1.

Operaciones de interés

Capitalización
Cuando una persona posee un excedente de dinero, lo invierte en alguna alternativa financiera
con el objetivo, muchas veces, de obtener una rentabilidad. Surgen entonces dos conceptos bien
definidos:

1. Valor presente: hace referencia a la suma de dinero que la persona deposita, por
ejemplo, en un plazo fijo. Este concepto se conoce como CAPITAL.

2. Valor futuro: el valor en el futuro o también MONTO, se corresponde al importe que la

persona recibirá luego de adicionarle la rentabilidad obtenida durante un período
determinado.

Esa rentabilidad se denomina, en el terreno de las matemáticas financieras, INTERÉS.

Cuando ese rendimiento hace referencia a la ganancia obtenida por una unidad de
capital en una unidad de tiempo considerada, estamos frente a una TASA DE INTERÉS.

Capitalización simple
Es la ley financiera mediante la cual los intereses de cada período de capitalización no se
agregan al capital a la hora de calcular los intereses del período siguiente, por lo que siempre
el interés se calcula sobre el valor capital depositado en el primer momento.

Podemos representar gráficamente la capitalización simple a partir de la siguiente forma:

Co= Capital inicial.
n= Duración de la operación (número de períodos).
i= Tipo de interés en tanto por 1 que representa la cantidad de dinero que se obtiene por cada
peso invertido en un período.
I= Interés para un período que, para el caso de la capitalización simple, es constante para cada
período, su valor es igual a Co * i.
It = Interés total, su valor es igual a la suma de los intereses de cada período.
Fórmulas para calcular los distintos conceptos
Capital final o monto:
Cn = Co + It
Cn = Co + I1 + I2 + I3 + …. + In
Cn = Co + (Co*i) + (Co * I) + (Co * i) + …..+ ( Co * I)
Cn = Co + Co * i * n
Cn = Co + (1 + i * n)
Capital inicial:
Co = Cn / (1 + n * I)

Intereses totales:
It = (Cn - Co) ó It= Co * n * I

Cálculo de la tasa de interés:

i = It/ (Co * n) ó i = (Cn – Co)/ (Co * n)

Cálculo del tiempo:

n = It / (Co * i)

Tasa y tipo de interés, plazo, tiempo

La tasa de interés es la razón del interés devengado al capital en una unidad de tiempo. Está
dada como un porcentaje o su equivalente (generalmente, se toma el año como unidad de
tiempo de referencia).

La tasa de interés depende, en cierta medida, de la valoración que haga quien presta el
dinero (acreedor) con respecto al riesgo de no recuperarlo en su operatoria con el deudor. A
mayor riesgo, mayor deberá ser el interés de la operación para compensarlo.

Si lo analizamos desde el punto de vista macroeconómico, podemos establecer que la tasa de

interés es determinada en forma conjunta por la demanda y oferta de dinero. Dado que la
oferta de dinero depende de las emisiones que realizan los bancos centrales, estos pueden,
según las circunstancias, alterar en mayor o menor medida la tasa de interés.

Si en la economía se presenta escasez de dinero en el mercado, ya sea por escasez de oferta o

exceso de demanda, su precio (interés) será alto. Por el contrario, si hay abundancia de
dinero, ya sea por exceso de oferta o escasez de demanda, el precio (interés) será bajo.

Los elementos que forman normalmente la tasa de interés son:

 El interés entendido como el costo del dinero en condiciones de estabilidad y

considerando operaciones sin riesgo.
 El riesgo de la operación que refleja la probabilidad estimada o conocida de
incobrabilidad. Es lo que usualmente se conoce como riesgo crediticio.
 Los gastos administrativos: en general, para el acreedor se encuentran evidenciados
por la administración del crédito y para el deudor, por el costo de la gestión de la
operación, las comisiones o los impuestos, entre otros.
 La pérdida del valor de la moneda ocurre debido a la presencia del aumento general en
el nivel de precios de la economía (inflación).
 Amplitud de tiempo: por lo general, las tasas de interés a largo plazo son mayores que
las referidas de corto plazo.

