Inversiones
Remuneración de los factores
Los costos en que incurre una empresa para remunerar factores de producción pueden dividirse en dos:
- Los costos de factores de consumo inmediato son los Costos de Producción.
- Los costos de factores de consumo diferido son las Inversiones
Inversiones
Se entiende por inversiones a las erogaciones de capital que se realizan para la adquisición de los activos de una empresa o
proyecto.
Es una forma de inmovilizar dinero que sólo puede recuperarse por la venta de esos activos. No incluye equipos, obra civil,
etc., sino la totalidad de las erogaciones destinadas a instalar y mantener funcionando la empresa.
Los Activos son los bienes tangibles o intangibles que tengan valor de cambio o de uso para la empresa. Nos referimos a valor
de uso cuando son utilizados para producir un conjunto de bienes y servicios y valor de cambio porque pueden ser cambiados
y transformados en dinero.
El total de las inversiones que se necesitará realizar para un proyecto o que dispone una empresa para su instalación y
funcionamiento puede separarse en dos tipos:
- Inversión en Activos Fijos (If)
- Inversión en Activos de Trabajo (It)
Inversión en Activos Fijos
Comprende los gastos necesarios para la adquisición de bienes de uso tangibles e intangibles que se destinarán, de forma
directa o indirecta, a la producción industrial.
Los activos están inmovilizados y son llamados de larga vida. Son todas las erogaciones o desembolsos que se realizan hasta
tener la empresa y su personal capacitados para iniciar las actividades productivas. Son necesarias para “estar” en el negocio.
Implican un compromiso de la organización para producir y vender productos en el futuro. Deben incluirse costos excesivos
producidos durante la puesta en marcha. También, deberán ser contemplados, en su momento, aquellos desembolsos a los
cuales deba hacerse frente debido a una variación del nivel de producción o renovación de bienes de uso.
La decisión de Invertir en Activos Fijos se deriva y está estrechamente relacionada con la planificación estratégica de la
empresa, por cuanto implica un compromiso a largo plazo.
Inversión fija y estructura de costos
Las inversiones en activos fijos inciden en la estructura de costos de producción de la empresa en los costos, debido a
impuestos a través de las amortizaciones. (son costos de operaciones)
Amortizaciones: es un dispositivo contable destinado a generar un costo ficticio que permita distribuir las erogaciones
destinadas a conformar la Inversión Fija de la Empresa o Proyecto, durante un periodo prolongado, a lo largo de la vida útil de
la empresa, con un fin fundamentalmente impositivo.
Inversión en Activos de Trabajo
Son todas las erogaciones o inmovilización de capital que deban realizarse para la adquisición de Activos de trabajo o “no
fijos” (en general, bienes de cambio) necesarios para mantener la operación de la empresa.
Los requerimientos de este tipo de inversiones son consecuencia del Plan de Producción de la Empresa
Etapa siguiente al periodo de instalación, que abarca los años a través de los cuales se muestra la evolución de la empresa.
Son necesarios para “hacer” los negocios.
Componentes de la Inversión fija
- Bienes de Uso: son los bienes tangibles que tienen un valor de uso para la empresa. Se desprecian (amortizan) a
través del tiempo y el uso.
- Rubros asimilables (o cargos diferidos): son erogaciones a realizar durante la etapa de la puesta en marcha de la
empresa en bienes no tangibles, que se asimilan a los bienes de uso para incorporarlos a las amortizaciones y
considerarlos en la inversión. Son bienes intangibles. Son erogaciones que deben realizarse para que la empresa
pueda funcionar. Algunas tienen que ver con la puesta en marcha, con poner a punto un equipo o proceso, con el
desperdicio que hay en una etapa, los bajos rendimientos que se tienen de esa etapa hasta que la empresa se ponga
a punto. También tiene que ver con la ingeniería necesaria para que la empresa pueda producir. A veces tiene que
ver con procesos de marketing no habituales, como los lanzamientos de una marca o un producto
Terrenos Investigación y estudios
Rubros asimilables (o cargos
Obra Civil Organización de la
Bienes de Uso
empresa
Instalaciones industriales
diferidos)
Patentes y licencias
Maquinarias y equipos (incluye gastos
de nacionalización, transporte y
montaje) Administración e
ingeniería durante la
Rodados y equipos puesta en marcha
auxiliares
Gastos de puesta en
Muebles y útiles marcha
Imprevistos Imprevistos
BIENES DE USO
- Terrenos sus mejoras y otros recursos naturales: incluyen el costo de los terrenos, mejoras que se le deban efectuar,
como ser nivelación, desmalezado, etc., los recursos naturales y los gastos conexos a la búsqueda, medición, tasación,
compra y escrituración. Es lo único que no se amortiza porque, en general, no pierde valor y hasta a veces incrementa
el valor del mismo.
