Agencia de Calificación de
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Registro CNV 1
Fondo Común de Inversión Abierto
CYC RENTA MIXTA
Calificación
Sociedad Gerente Fondo Calificación
CYC Administradora de
CYC Renta Mixta “A(rm)”
Fondos S.A.
Sociedad Depositaria Fundamentos de la calificación.
Banco de Valores S.A.
CYC Renta Mixta es un fondo abierto con el objetivo de invertir en una
Calificación cartera diversificada de instrumentos de renta fija y renta variable, con un
“A(rm)” horizonte de inversión de largo plazo, y para un perfil de inversor
arriesgado.
Fecha de calificación
16 de mayo de 2025 La calificación confirmada es el resultado de haber determinado, en los
distintos pasos del análisis, una adecuada calidad administrativa y de
Calificación anterior gestión de inversiones, junto a una prudente y eficaz política de
“A(rm)” inversiones. Consistente por otra parte, con las características del producto
26/02/2025 administrado. También se fundamenta en la calidad crediticia ponderada
de la cartera actual de inversiones.
Tipo de informe
Seguimiento Calidad de la Sociedad Gerente: siguiendo la metodología empleada por
UNTREF ACR UP, se ha ponderado la calidad de la Sociedad Gerente y su
Metodología de Calificación comportamiento con relación al mercado de actuación del Fondo. Como
Se utilizó la Metodología de aspecto relevante de esa metodología, se realizaron entrevistas a
Calificación de Riesgos para funcionarios de la Sociedad. Tal actividad, permitió apreciar un conjunto de
Fondos Comunes de recursos humanos, técnicos y de infraestructura de muy buena calidad
Inversión aprobada por la profesional. La Sociedad opera a través de las directrices de distintos
CNV bajo la Resolución CNV Manuales temáticos, permitiendo un ajustado y transparente proceso en la
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administración y gestión del Patrimonio del Fondo.
Calidad de la Sociedad Depositaria: Se ha ponderado la actuación como
Analistas Agente de Custodia del Banco de Valores S.A., por ser el principal agente
Juan Manuel Salvatierra
del mercado del FCI. Actualmente, el Banco actúa como agente de custodia
jmsalvatierra@[Link]
de los activos de más de 300 fondos comunes de inversión. Las
Juan Carlos Esteves actividades que realiza en materia de custodia y la solvencia profesional del
jesteves@[Link] Banco, son antecedentes destacables para las funciones atribuibles al
mismo en la operatoria del Fondo.
Advertencia Operatoria del Fondo: Al 30/04/2025 alcanzó un Patrimonio administrado
El presente informe no debe de $ 13.547,34 millones. Con relación a enero de 2025, la disminución
patrimonial alcanzó el -8,84% trimestral. El rendimiento en el mes de abril
considerarse una
del 2025 fue del -12,40%. Para los últimos doce meses, la variación
publicidad, propaganda,
positiva alcanzó al +36,05. Está operando con rangos de volatilidad
difusión o recomendación
correspondientes a riesgo muy alto, consistente con los activos de la
de la entidad para adquirir,
cartera administrada.
vender o negociar valores
negociables o del La calificación no establece certidumbre con relación al rendimiento futuro del
instrumento de calificación. fondo. En tal sentido, los resultados de la calificación deben interpretarse
como opiniones técnicas, sin vinculación con recomendaciones de compra,
venta o mantenimiento de un determinado Fondo.
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Información general del Fondo
Fecha de inicio de cotización 11 de junio de 2018
Fecha de la información actual: 30 de abril de 2025
Fuente: Informe de Gestión al 30/04/2025
Moneda: Pesos
Valor de cada mil cuotapartes (clase B): $ 84.158,41
Valor patrimonial del fondo: $ [Link],87
Clase de Fondo: Abierto de Renta Mixta
Agente de Administración: C y C Administradora de Fondos S.A.
Agente de Custodia: Banco de Valores S.A.
Plazo de rescate: 24 hs.
Comisión Administrador (clase B): 2% anual
Comisión Custodia: 0,15% + IVA anual
Comportamiento del valor de la cuotaparte y de la volatilidad
Tabla 1. Volatilidad y evolución de las cotizaciones
Volatilidad anualizada Rentabilidad al 30 de abril de 2025
Últimos Últimos Últimos Últimos Últimos Últimos
YTD*
30 días 90 días 30 días 90 días 180 días 365 días
63,33% 48,41% -12,40% -16,34% 9,56% 36,05% -16,79%
* Período 30/12/2024 al 30/04/2025.
Gráfico 1. Evolución de la cuotaparte en miles de pesos.
