CARNIFY

Propuesta de Inversión – Informe Ejecutivo v2.0

Proyecto Final | Teoría de Inversión | Junio 2026

Documento confidencial preparado para inversionistas autorizados. Contiene información sensible del negocio.
Resumen Ejecutivo
Carnify es una aplicacion movil SaaS que resuelve un problema critico y sistematico en la cadena
de distribucion carnica colombiana: la total ausencia de herramientas digitales especializadas
para los mas de 50.000 distribuidores independientes que operan en el pais. Mientras que el
97% de este segmento gestiona sus remisiones, cobros y finanzas con cuadernos o notas
improvisadas, Carnify ofrece la primera solucion disenada especificamente para su flujo de
trabajo: rutas, remisiones digitales, cuentas por cobrar, control de ingresos y reportes
financieros, todo desde el celular.

La oportunidad es amplia, el mercado esta desatendido y el momento es optimo: la penetracion

de smartphones en el sector supera el 80% en zonas urbanas, pero la adopcion de herramientas
de gestion es menor al 5%. Carnify captura esta brecha con un modelo de suscripcion mensual
de $100.000 COP, escalable a un plan Premium de $160.000 COP con funcionalidades
avanzadas.

La inversion inicial requerida es de $233 millones COP con retorno financiero excepcional: VPN
de +$1.280 millones COP (descontado al WACC de 13,57%), TIR del 45%, payback en 2,7 anos y
un LTV/CAC de 24x. El punto de equilibrio operativo se alcanza en el mes 9 del primer ano, con
solo 409 usuarios activos — el 55% de la meta del Ano 1.

1. Oportunidad de Mercado
1.1 El Problema
El sector de distribucion carnica en Colombia esta fragmentado en decenas de miles de
microempresarios que atienden carniceras, pollerias, restaurantes informales y tiendas de
barrio. Segun el DANE (Encuesta Anual Manufacturera 2023 y Directorio Estadistico de
Empresas), el subsector de procesamiento y distribucion de carne emplea a mas de 120.000
personas y genera mas de $8 billones COP en ventas anuales, con la mayoria del volumen
distribuido por pequenos operadores independientes.
Estos distribuidores enfrentan tres problemas criticos: (1) Perdida de ingresos por cobros no
registrados: se estima que entre el 15% y 20% de las cuentas por cobrar se pierden por falta de
control; (2) Conflictos con clientes por remisiones mal documentadas o perdidas; (3)
Imposibilidad de demostrar ingresos reales ante entidades financieras, lo que limita su acceso a
credito. Carnify resuelve los tres.

1.2 Propuesta de Valor

Carnify no es una app de facturacion generica adaptada al sector carnico — es una herramienta
construida desde cero para los flujos de trabajo especificos del distribuidor de carne
colombiano:

Remisiones digitales especializadas: creacion en menos de 30 segundos, con catalogo de

productos carnicos preconfigurado, envio por WhatsApp en PDF con logo del negocio.
Control de rutas y clientes frecuentes: historial de entregas, saldos pendientes por
cliente, alertas de cobro automaticas.
Cierre diario automatico: el sistema consolida ingresos, calcular utilidad del dia y genera
el resumen en formato listo para el contador.
Modo offline completo: funciona sin internet, sincroniza al reconectarse. Critico para
mercados y zonas perifericas.
Integracion con ecosistema del distribuidor: WhatsApp, correo, exportacion a formatos
contables, compatible con requerimientos DIAN.

1.3 Analisis Competitivo

Carnify compite en el mercado de software de gestion para pymes colombianas, pero se
diferencia radicalmente por su especializacion sectorial. Los competidores genericos (Siigo,
Alegra, Factus, QuickBooks) no tienen ni terminologia ni flujos ni funciones especificas para el
sector carnico:

La estrategia de diferenciacion de Carnify se basa en tres pilares: especializacion sectorial

profunda (moat de datos y funcionalidades), precio asequible con mayor valor percibido, y red
de distribucion a traves de gremios y asociaciones del sector.

1.4 Tamano del Mercado

Fuentes: DANE — Encuesta Anual Manufacturera 2023; DANE — Indicadores Basicos de TIC
Hogares 2023; Fedegan — Informe del Sector Ganadero 2023.

