Instrumentos de Financiamiento de

Corto Plazo
Tema 12

ESTRATEGIA FINANCIERA DE CORTO PLAZO

Alternativas de Financiamiento a Corto Plazo
Objetivo de la Sesión

Al finalizar la sesión, conocerás lo que son las fuentes de financiamiento.

Identificarás las características y los tipos de financiamiento a corto plazo
al cual tienen acceso las empresas.
Mapa conceptual de la sesión

RECURSOS

INTERNOS EXTERNOS
EMPRESA

• Aportación de Capital
CORTO PLAZO
• Utilidades Retenidas
•Venta de bienes no
• Crédito comercial
indispensables
• Crédito bancarios
• Factoraje financiero
• Crédito bursátil
(cartera de clientes)
•Acumulación de
Pasivos
Para facilitar las diferentes operaciones que a diario se llevan a cabo en la actividad
comercial, se requiere del recurso financiero “dinero”.
Al conjunto de recursos económicos propios y ajenos de la empresa, que utiliza
en determinado momento con el fin de desarrollar actividades que le
permitan cumplir con sus objetivos se le conoce como fuentes de
financiamiento.
El financiamiento es la manera de cómo una entidad puede allegarse de
fondos o recursos financieros para llevar a cabo sus metas de
crecimiento y progreso.

Operación

FINANCIAMIENTO Adquisición
de bienes

Desarrollo
de
Proyectos
 REGLAS PARA MANTENER UNA ESTRUCTURA SANA EN LA EMPRESA
El capital de trabajo inicial de la empresa
deber ser aportado por los propietarios
Las inversiones permanentes iniciales de la empresa
(terrenos, edificios, maquinaria y equipo) deben ser aportados
por los propietarios
El capital de trabajo temporal, puede financiarse a
través de préstamos a corto plazo, y es aquél que en la
mayoría de las empresas requiere para cubrir sus
necesidades de trabajo y de fecha de pago
Al ocurrir una expansión o desarrollo de la
empresa, el capital de trabajo adicional con
carácter de permanente o regular, también debe
ser aportado por los propietarios o bien, ser
financiado por medio de préstamos a largo plazo
Las inversiones permanentes adicionales
requeridas para la expansión o desarrollo
de la empresa deberán ser aportados por
los propietarios generalmente mediante la
reinversión de utilidades o bien pueden
financiarse por medio de préstamos a
largo plazo.
 ¿Necesito financiamiento ?

Para tomar la decisión se deben analizar diversos factores:

•La estructura financiera de la empresa . Revisar la capacidad de

endeudamiento, esto significa analizar la información financiera e
identificar hasta cuánto le conviene endeudarse a la empresa y si el
financiamiento debe ser a corto o largo plazo, a menos ó a más de un
año.
•Políticas sobre la obtención de líneas de crédito.
Identificar las reglas de la administración de la entidad respecto a bajo
qué condiciones debe solicitarse un crédito, para la adquisición de
bienes o insumos, identificación de condiciones del crédito, etc.
•Peculiaridades de cada tipo de financiamiento.
Para estar claros del tipo de financiamiento a obtener se requiere el
estudio y análisis de las posibilidades que proporciona el mercado
financiero.

Con base en diversos factores como origen, plazo o costo, el

financiamiento puede ser interno o externo
Principales Recursos del Financiamiento a Corto Plazo
CORTO PLAZO
El financiamiento a corto plazo se utiliza comúnmente para financiar inversiones
temporales en activos corrientes, no se extiende más allá de un año.
Las razones por las que se requiere este tipo de financiamiento son faltantes transitorios
en caja, crecimientos estacionales de créditos y, también, por fines especulativos.
Al escoger una fuente de financiamiento a corto plazo, deben de considerarse
aspectos fundamentales como:

Minimizar el Costo.
Tasa de interés

Confiabilidad y oportunidad.
Disponibilidad

Restricciones
Identificar límites

Flexibilidad
Posibilidad de aumento o
disminución de fondos
 Fuentes de Financiamiento
El financiamiento interno está constituido por los recursos obtenidos de la propia empresa.
Considerando el financiamiento a corto plazo una de las principales fuentes es el
Factoraje Financiero (factoring)
a) Por medio de este contrato de factoraje el comerciante cede una factura u otro documento
de crédito a una empresa de factoraje a cambio de un anticipo financiero total o parcial. La
empresa de factoraje deduce del importe del crédito comprado, la comisión o interés y otros
gastos.
¿Qué es ? CARACTERISTICAS IMPACTO

Se cede un Conversión de El Factoraje le

documento o factura cuentas por cobrar en permite utilizar la
de cobranza para la dinero . cobranza para
obtención de efectivo Se descuentan La obtener efectivo y
inmediato. comisión, gastos e utilizarlo e el
intereses del valor del desarrollo de la
El Factoraje no es un documentoLa forma compañía.
préstamo. No hay más común de El factoraje es
pago de deuda factoraje es la tarjeta altamente
de crédito. competitivo en el
ambiente de
negocios
 Venta de Cuentas por Cobrar
Factoraje es la venta de cuentas por cobrar a una institución
financiera para allegarse de efectivo

Al realizar la operación de factoraje la empresa transfiere la titularidad

al venderlas a un factor, la empresa vendedora no se responsabilizará
por las cuentas por cobrar no recuperadas.

La empresa se libera de los gastos por cobranza .

Por el hecho de asumir el riesgo de crédito, el factor cobra una
comisión aproximadamente 1%
La operación se realiza a través de descuento.

La empresa de factoraje, descontará del valor de los documentos

cedidos, las cantidades que correspondan por servicio de cobranza y
las que considere que cubren el riesgo que implica la operación, se le
conoce como AFORO
b) Acumulación de pasivos

Incrementos de deudas, ya que muchos bienes y servicios se pagan con

posterioridad a su presentación y permite acumular recursos.

• Intereses Sueldos Rentas Mercancías

Es el financiamiento más común que surge ante la operación normal

comercial en el que los proveedores del servicio ofrecen financiamientos
a muy corto plazo o por simple aplazamiento de pago.

Es un financiamiento sin costo que gira en torno a la actividad económica

de la empresa en el que el volumen de operación o recurrencia de trabajo
lo genera.

Si una empresa compra diariamente $ 5,000 en promedio, y tiene que

pagar al final del mes . Contará con un financiamiento de $ 150,000
(5,000x 30)
 ¿Qué esperan quienes financían?

