INDICES

Toda empresa tiene diversos registros e informes de su actividad. Se debe elaborar

periódicamente informes para los organismos reguladores, acreedores, los dueños
y la administración. Hay varios estados financieros claves:

1. Estado de Resultado, proporciona un resumen financiero de los resultados de

operación de la empresa durante un periodo especifico

2. Balance General, presenta un estado resumido de la situación financiera de la

empresa en un momento especifico. Muestra lo que la empresa posee (activo)
contra su financiamiento (pasivo o patrimonio).

La información contenida en los estados financieros es muy importante para

diversas partes interesadas que necesitan conocer con regularidad medidas
relativas (indicadores) del desempeño de la empresa (la clave es la palabra
“relativo” ya que el análisis de los estados se basa en el uso de razones o valores
relativos, indicadores). El análisis de razones financieras o indicadores incluyen
métodos de cálculo e interpretaciones de sus resultados para analizar y supervisar
el desempeño de la empresa.

Los accionistas se interesarán en los niveles presentes y futuros del riesgo y

rendimiento de la empresa, que afecta al precio de las acciones. Los acreedores,
en la liquidez a corto plazo y su capacidad de pago de los intereses más capital por
el crédito concedido a la empresa. La administración se interesará en todos los
aspectos, usará los indicadores para supervisar el desempeño de la empresa de un
periodo a otro, buscará generar indicadores financieros útiles y favorables para los
dueños y acreedores.

Las razones o indicadores no son simplemente un cálculo especifico, más bien la

importancia de su uso radica en la interpretación que brinda el valor del indicador.

Tenemos dos maneras de comparar indicadores. Una de ellas es el análisis de una

muestra representativa, quiere decir que haremos una comparación del indicador
con empresas de la misma industria, por ejemplo, un competidor clave. Pero hay
que ser cuidadoso en su interpretación, ya que, si el indicador es superior al de la
industria, no necesariamente puede ser algo positivo. Es necesario determinar
porque difiere el desempeño de una empresa de sus homologas en la industria. La
otra metodología de comparación es el análisis de series temporales, que evalúa el
desempeño con el paso del tiempo. La comparación del desempeño actual con el
desempeño pasado permite al administrador financiero evaluar el progreso de la
compañía. Es posible detectar tendencias mediante la comparación de varios
años, como también detectar cambios de un año a otro, lo cual puede ser un
problema serio. La mejor opción, es un análisis combinado de ambas alternativas
que permita evaluar la tendencia del comportamiento de los indicadores pasados y
presentes, contra los indicadores de la industria.

Precauciones sobre su uso:

1. Los indicadores cuyos resultados nos trasmiten desviaciones importantes,

únicamente indican la “posibilidad” de que exista un problema. Se requiere un
análisis adicional para determinar la existencia de un problema, no basta con el
resultado de una simple razón aritmética.
2. Por lo general, un solo indicador no ofrece suficiente información para evaluar el
desempeño general de la empresa. Sin embargo, cuando el análisis se centra solo
en ciertos aspectos de la empresa, uno o dos indicadores pueden trasmitir su
estado.

3. Los efectos de la estacionalidad pueden generar conclusiones y decisiones

erróneas. Por eso se deben comparar indicadores obtenidos de estados financieros
del mismo periodo del año.

4. Es preferible usar estados financieros auditados para el análisis de indicadores. SI

los estados no han sido auditados, los datos contenidos tal vez no reflejen la
verdadera condición financiera de la empresa.

5. Los datos financieros que se comparan deben generarse de la misma forma. Si

utilizamos tratamientos contables diferentes, se pueden distorsionar los
resultados.

6. La inflación podría distorsionar los resultados. El inventario y los activos

depreciables diferirán considerablemente de sus valores de reemplazo. El costo del
inventario y las amortizaciones, también diferirán de sus verdaderos valores,
distorsionando las utilidades.

