ACCIONES
Se entiende por acción la parte ideal en la cual se divide el capital social en las sociedades por
acciones.
Las acciones importan un rasgo y requisito tipificante de la S.A.
La acción acredita la posición de su titular en relación con la sociedad emisora, fijando su
participación en ella y estableciendo a partir de su suscripción una situación que presupone
una compleja trama de facultades, derecho, cargas y obligaciones del socio respecto de la
sociedad y viceversa. En otras palabras, la acción incorpora en si la condición de socio.
¿Diferencia entre parte social y acciones? La acción conforma un titulo de crédito, en la medida
que los derechos que la acción confería se incorporaban a un título representativo y así
circulaba, mientras que la parte social solo puede transmitirse por vía de una cesión de
derechos en las condiciones fijadas por el CCyC.
LA ACCIÓN COMO TITULO DE CREDITO O TITULO VALOR
La acción es, por naturaleza, un titulo causal pues el conjunto de derechos y obligaciones que
corresponden a su tenedor o titular estarán consignados en el estatuto y reglamento de la S.A
cuya fracción de capital representa, a los cuales el título – en su contenido literal – debe hacer
necesaria referencia.
VALOR DE LAS ACCIONES
El articulo 207 de la LGS establece que las acciones siempre serán de igual valor, aludiendo a
que las acciones que puedan emitirse para representar el capital social de la S.A no pueden
diferir en su valor nominal entre sí. En modo alguno esto importa que el valor nominal que se
les asigne a las acciones representativas del capital social de una S.A en el acto constitutivo n
pueda ser variado a lo largo del tiempo.
Es de toda evidencia que la sociedad puede en cualquier momento y bajo una decisión de
asamblea extraordinaria MODIFICAR el valor nominal de las acciones reformando el estatuto
social; a lo que apunta el articulo 207 es que el capital social debe estar compuesto en su
totalidad por acciones que tengan el mismo valor nominal, independientemente de que las
mismas puedan conferir a sus titulares derechos diferenciales tanto en lo que hace a los
aspectos políticos como a los derechos patrimoniales.
CLASIFICACION DE LAS ACCIONES
1) Desde el punto de vista de su circulación.
a) Acciones al portador. El titular de las acciones emitidas al portador puede ejercer
sus derechos de socio con la mera exhibición de los títulos, sin necesidad de
inscripción en ningún registro.
b) Acciones nominativas endosables. Denominadas también como acciones “a la
orden” pueden circular libremente, incluso con endoso en blanco, pero su titular
debe realizar la inscripción en el Registro de Acciones de la sociedad.
c) Acciones nominativas no endosables. Son transmisibles por vía de cesión y
requieren para su ejercicio de sus derechos la inscripción en el libro de Registro de
Acciones.
2) Desde el punto de vista de los derechos que confieren. (las que importan)
a) Privilegiadas o de voto plural, aquellas que confieren mas de un voto por acción.
b) Acciones preferidas, aquellas que confieren a sus titulares determinados derechos
patrimoniales que pueden asumir las siguientes modalidades:
- El derecho al cobro preferente de las utilidades hasta determinado porcentaje.
- El pago de un dividendo fijo, si existen utilidades.
- El pago de dividendos fijos, siempre si existen utilidades, pero acumulables.
- Acciones con el privilegio de percibir como dividendo un interés fijo, quedando
para las acciones ordinarias como dividendo de lo que reste después de
satisfechas las acciones privilegiadas o acciones en las que se estipulan en
pago de dividendos juntamente con las ordinarias, pero en mayor proporción.
Sin embargo, como contrapartida del privilegio patrimonial que gozan las acciones
preferidas, estas tienen limitaciones en cuanto al derecho de participar en la
administración y gestión de la sociedad, pues al resolverse su emisión, puede
pactarse que ellas carezcan de derecho de voto, el cual, sin embargo, recuperan en
determinadas circunstancias (por ejemplo, cuando la sociedad se encuentra en
mora en el pago de las preferencias, cuando se trata de resolver, en asamblea
extraordinaria decisiones del articulo 244).
c) Acciones ordinarias. Son aquellas que confieren un voto por acción y la
participación en las ganancias será proporcional a los aportes. No confieren
ninguna preferencia política o patrimonial a sus titulares.
TRANSMISIBILIDAD DE LAS ACCIONES
En principio, y como rasco característico de las acciones, estas son LIBREMENTE transmisibles y
el estatuto solo puede LIMITAR la transferencia de las acciones nominativas o escriturales, sin
que ello importe la prohibición de su transferencia. La limitación debe constar en el titulo o en
las inscripciones en cuenta, sus comprantes y estado respectivo.
Las cláusulas de limitación a la transferencia de acciones pueden referirse a actos entre vivos o
transferencia mortis causa. Del mismo modo, la limitación puede consistir en exigir
determinada profesión o calidad para ingresar a la sociedad o establecer un limite a las
acciones transferidas.
