RAZONES FINANCIERAS

• Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las

finanzas para medir o cuantificar la realidad económica y financiera de
una empresa o unidad evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes
obligaciones a que se haga cargo para poder desarrollar su objeto social.
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• Análisis de Razones Financieras

• Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes
periodos contables o económicos de la empresa para conocer cuál ha sido
el comportamiento de esta y así poder hacer por ejemplo proyecciones a
corto, mediano y largo plazo, o simplemente hacer evaluaciones sobre
resultados pasados para tomar correctivos si a ello hubiere lugar.
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• Las razones financieras son una herramienta utilizada en contabilidad
y finanzas, con el fin de evaluar la situación económica por la que
está atravesando la empresa.

• También se conocen como indicadores financieros; forman parte

del análisis financiero, las razones financieras se basan en los estados
financieros de la empresa, son de extrema importancia puesto que
generan un análisis profundo de la entidad y su capacidad para
responder ante las obligaciones; también sirven para ayudar en la
toma de decisiones.
• Al ser indicadores, permiten realizar comparativas entre periodos
para poder deducir cambios en el comportamiento económico.
• Las razones financieras son relaciones entre dos o más conceptos (rubros o
renglones) que integran los estados financieros, estas se pueden clasificar
desde muy diversos puntos de vista.

Estas razones tienen como finalidad el estudio de cuatro indicadores

fundamentales de las empresas:

Solvencia, actividad o productividad, endeudamiento y Rentabilidad

• Razones a corto plazo:
• Estas razones tratan de analizar aspectos tales como la capacidad de pago
a corto plazo, la recuperación de la cartera de clientes, la rotación de los
inventarios, la frecuencia con que la empresa paga sus compromisos a los
proveedores, la rentabilidad del capital de trabajo, etc.

• Razones de liquidez:
• La finalidad de este grupo es analizar la capacidad de pago de la empresa
en el corto plazo y los niveles del circulante.
• Liquidez: capacidad de pago a corto plazo.

• En economía la liquidez representa la cualidad de los activos para ser

convertidos en dinero efectivo de forma inmediata sin pérdida
significativa de su valor.
• De tal manera que cuanto más fácil es convertir un activo en dinero
más líquido se dice que es.
• Por ejemplo: un activo muy líquido es un depósito en un banco que
su titular en cualquier momento puede acudir a retirarlo o disponer
de él.
• Por el contrario un bien o activo poco líquido puede ser un inmueble
en el que desde que se decide venderlo o transformarlo en dinero
hasta que efectivamente se obtiene el dinero por su venta puede
haber transcurrido un tiempo prolongado.
• Liquidez:
• Se refiere a la disponibilidad de fondos suficientes para satisfacer los
compromisos financieros de una entidad a su vencimiento.
• Sirve al usuario para medir la adecuación de los recursos de la
entidad para satisfacer sus compromisos de efectivo en el corto plazo
• Solvencia:
• Capacidad para generar ingresos en un futuro, y en consecuencia
para pagar compromisos a largo plazo.
• Solvencia (estabilidad financiera): se refiere al exceso de activos
sobre pasivos y, por tanto, a la suficiencia del capital contable de las
entidades.
• Sirve al usuario para examinar la estructura del capital contable de la
entidad en términos de la mezcla de sus recursos financieros y de la
habilidad de la entidad para satisfacer sus compromisos a largo plazo
y sus obligaciones de inversión.
• Se entiende por solvencia a la capacidad financiera (capacidad de
pago) de la empresa para cumplir sus obligaciones de vencimiento a
corto plazo y los recursos con que cuenta para hacer frente a tales
obligaciones, o sea una relación entre lo que una empresa tiene y lo
que debe.

• Para que una empresa cuente con solvencia, debe estar capacitada
para liquidar los pasivos contraídos, al vencimiento de los mismos y
demostrar también mediante el estudio correspondiente que podrá
seguir una trayectoria normal que le permita conservar dicha
situación en el futuro
• Se debe diferenciar el concepto de solvencia con el de liquidez,
debido a que liquidez es tener el efectivo necesario en el momento
oportuno que nos permita hacer el pago de los compromisos
anteriormente contraídos.
• Solvencia es contar con los bienes y recursos suficientes para
respaldar los adeudos que se tengan contraídos, aún cuando estos
bienes sean diferentes al efectivo.

