corriente, prstamos en
efectivo o venta de bienes. La desventaja que presenta el pagar es que
pueden tomarse medidas legales sino son pagados. Las ventajas son que se
pagan en efectivo y que su seguridad de pago es muy elevada.

LNEA DE CRDITO:
Esta implica una suma de dinero que est siempre disponible en el banco pero
durante un perodo de tiempo determinado previamente. Las desventajas que
presenta esta modalidad es que es limitada a ciertos sectores que resulten
altamente solventes y por cada lnea de crdito que la empresa utilice se deben
pagar intereses. La ventaja es que la empresa cuenta con dinero en efectivo
disponible.
22


FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

CRDITO COMERCIAL:
Esto significa la utilizacin de las cuentas por pagar de la empresa como fuente
de recursos y puede incluir las cuentas por cobrar, los gastos a pagar o del
financiamiento del inventario. El crdito comercial tiene a favor que es poco
costoso y permite la agilizacin de las operaciones. La desventaja es que en
caso de que no se paguen pueden tomarse medidas legales.

CRDITO BANCARIO:
Se obtiene de los bancos, con los cuales se conforman relaciones funcionales.
Algunas ventajas que presenta este financiamiento es que los prstamos
suelen adaptarse a las necesidades entidad y adems las ayuda a estabilizarse
en relacin al capital en un corto lapso de tiempo. Las desventajas son que la
empresa debe ir cancelando tasas pasivas y que los bancos resultan ser
demasiados estrictos, por lo que pueden limitar todo aquello que vaya en
contra de sus propios intereses.

Dentro de financiamiento a largo plazo se encuentran, entre otras, las

siguientes variantes:

BONOS:
Representan un certificado escrito en el cual el deudor se compromete a pagar
en un perodo de tiempo determinado una suma especfica de dinero, con sus
intereses correspondientes. Esta modalidad resulta fcil de vender, no
disminuye el control de los accionistas y mejora la situacin de liquidez de la
empresa. Antes de invertir en este mercado se debe estar sumamente
informado, porque puede resultar riesgoso.

HIPOTECA:
En este caso, la propiedad del deudor queda en manos del acreedor para de
esta manera asegurarse que el prstamo ser pagado. Esta forma de
financiamiento presenta las desventajas de que surjan medidas legales en caso
de que no se cumpla con el pago y adems, el prestamista comienza a tener
obligaciones para con terceros. Las ventajas que presenta una hipoteca son
23


FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

que en el caso del prestatario, logra no tener prdidas cuando realiza el

prstamo y puede adquirir intereses por la operacin. En el caso del
prestamista, cuenta con la oportunidad de poseer algn bien.

FUENTES DE PRSTAMOS
Al igual que el capital, la deuda puede provenir de diversas fuentes, incluyendo
lneas de crdito de bancos o prstamos de prestamistas sociales
especializados, como aquellas mencionadas en el Mercado en Lnea, en la
banca comercial, en empresas financieras e instituciones de micro finanzas.
Las dos principales fuentes de crdito para las PYME son los bancos
comerciales locales y los prestamistas sociales especializados. Ambas tienen
diferentes trminos, condiciones, costos y requisitos que tienen que ser
cumplidos, y donde cada uno tiene ventajas y desventajas.

El pedir prstamos a bancos locales en lugar de a instituciones extranjeras

generalmente tiene fuertes ventajas, cuando esto es posible, y puede resultar
beneficioso

para

algunas

partes

de

las

transacciones

comerciales,

particularmente cuando se ofrece financiamiento a travs del certificado de

depsito en almacn. Los certificados de depsito son instrumentos
negociables que son creados al convertir materia prima o productos
intermedios u terminados en instrumentos comerciables.

Segn la disponibilidad de estos en su pas, usted puede obtener un certificado

de depsito al entregar su mercanca a un Almacn General de Depsito o
banco de mercancas, que generalmente pertenece a un tercero. Este
certificado puede despus ser utilizado como garanta, con un valor de hasta el
70% de la mercanca, para obtener capital de trabajo a travs de un prstamo a
corto plazo de un banco nacional. Tambin es generalmente ms fcil (y ms
benfico) el establecer asociaciones a largo plazo con organizaciones locales,
tales como los bancos. Sin embargo, los bancos locales puede que cobren
cuotas y tarifas ms altas, as como tener requisitos de garantas ms estrictos
que aquellos de los prestamistas sociales internacionales.