En materia de S.A, y a diferencia de lo que sucede con las S.R.L, la LGS no ha establecido un
régimen especifico para reglamentar el ejercicio del derecho de agrado o de preferencia. Ello
no autoriza a concluir que, en el primero de los casos, la sociedad o los accionistas puedan
actuar con la mayor arbitrariedad para oponerse al ingreso del cesionario, habiéndose
aceptado jurisprudencialmente el derecho del socio afectado por la denegatoria de la cesión a
recurrir judicialmente a los fines de obtener la desestimación de la oposición.
La transferencia de las acciones nominativas se perfecciona con la entrega del título, su
anotación en el registro de acciones y la inscripción en el respectivo título. En caso de acciones
escriturales, la sociedad emisora o entidad que lleve el registro cursara aviso al titular de la
cuenta en que se efectué un debito por transmisión de acciones, dentro de los 10 días de
haberse inscripto, en el domicilio que se haya constituido.
El cedente que no completo la integración de las acciones responde ilimitada y solidariamente
por los pagos debidos por los cesionarios. El cedente que realice algún pago, será
copropietario de las acciones cedidas en proporción de lo pagado.
EL LIBRO DE REGISTRO DE ACCIONES
El libro de registro de acciones previsto en el articulo 213, que debe llevarse con todas las
formalidades propias de los libros de comercio, cumple un trascendente rol en materia de
PUBLICIDAD, tanto para los integrantes de la sociedad, quienes tienen libre consulta de él,
como de los terceros. Solo cumplida la inscripción de los actos mencionados debajo de este
párrafo en el libro será oponible a la sociedad y a terceros.
En dicho libro deben asentarse las clases de acciones en que se divide el capital de la sociedad,
así como los derechos y obligaciones que comportan; el estado de su integración, con
indicación del nombre del suscriptor; las sucesivas transferencias de las acciones, con detalle
de fechas e individualización de los adquirentes; los derechos reales que graven las acciones
nominativas; la conversión de los títulos y cualquier otras mención que derive de la situación
jurídica de las acciones y de sus modificaciones.
INDIVISIBILIDAD
Los derechos de cada acción no pueden ser divididos ni fraccionados. Si existe copropiedad, se
aplican las reglas del condominio. La sociedad puede exigir la unificación de la representación
de los condominios para ejercer los derechos y cumplir con las obligaciones sociales.
REQUISITOS DE LAS ACCIONES Y DE LOS TITUTLOS
Si bien el articulo 211 establece que el estatuto deberá determinar las formalidades de las
acciones y de los certificados provisionales, resultan esenciales la mención de los datos de la
sociedad emisora, el capital social, el número, valor nominal y clase de acciones que
representa el título, así como los derechos que comporta y si se tratara de certificados
provisorios, la anotación de las integraciones dinerarias efectuadas.
NEGOCIACIONES SOBRE ACCIONES
En tanto las acciones de una S.A son “cosas” valiosas, ellas pueden ser objeto de diferentes
negocios jurídicos:
a) Compraventa. Este contrato no lo prevé la LGS, salvo para limitar la posibilidad de la
sociedad de adquirir sus propias acciones a los supuestos taxativamente enumerados
en el articulo 220.
Como principio general, la sociedad no puede adquirir sus propias acciones, pues ello
estaría en pugna con la naturaleza contractual del contrato de sociedad, además de
alterar el principio de la intangibilidad del capital social en forma absoluta. Sin
perjuicio de ello, el articulo 220, que reglamenta la cuestión, admite tal operación en
supuestos particulares que se encarga de detallar:
1. Para cancelarlas y previo acuerdo de reducción del capital.
2. Excepcionalmente, con ganancias liquidas y realizadas o reservas libres, cuando
estuvieran completamente integradas y para evitar un daño grave, el cual deberá ser
justificado en la próxima asamblea ordinaria.
3. Por integrar el haber de un establecimiento que adquiere o de una sociedad que
incorpore.
b) Usufructo de acciones. La calidad de socio corresponde al NUDO propietario. Sin
embargo, se admite la posibilidad de dividir el ejercicio de los derechos que confieren
las acciones objeto de este derecho real, otorgando al usufructuario el cobro de los
DIVIDENDOS y al nudo propietario la titularidad de las acciones, el cobro de la cuota
liquidatorio (salvo pacto en contrario) y el ejercicio de los derechos políticos.
c) Prenda de acciones. La prenda se constituye en garantía de cumplimiento de una
obligación a cargo del accionista, pudiendo el acreedor proceder a la subasta del bien
prendado. En caso de constitución de prenda o de embargo judicial, los derechos
corresponden al propietario de las acciones. El acreedor prendario no debe
obstaculizar el ejercicio de tales derechos. A los fines de custodiar al acreedor
prendario, que se encuentra a merced de su deudor, quien al ejercer el derecho de
voto puede ocasionar al sujeto activo de la relación prendaria un daño difícilmente
enmendable, la jurisprudencia acepto la procedencia de medidas cautelares, como la
suspensión de la emisión accionaria resuelta por una asamblea en la cual se aprobó el
aumento del capital social.
d) Sindicación de acciones. Se trata de un contrato mediante el cual determinados socios
convienen votar en asambleas de accionistas en un mismo e idéntico sentido,
inhibiéndose de disponer de sus títulos por un determinado periodo, a los fines de dar
una mayor coherencia política de gestión.