Lineamientos
de Operación Seguridad a
para el inversionistas
depositante
Objetivos del
financiamiento
Permitir que el
Banco obtenga Incrementar
rendimientos
beneficios
 Fuentes de Financiamiento
El financiamiento externo está constituido por los recursos ajenos a la entidad, no provenientes
de la operación de la empresa ni de sus propietarios sino de terceros .
El financiamiento externo representa la deuda de la empresa cuya duración puede ser a corto o
largo plazo.
El financiamiento es una de las funciones principales que realizan las unidades económicas, por lo
que es necesario analizar.:

Obtención de fondos

Costos FINANCIAMIENTO
Efectos sobre la
estructura financiera
 Crédito Comercial
Sin garantía
El crédito comercial es una fuente de fondos en el que se considera
adquisición de mercancías recibidas en el que el comprador no tiene
que pagar las mercancías hasta que le sean entregadas. Si la
empresa paga automáticamente sus cuentas, el crédito se convierte
en una forma interna de financiamiento.
El financiamiento otorgado abarca también el uso de servicios no
vencidos como pago de teléfono, luz, agua, renta, sueldos, honorarios
y prestaciones.
El costo del financiamiento por esta vía es nulo.
Cuentas por Pagar.- Crédito comercial que se origina en el curso ordinario
de las operaciones . Estas cuentas por pagar a crédito comercial
constituyen la categoría individual más grande de crédito a corto
plazo.

Las principales razones para usar el crédito comercial son:

CONVENIENCIA
FLEXIBILIDAD
LIBERALIDAD Costo Nulo
Condiciones
Sin garantía
manejables
El crédito comercial puede provenir de:
Sin
Garantía

Crédito de Proveedores

Préstamos directos

Con
Garantía
Préstamo de avío Colateral

Préstamo prendario
• Crédito en Cuenta Corriente. Crédito para que los clientes dispongan,
en el momento que lo deseen, de una suma acordada mediante el uso de
cheque. Crédito revolvente, antecedente de tarjeta de crédito .
• Línea de Crédito. Sin obligación formal.
 A los proveedores les interesa conocer:

Capacidad de
• Si se les puede vender
venta

Capacidad de • Cuánto se les puede

Producción vender

Capacidad de
• Cuándo pueden pagar
Pago
Con garantía

Documentos por Pagar.

Son aquellos títulos de crédito que una empresa le expide a
otra, con el propósito de garantizarle, que le liquidará el
crédito en el plazo convenido.

Los títulos de crédito son “ documentos necesarios para ejercer el

derecho literal y autónomo que en ellos se consigna”.
Ley General de Títulos y operaciones de Crédito.

Los títulos de crédito más utilizados son:

- La letra de cambio . Es el documento que expresa una orden
de pago, mediante el cual una persona llamado librador,
manda a pagar a su orden o a la otra persona llamada
beneficiario, una cantidad determinada en una cierta fecha, a
una tercera persona llamada librado.
En la letra de cambio no se estipulan intereses.

- El pagaré es un documento de crédito con la promesa de

pagar una suma de dinero e intereses pactados, en un
determinado tiempo.
 Como queda mercancía depositada en un almacén llamado
Almacén General de Depósito , se expide un certificado por el
valor de los bienes correspondientes.
El monto de lo prestado no debe exceder del 70% del valor de la
garantía.
Préstamo Bancario
Una entidad decide obtener un préstamo bancario, determinar la tasa del
costo financiero si las condiciones son las siguientes:

Cantidad $ 1,900,000
Tasa anual 20%
Con saldo compensatorio del 5%
Cantidad que debe mantener mientras se tiene el préstamo

1,900,000 * .05 = $ 95,000

1,900,000 – 95,000 = 1,805,000
1,900,000 * 0.20 = 380,000
Costo del financiamiento = 380,000/ 1,805,000 = 21.05%
Es el costo por disponer de $ 1, 805,000
 Crédito Prendario
Para la obtención de préstamos se exigen garantías (prenda o colateral)
con la que se reduciría el riesgo del préstamo

Crédito que además de la garantía de un título está respaldado por un

bien.
Es requisito documentarlo con un pagaré, obligándose a devolver la
la cantidad recibida y los intereses, a una fecha determinada.

a) Préstamos respaldados por Cuentas por Cobrar

Las Cuentas por Cobrar son una de las principales garantías de las
entidades y son ideales para financiamientos a corto plazo .
El análisis de la calidad de las cuentas por cobrar determinan el monto
de los préstamos. Cuanto mayor sea la calidad , más elevado es el
porcentaje que estarán dispuestos a anticipar , generalmente se
anticipan entre un 50% y un 80% de su valor nominal.

Para la formalización se firma un contrato prendario y la firma de un

pagaré, acompañado de una lista de ventas acompañada con facturas,
pruebas de embarque.
b) Préstamos respaldados por Inventarios
Los Inventarios son una de las garantías para financiamientos a corto
plazo .

El análisis de la calidad y tipo de inventarios determinan el monto de los

préstamos. Cuanto mayor sea la calidad , más elevado es el porcentaje
que estarán dispuestos a anticipar , generalmente se anticipan entre un
70% y un 90% de su valor nominal.

Una de las formas en que opera este tipo de financiamiento es a través

de otorgar al prestamista un embargo sobre todo el inventario

Otro mecanismo es el resguardo del almacén en almacenes Generales

de Depósito que opera a través de un certificado de propiedad en el
que se especifica la titularidad para garantizar un crédito.

Si al término del pazo no se ha liquidado, la Sociedad Nacional de

Crédito puede solicitar el remate, a fin de recuperar el monto del
crédito, intereses y gastos.
Factoring: Fuente de Financiamiento

Tema 13: Factoring

 Contenido

1. Introducción al Factoring
 Que es el factoring y cuales son sus beneficios
 Tipos de factoring que existen
2. Marco legal de la Factura Negociable
 Que es un título de valor
 La factura negociable y sus beneficios
3. Como utilizar la Factura Negociable
 Llenado de la Factura Negociable
 Recepción y aceptación pagador
4. Entidades financieras que financian Facturas Negociables y sus diferencias
 Bancos
 Empresas de factoring
Introducción al factoring
 Que es el factoring?
(Gestión facturas de cobro)

Factor
Cede derecho de

Adelanta el pago
cobro

Producto/servicio
Empresa Cliente
Pago a 30, 60 o 90 días
 Tipos de factoring

 Factoring con recurso (“descuento” de acuerdo a la legislación peruana)

 La empresa es responsable de pagar al factor en caso que el cliente no lo haga
 Menos riesgoso para el factor, por lo tanto, más barato.

 Factoring sin recurso (“factoring” de acuerdo a la legislación peruana)

 La empresa no es responsable de pagar al factor en caso que el cliente no lo haga
 Más riesgoso para el factor, por lo tanto, más caro y menos utilizado.
 Cuales son las ventajas del factoring?

 Permite recibir el pago adelantado de las facturas de venta

 Utilizar ese capital de trabajo para financiar un crecimiento en las ventas o nuevos proyectos
 Llenar “hoyos” en el flujo de caja
 Vender al crédito

 Permite olvidarse de la gestión de cobro de las facturas

 Disminuye el costo operativo del negocio (personal y llamadas)
 Permite enfocarse en crecer

 Permite a la MIPYME obtener mejores condiciones, basándose en la calidad crediticia de sus

pagadores.
 Empresas que no acceden al crédito pueden acceder al factoring
 Pueden obtener financiamiento por montos mayores o mejores tasas
 Que es el confirming?
(Gestión facturas de pago)

Emp.
confirming
servicios a 30, 60 y 90
Paga productos y
días

Empresa Producto/servicio Proveedores

 Cuales son las ventajas del confirming?

