UNIVERSIDAD CATÓLICA ARGENTINA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y JURIDICAS
SEDE MENDOZA
Cátedra: Matemática Financiera Aplicada.
Unidad I: EL INTERÉS.
El interés es el precio que se paga por la cesión del uso de un capital. Un capital crece, al menos en
términos nominales, por el mero transcurso del tiempo.
El interés debe entenderse como el incremento del capital en un periodo de tiempo determinado. El
siguiente diagrama temporal muestra los dos valores del capital.
V A
0 1
El segmento (0,1) representa el tiempo considerado y se lo denomina periodo de servicio, periodo de
depósito o simplemente periodo. Al valor V se denomina capital inicial mientras que A es el capital final.
El interés es la diferencia entre los dos valores del capital: I = A – V o también que el capital final es:
A = V + I.
Los bancos y otras entidades financieras son los intermediarios entre la oferta y la demanda de capitales.
En las denominadas operaciones pasivas, el banco es captador de ahorros que, al cabo de cierto tiempo,
quedan a disposición de los ahorristas, incrementados con el interés ganado. En las operaciones activas
el banco presta un capital que es restituido al vencimiento, en un importe nominalmente mayor. El depósito
a plazo es la típica operación pasiva, en tanto el descuento de documentos es la operación activa
elemental.
LA TASA DE INTERES.
Pueden plantearse dos problemas elementales. Uno consiste en calcular el interés a partir del capital inicial.
Otro consiste en medir el incremento del capital entre sus valores inicial y final. En las dos situaciones hay
una unidad de medida o, visto el interés como el precio por la cesión del capital, puede pensarse en el
precio unitario. Se llega así al concepto de tasa periódica de interés.
Para calcular la tasa periódica de interés, se “reparte” el interés entre las unidades de capital inicial.
I A −V
i = =
V V
Cuando se trata de determinar el interés producido por el capital, la expresión es:
I = V. i
Es decir, el precio que se paga por usar el capital, resulta de multiplicar el capital objeto por la tasa periódica
de interés. En las tasas de interés se distinguen las activas y las pasivas. La tasa pasiva es la que se paga
al ahorrista y la tasa activa es la que el banco cobra como prestamista. La tasa activa debe ser mayor que
la pasiva.
EL FACTOR DE CAPITALIZACION.
Como el capital final es la suma de capital inicial más interés, resulta ahora:
A = V + V.i = V (1+i)
Prof. Gabriela Sanchez 1
Esta es la expresión canónica del capital final, donde el factor ( 1+ i ) se lo denomina factor de
capitalización. La capitalización debe entenderse como la incorporación del interés al capital.
Ejemplo:
Una inversión de $ 5000 a 90 días produce un capital final de $ 5632. Calcular la tasa de interés de dos
formas distintas.
I 632
a) i90 = = = 0.1264 ⎯⎯→ i 90 = 12,64%
V 5000
b) A = V ( 1+i90)
A 5632
− 1 = i90 − 1 = i90 i90 =0.1264 = 12,64%
V 5000
Ejercicio:
a) Se depositan $ 3000, al cabo de un mes se recuperan $ 3030. En que porcentaje creció el capital?
b) Se invierte un capital de $ 20.000 por 90 días al 4%, vencido el plazo se renueva la operación por
dos periodos más de 90 días al 4,5% cada periodo. Calcular:
a) el capital final.
b) La tasa para 270 días que produce el mismo resultado.
CAPITALIZACION MULTIPLE.
Si en lugar de uno, se consideran k periodos de igual duración, es posible plantear un proceso de
capitalización múltiple: al final de cada periodo se incorpora el interés al capital para producir nuevos
intereses: el capital final de un periodo es el capital inicial del periodo siguiente. En cualquier periodo, el
capital final resulta de aplicar el factor de capitalización al capital inicial. El siguiente cuadro permite
interpretar el proceso de capitalización múltiple:
PERIODO CAPITAL INICIAL CAPITAL FINAL
1 V V(1+i)
2 V(1+i) V(1+i)2
3 V(1+i)2 V(1+i)3
… … …
N V(1+i)n-1 V(1+i)n
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Hemos obtenido el capital con los intereses capitalizados período a período, al que llamaremos capital final
A.