• Es decir, liquidez es cumplir con los compromisos y solvencia es tener

con que pagar esos compromisos; para tener liquidez se necesita
tener solvencia previamente.
• CAPITAL DE TRABAJO
• 1.- Razón Capital de Trabajo = Activo Circulante (-) Pasivo a corto plazo
• Determina la cantidad de recursos de fácil conversión en efectivo, que se puede considerar
propia y que mediante su rotación se obtiene los ingresos. Esta Razón indica el recurso
financiero con el que cuenta la empresa para realizar sus operaciones.
• Interpretación:
• Si el resultado obtenido después de aplicar la fórmula es positivo, quiere decir que la
empresa cuenta con los activos suficientes para cubrir sus deudas a corto plazo; en la
medida que el resultado positivo sea mayor es un buen indicador para la empresa.
• Ejemplo de capital de trabajo:
• Activo circulante: 5,000
• Pasivo a corto plazo: 2,000
• 5,000 – 2,000 = 3,000 CT
• Interpretación del ejemplo: Sí la empresa tuviese que pagar todas las deudas a corto plazo le quedaría
un excedente de 3,000.
• ÍNDICE DE SOLVENCIA

• 2.- Razón del Circulante = Activo Circulante

Pasivo a corto plazo (Circulante)
• Indica la capacidad que tiene la empresa para cubrir sus compromisos a corto
plazo, (en numero de veces, cuántas veces cubre el activo de fácil conversión en
efectivo, al pasivo de exigibilidad menor a un año).

• Esta Razón indica el número de veces que la empresa puede cumplir con las
obligaciones financieras.
• Interpretación:
• Entre más alto sea el resultado, tendrá mayor capacidad para pagar sus
obligaciones; el nivel optimo de solvencia es de 1.5 en adelante, aunque en
algunas empresas también se considera 1 como nivel óptimo, para no tener
exceso de liquidez que se traduce en pérdida de rentabilidad.

• Ejemplo del índice de solvencia:

• Activo circulante: 5,000
• Pasivo circulante: 2,000
• 5,000 / 2,000 = 2.5

• Interpretación del ejemplo: La empresa cuenta con un índice de solvencia del 2.5; por ende
puede responder sus obligaciones sin afectar la solvencia.
• PRUEBA DEL ÁCIDO

• 3.- Razón de prueba del ácido = Activo Circulante – Inventarios

Pasivo Circulante

• Los inventarios son por lo general el menos liquido de los activos circulantes en una entidad,
por lo que representan los activos más susceptibles de generar pérdidas en algunos casos
específicos. Por lo anterior, resulta valioso medir la capacidad de la empresa para cubrir sus
obligaciones a corto plazo sin tomar en cuenta los inventarios.
• Se recomienda un índice de 1.0 o más, pero la aceptabilidad de un valor depende del
campo industrial o comercial en el que opera la empresa.
• Esta Razón muestra el número de veces que la empresa cuenta con el recurso monetario
con mayor grado de disponibilidad con relación a las deudas y obligaciones a corto plazo.
• Ejemplo de la prueba del ácido:

• Activo Circulante: 5,000

• Inventarios: 3,000
• Pasivo Circulante: 2,000
• (5,000 – 3,000) /2,000 = 1

• Si el indicador es igual o mayor a 1 indica que la empresa convierte rápidamente las cuentas por cobrar en efectivo, y
es capaz de pagar fácilmente sus obligaciones financieras.
• ACTIVIDAD O PRODUCTIVIDAD
• Estos índices muestran el tiempo en que algunas cuentas se convierten en efectivo o se
desembolsan.
• Rotación de inventarios: Indica el número de veces que se compra-vende la mercancía, el
número de días que tarda el ciclo.