24


FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

Por otra parte, los prestamistas "sociales" internacionales para proveer

financiamiento para la cosecha no obtenido, crdito para la exportacin o
crdito comercial. Ya que ellos financian ms por razones sociales que
econmicas, ellos ofrecern en ocasiones mejores tarifas, requisitos de
garantas ms bajos y sern ms flexibles al acordar la estructura del repago.
Los prestamistas "sociales" pueden ofrecer tambin tipos de financiamiento
que la banca comercial no ofrece, tales como pre-cosecha, comercial, a largo
plazo, y para inversiones de capital.

Como empresa, lo ms probable es que tenga que hacer uso de una

combinacin de prestamistas locales e internacionales para satisfacer
totalmente las necesidades de financiamiento de su negocio. Puede que haya
otras fuentes de prstamos disponibles, tales como bancos de desarrollo
locales, empresas arrendatarias e instituciones de micro finanzas. Esto
depender en ltima instancia de las condiciones del mercado local de su pas.

PRSTAMO CON GARANTA

Todos los prestamistas requerirn algn seguro o garanta para asegurarse del
pago de la deuda. Las garantas pueden tomar la forma de bienes tales como
bienes races, edificaciones, materias primas, productos terminados, acciones
u otros activos tales como cuentas por cobrar. Las garantas sirven como una
proteccin para el prestamista contra la mora del prestatario; en el caso de que
un prestatario no pague su prstamo, el prestamista podr embargar los
activos comprometidos como garanta y usar el saldo de su venta para pagar el
prstamo.

Un prestamista no prestar sumas iguales al valor total de la garanta provista

debido a que no podr vender los activos a su valor total en caso de mora.
Adems, sera inslito que un prestamista aceptara activos como garanta si
stos hubiesen sido comprometidos a alguna otra institucin. Cada prestamista
y tipo de financiamiento se diferencian en el tipo o nivel de garanta requerida,
de modo que Ud. deber discutir stos cuando asegure su prstamo.

25


FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

Las garantas enumeradas en el Mercado en Lnea y ms comnmente

aceptadas por los prestamistas son: bienes races, contratos de compra-venta,
certificados de depsito y garantas de terceros. Por favor consulte el glosario
del Mercado en lnea para ver una descripcin ms detallada de estos tems.

GARANTAS DE TERCEROS
Un prestatario potencial con garantas insuficientes puede completar su
garanta a travs de la Garanta de un tercero. Estas Garantas de terceros
existen para ayudar a que determinados tipos de emprendimientos obtengan
acceso al financiamiento a pesar de que los fondos de sus garantas sean
insuficientes. Debido a que algunas garantas de terceros pueden no funcionar
con algunos prestamistas, Ud. deber determinar si realmente necesitar una
Garanta de terceros para proveer de los fondos suficientes antes de contactar
a prestamistas potenciales. Ud. debera poder fundamentar esta determinacin
basndose en la documentacin de su emprendimiento descripta al principio de
esta gua. Las garantas pueden ser dadas por proveedores locales a travs de
fondos de garantas gubernamentales o de agencias internacionales, tales
como la USAID DCA facility, Rabobank SAGF, o CORDAID

Hay tres tipos principales de garantas:

Garanta de transaccin / prstamo.
Una garanta de prstamo, tambin conocida como Garanta de
transaccin, completa la garanta de un prestatario en el caso de un
prstamo determinado con un prestamista determinado. Es ms usado
para prstamos de largo plazo, o bien para proyectos de gran escala
donde los costos de transaccin para asegurar prstamos de garantas
para prstamos menores pudiesen ser prohibitivos.
Garantas porttiles.
Una garanta porttil completa la garanta de un prestatario particular sin
llegar a ser asociado especficamente con un prestatario o prestamista
en particular. Los prestatarios potenciales con acceso a una garanta
porttil pueden comparar los trminos de varios prestamistas potenciales
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FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

y tener un rol ms activo al momento de crear una relacin con una

institucin prestamista que en el caso de las garantas de prstamos.
Las garantas de prstamos son tambin las menos comunes de los tres
tipos de garantas.
Garanta de portafolio.
Una garanta de portafolio completa un nmero de prestatarios
colaterales en sus transacciones con un prestamista especfico. A
diferencia de los otros tipos principales de garantas, los fondos de las
garantas de portafolio son obtenidos ms frecuentemente por las
instituciones de prstamo que por los prestatarios potenciales. Estos
fondos le proveen a las instituciones de prstamo la oportunidad de
demostrar la viabilidad de un prstamo de menor escala el cual puede
ayudar a desarrollar sus emprendimientos a PYME sostenibles al punto
de estar habilitadas a acceder a un financiamiento sin una Garanta de
terceros.

