EXAMEN FINAL ADMINISTRACION FINANCIERA
Evaluación de Medidas de Desempeño Financieras y No Financieras
Sección I: Indicadores de Rendimiento Financiero (ROCE y EVA)
1. Rendimiento sobre el Capital Empleado (ROCE) La firma de desarrollo
de software a la medida "AlphaSystems" desea evaluar la eficiencia en el
uso de su financiamiento permanente al cierre del año fiscal. Para ello, su
departamento de contabilidad de gestión reporta una utilidad operativa
antes de intereses e impuestos (EBIT) de $2,100,000. El balance general
muestra un valor total de activos de $15,000,000 y pasivos corrientes
operativos (cuentas por pagar a proveedores y obligaciones fiscales a
corto plazo) por un monto de $3,000,000. Con base en estos datos,
plantee la fórmula correspondiente y determine el Rendimiento sobre el
Capital Empleado (ROCE) de la organización.
2. Valor Económico Agregado (EVA) La corporación de transporte
marítimo "OceanCargo" busca evaluar el desempeño de su nueva
terminal de carga automatizada para comprobar si el proyecto rinde por
encima de las expectativas de sus financistas. Al cierre del año, el centro
generó una utilidad operativa (EBIT) de $3,400,000 , enfrenta una tasa de
impuestos sobre la renta del 28% , mantiene un capital neto invertido en
infraestructura y barcos de $18,000,000 , y su Costo Promedio Ponderado
del Capital (WACC) es del 11.5%. A partir de esta información, formule el
cálculo del Valor Económico Agregado (EVA) para dictaminar si la
operación creó valor neto para la compañía.
Sección II: Indicadores de Clientes y Operaciones (CRR y OEE)
3. Tasa de Retención de Clientes (CRR) La compañía de software como
servicio (SaaS) de gestión empresarial "CloudDesk" desea evaluar la
lealtad de su base de usuarios y la efectividad de sus estrategias de
fidelización durante el primer semestre del año. La empresa inició el
periodo con 15,000 clientes activos, cerró el semestre con un total de
16,200 usuarios y, según los registros del departamento de marketing, se
lograron adquirir 2,800 clientes nuevos mediante campañas de pauta
digital en ese mismo lapso. Con estos datos comerciales, plantee la
ecuación matemática correspondiente para calcular la Tasa de Retención
de Clientes (CRR) de la organización.
4. Eficiencia General de los Equipos (OEE) La planta de ensamblaje de
componentes electrónicos "ElectroTech" busca evaluar la productividad
real de su principal línea de producción automatizada durante un turno de
trabajo de 8 horas (480 minutos de tiempo programado). Para ello, el
sistema de monitoreo reporta que la línea operó realmente durante 420
minutos debido a paradas técnicas por mantenimiento correctivo ,
logrando fabricar un total de 1,750 tarjetas de circuito de las 2,100 que
teóricamente debió producir a velocidad máxima , y detectando en el
control final de calidad que 70 de esas unidades resultaron defectuosas y
debieron ser descartadas. Con estos datos operativos de planta, plantee
las ecuaciones correspondientes y formule el cálculo para determinar la
Eficiencia General de los Equipos (OEE) de la línea.
Sección III: Indicadores de Capital Humano (Turnover Rate)
5. Tasa de Rotación de Personal (Turnover Rate) La cadena de
restaurantes de comida rápida "BurgerUrban" desea diagnosticar la
estabilidad de su clima organizacional y el impacto financiero de sus
políticas de retención de talento durante el último año. Los registros del
departamento de gestión humana indican que la compañía inició el año
con una plantilla de 420 colaboradores, cerró el ejercicio con 460
empleados debido a la apertura de dos nuevas franquicias y, a lo largo de
esos doce meses, se contabilizó un total de 68 bajas laborales provocadas
tanto por renuncias voluntarias como por despidos. Con base en este
escenario corporativo, plantee las ecuaciones necesarias para calcular la
Tasa de Rotación de Personal (Turnover Rate) anual de la organización.
Ejercicio 6
Contexto: "Transportes del Pacífico S.A." presenta los siguientes datos al cierre
del ejercicio:
• Patrimonio (Valor en Libros) al inicio del año: $4,000,000
• Utilidad Neta del año: $520,000
• Costo de Oportunidad del Patrimonio (Ke): 12%
Preguntas:
1. ¿Cuál es el "Cargo por Capital Propio"?
2. Calcule el Ingreso Residual (RI) de la empresa.
3. ¿La empresa creó o destruyó valor?
Ejercicio 7
Contexto: "Distribuidora Continental" reporta:
• Patrimonio (Valor en Libros) al inicio del año: $1,200,000
• Utilidad Neta del año: $110,000
• Costo de Oportunidad del Patrimonio (Ke): 11%
Preguntas:
1. ¿Cuál es el "Cargo por Capital Propio"?