 Beneficios para la empresa pagadora

 Simplifica la gestión de pagos, ya que lo realiza a través de una institución. Útil para empresas con
muchos proveedores
 Permite alargar el pago a proveedores (más plazo)
 En algunos casos es una fuente extra de generación de ingresos

 Beneficios para los proveedores

 Al igual que en el caso del factoring, permite obtener el pago por adelantado de las facturas.

 Desventajas para los proveedores

 Sólo disponible en caso que la empresa tenga un contrato de confirming con un proveedor
 Condiciones fijadas por la empresa y el proveedor de confirming
Marco legal de la Factura Negociable
Video introductorio
 Que es un título de valor?

 “Un Título Valor es un documento mercantil en el que está incorporado un derecho privado
patrimonial, por lo que el ejercicio del derecho está vinculado jurídicamente a la posesión del
documento.”
 En otras palabras, es un compromiso de pago normado por ley.
 Ventajas de un título de valor:
 Son endosables: Se pueden vender y transar
 Se pueden protestar: Se puede publicar su no pago
 Están sujetos a un juicio ejecutivo: Son de fácil cobranza
 Títulos de valor:
 Cheque
 Pagaré
 Letra
 Factura Negociable
 La Factura Negociable

 Es la tercera copia del talonario de facturas

 Funciona de manera similar a una letra:
 Tiene un emisor
 Tiene un aceptante
 Tiene un monto adeudado y una fecha de vencimiento
 Se puede endosar
 Se puede protestar
 Se puede cobrar judicialmente
 Entonces cual es la gracia de la Factura Negociable?

 La letra tiene que ser aceptada por la empresa pagadora (representante legal con poderes para lo
anterior).
 Las grandes empresas, que normalmente pagan a plazo, no aceptaban documentar el pago a plazo a sus
proveedores.

 En el caso de la Factura Negociable, todos los proveedores tienen derecho a que su factura sea
aceptada, en caso de estar bien llenada:
 Por ley el pagador no se puede negar (aunque en la práctica algunos si lo hagan)
 El pagador sólo puede no aceptar la factura si esta la información en esta no es la pactada (monto o
vencimiento incorrectos)

 Toda venta bien ejecutada puede ser factorizada y cobrada judicialmente

Como utilizar la Factura Negociable
[Link]
[Link]
 la factura es electrónica?

 En el caso de las facturas electrónicas, estas se deben subir al portal

 Ahí se agrega el monto pendiente de pago y la fecha de pago.

 Una vez que se haya subido la factura al portal, este envía un aviso al pagador. Este aviso es
equivalente a la recepción de la factura física.

 En caso que el pagador no esté inscrito en el portal, se le debe enviar una carta notarial
avisándole que la factura fue subida al portal. Este tiene 8 días para impugnar la factura, a partir
de la fecha que recibió la factura negociable.

 El pagador también puede aceptar explícitamente la factura a través del portal.

Capítulo 4: Entidades financieras que financian facturas
negociables y sus diferencias
 Factoring de Factura Negociable

 Existe una gama de empresas que ofrecen este servicio:

 Bancos
 Cajas
 Empresas de factoring
 Fondos

 La gran mayoría de las entidades financieras realiza factoring con recurso (o descuento de factura
negociable).

 Lo anterior debido a que esta figura significa menos riesgo para las entidades financieras
 Bancos

 Algunos bancos ofrecen el descuento de factura negociable.

 Foco en la Mediana y Gran Empresa.
 Funciona de manera similar al descuento de letras.
 Evaluación de riesgo basada en el cliente, por lo tanto, para poder acceder a los bancos a realizar este
tipo de operaciones:
 Se debe tener al menos dos años de historial financiero
 Contar con buena información financiera de la empresa
 Los montos que se van a poder descontar van a depender de la evaluación crediticia del cliente.
 Los bancos dan un monto total de crédito al cliente y este lo puede utilizar en distintos productos, por
lo tanto, al realizar descuentos, disminuye su capacidad de endeudamiento en otros productos
bancarios.
 Tasas más atractivas que en otras entidades.
 Empresas de factoring y fondos

 Empresas especializadas en este producto.

 Su foco es la PYME.
 Basan su evaluación crediticia mayoritariamente en el pagador:
 Pueden utilizarlo empresas con poco o nulo historial crediticio, si el pagador es una empresa grande.
 Los montos que puede obtener una empresa pequeña son mayores si el pagador es una empresa
grande
 Como este tipo de empresas no informa a los bancos, realizar descuentos con estas empresas no
disminuye la capacidad de endeudamiento en los bancos.
 En general este tipo de empresas contacta al pagador para confirmar que los productos/servicios
hayan sido recibidos conforme y que la empresa pagadora este ok su pago.
 Tasas más altas que los bancos.
Es un contrato mediante el
cual, el arrendador
traspasa el derecho a usar
un bien a un arrendatario,
a cambio del pago de
rentas de arrendamiento
durante un plazo
determinado.
 CARACTERÍSTICAS DEL LEASING
FINANCIERO
o Es bilateral

o Es oneroso

o Es de tracto sucesivo

Es un contrato de carácter principal

o Contrato de carácter consensual

o Contrato de carácter comercial

 Permite la
Pone a disposición de construcción o la
la empresa usuaria renovación de sus
considerables medios instalaciones a quien
para aquellas no está en condiciones
inversiones que la de hacer frente a la
tecnología moderna. adquisición de bienes
instrumentales con sus
propios medios
IMPORTANCIA

El leasing tiene la
oportunidad, de
convertirse en Permite a los usuarios
propietario de los evitar ingentes
bienes locados al inmovilizaciones
finalizar el periodo
del contrato
 La necesidad de una empresa de
adquirir determinados bienes. Elige
PRIMER
las mejores propuestas de precios y
MOMENTO
condiciones, y busca en una
entidad bancaria la financiación.

El Banco estudia el
proyecto presentado por la
empresa, y de ser
SEGUNDO
favorable, aprueba la
MOMENTO
operación, firmándose un
contrato de arrendamiento
financiero.

Al finalizar el contrato de
TERCER arrendamiento, la empresa
MOMENTO tiene la opción de compra
de dichos bienes.
 La entidad de leasing El arrendatario. Proveedor

Puede ser
una sociedad especializa
da en operaciones de Quien necesita disponer Vende el bien a la
leasing o un banco, caja de un determinado bien entidad de leasing
de ahorros
o cooperativa de crédito
 compra equipo se riesgo de
financiada arrienda durante obsolescencia del
LEASING
, donde el toda la vida equipo corre a
FINANCIERO
equipo es económica o vida cargo del
la garantía útil estimada arrendatario

Se financia el
uso del bien y
Riesgo de La cuota
no la
obsolescenci residual
LEASING adquisición,
a a cargo no es
OPERATIVO siendo el plazo
del inferior a
del contrato
arrendador 20-30%
menor a la
vida útil
 consiste en vender un activo fijo y simultáneamente
LEASE BACK tomar en arrendamiento el mismo activo con la
finalidad de conseguir recursos frescos

Implica la participación de un segundo y/o tercer

SUBARRIENDO arrendatario, es un acuerdo entre arrendatario con
consentimiento del arrendador.