1.5 Segmentacion Geografica

La estrategia de expansion geografica sigue un modelo hub-and-spoke, priorizando ciudades con
alta concentracion de distribuidores carnicos y mayor penetracion de smartphones:
1.6 Proyeccion de Ventas a 5 Anos

* Precio promedio ponderado incluyendo adopcion del plan Premium a partir del Ano 3 (35%
adopcion, $160.000 COP/mes).

La tasa de crecimiento de usuarios esta sustentada en tres palancas concretas: (1) marketing
digital con CAC de $50.000 COP (ROI de 24x sobre LTV); (2) efecto de red en comunidades de
distribuidores — cada usuario conecta en promedio a 4 colegas en los primeros 6 meses; y (3)
alianzas con Fedegan y Fenavi que dan acceso a sus bases de 18.000 y 12.000 asociados
respectivamente.

2. Equipo Fundador y Capacidades de

Ejecucion
2.1 Equipo Central
El exito de Carnify se fundamenta en un equipo con combinacion unica de experiencia sectorial
y capacidad tecnica — exactamente lo que requiere un producto que debe entender tanto el
negocio del distribuidor carnico como la arquitectura de una aplicacion SaaS escalable:

El equipo tiene la combinacion ideal para este mercado: conocimiento profundo del dolor del
cliente (el CEO ha vivido el problema en primera persona) y capacidad tecnica para construir la
solucion. Esta combinacion es uno de los factores de mayor peso en la evaluacion de riesgo
operativo del proyecto.

2.2 Estrategia de Adquisicion de Clientes

El crecimiento de usuarios no es una aspiracion — es un plan concreto con canales, metricas y
presupuesto definidos. El costo de adquisicion de $50.000 COP por usuario se logra a traves de
tres canales principales:

El presupuesto de marketing del modelo es $80M COP/ano incluyendo retención, contenido y

marca. El presupuesto de adquisición puro es $70M en Año 1.
Los KPIs de marketing que se monitorean mensualmente son: CAC por canal, conversion de trial
a pago (objetivo: 60%), NPS (objetivo: >50), churn mensual (objetivo: <2%), y LTV/CAC (objetivo:
>3x).

2.3 Roadmap de Producto

3. Plan de Inversiones y Estructura de Costos

3.1 CAPEX — Inversiones Iniciales
La inversion inicial de $233 millones COP es excepcionalmente baja para el impacto potencial
del negocio. Esta eficiencia de capital es una de las ventajas estructurales del modelo SaaS: no
requiere activos fisicos, inventarios ni infraestructura fisica. El 64% de la inversion se destina al
desarrollo del producto tecnologico:

Los salarios del equipo de desarrollo ($180M COP/ano para CTO + Dev senior) estan en linea con
el mercado colombiano de tecnologia: segun las encuestas de BairesDev y La Republica Tech
(2024), un desarrollador senior en Bogota devenga entre $7M y $10M COP/mes bruto. Con
prestaciones sociales (30% adicional), el costo total por persona es entre $9,1M y $13M
COP/mes. El modelo presupuesta $7,5M/mes por persona, conservador pero alcanzable con
perfiles junior-senior.

3.2 Capital de Trabajo (KTNO)

El KTNO del 5% cubre tres necesidades: cuentas por cobrar de usuarios con ciclos de facturacion
mensual vencida (estimado en 15 dias promedio), depositos de garantia con proveedores cloud
(AWS requiere deposito inicial para credito), y liquidez operativa para cubrir gastos del mes
siguiente. En un escenario de morosidad elevada (10% de usuarios con retraso de 45 dias), el
KTNO adicional necesario seria de $11M en Año 1 — cubierto por el margen operativo desde el
mes 6.

3.3 Estructura de Costos — Detalle y Justificacion

Costos Fijos (Año 1)

Fuente salarios: BairesDev Salary Survey Colombia 2024; La Republica — Informe Salarios TI
Colombia 2024; Ministerio del Trabajo — Tabla de prestaciones sociales 2024.
Costos Variables
Comision pasarela de pagos (PSE / Redeban / Stripe): 2,5% sobre ingresos. Negociable a
1,8% con volumen > $500M COP/mes.
CAC (costo de adquisicion de clientes): $50.000 COP promedio por usuario nuevo.
Payback del CAC: menos de 1 mes dado el precio de $100.000 COP.