Teoría del interés

Interés simple
El interés simple es el que se obtiene únicamente del capital inicial durante un período de
tiempo dado.

Las operaciones en interés simple se caracterizan de modo principal porque los intereses a
medida que se generan no se acumulan y, por ende, no producen intereses en los períodos de
tiempo siguientes. Se comprende entonces que los intereses que se producen en cada período
se calculan sobre el capital inicial al tipo de interés que se encuentre vigente en cada período
de referencia.

Es importante, por lo tanto, resaltar las siguientes consideraciones:

 A medida que se generan los intereses no se acumulan al capital inicial para producir
nuevos intereses en el futuro.
  Los intereses de cualquier período siempre los genera el capital inicial al tipo de
interés vigente en ese período.

El interés que produce un capital es directamente proporcional al capital inicial, al tiempo que
dure la inversión y a la tasa de interés:
I=Cxixn
C (capital) i (tasa de interés) y n (tiempo)
Por ejemplo, si una empresa depositara en una entidad bancaria $100 000 al 10 % anual,
durante un período de 3 años, ¿qué sucedería? Durante el primer año, el capital inicial de
$100 000 generaría intereses por $10 000.

Para el segundo año, el capital que sirve de base sigue siendo de $100 000 y, por lo tanto, el
interés resultante es de $10 000, igual que en el primer período. Para el tercer año, ocurre lo
mismo (C = $100 000; I =$10 000).

En síntesis, el interés que se genera para un período de tiempo —en este caso, un año— se
obtiene de multiplicar el capital relevante por la tasa de interés (expresada en tanto por uno)
para un período de tiempo referido.

El monto que se obtendrá al final del período analizado será el resultado de agregar al capital,
al inicio de dicho período, los intereses generados durante el período.

Algunas consideraciones para tener en cuenta, realizadas por especialistas en la materia:

 El interés simple exacto se calcula sobre la base del año de 365 días (366 en años
bisiestos), llamado año civil.
 El interés simple ordinario se calcula con base en un año de 360 días (año comercial o
bancario). Es el total de días utilizados en la práctica habitual. El uso del año de 360 días
simplifica algunos cálculos; sin embargo, aumenta el interés cobrado por el acreedor.
 El tiempo (n) indica el número de veces que se ha generado interés al capital inicial; por
ende, siempre debe estar en la misma unidad de tiempo que el tipo de interés.

Descuento
En una operación de descuento, el punto de partida es un capital futuro conocido cuyo
vencimiento se pretende adelantar. En esta operatoria es necesario conocer las condiciones
en las que se desea realizar esta anticipación: duración de la operación (tiempo que se
anticipa el capital futuro) y la tasa de interés aplicada.

Si trasladar un capital desde el presente al futuro implica considerar que se irán generando
intereses, la operación inversa —anticipar su vencimiento— supondrá una disminución de la
carga financiera, conocida como la aplicación de la tasa de descuento respectiva.

Estamos frente a una operación de actualización ya que, a partir de un capital final, hemos
buscado y encontrado un capital inicial. Esto implica, aunque no lo hayamos mencionado, la
presencia de una determinada tasa de interés.
Co = C1 – D
Pero en las operaciones de descuento suele enunciarse y aplicarse, en vez de una tasa de
interés, una tasa de descuento (d).
Descuento comercial. Descuento real
Tal como hemos referido en el apartado anterior, el descuento simple es la operación
financiera que tiene por objeto la sustitución de un capital futuro por otro equivalente con
vencimiento presente. Es una operación inversa a la de capitalización.

Como también analizamos con la capitalización, existen dos modalidades de descuento: el

simple o compuesto. De la misma manera que se planteó en la situación anterior, en el caso
del descuento simple el interés no se ha capitalizado, mientras que en el interés compuesto
sí se capitalizan los intereses que serán descontados.