LEVERAGE LEASE
O conlleva la participación de por lo menos tres
ARRENDAMIENTO agentes: el arrendador, una institución
APALANCADO financiera y el arrendatario o usuario final.

Consiste en que el propietario de un

terreno lo da en usufructo a las
LEASING empresas de arrendamiento a fin de
ENFITÉUTICO que ésta construya una edificación y la
empresa sin pagar renta alguna por el
término de un plazo bastante largo.
contrato donde se plasma el acuerdo jurídico en el que se recogen los derechos y
obligaciones de las partes.

Sociedad de
leasing
Derechos Obligaciones

Exigir pago precio pactado Adquisición del bien a un proveedor

Reclamar indemnización en su caso determinado Informar al usuario de sus
Resolver contrato en caso de obligaciones Cumplir el contrato hasta su
incumplimiento Inspeccionar la utilización finalización
del bien.

Usuario Derechos Obligaciones

Exigir la entrega del bien Pagar el precio acordado en el plazo

Ejercitar la opción de compra Adquirir el establecido
bien antes de finalizar el contrato, Utilización correcta del bien
pagando todas las cuotas y el valor Correr con los gastos de conservación y
residual anticipadamente seguros
Proveedor
Derechos Obligaciones

Recibir de la entidad de leasing el precio Entregar el bien en buenas condiciones Responder ante
estipulado defectos del bien Prestar asistencia técnica si así está
estipulado
El costo del leasing será un interés más el cálculo de la amortización del
equipo

Para el cálculo del pago mensual total (incluyendo el coste de

depreciación más el coste del préstamo del dinero) se utiliza la
siguiente fórmula:

Dónde:
R - Pago mensual
V - Valor actual del bien
F - Valor final del bien o valor
residual (opción de compra)
i - Tasa de interés (expresada
en términos mensuales)
N - Número de periodos o
mensualidades
 VENTAJAS

Se puede financiar el 100% de la DESVENTAJAS

inversión.
Se accede a la propiedad del bien, a
Se mantiene libre la capacidad de veces al final del contrato, al ejercer
endeudamiento del cliente. la opción de compra
Flexible en plazos, cantidades y
acceso a servicios. No permite entregar el bien hasta la
finalización del contrato.
Permite conservar las condiciones de
venta al contado. Existencia de cláusulas penales
previstas por incumplimiento de
Mínima conservación del capital de obligaciones contractuales.
trabajo.
Coste a veces mayor que el de otras
Oportunidad de renovación formas de financiación, en particular
tecnológica. cuando se producen descensos en
los tipos de interés.
Rapidez en la operación.

El leasing permite el mantenimiento

de la propiedad de la empresa.
CASO PRÁCTICO:
Teoría de las Finanzas
Tema 16: Bonos

1
 Las Finanzas

• Decisiones de Inversión
(Evaluación de Proyectos)

• Decisiones de Financiamiento
(Estructura de Capital)

2
 DOS DECISIONES IMPORTANTES:

En qué activos invertir y cómo financiar la inversión

Decisión de Invertir Decisión de Financiar

Objetivo: Obtener activos Objetivo: Obtener

que valgan más de lo que pasivos que valgan menos
cuestan. de lo que cuestan.

Pregunta: ¿Qué cartera Pregunta: ¿Qué

de activos es la más estructura de capital es
conveniente? la más conveniente?

3
Las Proposiciones de
Modigliani y Miller
•El nacimiento de las Finanzas Modernas

4
 Modigliani y Miller

•El Costo del Capital, las Finanzas

Corporativas y la Teoría de la
Inversión.
• American Economic Review
• Junio de 1958

5
M&M

FRANCO MODIGLIANI MERTON H. MILLER

PREMIO NOBEL 1985 PREMIO NOBEL 1990

6
Conferencia de Stewart C. Myers
•Instituto Argentino de Ejecutivos de
Finanzas
•Junio 2001

7
DECISIONES DE FINANCIACION
EN LA EMPRESA

Dados los activos de la firma y sus

decisiones de inversión, encontrar la
estructura de capital que maximiza el
valor de la firma.

8
BONOS
Bonos
El bono es un valor mobiliario que representa
una deuda contraída por una parte por el
emisor del bonos (es la empresa deficitaria de
recursos) y el inversionista (el agente
superavitario de recursos).
En tal sentido, los bonos son emitidos por las
empresas para obtener financiamiento a
plazos mayores a un año. La Junta General
de Accionistas es la que autoriza la emisión
de los bonos.
 Bonos (Características)
La deuda es pagada en el tiempo por la
empresa a través de pagos periódicos
(trimestral, semestral o anualmente) y
finalmente devuelve el monto captado
inicialmente.
El interés periódico se paga en función a la
tasa de interés que aceptó el inversionista.
Esta tasa puede ser fija o variable. Por los
general son tasas de interés fijas que se
denominan “tasa cupón”, pues son los
cupones los que contienen el monto que el
inversionista cobrará cada cierto tiempo.
 Clases de Bonos
Bonos Corporativos
Son los bonos emitidos por las empresas que
buscan financiamiento para obtener capital de
trabajo, reestructurar sus pasivos o para sus
proyectos de inversión.

Bonos de Arrendamiento Financiero

También son denominado “bonos leasing”. Sólo
pueden ser emitidos por entidades bancarias o
empresas especializadas en arrendamiento
financiero, con el propósito de captar recursos que
serán destinados a esta actividad.
Clases de Bonos
Bonos Subordinados
Estos bonos sólo son emitidos por los bancos como
capital de trabajo y financiamiento de largo plazo. La
denominación de “subordinados” se debe a que en
caso de quiebra del emisor (banco), su orden de pago
o prelación queda relegado al penúltimo lugar, antes
que los accionistas.
Bonos de Titulización
Son los bonos emitidos a partir de un patrimonio
autónomo. Como se explicará con mayor detalle en la
sección correspondiente a la Titulización de Activos,
estos bonos se emiten con respaldo a los activos que
la empresa transfirió para la constitución del
patrimonio fideicometido.
•
 Clases de Bonos