Las garantas tienden a variar en trminos de qu cantidad de riesgo ser

aceptada, la duracin de los prstamos para la cual ser completada la
garanta, y los tipos de prestamistas con quienes se trabajar. A menudo estos
fondos son establecidos con determinados objetivos de raz social, poltica o
econmica, tales como el desarrollo de un emprendimiento local el cual podra
limitar un fondo para garantizar transacciones con los bancos locales.

Debido a esto, es importante que se asegure de darle la misma atencin a los

requerimientos y expectativas de los fondos de garanta tal como lo hace con
sus prestamistas potenciales.

MERCADO DE DEUDA
Se trata de ttulos (activos que compras) como bonos u obligaciones
negociables que se caracterizan por tener menos volatilidad que las acciones,
por lo que son ideales para las personas que ingresan al mundo de las
inversiones. Otra ventaja es que proporcionan un flujo predeterminado y
27


FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

constante de dinero, y por eso son excelentes opciones para quienes necesitan
retirar cantidades fijas con cierta regularidad.

El mercado de deuda, tambin conocido como mercado de renta fija, funciona

de la siguiente manera. Cuando un gobierno (federal o estatal), una empresa o
una institucin financiera necesitan dinero, emite ttulos de deuda, que venden
en el mercado para obtener el financiamiento que necesitan. El emisor se
compromete a devolver a los compradores de sus ttulos el capital inicial que
invirtieron, ms una tasa de inters, que ser tu ganancia.

Los ttulos de deuda pueden ser de corto, mediano y largo plazo. Los de corto
plazo son los papeles con un vencimiento inferior a un ao. Se considera como
mediano plazo hasta tres aos, y largo plazo, de tres en adelante. "Una de las
principales ventajas de invertir en el mercado de deuda es su liquidez; es decir,
la gran facilidad con la que se pueden vender estos instrumentos,
especialmente los gubernamentales, en el mercado", dice Alejandro Campos
Montejano, Analista Financiero de Skandia.
Las empresas o corporativos, las instituciones financieras y los tres rdenes de
gobierno son quienes emiten deuda en el mercado burstil. Las emisoras
recurren al financiamiento burstil a fin de juntar los recursos para financiar sus
operaciones, construir plantas nuevas, concretar planes de expansin, invertir
en investigacin y desarrollo, etctera.

Un inversionista no se convierte en dueo de alguna porcin de la empresa que

emite los ttulos de deuda (como s sucede en el caso de quin compra
acciones), y tampoco le da derecho a participar de las utilidades que genere
durante su vigencia. Slo recibe el pago del principal (su inversin) ms los
intereses pactados con el emisor, tenga o no utilidades, al vencimiento del ttulo
o peridicamente en el caso de que pague cupones (como sucede con algunos
bonos). Si el emisor quebrara, ste est obligado a pagar a sus acreedores
(poseedores de ttulos de deuda) antes que a sus accionistas. De hecho,
algunos ttulos son emitidos con garanta de activos especficos de la empresa.

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FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

Qu afecta el comportamiento de las tasas? El nivel actual y el pronstico

sobre algunos indicadores clave, como el tipo de cambio, inflacin, liquidez de
la economa y tasas de inters en Estados Unidos. La apreciacin del dlar, por
ejemplo, tiende a bajar las tasas de inters. Por el contrario, si la inflacin sube
y hay expectativas de alza en los prximos meses, las tasas de inters suben.

ETAPAS DEL MERCADO

En el mercado de deuda hay dos etapas, el mercado primario y el mercado
secundario.

En el mercado primario o de emisin se realiza la colocacin o subasta de los

ttulos de deuda y el emisor recibe el dinero. Con el capital en sus manos, este
puede destinarlo a planes de expansin, a cumplir con compromisos
financieros inmediatos o a estirar el vencimiento de sus obligaciones (algo que
un especialista llamara "mejorar el perfil de su deuda").