D = M – C.
D: descuento.
M: monto valor final o nominal.
C: valor actual.

El descuento comercial o bancario es una operación de crédito que se lleva a cabo en

instituciones bancarias y consiste en que estas adquieren letras de cambio o documentos
(pagarés) de cuyo valor nominal descuentan una suma equivalente a los intereses que
devengaría el documento entre la fecha en que se recibe y la fecha de vencimiento (con esto
se anticipa el valor actual del documento). La fórmula para el cálculo es:
D = Mit = Mdt
Donde:
M = monto
d = tasa de descuento
t = tiempo

Deducción de la fórmula para calcular el descuento cuando no se conoce el monto:

D=Mxdxt
M=C+D

Si se sustituye el valor de M en la primera fórmula, se tiene:

D = (C+D) x d x t
D = C x dt + D x dt y, pasando el segundo término, se tiene D - Ddt = Cdt.
D (1 - dt) = Cdt, por lo cual se puede establecer que: D = Cxdxt / 1 - dt
Ejercicios de aplicación

 Una empresa descontó en un banco un documento por el que recibió $ 188 888,87. Si
la tasa de descuento es del 55 % y el vencimiento del documento era cuatro meses
después de su descuento, ¿cuál era el valor nominal del documento en la fecha de su
vencimiento?

Solución:
C = 188.888,87
d = 0,55
t = 4/12 = 1/3 = 0,33
D = Cdt / 1 - dt = 188.888,87 x (0,55) x (0,33) /1 - (0,55) x (0,33) = 41.885,54

El valor del documento en la fecha de su vencimiento es de 188 888,87 + 41 885,54 = $230

774,41

 Una empresa descuenta un documento por el cual recibe $ 957,91. Si la tasa de

descuento es de 45 % y el valor nominal del documento era de $1000, ¿cuánto
tiempo faltaba para su vencimiento?

M = 1000
C = 957,91
d = 0,45
D=M-C
D = 1000 – 957,91= 42,09
D= Mdt
por lo que t = D / Md
t = 42,09 / (1000 × 0,45) = 0,0935 × 12 = 1,12 meses
0,12 x 30 = 3,6 días, por lo cual el tiempo que faltaba para su vencimiento era de 1 mes y 3
días.
Tasa de descuento
Si trasladar un capital desde el presente al futuro implica sumar intereses, hacer la operación
inversa, anticipar su vencimiento, supondrá una disminución de la carga financiera (mediante
la aplicación de la tasa de descuento respectiva).

El descuento, es una disminución de intereses que experimenta un capital futuro como

consecuencia de adelantar su vencimiento, por ello se calcula como el interés total de un
intervalo de tiempo (el que se anticipe el capital futuro).
Relación con la tasa de interés, equivalencias
La tasa de descuento comercial d equivalente a la tasa i se define como:

De igual modo, si se conoce d, se podrá calcular i:

La relación de equivalencia entre tasas de interés y descuento, en régimen de capitalización

simple, es una función temporal, es decir, que una tasa de descuento es equivalente a tantos
tipos de interés como valores tome la duración (n) de la operación y al revés (no hay una
relación de equivalencia única entre un i y un d).

Tasa nominal de descuento

De la misma manera que cuando analizamos la tasa de interés hablamos de la tasa nominal
de interés, también vamos a considerar la tasa nominal de descuento.
La simbolizaremos como:
m
d: o TND.
Es una tasa proporcional y se obtiene así: d = d * m ( 1)
Donde:
d = Tasa de descuento
m = Es el número de veces que el año contiene a la unidad de tiempo de la tasa de descuento
d

En las operaciones de descuento, la TND puede estar enunciada y, por lo tanto, debemos
calcular la tasa de descuento, que la obtenemos despejando de la fórmula (1).
d: d .
m
Si es en un sistema de capitalización compuesta, la tasa de descuento equivalente se obtendrá
haciendo lo siguiente:

