MATEMÁTICAS
FINANCIERAS
Instituto Tecnológico Metropolitano - ITM
Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas
2025
Unidad 3. Interés
Si quieres conocer el valor de dinero, trata de
conseguirlo prestado.
BENJAMÍN FRANKLIN
Introducción
Los administradores están enfrentados a las dos caras de la moneda al
momento de llevar a cabo la administración de los recursos financieros de las
compañías, por un lado necesitamos conseguir el dinero (lo mas barato que se
pueda) para que la empresa opere de la manera mas rentablemente posible y
por el otro a blindar los excedentes monetarios de la pérdida de valor
invirtiéndolos ojala a las mejores tasas en el mercado.
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Introducción
En el mercado local el tratamiento y cálculo de las tasas de interés se
encuentran en el titulo segundo, capitulo primero de la Circular Externa 007
de 1996 de la entonces Superintendencia Bancaria (hoy Superfinanciera).
Y nombra a las tasas que se utilizan para el manejo de las transacciones en
tasas nominales y tasas efectivas. Tanto vencidas como anticipadas.
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Introducción
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Tasa Efectiva y Periódica
Las tasas efectivas son las que realmente se aplican a una operación
financiera , es decir, es la que mide el costo efectivo de un crédito ó la
rentabilidad de una inversión.
Esta resulta de capitalizar o reinvertir los intereses que se causan cada
período, es decir, la tasa efectiva anual es una función exponencial de una
tasa periódica.
Ejemplo:
18% Efectivo anual.
18% E.A
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Tasa Efectiva y Periódica
Algunos autores consideran a la TEA, como la única tasa efectiva y a las
tasas aplicadas en períodos de menor duración, simplemente como
periódicas.
“Las tasas efectivas vencidas son las que se utilizan para hallar equivalencias
entre tasas, y se liquidan al final de cada periodo”
Ejemplo:
8% Semestral.
2% Mensual.
3% Trimestral
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CASO 1: Efectiva -Efectiva
En este caso, es cuando tengo tasas periódicas y necesito encontrar
equivalencias a otras tasas periódicas, es decir, encontrar una tasa similar en
otro periodo.
Ejemplo: Tengo una tasa del 4,6% Trimestral y necesito encontrar una E.A ó
una Mensual.
En estos casos uso imayor o imenor.
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CASO 1: Efectiva -Efectiva
1- Si una entidad financiera le ofrece una tasa de interés del 3,6% trimestral, determine
las tasas equivalentes en los siguientes términos:
a)- Semestral b)- Mensual c)- Anual d)- Bimestral
2- Con una tasa de interés del 33% E.A, halle las tasas de interés equivalentes para los
siguientes periodos:
a)- Quincenal b)- Mensual c)- Diaria d)- Semestral e)- Trimestral
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CASO 1: Efectiva -Efectiva
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Tasa Nominal
Como su nombre lo indica, es una tasa de referencia o tasa fachada, no es la
que se aplica a la operación financiera.
Es la tasa que se expresa en términos anuales y que paga “X” veces en el
año(mínimo 1 y máximo 360 ó 365).
La tasa nominal anual se denomina con la letra (j), la cual es igual a la tasa
periódica (i), multiplicada por el número de periodos (n):
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Tasa Nominal
Ejemplo:
12% nominal anual con capitalización mensual.
12% anual capitalizable mensualmente.
12% nmv --- 12% nma
12% amv
La tasa nominal comprende:
• El valor de la tasa.
• La expresión nominal o la palabra anual.