Ya en el mercado secundario o de dinero, los ttulos en manos de los

intermediarios financieros y de los inversionistas pueden revenderse hasta su
fecha de vencimiento (cuando el emisor tiene que pagar el capital inicial ms
los intereses). Hay que tener en cuenta que la tasa obtenida por el nuevo
comprador de un ttulo no va a ser la misma que la del mercado primario.
Adems, slo se considera el nmero de das que restan para el vencimiento
del ttulo.

CLASIFICACIN DE LOS TTULOS

Los ttulos de deuda se pueden clasificar en tres categoras bsicas:
gubernamentales, bancarios y corporativos.
Los ttulos gubernamentales son aquellos emitidos por un gobierno
federal o estatal.
Los ttulos de deuda bancarios son emitidos por instituciones financieras.

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FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

Los ttulos corporativos, emitidos por empresas o instituciones

financieras, implican un mayor riesgo que los papeles gubernamentales,
pero por ello ofrecen rendimientos ms interesantes.

MERCADOS DE CAPITAL
El mercado de capitales, tambin conocido como mercado accionario, es un
tipo de mercado financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios
de financiacin a medio y largo plazo. Su principal objetivo es participar como
intermediario, canalizando los recursos frescos y el ahorro de los inversionistas;
para que los emisores, lleven a cabo dentro de sus empresas operaciones de:
financiamiento e inversin. Frente a ellos, los mercados monetarios son los que
ofrecen y demandan fondos (liquidez) a corto plazo.

Estos financiamientos se otorgan a travs de los siguientes Recursos:

contratos de mutuo, certificados financieros, Bonos Financieros, obligaciones,
bonos

cdulas

hipotecarias,

certificados

de

participacin,

valores

gubernamentales, Acciones, etc.

Se forma por un conjunto de oferentes y demandantes de Recursos, el cual

transfiere fondos de aquel segmento de la economa que los ofrece hacia aquel
que los solicita.

Aunque no existe una definicin estricta de dnde termina el Mercado

Monetario y dnde comienza el mercado de Capital, generalmente se refiere a
las transacciones del mercado de Capital si estn en juego vencimientos a
cinco aos o ms.

Los principales instrumentos que entran en juego en las transacciones del

mercado de Capital son bonos, Acciones y prstamos sindicados de largo
Plazo.

TIPOS DE MERCADOS DE CAPITAL

En funcin de los que se negocia en ellos:
30


FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

Mercados de valores
o

Instrumentos de renta fija.

Instrumentos de renta variable.

Mercado de crdito a largo plazo (prstamos y crditos bancarios).

En funcin de su estructura:

Mercados organizados

Mercados no-organizados ("Over The Counter")

En funcin de los activos:

Mercado primario: el activo es emitido por vez primera y cambia de

manos entre el emisor y el comprador (ej: Oferta Pblica de Venta en el
caso de renta variable, emisin de bonos en el caso de renta fija)

Mercado secundario: los activos se intercambian entre distintos

compradores para dotar de liquidez a dichos ttulos y para la fijacin de
precios.

PARTICIPANTES DEL MERCADO DE CAPITALES

Dentro del mercado accionario intervienen diversas instituciones del sistema
financiero que participan regulando y complementando las operaciones que se
llevan a cabo dentro del mercado. Las siguientes cuatro entidades son las ms
imprescindibles:

BOLSA DE VALORES:
Su principal funcin es brindar una estructura operativa a las operaciones
financieras, registrando y supervisando los movimientos efectuados por
oferentes y demandantes de recursos. Adems, da f de cotizaciones e informa
al inversionista de la situacin financiera y econmica de la empresa y del
comportamiento de sus instrumentos financieros

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FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

EMISORAS:
Son entidades que colocan acciones (parte alcuota del capital social) con el fin
de obtener recursos del pblico inversionista. Las emisoras pueden ser
sociedades annimas, el gobierno federal, instituciones de crdito o entidades
pblicas descentralizadas.

INTERMEDIARIOS (CASA DE BOLSA):

Realizan las operaciones de compra y venta de acciones, as como,
administracin de carteras y portafolio de inversin de terceros.

INVERSIONISTA:
Los inversionistas pueden categorizarse en persona fsica, persona jurdica,
inversionista extranjero, inversionista institucional o inversionista calificado. Son
personas o instituciones con recursos econmicos excedentes y disponibles
para invertir en valores.

TITULO VALOR
Los ttulos valores son documentos necesarios para legitimar el ejercicio del
derecho literal y autnomo que en ellos se incorpora, pueden ser de contenido
crediticio, corporativo o de participacin y de tradicin o representativo de
mercancas.