2. Calcule el Ingreso Residual (RI).
3. ¿Creó o destruyó valor?
Ejercicio 8
Contexto: "Tecnología Industrial" presenta la siguiente información:
• Capital Invertido Total: $15,000,000
• Utilidad Operativa (EBIT): $3,200,000
• Tasa de Impuestos: 30%
• Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC): 12%
Preguntas:
1. Calcule el NOPAT.
2. Calcule el "Cargo por Capital Total".
3. Calcule el Valor Económico Agregado (EVA).
Ejercicio 9
Contexto: "Líneas Aéreas del Norte" reporta:
• Capital Invertido Total: $60,000,000
• Utilidad Operativa (EBIT): $7,500,000
• Tasa de Impuestos: 22%
• WACC: 8.5%
Preguntas:
1. Calcule el NOPAT.
2. Calcule el "Cargo por Capital Total".
3. Calcule el EVA.
Ejercicio 10
Contexto: El "Grupo Agropecuario" tiene un Costo de Patrimonio (Ke) del 14%.
Sus datos son:
• Patrimonio (Valor en Libros) al inicio del año: $8,000,000
• Utilidad Neta del año: $1,360,000
Preguntas:
1. Calcule el Retorno sobre el Patrimonio (ROE).
2. Calcule el "Spread de Rentabilidad" (ROE - Ke).
3. Use el spread para calcular el Ingreso Residual (RI).
Ejercicio 11
Contexto: La "División Textil Premium" reporta:
• Capital Invertido: $18,000,000
• WACC: 13%
• NOPAT: $2,160,000
Preguntas:
1. Calcule el ROIC.
2. Calcule el "Spread" (ROIC - WACC).
3. Use el spread para calcular el EVA.
Ejercicio 12
Contexto: Un gerente debe elegir entre dos proyectos. El WACC de la empresa
es del 11%. (Suponga tasa de impuestos 0% para simplificar, NOPAT = EBIT).
Métrica Proyecto A Proyecto B
Inversión (Capital) $600,000 $2,400,000
Utilidad Operativa (EBIT) $90,000 $312,000
Preguntas:
1. Calcule el ROI de cada proyecto.
2. Calcule el EVA de cada proyecto.
3. Si el bono del gerente se basa en el ROI, ¿qué proyecto elegirá?
4. Si el bono del gerente se basa en el EVA, ¿qué proyecto elegirá? ¿Cuál
es la decisión correcta?
Ejercicios de CAPM y WACC
Ejercicio 13: El Caso Base
Estás analizando la acción de "Apex Solutions Inc.".
• Tasa libre de riesgo (Rf): 3.5%
• Retorno esperado del mercado (Rm): 11.0%
• Beta de Apex (beta): 1.4
Pregunta: ¿Cuál es la rentabilidad esperada (COK) de esta acción?
Ejercicio 14: La Trampa de la Prima
Un analista te envía los datos para valorar una cadena de hoteles. Ten cuidado
con la terminología.
• Tasa de Bonos del Tesoro (Rf): 4.0%
• Prima de Riesgo de Mercado (Market Risk Premium): 5.5%
• Beta de la empresa: 0.9
Pregunta: Calcula el Ke.
Ejercicio 15: Hallando las Ponderaciones
La empresa "NextGen Tech" no te da porcentajes, sino montos absolutos en su
estructura de capital:
• Préstamos Bancarios: $300,000
• Aporte de Socios (Capital): $900,000
• Costos: Kd = 9%, Ke = 13%, Impuestos = 20%
Pregunta: Calcula primero los pesos (D/V y E/V) y luego halla el WACC.
Ejercicio 16: WACC con CAPM integrado
Para la empresa "Construcciones Alfa S.A.", debes hallar todo desde cero.
• Estructura: 40% Deuda, 60% Patrimonio.
• Costo de Deuda (Kd): 8.5%
• Impuestos (t): 25%
• Datos para hallar Ke: R = 4.5%, Rm = 10.5%, beta = 1.2
Pregunta: Calcula primero el Ke y luego integra todo para obtener el WACC.
Ejercicio 17: Valor de Mercado vs. Valor Nominal (Nivel Difícil)
La empresa tiene 2,000 bonos emitidos con valor nominal de $1,000 cada uno,
pero hoy se cotizan al 95% (precio $950). Tiene 25,000 acciones que cotizan a
$40 cada una.
• Kd (YTM): 8%
• Ke: 12.5%
• Impuestos: 25%
Pregunta: Calcula el valor de mercado total de la empresa (V) y luego el WACC
correcto.
18. El Caso: La Liquidación de la Empresa Familiar "Calzado del Norte"
La familia Benítez ha concretado la venta de una cadena de tiendas de calzado
que operaron durante tres décadas. Tras pagar las obligaciones de ley, han
recibido una suma de capital muy importante que actualmente reposa en una
cuenta de ahorros empresarial de alto saldo que ofrece un rendimiento del 0%
anual.