A = V*(1+ i)n
El razonamiento anterior implica que la tasa de interés permanece constante en los n periodos. La tasa de
interés es naturalmente variable. En tal situación, el capital final resulta de un producto de n factores
distintos.
n
A=V (1 + i
j =1
j )
Ejercicios:
c) Se invierten $ 20000 durante un semestre al 3% semestral, vencido el plazo se renueva la
operación en forma semestral y a la misma tasa de interés durante un año. Calcular el capital final.
d) Resolver en el ejercicio anterior, si el capital se invierte durante 18 meses al 9%. Comparar los
resultados y anotar la conclusión.
e) Resolver el ejercicio c) si las tasas fueron: 3% en el primer semestre, 3,2% en el segundo semestre
y 2,8% en el tercero.
f) Para el caso del ejercicio c), calcular la tasa de interés de la inversión a 18 meses.
EQUIVALENCIAS DE TASAS.
El problema de equivalencia de tasas se presenta cuando se trata de comparar dos tasas periódicas de
interés, referidas a periodos de distinta duración.
Una tasa periódica para 30 días será equivalente a otra para 60 días, si la primera aplicada dos veces
produce el mismo resultado que la segunda aplicada una vez. Dicho de otra forma, estas tasas son
equivalentes si producen el mismo capital final al cabo del mayor de los plazos.
( 1+i(30) )2 = 1+i(60)
i(60) = ( 1+i(30))2 -1 = 2i(30) + i2(30)
Se observa que la tasa para 60 días es mas que proporcional, con relación a la duración de los respectivos
periodos: i(60) > 2i(30).
Con planteos similares pueden encontrarse tasas equivalentes para 90 o 120 días. Podemos generalizar:
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k
i(k) = ( 1+i(m)) m -1
Tiene especial importancia el análisis de un caso particular de equivalencia: dada una tasa periódica para m
días, determinar cual es la tasa diaria equivalente.
Se puede decir que la tasa diaria equivalente aplicada m veces, produce el mismo resultado que la tasa
periódica im aplicada una vez.
i(1) = ( 1+i(m)) m -1
La importancia del análisis de la tasa diaria, radica en el hecho de que en la práctica financiera, el día es la
minima unidad de tiempo para el cálculo de interés: al menos en situaciones normales, no se computan
intereses por horas, minutos o segundos. Dada esta situación, puede decirse que el interés se produce
diariamente y diariamente se incorpora al capital para producir un nuevo interés.
Ejemplo:
Un capital que esta disponible por 90 días se puede invertir para ese plazo al 6%, o por dos periodos de 45
días, o por tres periodos de 30 días. Calcule las tasas i45 e i30 de modo que el capital final sea el mismo para
las tres opciones. Verificar para un capital de $10.000.
Ejercicio:
Dada la tasa i60 = 0,03, calcular las tasas equivalentes para 20 días, 135 días y diaria.
TASA ANUAL EQUIVALENTE.
Es común en la práctica financiera comparar dos o más tasas, referidas a periodos de distinta duración,
evaluando las respectivas tasas efectivas anuales. La tasa efectiva anual ie no es otra cosa que la tasa
anual equivalente. Con el procedimiento general de cálculo de tasas equivalente, resulta:
365
m
1+i(365) =( 1+i(m) )
365
m
i(365) =( 1+i(m) ) -1
Por lo tanto, dos o más tasas son equivalentes si tienen la misma tasa efectiva anual.
Ejercicio:
Para el ejercicio anterior, calcular la efectiva anual en cada uno de los casos.
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