• Rotación de Inventarios: Costo de Ventas

Promedio de Inventarios

• Interpretación:
• Con este indicador se puede saber cuantas veces se vendió el inventario; a medida que el
resultado de la fórmula aumente, se presume una mejor administración.
• Se deberá dividir 12 en el resultado obtenido de la fórmula para determinar el número de
meses que rotó el inventario.
• Ejemplo de rotación de inventarios:

• Costo de mercancías vendidas (CV): 6,000

• Promedio de inventarios: 1,000
• 6,000 / 1,000 = 6
• Interpretación del ejemplo: Los inventarios se vendieron cada 2 meses (12/6) “12 dividido en
el resultado de la fórmula”, por ende, se concluye que el inventario duró 2 meses en la
bodega antes de ser vendido.
• ROTACIÓN DE CARTERA O ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR

• Rotación de Cuentas por Cobrar: Ventas a crédito

Promedio de cuentas x cobrar

• Esta razón indica el número de veces que se financia a los clientes y los días que tardan en
liquidar su adeudo.
• Para obtener este dato en meses se debe dividir 360 entre el resultado de la fórmula.
• El promedio de cuentas por cobrar se podrá calcular tomando el valor inicial del
periodo, sumándolo con el valor final del periodo y dividirlo en dos, por ejemplo, saldo
de cuentas por cobrar a enero 2,500 y el saldo de cuentas por cobrar a diciembre
1,500. El promedio es igual a 2,000 puesto que (2,500+1,500) =4,000 y 4,000/2= 2,000.

• Ejemplo de la rotación de cartera:

• Ventas a crédito: 80,000
• Promedio de cuentas por cobrar: 2,000
• 80,000/2,000= 40

• Interpretación del ejemplo: La empresa se tarda 9 días (360/40) en recuperar su cartera.

• ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR

• Rotación de Cuentas por Pagar: Compras a crédito

Promedio de cuentas x Pagar

Esta razón indica el número de veces que financian los proveedores a la empresa y los días
que ésta tarda en liquidar el adeudo.
Busca calcular el tiempo que tardan la empresa en pagar sus cuentas; para obtener este dato
en meses se debe dividir 360 entre el resultado de la fórmula.
• El promedio de cuentas por cobrar se podrá calcular tomando el valor inicial del periodo,
sumándolo con el valor final del periodo y dividirlo en dos, por ejemplo, saldo de cuentas por
pagar a enero 500 y el Saldo de cuentas por pagar a diciembre 100. El promedio es igual a
300 puesto que (500+100) =600 y 600/2= 300.

• Ejemplo de la rotación de cuentas por pagar:

• Compras a crédito: 30,000
• Promedio de cuentas por pagar: 300
• 30,000 / 300 = 100
• Interpretación del ejemplo: La empresa tarda 3.6 días (360/100) en pagar sus obligaciones.
• RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
• Busca identificar el nivel de endeudamiento en el que se encuentra la empresa
para interpretar el financiamiento que tienen los acreedores con respecto a la
empresa, dando como resultado el nivel de riesgo en el que incurren estos
acreedores o socios.
• Este indicador muestra en porcentaje la aportación de dinero por personas internas
y externas a la empresa, que se utiliza para generar utilidades.

• Se muestra que de cada peso invertido en los activos, una parte es financiada por
personas ajenas a la empresa (acreedores, proveedores, etc.; cuentas que
representan el pasivo) y la otra por los socios o accionistas (cuentas que
representan el capital contable).
• Dentro de las razones de endeudamiento podemos encontrar:

• Razón de Endeudamiento = Pasivo Total

• Activo Total

• Mide la proporción de activos que se encuentran financiados por

acreedores o proveedores.
• Ejemplo de la razón de endeudamiento:
• Pasivo total: 1,000
• Activo total: 15,000
• 1,000 / 15,000 = 0.067

• Interpretación del ejemplo: multiplicamos el resultado por 100 para tener el valor en
porcentaje: 0.067 x 100 = 6.7%
• La empresa tiene un nivel de endeudamiento del 6.7% frente a su activo.
• RAZÓN PASIVO-CAPITAL

Razón de Endeudamiento = Pasivo total

Capital contable

• Refleja la proporción que existe entre los activos que fueron financiados por socios y los
que fueron financiados por otros terceros; cuanto mayor sea el resultado, se deduce
que el financiamiento proviene en mayor medida por terceros.
• Ejemplo:
• Pasivo total: 1,000
• Capital Contable: 1,350
• 1,000 / 1,350= 0.74
• Interpretación: La empresa se encuentra financiada en mayor medida por terceros, lo
que se traduce en menor autonomía financiera o un mayor apalancamiento financiero.
 • RAZONES DE RENTABILIDAD

• Este indicador permite identificar el grado de rentabilidad de la empresa

frente a sus ventas, activos o capital aportado.