Bonos Estructurados
Un bono estructurado es un instrumento financiero
cuyo rendimiento se encuentra asociado a la evolución
de un determinado activo subyacente (relacionado con
él), constituyéndose en un mecanismo de inversión por
el cual el emisor ofrece la devolución del principal en
términos nominales o indexado (si el inversionista no
desea exponerse a pérdidas por inflación y/o
devaluación), más un rendimiento variable asociado a la
evolución en el tiempo del precio de un determinado
activo subyacente (una acción, canasta de acciones o
índices) multiplicado por un factor de participación o
apalancamiento.
•
 DOCUMENTOS Y REQUISITOS PARA LA INSCRIPCIÓN DE
VALORES

SOCIEDAD ESTRUCTURADORA

CONTRATO DE EMISIÓN REQUISITOS VARIOS

Tipo de Tipo de Tipo de

valor emisor Trámite

VI. Descripción
I. Portada e índice
de valores

II. Resumen VII. Descripción

ejecutivo PROSPECTO del negocio
financiero INFORMATIVO
III. Factores de VIII. Información
riesgo financiera

IV. Aplicación de IX. Anexos

recursos V. Descripción de
la oferta
 Principios Financieros
1. A mayor rentabilidad, mayor riesgo.
2. Cuando sube la tasa de interés del
mercado, baja el precio del bono.
3. Si un instrumento tiene un mayor plazo que
otro similar, por lo general tendrá también
mayor riesgo.
4. Los bonos por lo general pagan intereses
periódicamente (cupones) y el principal se
paga al 100% a su vencimiento.
5. Los bonos “Cupón Cero”, se colocan a
descuento (bajo la par).
 Bonos (Características)
La deuda es pagada en el tiempo por la
empresa a través de pagos periódicos
(trimestral, semestral o anualmente) y
finalmente devuelve el monto captado
inicialmente.
El interés periódico se paga en función a la
tasa de interés que aceptó el inversionista.
Esta tasa puede ser fija o variable. Por los
general son tasas de interés fijas que se
denominan “tasa cupón”, pues son los
cupones los que contienen el monto que el
inversionista cobrará cada cierto tiempo.
 Ventajas para el emisor
El plazo de amortización (cancelación total de la
deuda) es mayor que el otorgado por los bancos.
Las tasas de interés a pagar por los bonos es menor
a las tasas cobradas por los bancos en el
otorgamiento de préstamos.
Se admiten distintos tipos de garantías según el
monto a emitir y las preferencias de los
inversionistas. No es rígida esta condición, sino por
el contrario es flexible y se adapta a las garantías
con las que cuenta el emisor del bono.
En algunos casos es factible la redención anticipada
(pago total antes del vencimiento del plazo).
Luego de una primera emisión de bonos, el emisor
de hace conocido en el mercado, con lo cual se le
facilitará la emisión de nuevos valores mobiliarios
cuando necesite financiamiento.
Desventajas para el emisor
Los costos de emisión pueden ser elevados en las
primeras emisiones, pues la empresa emisora debe
contratar obligatoriamente: dos empresas
clasificadoras de riesgo, a un representante de los
obligacionistas (inversionistas que compraron los
bonos), un agente colocador (sociedad agente de
bolsa) un agente estructurador (banco de inversión),
así como asumir gastos legales.
La calificación de riesgo otorgada por la empresa
clasificadora de riesgo a la emisión de valores
mobiliarios a emitir puede ser no deseada, por lo que
el emisor tendrá que ofrecer garantías adicionales
que pueden ocasionarle un mayor costo.
Ejemplo (Mercado Primario)
La empresa tendrá que pagar intereses
2 veces por año. Como la deuda dura 3
años, el inversionista recibirá 6 pagos
de intereses de US$ 50 durante el
período que dure la deuda, y al final de
este período, junto con el último pago
de interés, recibirá el importe del
principal de US$ 1 000.
 Flujo de pagos del Bono
El flujo de pagos en dólares que recibirá
el inversionista será el siguiente:
1000
50 50 50 50 50 50

0 1 2 3 4 5 6
 Precio del Bono (M. Secundario)

Es igual al valor presente de los flujos de

caja y puede ser determinado sumando el
valor presente de los cupones y principal.
Ejemplo:
Un año después......
Tasa Cupón= 50
Vencimiento= 2 años (4 semestres)
Tasa de Descuento =13%
 Precio del Bono

50 + 50 + 50 + 50 + 1000
Precio=
1.065 (1.065)^2 (1.065)^3 (1.065)^4 (1.065)^4

Precio= 46.948 + 44.083 + 41.392 + 38.866 + 777.323

Precio= 948.61
 Precio del Bono
Ante una subida de dos puntos porcentual, la
tasa de descuento asciende a 15% anual
50 + 50 + 50 + 50 + 1000
Precio=
1.075 (1.075)^2 (1.075)^3 (1.075)^4 (1.075)^4

Precio= 46.948 + 43.267 + 40.248 + 37.440 + 748.801

Precio= 916.704
Precio del Bono vs retorno
EJERCICIO . un bono cupón cero que tienen un
vencimiento en 10 años y un valor nominal de 1000 $ , si
su rendimiento requerido es de 14% . Cuál es el valor del
bono hoy? VA = VN(P/F; K%; N) DATOS VA : ? K : 14% VN :
1000 $ N: 10 años VA = 1000(P/F; 14%; 10) =
1000(0,26974) VA = 269,74 $
Tema 17: Identificación del Capital de Trabajo

Tema 18: Administración del capital de Trabajo

 Fundamentos del capital de trabajo neto:
Administración del capital de trabajo

•La administración del capital de trabajo (o administración financiera a corto

plazo) es la administración de los activos y pasivos corrientes.
• Los activos corrientes incluyen el inventario, las cuentas por cobrar, los valores
negociables y el efectivo.
• Los pasivos corrientes incluyen los documentos por pagar, las deudas acumuladas y
las cuentas por pagar.
• Las empresas pueden reducir los costos financieros o aumentar los fondos disponibles
para su expansión al disminuir el monto de los fondos comprometidos en el capital de
trabajo.
Importancia de la administración del capital de trabajo
para los gerentes financieros
• Una investigación realizada con gerentes financieros de empresas alrededor del
mundo indica que la administración del capital de trabajo encabeza la lista de las
funciones financieras de más valor.
• Entre 19 funciones financieras, los gerentes encuestados consideraron que la
administración del capital de trabajo es tan importante como la determinación de
la estructura de capital, la administración y emisión de deuda, las relaciones con la
banca y la administración de impuestos.
• Los gerentes financieros calificaron a la administración del capital de trabajo solo
por arriba de la administración de pensiones.
• En concordancia con el punto de vista de que la administración del capital de
trabajo es una actividad muy valiosa, pero poco satisfactoria; se le identificó como
la segunda función financiera más necesitada de recursos adicionales.
 Fundamentos del capital de trabajo neto:
Capital de trabajo neto

•Los activos corrientes, que generalmente se conocen como

capital de trabajo, representan la parte de la inversión que
pasa de una forma a otra en la conducción ordinaria del
negocio.