- Obras civiles (edificios), complementarias e infraestructura : incluye las inversiones en edificios, construcciones
como desagües pluviales y cloacales, iluminación etc., e infraestructuras como pilotaje, fundaciones, caminos, playas
de estacionamiento y de maniobras, viviendas para personal, áreas de esparcimiento, etc.
- Instalaciones industriales: deben considerarse dentro de este rubro inversiones en laboratorios, computación,
consultorios, primeros auxilios, comunicaciones y otros.
- Maquinarias y/o equipos: se valorizan al valor FOB para las máquinas y equipos importados y con el precio total
puesto en planta para las nacionales o nacionalizadas. Se activan al valor de la maquinaria o equipo, los repuestos y
accesorios que la acompañen.
- Gastos de nacionalización: son los gastos en que se incurre al adquirir máquinas, equipos y accesorios en el
extranjero hasta que los bienes son retirados de la aduana. Dependiendo de cómo se valoriza el equipo (FOB, CIF u
otro), deberán agregarse fletes, seguros y demás gastos de aduana (derechos arancelados), estadística, tasas,
impuestos, contribuciones, honorarios, transporte, manipuleo, almacenaje, guinche, grúa, gastos bancarios conexos y
otros.
- Transporte y montaje de maquinarias y equipos: el rubro transporte incluye el valor total de trasladar las máquinas,
equipos o accesorios desde la salida de la aduana para los importados y desde el punto de entrega de proveedor local
para los nacionales o nacionalizados, hasta el ingreso a planta. El montaje comprende desde el ingreso a planta hasta
su puesta en normal funcionamiento. Incluye personal y equipo especial utilizado. Ambos gastos deben incorporarse
contablemente al valor de las maquinarias y se amortizan conjuntamente.
- Rodados y equipos auxiliares: en el caso de los rodados, se deben activar los gastos conexos a su compra. Por el uso
intensivo al que éstos son sometidos, se amortizan normalmente en un plazo menor al de las maquinarias. Dentro de
equipos auxiliares debe incluirse equipos, máquinas, aparatos de laboratorios, de taller y otros no relacionados
directamente con el proceso productivos (ej.: calderas, usinas). Dentro de los equipos móviles, las grúas, guinches,
camiones, tractores, etc.
- Muebles y útiles: se deberá indicar el costo de los principales elementos y el resto en forma global. Se estima como
un porcentaje global
- Imprevistos: en la formulación de proyectos, se establece un rubro de imprevistos para considerar el posible efecto
de la inversión en un rubo que no se haya detectado. Normalmente, no supera el 2 o 3% del total de la inversión en
bienes de uso, dependiendo del grado de seguridad de la información.
RUBROS ASIMILABLES (O CARGOS DIFERIDOS)
- Investigaciones y estudios: Incluye gastos relacionados a la formulación y evaluación del proyecto, como ser
honorarios de estudios, viajes, estadías, comisiones, etc., desde el origen de la idea hasta la iniciación de la ejecución
del proyecto.
- Constitución y organización de la empresa: gastos para la constitución de la sociedad y elaboración de la norma
societaria. Incluyen materiales de procedimiento, funciones, sistema administrativo, informativo, de decisión y
control, organigrama, otros.
- Patentes y licencias: Incluye “royalty” por marcas, que generalmente, consta de un costo fijo y otro variable en
función de la producción o de las ventas, según el caso, licencias que constituyen un valor único, o de marca propia
(definición o búsqueda de marca, registro de la misma, etc.)
- Gastos de administración e ingeniería durante la instalación: comprenden los gastos del periodo desde que se
decide iniciar la ejecución del proyecto hasta la instalación y normal funcionamiento de las maquinas operativas.
