I.
1. Las Fronteras del Conocimiento
INTRODUCCIN
Quien llega a Madrid, Munich o Ro de Janeiro lo primero que pide es un mapa para orientarse. As, cuando hablamos de Administracin Financiera tambin necesitamos alguna suerte de carta geogrfica para saber qu incluye y cules son sus fronteras. Ciertamente el conocimiento es uno solo, pero la mente humana lo ha compartimentado y rotulado para su comodidad. Esa obsesin ordenadora ha dejado muchas fronteras movedizas, lmites imprecisos y, por qu no, hasta contenidos inapropiados. Si nos viramos obligados a determinar su competencia con trazos gruesos, nos animaramos a proponer los siguientes contenidos: - manejo del dinero, - obtencin de los recursos, - formulacin de proyectos, - presupuestacin econmica financiera, - administracin del capital de trabajo, - interrelacin con el mercado de capitales.
2. El Administrador Tesorero Cronolgicamente, el administrador financiero nace como un simple cajero cuyas funciones se van ampliando progresivamente.
De esta manera, la figura inicial de un elemental manipulador del dinero y fondos bancarios se va ensanchando paulatinamente. Inconciente y progresivamente adquiere una visin prospectiva con la cual pasa a desempear un papel esencialmente previsor de las corrientes futuras de ingresos y egresos. Posteriormente le es confiado un importante papel: la sincronizacin de los recursos con las erogaciones. Esta es la visin denominada "restringida" del administrador financiero. Es por eso que, con el paso del tiempo termina siendo condecorado como El Tesorero. El propio avance de los negocios y la complejidad que va adquiriendo su quehacer le exige una nueva habilidad: la obtencin de recursos. Esta funcin le exige tomar decisiones de financiamiento que consulten las mejores oportunidades, sea en el mercado financiero o en el de capitales, con los cuales necesita una permanente interlocucin.
3. El Evaluador de Negocios
15
I. INTRODUCCIN
La intensa convivencia del administrador financiero con el dinero lo convierte insensiblemente en un implacable censor de las decisiones de inversin. Es aqu donde nace su funcin amplia, para lo cual resulta insuficiente la intuicin, debiendo recurrir a tcnicas cuantitativas que respalden sus plpitos. De esa forma, suele convertirse en consejero de sus pares o, a veces, primero entre sus iguales. A la interpretacin "amplia" de Administracin Financiera le est reservado el futuro, a la visin "restringida", el presente, en tanto que la contabilidad se ocupa de analizar con prolijidad los acontecimientos del pasado. 4. Los Objetivos. La tica Nuestra definicin, que se expone en el punto 6, menciona la "hacienda" como protagonista, evitando deliberadamente el trmino empresa. De esa forma quedan incluidas tambin las organizaciones que no persiguen fines de lucro. En otras palabras, hablar de objetivos permite superar los fines puramente materiales y abrazar progresivamente la tica como objetivo superior, en una cadena de medios y fines que se van engendrando los unos a los otros. Tampoco debe repudiarse la ganancia como lo hacen algunas visiones puramente voluntaristas. La ganancia, dicho en otros trminos, no es ni ms ni menos que el crecimiento. Y toda organizacin que no crece, al menos en lo que hace a su calidad, se fosiliza y finalmente se apaga. O sea que todos necesitan ganar para crecer: los clubes, las iglesias, las cooperadoras. Ganar no supone la obsesin de distribuir dividendos sino que se lucra para posibilitar una buena administracin del personal, por ejemplo, para que la calidad beneficie al consumidor, para sostener al Estado y, por cierto, tambin para premiar a los inversores. Ntese que se puede ascender peldao a peldao en una cadena de medios y fines y, cuando estos ltimos se vuelven a convertir en medios, se puede ascender nuevamente en la escala de valores y aspirar a conseguir otros fines superiores como lo son, por ejemplo, la conservacin del medio ambiente, o destinar una parte de los recursos a Fundaciones para impulsar actos de bien pblico. En fin, obsrvese cun cerca pueden estar las empresas del Bien, del que ciertamente existen numerosos ejemplos, tanto en nuestro pas como en el exterior. 5. La Interlocucin con el Mercado de Capitales Desde hace un tiempo se ha incorporado con fuerza, un tema muy amplio como lo es el Mercado de Capitales. En nuestro pas el proceso fue demorado a raz del fenmeno inflacionario que nos acompa medio siglo y que actu como un prisma que desvi la luz en forma sistemtica. En su momento, los pases desarrollados, con larga tradicin en materia de estabilidad monetaria incorporaron no sin dificultades- esta temtica. Se observa, no obstante, que se estudian figuras aisladas, pero no siempre se advierte una clara vinculacin con las finanzas de la empresa. Sin embargo creemos haber entrevisto hilos conductores que las interrelacionan: stos no son otros que aqullos que posibilitan a los administradores financieros resolver tres problemas: generar liquidez, aprovisionarse de capitales y permitir la formacin de precios de los valores mobiliarios. Obsrvese que la obtencin de capitales es claramente uno de los objetivos expuestos en nuestra propuesta definicin. En cuanto al resto de las funciones, un mercado de capitales no es ni ms ni menos que una feria a la que concurren oferentes y demandantes; en este caso, de ttulos-valores.