• La frecuencia de liquidación de los intereses
• Modalidad de liquidación (Vencidos o Anticipados)
❖ Su cálculo es muy fácil, ya que solo basta multiplicar o dividir la tasa periódica por el
número de periodos 13
Caso 2: Efectiva a Nominal
𝟏
𝒋= 𝟏+ 𝒊𝒆 𝒏 −𝟏 𝒏 𝒋=𝒊∗𝒏
1- Conocida una tasa del 40% EA, Calcular las siguientes tasas equivalentes:
a)- NTV --atv b)- NMV –amv c)- NDV—adv
2- Se tiene una tasa del 4,78% Trimestral y se pide hallar las siguientes tasa equivalentes:
a)- Anual TV b)- Nominal Mes Vencido c)- Anual con Capitalización Semestral
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Caso 3: Nominal a Efectiva
𝒏 𝒋
𝒋
𝒊𝒆 = 𝟏 + −𝟏 ⅈ=
𝒏 𝒏
1- Dada una tasa de interés del 15% anual semestre vencido, halle la tasa de interés
equivalente E.A
2- Dada una tasa de interés del 21,5% nominal bimestre vencido, halle las tasas de interés
equivalentes en los siguientes términos.
a) Trimestral b) Mensual c) Bimestral d) E.A
3- Un banco le ofrece un crédito de consumo a una tasa de interés del 20% anual mes
vencido, y otro banco le ofrece una tasa del 21,94% EA. Cual debería de elegir usted,
suponiendo que su esquema de pagos seria mensual. 15
Caso 4: Nominal a Nominal
𝒏
𝒋 𝟏
𝒊𝒆 = 𝟏 + −𝟏 𝒋= 𝟏 + 𝒊𝒆 𝒏 −𝟏 𝒏
𝒏
Paso 1: Llevo la nominal a E.A Paso 2: Con la E.A encuentro la nominal que busco
1-Una entidad bancaria le ofrece un titulo valor que paga una tasa de interés del 7,34%
nominal tv. Pero usted desea saber cual seria la tasa equivalente en términos nominal mv.
2- Dada una tasa de interés del 25% anual Tv, halle la tasa de interés equivalente en los
siguientes términos:
a)- NBV b)- Nominal DV c)- Anual MV d)- Anual SV
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Tasas Anticipadas
Consisten en cobrar por adelantado los intereses de un préstamo acorde a la periodicidad
pactada en el mismo. La condición de esta tasa es anunciar que es anticipada, porque de lo
contrario se asume como vencida.
El manejo para hallar equivalencias es similar al de las tasas vencidas. Excepto cuando se
tiene que cambiar la modalidad.
❖ Conversión de una tasa Anticipada a una Vencida.
❖ Conversión de una tasa vencida a una anticipada.
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Tasas Anticipadas
Realicemos este ejemplo para ver como operan los interés anticipados.
Supongamos un crédito por $100 pesos, a un año y a una tasa del 30% Anual Anticipada.
El costo del mismo no es el 30% E.A.
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Ejercicios
1- Dada una tasa del 3% MA. Hallar las siguientes tasas equivalentes:
a)- EA b)- TV c)- NMV d)- MV e)- TA
2- Dada una tasa del 28% E.A.A. Hallar las siguientes tasas equivalentes:
a)- EA b)- TA c)- NSA d)- MV e)- NSV
3- Dada una tasa del 20% Anual TA. Hallar las siguientes tasas equivalentes:
a)- E.A b)- Anual SA c)- Anual MV d)- Anual TV e)- Trimestral
4- Dada una tasa del 25% Anual TV. Hallar las siguientes tasas equivalentes:
a)- EAA b)- Semestral Anticipada c)- Nominal Anual MA
d)- Trimestral Anticipada e)- Nominal Anual Trimestral Anticipada
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Ejercicios
5- Dada una tasa de interés del 13% nominal anual semestre A, halle las siguientes tasas de
interés equivalentes:
a)- MA b)- NTA c)- NMA d)- BA
6- Dada una tasa del 28% E.A.A. Hallar las siguientes tasas equivalentes:
a)- BV b)- NTA c)- NSA d)- NMA
7- Dada una tasa del 32% Anual BA. Hallar las siguientes tasas equivalentes:
a)- BA b)- Anual SA c)- Anual MV d)- Anual TA
8- Dada una tasa del 2,9% MA. Hallar las siguientes tasas equivalentes:
a)- DV b)- Bimestral Vencida c)- Nominal Anual BA d)- TA
9- Dada una tasa del 32,9% NMA. Hallar la tasa nominal quincenal anticipada
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Interés real o interés deflactado
Debido a la existencia de la inflación (aumento generalizado de los precios de los bienes y
servicios que se presentan en una economía), la capacidad de consumo futura del dinero se
encuentra limitada , por lo cual, para conocer la tasa de interés real de una inversión, es
necesario sustraer a la tasa efectiva, los efectos de la inflación, o, dicho de otra forma, es
necesario deflactar la tasa efectiva.