121.000
101.000
81.000
61.000
41.000
21.000
1.000
La evolución nominal de la cuotaparte, durante el último año corrido al 30/04/2025, muestra un
rendimiento del +36,05%, con una variación efectiva mensual equivalente al 2,60%. El YTD hasta abril de
2025 alcanzó un rendimiento acumulado negativo del -16,79%, y durante el último trimestre el rendimiento
fue del -16,34% t/t.
Con relación a fondos comparables, los rendimientos del Fondo para el periodo analizado entre el
31/01/2025 y el 30/04/2025, se ubicaron en niveles inferiores a los registrados por los tres comparables.
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Los rangos de volatilidad se ubican en niveles de riesgo muy alto, consistente con los activos de la cartera
administrada, pero por encima de los niveles reflejados en el trimestre anterior.
Composición de la cartera de Inversión en pesos al 30 de abril de 2025.
Las inversiones totales ascienden al 30/04/2025 a los casi $13.433 millones. Están compuestas
principalmente por activos de renta variable, representando el 99,10% del total invertido (un 90,73%
corresponde a acciones con cotización local y un 8,36% en Certificados de Depósito Argentino -CEDEARs-).
Las tenencias accionarias se distribuyen principalmente entre los sectores energéticos (industria de
petróleo y gas; generación, transporte y distribución de gas y energía eléctrica), los cuales constituyen un
valor levemente superior al 60% de las inversiones totales.
Asimismo, la cartera contiene dos clases de inversiones de renta fija. Las mismas son colocaciones en
Letras del Tesoro Capitalizables en Pesos (LECAPs) emitidas por el soberano nacional por 0,87% del total y
una caución bursátil por el 0,03% del total invertido. El Gráfico 2, presenta la cartera según la distribución
por origen de activos.
Gráfico 2. Distribución porcentual de la cartera de inversiones
Letras de Tesoro
0,87% Cauciones
CEDEARs 0,03%
8,36%
Acciones
90,73%
Al 30/04/2025, las principales cinco concentraciones por emisor reunían el 58,16% del total de las
inversiones (acciones de las empresas YPF, Transportadora de Gas del Sur –TGS-, Pampa Holding, Central
Puerto -CEPU- y BYMA). El principal emisor reunía el 12,95% (YPF) seguido por TGS con el 12,53%. El
Gráfico 3 expone la selección de las principales inversiones.
Gráfico 3. Principales activos de inversión
60,00%
50,00%
41,84%
40,00%
30,00%
20,00%
12,95% 12,53% 11,49%
11,91%
9,28%
10,00%
0,00%
YPF TGS PAMPA CEPU BYMA Otras inversiones
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Las inversiones de la cartera y su participación por instrumento, son consistentes con los objetivos
establecidos en el Reglamento General y en las Cláusulas Particulares del Fondo. El índice HN es 0,0434,
indicando un bajo grado de concentración de la cartera.
Reglamento de Gestión. Cláusulas particulares.
● Objetivos de inversión
El objetivo de la administración del Fondo, es optimizar el rendimiento de los activos que conforman el
patrimonio neto del mismo, invirtiendo principalmente en valores negociables o instrumentos de renta
variable y renta fija. Se entenderá por instrumentos de renta fija a los que producen una renta determinada
(ya sea determinada al comienzo o en un momento ulterior) en la forma de interés o de descuento y, por
instrumentos de renta variable, a aquellos cuya rentabilidad no está preestablecida en el momento de
adquirirlos, sino que se encuentran sujetos a evolución de un patrimonio determinado o a las variaciones
del mercado.
● Política de Inversión
El Fondo se constituye con el propósito de otorgar rentabilidad y adecuada liquidez a las inversiones que
realicen los cuotapartistas. Con este propósito el Fondo se orientará a constituir una cartera de inversiones
de mediano plazo diversificada. Podrán efectuarse operaciones con derivados financieros, como estrategia
de cobertura exclusivamente, en concordancia con las Normas de la CNV (N.T. 2013 y modo.) y según los
límites establecidos en el punto 2 de Activos Autorizados del Reglamento de Gestión.
● Activos Autorizados
Los activos autorizados para constituir la cartera de inversión, así como sus límites mínimos y máximos de
composición, se hallan descriptos en las Cláusulas Particulares del Reglamento de Gestión del Fondo. La
información está disponible en el sitio institucional de CYC y de la CNV.
Evolución patrimonial del Fondo y de la distribución de las cuotapartes
● Estructura de tenencias de las cuotapartes
El Fondo se comercializa a través de la intervención de Agentes de Colocación y Distribución (ACDI). A su
vez, estos Agentes cuentan con una cartera de clientes, tenedores de las cuotapartes del Fondo. Al
30/04/2025, los cuotapartistas de la clase B se componían de personas humanas en un 83,31%,
personas jurídicas con residencia del exterior en un 11,40%, corporativos locales en un 5,00%, un fondo
común de inversión local con el 0,24%, una persona humanas con residencia en el exterior 0,05%, y una
empresa PyME local con el 0,002%.
