Rentas
Matemática Financiera
2025
1. Rentas
1.1. Introducción
Una renta es un conjunto de pagos o cobros, con diversos vencimientos, cada uno de los cuales
se denomina cuota.
Para ejemplificar esta definición en del eje del tiempo, suponemos una renta de 10 cuotas
mensuales:
C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9 C10
Los elementos más importantes de esta renta son:
1. Duración de una renta: es el número de cuotas, en este ejemplo 10 cuotas.
2. Período: es el intervalo de tiempo que media entre dos pagos o cobros consecutivos, para
este caso consideramos una periodicidad mensual.
3. Eje del tiempo: Utilizaremos un eje horizontal, y a cada instante le asignaremos un número
real t. Le asignamos el valor t = 1 al momento de pago de la primera cuota. Una vez
ubicado t = 1, utilizaremos la periodicidad para ubicar t = 0, t = 2. t = 3, etc.
4. Las tasas efectivas de interés compuesto que afectan a dichas cuotas.
La valuación de la renta a un cierto momento t implica la actualización financiera y posterior
suma de estas cuotas, en ese momento t
Ejemplo 1: Una persona obtiene un préstamo de valor P el 31/12/24 que cancelará en tres
cuotas de la siguiente forma: 2.000 el 31/01/25, 3.000 el 28/02/25 y 3.500 el 31/03/25.
La tasa de interés pactada fue del 10 % efectiva mensual.
1. Calcular valor P del préstamo.
Solución: Para resolver este problema, se recomienda seguir tres pasos:
1 - Construir el eje del tiempo, con toda la información que el enunciado nos ofrece:
im = 0, 1
1
P 2000 3000 3500
31/12/24 31/1/25 28/2/25 31/3/25 30/4/25 31/5/25
t=0 t=1 t=2 t=3
2 - Plantear una ecuación financieramente válida, esto es, que todo el dinero se encuentre en
el mismo lugar del tiempo y dicha igualdad represente la equivalencia financiera del conjunto de
pagos.
En este caso haremos la igualdad en t = 0 porque es donde se iguala el valor del préstamo,
con lo pagado para devolverlo.
P = 2000(1, 10)−1 + 3000(1, 10)−2 + 3500(1, 10)−3
P = 6927, 122
Al actualizar todas las cuotas (hacia atrás en el tiempo) con la regla del interés compuesto,
todas las cantidades monetarias se encuentran en t = 0. La interpretación de este ejemplo implica
que, 6927,122, es equivalente financieramente, bajo la regla del interés compuesto, a las cuotas
de 2000, 3000 y 3500 valuadas y sumadas en t = 0.
Supongamos ahora que en lugar de pagar la tercera cuota el 31/03/05, lo hiciera recién el
31/05/05, determinar cuál sería su importe.
P 2000 3000 3500
31/12/24 31/1/25 28/2/25 31/3/25 30/4/25 31/5/25
t=0 t=1 t=2 t=3 t=4 t=5
P = 2000(1, 10)−1 + 3000(1, 10)−2 + 3500(1, 10)−5
P = 6470, 745
Esto implica que las mismas cuotas, pagarían un préstamo de menor valor, por el solo hecho
de ubicar la última cuota, más distante en el tiempo.
Observación: Cuando el préstamo o bien es otorgado en t = 0 se dice que la renta es vencida.
En cambio, cuando el préstamo o bien es otorgado en t = 1, se dice que la renta es adelantada.
Existen otras condiciones más generales, donde si el préstamo o bien es otorgado en t < 0 se
dice que la renta es diferida o tiene un periodo de gracia. Sí, por el contrario, se otorga en t > 1
se dice que la renta tiene cuotas anticipadas (por ejemplo, en el caso de la compra de un bien
inmueble).
2
1.2. Renta de cuotas constantes
Supongamos que nos encontramos ante una renta cuya cantidad de cuotas es grande como
para operar con ellas individualmente. En este caso, actualizar las cuotas una por una podría
resultar un trabajo engorroso. Sin embargo, si las cuotas de esta renta son de valor constante,
debería ser posible aprovechar esta repetición para simplificar las operaciones.
Ejemplo 2:: Consideremos una deuda de valor P, que se financia con 10 cuotas de valor C,
la primera se paga un período después de adquirida la deuda:
P C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9 C10
Siendo Ck = C, entonces, si hacemos la igualdad financieramente válida, obtenemos
P = C(1 + im )−1 + C(1 + im )−2 + C(1 + im )−3 + · · · + C(1 + im )−10
Lo cual generaría una ecuación demasiado extensa.
1.2.1. Factor de valuación
Supongamos, genéricamente, una cantidad n de cuotas de valor C (constante), que se desean
actualizar a cierto momento t del eje del tiempo.