Para deflactar una tasa de interés efectiva se usa la siguiente fórmula:
donde:
iR= Interés real 1 + ie
iR = −1
ie= Interés efectivo 1 + Inf
Inf= Inflación
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Interés real o interés deflactado
Ejemplo:
De cuánto será la rentabilidad real de un empresario que obtiene una rentabilidad efectiva
anual del 25% por su negocio, si la inflación del país en la que este está establecido fue del
20,1%.
Que pasaría con la rentabilidad, si el estado donde está ubicada la empresa es totalitario y
reportó un dato de inflación menor a que realmente tiene su país, que es del 27,6%.
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Tasas indexadas
Son aquella tasa de interés que depende de otro factor al que se indexa con el
propósito de que responda a las circunstancias cambiantes.
También se le denomina tasa de Interés flotante. Normalmente, las
indexaciones dependen en Colombia de la tasa de los Depósitos a Termino
Fijo (DTF), pero también se usan otras tasas como:
- Indicador Bancario de Referencia, IBR
- Unidad de Valor Real, UVR
-Índice de Precios al Consumidor, IPC
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Tasas indexadas
EJEMPLO TASA INDEXADA AL IBR:
De acuerdo con el artículo 35A del reglamento del indicador Bancario de
Referencia IBR, actualizado al año 2017; para el cálculo del IBR en términos
efectivos anuales se utilizará la siguiente fórmula:
𝟑𝟔𝟓
𝒏 𝒏
𝒊𝑬𝑨 = 𝟏 + (𝑰𝑩𝑹𝒏𝒐𝒎𝒊𝒏𝒂𝒍) −𝟏
𝟑𝟔𝟎
Si el spread se encuentra en términos EA, se deberá realizar la conversión del IBR
a EA y luego adicionar el spread. 24
Tasas indexadas
EJEMPLO TASA INDEXADA AL IBR:
Tanya S.A. realiza un crédito a la IBR +12 AMV, ¿cuál será la tasa efectiva
anual, teniendo en cuenta que la IBR AMV es 4,1214 %?
365
30 30
𝑖𝐸𝐴 = 1 + (16,1214%) − 1 = 17,63%
360
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Tasas indexadas
TASA INDEXADA AL UVR
Las variaciones en el valor de la UVR están atadas a la inflación intermensual.
Hay modalidades de crédito en el sistema de Valor Real, en los cuales los préstamos se
hacen a una tasa denominada en UVR´s que se compone con base en las variaciones de la
UVR más unos puntos de interés real.
Comercialmente la tasa de interés para los créditos hipotecarios se presenta de la
siguiente forma:
UVR + i%
Como la UVR está expresando la corrección de la tasa por efecto de la inflación, la tasa se
compone así:
ieUVR = (1 + inf)(1 + i) − 1
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Tasas indexadas
EJEMPLO TASA INDEXADA AL UVR
Doña María tomó un crédito hipotecario en UVR, para la compra de una vivienda a 15 años
de plazo. La tasa de interés que le cobra el banco es UVR + 9%. Si la inflación estimada para
el plazo del crédito es 3% anual, cuál será el costo estimado del crédito en términos anuales
efectivos.
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Tasas indexadas
TASA INDEXADA AL IPC
Una tasa de interés en IPC más un spread, es una tasa compuesta por la inflación y puntos
reales adicionales, se calcula así:
ieIPC = (1 + IPC )(1 + i ) − 1
EJEMPLO:
Tanya S.A, realiza un crédito cuya tasa de colocación es IPC + 10%, ¿cuál es el costo estimado
del crédito anual efectivo, si la variación del IPC estimada para el año es de 4,5%?
