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Ejercicio Renta Variable

El documento presenta dos ejercicios sobre valuación de acciones. El primero se centra en la empresa 'Tecnología Avanzada S.A.' y requiere calcular la tasa de rendimiento usando CAPM y determinar el valor intrínseco de la acción en dos etapas de crecimiento. El segundo ejercicio analiza la acción de 'Energía Global' y examina el impacto de cambios macroeconómicos en su precio de equilibrio y la necesidad de arbitraje para restaurar el equilibrio del mercado.

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Santiago Leon
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Ejercicio Renta Variable

El documento presenta dos ejercicios sobre valuación de acciones. El primero se centra en la empresa 'Tecnología Avanzada S.A.' y requiere calcular la tasa de rendimiento usando CAPM y determinar el valor intrínseco de la acción en dos etapas de crecimiento. El segundo ejercicio analiza la acción de 'Energía Global' y examina el impacto de cambios macroeconómicos en su precio de equilibrio y la necesidad de arbitraje para restaurar el equilibrio del mercado.

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Ejercicio 1: Valuación de Crecimiento No Constante y CAPM

La empresa "Tecnología Avanzada S.A." ha experimentado un crecimiento explosivo


debido a una nueva patente. Se espera que sus dividendos crezcan a una tasa del 25%
anual durante los próximos 3 años. Después de ese periodo, la competencia entrará al
mercado y la tasa de crecimiento de los dividendos se estabilizará en una tasa normal
del 7% a perpetuidad. El último dividendo pagado por la empresa fue de 1.50 USD.

Para determinar la tasa de rendimiento requerida, usted dispone de la siguiente


información de equilibrio del mercado: la tasa libre de riesgo es del 5%, el rendimiento
esperado del mercado es del 12% y la beta de la acción es de 1.4.

Se solicita:

1. Calcular la tasa de rendimiento requerida utilizando el Modelo de Valuación de


Activos de Capital (CAPM).
2. Determinar el valor intrínseco de la acción el día de hoy considerando las dos
etapas de crecimiento.
3. Si la acción se cotiza actualmente en el mercado a 45 USD, determine si el
activo está en equilibrio y qué acción debería tomar un inversionista racional.

Ejercicio 2: Desequilibrio y Ajuste en la Recta del Mercado de Valores


(RMV)

Usted está analizando la acción de "Energía Global", la cual tiene una beta de 0.80. En
las condiciones actuales de equilibrio, la tasa libre de riesgo es del 6% y la prima de
riesgo de mercado es del 5%. La acción acaba de pagar un dividendo de 2.00 USD y se
espera que crezca a una tasa constante del 6%.

Repentinamente, ocurren dos eventos macroeconómicos: primero, la inflación esperada


aumenta en 2 puntos porcentuales; segundo, los inversionistas se vuelven más adversos
al riesgo, lo que incrementa la prima de riesgo de mercado a un 7%.

Se solicita:

1. Calcular el precio de equilibrio inicial de la acción antes de los cambios


macroeconómicos.
2. Calcular la nueva tasa de rendimiento requerida tras el cambio en la inflación y
en la aversión al riesgo.
3. Determinar el nuevo precio de equilibrio después de los cambios, asumiendo
que la tasa de crecimiento permanece en 6%.
4. Si el precio de mercado no se ajusta instantáneamente y permanece en su nivel
inicial, ¿estaría la acción sobrevaluada o subvaluada?. Describa el proceso de
arbitraje que devolvería al mercado al equilibrio

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