•El capital de trabajo neto se define como la diferencia

entre los activos corrientes de la empresa y sus pasivos
corrientes; puede ser positivo o negativo.
Fundamentos del capital de trabajo neto:
Equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo

•La rentabilidad es la relación entre los ingresos y los costos

generados por el uso de los activos de la compañía (tanto corrientes
como fijos) en actividades productivas.
•  Las utilidades de una empresa pueden aumentar: 1. al incrementar los
ingresos, o bien, 2. al disminuir los costos.
•El riesgo (de insolvencia), en el contexto de la administración del
capital de trabajo, es la probabilidad de que una compañía sea
incapaz de pagar sus deudas a medida que estas se vencen.
•El término técnicamente insolvente describe a una empresa que es
incapaz de pagar sus deudas a medida que se vencen.
Efectos del cambio de las razones sobre las
utilidades y el riesgo
Tema 19: Administración del Efectivo y
Valores Negociables
 El ciclo de conversión del efectivo

•El ciclo de conversión del efectivo (CCE) mide el tiempo que

requiere una empresa para convertir la inversión en efectivo,
necesaria para sus operaciones, en efectivo recibido como resultado
de esas operaciones.
 El ciclo de conversión del efectivo: Cálculo
del ciclo de conversión del efectivo

•El ciclo operativo (CO) de una empresa es el tiempo que transcurre

desde el inicio del proceso de producción hasta el cobro del efectivo por
la venta del producto terminado.
•Se mide en tiempo transcurrido, sumando la edad promedio de
inventario (EPI) y el periodo promedio de cobro (PPC).
•CO = EPI + PPC
 El ciclo de conversión del efectivo: Cálculo del
ciclo de conversión del efectivo

•Sin embargo, el proceso de fabricación y venta de un producto también

incluye la compra de los insumos de producción (materias primas), que
generan cuentas por pagar.
•El tiempo que se requiere para liquidar las cuentas por pagar, medido en
días, es el periodo promedio de pago (PPP). El ciclo operativo menos el
periodo promedio de pago da como resultado el ciclo de conversión del
efectivo. La fórmula para calcular el ciclo de conversión del efectivo es:
•CCE = CO – PPP
 El ciclo de conversión del efectivo: Cálculo del
ciclo de conversión del efectivo

•Si sustituimos CO, podemos ver que el ciclo de conversión del efectivo tiene
tres componentes principales, como se observa en la siguiente ecuación: 1.
edad promedio del inventario, 2. periodo promedio de cobro y 3. periodo
promedio de pago:

•CCE = EPI + PPC – PPP

 La aceleración del ciclo operativo reduce el capital de
trabajo

• Una compañía puede reducir su capital de trabajo si es capaz de acelerar

su ciclo operativo.
• Por ejemplo, si una empresa acepta que le paguen con un crédito
bancario (como la tarjeta Visa), recibirá efectivo más pronto después de
que se negocia la venta que si tiene que esperar hasta que el cliente
liquide sus cuentas por pagar.
 El ciclo de conversión del efectivo: Cálculo del
ciclo de conversión del efectivo

•En 2025, la International Business Machines Corp. (IBM) registró ingresos

anuales por $98,786 millones, un costo de los ingresos igual a $57,057
millones, y cuentas por pagar de $8,054 millones. IBM tenía una edad
promedio de inventario (EPI) de 17.5 días, un periodo promedio de cobro
(PPC) de 44.8 días, y un periodo promedio de pago (PPP) de 51.2 días (las
compras de IBM eran de $57,416 millones). De modo que el ciclo de
conversión del efectivo de IBM era de 11.1 días. La figura 14.2 ilustra el ciclo
de conversión del efectivo de IBM como una línea de tiempo.
Figura 14.2 Línea de tiempo del ciclo de
conversión del efectivo de IBM
 El ciclo de conversión del efectivo: Cálculo del
ciclo de conversión del efectivo

•Los recursos que IBM invirtió en este ciclo de conversión del efectivo
(suponiendo un año de 365 días) fueron
 El ciclo de conversión del efectivo: Financiamiento de las
necesidades del ciclo de conversión del efectivo

•Una necesidad de financiamiento permanente es una inversión

constante en activos operativos como resultado de las ventas
constantes a través del tiempo.
•Una necesidad de financiamiento estacional (o temporal) es
una inversión en activos operativos que varía con el paso del
tiempo como consecuencia de las ventas cíclicas.
Figura 14.3 Necesidades totales de
financiamiento de Semper Pump Company
 El ciclo de conversión del efectivo: Estrategias
para administrar el ciclo de conversión del
efectivo

•La meta es disminuir al mínimo la duración del ciclo de conversión del efectivo, lo
que reduce al mínimo los pasivos negociados. Esta meta se logra por medio de la
aplicación de las siguientes estrategias:
1. Hacer una rotación del inventario tan rápido como sea posible, sin desabastecimientos
que ocasionen pérdida de ventas.
2. Cobrar las cuentas por cobrar tan rápido como sea posible, sin perder ventas debido a
técnicas de cobranza muy agresivas.
3. Controlar los tiempos de envío por correo, procesamiento y compensación, para
reducirlos al cobrar a los clientes y aumentarlos al pagar a los proveedores.
4. Pagar las cuentas pendientes lo más lentamente posible, sin perjudicar la clasificación
de crédito de la empresa.
Tema 21: Cuentas Por Cobrar
Administración de Cuentas Por Cobrar

 La Administración del crédito se relaciona

con las siguientes Areas de decisión:
1. El Análisis del riesgo del crédito
2. La fijación de Normas para aceptar o
rechazar el riesgo de crédito.
3. El especificar los términos del crédito
4. El decidir la forma como se financiará las
cuentas por cobrar.
5. El determinar quien absorberá el riesgo del
crédito.
6. El establecer políticas de y prácticas de
cobranza.
7. El evitar la suboptimización por parte de los
Departamentos individuales.
Administración de Cuentas Por Cobrar
1. El Análisis del riesgo del crédito:
Trata de determinar quién recibirá el crédito y bajo
que condiciones. 2 aspectos:
1. Cliente nuevo 2. Cliente antiguo.
En la evaluación independiente, una Empresa
considera las cinco “C”.
1. Características del solicitante: Se refiere al historial del solicitante
para cumplir con obligaciones pasadas.
2. Capacidad: La capacidad del solicitante para rembolsar el crédito
solicitado.
3. Capital: La deuda del solicitante en relación con su capital
patrimonial.
4. Colateral: El monto de activos que el solicitante tiene disponible para
garantizar el crédito.
5. Condiciones: Las condiciones económicas existentes generales y
específicas de la industria y cualquier condición peculiar en torno a una
transacción específica.
Administración de Cuentas Por Cobrar

1. El Análisis del riesgo del crédito:

Al determinar el riesgo de crédito se
obtiene información de varias fuentes.
 Fuentes de información
 Análisis de la información del crédito:
Razones de liquidez, apalancamiento y
rentabilidad.
Administración de Cuentas Por Cobrar