Incluyen sueldos de personal, capacitación, entrenamiento, otros.
- Gastos de puesta en marcha: se activará todo exceso de gastos variables, denominados “gastos de puesta en
marcha”, producidos durante el periodo de puesta en marcha, que comprende desde el ingreso de la materia prima
en el área operativa hasta el momento en que se alcanza el diseño del producto a nivel de calidad y costo
proyectado.
- Otros: incluye gastos de publicidad extraordinarios e inversiones realizadas en predio ajenos. Se debe recordar que
muchas veces se realizan inversiones en publicidad y promoción, mayores a las que normalmente se realizarían, con
el objeto de dar a conocer la marca (si es necesario) o reposicionarse, de las cuales, el exceso debería activarse a fin
de no castigar excesivamente un periodo.
- Imprevistos: el porcentaje sobre los rubros asimilables no debe exceder el 10% en condiciones normales.
INCOTERMS
Son términos que definen claramente cuáles son las obligaciones entre compradores y vendedores, dentro de un contrato
internacional.
Indican las condiciones de entrega de las mercancías del comercio internacional, aclarando los costos de las transacciones
entre las partes (comprador/vendedor), delimitando las responsabilidades de estos sujetos y los riesgos que corre cada uno.
No están establecidos por ninguna norma, pero han sido adoptados voluntariamente por algunas normas y, por ejemplo, por
los Códigos Aduaneros de diferentes naciones.
Para cualquier medio de transporte
- EXW – En Fabrica (Ex Work)
- FCA – Franco Porteador (Free Carrier)
- CPT – Transporte Pagado Hasta (Carrier Paid To)
- CIP – Transporte y Seguro Pagados Hasta (Carriage and Insurance Paid To)
- DAP – Entregada en Lugar (Delivered At Place)
- DPU – Entregada en Lugar Descargada (Delivered at Place Unloaded)
- DDP – Entregada Derechos Pagados (Delivered Duty Paid)
Solo para transporte marítimo
- FAS – Franco al Costado del Buque (Free Alongside Ship)
- FOB – Franco a Bordo (Free On Board)
- CFR – Costo y Flete (Cost and Freight)
- CIF – Costo, Seguro y Flete (Cost, Insurance, and Freight)
Algunos ejemplos:
FOB (Free on Board - Libre a bordo)
Va seguido del puerto de embarque: ej.: precio “F.O.B. Buenos Aires”. La mercadería es puesta a bordo del barco con todos
los gastos, derechos y riesgos a cargo del vendedor hasta que la mercadería haya pasado la borda del barco, con el flete
excluido.
CIF (Cost, Insurance & Freight - Costo, Seguro y Flete)
La abreviatura va seguida del nombre del puerto de destino. ej.: precio “C.I.F. Buenos Aires” El precio incluye la mercadería
puesta en puerto de destino con flete pagado y seguro cubierto. El vendedor contrata el seguro y paga la prima
correspondiente.
Capital de trabajo
Se define como capital de trabajo a la inmovilización de dinero de una organización para llevar a cabo sus actividades con
normalidad en el corto plazo. Está contemplado la inmovilización en activos de trabajo y dinero. El capital de trabajo es una
foto en un momento determinado. Puede calcularse como la diferencia entre el Activo Corriente y el Pasivo Corriente:
CT= Ac – Pc
ACTIVO CORRIENTE
Son los bienes tangibles o intangibles que tengan valor de cambio (NO de uso) para la empresa convertibles en dinero líquido
al corto plazo. Son todos los derechos que tiene una empresa, es decir, todas las cosas que son propias de la empresa
Ejemplos:
- Caja y Bancos. Dinero disponible que debo tener listo para ser utilizado
- Inventarios (existencias)
- Cuentas por cobrar
- Créditos fiscales. Dinero que el estado debe a la empresa, por ejemplo, por una diferencia de IVA, algún impuesto
que pagué de más, etc.
PASIVO CORRIENTE
Son todas las obligaciones que tiene la empresa de entregar activos (dinero, productos, etc.) o prestar servicios a otra persona
debido a compromisos contraídos con anterioridad en el corto plazo. “Derechos de un tercero, obligación de la empresa”. En
general, son deudas Ejemplos:
- Cuentas por pagar
- Deudas fiscales
- Deudas sociales
Cuanto más grandes son los pasivos, más dinero líquido poseo. Es decir, dejo de pagarles a los proveedores, tengo más
deudas, pero tengo más dinero líquido, por lo tanto, menor inmovilización.