Entonces los indicadores son herramientas de análisis financiero. Cálculos,

razones, medidas, que nos trasmiten el estado de la empresa en sus distintas
partidas, obtenidos y calculados a partir de la información contable de la empresa
(aunque podemos tener distintas fuentes de datos para su cálculo, fuentes
internas y externas, información contable y no contable, etc.). Son cálculos que
miden rendimientos, el uso de los activos, la solvencia de la empresa, entre otros.
Estas medidas nos permiten diagnosticar rápidamente el estado de la empresa,
nos permite cotejar lo real con lo planificado previamente para evaluar el
cumplimiento de los objetivos,
además de poder comparar las
medidas de la empresa con la
industria. Tenemos distintas
maneras de comparar los datos y
los indicadores:

Análisis Vertical

Es una herramienta que se utiliza

para analizar los estados financieros
de una empresa, nos permite
comparar datos de diferentes
periodos o empresas para identificar
tendencias, fortalezas, debilidades y
oportunidades de mejora. El análisis
vertical consiste en comparar los
datos de un mismo estado
financiero de un periodo, pero
expresando las partidas como
porcentajes del total. Ejemplo, se
puede expresar todas las partidas del balance como porcentaje total del activo o
pasivo y patrimonio neto. Se debe dividir el valor de cada partida por el valor total
y multiplicar por 100. Nos permite evaluar la proporción de los activos y pasivos,
entre sus ingresos y gasots, entre sus costos y utilidades. Permite identificar
aquellas partidas que tiene mayor o menor peso sobre el total y las posibles
desviaciones o desequilibrios que pueden afectar la rentabilidad o solvencia de la
empresa.

Análisis Horizontal

Consiste en comparar los datos de un mismo estado financiero en diferentes

periodos de tiempo, para observar la evolución y el crecimiento de la empresa. Por
ejemplo, se puede comparar el balance 2023 y 2024, para ver cómo han variado
los activos, pasivos y patrimonio neto. Podemos ver su diferencia absoluta entre
valores o su diferencia relativa (expresa en %). El análisis horizontal permite
evaluar si la empresa ha aumentado o disminuido sus ingresos, sus gastos, sus
utilidades, sus activos, sus pasivos o su patrimonio. También permite identificar las
partidas que han tenido mayor o menor variación y las razones que explican esos
cambios.

Ejemplo PowerPoint

Ejemplos Análisis Vertical y Horizontal de Economipedia

[Link]
 ¿Qué beneficios aporta el análisis horizontal y vertical?

El análisis horizontal y vertical aporta varios beneficios para la gestión financiera

de una empresa o un sector. Entre ellos se pueden mencionar:

 Permite conocer la situación actual y la evolución histórica de la empresa o el

sector.

 Permite detectar las fortalezas y las debilidades de la empresa o el sector.

 Permite identificar las oportunidades y las amenazas del entorno.

 Permite establecer objetivos, estrategias y planes de acción para mejorar el

desempeño financiero.

 Permite medir los resultados y evaluar el cumplimiento de las metas.

 Permite comparar la empresa o el sector con otras empresas o sectores similares o

competidores.

En conclusión, el análisis horizontal y vertical son dos herramientas fundamentales

para realizar un diagnóstico financiero de una empresa o un sector. Estos análisis
permiten obtener información valiosa para tomar decisiones acertadas y mejorar
la gestión financiera.

Tipos de índices
Tenemos varias categorías de índices que podremos utilizar.

Por un lado, tenemos los índices que miden principalmente el riesgo (Índices de
Liquidez, Índices de Endeudamiento, Índices de Actividad, Índices de Solvencia)
 Índices que miden el riesgo

 Índices de Liquidez

La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para cumplir con sus
obligaciones de corto plazo a medida que estas llegan a su vencimiento. La
liquidez se refiere a la facilidad con la que la empresa puede pagar sus cuentas.
Estos índices dan señales tempranas de problemas de flujo de efectivo. Es
importante que la empresa tenga la suficiente liquidez para afrontar sus
operaciones diarias. Sin embargo, los activos líquidos, como el efectivo o el dinero
depositado en cuentas bancarias, no tienen una tasa particularmente alta de
rendimiento, de manera que los accionistas no querrán que la empresa tenga
excesos de liquidez. La empresa debe equilibrar la liquidez con otros activos que
generen mayor rendimiento para los accionistas.

Definición Profe: Capacidad de la empresa de convertir el activo en CAJA para

afrontar su pasivo.

Ejemplos:

Current Ratio (o Liquidez Corriente)

Uno de los indicadores citados con mayor frecuencia, mide la capacidad de la

empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo

Cuanto más alto es el índice, mayor liquidez tiene la empresa.

Prueba Acida

La prueba acida es igual a la liquidez corriente, con la excepción que excluye el

inventario del activo corriente. Se trata de analizar la verdadera liquidez pura de la
empresa, dejando de lado aquellos activos que para convertirse en caja se debe
esperar o generar un esfuerzo para su realización (para que los bienes del
inventario se conviertan en caja, debo esperar a venderlo, entregarlo y cobrarlo).