Desde el punto de vista material el ttulo valor es un documento escrito,

siempre firmado (unilateralmente) por el deudor; es adems un pedazo de
papel que contiene diversas menciones En un segundo plano, se define al ttulo
valor como un derecho en beneficio de una persona. El derecho consignado en
el documento, nace con la creacin de ste. Tiene un valor en la actividad
econmica en general y en los negocios mercantiles en especial, por ello y
para el desarrollo de la economa de un pas, interesa que el titulo como valor
en s mismo, pueda entrar en circulacin econmica como los dems bienes.

32


FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

Quien suscribe un ttulo valor se obliga a una prestacin frente al poseedor del
ttulo, o quin resulte tal, y no subordina esa obligacin a ninguna aceptacin,
ni a ninguna contraprestacin.

CLASIFICACIN DE LOS TTULOS VALORES

Segn su derecho incorporado:

Ttulos jurdico-obligacionales o cambiarios: Se definen como aquellos que

incorporan un derecho de crdito. Ej. Cheque, letra de cambio.

Ttulos jurdico-personales o de participacin: Estos se definen como aquellos

que atribuyen a su titular una determinada posicin en el mbito de una entidad
organizada. Ej. Las acciones de una S.A.

Ttulos jurdico-reales o de tradicin: Vienen definidos como aquellos que

incorporan la posesin y en muchos casos la disponibilidad de unas
determinadas mercancas. Ej. Un resguardo de depsito en almacenes
generales.

SEGN LA CIRCULACIN:
Ttulos nominativos: Se definen como aquellos que designan como titular a una
persona determinada, persona cuya titularidad se recoge en el propio ttulo
valor. El ejemplo ms claro lo constituye el cheque nominativo. Estn
sometidos a un rgimen de transmisin restrictivo ostentando un grado de
transmisibilidad de grado mnimo. La principal restriccin operativa que se
impone a la transmisibilidad es la que se concreta en el deber de comunicacin
de la transmisin ya que para que surta efectos deben cumplirse ciertos
deberes de comunicacin.

S el ttulo valor nominativo est emitido individualmente, la comunicacin debe

dirigirse al deudor, s no, este puede negarse a pagar al nuevo acreedor. S por
el contrario el ttulo valor nominativo est emitido en serie, la comunicacin
deber emitirse al emisor.
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FuentesdeFinanciamiento
FinanzasI

Ttulos valores a la orden: Son aquellos que designan como titular a una
persona determinada pero permiten la designacin de otros titulares en el
propio documento. Ej. Letra de cambio: aqu aparece un titular originario
llamado librador si bien este puede transmitir a travs del endoso a un nuevo
tomador. Esto representa una transmisibilidad de grado medio.

Ttulos valores al portador: Son aquellos que legitiman como titular al mero
poseedor siempre que exista justa causa determinante de la transferencia
posesoria (legtima al poseedor causal). Los ttulos valores se transmiten a
travs de la mera transferencia posesoria siempre que esta obedezca a una
causa lcita.

PORTAFOLIO DE INVERSIONES
Es un conjunto de patrimonios pertenecientes a muchos inversionistas, cuyo
derecho de propiedad se representa mediante un Certificado. El dinero
recibido se invierte en activos financieros de Renta Fija y/o en valores
cotizados de Renta Variable, en funcin de la poltica de inversin del Fondo, la
cual puede variar buscando el mayor beneficio de los inversionistas. As de
esta manera el inversionista puede conseguir una diversificacin en sus
ahorros. Un fondo de inversin es un instrumento de ahorro que permite al
inversionista acceder al mercado financiero y burstil en las condiciones ms
favorables, siendo as una fuente de ingresos en el corto plazo y en el largo
plazo se convierte en una herramienta de crecimiento de su patrimonio.

PORTAFOLIO DE INVERSIN BURSTIL

Tambin llamado cartera de inversin, es una seleccin de documentos o
valores que se cotizan en el mercado burstil y en los que una persona o
empresa, deciden colocar o invertir su dinero.

La inversin en el Fondo est orientada hacia personas individuales o jurdicas

que deseen obtener un alto nivel de ganancias, ya sean estos pequeos o
grandes inversionistas, dentro del contexto de una cartera diversificada.
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Dichas personas pueden participar haciendo una inversin inicial de la cantidad

que deseen.