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Tasas indexadas
EJEMPLO TASA INDEXADA AL IPC
Si Tanya S.A realizó un crédito el último día del año 2010 y el plazo fue de dos años a la
tasa de colocación del IPC + 10% y la inflación calculada de año 2011 fue de 3,73% y la
del año 2012 fue de 2,44%, ¿cuál fue el costo del crédito en términos de tasa anual
efectiva?
1)Usamos la fórmula para hallar el costo por los dos años así:
ieIPC = (1 + 0,0373)(1 + 0,10)(1 + 0,0244)(1 + 0,10) − 1 = 0,285758245= 28,5758245%
2)Para calcular el costo anual efectivo equivalente, llevamos el costo hallado a un costo
anual, así: 1
ie = (1 + 0,285758245) − 1 = 0,133912803= 13,3912803%
2
29
Interés en moneda extranjera
MERCADO DE DIVISAS
Es también conocido como Forex (Foreign Exchange), es el mercado en el cual se
negocian diferentes tipos de monedas.
De acuerdo con las normas ISO, cada divisa se distingue por tres letras, las dos primeras
hacen referencia al país y la última a la moneda.
EUR = Euro GBP = Libra Esterlina
USD = Dólar Americano CHF = Franco Suizo
CAD = Dólar Canadiense NZD = Dólar Nueva Zelanda
AUD = Dólar Australiano NOK = Coronas Noruegas
JPY = Yen Japonés SEK = Corona Sueca
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Interés en moneda extranjera
MERCADO DE DIVISAS
Una de las variables fundamentales en el mercado internacional es el tipo de cambio, o sea,
el precio de una moneda expresado en términos de otra; ejemplo:
EUR/USD = 1,4 es el tipo de cambio de los dólares pagados por cada euro.
Lo que va a la izquierda de la barra (EUR) se lo conoce como base, lo que está a la derecha
(USD) se la llama cotizada o de referencias.
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Interés en moneda extranjera
MERCADO DE DIVISAS
Cotización directa
Aquella cuya moneda base (equivalente a una unidad) es la divisa extranjera y la moneda de
referencia es local.
Ejemplo: Para un europeo, una cotización directa sería USD/EUR o JPY/EUR.
Para un estadounidense, una cotización directa sería EUR/USD o JPY/USD.
Cotización indirecta
Aquella cuya moneda base (equivalente a una unidad) es local y la moneda de referencia es
la divisa extranjera.
Ejemplo: Para un europeo, una cotización indirecta sería EUR/USD o EUR/JPY.
Para un estadounidense, una cotización indirecta sería USD/EUR o USD/JPY.
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Interés en moneda extranjera
Depreciación y Apreciación
La Depreciación es la pérdida del poder adquisitivo de una moneda (Y) frente a otra (X).
Para medirla se requiere conocer:
TC0(X/Y) = la tasa de cambio inicial de la moneda Y con respecto a la moneda X
TC1(X/Y) = la tasa de cambio final entre las mismas monedas Y y X.
TC1( X / Y )
Dev X / Y = −1
TC0 ( X / Y )
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Interés en moneda extranjera
EJEMPLO Depreciación Y Apreciación
Calcule la Apreciación anual y semestral del peso con respecto al dólar si las tasas de
cambio durante el año fueron las siguientes:
TC0(USD/COP) = 1860 = Tasa de cambio al principio del año
TC1(USD/COP) = 1820 = Tasa de cambio al final del año
Debido a que el cálculo de la Depreciación fue negativo, se dice que el peso se revaluó
frente al dólar.
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Interés en moneda extranjera
Nota: Tenga en cuenta que el porcentaje de Depreciación para un mismo periodo es diferente
al porcentaje de Apreciación cuando se invierte la tasa de cambio.
EJEMPLO:
Si el peso se revaluó con respecto al dólar en un año en 1,08%, ¿cuál fue la Depreciación del
dólar con respecto al peso?