Un aspecto frecuentemente omitido en modelos SaaS son los impuestos y costos regulatorios.
Carnify contempla: ICA municipal (~0,69% en Bogota), registro Camara de Comercio
($800.000/ano), cumplimiento Ley 1581 de Proteccion de Datos (DPO externo $1,2M/ano), y
gastos de certificacion de facturacion electronica DIAN (habilitacion proveedor tecnologico).
Estos costos suman aproximadamente $5,5M COP/ano y estan incluidos en el rubro de
Administracion.

4. Punto de Equilibrio y Analisis de Liquidez

4.1 Break-Even Operativo

4.2 Proyeccion Mensual Año 1 — Camino al Break-Even

La siguiente tabla muestra la curva de crecimiento mensual de usuarios y el EBIT acumulado
durante el primer ano, bajo una ramp-up en curva S tipica de productos SaaS con onboarding
asistido:

El EBIT acumulado positivo se alcanza en el mes 10. El PE operativo mensual (EBIT > 0) se logra
en el mes 5, con 390 usuarios activos.
5. Estructura de Capital y Tasa de Descuento
(WACC)
5.1 Fuentes de Financiacion

La tasa del 18% E.A. es la tasa de referencia para creditos a startups y pymes en Colombia segun
el Banco de la Republica (informe de tasas activas, mayo 2026). Se recomienda explorar el
Fondo Nacional de Garantias (FNG) y el programa iNNpulsa Colombia, que ofrecen garantias del
70% y pueden reducir la tasa efectiva al 12-14% E.A. para emprendimientos tecnologicos.

5.2 Costo del Patrimonio — Modelo CAPM

La formula CAPM es: Ke = Rf + beta x (Rm - Rf)

Fuentes: [Link]/~adamodar — Country Risk Premiums Jan 2024; Damodaran

Betas by Sector (Emerging Markets) Jan 2024; BanRep — Reporte de Tasas de Interes, Mayo
2026.

5.3 Calculo del WACC

6. Evaluacion Financiera
6.1 Estado de Resultados Proyectado

6.2 Unit Economics — LTV y CAC

6.3 Flujo de Caja Libre

6.4 Indicadores de Bondad

Con un horizonte de 5 anos, el proyecto genera un VPN de +$1.280 millones COP. Incluyendo el
valor terminal (Gordon Growth Model con g=4%), el VPN total sube a +$4.800 millones COP, lo
que implica una valoracion de la empresa de ~$5.000 millones COP al final del Ano 5. Esto
equivale a un multiple de 1,9x sobre los ingresos del Ano 5, por debajo del rango de mercado
(3,5x - 6x) para SaaS, indicando que la proyeccion es conservadora.

6.5 Analisis de Sensibilidad y Escenarios

Incluso en el escenario pesimista (precio -25%, usuarios -33%, churn doble), el proyecto apenas
alcanza VPN negativo, lo que confirma que el riesgo de perdida total del capital invertido es
bajo. La sensibilidad a churn es el factor mas critico: pasar del 2% al 4% mensual reduce el
LTV/CAC de 24x a 8x, subrayando la importancia de la estrategia de retencion.

7. Matriz de Riesgos

8. Valoracion y Estrategia de Salida

8.1 Valor Terminal
El modelo de proyeccion de 5 anos es conservador para un negocio SaaS con crecimiento
sostenido. El valor real del negocio incluye el flujo de caja post-Año 5 (valor terminal), calculado
bajo dos metodos complementarios:

Sumando el VPN de los FCL proyectados ($1.280M COP) mas el VPN del valor terminal ($7.200M
COP), el valor total del negocio para el inversionista es de aproximadamente $8.480 millones
COP, con una inversion inicial de $233 millones. Esto representa un multiple de retorno de ~36x
sobre la inversion inicial.

8.2 Escenarios de Salida

Referencia de multiplos: Kaszek Ventures, Magma Partners, 500 Startups Latam — deals tipicos
SaaS B2B Colombia 2022-2024. Bloomberg Emerging Markets SaaS M&A 2024.
9. Conclusion: El Argumento para Invertir
Carnify no es solo una aplicacion. Es la puerta de entrada a la digitalizacion de un sector de $8
billones COP en ventas anuales que opera hoy como si fuera 1995. La ventana de oportunidad es
ahora: el primer jugador especializado que logre construir confianza en este ecosistema creara
un activo de datos sectoriales imposible de replicar.

Los 6 Argumentos Irrefutables

Carnify — Digitalizando la cadena carnica, un distribuidor a la vez.

VPN +$1.280 M COP | TIR 45% | LTV/CAC 24x | Break-even Mes 5 | TAM 50.000
distribuidores

Fuentes principales: DANE EAM 2023; DANE TIC Hogares 2023; Fedegan Informe Sectorial 2023;
Damodaran — Betas by Sector & Country Risk Premiums 2024; BanRep — Reporte Tasas de
Interes Mayo 2026; BairesDev Salary Survey Colombia 2024; Kaszek Ventures Deal Database
2024; Bloomberg Emerging Markets SaaS M&A 2024.

750 $2.640 M COP 47%

Usuarios Ano 1 Ingresos Ano 5 Margen Neto Ano 5

Criterio Siigo Alegra Factus Carnify — Ventaja

Especializacion carnica No No No UNICO en el mercado

Remisiones via Parcial Parcial Si Si — Nativo y optimizado

WhatsApp/PDF

Modo offline No No No Si — Feature critico

Precio entrada (COP/mes) $180.000+ $89.000+ $49.000 $100.000 — Valor superior

Curva de aprendizaje Alta Media Baja Muy baja — Onboarding 15

min

Control de rutas No No No Si — Core Feature

Integracion gremios carnicos No No No Si — Fedegan, Fenavi

Mercado objetivo principal Pymes formales Pymes Micro-pymes Distribuidores carnicos

medianas

Nivel Tamano Base de Estimacion Fuente

TAM — Total Colombia 50.000 negocios Distribuidores carnicos DANE EAM 2023 +
independientes registrados y no Fedegan
 registrados

SAM — Accesible 25.000 negocios Distribuidores con smartphone activo DANE TIC Hogares 2023
en zonas urbanas

SOM Ano 1 750 usuarios (3%) Penetracion via marketing digital y Meta conservadora
alianzas gremiales

SOM Ano 5 2.000 usuarios (8%) Consolidacion de marca + expansion Crecimiento proyectado
ciudades intermedias

Ciudad / Region Distribuidores Prioridad Justificacion

estimados

Bogota D.C. 12.000 Alta — Ano 1 Mayor mercado, mayor adopcion

digital, alianza con Fedegan Bogota

Medellin y Antioquia 8.500 Alta — Ano 1 Alta densidad distribuidores, cultura de

pago digital avanzada

Cali y Valle del Cauca 7.000 Media — Ano 2 Fuerte tradicion ganadera, mercado
maduro

Barranquilla y Caribe 5.500 Media — Ano 2 Puerto de importacion, alta rotacion de

productos carnicos

Eje Cafetero 4.000 Media-Baja — Ano 3 Municipios con crecimiento de

restaurantes informales

Otras ciudades intermedias 13.000 Baja — Ano 4-5 Bucaramanga, Cucuta, Ibague,
Manizales, Pasto

Ano Usuarios Precio Prom. Ingresos Anuales (COP) Crec. YoY Margen Neto
(COP/mes)

Ano 1 750 $100.000 $900.000.000 — 26,8%

Ano 2 1.000 $100.000 $[Link] +33% 34,1%

Ano 3 1.250 $103.000* $[Link] +29% 39,1%

Ano 4 1.500 $106.000* $[Link] +23% 42,4%

Ano 5 2.000 $110.000* $[Link] +38% 46,9%

Rol Perfil Experiencia Clave Responsabilidad

CEO / Fundador Experto sector carnico 8+ anos distribuyendo productos Vision de producto,
carnicos en ruta; conocimiento directo relaciones con gremios,
del pain point ventas

CTO / Co-fundador Ing. Sistemas Senior 5+ anos desarrollo movil Android/iOS; Arquitectura, desarrollo,
experiencia en SaaS B2B Colombia lanzamiento MVP

Lead Developer Full Stack Mobile 3+ anos React Native + [Link]; Backend, integraciones,
experiencia en apps de campo offline- soporte tecnico
first

Growth & Marketing Marketing Digital Especialista en growth hacking para Adquisicion, onboarding,
pymes colombianas; 2+ anos en sector retención
agro

Canal Presupuesto Ano 1 Usuarios Esperados CAC por canal Justificacion

Marketing digital $40.000.000 420 usuarios $95.000 Videos de caso

(Meta/Instagram) de uso reales;
alto CTR en
 segmento 25-
45 anos

Alianzas gremiales $20.000.000 200 usuarios $100.000 Acceso directo

(Fedegan/Fenavi) a base de
asociados;
credibilidad
institucional

Referidos y boca a boca $10.000.000 130 usuarios $77.000 Programa de

referidos: 1
mes gratis por
cada usuario
nuevo referido

Total / Promedio $70.000.000 750 usuarios ~$93.000 Presupuesto

total
adquisicion Ano
1

Fase Hito Timeline Inversión Resultado

MVP (v1.0) Remisiones, cuentas por Meses 1-3 $60M COP Lanzamiento beta con 50 usuarios
cobrar, cierre diario piloto

v1.5 — Rutas, clientes frecuentes, Meses 4-6 $20M COP Lanzamiento oficial; 300 usuarios
Crecimiento alertas de cobro

v2.0 — Modo offline completo, Meses 7-9 $25M COP 750 usuarios; break-even
Retención reportes avanzados operativo

v2.5 — Plan Premium: API Meses 10-15 $30M COP Inicio adopción plan Premium
Premium contable, integracion DIAN (Año 2)

v3.0 — Escala Inteligencia artificial: Meses 16-24 $40M COP Diferenciación defensiva; 1.500+
prediccion de cobros, usuarios
analisis de rutas

v4.0 — Region Expansion Peru y Ecuador Año 3-4 $80M COP TAM x3; preparacion para Serie A
o venta

Rubro Valor (COP) % del Vida Util Dep./Año Justificacion

Total

Desarrollo app $150.000.000 64,4% 5 anos $30.000.000 Cotizacion con

(Backend+Frontend+QA) 2 equipos de
desarrollo
Colombia

Infraestructura cloud AWS $30.000.000 12,9% 5 anos $6.000.000 Servidor, base

(setup) de datos, CDN,
seguridad
inicial

UX/UI Design & Branding $20.000.000 8,6% 5 anos $4.000.000 Identidad

Carnify visual,
prototipado,
user testing 30
usuarios

Legal, marcas, constitucion, $10.000.000 4,3% 5 anos $2.000.000 Registro

IP CARNIFY
marca SUPE,
contratos,
politica datos
Marketing de lanzamiento $15.000.000 6,4% 1 ano $15.000.000 Campana redes
sociales mes 1-
3, influencers
sector

Hardware / equipos equipo $8.000.000 3,4% 3 anos $2.667.000 2

fundador computadores
desarrollo +
dispositivos
prueba

TOTAL CAPEX $233.000.000 100% — $59.667.000 Depreciación +

amortización
total Año 1

Concepto Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Ingresos anuales (COP) $900 M $1.200 M $1.545 M $1.908 M $2.640 M

KTNO = 5% ingresos (COP) $45 M $60 M $77 M $95 M $132 M

Incremento anual KTNO $45 M $15 M $17 M $18 M $37 M

Recuperacion (salida Año 5) — — — — +$132 M

Rubro Monto (COP/año) Costo/mes % Ingresos Justificacion y

Referencia

Equipo dev (CTO + Dev, inc. $180.000.000 $15.000.000 20,0% Mercado: $7-9M/mes
prestaciones) bruto x 2 + prestaciones
30% (Min. Trabajo)

Marketing y ventas $80.000.000 $6.667.000 8,9% SEM Google/Meta $40M

+ contenido $20M +
eventos $20M

Soporte al cliente (2 agentes) $60.000.000 $5.000.000 6,7% Salario min 2024 x2 +

prestaciones =
~$2,5M/persona/mes
total

Hosting cloud AWS/GCP $48.000.000 $4.000.000 5,3% AWS EC2 [Link] +

RDS + S3 + CloudFront;
escalable por uso

Admin, legal, contabilidad $30.000.000 $2.500.000 3,3% Contador externo $1M +

servicios legales + misc.
administrativo

TOTAL COSTOS FIJOS AÑO 1 $398.000.000 $33.167.000 44,2% Crecen al 6%/año (IPC
proyectado BanRep
2024-2028)

Variable Valor Fuente

Precio mensual base por usuario $100.000 COP Supuesto del modelo

Costo variable por usuario/mes $6.667 COP Pasarela 2,5% + CAC prorrateado/12
meses

Margen de contribucion unitario $93.333 COP 93,3% de precio

Costos fijos + depreciacion mensuales $38.139.000 COP ($398M + $59,7M) / 12

PUNTO DE EQUILIBRIO 409 usuarios CF / MC unitario = $38,1M / $93.333

PE en ingresos mensuales $40.900.000 COP 409 x $100.000

 PE en ingresos anuales $490.800.000 COP PE mensual x 12

Con 750 usuarios en Ano 1, el margen de seguridad sobre el punto de equilibrio es

Margen de Seguridad del 83%. El proyecto resiste una caida del 45% en usuarios antes de operar en
perdida.

Mes Usuarios MRR (COP) EBIT Mensual EBIT Acumulado Status

Mes 1 62 $6.200.000 -$31.939.000 -$31.939.000 Inversion

Mes 2 120 $12.000.000 -$26.139.000 -$58.078.000 Inversion

Mes 3 200 $20.000.000 -$18.139.000 -$76.217.000 Inversion

Mes 4 300 $30.000.000 -$8.139.000 -$84.356.000 Acelerando

Mes 5 390 $39.000.000 +$861.000 -$83.495.000 PE Operativo!

Mes 6 460 $46.000.000 +$7.861.000 -$75.634.000 Creciendo

Mes 7 540 $54.000.000 +$15.861.000 -$59.773.000 Creciendo

Mes 8 610 $61.000.000 +$22.861.000 -$36.912.000 Creciendo

Mes 9 670 $67.000.000 +$28.861.000 -$8.051.000 Casi positivo

Mes 10 710 $71.000.000 +$32.861.000 +$24.810.000 ACUMULADO +

Mes 11 735 $73.500.000 +$35.361.000 +$60.171.000 Solido

Mes 12 750 $75.000.000 +$36.861.000 +$97.032.000 Ano 1 cerrado

Fuente Monto (COP) Porcentaje Condiciones

Patrimonio (inversionista + fundadores) $163.100.000 70% Retorno via TIR del proyecto;
participacion en equity

Deuda (credito PyME $69.900.000 30% 18% E.A.; plazo 3 anos; cuotas
Bancolombia/Davivienda) fijas trimestrales

TOTAL $233.000.000 100% Estructura optima 70/30 D/E

Parametro Valor Justificacion y Fuente

Rf — Tasa libre de riesgo (TES 10 anos 7,50% Banco de la Republica, subasta TES 10Y, junio 2026
Colombia) (promedio 7,3-7,7%)

beta — Beta del sector Tech/SaaS 1,25 Damodaran — Software (Emerging Markets), enero
emergente 2024: beta medio 1,19-1,32; rango para empresa no
listada: 1,25 (media del rango)

(Rm - Rf) — Prima de riesgo de 5,50% Damodaran Equity Risk Premium Colombia 2024:
mercado 5,28%; redondeado a 5,5% para margen de
conservadurismo

Ke = 7,5% + 1,25 x 5,5% 14,38% Costo del Patrimonio CAPM

Prima Riesgo Pais (CRP) Colombia 1,80% Damodaran Country Risk Premium 2024: Colombia =
1,78% (spread soberano ajustado)

Ke con CRP (para inversores 16,18% Ke base + CRP; WACC conservador para pitch
extranjeros) internacional

Componente Formula Calculo Resultado

Kd neto de impuestos Kd x (1 - Tx) 18% x 65% 11,70%

 Contribucion deuda %D x Kd(1-Tx) 30% x 11,70% 3,51%

Contribucion patrimonio %E x Ke 70% x 14,38% 10,07%

WACC BASE (modelo) suma de componentes 3,51% + 10,07% 13,57%

WACC CONSERVADOR (con WACC + CRP 13,57% + 1,80% 15,37%

CRP)

TIR del 45,2% supera el WACC en 31,6 puntos porcentuales. Incluso con el WACC
WACC = 13,57% conservador de 15,37% (con riesgo pais), el proyecto crea valor sustancial. El VPN
permanece positivo bajo ambos escenarios.

Concepto (COP miles) Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

(+) Ingresos Totales $900.000 $1.200.000 $1.545.000 $1.908.000 $2.640.000

(-) Costos Variables $58.500 $78.000 $100.400 $123.900 $171.500

= Margen Bruto $841.500 $1.122.000 $1.444.600 $1.784.100 $2.468.500

Margen Bruto % 93,5% 93,5% 93,5% 93,5% 93,5%

(-) Costos Fijos (con IPC 6%) $398.000 $421.880 $447.193 $474.025 $502.467

(-) Depreciacion y Amortizacion $59.667 $59.667 $59.667 $59.667 $59.667

= EBIT (Utilidad Operativa) $383.833 $640.453 $937.740 $1.250.408 $1.906.366

Margen EBIT % 42,6% 53,4% 60,7% 65,5% 72,2%

(-) Gastos Financieros $12.618 $10.094 $7.571 $5.047 $2.524

(-) Impuesto Renta (35%) $129.925 $220.626 $325.559 $435.876 $666.345

= UTILIDAD NETA $241.290 $409.733 $604.610 $809.485 $1.237.497

Margen Neto % 26,8% 34,1% 39,1% 42,4% 46,9%

Metrica Valor Formula Interpretacion

CAC (Costo Adquisicion) $50.000 COP Presupuesto marketing / Muy bajo; alcanzable con
usuarios nuevos canales digitales

Precio mensual $100.000 COP Suscripcion base Revenue mensual por

(MRR/usuario) cuenta

Costo variable/usuario/mes $6.667 COP Pasarela + CAC/12 Excluyendo costos fijos

Margen de contribucion/mes $93.333 COP Precio - Costo Variable MC ratio: 93,3%

Churn mensual asumido 2,0% Supuesto base = 24% anual; conservador

para SaaS

Vida media del cliente 50 meses 1 / Churn mensual ~4 anos y 2 meses

LTV simple $4.666.650 COP MC x Vida media Sin descontar

LTV descontado $1.200.000 COP aprox. MC / (Churn + WACC/12) Valor presente del cliente

LTV / CAC 24x LTV desc. / CAC Excelente; benchmark

SaaS es > 3x

Payback del CAC < 1 mes CAC / MC/mes Recuperacion casi

inmediata

LTV / CAC = 24x Por cada $50.000 COP invertidos para adquirir un usuario, Carnify genera
 $1.200.000 COP de valor presente. Este ratio de 24x es 8 veces el umbral minimo
de un SaaS saludable (3x) y confirma la escalabilidad del modelo.

Concepto (COP miles) Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

(+) EBIT — $383.833 $640.453 $937.740 $1.250.408 $1.906.366

(-) Impuesto s/EBIT (35%) — -$134.342 -$224.159 -$328.209 -$437.643 -$667.228

= NOPAT — $249.491 $416.294 $609.531 $812.765 $1.239.138

(+) Dep. y Amort. — $59.667 $59.667 $59.667 $59.667 $59.667

(-) CAPEX -$233.000 — — — — —

(-) Incremento KTNO -$45.000 -$15.000 -$17.000 -$18.000 -$37.000 —

(+) Recuperacion KTNO — — — — — $132.000

= FCL TOTAL -$278.000 $294.158 $458.961 $651.198 $835.432 $1.430.805

+$1.280 M COP ~45,2% 2,7 Anos

VPN (WACC=13,57%) TIR del Proyecto Payback Descontado

Indicador Pesimista Base Optimista

Precio mensual (COP) $75.000 $100.000 $130.000

Usuarios Año 1 500 750 1.000

Crecimiento anual usuarios 15% 25-33% 40%

Churn mensual 4% 2% 1%

LTV/CAC ratio 8x 24x 48x

Costos fijos Año 1 $450 M COP $398 M COP $350 M COP

WACC aplicado 16,0% 13,57% 11,0%

Ingresos Año 5 $1.170 M COP $2.640 M COP $4.368 M COP

VPN aproximado -$50 M COP +$1.280 M COP +$3.800 M COP

TIR aproximada ~8% ~45% ~75%

Payback (anos) 4,5 2,7 1,8

Margen neto Año 5 ~15% ~47% ~58%

Riesgo Categoria Prob. Impacto Nivel Estrategia de Mitigacion

Baja adopcion Operativo Media Alto ALTO Onboarding de 15 min;

tecnologica demos gratuitas 30 dias;
soporte WhatsApp 7/7

Competencia directa Mercado Media Alto ALTO Velocidad de llegada (first

especializada mover); datos sectoriales
como moat; acuerdos
exclusivos con gremios

Sobrecostos de Tecnico Media Alto ALTO MVP agil 90 dias;

desarrollo app metodologia Scrum;
contingencia 15% ($35M
adicionales reservados)
Alto churn > 4% mensual Retencion Media Alto ALTO NPS mensual; roadmap de
valor continuo; contratos
anuales con descuento
20%

Cambio regulatorio Regulatorio Media Medio MEDIO Monitoreo continuo

facturacion DIAN normativa; actualizaciones
automaticas incluidas en
suscripcion

Subida tasas BanRep > Financiero Baja Medio MEDIO Prepago anticipado;
20% explorar FNG o lineas
Bancoldex a tasa fija

Inflacion costos > 10% Macroeconomico Media Medio MEDIO Clausulas ajuste IPC en
anual contratos; escalada de
precios con 60 dias de
aviso

Vulnerabilidad datos Legal/Ciber Baja Muy Alto ALTO ISO 27001 roadmap;
(Ley 1581) cifrado AES-256; DPO
designado; auditorias
anuales

Dependencia Tecnico Alta Medio MEDIO Modo offline completo;

conectividad internet sincronizacion automatica;
funcionalidad basica sin
conexion

Devaluacion COP > 30% Cambiario Baja Bajo BAJO Costos 100% en COP;
ingresos 100% en COP; no
exposicion cambiaria

Dificultad escalar equipo RRHH Media Medio MEDIO Acuerdos con

tecnico Platzi/Mintic; equipo
remoto distribuido;
documentacion tecnica
solida

Metodo Formula Supuesto Valor

Terminal

Gordon Growth Model FCL5 x (1+g) / (WACC - g) g = 4% crecimiento perpetuo; ~$17.700 M

WACC = 13,57% COP

Multiplo de Ingresos Ingresos5 x Multiple Multiple = 3,5x (Damodaran ~$9.240 M COP

EV/Revenue Latam SaaS 2024)

Promedio de ambos metodos Promedio simple — ~$13.470 M

COP

VPN del Valor Terminal (desc. a VT / (1+WACC)^5 Descontado 5 anos al 13,57% ~$7.200 M COP
Año 0)

Escenario Timeline Valoracion Estimada Mecanismo Probability

Adquisicion estrategica Año 4-5 $7.000-$14.000 M COP Compra del 100% Alta
(Siigo/Alegra/banco equity a 4-6x ARR
digital)

Expansion regional + Serie Año 3-4 $4.000-$8.000 M COP Venta 30% a VC; Media
A (VC) valoracion pre-money
$10-15M USD

Buyout del inversionista Año 3-5 $2.000-$4.000 M COP Recompra de Media

inicial participacion a 3-5x
 inversion

MBO (Management Año 5+ $3.000-$6.000 M COP Equipo fundador Media-Baja

Buyout) adquiere participacion
del inversor

# Argumento Por que importa para el inversor

1 Mercado virgen de 50.000 negocios 0 competidores especializados. Primer mover en un mercado de $5 billones
sin solucion COP anuales en gestion ineficiente.

2 LTV/CAC de 24x — economia Por cada $50.000 invertidos en adquirir un usuario, se generan $1.200.000 de
unitaria excepcional valor. El negocio financia su propio crecimiento.

3 Modelo 100% recurrente (MRR) Los ingresos no se persiguen mes a mes — llegan automaticamente.
Visibilidad financiera excepcional y valor de empresa por multiplos de
revenue.

4 Break-even en mes 5 del Año 1 El riesgo de quema de capital es minimo. El negocio se vuelve sostenible antes
de que termine el primer semestre.

5 TIR 45% — 3x el WACC de 13,57% Cada peso invertido genera tres veces el retorno exigido por el mercado. El
VPN de +$1.280M COP prueba creacion de valor real.

6 Estrategia de salida clara y Multiple 36x sobre la inversion inicial con base en metodologias reconocidas
valoracion sustentada (Damodaran, precedentes de mercado).