Es ideal para los inversionistas que no requieren de su capital en el corto

plazo, sino que quieran tener un ahorro a largo plazo y que deseen maximizar
el potencial de crecimiento de su patrimonio por medio del Fondo, y todos
aquellos que deseen diversificar su riesgo y obtener un rendimiento atractivo.

Todos los ttulos valores que se negocian en la Bolsa de Valores y forman parte
del portafolio de inversiones pueden ser tanto del mercado primario como del
mercado segundario.

OBJETIVOS DE PORTAFOLIO DE INVERSIONES

Las inversiones brindan a sus propietarios un rendimiento global que
comprender rendimientos provenientes de los intereses cobrados por el fondo.
El objetivo de inversin es alcanzar un ingreso corriente razonable y en el largo
plazo crecimiento del capital.

El objetivo de dichos fondos es aumentar el valor de los ttulos adquiridos sobre

el monto invertido a travs de la administracin profesional y eficiente de una
cartera de inversiones. El rendimiento total se espera que sea superior al que
se puede alcanzar a travs de otras alternativas de inversin, tomando
posiciones de mayor riesgo comparativo.

CARACTERSTICAS DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIN

INVERSIONES EN EFECTIVO:
Este es el primer nivel de inversin para todos los individuos porque
proporciona los medios para satisfacer las necesidades inmediatas e
inesperadas. El dinero se invierte a una tasa que no tiene ningn riesgo y
adems, puede disponerse de el en cualquier momento (cuentas de cheques,
cuentas de ahorro, principalmente). Sin embargo, el rendimiento que pagan
estas inversiones es generalmente inferior a la inflacin, lo que implica que si

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decide dejar el dinero todo el ao, tendr una prdida del valor adquisitivo
debido a la inflacin.

INVERSIONES GENERADORAS DE INGRESO:

En este nivel las personas tienen un ingreso que les permite ahorrar y formar
una base para realizar una inversin (la compra o enganche de un coche, una
casa, departamento, terreno, etc., inclusive para la boda o para un viaje). El
nfasis en este nivel se concentra en la preservacin y seguridad del capital.
Por lo regular, estas inversiones se realizan en instrumentos bancarios como
Certificados de Depsito (CD o Certificates of Deposits) cuyo rendimiento es
mayor que el del nivel anterior (es decir Inversiones en efectivo), pero menor al
de los Bonos del Tesoro (Treasury Bonds o U.S. Savings Bonds) o
instrumentos que se operan en las mesas de dinero de las Casas de Bolsa y
Bancos.

CRECIMIENTO E INGRESO:
En este nivel las personas cuentan con montos mayores para invertir y entre
ms grande sea el capital, se pueden disear estrategias de inversin con
instrumentos de bajo y alto riesgo, dependiendo de la edad y objetivos de cada
individuo. Sin embargo, para las personas que estn entre los 30 y 45 aos de
edad, pueden disear un portafolio repartiendo su inversin en tres partes:
Bonos de la industria bancaria, Bonos de la industria privada y Sociedades de
Inversin de Renta Variable.

CRECIMIENTO:
El perfil del inversionista que consideramos en este nivel, tambin puede estar
entre los 30 y 45 aos de edad, pero con un capital de por lo menos 300 mil
pesos y objetivos de largo plazo. El diseo de este portafolio incluye cierto
riesgo porque estamos considerando que el 25 por ciento del capital se invierta
directamente en acciones, el 20 por ciento en fondos de renta variable, el 40
por ciento en fondos de deuda y 10 por ciento en pagars bancarios.

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LAS INVERSIONES AGRESIVAS:

Podemos considerar como una inversin agresiva las acciones que cotizan en
la Bolsa de Valores, aunque el tiempo ha demostrado que quien puede
mantener su inversin durante un perodo mayor a 5 aos, casi siempre
obtiene elevadas ganancias. Sin embargo los resultados individuales de ao en
ao sin duda variarn.

Aunque existen inversiones ms agresivas, nos quedaremos en este nivel, ya

que por los altos riesgos y la volatilidad de los precios deben ser exclusivos
para otro tipo de inversionistas, cuyos recursos son mayores y pueden soportar
cualquier movimiento a la baja en sus valores

TIPOS DE INVERSION
DE RENTA VARIABLE:
Son aquellas cuya rentabilidad, medida bsicamente por los cambios de su
precio o cotizacin en Bolsa, es variable en funcin a diferentes factores tales
como: la coyuntura internacional y nacional, desempeo y resultado de la
empresa poltica de dividendos, expectativas. Otorgan a su poseedor derechos
de propiedad sobre el patrimonio de la empresa.