La familia debe decidir el destino de estos fondos, pero se encuentra en un punto
muerto debido a las visiones contrapuestas de sus tres principales tomadores de
decisiones:
1. Doña Elena (La Matriarca, 72 años): Su prioridad absoluta es preservar
el capital para que no se extinga. Teme que una crisis global reduzca el
dinero a la mitad. Exige que el patrimonio remanente genere un flujo de
efectivo constante y predecible que sostenga los gastos médicos y de
manutención de la residencia familiar.
2. Mauricio (El Hijo Mayor, 48 años): Es el actual administrador de los
bienes familiares. Sabe que mantener el dinero estático es un error
comercial debido al encarecimiento del costo de vida. Busca una postura
moderada: está dispuesto a tolerar caídas temporales de valor a cambio
de crecimiento, pero sin poner en riesgo la estabilidad del día a día.
3. Camila (La Nieta Mayor, 21 años): Estudia negocios internacionales y
tiene un perfil sumamente audaz. Argumenta que el dinero tradicional
pierde valor y propone volcar la totalidad del capital hacia fondos de
capital de riesgo (Venture Capital) que financien empresas
biotecnológicas y proyectos de inteligencia artificial en etapas tempranas,
proyectando el beneficio a 15 o 20 años.
La junta de la familia Benítez ha decidido contratar tus servicios como Asesor
Financiero Independiente. Tu labor no consiste en realizar proyecciones
numéricas ni modelos matemáticos, sino en redactar un Informe de
Recomendación Estratégica que actúe como mediador del conflicto,
explicando con claridad la teoría financiera que respalda y limita cada postura.
Instrucciones y Estructura del Reporte Escrito
Tu informe final debe estar estructurado de forma obligatoria en los siguientes
tres apartados:
Sección 1: Diagnóstico Conceptual de los Activos
• Explica de forma didáctica a la familia la diferencia de naturaleza entre los
instrumentos de Renta Fija y los instrumentos de Renta Variable. Utiliza
los conceptos de derechos de deuda y derechos de propiedad (capital
social) para que Doña Elena comprenda la escala de prelación jurídica y
seguridad que ofrece cada uno.
• Desarrolla el concepto de liquidez de mercado. Explica a Mauricio por
qué los activos de renta variable experimentan fluctuaciones diarias de
precios en los mercados secundarios (volatilidad) debido a las
expectativas cambiantes de los inversores, mientras que los contratos de
deuda tradicionales ofrecen una trayectoria financiera más predecible si
no se liquidan anticipadamente.
Sección 2: Análisis de Idoneidad por Perfil (Preguntas de Desarrollo)
• Análisis para Doña Elena: ¿Por qué la inversión en instrumentos de
deuda gubernamental o corporativa con grado de inversión se alinea con
la psicología y necesidades de Doña Elena? Integra en tu explicación los
conceptos de pago de cupones de interés y reembolso del principal
al vencimiento.
• Análisis para Camila: ¿Por qué la propuesta de Camila de ir 100% a
renta variable de alto crecimiento tiene sustento bajo la teoría del
horizonte temporal de inversión, pero representa un peligro patrimonial
crítico si la familia enfrenta una contingencia económica imprevista en el
corto plazo (próximos 6 a 12 meses)?
• El Riesgo de Pérdida de Poder Adquisitivo: Explica conceptualmente
por qué una estrategia hiperconservadora basada únicamente en activos
de renta fija de bajo rendimiento mitigaría los miedos de Doña Elena, pero
provocaría la destrucción del valor real del patrimonio familiar a largo
plazo, afectando el futuro de la generación de Camila.
Sección 3: Propuesta Escrita de Solución (Asset Allocation)
• En lugar de plantear ponderaciones matemáticas fijas o porcentajes
exactos, formula una propuesta cualitativa para un Portafolio Híbrido
Estructurado que incorpore y concilie las metas de los tres integrantes.
• Justifica textualmente cómo la correlación entre ambos tipos de activos
mitiga el riesgo global de la cartera. Utiliza el principio teórico de la
Diversificación ("reducción del riesgo no sistemático") para fundamentar
el cierre de tu informe y demostrar los beneficios de la coexistencia de
ambos instrumentos.
Criterios de Evaluación para el Reporte Escrito
• Claridad del Lenguaje: Capacidad para traducir tecnicismos financieros
complejos a una narrativa accesible y comprensible para cualquier
miembro de la familia Benítez.
• Rigurosidad Teórica: Uso preciso y correcto de conceptos
fundamentales como rentabilidad real, volatilidad, horizonte de tiempo,
costo de oportunidad, derechos de acreedor y derechos de socio.
• Capacidad de Mediación Financiera: El informe no debe inclinarse a
favor de una sola postura, sino demostrar cómo la estructuración moderna
de portafolios permite balancear la preservación, el crecimiento moderado
y la expansión del capital.