Lo contrario sucede al aumentar los activos corrientes. Cuanto mayores son los activos corrientes, mayor es la cantidad de
dinero líquido inmovilizado
Ciclo dinero a dinero
El capital de trabajo surge de lo que se denomina “El Ciclo dinero a dinero”. Lo vamos a utilizar para la determinación del
capital de trabajo. Cualquier organización, sea esta una empresa o no, moviliza dinero como lubricante de sus acciones. Por lo
tanto, el accionar de la misma comienza con el dinero, lo pone al servicio de sus objetivos y termina en el dinero. Si es una
organización con fines de lucro, luego de este ciclo, deberá haber un excedente llamado ganancia o beneficio. El ciclo que
recorre este dinero puede ser más breve o más extenso.
Ciclo breve: ocurre cuando la empresa compra al contado, Ciclo máximo: ocurre cuando la empresa compra a
se transforman los materiales y vende los productos al créditos (el dinero sigue en mi poder), se almacenan las
contado. El dinero se recupera rápidamente. mercaderías, se ingresan en producción, se transforman,
se obtiene el producto final, se vende, - pero todavía no
- Dinero
los cobro-, y posteriormente se vende. En un momento
- Compra de mercaderías al contado
intermedio, se les paga a los proveedores
- Venta de mercaderías al contado
- Dinero
- Dinero
- Compra de mercaderías a crédito
- Almacenamiento
- Fabricación
- Venta
- Cobranza
- Pago a proveedores
- Dinero
Gráficamente: el ciclo empieza comprando los
insumos. Después hay un periodo en el cual los
insumos se encuentran en stock (stock de materias
primas), que en general, se toma un promedio a lo
largo de la producción. En otras palabras, por un
tiempo tengo un stock de materias primas. Luego,
esas materias primas pasan del stock a producción. A
partir de este momento, las materias primas están en
producción como producto semi elaborado que están
en stock del proceso productivo hasta que se
terminan de producir, pasando de producción a stock de producto final. Una vez que pasan de stock a producto final,
comienza a correr el tiempo en el cual esos productos estarán en el stock de producto elaborado. Al salir del stock del
producto final, es cuando el producto es vendido, es decir, se produce la venta. Una vez que se vende, hay un periodo de
cobro denominado plazo de cobro.
Desde que se produce la compra de materias primas hasta que se produce el cobro, la empresa transforma en dinero líquido.
Cuando se produce la compra, la empresa no transformó en dinero líquido. El dinero líquido se produce al realizar el pago a
los proveedores. Este periodo de tiempo se denomina plazo de proveedores. El plazo a proveedores funciona al revés,
achicando el ciclo dinero a dinero. El dinero está cuando se realiza el pago a los proveedores y cuando se cobran los
productos. La diferencia entre estos dos periodos es la duración del ciclo dinero a dinero. El plazo de proveedores representa
un periodo de tiempo proporcional al pasivo corriente y el periodo de tiempo desde la compra hasta el cobro de los productos
(parte superior del diagrama) representa un periodo proporcional al activo corriente. Por lo tanto, la duración del ciclo dinero
a dinero es un periodo de tiempo proporcional al capital del trabajo. Es decir, el capital de trabajo es proporcional al ciclo
dinero a dinero. El ciclo dinero a dinero es un ciclo que se planifica al planear la producción ya que depende de los diferentes
plazos, como el plazo de cobro, plazos de proveedores, etc.
El ciclo dinero a dinero, centralmente, tiene que ver con una cuestión tecnológica, de los plazos de producción, de las
materias primas disponibles, del stock de producto final y de la relación de poder de la organización con los proveedores y los
clientes.
El ciclo dinero a dinero, además de ser proporcional al capital inmovilizado, también depende de:
- Duración del ciclo dinero a dinero
- Volumen movilizado en el ciclo dinero a dinero
- Precio de los insumos involucrados en el ciclo dinero a dinero
CÁLCULO ESTIMADO DEL CAPITAL DE TRABAJO
Es una forma estimada del capital de trabajo. El cálculo exacto es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente