TEMA 4 RENTAS
3.1. Concepto y clasificacin de las rentas
Renta: sucesin de capitales financieros. Dado un intervalo de tiempo I dividido en n subintervalos llamados Sr, donde r={1, 2, ...n}: Se denomina renta correspondiente a dicho intervalo I al conjunto de n capitales (Cr,r) asociados biyectivamente con el conjunto definido de n subintervalos. A cada subintervalo Sr le corresponde un capital Cr y slo uno Elementos caractersticos de las rentas t0 = Origen de la renta tn = Final de la renta I= [t0, tn]: Duracin de la renta Sr= [tr-1, tr]: Periodo de maduracin entre capitales (Cr, r) = Capital financiero asociado al periodo de maduracin S r
Clasificacin de las rentas
a) Segn la duracin de los subintervalos: Discretas: que constan de un n finito de capitales. i. Peridicas o Uniformes: para todo r Sr = S ii. No peridicas/ no uniformes : para todo r Sr S Continuas: Cuando para todo r se cumple que Sr 0 b) Segn las cuantas de los capitales : Constante: para todo r Cr= C Variables: Cuando las cuantas no son iguales
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c) Segn el momento de su valoracin: Inmediata: Coincide con to (valor actual) o con tn (valor final) Anticipada: Cuando el punto de valoracin es posterior al final de la renta (tn). Diferida: Cuando el punto de valoracin es anterior al comienzo de la renta (to). d) Segn el vencimiento de cada cuanta: Pospagable: Cuando dicho vencimiento se produce al final de cada subintervalo. Prepagable: Si dicho vencimiento se produce al principio de cada subintervalo. e) Segn la duracin de la renta: Temporal: Si la duracin es finita. Perpetua o indefinida: cuando la renta es vitalicia. Otros casos: Fraccionadas: ms de un vencimiento dentro de cada subintervalo Rentas en las que el tanto de valoracin vara durante la vida de la renta Rentas aleatorias: En las que al menos existe un capital financiero aleatorio (no asegurado previamente)
Elegida una ley financiera de valoracin y definidas las componentes que definen la renta, se denomina valor actual de una renta a la suma del valor de todos sus capitales referidos al momento inicial to; y el valor final si la valoracin se realiza en tn, o sea, en el momento final de la duracin de la renta. La representacin grfica es: Valor actual Valor final
Vo =
r =1
C r (1 + i ) r
Vn = C r (1 + i ) n r
r =1
3.2. Rentas constantes e inmediatas
Rentas constantes, pospagables:
V0 = C
ani
inmediatas,
1 (1 + i ) n = Cani i
temporales
es la expresin del valor actual de una renta constante unitaria durante n aos valorada a un tanto i
Vn = C
sni
(1 + i ) n 1 = Cs ni i
es la expresin del valor final correspondiente a una renta constante unitaria durante n aos valorada a un tanto i
Vn=V0(1+i)n
Rentas constantes, prepagables: inmediatas, temporales y
= C (1 +i ) a ni V 0 n i = Ca
=C (1 +i ) s ni V s n n i = C
Factor (1+i) es el factor que transforma una renta pospagable en prepagable
ni = (1 + i ) ani a ni = (1 + i ) sni s
=V (1 + i ) n V n 0
Rentas constantes, pospagables:
( )
inmediatas,
perpetuas
Vo
=C
1 (1 + i ) 1 =C i i
i>0, y por tanto (1+i)>1
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Vo
( )
=C
1 i
El valor final no tiene sentido, ya que es imposible expresar el valor de una renta en el infinito, es decir, la cuanta de valor final es infinita y esto tiene sentido matemtico, pero no tiene sentido financiero.
Rentas constantes, prepagables
inmediatas,
perpetuas
C (1 + i ) ( ) = C (1 + i ) V ar i = 0 lim i r
( ) = C (1 + i ) V 0 i
* Propiedad de las rentas de proporcionalidad del valor financiero con respecto a las cuantas relacionada con la homogeneidad de grado uno de la ley financiera con respecto a la cuanta:
Razonamientos con rentas constantes unitarias y extender las conclusiones a rentas constantes multiplicando por C los resultados obtenidos
3.3. Rentas diferidas
anticipadas
rentas
Se denomina renta anticipada x periodos a toda aquella renta que valorada en el punto (n+x) se distribuye en el intervalo [0, n].
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Rentas anticipadas
No tiene sentido hablar de rentas perpetuas Valoracin rentas ctes anticipadas y temporales, en sus dos versiones: pospagables y prepagables. Anticipamiento: afecta al valor final, no al actual.
Rentas anticipadas temporales y pospagables:
Vn +x = C (1 +i ) x s n i
Rentas anticipadas temporales y prepagables:
x V s n n +x = C (1 +i ) i
(1+i)x factor corrector de la renta anticipada
Rentas diferidas
Renta diferida d periodos: aquella en la cual desde el punto de valoracin hasta el periodo inicial de dicha renta transcurren d periodos. Slo es relevante el estudio del valor actual.