EMBARGO Y EJECUCION DE ACCIONES
La LGS aceptan la posibilidad de que los acreedores particulares del accionista embarguen las
acciones de que es titular su deudor, para su posterior ejecución forzada. En el ínterin en que
se lleva a cabo la subasta, el propietario de las acciones es el único legitimado a ejercer todos
los derechos societarios, debiendo el acreedor embargante facilitar el ejercicio de ellos.
LA AMORTIZACION DE ACCIONES
Es un procedimiento de muy escasa utilización en la practica que se lleva a cabo cuando la
sociedad emisora cancela total o parcialmente las acciones en las que se divide su capital
social, para adecuarlo al patrimonio de la empresa. La amortización NO supone una reducción
del capital social ya que solo puede llevarse a cabo mediante GANANCIAS liquidas y realizadas
para cancelar las acciones y no para volver a ponerlas en circulación. Con este procedimiento
se EVITA el reembolso total del capital en la etapa liquidataria, permitiendo su devolución a los
accionistas durante la vida de la sociedad.
El estatuto puede autorizar la amortización total o parcial de acciones integradas con los
siguientes recaudos:
a) Resolución previa de la asamblea que fije el justo precio y asegure la igualdad de los
accionistas.
b) Cuando se realice por sorteo, se practicará ante la autoridad de contralor o escribano
de registro.
c) Si las acciones son amortizadas en parte, se asentará en los títulos o en las cuentas de
acciones escriturales. Si la amortización es total se anularán, reemplazándose por
bonos de goce o inscripciones en cuenta con el mismo efecto.
LOS BONOS
Son títulos que puede emitir la sociedad, de naturaleza diferente a las acciones, y que otorgan
a sus titulares el derecho de participar exclusivamente en las utilidades sociales, que se
autorizan a emitir en determinados supuestos. (No confieren derecho a voto, no participan en
la distribución de reservas).
Se clasifican de la siguiente manera:
a) Bonos de goce, que se otorgan a los titulares de acciones totalmente amortizadas y
dan derecho a la participación en las ganancias y en el producido de la liquidación,
después de reembolsado el valor nominal de las acciones no amortizadas.
b) Bonos de participación, que se emiten en favor de los accionistas por prestaciones que
no consistan en aporte de capital. A diferencia de los bonos de goce, solo dan derecho
a participar en las ganancias del ejercicio. Dentro de esta categoría se incluyen los
bonos de participación para el personal de la sociedad.
La modificación de las condiciones de los bonos requiere la conformidad de titulares de la
mayoría absoluta de los bonos de la clase respectiva, expresada en asamblea convocada por la
sociedad al efecto.
LOS DEBENTURES
Los debentures constituyen títulos de DEUDA que pueden emitir exclusivamente sociedades
por acciones, siempre y cuando tal emisión estuviere prevista en los estatutos.
Confieren el carácter de acreedor, pero no otorgan derechos societarios.
Estos se pueden clasificar por la garantía que otorgan a sus acreedores o por las alternativas
que brindan a sus titulares, al vencimiento del empréstito.
Por la garantía que otorgan, pueden ser clasificados en debentures con garantía flotante, con
garantía especial y con garantía común.
1. Debentures con garantía flotante. Son aquellos que afectan a su pago TODOS los
derechos, bienes o inmuebles, presentes y futuros o una parte de ellos, de la sociedad
emisora, y otorga el privilegio que corresponden a la prenda, hipoteca o anticresis
según el caso.
La garantía flotante es exigible cuando la sociedad NO paga los intereses o
amortizaciones de prestamos en los plazos convenidos; pierde cuarta parte o mas del
activo existente al día del contrato de emisión.
Vigente el empréstito con tal garantía, la sociedad no puede vender o ceder la
totalidad o parte de su activo.
2. Debentures con garantía especial. Afectan a su pago bienes DETERMINADOS de la
sociedad susceptibles de hipoteca y se deben cumplir todos los requisitos previstos
para la constitución de este derecho real.
3. Debentures con garantía común. Aquellos cuyos titulares cobraran sus créditos en
igualdad de condiciones con los acreedores quirografarios.
4. Por otro lado, los debentures pueden clasificarse en debentures SIMPLES, que otorgan
solo el derecho a la devolución del préstamo con sus intereses y los debentures
CONVERTIBLES EN ACCIONES que otorgan la posibilidad a su beneficiario de percibir su
crédito o convertirse en accionista de la sociedad emisora.
Para su suscripción los accionistas tienen derecho preferente tienen derecho
preferente en su adquisición y pendiente la conversión la sociedad no puede amortizar
o reducir su capital, ni aumentarlo por incorporación de reservas o ganancias, ni
tampoco distribuir las reservas o modificar el estatuto en cuanto a la distribución de
las ganancias.
La sociedad que decide emitir debentures debe celebrar con un banco un contrato de
FIDEICOMISO para que tome a su cargo la gestión de las suscripciones.