TIPOS DE VALORES DE RENTA VARIABLE

Acciones Comunes.
Acciones de Inversin.
Certificados de Suscripcin Preferente.
Cuotas de Participacin de Fondos de Inversin.

DE RENTA FIJA:
Son valores representativos de deuda, cuya rentabilidad se mide bsicamente
en trminos de una tasa de inters fija pactada sin cambios para el periodo de
le emisin, o de una tasa de inters determinada que puede variar a lo largo del
periodo de emisin, lo que debe ser informado por la empresa antes de su
colocacin; otorgan a su poseedor derechos crediticios.

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TIPOS DE VALORES DE RENTA FIJA

Corporativos, Subordinados.
De arrendamiento Financiero.
Deuda Soberana (Bonos Soberanos y del Tesoro).
Hipotecarios.

CENTRAL DE VALORES
La Central de Valores es una figura creada en los sistemas burstiles con el fin
de aumentar la seguridad y agilidad en el trasiego de valores que son objeto de
operaciones realizadas en esos mercados. Actualmente, los altos volmenes
de transacciones incrementan el manejo fsico de valores, aumentndose el
componente de riesgo: robo, prdida, destruccin y falsificacin. No obstante,
los costos asociados a este riesgo como seguros, cajas de seguridad, bvedas
y personal administrativo se disminuyen centralizando en una entidad el
manejo de estos valores.

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CONCLUSIONES:
1. La funcin financiera depende en gran parte del tamao de la empresa; en
empresas pequeas la funcin financiera la lleva a cabo normalmente el
departamento de contabilidad, a medida que la empresa crece la
importancia de la funcin financiera da por resultado normalmente la
creacin de un departamento financiero separado; una unidad autnoma
vinculada directamente al presidente de la compaa, a travs de un
administrador financiero.

2. La administracin financiera actual se contempla como una forma de la

economa aplicada que hace nfasis a conceptos tericos tomando tambin
informacin de la contabilidad.

3. Las fuentes de financiamiento Internas siempre sern ms ventajosas que

las externas.

4. El Financiamiento es una herramienta til para elevar el capital de las

empresas.

5. El portafolio de Inversiones es un conjunto de patrimonios pertenecientes a

muchos inversionistas, El dinero recibido se invierte en activos financieros,
esta inversin en el Fondo est orientada hacia personas individuales o
jurdicas que deseen obtener un alto nivel de ganancias. Estas Inversiones
son generadoras de ingreso para un crecimiento de los inversionistas, las
cuales van desde asegurarse una rentabilidad cierta previamente
determinada hasta la exposicin a niveles de riesgo que pueden involucrar,
la prdida total del capital invertido.

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RECOMENDACIN
1. Es importante que para poder operar en el mercado de valores es
necesario que lea y comprenda el contenido del Contrato de Intermediacin
Burstil antes de firmarlo y entregarlo a la casa de Bolsa. Por su seguridad
verifique que en el contrato aparezcan todos los datos de la casa de Bolsa y
los montos valores a invertir, plazo etc.

2. Ya que en el mercado de valores existe una gran variedad de instrumentos

y operaciones cada uno con sus propios derechos, obligaciones, beneficios
y riesgos, por lo que se recomienda al usuario saber utilizarlos antes de
invertir en ellos.

3. Las ventajas del financiamiento ayudan a impulsar el mercado, siempre y

cuando se haga un estudio de oferta y demanda y no se vea afectada la
salud financiera de la empresa.

4. Se debe tener mayor conocimiento de los tipos de financiamientos que

existe y evaluar el que mejor se adecue a las necesidades de la empresa.

5. Es importante que para poder operar en el mercado de valores es

necesario que lea y comprenda el contenido del Contrato de Intermediacin
Burstil antes de firmarlo y entregarlo a la casa de Bolsa. Por su seguridad
verifique que en el contrato aparezcan todos los datos de la casa de Bolsa y
los montos valores a invertir, plazo etc.

6. Ya que en el mercado de valores existe una gran variedad de instrumentos

y operaciones cada uno con sus propios derechos, obligaciones, beneficios
y riesgos, por lo que se recomienda al usuario saber utilizarlos antes de
invertir en ellos.
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BIBLIOGRAFIA
Material de Administracin Financiera, Lic. Luis del J. Franco Prez
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