Prueba Acida= (Efectivo+Inversiones+Creditos) / Pasivo Corriente

Cash Ratio

Mide la liquidez pura de la empresa, comparando sus activos más líquidos

(Efectivo + Inversiones) sobre el Pasivo Corriente. Los activos que no requieren de
un esfuerzo para ser caja, ya lo son por sí mismo.

Cash Ratio= (Efectivo + Inversiones) / Pasivo Corriente

 Capital de Trabajo (WC)

Es un indicar que refleja el dinero excedente que le queda a una empresa después
de pagar sus obligaciones. Un WC positivo, indica que una empresa puede hacer
frente a sus obligaciones, mientras que un WC negativo indica que la empresa
puede tener problemas.

WC= Activo Cte – Pasivo Cte

WC/Activos

Este índice nos muestra la proporción o el peso de nuestro capital de trabajo,

respecto a nuestro activo total. Qué % de nuestro WC corresponde al activo total.

Ejemplo de razonamiento: “Nuestro Capital de trabajo o el excedente de dinero

luego de afrontar el pasivo, es el 10% de nuestro activo total” lo que quiere decir
que el 90% de nuestro activo total, puede ser liquidado para afrontar las
obligaciones de la empresa.

 Índices de Endeudamiento

La posición de endeudamiento de una empresa indica el monto del dinero de

otras personas que se usa para generar utilidades. En general, un administrador
financiero se interesa más por las deudas de largo plazo, ya que estas
comprometen a la empresa con un flujo de pagos contractuales a largo plazo.
Cuanto mayor es la deuda, mayor el riesgo de que no cumpla con los pagos.

Dado que la deuda con los acreedores y proveedores deben cumplirse antes de de
distribuir ganancias entre los accionistas, se debe prestar mucha atención a la
capacidad de la empresa de saldar sus deudas.

En general, cuanto mayor es la deuda en relación con los activos totales, mayor es
el apalancamiento financiero (el apalancamiento es el aumento del riesgo y
rendimiento, mediante el uso de financiamiento externo).

Índice de endeudamiento (deuda sobre activos)

Mide la proporción de los activos totales que financian los acreedores de la

empresa. Cuanto mayor es el índice, mayor es el monto del dinero de otras
personas que se utiliza para generar utilidades. El % indica cuanto activo es
financiado por 3eros.

Deuda sobre capital

Compara la proporción entre capital propio contra capital de 3eros. Vemos la

relación que hay dentro de la empresa, respecto a quien financia la actividad. Este
indicado mide hasta qué punto está comprometido el capital de los propietarios de
la empresa con respecto a sus acreedores. Determina la proporción con que
el capital propio y los acreedores participan en el financiamiento de los activos.
 =Pasivo/PN

Deuda sobre EBITDA

Comparar la proporción entre las Utilidades Operativas (utilidades antes de

intereses e impuestos) contra la deuda total de la empresa. Qué % tiene mis
deudas, respecto a mi utilidad.

=Pasivo/EBITDA

Cobertura de Intereses

Mide la capacidad de la empresa para realizar pagos de intereses contractuales.

Cuanto más alto es su valor, mayor es la capacidad de la empresa para cumplir
con sus obligaciones de intereses.

Cobertura de Intereses= EBITDA(UAII) / Intereses

Leverage Ratio

Mide la proporción del pasivo respecto de la totalidad del capital financiado

(pasivo+PN). Qué % de pasivo ajeno tenemos respecto al total de deuda que tiene
la empresa.

LR=Pasivo/(Pasivo+PN)

Cobertura de Servicio de Deuda

Otra manera de medir la capacidad de pagar deudas de la empresa. Este indice

divide las Ingresos Operativos (GAII/EBITDA) por el total de las obligaciones de
deuda como Prestamos + Intereses

 Índices de Actividad

Miden la rapidez con la que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo.

Miden la eficiencia con la que opera una empresa en una variedad de dimensiones,
como la administración de inventarios, gastos y cobros.

Rotación de Inventario

Mide la actividad o liquidez del inventario de una empresa.

El resultado tiene sentido solo cuando se compara con otras empresas o la

rotación pasada.

Podemos transformar este índice rápidamente en “edad promedio del inventario”

dividiendo su resultado en 365 días. (N.º promedio de días para vender el
inventario).

=Inventario / (Ventas * 365) indica cuantos días rota el inventario o el nº que

tarda en salir a la venta.
Rotación de Créditos (en días)

Cada cuanto día rota la cartera de créditos. O el N.º de días que tarda la cartera en
ser recaudada

=Cred x Vtas / (Vtas * 365)

Días de Cuentas a Pagar

Brinda información de un promedio de los días que tarda la empresa en pagar sus
obligaciones.