2. Normas para aceptar o rechazar el riesgo de

crédito: Son las características que determinarán si
el cliente recibirá o no un crédito.
Para determinar la norma óptima de crédito, la
empresa relaciona los costos marginales de crédito,
con las utilidades marginales sobre las ventas
incrementales.
Supongamos que un producto se vende a S/.10 c/u
de los cuales S/.8 es costo variable => su m.v.c. es
S/.2. Si las ventas al crédito anual están en un nivel
de S/. 2,4 millones. La Cía. puede liberar sus
créditos, lo cual resultará en un tiempo prom. de
cobranza de 2 meses para los nuevos clientes.
 Administración de Cuentas Por Cobrar
2. Normas para aceptar o rechazar el riesgo de
crédito:

 Rentabilidad de las ventas adicionales:

S/. 2 * 60,000 unid.= S/. 120,000
 Cuentas por cobrar adicionales: ventas
adicionales / rotación de cuentas por cobrar:
S/.600,000/6= S/. 100,000
 Inversión en cuentas por cobrar adicionales:
(costo. Var. / Prec. Vta)(Ctas. x cobrar Adic.)
0.80 * S/. 100,000 = S/. 80,000
 Rendimiento requerido sobre la inversión
adicional: 20% * S/. 80,000 = S/. 16,000
Administración de Cuentas Por Cobrar
2. Normas para aceptar o rechazar el riesgo de
crédito:
 No se espera que los clientes actuales modifiquen sus
hábitos de pago, sino que continúen pagando en un mes.
Se espera que el relajamiento de las normas de crédito
produzca un incremento de 25% en las ventas, hasta
llegar a S/.3 millones.
 Con la venta adicional de S/. 600,000 y una rotación de
cuentas por cobrar de 6 veces por año(12 meses /
periodo prom. de cobranza de 2 meses 12/2 = 6. Las
cuentas por cobrar adicionales son S/. 600,000/6=
S/.100,000. Para estas cuentas por cobrar adicionales la
empresa invierte los costos variables involucrados de S.
0.80 de cada S/.1.00 por tanto la inversión adicional es
0.80 * S/.100,000 = S/. 80,000 su rendimiento requerido
de acuerdo al costo de oportunidad del 20% (S/.80,000 *
20% = S/. 16,000). La rentabilidad de las ventas
adicionales de S-. 120,000 excede el rendimiento
requerido sobre la inversión adicional en Ctas. X Cobrar de
S/. 16,000.
 Administración de Cuentas Por Cobrar

3. El especificar los términos del crédito:

Involucra tanto la duración del crédito como el

descuento que se pudiera efectuar. Aspectos
relacionados con los términos del crédito:
 Naturaleza económica del Producto: Rotación del
producto
 Circunstancias del Vendedor: Vendedores débiles
o fuertes.
 Circunstancias del Comprador: Detallistas
financieramente sólidos
 Periodo de Crédito: El agrandamiento del
periodo de crédito estimula las ventas pero
existe costo al comprometer fondos en cuentas
por cobrar.
 Descuentos en efectivo:
Administración de Cuentas Por Cobrar

En el ejemplo anterior la empresa alarga su

periodo de crédito de 30 a 60 días. El periodo
prom. De cobranza para los clientes antiguos
pasa de 1 a 2 meses. Como resultado las ventas
se incrementan en S/. 360,000; y los nuevos
clientes también pagan en 2 meses. Se considera
como costo de oportunidad 20%.
 La primera parte representa las cuentas por
cobrar asociadas con el aumento en las ventas:
360,000. Con una rotación en cuentas por cobrar
de 6 veces al año (12/2meses). Las Ctas. X
cobrar adicionales asociadas con las nuevas
ventas: 360,000/6= 60,000
 Segundo, el retrasó en la cobranza asociada con
las ventas originales
 Administración de Cuentas Por Cobrar

3. El especificar los términos del crédito:

 Rentabilidad de ventas adicionales: S/. 2*36,000=
S/72,000
 Cuentas por cobrar adicionales asociadas con las
nuevas ventas = nuevas ventas / rotación de cuentas
por cobrar
S/. 360,000/6 = S/. 60,000
 Inversión adicional en cuentas por cobrar asociadas
con nuevas ventas = (costo variable/precio
venta)(Ctas. X Cobrar adicionales)= (8/10)(S/.60,000)
= S/. 48,000
 Administración de Cuentas Por Cobrar

3. El especificar los términos del crédito:

 Nivel actual de cuentas por cobrar: Ventas anuales /
rotación de cuentas por cobrar
S/.2.4mill./12=S/.200,000
 Nuevo nivel de Cta. X Cobrar asociado con ventas
originales = S/. 2.4 mll. / 6 = S/. 400,000.
 Inversión adicional en cuentas por cobrar asociado con
las ventas originales = S/. 400,000 - S/. 200,000= S/.
200,000
 Inversión adicional total en Cuentas por Cobrar:
S/. 48,000 + S/. 200.000 = S/. 248,000
 Costo de la Inversión adicional:S/. 248,000 * 20% =
S/.49,600
 Administración de Cuentas Por Cobrar

4. Como se financiará las cuentas por cobrar:

 Crédito general.
 Financiamiento con deudas garantizadas.
 Factoraje.
5. Riesgo de Incumplimiento: Se considera, no solo la
lentitud en la cobranza sino también en el no pago.
6. Política de Cobranzas: La empresa determina su
política global de cobranza mediante la combinación de
procedimientos de cobro que emprende: (teléfono,
carta, visita personal y acción legal).
 Administración de Cuentas Por Cobrar

Administración de Cuentas Por Cobrar

Ejemplo riesgo de incumplimiento.
Supongamos que estamos considerando la política actual de
normas de crédito junto a 2 políticas nuevas.
Política Política Política
Actual “A” “B”
 Demanda (ventas) S/. 2.4 mll. S/.3.0 mll. S/.3.3 mll.
 Pérdida x incumplimiento 2% 10% 18%
sobre las Vtas. Incrementadas
 Periodo prom. Cobr. En
ventas incrementales 1 mes 2. Meses 3 meses
 Administración de Cuentas Por Cobrar
Ejemplo riesgo de incumplimiento.
Supongamos que estamos considerando la política actual
de normas de crédito junto a 2 políticas nuevas.