• Margen de utilidad bruta = (Ventas – costo de ventas) / Ventas

• Utilidad Bruta
• Ventas

• Refleja el margen de utilidad alcanzado luego de haber cancelado los

inventarios, además es una de las razones financieras más usadas.
• Permite conocer en porcentaje la utilidad por la operación de compra-
venta en las empresas comerciales, es decir, entre la diferencia de las
unidades vendidas a precio de costo y precio de venta.

• Ejemplo del margen de utilidad bruta:

• Ventas: 4,000
• Costo de ventas: 1,500
• (4,000-1,500) /4,000= 0.62

• Luego se multiplica por 100 para obtener el porcentaje.

• Interpretación: La empresa cuenta con un margen del 62% luego de cancelar sus
existencias.
• Margen de utilidad operativa: Es aquella que se obtiene después de deducir
los costos de ventas más los costos operativos.

• Margen de utilidad operativa: Utilidad de operación

Ventas

• Margen de utilidad neta: Es la ganancia real obtenida por cada peso

vendido.
• Margen de utilidad neta: Utilidad neta
Ventas
 • Rendimientos sobre los activos.
• Representan la utilidad real generada por cada uno de los activos
que tiene la empresa.
• Rendimientos sobre los activos: Utilidad neta
(ROA) Total de activos

Rendimientos sobre el capital:

Esta razón indica la utilidad generada por el capital invertido en el periodo.

Rendimientos sobre el capital: Utilidad neta

(ROE) Total de Capital
• El sistema DuPont es una herramienta de análisis financiero que busca
desagregar la medición de rentabilidad de una empresa.
• Al hacerlo, se espera comprender a profundidad los principales inductores
de rentabilidad del activo (ROA) y del patrimonio (ROE).

• La utilidad del sistema de análisis DuPont radica en la capacidad de

descomponer la rentabilidad del patrimonio en términos de:
• márgenes de rentabilidad,
• eficiencia y
• apalancamiento.
• Así, al ejecutarlo de forma correcta, es posible responder la siguiente
pregunta: ¿Por qué un negocio es rentable?
 El análisis Dupont es una importante herramienta para identificar si la
empresa está usando eficientemente sus recursos.
• Esta metodología requiere los datos de las ventas, el beneficio neto,
los activos y el nivel de endeudamiento.
• El objetivo del Dupont es averiguar cómo se están generando las ganancias
(o pérdidas). De esa forma, la compañía podrá reconocer qué factores
están sosteniendo (o afectando) su actividad

• Beneficio neto = Utilidad neta

• El objetivo del sistema de análisis DuPont es definir, a través de tres
pilares, la rentabilidad de una empresa.
• Aunque su aplicación es sencilla, es una herramienta robusta que
puede servir como panel de control a una firma.
• En efecto, al relacionar el Estado de Situación Financiera (Balance
General) y el Estado de Rendimiento Financiero (P&G), en términos
de márgenes, eficiencia y apalancamiento identifica los principales
inductores de rentabilidad para el negocio.
• Lo primero que debemos saber es que el Sistema DuPont, es aplicable
tanto a la rentabilidad del activo (ROA), como a la rentabilidad del
patrimonio (ROE).
• La principal diferencia radica en que al desagregar el ROA, no se
tiene en cuenta el efecto del apalancamiento financiero.
• Es más, cuando el apalancamiento financiero es igual a uno (1), el
ROA y el ROE son iguales.
• Esto es lógico si se tiene en cuenta que, si la razón de
apalancamiento financiero es uno (1), la firma esta financiada
exclusivamente a través del patrimonio.
• Es decir, no tiene deuda financiera.