16
ADMINISTRACIN FINANCIERA A BASE DE RECETAS CASERAS
Sus ventajas son obvias. En primer lugar, la formacin de un precio, que es la sntesis de una multitud de personas que evalan todo el universo de circunstancias que rodean a una empresa.
El juicio al que se llega luego de promediar una gran cantidad de operaciones determina datos tan importantes como ser, por ejemplo, el valor de una empresa desde la ptica de los inversores. Esa inmensa feria -que hoy es a nivel planetario- genera un fenmeno de liquidez que cambia totalmente la actitud del inversor, al que de inmediato se le abre la posibilidad de entrar y salir cmodamente de una inversin que, de no ser por esta posibilidad, le resultara muy difcil regresar a una situacin de liquidez. Esto, adems, baja el costo del capital al minimizar uno de sus componentes.
6. Definicin Propuesta Administracin financiera de una hacienda es el ordenado manejo de los recursos lquidos, la obtencin ms apropiada de los mismos y su aplicacin habilidosa, con el fin de lograr objetivos dentro de un entorno tico, mediante la mejor combinacin de los factores productivos, para lo cual se requiere el auxilio de tcnicas cuantitativas, el reordenamiento de datos predominantemente contables y la permanente interlocucin con el mercado de capitales. 7. Los Parentescos
MATEMTICA FINANCIERA
El familiar ms prximo es sin duda la Matemtica Financiera. Si compartimos la propuesta de que el punto de partida para todo administrador es la rentabilidad, fcil ser concluir que la vinculacin ms estrecha se entabla con aquella ciencia que es capaz de determinar tasas de rendimiento luego de ordenar, claro est, las complejas situaciones que plantean los casos concretos. Es ms, en la solucin de un problema financiero, a menudo no se distingue acabadamente si lo que se est resolviendo es un problema matemtico o uno de administracin.
ESTADSTICA
La Estadstica se ha convertido en una valiosa herramienta capaz de formular pronsticos, tendencias, promedios, indicadores de dispersin -que permiten cuantificar riesgos-, y la esperanza matemtica, -que permite sensibilizar flujos de fondos futuros-; entre otros.
CONTABILIDAD
La Contabilidad es la antecesora histrica de la Administracin Financiera. Esta ltima naci como una forma ingeniosa de combinar distintos bloques de informacin que surgan de los estados contables. As surgieron los ndices de liquidez, de endeudamiento, de rotaciones de activos diversos -entre otros-, que dieron origen a un conjunto de criterios sobre endeudamiento, rentabilidad del capital, fluidez de las finanzas y algunos balbuceos sobre palanca financiera, para nombrar algunos. En la actualidad este sesgo contable de la Administracin Financiera pierde vigencia da a da. No obstante, la contabilidad y los balances constituyen una importante fuente de consulta para el armado de flujos de fondos, la observacin de fenmenos burstiles y la administracin del capital de trabajo.
ECONOMA
17
I. INTRODUCCIN
Finalmente, el pariente ms lejano pero no menos apreciado es la Economa, con gravitacin creciente a raz de la estrecha vinculacin de la tasa de inters con la economa. Es pues frecuente tambin recrear la economa monetaria, el accionar de los bancos centrales en su relacin con la tasa de inters, o la relacin entre producto bruto y nivel de exportaciones. Y los ejemplos siguen.
18