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Interés en moneda extranjera
RENTABILIDAD O COSTO EN PESOS DE UNA INVERSIÓN O CRÉDITO EN DÓLARES
Cuando se invierte una moneda débil en una fuerte, se espera obtener un rendimiento no
solo por el interés sino también por la Depreciación y por los intereses de la Depreciación;
cuando se realiza un crédito en una moneda fuerte, el prestamista tiene la expectativa de una
tasa inferior a la del país que solicita los recursos y una Depreciación baja.
EJEMPLO:
El 01 de enero de 2012, usted requiere $19.427.000 y conoce que la tasa de cambio :
USD/COP = 1.942,70, por lo cual realizó un crédito de U$10.000 en Estados Unidos, y debe
calcular el costo en pesos, bajo las siguientes condiciones:
Plazo: 1 año
Tasa de cambio el 31 de diciembre de 2012: USD/COP = 1.768,23
Tasa de interés en dólares: 9.5% EA
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Interés en moneda extranjera
EJEMPLO DE RENTABILIDAD O COSTO EN PESOS DE UNA INVERSIÓN O CRÉDITO EN
DÓLARES:
1) Usted recibe los USD10.000 y los cambia a pesos, de acuerdo con la tasa de cambio inicial:
10.000*1.942,70 = $19.427.000
2) Realiza la inversión para la cual prestó el dinero y al final del año compra dólares a la tasa
de cambio final y paga el saldo en dólares más los intereses generados
Pesos requeridos: 10.000*1,095*1.768,23 = [Link]
3) Calcula el costo en pesos al final de la operación, comparando el dinero pagado al final
con el crédito inicial
Costo en pesos: ([Link] / 19.427.000) -1 = -0,33%
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Interés en moneda extranjera
EJEMPLO DE RENTABILIDAD O COSTO EN PESOS DE UNA INVERSIÓN O CRÉDITO EN
DÓLARES:
La rentabilidad en pesos también se puede calcular con base en la siguiente fórmula:
Veámoslo con el ejemplo:
1)La Depreciación (Apreciación en este caso) del peso frente al dólar al cabo de un año es:
[(1.768,23 / 1.942,70) – 1] * 100 = -8,98%
2)Aplicando la fórmula:
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Interés en moneda extranjera
RENTABILIDAD O COSTO DE UNA INVERSIÓN O CRÉDITO EN MONEDA EXTRANJERA:
La fórmula anterior se puede generalizar a cualquier moneda con la siguiente:
Si se tiene la Depreciación de la moneda Y/X, debemos descontar el rendimiento en X a la
Depreciación. Se recuerda que descontar no es restar y se aplica la fórmula:
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Interés en moneda extranjera
Ultima parte de la clase 19-3-25-20250319_200402-Grabación de la reunión.mp4
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Interés en moneda extranjera
TASAS DE CAMBIO CRUZADAS Y DEVALUACIONES CRUZADAS:
Para las operaciones de comercio internacional se requiere trabajar con diferentes monedas.
Éstas se caracterizan por ser medios de pago en los mercados financieros internacionales,
por ser monedas en las cuales se facturan y porque sirven como mecanismo de ahorro.
Una tasa de cambio cruzada se puede calcular por medio de la siguiente fórmula:
De forma análoga la Depreciación cruzada se puede calcular como:
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Interés en moneda extranjera
EJEMPLO DE TASAS DE CAMBIO CRUZADAS:
Cuál será la tasa de cambio entre el peso colombiano y el euro (EUR/COP) si la tasa de
cambio entre el peso colombiano y el dólar (USD/COP) es de 1.829,01 y la tasa de cambio
entre el euro y el dólar (USD/EUR) es de 0,7807.
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Interés en moneda extranjera
EJEMPLO DE DEVALUACIONES CRUZADAS:
Si el bolívar venezolano fue devaluado por el gobierno, pasando de 4,30 a 6.30 bolívares por dólar
estadounidense (USD/VEF), y en Colombia el precio del peso por dólar (USD/COP), pasó de $1.805,98 a
$1.816,42. Calcule la rentabilidad que obtendrá un inversionista colombiano que invierte en Venezuela a una
TAR (Tasa Activa de Referencia) del 24% EA.