Tasa de descuento equivalente en un sistema capitalización compuesta

Es decir, las tasas de descuento son equivalentes cuando, descontando en distinta manera
por un mismo lapso, se obtiene el mismo capital inicial

Interés compuesto
Es la forma de calcular el interés, en el que cada período de cálculo, el interés se acumula al
capital. Esta cifra sirve como base para calcular los intereses en el siguiente período.
Financieramente, es el originado por la adición periódica del interés simple al principal,
formando esta nueva base el capital principal para el cálculo de los intereses en los períodos
posteriores. (EDUCA, s.f., [Link]
Es importante conocer la diferencia entre el interés simple y el interés compuesto.
Cuando utilizamos el interés simple, solo se calcula el interés sobre el capital original y con el
interés compuesto se calcula sobre el capital original, más los intereses generados en el
período
anterior.

Monto compuesto
El monto compuesto se obtiene al sumar al capital original los intereses compuestos
respectivos.
M = C (1 + i) n
La ecuación planteada se conoce como la fórmula del monto a interés compuesto.

Ejemplo:
¿Cuál es el monto acumulado en dos años de un capital de $50 000 al 18 % anual capitalizable
mensualmente?

Solución:
Para obtener la tasa mensual, debemos dividir la tasa anual por la frecuencia de conversión 12.
Como la tasa de referencia está expresada en términos anuales y el período de capitalización
es mensual, hacemos:

i = 0,18/12 = 0,015

El período de tiempo debe también encontrarse expresado en meses. Por lo tanto: n = 24

meses (2 años), para poder aplicar la tasa que hemos obtenido.

Aplicamos la fórmula:

M = 50 000 (1 + 0,015)24 = 71 475,14

Para resumir:
Cuando utilizamos interés simple, solo se calcula el interés sobre el capital original; con el
interés compuesto, se calcula sobre el capital original, más los intereses generados en el
período anterior.

1. ¿Cuál de los dos tipos de capitalización es más conveniente para una persona que
deposita $2000 durante 10 años a una tasa del 12 % anual?
2. ¿Qué sucedería si fuesen 2 años, 1 año o 6 meses en las dos mismas condiciones?

Observa el siguiente cuadro comparativo de una operación de préstamo de dinero y realiza el

cálculo del interés utilizando cada uno de los dos sistemas. Vamos a trabajar con los siguientes
datos:

 Capital: $10 000.

 Período de inversión: 30 días.
 Se renueva durante 6 períodos.
 Tasa a 30 días: 1 %.
Tasa nominal, tasa efectiva y tasa equivalente
Las operaciones en los mercados, usualmente, fijan un tipo de interés anual que es nominal. Es
la tasa que enuncia, por ejemplo, una entidad para sus operaciones, lo cual no implica que ese
sea el costo o precio real de la operación que se realiza.

En la actualidad, las entidades financieras y comerciales han optado por informar las tasas de
interés utilizando calificativos tales como, tasas efectivas, tasas nominales, tasa efectiva
mensual, tasa anual, tasa equivalente anual. Esto dificulta mucho el cálculo de los distintos
valores (monto, interés, etc.) para aquellas personas con escaso conocimiento sobre la
materia.

La tasa de interés nominal puede calcularse para cualquier período mayor que el
originalmente establecido. Así, por ejemplo: una tasa de interés de 2.5 % mensual, se puede
expresar como un 7.5 % nominal por trimestre (2.5 % mensual por 3 meses); 15 % por
período semestral, 30 % anual o 60 % por dos años. La tasa de interés nominal no considera
el valor del dinero en el tiempo y la frecuencia con la cual capitaliza el interés.

La tasa de interés efectiva es la tasa de interés que genera un capital unitario en un período
y está en función de la tasa de interés nominal de la operación y de la oportunidad, y forma
de pago de los intereses.

La tasa efectiva es aquella a la que efectivamente está colocado el capital.