=Ctas a Pagar / (Compras * 365)

Ciclo de Caja(Días)

Es el tiempo que necesita la entidad para adquirir sus materias primas, realizar su
proceso productivo, venderlas y cobrar. Si esto es negativo, significa que la
entidad concentra la financiación de su operación en proveedores y que su
rotación de inventario y de caja es mayor, por lo tanto, no necesita financiar con
recursos adicionales. Si es positivo, evidencia que la entidad tiene necesidades de
financiar su operación debido a que la rotación de proveedores es más alta de lo
que tarda en convertir su inventario en caja.

Ciclo de caja(días)= Inv + Cred x Vtas – Ctas a pagar

Índices que miden Retorno

Índices de Rentabilidad

Estas medidas permiten a los analistas evaluar las utilidades de la empresa

respecto a un nivel determinado de ventas, cierto nivel de activos o pasivos, etc.
Sin utilidades, una empresa no podría atraer capital externo. Los dueños,
acreedores y administradores prestan mucha atención al incremento de utilidades
debido a la gran importancia que el mercado otorga a las ganancias.

Margen de Utilidad Bruta

Mide el % que queda de cada Peso $$ de venta después de que la empresa pagó
sus bienes. Cuanto más alto es el margen, mejor (ya que es menor el costo de la
mercadería vendida)

Margen Operativo o Margen de Utilidad Operativa

Mide el % que queda de cada $ de venta después de deducir costos y gastos,

excluyendo intereses, impuestos y dividendos. Representa las “utilidades puras”
ganadas por cada peso de venta. Es pura porque mide solo la utilidad ganada en
las operaciones e ignora intereses, impuestos y dividendos. Es preferible un
margen operativo alto.
 MO= Ebit / Ventas

Margen de Utilidad Neta

Mide el % que queda de cada $ de venta después de que se dedujeron todos los
costos y gastos, incluyendo intereses e impuestos. Cuanto más alto es, mejor.
Indica el éxito de la empresa en cuanto a las ganancias obtenidas de las ventas.

MN = Resultado Neto / Ventas

Margen de Ebitda

Mide el % que queda de cada $ de ventas comparado al EBITDA (beneficio de la

empresa antes de restar intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones;
Una imagen fiel de lo que la empresa está ganando o perdiendo en el núcleo del
negocio).

ROA (Rendimiento sobre los activos totales, o, Retorno de Activos)

Mide la eficacia integral de la administración para generar utilidades con sus

activos disponibles. Cuanto más alto es el rendimiento sobre activos, mejor. Indica
la rentabilidad de una empresa en relación con su activo total.

ROA = Resultado Neto / Activo Total Promedio

ROE (Return on Equity)

Mide la capacidad que una empresa tiene de generar valor para sus accionistas.
Mide el rendimiento ganado sobre la inversión de los accionistas de la empresa.
Cuando más alto es, más ganan los propietarios.

ROE= Resultado Neto / PN Promedio

Índices de Valuación
 Índices de Mercado

Relaciona el valor mercado de una empresa, medido por el precio de sus acciones,
con ciertos valores contables. Dan una explicación clara sobre que tan bien se
desarrolla la empresa en cuanto al riesgo y al rendimiento.

Relación Precio/Ganancia

Estimación del valor de las acciones. Mide la cantidad que los inversionistas están
dispuestos a pagar por cada $ de ganancia de una empresa. Indica el grado de
confianza que los inversionistas tienen en el desempeño de la empresa.

Mercado

Permite hacer una evaluación de como los inversionistas ven el desempeño de la

empresa. Relación el valor de mercado de las acciones con su valor en libros
(estrictamente contable). En general, las compañías de las que se esperan altos
rendimientos en relación con su riesgo tienen este índice más alto.

Dupont
Es un sistema que se utiliza para analizar los estados financieros y evaluar su
situación. El análisis Dupont está integrado por tres dimensiones: el margen de
utilidad en las ventas, la eficiencia en la utilización de los activos y el impacto en el
apalancamiento financiero.
La ventaja del sistema DuPont es que permite a la empresa dividir el rendimiento
sobre el patrimonio en un componente de utilidad sobre las ventas (margen de
utilidad neta), un componente de eficiencia del uso de activos (rotación de activos

totales) y un componente de uso de apalancamiento financiero (multiplicador de

palancamiento financiero). Por lo tanto, es posible analizar el rendimiento total
para los dueños en estas importantes dimensiones.