1)Calculamos la Depreciación de ambas monedas frente al dólar:
2)Calculamos la Depreciación cruzada VEF/COP:
3)Se calcula la rentabilidad en pesos:
iCOP = (1 + 0,24)(1 + (−0,3135) ) − 1 = −14,874%
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Interés en moneda extranjera
EJERCICIO PRÁCTICO 1
Usted es el administrador de un portafolio del cual hay un excedente de liquidez y desea invertirlo a 3 meses . Las
oportunidades del mercado son las siguientes (suponga el mismo nivel de riesgo para ambas):
a. Invertir en Colombia en una entidad que le ofrece una tasa del 12% N.A.S.V
b. Invertir en Colombia en una entidad que le ofrece IPC + 6% (Asuma la variación del IPC= 5.9%)
c. Invertir en un BANCO en Argentina que le ofrece una tasa del 2.5% T.V. La tasa de cambio hoy es 360,52 COP/ARS y la
esperada dentro de 3 meses de 362.30 COP/ARS
¿En cuál de estas oportunidades invertiría?
a. Debemos hallar el equivalente trimestral efectivo a una tasa del 12% N.A.S.V.
1
0,12 2
ietrimestral = 1 + − 1 = 0,029563= 2,9563%
2
44
Interés en moneda extranjera
EJERCICIO PRÁCTICO 1
b. Debemos hallar el equivalente trimestral efectivo a una tasa de IPC + 6%
ieIPC = (1 + 0,059)(1 + 0,06) − 1 = 12,254%
ietIPC = (1 + 0,12254) − 1 = 2,932%
1
4
c. Debemos hallar la tasa trimestral de la inversión en argentina
iCOP = (1 + 0,025)(1 + (−0,00491304) ) − 1 = 1,99641%
De acuerdo con los resultados se invertiría en la oportunidad a
45
Interés en moneda extranjera
EJERCICIO PRÁCTICO 2
Un inversionista suizo invirtió 50.000 francos suizos en Brasil a un año y a una tasa en reales del
18% anual efectivo, cuando las tasas de cambio eran 2 reales por dólar y 1,50 francos suizos por
dólar. Al final del año el real se había revaluado 5% frente al dólar y la tasa de cambio era 1,275
francos suizos por dólar.
a. Calcule cuántos francos suizos obtuvo el inversionista suizo al final del año y cuál fue la tasa de
rentabilidad anual efectiva obtenida
b. Si el real se hubiera revaluado más frente al dólar y el franco se hubiera devaluado, explique
qué pasaría con la rentabilidad en francos suizos
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EJERCICIO PRÁCTICO 2
a. Calcule cuántos francos suizos obtuvo el inversionista suizo al final del año y cuál fue la tasa de
rentabilidad anual efectiva obtenida.
iCHF = 1 + 0,181 + (−0,105263) − 1 = 0,05578 = 5,578%
Francos Suizos obtenidos al final del año = 50.000*(1+0,05578) = 52.789
47
EJERCICIO PRÁCTICO 2
b. Si el real se hubiera revaluado más frente al dólar y el franco se hubiera devaluado, explique qué pasaría
con la rentabilidad en francos suizos
Para concluir sobre el efecto, supongamos que el real se revalúa en 9% y el franco se devalúa pasando a una
tasa de cambio de 1,6 francos por dólar al final del año.
iCHF = 1 + 0.181 + 0,1714 − 1 = 0,3822 = 38,22%
Se concluye que la rentabilidad del Franco Suizo habría aumentado.
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Referencias
Agudelo, D.; Fernández, A. (2019). Fundamentos de Matemáticas Financieras, conceptos y
aplicaciones. Tercera Edición.
global-rates. (2024). LIBOR. Tipos de interés LIBOR actuales e históricas. Libor.
[Link]
Meza Orozco, J. de J. (2017). Matemáticas Financieras Aplicadas (Sexta Edic). ECOE
Ediciones.
Pacheco Ortiz, D. M. (2023). Matemáticas Financieras. Editorial ITM.
[Link]