Definamos:
V (t, n, i) = (1 + i)t−1 + (1 + i)t−2 + · · · + (1 + i)t−n
Si ahora multiplicamos ambos miembros de la igualdad por (1 + i) obtenemos:
(1 + i) · V (t, n, i) = (1 + i)t + (1 + i)t−1 + ... + (1 + i)t−n+1
Si restamos las dos ecuaciones anteriores miembro a miembro, resulta en que :
i · V (t, n, i) = (1 + i)t − (1 + i)t−n = (1 + i)t 1 − (1 + i)−n
En consecuencia, llegamos a que:
1 − (1 + i)−n
V (t, n, i) = (1 + i)t
i
Por lo cual podemos sustituir esa suma de cuotas en un solo término:
1 − (1 + i)−n
C · V (t, n, i) = C · (1 + i)t
i
Este factor de valuación V, debe ser cuidadosamente parametrizado:
t es el momento del tiempo al que actualizaremos y sumaremos todas las cuotas constantes,
tomando como t = 1 donde se ubica la primera de ellas
n es la cantidad de cuotas que actualizaremos y sumaremos.
Las cuotas a ser actualizadas deben ser del mismo valor
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No debe existir un cambio de tasa entre las cuotas, ni al momento t donde se desea actua-
lizarlas.
La tasa de interés utilizada, debe coincidir con la periodicidad de las cuotas, desde la
primera hasta la última y debe ser efectiva de interés compuesto.
Retomando el ejemplo 2, se puede plantear que:
" #
1 − (1 + im )−10
P = C · V (t = 0, n = 10, i = im ) = C · (1 + im )0
i
De esta manera, la complejidad del cálculo es la misma sin importar el número de cuotas de
la financiación.
Ejemplo 3:: Un préstamo P se paga en 7 cuotas mensuales, iguales y consecutivas de $ 9000,
pagadera la primera al mes de acreditado. El vendedor aplica un interés del 6 % efectivo mensual.
Se pide: Calcular del préstamo.
P 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000
t=0 t=1
Ubicamos t = 1, en la primera cuota. Al considerar un período atrás en el tiempo, obtenemos
que el valor de P está ubicado en t = 0.
Por lo tanto, debemos llevar las 7 cuotas hasta t = 0 para tener una igualdad financieramente
válida, esto es, lo prestado se corresponde con lo pagado posteriormente, bajo la regla del interés
compuesto:
" #
1 − (1, 06)−7
P = 9000 · V (0, 10, 0, 06) = 9000 · (1,06)0
0,06
P = 50241,43
Ejemplo 4:: Introduzcamos un cambio para ver como utilizar el factor de valuación, cuando
tenemos varios grupos de cuotas constantes. Ahora el préstamo P se paga en 7 cuotas mensuales,
las primeras tres de 14000 y las últimas cuatro de 5000, pagadera la primera al mes de acreditado.
El vendedor aplica un interés del 6 % efectivo mensual.
Se pide: Calcular del préstamo.
P 14000 1400014000 5000 5000 5000 5000
t=0 t=1
4
En este caso debemos considerar dos subrentas:
P 14000 1400014000
t=0 t=1
P 5000 5000 5000 5000
t = −2 t=0 t=1
t = −3 t = −1
P = 14000 · V (0, 3, 0, 06) + 5000 · V (−3, 4, 0, 06)
Como puede apreciarse, las tres cuotas de 14000 son llevadas a t = 0 tomando como referencia
t = 1 en la primera cuota de 14000 y las otras cuatro cuotas de 5000, son llevadas a t = −3
puesto que el t = 1 de estas cuatro cuotas que movemos juntas, se encuentra en la primera cuota
de 5000.
" # " #
1 − (1, 06)−3 1 − (1, 06)−4
P = 14000 · 0
(1,06) + 5000 · (1,06)−3
0,06 0,06
P = 51969,01
Ejemplo 5:: Un préstamo P se paga en 7 cuotas mensuales, iguales y consecutivas de 9000,
pagadera la primera al mes de acreditado. El acreedor aplica un interés del 6 % efectivo mensual
para los primeros tres meses y del 5 % efectivo mensual el resto de la financiación. En este ejem-
plo, el cambio de tasa impide usar un único factor de valuación
P 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000
i = 0,06 i = 0,05
Nuevamente, debemos separar la renta en dos subrentas, pero esta vez porque el factor de
valuación solo contempla usar una única tasa:
P 9000 9000 9000
t=0 t=1
i = 0,06
P 9000 9000 9000 9000
t=0 t=1
i = 0,06 i = 0,05
5
Debemos notar que él t = 0 al que se actualiza la primera subrenta, no se encuentra ubicado
en el mismo lugar del eje del tiempo que en la segunda. Por otra parte, la segunda subrenta es
actualizada hasta el cambio de tasa con el coeficiente de valuación para luego ser nuevamente
actualizada (con la primera tasa del 5 %) hasta donde se encuentra el valor de P
P = 9000 · V (0, 3, 0, 06) + 9000 · V (0, 4, 0, 05) · (1,06)−3
" # " #
1 − (1, 06)−3 1 − (1, 05)−4
P = 9000 · 0
(1,06) + 9000 · (1,05)0 · (1,06)−3
0,06 0,05
P = 50852,34