La capitalización del interés en determinado número de veces por año da lugar a una tasa
efectiva mayor que la nominal. “Esta tasa representa globalmente el pago de intereses,
impuestos, comisiones y cualquier otro tipo de gastos que la operación financiera implique”
(Universidad de La Punta, s.f., [Link]

La fórmula para encontrar una tasa de interés efectiva es:

i= (1+j/m)m -1
Donde:

 i= Tasa de interés anual

 j= Tasa de interés nominal
 m= Número de periodos de capitalización en el año

Si queremos determinar una tasa equivalente, deberemos aplicar una fórmula del tipo:

TE = ((1+i) ^ (m/n)) -1
Donde:

 TE es la tasa equivalente que se quiere encontrar

 i es la tasa de interés que se nos da
 m: unidad de tasa dada
 n: unidad de tasa que busco
Valor actual, tiempo y tasa
El valor actual nos indica cuál es el valor en un momento determinado de una cantidad que se
recibirá o pagará en un tiempo futuro.

Por lo tanto, su expresión es igual a:

C = M (1 + i)n
C: capital
M: monto
n: tiempo
i: tasa de interés

Anualidades

La anualidad es la serie de pagos realizados a intervalos similares de tiempo. A cada pago se le

llama renta de la anualidad y la suma acumulada en el plazo convenido se denomina monto dela
anualidad.

Clasificación de anualidades

Según el tiempo:

 Eventuales o contingentes: el comienzo o el fin dependen de un acontecimiento

externo.

Ejemplo: seguro de vida, accidentes, incendios

 Ciertas: fechas de inicio y término se conocen por estar establecidas en forma

concreta.

Ejemplos: cuotas de préstamos hipotecarios, pago de intereses de bonos

Según el pago:

 Vencidas: los pagos se producen al final de cada periodo. El interés se devenga al final
de cada unidad de tiempo. Ejemplo: pago de cuotas mensuales
 Anticipadas: los pagos se producen al inicio de cada periodo. El interés se devenga al
inicio de cada unidad de tiempo. Ejemplo: pago de cuotas por adelantado VFa es
mayor al VFv porque cada cuota anticipada es depositada al inicio de cada unidadde
tiempo y tiene más tiempo que cada cuota depositada al final de cada unidad de
tiempo para generar intereses.
 Diferidas: cuyo plazo comienza después de un intervalo de tiempo. Ejemplo:
prestamos con periodo de gracia
 Simples: el periodo de pago coincide con el periodo de capitalización. Ejemplo: si la
capitalización es cuatrimestral, los pagos serán cuatrimestrales

Valores Finales de pagos constantes:

 Valores Finales de cuotas vencidas: Las cuotas vencidas se depositan al final de cada
unidad de tiempo. El interés se devenga al final de cada unidad de tiempo. El Valor
final de un conjunto de n cuotas iguales, vencidas y a una determinada tasa de interés
i
VF = CUOTA * (1+i)^ n -1
i

 Valores finales de cuotas adelantadas: Las cuotas se depositan al inicio de cadaunidad

de tiempo. El interés se devenga al inicio de cada unidad de tiempoInterés de la
operación VFv-Co
 Valor Final de un conjunto de n cuotas iguales, adelantadas y a una determinada tasa
de interés VFa= [C*(1+i)] *[(1+i) n-1] / i

VFa>VFv Porque cada cuota anticipada es depositada al inicio de cada unidad de tiempo y
tiene más tiempo que cada cuota depositada al final de cada unidad de tiempo, para generar
intereses.

Valores actuales de cuota constante: Lo que buscamos acá es el Valor del momento O

 Valores actuales de cuotas vencidas:

VAV= C*[1-(1+i)–n]
i

VAv*i
C= 1-(1+i)–n

 Valores actuales de cuotas adelantadas:

 RELACION ENTRE VALORES ACTUALES CON CUOTAS VENCIDAS Y ADELANTADAS.

VAa = VAv * (1+i)