● Patrimonio Neto
El Patrimonio Neto del Fondo hacia finales de abril de 2025, alcanzó un monto de $13.547,34 millones. La
valuación resultó un -13,13% inferior a la registrada al cierre de 2024 con una disminución patrimonial del
-$2.048,43 millones ($15.595,77 millones) y un -8,84% inferior al cierre de enero de 2025 con una caída
de -$1.313,81 millones ($14.861,16 millones).
En este periodo trimestral analizado, se realizaron suscripciones superiores a los rescates en el Fondo por
parte de los inversores.
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Gráfico 4. Evolución patrimonial (en millones de pesos)
18.000
Millones
16.000 15.596 15.037
14.830 14.861
13.368 13.535 13.547
14.000 13.215
12.569 12.940
12.422
12.000
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
Fuente: Informes de Gestión trimestrales y CNV en base a CAFCI.
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Glosario técnico
CEDEARs (Certificado de Depósito Argentino): Son certificados de depósito de acciones de sociedades
extranjeras u otros valores que no cuentan con autorización de oferta pública en nuestro país. Quedan en
custodia en una entidad crediticia y se pueden negociar como cualquier acción.
Duración: representa un indicador de la vida media ponderada de la cartera, indicando el vencimiento
medio ponderado de los pagos de cupones de intereses más el reembolso del principal, de los distintos
instrumentos que componen la cartera.
Índice de Herfindahl Normalizado: utilizado para obtener indicadores de concentración. El Índice
normalizado permite su utilización en comparaciones intratemporales.
n
xi
VT xi pi
i 1 VT
n
1
H pi2 H 1
i 1 n
pi
Cuota de participación de la variable i
xi
Total de la posición de la variable i
VT Valor total de las variables
H Índice de Herfindahl
HN = (H- (1/n)) / (1- (1 /n)) y 0 ≤ HN ≤ 1
Dónde:
H Índice de Herfindahl
HN Índice de Herfindahl Normalizado
Volatilidad: informa sobre la magnitud media de las fluctuaciones de los rendimientos del fondo en torno al
valor esperado de estos. Una volatilidad baja señala que la oscilación de los rendimientos es escasa, y la
cartera relativamente segura, mientras que una volatilidad elevada se corresponde con un riesgo mayor. Se
utilizó para su determinación el estadístico de la desviación estándar.
La Desviación Estándar proporciona una medida global e intuitiva del riesgo. En este informe, ha sido
empleada en el análisis de series con datos de comportamiento diario de precios y rendimientos. La
formula utilizada es la siguiente:
Volatilidad anualizada
σ diaria * √252
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Definición de la calificación
Fondo Común de Inversión CYC Renta Mixta: “A(rm)”
La calificación “A(rm)” confirmada, dentro de las escalas de la UNTREF ACR UP, corresponde a “Fondos que
presentan una capacidad de desempeño y administración, capacidad operativa y rendimiento, buena, con
relación a Fondos de similares objetivos de inversión”
Modificadores: Las calificaciones podrán ser complementadas por los modificadores “+” o “-”, para
determinar una mayor o menor importancia relativa dentro de la correspondiente categoría. El modificador
no cambia la definición de la categoría a la cual se lo aplica y será utilizado entre las categorías AA y CCC.
Las calificaciones contienen un sufijo que identifica a la clase de Fondos calificado. El sufijo “rm”
corresponde a fondos de renta mixta.
Fuentes de información:
La información recibida resulta adecuada y suficiente para fundamentar la calificación otorgada:
- Reglamento de Gestión de CYC Renta Mixta. Inscripto bajo el Nro. 1007 Aprobado por Resolución Nro.
RESFC-2017-19151-APN-DIR#CNV de la CNV.
- Información estadística al 30/04/2025. Cámara Argentina de FCI. [Link]
- Informe de Gestión al 30/04/2025, emitido por CYC Administradora de Fondos S.A.
- Información institucional de CYC: [Link]
- Información institucional de Cucchiara y Cía. S.A. ALyC: [Link]
Manual de Calificación: Para el análisis del presente Fondo, se utilizó la Metodología de Calificación de
Riesgos para Fondos Comunes de Inversión aprobada por la CNV bajo la Resolución CNV 17284/14.
Analistas a cargo:
Juan Manuel Salvatierra, jmsalvatierra@[Link]
Juan Carlos Esteves, jesteves@[Link]
Responsable de la función de Relaciones con el Público:
Nora Ramos, nramos@[Link]
Fecha de calificación: 16 de mayo de 2025.
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