Rentas diferidas, temporales y pospagables:
V0 = C (1 +i ) d an i
Rentas diferidas, temporales y prepagables:
= C (1 + i ) d a ni V 0
(1+i)-d factor corrector de la renta diferida
Rentas diferidas, perpetuas y pospagables:
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Vo
= C (1 +i )
a i
V0 =
C (1 + i ) d i
Rentas diferidas, perpetuas y prepagables:
V 0
= C (1 + i )
d +1
a i
= C (1 + i ) V 0 i
d + 1
3.4. Rentas variables
Las cuantas de los capitales finan NO son iguales V0 = Vn = Rentas en progresin aritmtica: los trminos varan de forma sumativa de acuerdo a una razn d Rentas en progresin geomtrica: los trminos varan de forma multiplicativa de acuerdo a una razn q
Rentas variables en progresin aritmtica:
Aquella en la que las cuantas de los capitales crecen segn una progresin aritmtica de razn d Primer trmino: capital de cuanta C Los siguientes son iguales, para todo t, al trmino en t-1 incrementado en una cantidad d (razn de la progresin aritmtica) Es posible que d sea positiva o negativa. Pero todo capital financiero debe ser positivo limitacin para el valor de d: C + (n-1)d > 0 ; d>6
A(C,d)ni y S(C,d)ni valores actual y final de una renta en progresin aritmtica cuyo primer trmino es C y cuya razn es d Valoracin subdividir la renta en n subrentas: 1: consta de n capitales iguales a C (renta constante de n perodos cuyo trmino es C) 2: renta de cuanta constante d y n-1 perodos, diferida un perodo ..... la ensima renta constara de una nica cuanta d en el subintervalo n, diferida n-1 perodos
Rentas en progresin aritmtica, inmediatas y pospagables: A(C,d)ni = (C + + dn ) a S(C,d)ni = (C+ ) sni n i
S(C,d)ni = A(C,d)ni (1 + i ) Renta en prepagable: progr.
(C , d ) A
aritmtica,
temporal
ni = (1+i) A(C,d)ni ni = (1+i) S(C,d)ni
(C , d ) S
Renta en pospagable:
progr.
aritmtica,
perpetua
A(C,d) i =
Ci + d i2
Renta en prepagable:
progr.
aritmtica,
i
perpetua
(C , d ) A
= (1+i)
Renta progr aritmtica anticipada y pospagable:
+x Vn+x = (1+i) [(C+ ) Sni - ]
Renta perpetua prepagable aritmtica diferida y periodos:
V 0
en
progresin
= (1+i) -y+1
Rentas variables en progresin geomtrica
Aquella en la que las cuantas de los capitales crecen segn una progresin geomtrica de razn q Primer trmino: capital de cuanta C Los siguientes son iguales, para todo t, al trmino en t-1 multiplicado por un factor q (razn de la progresin geomtrica) El factor q deber ser necesariamente positivo: - la renta ser creciente: si q>1 - la renta ser decreciente: si 0 < q < 1
Notacin: A(C,q)ni y S(C,q)ni valores actual y final de una renta en progresin geomtica cuyo primer trmino es C y cuya razn es q
Renta en pospagable:
progr
geomtrica,
inmediata
A(C,q)ni = C
S(C,q)ni = C
Caso particular: si q = (1+ i ) el denominador seria cero, para calcular esta situacin:
A(C ,1 + i )n Cn( 1+ i) i =
1
S ( C ,1 + i ) ni = Cn(1 + i )
n 1
En el resto de casos: imprescindible que q < 1+ i
Renta en progr geomtrica prepagable y temporal:
(C , d ) A (C , d ) S
ni = (1+i) . A(C,q)ni ni = (1+i) . S(C,q)ni
Renta en progr geomtrica perpetua y pospagable:
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Slo toma valor finito para valores de q < 1+i A(C,q) i =
Renta en progr geomtrica perpetua y prepagable:
A(C,q) i =
Renta en progr geomtrica temporal, pospagable y anticipada x periodos: Vn+x = (1+i) +x. C
Renta en progr geomtrica perpetua, prepagable y diferida y periodos:
V 0
= (1+i)-y+1
3.5. Rentas fraccionadas
Aquellas cuya periodicidad 1/m es inferior a la amplitud de los n subintervalos definidos en el intervalo [0,n]: En un subintervalo Sr tienen vto m capitales C r,t con r ={1,2,...n} y t ={1,2,...,m} a ( m ) ni valor actual de una renta unitaria, cte, pospagable y fraccionada de fraccionamiento 1/m Renta unitaria fraccionada de frecuencia m = renta sin fraccionar multiplicada por
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Con el factor se pueden obtener los valores notables de cada tipologa de rentas fraccionadas Operador de transformacin de una renta fraccionada prepagable a su homloga pospagable no es (1+i) sino (1+i)1/m
Renta fraccionada constante, temporal y pospagable: V0(m) = C
a n i
inmediata
= V0
Vn(m) = C sni = Vn
Renta fraccionada constante, perpetua y pospagable: V0() (m) = C =
inmediata
Renta fraccionada constante, temporal y prepagable:
( m ) = V 0
inmediata
C (1+i)1/m
a n i
V 0
( m ) = V n
C (1+i)1/m sni =
V n
Renta fraccionada constante, perpetua y prepagable:
inmediata,
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( )( m ) = V 0
C (1+i) 1/m =
Toda la casustica es trasladable a las rentas diferidas, anticipadas o variables, en cada una de sus diferentes alternativas.
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