POLITICA "A" POLITICA "B"

1. Ventas adicionales S/600,000 S/300,000
2. Rentabilidad de ventas adicionales 20% S/120,000 S/60,000
3. Pérdidas adicionales por cuentas
incobrables (ventas adicionales * % de S/60,000 S/54,000
cuentas malas)
4. Ventas por cobrar adicionales ( ventas
S/100,000 S/75,000
adicionales/ rotación de cuentas por cobrar)
5. Inversión en cuenas por cobrar adicionales
S/80,000 S/60,000
(0.8 * cuentas por cobrar adicionales)
6. Rendimiento requerido sobre la inversión
S/16,000 S/12,000
adicional al (20% )
7. Pérdidas por cuentas incobrables más
S/76,000 S/66,000
rendimiento requerido adicional
8. Incremento en la rentabilidad, linea 2 - linea
S/44,000 S/-6,000
7
Tema 22: Administración de Inventarios

Inventory
Management
 Costos de
Inventarios
 Intereses por Costo de
oportunidad
 Costo de Almacenamiento y
manejo
 Impuestos, Seguros y Mermas
 Shrinkage Costs
 Costo de hacer pedidos
 Costo de Transporte
Tipos de Inventario
Ciclo de Inventario
Q+0
Inventario Prom. de Ciclo =
2

Inventario de Seguridad
Inventorio de Previsiòn
Inventario en Transito

Inventario en Transito = DL = dL
ABC Analysis
Class C
100 — Class B
90 —
Class A
Percentage of dollar value 80 —

70 —

60 —

50 —

40 —

30 —

20 —

10 —

0—
10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
Figure 13.2 Percentage of items
Economic Order Quantity
Suposiciones
1. Tasa de Demanda es constante
2. No existen restricciones para el tamaño
de cada lote.
3. Los costos relevantes son solo los de
manejo de inventario y el costo fijo por
lote (de hacer y preparar pedidos).
4. Las Decisiones de un artìculo son
independentes de otros artìculos
5. No hay incertidumbre en cuanto al
tiempo de Entrega (lead time) o el
suministro
Economic Order Quantity
Recep. Agotamiento
de Inventorio (tasa de
pedido demanda)
Invent.. Disponible (units)

Q Inventario de
— Ciclo Promedio
2

1 cycle
Figure 13.3 Tiempo
Economic Order Quantity

Total cost = CM + CP
Annual cost (dollars)

Costo de Manejo (CM)

Costo de Pedido (CP)

Figure 13.4 Tamaño del Lote (Q)

Economic Order Quantity

Total cost = CM + CP
Annual cost (dollars)

Costo de Manejo (CM)

Costo de Pedido (CP)

Figure 13.4 Tamaño del Lote (Q)

Economic Order Quantity

3000 —
Q D
Annual cost (dollars)

Total cost = (H) + (S)

2 Q

2000 — Bird feeder costs

Q
Costo Manejo = (H)
D = (18 /week)(52 weeks) = 936 units 2
H = 0.25 ($60/unit) = $15
S = 1000
$45 — Q = 390 units

Q D D
Costo Pedido = (S)
C= (H) + ( S) Q
2 Q
0— | | | | | | | |
50 100 150 200 250 300 350 400

Tamaño
Lot Size del
(Q) Lote (Q)
Economic Order Quantity

3000 —
Q D
Annual cost (dollars)

Total cost = (H) + (S)

2 Q

2000 — Bird feeder costs

Q
D = (18 /week)(52 weeks) = 936 units Costo Manejo = (H)
2
H = 0.25 ($60/unit) = $15
S = $45 Q = 390 units
1000 —

Q D D
Costo Pedido = (S)
C= (H) + ( S) Q
2 Q
C0 —
= $2925| + $108
| = |$3033| | | | |
50 100 150 200 250 300 350 400

Tamaño
Lot Size del
(Q) Lote (Q)
Economic Order Quantity
Current
cost
3000 —
Q D
Annual cost (dollars)

Total cost = (H) + (S)

2 Q

2000 — Bird feeder costs

Q
Costo Manejo = (H)
D = (18 /week)(52 weeks) = 936 units 2
H = 0.25 ($60/unit) = $15
S = 1000
$45 — Q = 390 units

Q D D
Costo Pedido = (S)
C= (H) + (S) Q
2 Q
0— | | | | | | | |
C= $2925
50 + $108
100 =150
$3033
200 250 300 350 400
Current
Tamaño
Lot Size del
(Q) Lote (Q)
Q
Economic Order Quantity
Current
cost Example 13.2

3000 —
Q D
Annual cost (dollars)

Total cost = (H) + (S)

2 Q

2000 — Bird feeder costs

Q
Costo Manejo = (H)
D = (18 /week)(52 weeks) = 936 units 2
H = 0.25 ($60/unit) = $15
S = 1000
$45 — Q = 468 units
D
Q D Costo Pedido = (S)
C= (H) + (S) Q
2 Q
0— | | | | | | | |
50 100 150 200 250 300 350 400
Current
Tamaño
Lot Size del
(Q) Lote (Q)
Q
Economic Order Quantity
Current
cost Example 13.2

3000 —
Q D
Annual cost (dollars)

Total cost = (H) + (S)

2 Q

2000 — Bird feeder costs

Q
Costo Manejo = (H)
D = (18 /week)(52 weeks) = 936 units 2
H = 0.25 ($60/unit) = $15
S = 1000
$45 — Q = EOQ units

Q D D
Costo Pedido = (S)
C= (H) + (S) Q
2 Q
0— | | | | | | | |
50 100 150 200 250 300 350 400
Current
Tamaño
Lot Size del
(Q) Lote (Q)
Q
Economic Order Quantity

3000 —
Q D
Annual cost (dollars)

Total cost = (H) + (S)

2 Q

2000 —
Q
Costo Manejo = (H)
2

1000 —
D
Costo Pedido = (S)
Q

0— | | | | | | | |
50 100 150 200 250 300 350 400

Tamaño del Lote (Q)

Economic Order Quantity
Current
cost Example 13.2

3000 —
Q D
Annual cost (dollars)

Total cost = (H) + (S)

2 Q

2000 — Bird feeder costs

Q
Costo Manejo = (H)
D = (18 /week)(52 weeks) = 936 units 2
H = 0.25 ($60/unit) = $15
S = 1000
$45 — Q = 468 units

Q D D
Costo Pedido = (S)
C= (H) + (S) Q
2 Q
0— | | | | | | | |
C= $3510
50 + $90
100 = $3600200
150 250 300 350 400
Current
Tamaño
Lot Size del
(Q) Lote (Q)
Q
Economic Order Quantity
Current
cost
Bird feeder costs
3000 —
QQD = (18DD/week)(52 weeks) = 936 units
Annual cost (dollars)

Total cost = 2 (H) + Q(S)

2H = 0.25Q ($60/unit) = $15
S = $45 Q = 75 units
2000 —
QQ
Holding cost
2DS Costo Manejo
Q = D(H)
EOQ = C= (H) +2 (H)
= 2 (S)
H 2 Q

1000 — C = $562 + $562 = $1124

Ordering cost = DD (S)
Costo Pedido = Q (S)
Q

0— | | | | | | | |
50 100 150 200 250 300 350 400
Current
Tamaño del Lote (Q) Q
Economic Order Quantity

3000 —
Q D
Annual cost (dollars)

Total cost = (H) + (S)

2 Q

2000 —
Q
Costo Manejo = (H)
2

1000 —
D
Costo Pedido = (S)
Q

0— | | | | | | | |
50 100 150 200 250 300 350 400

Tamaño del Lote (Q)

ABC Analysis — Solved Problem 2